Jim Leaviss (M&G): “El entorno de tipos bajos representa el mayor reto para los inversores en renta fija”

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Foto cedidaJim Leaviss (M&G), gestor del fondo M&G (Lux) Global Macro Bond y CIO de renta fija en M&G Investments.. Jim Leaviss (M&G): “El entorno de bajos tipos de interés representa el mayor reto para los inversores en renta fija”

Jim Leaviss (M&G), gestor del fondo M&G (Lux) Global Macro Bond y CIO de renta fija en M&G Investments, cuenta con más de 30 años de experiencia en la industria, por lo que, básicamente, ha visto de todo. Por eso, hemos analizado con él en esta entrevista el entorno actual y las posibles oportunidades de inversión en el mercado de renta fija. 

Pregunta. Tipos bajos, rendimiento negativos en algunos bonos públicos, inflación, programas de compras por parte de los bancos centrales, perspectivas de aumento de default… ¿Cuál cree que es el principal reto al que se enfrentan los gestores de renta fija?

Respuesta. Podría decirse que el entorno de bajos tipos de interés representa el mayor reto para los inversores en renta fija, aunque mediante un enfoque flexible y diversificado creemos que es posible captar atractivas oportunidades en los mercados de renta fija mundiales. Con esta flexibilidad, podemos reevaluar constantemente el valor relativo, desde los bonos del Estado y los títulos vinculados a la inflación, hasta todos los segmentos de la deuda corporativa y la deuda de los mercados emergentes. 

P. De cara a preparar las carteras para entrar en 2021, ¿en qué activos de renta fija ve que hay valor? ¿Y por áreas geográficas?

R. Seguimos manteniendo una visión constructiva sobre las valoraciones a largo plazo en los mercados de deuda emergente de forma selectiva, teniendo en cuenta factores como los rendimientos reales disponibles en muchos países en desarrollo. Además, el contexto de rendimientos bajos o negativos en los mercados desarrollados ha contribuido a subrayar el atractivo de los mayores rendimientos que aún pueden encontrarse entre los bonos de mercados emergentes. Aunque es de esperar que las tasas de impago en los mercados emergentes aumenten, creemos que todavía se pueden encontrar oportunidades que ofrezcan una compensación adecuada por el riesgo de impago. También señalamos que los mercados emergentes siguen siendo favorables en comparación con los países desarrollados en términos de previsión de crecimiento económico y en el ratio de deuda respecto al PIB.

P. Tomando como referencia el fondo M&G (Lux) Global Macro Bond Fund, vemos que usa la exposición a la divisa para generar retornos, pero también para reducir riesgos. ¿Podría explicarnos esa visión y cómo se concreta en la exposición de la cartera?

R. Consideramos que la inversión en divisas es una extensión natural de la inversión en renta fija que ofrece el potencial de añadir rendimiento. Dentro de nuestro enfoque, examinamos el atractivo relativo de las distintas divisas, analizando indicadores como los flujos de capital, el crecimiento económico, las balanzas por cuenta corriente, la política monetaria y las métricas de valoración, como los tipos de cambio efectivos reales y la paridad del poder adquisitivo. De este modo, tratamos de ponderar los valores relativos de las monedas y evaluar cómo pueden cambiar. El resultado de este proceso es que solo mantenemos las divisas que esperamos que se comporten bien. En este sentido, el rendimiento de los mercados mundiales de divisas se debe a una serie de factores. Algunas monedas, como la corona noruega y el dólar canadiense, han tendido a correlacionarse positivamente con el precio del petróleo y la inflación. Esto puede llevarnos a mantenerlas junto con bonos ligados a la inflación, ya que buscamos aumentar la sensibilidad del fondo a la inflación. Otras divisas, como el dólar estadounidense y el yen japonés, se consideran normalmente como divisas «sin riesgo» que han tendido a tener buenos resultados en tiempos de tensión en los mercados. A través de estas consideraciones, vemos las divisas dentro del contexto de los demás activos que se mantienen en la cartera, y abordamos el posicionamiento en divisas no solo como un medio para tratar de generar rendimientos, sino también como una forma de gestionar y diversificar el riesgo.

P. Pensando en el largo plazo, ¿cómo afectaría al mercado de renta fija una vuelta a la normalidad y que los bancos centrales fueran menos activos comprando en los mercados de renta fija?

