El aumento de las tensiones en Ucrania han llevado a ING Investment Management a ser más cauta, pero en la gestora no creen que haya motivos para cambiar el sesgo “risk-on”. Sin embargo, han reducido la sobreponderación en renta variable, en busca de más exposición contrarian en commodities y real estate, ya que piensan que se pueden encontrar oportunidades de inversión en esas clases de activos.
Por ahora, no hay motivos para ajustar significativamente la asignación favorable al riesgo, ya que tanto las dinámicas fundamentales como de comportamiento aún favorecen a los activos con riesgo. Al mismo tiempo, no hay que olvidar que los riesgos que rodean este escenario base han aumentado.
Real estate y commodities baten a la renta variable global
ING IM reduce la sobreponderación en renta variable…
La gestora considera prudente reducir ligeramente el riesgo en su asignación táctica de activos, algo que hizo la pasada semana. Para ello, los gestores tuvieron en cuenta la sensibilidad regional, dónde estaban las valoraciones más ajustadas y dónde había mayor concentración. Con la renta variable global alcanzando un nuevo máximo a finales de febrero, el atractivo de los mercados de renta variable europea se ha erosionado en las últimas semanas y por lo general sigue siendo la mayor apuesta de entre los inversores centrados en la renta variable. Por lo tanto, han decidido reducir el peso a una sobreponderación baja.
…y se centra en real estate y commodities
Esto está en línea con su interés en tener una exposición más contrarian en la asignación de activos. Mientras el gran peso de los inversores se sitúa en la renta variable, los mercados de real estate y commodities que de momento no les interesan tanto podrían ofrecer interesantes oportunidades de inversión. Esto ya es palpable en la rentabilidad relativa de estas clases de activos desde el inicio de año (ver el gráfico). Es uno de los argumentos para cambiar el foco de atención de renta variable a real estate y commodities. Están sobreponderando ambas clases de activos.
Puede leer el informe completo en el documento adjunto.
A pesar de la volatilidad reciente, especialmente en algunos de los mercados emergentes más «frágiles», Nick Price, el gestor principal del FF Emerging Markets Fund y director del equipo de inversión en renta variable emergente de Fidelity Worldwide Investment desde 2005, sigue tranquilo. Durante el pasado año, su enfoque selectivo le ha ayudado a evitar muchas de las empresas que se han visto afectadas de forma más negativa por los últimos acontecimientos macroeconómicos.
Price también considera que la volatilidad de estos días crea oportunidades. Gran parte de la presión vendedora ha sido indiscriminada y originada por los fondos de gestión pasiva. Animando a los inversores a adoptar una visión a largo plazo y un enfoque de gestión activa, considera que la corrección del mercado es una oportunidad para comprar empresas de alta calidad con descuento.
De hecho, muchos inversores institucionales están aprovechando la oportunidad para reforzar sus posiciones en los mercados emergentes. Y Price también. Por ejemplo, comprando de forma selectiva en los llamados “cinco frágiles” emergentes, Brasil, la India, Indonesia, Sudáfrica y Turquía, que evitó en gran parte el año pasado. “A la vista de los indicadores de sobreventa y la magnitud de los descensos que hemos observado tanto en las monedas nacionales como en las valoraciones bursátiles, creemos que algunos de estos mercados están empezando a ser cada vez más atractivos. Como resultado de ello, hemos empezado a incrementar selectivamente nuestra exposición a bancos de calidad, como Turkiye Halk Bank en Turquía y Bank Rakyat en Indonesia”, explica.
Con todo, sus apuestas siempre se centran en valores con un menor riesgo de intervención pública en los que la sostenibilidad de sus beneficios no esté en manos de los políticos o funcionarios, considerando los procesos electorales que se darán en varias economías emergentes en 2014. “ En algunos casos, podríamos ver cómo los políticos intentan mejorar la opinión que tienen de ellos los votantes y eso podría no ser de ayuda en algunas de las economías más frágiles”, explica, añadiendo que también existen países en los que el entorno político está despejado y eso podría hacer que emergiera una imagen más clara sobre su posible rumbo económico.
En general, está convencido de que, a dos o tres años vista, “continuará habiendo brotes de volatilidad que seguirán creando interesantes oportunidades de inversión en empresas de calidad con valoraciones atractivas”.
