JP Morgan AM se enfrenta a 2021 apostando por activos de riesgo

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Pixabay CC0 Public Domain. JP Morgan se enfrenta a 2021 apostando por activos de riesgo

Si el año 2020 fue el año de la crisis, 2021 será el de la recuperación. Así lo ha defendido Lucía Gutiérrez Mellado, directora de estrategia para España y Portugal de JP Morgan AM. “En este escenario, nuestra visión es moderadamente constructiva, no descartamos curvas, pero habrá crecimiento económico, no vemos presiones inflacionistas y apostamos por activos de riesgo”, ha señalado en un encuentro con la prensa.

En renta variable consideran que este año sí se materializará el crecimiento de los beneficios, lo que ayudará a las valoraciones. Ahora mismo, la firma tiene exposición en renta variable a Estados Unidos, Europa y mercados emergentes, apostando por la diversificación.  

En renta fija, debido a subida de la TIR a 10 años en Estados Unidos, han comprado algo más de duración, ya que, según ha señalado Mellado, “nos paga algo más y nos parece que, en este escenario, nos ofrece un colchón en caso de volatilidad y corrección en los mercados”.  Asimismo, continúan apostando por deuda corporativa, tanto en la parte de investment grade como de high yield.

Una recuperación desigual

Sin embargo, aunque sus predicciones para el año sean optimistas, la experta recuerda que la primera parte de 2021 se parecerá bastante a la última de 2020 y las recuperaciones tendrán distintas velocidades. “La pandemia y los rebrotes siguen aumentando con medidas de distanciamiento social y esto tendrá un impacto en el crecimiento, viendo datos muy discretos o incluso negativos para este trimestre”, ha señalado.

Para la segunda mitad de 2021 espera que, a medida que avance la vacunación, se relajen las medidas de distanciamiento y se recupere la actividad. “Estimamos que en la última parte del año veremos un repunte del crecimiento muy fuerte, en torno al 5%, si se cumple seria el más fuerte de las dos últimas décadas, pero no llegaríamos a niveles previos a la pandemia”, advierte.

Según resume la experta, «la visión es moderadamente constructiva con una primera parte del año más débil y luego una recuperación, que se caracterizará por las diferencias a nivel sectorial y geográficas”. Estas diferencias se hacen visibles si comparamos la rápida recuperación de China en forma de “V”, con una recuperación más lenta en Estados Unidos y Europa.

Respecto al gigante asiático, la experta cree que este año seguirá haciéndolo bien, pero espera cambios en cuanto a quién liderará el crecimiento. “El año pasado fue el gobierno y ahora esperamos que lidere el sector privado”, señala.

En cuanto a Europa, Mellado advierte de las diferencias que habrá entre las regiones y lo desigual que será el ritmo de recuperación de cada país. “Hasta que la vacuna no sea una realidad a las regiones más afectadas les costará ir cogiendo el ritmo de crecimiento de otras que no están tan expuestas”.

Por último, la directora de estrategia ha valorado la evolución de Estados Unidos y considera que su recuperación es más sólida que la de Europa. “Nunca han tenido controlada la pandemia y han permitido la movilidad, pero han sido muy contundentes con las medidas de estímulo. La buena noticia es que el que el consumidor está dispuesto a consumir y el repunte está siendo fuerte”.

Un entorno relajado en la política fiscal y monetaria

Respecto a la política fiscal y monetaria, la experta cree que es probable que se anuncie alguna medida fiscal adicional, pero considera que todas ya se han anunciado y espera un entorno relajado. “No esperamos paquetes de medidas como los que vimos en 2020”, señala. Sin embargo, en este caso, las medidas también serán desiguales según las regiones.

En el caso de China, Mellado cree que es probable que de forma gradual retiren medidas de estímulo y frenen el acceso al crédito. En cuanto a política monetaria, desde la firma esperan que dejarán los tipos bastante planos.

Por otro lado, en Europa, los expertos de JP Morgan AM creen que el BCE estará mirando de cerca la evolución de la economía y que si hay que extender planes en tamaño y tiempo lo harán.  En Estados Unidos “el gran debate gira en torno a política fiscal, que Biden tenga el control del Congreso y Senado va a facilitar que salga un plan de política fiscal”, señala Mellado.

En cuanto a la inflación, la experta ha señalado que en el corto y medio plazo no esperan presiones inflacionistas.

La pandemia, las tensiones comerciales y la retirada de estímulos: los riesgos de 2021

El riesgo que en JP Morgan siguen más de cerca es la evolución de la pandemia, seguido del riesgo de que los bancos centrales retiren estímulos de forma prematura. “Aunque es un riesgo latente, creemos que si los retiran sería de forma gradual para que el mercado lo empiece a descontar”.  El último riesgo que contempla la firma es el de las tensiones comerciales, el cual seguirá latente en el nuevo año.

Value cíclico de calidad, mercados emergentes y la «S» de la ESG protagonizarán los mercados en 2021, según Amundi

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Foto cedidaLa directora global de análisis de Amundi, Monica Defend. Value cíclico de calidad, mercados emergentes y la "S" de la ESG protagonizarán los mercados en 2021, según Amundi

El camino de vuelta hacia una economía a niveles pre-crisis va a ser largo y desigual, pero las noticias de la vacuna hacen esperar que, sobre todo en la segunda mitad del año, el impacto del coronavirus sea desplazado por el esperado crecimiento. Amundi pronostica que este se verá impulsado por la rotación hacia cíclicos value de calidad y la recuperación de los países emergentes, donde ve buenas oportunidades de inversión, especialmente en algunos países de Asia. Además, subraya que el creciente interés de los inversores por la dimensión social de la ESG permitirá luchar contra la desigualdad, que se ha visto exacerbada por la pandemia.