R. Creemos que los alentadores avances en relación con la vacuna del COVID-19 contribuirán sin duda a acelerar la vuelta a la normalidad y podríamos asistir a un fuerte repunte de la actividad económica este año. Creemos que esto podría tener implicaciones significativas en el comportamiento de los mercados de renta fija. Por ejemplo, pensamos que los tipos de interés negativos en EE.UU. parecen ahora improbables, y esperaríamos que el próximo movimiento de los tipos fuera al alza en lugar de a la baja. Por estos motivos, mantenemos una posición prudente desde el punto de vista de la duración. Al mismo tiempo, creemos que muchas de las tendencias a largo plazo que han impulsado los rendimientos a la baja durante los últimos 30 años siguen vigentes, como el envejecimiento de la población, los avances tecnológicos y la globalización. Por lo que no esperamos ver un aumento significativo de los rendimientos de la deuda pública. Seguiremos siendo flexibles y buscaremos oportunidades para añadir duración cuando veamos un valor atractivo.

P. ¿Cómo se están adaptando las carteras de renta fija a ese horizonte de tipos bajos a muy largo plazo?

R. Como te decía en mi respuesta anterior, creemos que un enfoque flexible será clave para añadir valor en un entorno de tipos de interés bajos a largo plazo. Aunque consideramos que la llegada de la vacuna es un hecho positivo, creemos que la economía mundial aún se enfrenta a importantes retos. Por lo tanto, seguimos teniendo una posición bastante defensiva en general, con una asignación considerable hacia la deuda pública. También hemos reducido nuestra asignación a los bonos corporativos, especialmente al crédito high yield, dado el reciente endurecimiento de los diferenciales de crédito y las continuas dificultades económicas causadas por la pandemia. Sin embargo, creemos que todavía se puede encontrar valor en los mercados de bonos mundiales, y mantenemos una perspectiva constructiva sobre una serie de mercados emergentes, como te comentaba anteriormente.

P. En línea con lo anterior, ¿volveremos a una política monetaria normal o estamos en un callejón sin salida? ¿Qué activos sufrirán ante un escenario de subida de tipos?

R. Creemos que los bancos centrales de todo el mundo seguirán apoyando los mercados de bonos, ya sea a través de tipos de interés bajos o ampliando sus programas de QE. Aunque pensamos que es posible que se produzca una modesta subida de los tipos de interés a medida que el crecimiento económico repunte el próximo año, pero no esperamos que los tipos vuelvan a acercarse a sus niveles históricos.  En este sentido, no esperamos una vuelta a la política monetaria normal a corto plazo. Aunque por el momento mantenemos una posición prudente desde el punto de vista de la duración, podríamos aprovechar cualquier aumento futuro de los rendimientos para añadir algo de riesgo de duración donde veamos valor.

P. Algunos analistas apuntan que para el segundo semestre de 2021 veremos algo más de inflación. ¿Cuál es su perspectiva respecto a la inflación? ¿Hemos de proteger las carteras para un posible aumento de la inflación?

R. A corto plazo, la pandemia parece haber tenido un impacto deflacionista. Nos encontramos con una demanda significativamente reducida que compensa con creces la oferta. Creemos que la inflación puede repuntar este año a medida que las economías se reabran y los consumidores empiecen a gastar de nuevo. También somos conscientes del impacto potencialmente inflacionista de los enormes niveles de estímulo fiscal de los gobiernos de todo el mundo. Por estas razones, mantenemos una cierta exposición vinculada a la inflación, como una asignación a TIPS estadounidenses, que creemos que ofrecen una forma atractiva de protegerse contra una mayor inflación en Estados Unidos. Dicho esto, creemos que muchas de las fuerzas subyacentes que han mantenido la inflación baja durante las dos últimas décadas siguen vigentes, y nuestro escenario base es que la inflación se mantenga relativamente moderada durante los próximos años.

MFS IM lanza una estrategia de renta variable mundial de pequeña y mediana capitalización

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Pixabay CC0 Public Domain. MFS IM lanza una estrategia de renta variable mundial de pequeña y mediana capitalización

MFS Investment Management® (MFS®) ha anunciado el lanzamiento del MFS Meridian® Funds – Global New Discovery Fund, una estrategia de renta variable mundial de pequeña y mediana capitalización basada en un análisis que adopta un enfoque geográfico flexible que busca valores de empresas con valoraciones atractivas y un potencial de revalorización del capital a largo plazo.

Según explica la gestora, el fondo se ha diseñado para inversores que buscan nuevos ámbitos atractivos de crecimiento y generación de alpha a largo plazo. Se trata de una extensión de una estrategia ya existente de MFS en Estados Unidos desde 2011.De hecho, desde la firma destacan el largo historial en la gestión de activos pertenecientes al universo de la renta variable de pequeña y mediana capitalización que tienen. Actualmente, cuenta con activos por valor de más de 50.000 millones de dólares en estrategias especializadas de pequeña y mediana capitalización por todo el planeta. 