Por sectores, cree el consumo discrecional ofrece valoraciones atractivas (por lo que es el sector con mayor sobreponderación en el fondo) mientras ha reducido posiciones en consumo básico precisamente por el precio. También sobrepondera salud y tecnologías de la información y busca activamente nuevas oportunidades de inversión en el sector de los servicios financieros a medida que las condiciones económicas se van estabilizando.
Alotro lado, es cauto con las empresas de materiales, a la vista del exceso de oferta en muchos sectores y los esfuerzos de reconversión de la economía china. El fondo también está infraponderado en servicios financieros en respuesta a la falta de exposición a los bancos y negocios inmobiliarios chinos, debido a la preocupación que suscita el exceso de crédito y la sobreoferta en el sector inmobiliario. “El fondo está infraponderado en energía y no tenemos exposición a pesos pesados como Petrobras ni a varias de las empresas energéticas rusas, muchas de las cuales sufren de un algo grado de intervención estatal. También vemos con recelo las empresas que tienen una elevada proporción de deuda denominada en moneda extranjera, especialmente en economías con contextos macroeconómicos frágiles”, explica.
Para este año, el gestora deja claro que no basta con que los inversores acierten con la exposición a los diferentes países. “Los inversores deben estar muy atentos a todos los factores que rodean a las empresas para asegurarse de que invierten en acciones que no sólo mantengan su valor, sino que lo acrecienten. Por eso creemos que la selección de valores con enfoque ascendente es mejor que una asignación de activos realizada con enfoque descendente”.
Foto cedidaPatrick Summer, Head of Property Equities at Henderson Global Investors. Henderson: The attractions of property equities
Tras 34 años dedicándose al sector de bienes raíces, de los que 17 ha trabajado para Henderson dirigiendo el Equipo Global de Renta Variable Inmobiliaria desde 2004, Patrick Sumner ha anunciado su decisión de retirarse de Henderson Global Investors a finales de junio de este año. El papel de Sumner ha sido crucial para construir las estrategias en el sector bursátil de bienes raíces europeo, asiático y global, que hoy manejan más de 2.700 millones de dólares.
Guy Barnard y Tim Gibson tomarán el relevo como co-directores del equipo de renta variable global inmobiliaria. Guy trabaja desde Londres, y ha sido co-gestor de la estrategia Global Property Equities, con 1.200 millones de dólares en activos bajo gestión, desde noviembre de 2008 y gestor de la estrategia Pan European Property Equities, de 600 millones de dólares, desde septiembre de 2010. Tim trabaja en la oficina de Singapur desde donde maneja la estrategia Asia Pacific Property Equities, con 350 millones de dólares en activos. Tim trabajará con Guy como co-gestor de la estrategia global. Además, Guy y Tim continuarán manejando otras estrategias globales y regionales.
Al mismo tiempo, se ha reforzado el equipo con dos contrataciones, una en Londres y otra en Singapur. Nicolas Scherf se une al equipo en Londres como portfolio manager, tomando responsabilidad sobre algunos portafolios europeos y colaborando en el manejo de la estrategia Pan European Property Equities. Nicolas viene de Cohen & Steers Capital Management, en donde se desempeñó durante seis años como analista de valores de bienes raíces. Xin Yan Low se suma como analista del equipo en Singapur. Los últimos seis años ha trabajado como analista de renta variable en Bank of America Merrill Lynch cubriendo el sector inmobiliario asiático. Trabajará junto a Tim Gibson y al analista Yan Ling Wong tanto en la estrategia Asia Pacific Property Equities como en los segmentos asiáticos de otros portafolios de renta variable inmobiliaria. Ambas incorporaciones se materializarán en el segundo trimestre de este año.
Tim Gibson comenta: “ante la continua búsqueda por parte del inversor de alternativas a la renta fija, creemos que las compañías cotizadas del sector de bienes raíces, que ofrecen rendimientos atractivos y crecientes, están bien posicionadas de cara a los próximos años. Tanto Guy como yo tenemos como objetivo continuar trabajando sobre los resultados obtenidos por Patrick, de la mano de nuestros clientes, para desarrollar el equipo y la franquicia durante los años venideros”.
Foto: Robert Cutts . José Antonio Guzmán Matta renuncia a la dirección y presidencia de AFP Hábitat
José Antonio Guzmán Matta presentó el pasado viernes su renuncia como presidente y director del Directorio de la Administradora de Fondos de Pensiones (AFP) Hábitat, una renuncia que presentó al Directorio de la administradora y que fue comunicado a la Superintendencia de Seguros y Valores de Chile (SVS) a través de un hecho esencial.