Hasta que las vacunas no empiecen a surtir efecto, los confinamientos se mantendrán en todo el mundo, prolongando la coyuntura actual de bajo crecimiento y mínima inflación, así como las políticas monetarias y fiscales dirigidas a apoyar la economía y los mercados. En el evento de perspectivas de Amundi para 2021, la directora global de análisis, Monica Defend, apuntó que existen oportunidades en las rotaciones del mercado generadas por lo que va a ser una recuperación «a diferentes velocidades», por lo que habrá que ser muy selectivos.

«Los países asiáticos van a ser los protagonistas, convirtiéndose en un importante motor del crecimiento global. Además, sus divisas deberían ganar momentum frente al dólar estadounidense», afirmó. Esto se debe también al impacto de la pandemia, que ha provocado que estas regiones hayan reducido su dependencia del comercio global y apostado por la demanda interna. Por ello, recomendó incrementar la diversificación en las carteras para aprovechar las oportunidades.

Mientras, reveló que uno de los riesgos que más les preocupan es la vulnerabilidad del sector corporativo, especialmente de aquellas empresas que se han visto muy impactadas por la pandemia y cuyos fundamentales seguirán deteriorándose en 2021. A esto se une el encarecimiento de algunos sectores, que ha generado el comienzo de una burbuja tecnológica que es importante vigilar de cerca. «Por eso, lo mejor es mantener el equilibrio y centrarse en los balances de las empresas en cartera», recomendó.

Asimismo, hizo hincapié en la necesidad de que los inversores mantengan la liquidez en sus carteras para poder hacer frente a posibles disrupciones; y advirtió del riesgo que pueden suponer los tipos de interés y la inflación -ambos a niveles muy bajos- a más largo plazo.

Teniendo esto en cuenta, el CIO de Amundi, Pascal Blanqué, apuntó que hay ciertas tendencias marcando ese camino hacia la recuperación. Una de ellas es la rotación hacia el value cíclico de calidad. Dentro de la renta variable, la gestora apuesta por aquellas temáticas que se benefician de un entorno post-COVID-19, como la salud, la telemedicina, el comercio electrónico o la ciberseguridad. En su opinión, lo ideal es centrarse en la calidad y en retomar la diversificación geográfica, teniendo también en cuenta que aquellos valores caros no van a hacer otra cosa que encarecerse más.

«En renta fija, la clave es gestionar la rentabilidad versus la calidad versus la liquidez. La liquidez es tu amiga y no un impedimento para obtener rendimientos», afirmó. Asimismo, a nivel de composición de cartera, destacó los bonos emergentes o los activos reales para la generación de rentas a largo plazo.

La «S» toma la ESG

Desde que la ESG empezó a tener un impacto financiero real, hacia 2014, el componente social ha tendido a quedarse por detrás del medioambiental y el de gobernanza. Sin embargo, desde 2018, ha ido ganando terreno y, con el impacto de la pandemia y el consiguiente aumento de la desigualdad el pasado año, la conciencia de los inversores hacia esta dimensión social ha repuntado de forma evidente.

Según la directora de inversión responsable de Amundi, Elodie Laugel, el vínculo entre las problemáticas sociales y el mundo económico-financiero es directo: «Reducen la resistencia de los países, generan políticas proteccionistas, suponen un obstáculo para el crecimiento y amenazan la estabilidad del sistema financiero, por lo que sus implicaciones macroeconómicas están bastante claras». Además, a nivel corporativo, los aspectos sociales influyen en las valoraciones de los activos y la productividad de determinadas empresas, aseguró.

Por ello, en su opinión, lo primero que deben hacer los gestores de activos es priorizar esa dimensión social en sus políticas de «engagement» con las empresas en las que invierten e integrarla de forma clara en su proceso de inversión. «Así pueden analizar cómo están distribuyendo valor las compañías, qué políticas de diversidad implementan y cómo contribuyen a las finanzas públicas de los países en los que operan», subrayó.

Además, para los inversores más enfocados a la ESG, destacó la existencia de los bonos sociales, con los que directamente se financian empresas que contribuyen a proyectos que fomentan el empleo, la salud o la educación, entre otros. «Incluso pueden contribuir a la resolución de la crisis provocada por la pandemia con estas inversiones», dijo antes de señalar que, por ello, en 2020, hubo un incremento de 140.000 millones de dólares en emisiones de bonos sociales.

Todo ello refleja que se trata de un mercado pequeño, «pero en auge» y, que, a juicio de Laugel, permite también mitigar el impacto de las problemáticas sociales en la cartera e implementar una nueva forma de construir «resiliencia» para el crecimiento económico.

Allianz Europe Equity Growth: la calidad como clave para invertir en crecimiento estructural

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Pixabay CC0 Public Domain. Allianz Europe Equity Growth: la calidad como clave para lograr la cartera de renta variable más apropiada para 2021

En opinión de los gestores de Allianz GI Thorsten Winkelmann, CIO Global Growth y Co-Lead PM, y Robert Hofmann, CFA, Co-Lead PM, ha llegado el momento de abordar las oportunidades que ofrecen las empresas con un crecimiento de los beneficios y un flujo de caja estructuralmente superiores a la media. Para lograrlo, ¿qué hay que tener en cuenta?