La estrategia tiene como objetivo obtener una rentabilidad superior a la media frente al índice MSCI All Country World Small Mid Cap (rentabilidad neta) durante un ciclo de mercado completo, mediante la inversión en empresas de pequeña y mediana capitalización de alta calidad que presentan un crecimiento constante de los beneficios y franquicias duraderas, así como una valoración atractiva. Se centra en firmas que se encuentran en la fase temprana de su ciclo de vida y que se hallan posicionadas para registrar, a buen seguro, un crecimiento por encima de la media.

La cartera se rige por un proceso disciplinado y sistemático que utiliza todas las capacidades de la plataforma de análisis mundial integrada de MFS, que incluye un análisis fundamental de renta variable, de crédito y cuantitativo, cuyo fin es desarrollar una visión única y propia de los fundamentales y los parámetros de valoración de una empresa.

“En el mercado actual, resulta tentador para los inversores centrarse en las empresas que pueden ofrecer una fuerte rentabilidad a corto plazo. Pensamos que el universo de renta variable de pequeña y mediana capitalización presenta una combinación atractiva de oportunidades cada vez más interesantes a largo plazo. La selección de valores cobra vital importancia, con énfasis en la identificación de empresas que se hallan en la fase temprana de su ciclo de vida y que exhiben unas atractivas valoraciones en relación con sus fortalezas fundamentales y sus perspectivas de crecimiento. Esto constituye el principal catalizador de las rentabilidades activas de la cartera”, explica Matt Weisser, director general de MFS en Europa.

El fondo está gestionado de forma conjunta por un equipo de gestores con una dilatada experiencia a escala mundial: Peter Fruzzetti y Sandheep Mehta, basados en Londres, y Eric Braz y Michael Grossman, basados en Boston. “Su dilatada experiencia y el enfoque consistente en la estrecha colaboración agregan profundidad y amplitud de miras al proceso de inversión”, destacan desde la gestora. 

El MFS Meridian® Funds – Global New Discovery Fund está domiciliado y regulado en Luxemburgo, con estructura de sicav, además de estar registrado en 14 países de toda Europa.

ETFs ESG y temáticos de renta variable: las grandes estrellas de 2020 en términos de flujos

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Pixabay CC0 Public Domain. ETFs ESG y temáticos de renta variable: las grandes estrellas de 2020 en términos de flujos

La confianza de los inversores siguió impulsando los flujos en diciembre, con un aumento de los ETFs globales de 81.400 millones de euros. Según el último informe de Amundi, aunque la pandemia del COVID-19 provocó reembolsos tanto de los ETFs de renta variable como de renta fija en marzo, el año 2020 terminó con fuerza, con un total de suscripciones a nivel global de 666.700 millones de euros, lo que convierte a 2020 en un año récord en cuanto a flujos de ETFs. 

A la hora de analizar esos flujos, el informe de Amundi apunta que la renta variable representó algo más de la mitad de estos flujos, con 358.200 millones de euros, y la renta fija, con 260.100 millones de euros. Respecto a diciembre, la tenencia continuó y la renta variable acaparó la mayor parte de esas asignaciones, con 62.200 millones de euros, y la renta fija, algo menos de una cuarta parte, con 19.900 millones de euros.

Durante el último mes del año, los ETF registrados en Europa coincidieron con las tendencias observadas a nivel mundial, con asignaciones de 17.900 millones de euros en renta variable, lo que representa casi cuatro quintas partes de los flujos de entrada. Respecto a la asignación de diciembre a productos de renta fija, continuó la tendencia más lenta de los últimos meses, atrayendo sólo 4.900 millones de euros, con la mayoría de las asignaciones realizadas a la deuda pública, por valor de 2.900 millones de euros. 

Balance de 2020

La estrella del año fueron los ETFs de renta variable, que registraron en Europa flujos netos de 54.600 millones de euros. Según explica el último informe de Amundi, el grueso de los flujos de entrada se produjo durante el segundo semestre del año. Y señala que los reembolsos en estos productos se produjeron a finales de marzo y la recuperación comenzó durante el verano, acelerándose rápidamente en los últimos meses del año. Dos clases de productos resultaron ser especialmente populares entre los inversores: la ESG y los ETFs sectoriales/temáticos, con un total de entradas de 36.100 millones de euros -lo que supuso un nuevo récord de entradas- y 21.200 millones de euros, respectivamente.

En este sentido, los productos más populares fueron los relacionados con el clima y la IT, que atrajeron 4.500 millones de euros y 3.000 millones de euros, respectivamente. Los flujos de entradas en productos climáticos se aceleraron en la segunda mitad del año a medida que se disponía de más productos antes de que la Comisión Europea publicara el acto delegado de los índices de referencia relacionados con el Acuerdo de París, convirtiéndolos en una serie de índices reconocidos oficialmente a finales de año. En cambio, hubo cero entradas netas en las estrategias smart beta, mientras que los principales índices terminaron el año con entradas netas inferiores a 5.000 millones de euros, lo que representa menos de una décima parte de la asignación total a esta clase de activos.