En una carta remitida al vicepresidente del Directorio de AFP Hábitat, Guzmán explica que su renuncia obedece, en parte, “al hecho que creo haber cumplido un ciclo, desempeñando el cargo de director por nueve años y el de presidente del Directorio por otros ocho años, excediendo los plazos que ha tenido ILC y la Cámara de la Construcción para el desempeño de cargos en instituciones filiales, y por otra parte, a razones personales que me impedirán dedicarle toda la atención y esfuerzo que requiere y merece este cargo en los próximos años, periodo que se visualiza particularmente importante para la industria de AFP.
Asimismo, el aún director y presidente manifestó que se retira con la tranquilidad de haber cumplido con su deber y sus compromisos y con la certeza de que AFP Hábitat seguirá siendo una institución líder del mercado de capitales chileno, “en beneficio de los miles de afiliados que han depositado su confianza en ella para obtener una pensión justa”.
El Directorio solicitó a Guzmán Matta no hacer efectiva su renuncia hasta la próxima junta ordinaria de accionistas, lo cual él aceptó. Guzmán Matta mantendrá su posición de director y presidente de la compañía hasta dicha asamblea, en la que se elegirá un nuevo directorio para los próximos tres años.
Rohit Gadkar, gestor del fondo 3G Credit Opportunites de Trea.. “Encuentro mejores oportunidades en Latinoamérica que en Asia en deuda corporativa”
En un momento en el que los emergentes parecen haber perdido el favor de los inversores, Rohit Gadkar, gestor del fondo 3G Credit Opportunites de Trea, explica, en una entrevista a Funds Society, que los inversores institucionales siguen encontrando oportunidades en esos mercados. Por eso, no es pardiario de esperar demasiado a ver precios más bajos para entrar, sobre todo si se confía en su historia de largo plazo.
Gadkar rompe tópicos. Frente a las preferencia generalizada por Asia frente a Latinoamérica, replica que normalmente encuentra mejores oportunidades en Latinoamérica que en Asia en el sector de deuda corporativa y, aunque reconoce como dice el consenso que desde una perspectiva macro “México está más fuerte que Brasil actualmente”, dice que en términos de oportunidades hay muchas en ambos países. Prueba de ello es que el 54% de su cartera de deuda emergente está posicionada en Latinoamérica.
En esta entrevista nos da las claves del fondo, registrado en Luxemburgo, y de su visión de los mercados emergentes, tras recibir recientemente el premio al mejor producto del año en la categoría de Mercados Emergentes en la segunda edición de los International Hedge Fund Awards, organizados por la publicación Acquisition International. El fondo es un producto de renta fija que invierte principalmente en bonos emitidos por gobiernos o empresas ubicadas o con actividades comerciales en mercados emergentes y que cuenta con un proceso inversor basado en un enfoque macroeconómico para filtrar valores y un análisis microeconómico para la selección final y construcción de la cartera.
Los mercados emergentes parecen haber perdido el favor de los inversores. ¿Es justo?
Si ese es el caso realmente, creo que es una decisión muy corta de miras. Todos los mercados tienen altibajos pero si crees en la historia de largo plazo, entonces has de estar dispuesto a vivir con algo de volatilidad a corto para obtener beneficios en periodos de tiempo más dilatados. Pero los flujos de salida de los fondos emergentes están debiéndose principalmente al comportamiento de los inversores minoristas, no institucionales. Estos últimos, en su mayoría, todavía favorecen esta clase de activo.
Por último, diría que hay muchas estrategias diferentes para invertir en los mercados emergentes, incluyendo deuda en divisa fuerte, deuda en divisa local y macro. Y en cada una de esas estrategias, hay muchos estilos de gestión diferentes. Es importante realizar una due dilligence apropiada y seleccionar una estrategia que encaje en tu perfil de riesgo y tu visión de largo plazo para el activo.
En la medida en la que el tapering continuará, ¿seguirán sufriendo reembolsos los emergentes?
Parece que la mayoría de salidas son de inversores particulares, de forma que, si la volatilidad continúa, los reembolsos también podrían seguir. Sin embargo, los inversores institucionales aún son constructivos con el activo y muchos están buscando aumentar su exposición en el caso de que se abarate algo más.
Las valoraciones actuales… ¿justifican puntos de entrada o puede haber mejores opurtunidades más adelante en 2014?