Hemos empezado el año escuchando a las gestoras reflexionar y debatir sobre si 2021 supondrá la vuelta del value o seguirá dominando en growth. Los gestores de Allianz GI, basándose en su experiencia al frente del conjunto de fondos Allianz Europe Equity Growth, defienden que las compañías growth pueden proporcionar altos rendimientos de inversión de forma continuada. El equipo especializado en crecimiento se esfuerza por seleccionar empresas con ventajas competitivas y grandes barreras de entrada, que están en condiciones de generar a largo plazo sus excelentes rentabilidades. 

“El tema central del rendimiento de 2020 fue la pandemia, que aceleró las compañías de nuestros casos de inversión. Con nuestro foco puesto en el stock picking de acciones con crecimiento altamente visible, mirando siempre a un horizonte de 3 a 5 años, como forma de identificar la senda del crecimiento estructural, creemos que llevará a las compañías de nuestra cartera a estar muy por delante del mercado. El aumento de la digitalización durante 2020, el consumo online y otros cambios estructurales han cumplido muchas de nuestras expectativas a medio plazo antes de tiempo”, explican Winkelmann y Hofmann. 

Según explican, para invertir en crecimiento estructural, el conjunto de fondos Allianz Europe Equity Growth aplica un enfoque disciplinado y a largo plazo, buscando, más allá de factores macroeconómicos y de la volatilidad de mercado, empresas que crezcan con independencia de su entorno. La estrategia posee un historial estable de outperformance en muchos de los fondos incluidos en el conjunto. Mantener una baja rotación de cartera significa que la selección de acciones es clave, poniéndose especial atención en el crecimiento, la calidad y la valoración. En este sentido, su cartera está formada por entre 30 y 40 acciones en total, entre las que encontramos nombres como Zalando, Ambu, DSV, Adidas (de reciente incorporación), Infineon, L’Oreal y ASML Holding, entre otras. 

Los gestores reconocen que, gracias a su proceso de inversión, que sigue el modelo bottom up, casi no han realizado cambios en su cartera desde marzo de 2020, logrando un fuerte rendimiento del 15,1% el último año y superando el resultado negativo del índice MSCI Europa. “El fuerte rendimiento obtenido en comparación con nuestro estilo de referencia ayuda a explicar lo que queremos decir con aplicar un enfoque growth más puro: hacer más hincapié en las empresas de alta calidad (fuertes equipos de gestión, balances y una lista de factores más suaves que aíslan su crecimiento), así como en los motores estructurales, lo que generará una mayor resistencia”, explican los gestores de Allianz GI. 

De cara a este año, Winkelmann y Hofmann reconocen que hay diversos aspectos a vigilar (el arranque de la presidencia Biden, el acuerdo del Brexit, la falta de demanda por parte de los consumidores y un horizonte de tipos bajos, entre otros aspectos), pero su principal preocupación es que, a medida que avanza la recuperación, los precios de las acciones se desconecten de los fundamentales de sus compañías. “Somos conscientes de que los precios de las acciones alimentados por la esperanza pueden desconectarse de los fundamentos de los negocios a corto plazo, pero en general sentimos que los ganadores sólo se han vuelto más fuertes y más competitivos para su camino por delante”, concluyen.

Pandemia, inflación, euro y medidas de apoyo: la larga lista de temas que le esperan al BCE

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Pixabay CC0 Public Domain. La pandemia, el Brexit, la inflación, el euro y las medidas de apoyo: la larga lista de temas que le esperan al BCE

El año ha arrancado y con ello la agenda de reuniones de los bancos centrales, empezando con la del Banco Central Europeo (BCE) este jueves. Según las principales valoraciones de las gestoras, la reunión de su Consejo de Gobierno traerá pocas novedades. En principio, la entidad monetaria mantendrá los tipos al mismo nivel y no hará cambios significativos en sus programas de compras, tras lo anunciado en diciembre de 2020. 

Está será una reunión muy diferente a la última de 2020, pero igualmente interesante dado el reto que tiene Europa frente al coronavirus y a su potencial recuperación económica. En opinión de Paul Diggle, economista senior de Aberdeen Standard Investments, lo interesante puede estar en la posterior rueda de prensa. “Esperamos que la rueda de prensa se centre en el impacto económico de la reanudación de los confinamientos en toda Europa, el despliegue de vacunas, el acuerdo Brexit, y cómo el estímulo fiscal adicional en EE.UU. afecta a las perspectivas europeas. Los inversores querrán escuchar lo que el BCE podría hacer si las condiciones económicas siguen deteriorándose, y se mostrarán temerosos si el BCE habla de la eventual retirada del apoyo”, explica Diggle. 

El economista senior de la gestora considera que la economía de la Eurozona se dirige hacia una doble recesión, y a largo plazo, la inflación va a permanecer muy moderada. “Así que no deberíamos descartar completamente que el BCE suavice aún más la política monetaria. Su primera línea de defensa sería acelerar el ritmo de las compras de QE, y luego expandir el programa y aumentar la cantidad de préstamos bancarios baratos que ofrece. Es poco probable que esto se produzca tan pronto como esta semana”, advierte. 

Aborde o no este tema durante la reunión del jueves, como recuerda Gilles Moëc, economista jefe de AXA  Investment Managers, los inversores están esperando que la institución monetaria europea haga lo necesario para mantener las condiciones financieras sin cambios, incluso ante una mejora en las perspectivas de inflación. Él en cambio, sí lo ve probable: “Esperamos que Christine Lagarde comente esas líneas después de la reunión del BCE de esta semana, en la que no se espera una decisión ni un mensaje contundente. La estrategia para el 2021 se configuró el mes pasado. La verdadera prueba de fuego llegará más tarde, una vez que la economía se haya estado normalizando durante varios meses, cuando el BCE tendrá que decidir cómo amortiguar el impacto en el mercado de la eliminación del PEPP”, afirma Moëc.