A nivel regional, la renta variable global atrajo la mayoría de los flujos, con 30.500 millones de euros, lo que refleja la preferencia de los inversores por una amplia exposición. “El Reino Unido fue el país que más flujos de entrada recibió, ya que los inversores asignaron 2.700 millones de euros, la mayoría de los cuales se produjeron en diciembre, cuando se alcanzó un acuerdo comercial con la Unión Europea. China fue el segundo país más popular, con flujos de entrada de 1.900 millones de euros”, puntualiza Amundi en su informe. 

Gráfico anula amundi

Respecto a los ETFs de renta fija registrados en europa, tuvieron unos flujos netos de 32.700 millones de euros. Según explica desde Amundi, al igual que la renta variable, “a finales de marzo se reembolsó capital de estos productos, pero esta clase de activos se recuperó rápidamente en abril, ya que los inversores se aprovecharon de las bajas valoraciones de la deuda corporativa, así como del apoyo monetario y fiscal sin precedentes”. 

Los flujos de entrada a la deuda corporativa anuales fueron de 10.700 millones de euros, mientras que los flujos de entrada a la deuda pública tardaron en recuperarse y no lo hicieron hasta junio, pero las asignaciones a esta clase de activos superaron a los bonos corporativos en el último trimestre del año, a medida que los inversores empezaron a sentirse más positivos sobre las perspectivas de los países asiáticos, principalmente China, que captó 5.300 millones de euros del total de 17.400 millones de euros asignados a esta clase de activos en 2020.

Klosters Capital ficha a Vicente Garcia en Ginebra

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La multi-family office dirigida por Javier Rodriguez Amblés en Miami, ha fichado a Vicente García como nuevo director de la compañía, basado en Ginebra, Suiza.

García cuenta con más de 20 años de experiencia en el sector financiero. A lo largo de su carrera ha ocupado puestos directivos en Suiza y en México en instituciones financieras de primera línea dedicadas a la banca privada, como Santander, Andbank, HSBC y Lombard Odier.

Vicente es CFA y Licenciado en Relaciones Internacionales por el Graduate Institute of International and Development Studies de Ginebra, Suiza.

Según Rodríguez Amblés, Managing Partner de la compañía, con la llegada al equipo de Vicente Garcia se inicia la expansión internacional de Klosters Capital, incorporando en Suiza a un profesional con una larga experiencia internacional y gran conocimiento del sector de Wealth Management en diferentes mercados.

La entidad de asesoramiento independiente, se enfoca en clientes del segmento de UHNW, a los que proporciona un servicio integral, que incluye asesoramiento de inversiones, real estate e inversiones en private equity, entre otros.

 

Los fondos empiezan el año con crecimiento del 1,2% y suscripciones de 1.400 millones en enero

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Los fondos de inversión españoles han empezado 2021 con muy buen pie. En concreto, el volumen de activos de los fondos aumentó en 3.263 millones de euros en enero por lo que el patrimonio total se situó a finales de mes en 279.761 millones de euros, un 1,2% más que en el mes anterior.

El primer mes del año ha vuelto a estar marcado por los avances en la crisis sanitaria debido principalmente al incremento en el número de contagios a nivel mundial, las nuevas restricciones a la movilidad llevadas a cabo por las principales economías mundiales y por los diferentes acuerdos de distribución de las vacunas. Todo ello junto a la publicación de los datos macro de España con una caída del 11% en el PIB, ha vuelto a marcar un mes con gran volatilidad. Pero, a pesar de todo, los fondos presentan un crecimiento del 1,2%, con más de 3.263 millones de euros adicionales, según los datos provisionales de Inverco. Y con rentabilidades y flujos positivos.

Tanto el efecto mercado como los flujos jugaron a favor. En cuanto a las suscripciones, los fondos han mantenido en el primer mes del año el notable ritmo de flujos netos con los que cerraron 2020, y han registrado suscripciones positivas por importe de 1.392 millones de euros.

En enero, las categorías de renta variable internacional y renta fija mixta centraron el interés inversor del partícipe de fondos, y registraron unas suscripciones netas de 554 y 383 millones de euros respectivamente.

Tras ellos, los fondos con perfil más conservador también experimentaron flujos positivos. Así, los monetarios, los garantizados y los de gestión pasiva inician el año con suscripciones netas superiores a los 120 millones de euros.

En sentido contrario, únicamente los fondos de renta variable mixta y los de renta variable nacional registraron flujos de salida, si bien es cierto que de forma muy ligera, ya que sumando ambas categorías apenas superaron los 60 millones de euros de reembolsos netos.