Existen oportunidades interesantes actualmente, y no esperaría a tratar de alcanzar mejores niveles de entrada, especialmente si fuera un inversor de largo plazo. Es imposible determinar cuándo será el suelo del mercado y creo que las actuales valoraciones en bonos emergentes soberanos y corporativos son atractivas, siempre que hagas un buen análisis y selecciones las oportunidades de inversión apropiadas.
Una de las consignas es que ya no se puede invertir en emergentes como un todo y que hay que ser selectivos y también diversificar. ¿Está de acuerdo?
Creo que es importante estar diversificado para no poner todos los huevos en la misma cesta. Sin embargo, yo sigo un estilo bottom up en el sector emergente corporativo y mi diversificación es más por compañías, y no necesariamente por regiones o países. Pero en la deuda soberana de más alta rentabilidad como Argentina o Venezuela, es muy importante asegurarse de que tu posición representa adecuadamente el riesgo que supone. Al final, todo depende de tu estilo de inversión, que depende a su vez de los inversores en tus productos y de lo que quieren conseguir.
El consenso prefiere Asia frente a Latinoamérica, y dentro de Latam, México frente a Brasil. ¿Está de acuerdo?
Debido a que trabajo más en el espacio corporativo que en el público, estaría en desacuerdo con esa afirmación, pues normalmente encuentro mejores oportunidades en Latinoamérica que en Asia. Creo que desde una perspectiva macro, México está más fuerte que Brasil actualmente pero, en términos de oportunidades, diría que hay muchas oportunidades en crédito en ambos países. Desde una perspectiva fundamental en el país, México tiene fundamentales macroeconómnicos más estables, pero también menores rentabilidades. Siempre hay compensación.
¿Es posible que los países, con sus reformas y medidas acertadas, contrarresten los efectos negativos de la política monetaria?
Por supuesto. La política monetaria es solo una pieza del puzzle y una herramienta para arreglar los desequilibrios globales. Para entender esto, uno solo ha de mirar a lugares como EE.UU., donde la Fed se ha embarcado en una política acomodaticia vía quantitative easing, mientras la política fiscal ha sido más restrictiva durante el año pasado, creando constantemente una situación política complicada. Creo que hay muchas reformas estructurales que los países pueden hacer para contrarrestar los efectos de una política monetaria más restrictiva a nivel global.
Para invertir en emergentes, tanto en gobiernos como en deuda corporativa, ¿hay que estar positivo con la macro del país?
No necesariamente. Hay muchas oportunidades en países que no tienen buenos fundamentales macroeconómicos. Como sigo una estrategia bottom-up, yo necesito un catalizador que desbloquee el valor por cada inversión y algunos de esos catalizadores están bastante descorrelacionados de los fundamentales macroeconómicos, y por ello hay oportunidades para invertir en crédito que están poco relacionados con el entorno macro de un país. Dicho esto, si un país tiene una macro muy difícil, también podría afectar a las compañías, como el caso de Ucrania.
¿Cómo está invertida la cartera del fondo 3G Credit Opportunities?
El fondo está invertido principalmente en Latinoamérica, que tiene un peso del 54%, seguido de Oriente Medio y África (18%), la Europa periférica (12%) y Asia (11%). Por emisores, el 27% es deuda pública, el 57% deuda corporativa y el 16% deuda cuasisoberana. El 98% está denominado en divisa fuerte (dólares y euros) y solo el 2% tiene exposición a la divisa local. Como me centro en deuda externa, no quiero tener que gestionar la volatilidad de la divisa y cubro toda la divisa fuerte en dólares. Sin embargo, a veces la volatilidad de la divisa local afecta también a la deuda en hard currency, así como a las acciones, y es algo que tengo en cuenta en mi proceso de asignación, pero no me cubro contra esto de forma específica.
Photo: Altavista 147. Thor Urbana Acquires Luxury Mall in Mexico City
Thor Urbana Capital, firma mexicana de inversión en bienes raíces y desarrollos, ha comprado recientemente Altavista 147, un centro comercial de lujo situado en la zona sur de México DF y que alberga a varias firmas de renombre internacional como Louis Vuitton, Salvatore Ferragamo, Tiffany & Co., MaxMara y Carolina Herrera, entre otras.