Para Peter Allen Goves, analista de renta fija de MFS Investment Management, las áreas de interés para el “Q&A” seguramente incluyan la revisión de la estrategia, la necesidad de mantener “condiciones de financiación favorables” y cómo el BCE sigue controlando el tipo de cambio del euro. Justamente sobre la divisa europea, François Rimeu, estratega senior de La Française AM, explica que «la reciente caída del euro frente al dólar estadounidense disminuye la presión sobre el BCE para que comente los movimientos de los tipos de cambio. Aun así, después de la apreciación del euro del año pasado, pueden reiterar que continuarán vigilando la evolución del tipo de cambio».

Como se puede observar, la lista de temas sobre la que los inversores y el mercado esperan escuchar la visión del BCE en este inicio de año es larga. A ella, Franck Dixmier, director de inversiones global de renta fija de Allianz Global Investors, añade un par más: un mensaje de confianza y un mensaje sobre las políticas fiscales. “El BCE debería reiterar su capacidad de ajustar todas sus herramientas para lograr su objetivo: garantizar unas condiciones de financiación favorables en la zona euro. Pero en esta etapa, nada justifica el anuncio de nuevas medidas. Por otro lado, Christine Lagarde debería reiterar el papel fundamental de las políticas fiscales en el apoyo a la recuperación. Los inversores entendieron bien la muy clara hoja de ruta presentada en diciembre, como lo demuestra el bajo nivel de tensión del mercado ante las dificultades políticas en Italia. El BCE no aceptará la fragmentación financiera en la zona euro y ofrece una gran visibilidad al anclar los tipos a corto plazo en niveles muy bajos para influir en toda la curva”, argumenta Dixmier.

No se esperan más estímulos

Según las consideraciones de Konstantin Veit, Portfolio Manager European Rates en Pimco, el BCE está en estado de “hibernación” y con el “piloto automático puesto”. Por ello, según Veit, podríamos esperar una evaluación de cómo se desarrollan las condiciones macroeconómicas en los próximos meses y cómo responderá a cualquier endurecimiento material de las condiciones de financiación con el programa de compras de emergencia para pandemias (PEPP), en línea con su marco de control laxo de la curva de rendimiento (LYCC).

“A medio plazo, el BCE probablemente espera que la primera mitad del año no requiera decisiones importantes de política monetaria y que las condiciones permitan un enfoque intenso en la revisión de la estrategia en curso. Una vez que se hayan neutralizado suficientemente los efectos relacionados con la pandemia en la senda de la inflación mediante medidas de política temporales como el PEPP y las agresivas TLTRO, creemos que volverán a cobrar importancia los instrumentos de compra de activos más habituales para afinar la postura de la política monetaria posterior a la pandemia a partir de 2022, mientras que los recortes de los tipos de interés quedarán en un segundo plano. El BCE tendrá que seguir siendo muy complaciente en los próximos años y, en todo caso, las conclusiones de su revisión estratégica probablemente se inclinen hacia la política acomodaticia por más tiempo”, añade Veit. 

Para Ulrike Kastens, economista DWS, la pregunta es más bien si el BCE tendrá que dar más estímulo monetario en caso de que la ya cautelosa proyección de crecimiento del PIB del 3,9% para 2021 tenga que ser revisada a la baja como resultado de los prolongados cierres. No creemos que sea así. Aunque es probable que la recuperación económica sufra un revés durante el invierno, con múltiples proveedores que proporcionen la vacuna, las probabilidades de una recuperación significativa a partir del verano de 2021 han aumentado.

“El BCE continuará asegurando condiciones de financiación favorables con sus compras mensuales. El volumen del PEPP es suficiente, sobre la base del promedio de las compras mensuales de los últimos meses. Incluso incluye una especie de «margen de seguridad» en caso de que fuera necesario un mayor volumen de compras si hubiera posibles distorsiones del mercado. Con este telón de fondo, es probable que el BCE permanezca en suspenso en los próximos meses. La decisión sobre cómo proceder debería tomarse entonces en la segunda mitad de 2021, cuando también se complete la revisión de la estrategia. Pero sería una ilusión esperar que algo cambie en la orientación fundamentalmente expansiva de la política monetaria”, concluye Kastens.

Bancos centrales, tecnología, liquidez y Asia: las lecciones de 2020 que serán claves para 2021

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Pixabay CC0 Public Domain. Bancos centrales, tecnologías, liquidez y Asia: las lecciones de 2020 claves para 2021

Lo excepcional que ha sido 2020 y el reto que aún tienen las economías y las sociedad para recuperar la normalidad hacen necesario que nos paremos a reflexionar sobre lo que hemos aprendido durante el último año, para evitar cometer los mismo errores. En opinión de Yves Bonzon, CIO del banco privado suizo Julius Baer, en el ámbito de las inversiones, se ha vivido la primera recesión desencadenada por un shock externo desde 1945. ¿Qué hemos aprendido de ello?

Bonzon afirma que, a pesar de que hay quien defiende que la economía avanzaba hacia una recesión antes de que apareciera la pandemia, hay dos hechos que contradicen esta teoría: “En primer lugar, las mayores economías estaban flexibilizando sus políticas; en segundo lugar, el índice S&P 500 marcaba en febrero un máximo histórico, lo que no podría haber sucedido si la economía hubiera estado a punto de entrar en recesión”.