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En rentabilidades, los fondos han experimentado en el mes una rentabilidad media del 0,66%, con rentabilidades positivas en la mayoría de las categorías, sobre todo en aquellas con mayor exposición a mercados internacionales (2,59% en fondos de renta variable internacional).

Tres categorías presentan rentabilidades negativas, donde los fondos de renta variable nacional han cedido un 1,3%. En cuanto a los fondos de renta fija como consecuencia del cambio de tendencia y presentar subidas en sus TIR ha producido que se registre rendimientos negativos, si bien muy cercanos a 0. Los garantizados han presentado una caída del 0,19%.

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Renta variable asiática de calidad: razones para el optimismo

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Chris Chan
Foto cedidaChris Chan. Chris Chan

En un año que ha comenzado con cierto optimismo, por el arranque de campañas masivas de vacunación, pero también con altas dosis de incertidumbre, hay una región que da razones para el optimismo: Asia. Chris Chan, gestor principal del fondo New Capital Asia Future Leaders, afirma que la región presenta unas condiciones macro globales que “ya están maduras para una potencial repetición de 2017”, año que terminó con una fantástica performance.  

El gestor encuentra varios paralelismos entre la situación macro actual y lo que sucedió hace cuatro años:  precios al alza de las materias primas, un dólar más débil y repuntes al alza del PIB y el crecimiento de beneficios. A esto se ha de añadir que esta región ha sido capaz de gestionar la situación sanitaria mejor que Occidente, por lo que prevé que el PIB de Asia sin Japón crezca en 2021 a tasas más elevadas que EE. UU. y Europa. “De hecho, se espera que el crecimiento de beneficios en los mercados de Corea del Sur e India sea mayor que el de ningún otro gran mercado en los próximos dos años”, apunta Chan.

En cuanto a riesgos, Chan cita la posibilidad de que “China empiece a endurecer demasiado o demasiado pronto sus condiciones económicas, como hicieron en 2015 y 2018”, así como su preocupación por el ritmo de vacunación en países emergentes, que corren riesgo de ir con retraso respecto al mundo desarrollado.

¿En qué destacan los líderes asiáticos?

New Capital Asia Future Leaders es un fondo de New Capital by EFGAM que forma parte de la familia Future Leaders. Todos los fondos de esta gama invierten siguiendo la misma premisa: ser capaces de identificar ahora aquellas empresas que sean capaces de hacerse con el liderazgo de sus respectivos nichos de mercado a una década vista. Para conseguirlo, la gestora ha desarrollado una metodología de análisis basada en la identificación de compañías con equipos directivos de alta calidad, capaces de conseguir que el crecimiento de beneficios esté impulsado por la innovación (puede saber más sobre esta metodología a través de este enlace).

Chan comenta que un elemento que suele diferenciar a las compañías asiáticas de las occidentales es la mayor presencia de empresas lideradas por emprendedores, frente a EE. UU. y Europa, donde es más habitual ver equipos directivos profesionales, cuyos consejeros con frecuencia tienen una amplia experiencia en el sector. Nosotros queremos ver un consejo de dirección fuerte, al mando de un equipo de profesionales sénior que tengan objetivos alineados con el resto de los accionistas minoritarios”, resume el gestor.

Éste añade que, al haber todavía muchas oportunidades de crecimiento en Asia, con frecuencia las compañías tienen tendencia a fijarse menos en la rentabilidad o el retorno sobre capital. En cambio, el equipo de New Capital busca aquellas compañías que sean capaces de crecer de manera sostenible, ampliando su radio de acción a nuevas geografías o productos sin que se diluyan los retornos ni la rentabilidad. “La disparidad entre buenos y malos equipos directivos es enorme en Asia, por eso es clave para nosotros que la calidad de la gestión sea uno de nuestros pilares clave de inversión”, sentencia Chan.

Posicionamiento de la cartera

Como resultado del proceso de selección, la cartera está posicionada en nombres que reflejan tendencias estructurales de crecimiento muy vinculadas a la innovación. Esto significa que el fondo tiende a estar posicionado en sectores como consumo discrecional, salud, industriales, internet e IT. “Aunque con frecuencia se suele asociar la innovación con la tecnología, también tiene que ver con factores como la capacidad para desarrollar productos, servicios o procesos diferenciados que den como resultado una ventaja competitiva sostenible en el tiempo”, explica el gestor.

De hecho, el experto considera que la cartera está bien posicionada para participar en algunas de las mega tendencias con perspectivas de crecimiento más sólidas, como el desarrollo de vehículos eléctricos, energías renovables, automatización o digitalización del consumo. “Pensamos que Asia está fantásticamente posicionada frente a los mercados desarrollados para beneficiarse de tales mega tendencias”, insiste Chan.

