La gestión alternativa española está de estreno. En las últimas dos semanas, han visto la luz dos nuevos fondos de inversión libre (FIL), de la mano de dos gestoras que solo tenían uno producto de este tipo entre su oferta.
La primera en dar el paso a finales de julio fue la gestora de Sabadell, Bansabadell Inversión, que decidió ampliar su gama de gestión alternativa, compuesta por Sabadell España 5 Valores, con un nuevo fondo, Sabadell Selección Épsilon, un vehículo de renta variable europea con un horizonte de inversión de al menos siete años y mayor libertad que otro tipo de productos. Hace solo unos días, la gestora de Mutua Madrileña, Mutuactivos, daba un paso similar con el lanzamiento de Mutuactivos Financiación, un FIL que se une a su otro fondo de gestión alternativa Mutuafondo Estrategia Global.
Según indica el folleto del fondo, registrado en la CNMV, Sabadell Selección Épsilon es un fondo de fondos con vocación de invertir al menos el 80% de su cartera en otras IIC principalmente de renta variable, ya sean fondos de inversión, sociedades de inversión de capital fariable, fondos de inversión libre u otras instituciones similares, de derecho español o extranjero, pudiéndose situar dicho porcentaje entre el 0% y el 100%. En condiciones normales la exposición a renta variable será superior al 80% pudiendo oscilar entre el 0% y el 100% en función de las expectativas de los mercados bursátiles. En cuanto a los fondos seleccionados, invertirán principalmente en Europa y secundariamente en otros mercados como los EE.UU., Japón o países emergentes.
La idea del producto es configurar una cartera concentrada, construida combinando diferentes gestores, diferentes estrategias y estilos de inversión y diferentes especialidades. En condiciones normales el número de IIC en cartera será superior a 10, pudiendo llegar a tener un máximo de 25.
Por su parte, Mutuafondo Financiación es un FIL que invierte en renta fija europea, con un horizonte de inversión mínimo de cinco años y que tiene como objetivo aprovechar la desintermediación bancaria en Europa, y principalmente en España. Para ello, invertirá el 100% de la exposición total en renta fija, esencialmente deuda corporativa y deuda emitida para la financiación de proyectos (por ejemplo, de energía o infraestructuras: redes de metro, autopistas, etc.), o titulizaciones (hasta un tercio de la exposición total), y minoritariamente en deuda pública, depósitos e instrumentos del mercado monetario, cotizados o no. Los emisores serán fundamentalmente europeos (principalmente españoles), pudiendo las emisiones cotizar en cualquier mercado o incluso no cotizar. No obstante, se podrá invertir hasta un 25% de la exposición total en emisores no europeos, incluidos países emergentes. En cuanto a la calidad crediticia de los activos o emisores, según el folleto, el 100% de su exposición puede estar en deuda de baja calidad (rating inferior a BBB- por S&P o equivalente) o incluso no calificada.
La duración media de la cartera estará en torno a los 6-7 años, aunque no se descarta una duración menor (incluso cercana a cero), en función de las circunstancias de mercado. Los cupones cobrados se distribuirán a los partícipes a través de un reembolso/traspaso anual obligatorio el día 1 de junio de cada año, o siguiente día hábil, que se ejecutará, para personas físicas mediante traspaso a Mutuafondo Dinero FI-Clase A y para personas jurídicas mediante reembolso obligatorio del importe resultante neto de su correspondiente retención fiscal en la cuenta bancaria que especifiquen.
El fondo podrá operar con derivados negociados o no en mercados organizados de derivados, con la finalidad de cobertura y de inversión. La exposición máxima del FIL a los activos subyacentes será del 200% del patrimonio. El endeudamiento (mediante línea de crédito bancario) será como máximo del 100% del patrimonio, y se usará para gestionar la liquidez, facilitar reembolsos o aprovechar oportunidades de inversión.
La gestión alternativa española
Existen en el mercado español 31 fondos de inversión libre con un patrimonio conjunto cercano a los 1.060 millones de euros, con datos de Inverco a cierre del primer semestre. Con las nuevas incorporaciones, el número de fondos ascendería a 33.
Las gestoras con mayor gama son gestoras especializadas como N+1, UBS, Cygnus, Santander, Brighgate Capital, Altan u Omega, si bien otras entidades como Tressis, Bestinver, Renta 4, March Gestión o Ahorro Corporación también son activas. Ahora, Mutuactivos y Bansabadell Inversión también forman parte de las entidades con más de un FIL en su gama.
En lo que va de año, los FIL han suscrito más de 72 millones de euros por parte de unos inversores ávidos de rentabilidad, pues en lo que va de año su rentabilidad media anual es del 7,8% y en términos ponderados, de casi el 9%. A doce meses, ese retorno se dispara, respectivamente, al 10% y 22%, y a cinco años, al 7% y 9,5% según los datos de Inverco correspondientes a 30 de junio.
Por Funds Society, Madrid
Por Fórmate a Fondo
Por Alicia Miguel Serrano