En los últimos años, la eterna rivalidad entre el value y el growth está dejando en mejor posición al growth. Sin embargo, los seguidores del value siguen apostando fuerte por él y defienden que su momento está a punto de llegar y que volverá a ofrecer esas rentabilidades tan esperadas.
Los inversores que persiguen esta filosofía defienden su argumento apoyándose en el carácter cíclico de esta inversión y, rememorando su comportamiento pasado, creen que está a punto de entrar en una fase muy positiva. John Tidd, fundador de Hamco Financial y asesor del Hamco Global Value fund, así lo defiende.
Según explica, el value investing es cíclico y ha caído en el olvido de los inversores en beneficio del growth y momemtum, pero esto es algo que ya ha ocurrido. “Debemos recordar que en 1998-2000 el value también había sido olvidado y, sin embargo, resurgió con fuerza desde el 2001 hasta el 2011. Ahora, la situación es similar a ese periodo 1998-2000, el value vuelve a estar en duda y los inversores value vuelven a estar denostados. Basándonos en nuestra experiencia en los mercados, cuando nadie quiere un activo, el optimismo no existe y los precios son atractivos. Estos precios atractivos de hoy son los que llevan a las rentabilidades de los próximos años”, explica.
A pesar de la “mala racha” que ya dura casi 10 años, el asesor del Hamco Global Value Fund cree que la afirmación de que el value puede arrastrar un problema endémico no es cierta. “La historia de la muerte del value investing ya la vivimos en 1999 y 2000 cuando todo el mundo decía que el value investing ya no valía, que estaba muerto como estrategia de inversión. Sin embargo, comprar buenas compañías a precios atractivos seguirá generando buenas rentabilidades en el largo plazo”, defiende.
Además, en este entorno dominado por el coronavirus y con unas caídas de precios tan fuertes, Tidd considera que se trata de un buen momento para encontrar grandes oportunidades. Sin embargo, insiste en que también se debe tener en cuenta que estamos ante un momento muy incierto. “La situación actual, y en especial los próximos 12 meses, es el momento más incierto que hemos visto. El medio plazo es probablemente más fácil de predecir, pero lo que pasará en los próximos meses resulta más difícil”, completa.
Oportunidades en Asia
Según explica Tidd, desde Hamco están encontrando muchas oportunidades interesantes en Asia. El experto asegura que hay buenas empresas y una serie de catalizadores que favorecen que inviertan allí. “En primer lugar, las previsiones demográficas de la región son muy buenas. En segundo lugar, el fenómeno de la urbanización es un motor de crecimiento para toda la región. Estos factores de crecimiento llevarán a que el PIB per cápita de estos países siga creciendo a buen ritmo en los próximos años. En tercer lugar, en Asia existe un gran número de empresas cotizadas. Y, por último, actualmente muchas de estas empresas asiáticas cotizan a precios atractivos”, justifica.
Los argumentos “peregrinos” de los seguidores del growth para justificar los precios actuales
Respecto al comportamiento del growth frente al value, Tidd considera que hoy en día los inversores growth echan mano de “argumentos peregrinos” para tratar de justificar los precios actuales. Tales como “no es tan caro como la burbuja tecnológica de los 2000”, “es una inversión tan segura como un bono”, etc.
“Sin embargo, si echamos la vista atrás, los inversores que compraban las Nifty Fifty en los años 70 argumentaban de forma similar, aludiendo también a que eran inversiones seguras. En nuestra opinión, creemos que en los próximos años habrá grandes pérdidas en estas inversiones realizadas sin tener en cuenta el precio, pues cualquier negocio está expuesto a amenazas competitivas. Al igual que las valoraciones de Nokia, Motorola o Blackberry fueron cuestionadas en el pasado, las valoraciones y múltiplos de empresas como Tesla o Apple se encontrarán también bajo presión en los próximos años”, pronostica.
Por Funds Society, Madrid