Éste destaca, por ejemplo, que China es líder de mercado en el desarrollo de vehículos eléctricos y energía solar, mientras que Corea del Sur, Taiwán y Japón están a la vanguardia en muchas áreas del campo de la automatización cuyo desarrollo ha dado un salto exponencial por la pandemia, como la robótica. A estas tendencias añade la digitalización del consumo en áreas como la penetración del ecommerce o la adopción de medios de pago móviles, muy avanzadas en China y Corea del Sur y con un gran potencial de desarrollo en India y el Sureste Asiático en general.

Algunas de las principales posiciones actualmente en cartera son Samsung, Tencent y Alibaba, que han estado presentes en el fondo desde el inicio de la estrategia. Chan aclara que actualmente el equipo está positive en Samsung y Tencent en el corto y largo plazo y por eso las sobre ponderan en cartera; en cambio, están infra ponderados en Alibaba a pesar de tratarse de un negocio de alta calidad y con altos niveles de innovación, por estar muy expuesta a riesgo regulatorio antimonopolio en China, por lo que prefieren competidores como Pinduoduo o Meituan.

 

AIMA nombra US Director a Sarah Riley

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Sarah Riley se une a AIMA (Alternative Investment Management Association) como US Director desde la Texas Alternative Investments Association (TAIA), donde se desempeñó más recientemente como presidenta y directora ejecutiva. Bajo su liderazgo estratégico, la organización se ha expandido para incluir todas las estrategias de inversión alternativas y asociaciones con partes interesadas clave de la industria. 

Tiene casi una década de experiencia en las industrias de servicios financieros y sin fines de lucro y ha sido asesora estratégica de organizaciones sin fines de lucro tanto en el Reino Unido como en los Estados Unidos. Sarah tiene su sede en Austin, Texas.

Riley continuará sirviendo a TAIA como miembro de su junta directiva y llevará la programación educativa y el liderazgo intelectual de AIMA a la comunidad de inversiones alternativas de Texas.

“El nombramiento de Sarah y la colaboración de AIMA con TAIA marca un hito importante para el crecimiento continuo de AIMA. Tenemos el mayor respeto por el importante trabajo de las asociaciones regionales y esperamos una mayor colaboración en beneficio de todos los participantes del mercado», dijo Jack Inglis, CEO de AIMA.

“Estoy encantado de que Sarah continúe sirviendo a TAIA como miembro de la Junta Directiva. Continuará con su liderazgo de programas locales y prioridades clave para nuestros miembros de Texas. Esperamos trabajar con AIMA a nivel mundial para destacar el importante papel de Texas como centro de excelencia e innovación en inversiones», dijo Thomas Trujillo, presidente de la Junta Directiva de TAIA y socio de auditoría de KPMG.

Riley, por su parte, dijo: “TAIA y AIMA han exhibido un crecimiento considerable en los últimos años y espero construir un puente entre AIMA y la comunidad inversora de Texas. Estoy entusiasmado con la colaboración entre estas organizaciones y mi próximo capítulo como parte del equipo de AIMA y miembro de la Junta de TAIA.

 

BECON IM cierra un nuevo acuerdo de distribución con Barings Funds

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Pixabay CC0 Public Domain. BECON IM cierra un nuevo acuerdo de distribución con Barings Funds

BECON IM ha cerrado un nuevo acuerdo de distribución con la gestora internacional Barings, una gestora global con más de 354.000 millones de dólares de activos bajo gestión y más de 1.900 empleados alrededor del mundo. Barings es subsidiaria de Mass Mutual, una compañía de seguros de gran prestigio tanto por su rating por parte de las agencias calificadoras como por sus mas de 200 años de historia. El acuerdo entre Barings y BECON IM contempla la distribución de su gama completa de fondos offshore domiciliados en Dublín en Latinoamérica (exceptuando las AFPs) y US Offshore.

BECON IM tambien representa en Latinoamérica a Schafer Cullen y Neuberger Berman, y tanto en Latam como en US Offshore a New Capital (EFG Asset Mgt.), sumando a Barings como la cuarta y última marca a representar en ambos mercados. A finales de enero, BECON IM contaba con aproximadamente 2,68 mil millones de dólares bajo distribución entre las cuatro gestoras que representa.

El evento de lanzamiento oficial de esta nueva alianza con Barings está previsto para el próximo 3 de Marzo, será en formato online y contará con la presencia de Mike Freno, CEO de Barings junto con Martin Horne, Head of Fixed income. BECON también contara con un invitado especial reconocido al nivel global que será anunciado en las próximas semanas. Para participar en el evento se puede contactar a info@beconim.com.