En este sentido argumenta que los bancos centrales deben tratar de apoyar las economías evitando la inestabilidad financiera, en lugar de estimular la actividad de forma directa. «El estímulo, se logra mejor a través de la política fiscal, y los responsables políticos occidentales comenzarán lentamente a adoptar políticas basadas en teorías macroeconómicas no ortodoxas. Ha comenzado la era de la dominancia fiscal” explicaba Bonzon como solución a uno de los mayores desestabilizadores de la economía moderna, las fluctuaciones excesivas de los precios de los activos.

Además, los términos ‘inteligencia artificial (AI) y machine learning (aprendizaje automático) dejan otra importante lección de este 2020. El coste del poder de procesamiento de los ordenadores se desploma, y la cada vez mayor disponibilidad de datos, confunden al inversor a la hora de dar sentido al ruido que nos rodea. Bonzon añade: “Por un lado, la inversión activa sistemática tiene la ventaja de excluir las emociones del proceso. Por otro lado, cuando un ordenador juega al ajedrez contra un humano, nadie cambia las reglas en medio de la partida. En los mercados, no obstante, los gobiernos y las entidades reguladoras retocan las reglas sin cesar, y ninguna máquina, por potente que sea, es capaz de detectar esos factores externos”.

Otra de las sorpresas que deja este año ha sido el gran incremento en la cantidad de efectivo que cada familia tiene ahora a su disposición, tanto en Europa como en EE.UU. Encontrar una explicación no es una tarea complicada. “El gasto de los hogares disminuyó drásticamente a medida que las economías se sumergían en el confinamiento. Es interesante notar que esta situación ha tenido una consecuencia imprevista: un nivel récord de efectivo en los balances de los hogares. La tasa de ahorro se ha disparado”, aclara Bonzon. Además, se prevé que este dinero acumulado por la incertidumbre de situación, pueda desencadenar un «mini boom económico». Lo único necesario para que esto pase es, según su reflexión, que el virus esté totalmente controlado y la vida recobre la normalidad, así este efectivo, con mucha probabilidad, iría destinado al gasto que la pandemia ha frenado.

Para finalizar este análisis, el CIO de Julius Baer pone el foco en el panorama asiático: “Entender los ciclos económicos y financieros de los EE.UU. y de China será fundamental para tomar decisiones de inversión”. De hecho, llama la atención que uno de los países que más beneficiado ha salido de la crisis del COVID-19 ha sido el gigante asiático. “Su economía ya ha recuperado las pérdidas de producción derivadas del confinamiento, y las señales hacen presagiar un fuerte impulso del crecimiento”. Con el objetivo de garantizar la continuidad de las medidas de desapalancamiento vigentes antes de la pandemia, completa Bonzon, los responsables políticos chinos podrían decidir endurecer un poco sus políticas. “Esta dinámica podría terminar pesando sobre los activos cíclicos, y también podría generar una oportunidad para vender el dólar estadounidense a mayor cotización”.

iConnections se une a AIMA como socio patrocinador

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Pixabay CC0 Public Domain. iConnections se une a AIMA como socio patrocinador

iConnections, plataforma que pone en contacto a gestoras y responsables de inversión, ha anunciado que se une a la Asociación de Gestión de Inversiones Alternativas (AIMA, por sus siglas en inglés) como socio patrocinador. 

Según explica en un comunicado, esta colaboración estratégica conectará a la comunidad de gestión de inversiones alternativas de iConnections, formada por los principales asignadores y gestores de fondos, con los miembros de AIMA, que gestionan colectivamente más de 2 billones de dólares en activos en hedge funds y fondos de crédito privado, proporcionando a los miembros de ambas organizaciones la oportunidad de acceder a una red “inestimable” para la introducción de capital, recursos de la industria y participación en eventos.

A raíz de este anuncio, Jack Inglis, CEO de AIMA, ha declarado: «Nuestra industria ha demostrado una gran capacidad para recuperarse frente a la pandemia actual, y asociaciones como éstas producen efectos de red que son fundamentales para garantizar que nuestros miembros puedan seguir participando en los principales flujos de capital, así como generar beneficios para los inversores».

Por su parte, Ron Biscardi, cofundador y CEO de iConnections, afirmó que para ellos es un orgullo trabajar tan estrechamente con los profesionales que engloba AIMA. “Esta asociación da a los miembros de ambas organizaciones la posibilidad de crear redes profesionales y de trabajo muy relevantes, ya que hemos logrado contar la comunidad de iConnections con los 2.000 miembros corporativos de AIMA en más de 60 países. En un momento en que la industria sigue adaptándose al contexto generado por el COVID-19, esperamos poder ayudar a los miembros de ambas organizaciones a acelerar su trabajo en red y la recaudación de fondos».

Por último, destacan que esta colaboración permitirá a los miembros de ambas organizaciones beneficiarse de los eventos, sesiones informativas y ofertas exclusivas de iConnections y AIMA. Los miembros asignadores de AIMA recibirán acceso gratuito a la plataforma de iConnections y a la Conferencia Virtual de Alternativos Globales del 21 al 29 de enero, mientras que los gestores recibirán acceso con descuento. iConnections también organizará una sesión informativa virtual para los gerentes de fondos del Reino Unido el 24 de febrero para los miembros de AIMA.

Nace ESG Observatory, un hub de herramientas, datos y análisis sobre el mercado mundial de ETFs ESG

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Pixabay CC0 Public Domain. TrackInsight lanza ESG Observatory tras el aumento de la demanda de ESG ETF

TrackInsight, plataforma de análisis de fondos cotizados, ha lanzado ESG Observatory, un hub online que proporciona herramientas, datos y análisis sobre el mercado mundial de ETFs ESG para los inversores que buscan sostenibilidad en sus carteras de ETFs.