 

El canal agencial crece en 2020 pese al freno que supone la pandemia

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CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Doug8888. flor

El canal agencial ha crecido en España a lo largo del año 2020: según los datos de Intelect Search, compañía especializada en agentes de banca privada, la cifra se ha incrementado en 56 agentes a pesar de la “limpieza” de 352 profesionales que hizo BBVA.

Según la entidad, el movimiento de profesionales que dejan sus entidades de banca privada y se convierten en agentes es imparable, pero el COVID-19 supuso un freno el año pasado, por dos razones: «En época de crisis, mejor estar bajo el paraguas de tu entidad y por otro lado, la pandemia hace que muchos profesionales vean mal momento para el cambio ya que no pueden abrir cuentas a muchos clientes al no poderles visitar», explican desde la compañía.

Pero la tendencia al cierre de oficinas y a la concentración siguen abriendo el camino a los agentes. Así, en 2020 se superaron los cierres de oficinas bancarias (más de 1.000, lo que supera en un 5% las del año anterior), de forma que el número de oficinas de las entidades de depósito se sitúa en 22.761. «Las grandes fusiones que ya se han empezado a anunciar en 2020 se convertirán en realidad durante 2021, trayendo consigo una reducción en oficinas y empleados, ya que las entidades apuestan por desarrollar aún más el canal digital y el agencial como vías para mantener al cliente y reducir costes», explican en Intelect Search.

Según sus datos, para 2021 se espera el cierre de entre 3.500 y 4.000 oficinas, la mayor parte del Banco Santander, que planea el cierre de 1.033 antes del próximo agosto, y BBVA continuará con su cierre anual de en torno a 200 oficinas. La fusión de CaixaBank y Bankia afectará a alrededor de 1.400 oficinas y la de Unicaja y Liberbank traerá consigo el cierre de más de 300 oficinas.

De ahí que el número de agentes pueda seguir creciendo. Y así ocurrió en 2020, pese a que BBVA redujo casi un 25% su número de agentes financieros en su proceso de tener un canal mas profesionalizado, frente a otro modelo como Banco Mediolanum, que llega a primer puesto en el ranking al ser la única entidad en España cuyo canal de relación con el cliente es el agencial, alcanzando los 1.338 agentes. «Mediolanum es de las entidades que mejor está aprovechando el cierre de oficinas, ya que su perfil de banca universal les encaja mejor, frente a otras entidades que apuestan más por el modelo de banca privada», explican los expertos.

Banco Santander, que llevaba años perdiendo agentes, toca fondo y crece en 30 en el año.

Unicaja (199) y Liberbank (161) unirán sus redes agenciales tras su fusión, situándose en la quinta posición y dando lugar a una de las más potentes redes de distribución y asesoramiento del mercado español, con modelos bastante similares.

Intelect Search destaca el crecimiento de Banco Alcalá, con 26 agentes y no apoderados y la entrada de Singular Bank en el mercado español durante 2020, cerrando el año con un destacadísimo numero de 12 agentes de banca privada.

Hay modelos muy maduros como Bankinter (353), Santander Private Banking (176), Andbank (128) y A&G (85) que siguen la evolución muy positiva de los últimos años, teniendo el canal agencial como absolutamente estratégico. Estas entidades tienen en común que valoran más la calidad que la cantidad de agentes financieros.

Modelos no bancarios

En modelos no bancarios la firma señala a Tressis (53), GVC Gaesco (135) y Caser (28), que tienen a sus agentes registrados en CNMV, y modelos como el de Tressis y Caser están al nivel de los grandes bancos por su decidida apuesta por el canal. «Destacamos el crecimiento de Caser Asesores Financieros, sumando 16 nuevos agentes en 2020, frente a GVC que lleva años perdiendo fuerza», añaden.

Una mención aparte recibe Mapfre Inversión SV y Catalana Occidente Capital SV y que, sin figurar en el ranking anexo por estar centrado en modelos de banca privada y bancarios, tienen altos volúmenes de agentes, como Mapfre que tiene 1.168 a final de año y Catalana 224. Estas entidades, junto con Santa Lucía, Caser, AXA, y Mutua Madrileña, representan la apuesta decidida de las aseguradoras en el asesoramiento patrimonial, y vendrán más, añaden en la consultora.

Gestoras y EAFs

Entre sus conclusiones también destacan el poco éxito de las EAFs en el canal agencial y la consultora Intelect Search sigue valorando muy positivamente los agentes de las gestoras y sociedades de valores, ya que muchos de ellos valoran más ser agentes bajo esta figura que serlo de un banco en exclusiva. A nivel de gestoras ya hay 101 agentes a finales de año 2020.

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Datos de INTELECT SEARCH. Fuente: Banco de España, CNMV, y facilitados a Intelect Search por determinadas entidades

(*) No sumados agentes de seguros no patrimoniales de Mapfre y Catalana Occidente que tenían a 31.12.2020 1168 y 224 agentes respectivamente.

(**) Los agentes de SGIIC son 101 en 2020.

Así quedó el impuesto a las grandes fortunas de Argentina después de su reglamentación

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Wikimedia CommonsCasa Rosada, sede del gobierno de Argentina. ,,

Mediante el Decreto N°42/2021 publicado el 29 de enero en el Boletín Oficial, el Poder Ejecutivo reglamentó en Argentina la Ley N° 27605  llamada “Aporte Solidarios y Extraordinario para ayudar a morigerar los efectos de la pandemia” conocida también como impuesto a las grandes fortunas.

“En principio, la reglamentación deja muchos puntos pendientes que, probablemente, serán solucionados a través de decisiones administrativas de la AFIP como, por ejemplo, la fecha y sistema de pago, la forma de llevar adelante las presentaciones, y si existirá algún anticipo a cuenta del impuesto; entre otros”, aclara Rodolfo Canese, socio de Impuestos y Legales en KPMG Argentina

Entre los aspectos más relevantes de la reglamentación figuran:

. Sociedades argentinas: permite al contribuyente seleccionar la forma de valuación entre el patrimonio neto a fecha de último balance cerrado o a fecha 18 de diciembre de 2020 (publicación de la ley) valuado con un balance especial preparado a tal efecto. Ello, siempre y cuando mantenga exactamente la misma participación en la mencionada sociedad, en ambas fechas. Asimismo, define que si el sujeto poseyera más de una participación local deberá utilizar el mismo criterio de valuación para todas las participaciones, no pudiendo hacer uso de esta opción de manera individual sino global.

. Aportes a estructuras extranjeras: confirma que los aportes a trust y entes similares del exterior formarán parte de la base imponible del impuesto. Sin embargo, esta aclaración es inexacta al considerarse que, por la propia ley de bienes personales, cuando la estructura es revocable o el beneficiario coincide con el sujeto que lleva a cabo el aporte, el propio aporte forma parte del patrimonio del individuo en cuestión y por ende se considera base imponible.

A la vez, si el aporte se hace a una estructura irrevocable, los bienes aportados ya no forman parte del patrimonio del sujeto aportante por lo que no se considera base gravable a todos los efectos.

. No residentes: adicionalmente, el decreto viene a dar claridad para el pago del impuesto para sujetos no residentes, indicando que éste debe designar un único responsable sustituto para su ingreso.

. Bienes del hogar:  se excluye de la base imponible del impuesto a los bienes del hogar (que representan aproximadamente el 5% de la suma de bienes locales más inmuebles del exterior)

. Repatriación: la repatriación del 30% de los activos financieros del exterior (puede ser parcial o total) implica la reducción de la alícuota sobre los bienes del exterior a la alícuota de los bienes locales (es decir, cambia la escala del 3% al 5,25% por la del 2% al 3,5%). El decreto precisa los plazos (se deben repatriar los fondos hasta 60 días desde la publicación de este decreto), los lineamientos (traer el dinero a una entidad bancaria local) y las posibles inversiones para gozar de los beneficios de la repatriación, a saber:

• Mantenerlo en la cuenta bancaria local que recibe los fondos hasta el 31 de diciembre de 2021, inclusive

• Vender la moneda extranjera a tipo de cambio oficial (mercado único y libre de cambios)

• Adquirir de obligaciones negociables en pesos

• Adquirir instrumentos en pesos que fomenten la inversión productiva (el poder ejecutivo debe disponer cuáles serían),

• Por último, incorpora una novedad muy interesante respecto de la repatriación: permite traer fondos a la Argentina para aportarlos a sociedades locales (siempre que su actividad principal no fuera financiera) en las que el contribuyente tenía participación al 18 de diciembre de 2021. De optar por esta alternativa, la sociedad local no podrá distribuir dividendos hasta el 31 de diciembre de 2021.

. Bienes en el exterior: adicionalmente, define por la negativa qué es un activo financiero en el exterior y una sociedad pasiva a los fines de esta norma; indicando que, si la sociedad del exterior en la que el contribuyente tiene participación posee un 50% o más de ingresos de actividades operativa, no se considera activo financiero. Tampoco incluye dentro de esta categoría a los créditos relacionados con actividades operativas. Además, dispone que cualquier participación menor al 10% en una sociedad se considera activo financiero independientemente de su actividad.

Por último, el decreto del PE faculta a la AFIP a instrumentar regímenes de información para detectar maniobras de elusión o evasión considerando, de esta manera, que la elusión per se puede no ser un delito ni una maniobra discutible. Y, además, aclara que, ante la falta de precisiones en esta ley, la ley de Bienes Personales actuará de forma supletoria a los fines de la clarificación. –

 

Para ver la reglamentación del Boletín Oficial