ESG Observatory se creó para unificar el conocimiento sobre ETFs y las inversiones sostenibles. El proyecto combina la experiencia en ETFs de TrackInsight, la metodología ESG independiente de Consensus® de Conser y la evaluación de los ETFs en relación con los objetivos de desarrollo sostenible proporcionados por el programa de facilitación de inversiones institucionales de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD).

“El sorprendente ritmo de adopción de los ETF de ESG es impulsado por la demanda de inversores institucionales y minoristas que se dan cuenta de que sus decisiones de inversión tienen consecuencias y que quieren invertir con propósito. Con la explosión del mercado de ETFs ESG en todo el mundo, ESG Observatory proporciona un recurso valioso para aquellos inversores que quieren datos e información independientes sobre el mercado, conocimientos de las opciones de inversión que tienen y métricas para medir qué ETFs contribuyen más a un futuro sostenible”, explica Jean-Rene Giraud, director ejecutivo y fundador de TrackInsight, sobre este proyecto. 

La plataforma ESG Observatory proporciona transparencia a los usuarios que desean invertir con propósito, ayudándoles a monitorear las principales tendencias de inversión ESG, a comparar las diferentes estrategias ESG ofrecidas por los emisores de ETF y a medir qué productos contribuyen más al cumplimiento de los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas.

James Zhan, director principal de Inversiones y Empresas de la UNCTAD , comentó: “En vista de los riesgos materiales planteados por cuestiones como el cambio climático y la pandemia mundial, los inversores prestan cada vez más atención a la sostenibilidad en sus decisiones de inversión. Al analizar el impacto de los ETFs ESG desde el ángulo de los ODS, creemos que ESG Observatory de TrackInsight puede ayudar a alinear los productos financieros con los resultados sostenibles y, en última instancia, contribuir a canalizar la financiación a los sectores clave de los ODS”.

Los datos de TrackInsight muestran que los ETFs ESG fueron una de las porciones de crecimiento más rápido del mercado de ETFs en 2020, con un aumento de activos de 131 000 millones de dólares (+223 %). Los inversores también se vieron inundados con una serie de nuevos lanzamientos de ETF de ESG, al cotizarse mundialmente casi 200 nuevos ETFs ESG. En la actualidad, más de 540 están disponibles.

Por su parte, Angela de Wolff, socia ejecutiva de Conser , ha añadido: “Los inversores se pierden en una selva de ESG, buscan claridad y simplicidad.  Estamos encantados de emprender conjuntamente esta nueva iniciativa de transparencia y unir fuerzas con TrackInsight y la UNCTAD para lograr la comparabilidad entre los ETFs de ESG. Queremos empoderar a los inversores internacionales introduciendo la conciencia de la sostenibilidad al creciente mercado de ETFs”.

Federico Moncaleano asume como Head Offshore Wealth Business de BlackRock en Miami

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. Foto cedida

Federico Moncaleano asumió como Head Offshore Wealth Business en Miami de BlackRock, a partir de noviembre pasado, según informó este martes la compañía. 

Reportará al director de Latinoamérica, Dominik Rohe. Moncaleano pertenece a la compañía desde hace 8 años y recientemente se desempeñó como Deputy COO para América Latina, responsable de supervisar el negocio y la estrategia de la empresa en toda la región.

«Estamos viendo una evolución de las carteras de los inversores de wealth management  en el mercado Offshore para parecerse cada vez más a las carteras institucionales en lo que se refiere a la diversificación entre exposiciones regionales y clases de activos, y un creciente apetito por los mercados privados», dijo Moncaleano. 

«La plataforma de inversión global de BlackRock con estrategias activas e indexadas en todas las clases de activos, tecnología integrada, gestión de datos y riesgos, nos posiciona de manera única para brindar soluciones únicas para inversores Offshore», añadió.

Otro aspecto clave en la evolución para satisfacer las necesidades de los inversores Offshore es la oportunidad de aumentar la conectividad entre los ecosistemas de wealth management tanto para el mercado Offshore como el latinoamericano. 

Con ese fin, Moncaleano está ampliando el equipo de Home Office de BlackRock para abarcar una unidad recién creada enfocada en servir a los administradores de patrimonio de América Latina, agrega el comunicado.

 

Andrew McCaffery (Fidelity International): «De cara a 2021, si llega gradualmente la vacuna, podría surgir un entorno reflacionista en algún momento del año»

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Andrew McCaffery, CIO global de inversiones en Fidelity International. Andrew McCaffery, CIO global de inversiones en Fidelity International

Durante la presentación de las perspectivas de inversión de 2021, Fidelity International contó con un miembro destacado de su equipo de inversiones compartiendo su opinión sobre los temas más relevantes del año. Sebastián Velasco, director general de España y Portugal para la gestora es el encargado de presentar esta serie de cinco vídeos.

El primero de ellos, una breve entrevista con Andrew McCaffery, CIO global de inversiones, en el que el experto contesta a preguntas sobre el papel que juegan este año las vacunas, los bancos centrales, las valoraciones y la inversión sostenible; cuatro respuestas sobre 2021 en cinco minutos.      

El optimismo en el mercado por la llegada de las vacunas

2020 ha sido un año que no olvidaremos. Un recordatorio de que cualquier tipo de crisis puede golpear en cualquier momento y que cada una de ellas es diferente en sus causas y soluciones.  Las nuevas vacunas han generado un gran optimismo entre los inversores, y aunque algunos analistas ven sobradas razones para ello, otros son más cautelosos.

“Creo que es muy alentador que en el mundo haya vacunas que se hayan desarrollado tan rápido. Obviamente, la distribución será escalonada, pero creo que contribuye a poner de relieve las esperanzas de que regrese el crecimiento y cierta normalidad en la actividad. Una de las consecuencias más importantes de ello es que algunas de esas áreas tan castigadas, y algunas de estas áreas de la economía que realmente podrían registrar un rebote van a empezar a atraer a los inversores. Pero será un viaje accidentado ya que todavía falta mucho para que la vacuna tenga un impacto real en toda la población, en todos los países y en todo el mundo”, comenta Andrew McCaffery.  

La transcendencia de los estímulos fiscales y las políticas monetarias

Las políticas monetarias y fiscales que se apliquen en esta crisis tendrán una transcendencia realmente histórica. Los bancos centrales podrían tener que hacer la parte más dura del trabajo si los estímulos fiscales acabasen siendo insuficientes

“Los bancos centrales han demostrado una capacidad de adaptación increíble y también la capacidad de poner en marcha cada vez más herramientas. Sin embargo, creo que estamos llegando al punto en el que todo se vuelve más complejo y el verdadero reto es que si tenemos que continuar con la política presupuestaria, ¿durante cuánto tiempo tiene que mantenerse así la política monetaria si tenemos señales de reflación que traen de nuevo inflación? No creo que hayamos llegado totalmente al límite, pero creo que los retos que se plantearán para su gestión a partir de ahora y su interacción con la política presupuestaria serán importantes y viviremos nuevos episodios en 2021”, responde.

La extrema polarización en las valoraciones

En este contexto de extrema volatilidad también hemos asistido a una extrema polarización en las valoraciones con algunas de las mayores corporaciones disparadas en bolsa.

“Ha habido una polarización bastante importante en las valoraciones. Creo que cuando miras en todo el mundo y ves estas apuestas increíblemente grandes ante cualquier atisbo de crecimiento, especialmente en los momentos difíciles de 2020, te das cuenta de que han surgido de ahí múltiplos y valoraciones que a todas luces parecen un tanto forzadas. De cara a 2021, y como decía, si llega gradualmente la vacuna, podría surgir un entorno reflacionista en algún momento del año. Entonces podría plantearse realmente un deseo de centrarse en el crecimiento a precios razonables. En mi opinión, esto tendrá un impacto significativo en el sentido de una mayor rotación dentro de los mercados” añade Andrew.

La consolidación de los factores ESG

Después de un año en el que la sostenibilidad ha ganado un gran protagonismo tanto en las agendas gubernamentales como en las corporativas parece que 2021 verá la consolidación definitiva de los factores ESG.

“Creo que es muy importante tener en cuenta que 2020 ha sido de verdad el año de lo social, y no creo que eso vaya a cambiar. Sin embargo, sí creo que en 2021 se hablará mucho más del medio ambiente y el cambio climático. En parte, estarán los inversores que actualmente se centran en estas áreas importantes para sus inversiones y su actividad en general, pero también los reguladores y las autoridades reforzarán sus intervenciones, posibilitarán los flujos de capitales hacia estas áreas y pondrán de relieve lo que tenemos que hacer para alcanzar algunos de los objetivos de cero emisiones netas, así como las consecuencias de no hacerlo. Creo que en 2021 se seguirá hablando de lo social, pero habrá mucho más medio ambiente y, específicamente, cambio climático», concluye.

 

 

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La situación social en EE.UU. hace que la reacción del mercado pueda ser lo menos impredecible

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Pexels: Karolina Grabowska. Pexels

Este miércoles el presidente electo de EE.UU., Joe Biden, asumirá el cargo y sucederá a Donald Trump luego de agitadas semanas que incluyeron el ataque al Capitolio. El acto contará con la presencia de 20.000 efectivos entre ejército y la policía que desde hace días pernoctan en Washington DC.  

Lo que pueda pasar en la capital estadounidense tiene en vilo a diferentes actores de la política, economía y por supuesto a la misma sociedad de la potencia norteamericana. Una situación como la que sucedió el pasado 6 de enero, u otra aún más violenta podría traer reacciones adversas, tanto a la economía como a la industria financiera. No obstante, los mercados esperan con cautela sobre lo que pueda pasar este miércoles. 

Este martes, las bolsas experimentaron ayer una sesión de consolidación, gracias a la reducida jornada en los mercados estadounidenses, debido al feriado en EE.UU. por el día de Martin Luther King, dice el análisis de Edoardo Fusco, analista de mercado de la plataforma de inversión en multiactivos eToro. Los volúmenes fueron muy bajos, con las bolsas europeas mostrando una debilidad inicial, para después irse al terreno positivo por la tarde.

Por otro lado, el panorama más tranquilizador de la investidura de Biden “sirvió de catalizador positivo en los mercados asiáticos, con el índice MSCI Asia ex Japón cerrando con subidas del 1,32%, junto con otros índices de la región comportándose en esa misma sintonía”, dice el informe de eToro.

PIMCO, por su parte, prevé ahora más crecimiento en EE.UU. y un nuevo plan de estímulo de al menos un billón de dólares, pudiendo llegar a casi dos billones. 

Según la compañía, la división del Senado en un 50-50, que ganará la mayoría simple con el voto de la vicepresidenta Kamala Harris, podría implicar más gasto para las medidas de alivio ante la pandemia, en el corto plazo, con un enfoque a largo plazo en la «reconstrucción económica», lo que ha sido un mensaje central de la campaña del Biden.

Este paquete podría incluir un proyecto de ley de infraestructura, salud y otras prioridades no económicas como un proyecto de ley de derechos de voto. Sin embargo, a medida que pasamos de la retórica de la campaña a las realidades de la puesta en marcha de medidas políticas, los inversores deben prepararse para el invariablemente accidentado y lento proceso de aprobación de una legislación integral, especialmente con un Senado tan polarizado.

Por otro lado, PIMCO cree que con el control de Washington en 2021, los demócratas probablemente se centrarán en cuatro prioridades fiscales:

1- Una ronda adicional de estímulos económicos para paliar el COVID-19 será probablemente la primera prioridad de la administración Biden, con una fecha límite de mediados de marzo cuando muchas de las disposiciones del proyecto de ley aprobado en diciembre por 900.000 millones de dólares (aproximadamente el 4% del PIB de EE.UU.) expiren. Nadie sabe con seguridad cómo de grande será la ley que se promulgará, pero dada la trayectoria del virus y el desigual despliegue de las vacunas, en la proyección de PIMCO la otra ronda de estímulos rondará el billón de dólares. 

“En nuestra opinión, el apoyo adicional a los hogares y las pequeñas empresas más afectados por la pandemia (similar al estímulo más reciente) revitalizaría casi inmediatamente la actividad económica, mientras que el apoyo adicional a los gobiernos estatales y locales podría ayudar a evitar el arrastre a largo plazo de los recortes presupuestarios estatales que se produjeron tras la crisis financiera”, dice el informe de PIMCO.

2- Es probable que el lema de la campaña de Biden «Reconstruir mejor» se manifieste como un plan de recuperación económica y creación de empleo centrado en el gasto en infraestructura. Los demócratas prevén una amplia definición de la infraestructura – no sólo carreteras y puentes, sino también una red nacional de banda ancha, energía verde e inversión en escuelas. Sin embargo, un proyecto de ley tan amplio, con sus muchos comités de jurisdicción, requeriría un trabajo significativo – y bipartidista – en el Congreso por lo que la legislación sobre infraestructura será un foco de atención como muy pronto en la segunda mitad de 2021, e incluso entonces, podría tardar más en aprobarse. 

“Aunque el diablo estará en los detalles, este tipo de gasto tiene el potencial de tener beneficios económicos más duraderos que la ayuda dirigida, y podría aumentar la productividad (y tal vez la inflación) a largo plazo. El gasto en infraestructura y gastos conexos probablemente oscilaría entre uno y dos billones de dólares (del 4,5% al 9% del PIB), muy probablemente repartido a lo largo de varios años”, dice la compañía.

3 – Los demócratas dieron la vuelta a la Cámara de Representantes en 2018 haciendo campaña sobre la atención sanitaria, y ese mensaje parece haber resonado aún más en 2020 en medio de la pandemia. Como resultado, se buscará apuntalar la Ley de Cuidado de Salud Asequible será una prioridad demócrata importante, con nueva urgencia dado el caso pendiente ante la Corte Suprema y los recientes cambios en la composición del tribunal. 

4 – Si bien la campaña de Biden había propuesto casi cuatro billones de dólares en subidas de impuestos para compensar parte del gasto, la realidad de tratar de aumentar los impuestos en un momento en que la economía de EE.UU. todavía se está recuperando de una fuerte recesión significa que los cambios fiscales serán probablemente más evolutivos que revolucionarios. 

Elevar la tasa del impuesto corporativo al 28% como Biden ha propuesto será probablemente difícil dado el Congreso estrechamente dividido; en cambio, creemos que la tasa del impuesto corporativo puede aterrizar en un más modesto 24%-25%. 

“Con todo, esperamos que los aumentos de impuestos puedan llegar a un billón de dólares o 1,5 billones de dólares en 10 años, pero incluso si se aprueban en 2021 no es probable que entren en vigor hasta 2022. Los inversionistas que se preguntan si verán cambios rápidos y revolucionarios en la política tributaria provenientes de un Congreso con mayoría demócrata probablemente deberían atenuar estas expectativas”, asevera PIMCO.

Por último, la divisa estadounidense es otra incógnita ante la llegada de los demócratas al poder. Lo más esperable podría ser que tras una década de crecimiento, el dólar se encuentre ante un punto de inflexión. Los tipos de interés en mínimos, el incremento de la deuda pública y un contexto económico confuso provocaron que en 2020 alcanzase su cotización más baja en muchos años”. 

Sin embargo, Jens Søndergaard, analista de divisas de Capital Group, se muestra cauto y asegura que este cambio podría tardar algún tiempo en producirse. “Creo que el dólar está sobrevalorado, pero para que se produzca un verdadero mercado bajista necesitamos evidencias de que se está afianzando el crecimiento fuera de Estados Unidos”, aseguró.

A corto plazo esto dependerá en gran medida de cómo se comporte el virus y de la rapidez con la que se autorice y se administre una vacuna en todo el mundo. “En cuanto despegue el crecimiento y nos hayamos recuperado en condiciones de la pandemia, creo que es muy probable que veamos cómo el dólar se debilita todavía más”, añade Søndergaard. 

En este contexto, puede que sea un buen momento para que los inversores diversifiquen parte de su exposición en otras divisas. Esto se puede hacer a través de una estrategia de renta fija básica mundial gestionada activamente, o a través de la inversión en clases de activo con cobertura. 

Para los inversores que pretendan mejorar la generación de rentas de su cartera, la asignación a deuda de mercados emergentes también puede ser una opción atractiva durante los ciclos de debilidad del dólar. Históricamente, esta clase de activo, incluidas las divisas emergentes, han registrado en general buenos resultados durante los mercados bajistas del dólar.