Esta operación, de la que no ha trascendido el monto, “refuerza nuestra estrategia de adquisiciones y desarrollo de centros comerciales de moda y estilo de vida con el mejor mix comercial, diseño y en las mejores ubicaciones del país”, subrayaron los socios ejecutivos de Thor Urbana, Jaime Fasja y Jimmy Arakanji. “Estamos muy contentos de haber adquirido esta joya en Altavista, situada en la parte sur de Ciudad de México, una área en la que la cultura, el arte, la moda y la elegancia están muy presentes”.
Thor Urbana Capital es una firma de desarrollo de bienes raíces integrada por el CEO de Thor Equities, Joseph J. Sitt, y los promotores mexicanos Jaime Fasja y Jimmy Arakanji. Con sede en la capital mexicana, Thor Urbana es una plataforma vertical integrada, especializada en la obtención, adquisición, desarrollo, reposicionamiento, arrendamientos, gestión y localización de espacio comercial, de oficinas y de uso mixto en los principales mercados urbanos y avenidas del DF.
La firma cuenta con un equipo que combina 120 años de experiencia en desarrollo de propiedades de bienes raíces Triple-A en México, Estados Unidos, Europa y Suramérica.
Foto: Daniel Christensen. ¿Está incubando Miami una nueva burbuja inmobiliaria?
El skyline de Miami sigue creciendo y lo hace a pasos agigantados. Actualmente hay en construcción unos 50 edificios en las zonas urbanas del condado de Miami Dade: Brickell, downtown y Miami Beach. Con esas cifras y la última burbuja inmobiliaria aún presente en la memoria de muchos, la pregunta obligada es saber si nos encontramos o no ante el germen de una nueva burbuja. ¿Volverá a producirse una burbuja como la anterior?
Diego Ojeda, vice president de Rilea Group, lo tiene claro y explica a Funds Society que este nuevo ciclo no tiene nada que ver con lo que se vivió en Miami hace menos de una década, cuando cualquier persona con solo un 10% de depósito iba reservando apartamentos en uno, dos, tres e incluso más promociones. Pasada la fase especulativa, con la que muchos consiguieron sacar tajada, muchos otros no pudieron hacer frente a sus compromisos, dejando en muchos casos a desarrolladores y bancos en la estacada. “Salían edificios y los bancos financiaban a cualquiera con solo un 10% de depósito”, recuerda el directivo de Rilea Group.
Esa fiebre especuladora se coció también al calor de la permisividad bancaria y que derivó en una de las mayores crisis inmobiliarias que ha conocido la ciudad. El panorama de edificios vacíos que ofrecía Miami tras la crisis de 2008, cuando la ciudad se quedó con un importante excedente de apartamentos, ha dado paso a una urbe bulliciosa que poco tiene que ver con la Miami de entonces. Hoy la ciudad vuelve a registrar un nuevo boom inmobiliario, pero con otras características.
Ojeda está convencido de que nos encontramos ante un nuevo modelo y que en nada se parece al ciclo anterior. Lo que no sabe o no se atreve a pronosticar es cuánto durará esta fiebre desarrolladora que invade Miami. La forma de poner nuevos proyectos en marcha ha cambiado por completo. Ahora los promotores exigen al comprador un depósito del 50% en efectivo, “por lo que se construye para alguien con nombre y apellido. De esta forma sacas fuera a todos los especuladores. Es un sistema más sano”, subrayó.
Asimismo, Ojeda explicó que de ese 50% que ahora exigen los desarrolladores en el sur de Florida, un 40% se destina a la construcción del inmueble y el 10% va directo a una cuenta de garantía (escrow account). Ahora es el comprador el que está financiando los proyectos y no los desarrolladores y los bancos como ocurrió hace unos años.
Rilea Group tiene actualmente sobre la mesa tres grandes proyectos: The Bond, en la zona financiera de Brickell Avenue; Montecarlo en Miami Beach y Parcomare, situado en Denia Beach, una ciudad al sur del aeropuerto de Fort Lauderdale, y por la que Rilea mantiene una clara apuesta. Denia Beach se encuentra en una zona estratégica, que en los próximos años podría registrar un interesante boom inmobiliario. El edificio Parcomare, en construcción, se encuentra entre el aeropuerto y el puerto de Fort Lauderdale y frente al Casino Club. “La ubicación no puede ser mejor”.
Después de San Francisco, Miami es actualmente la ciudad de Estados Unidos con el mercado de la construcción más activo. El skyline de Miami está invadido por grúas de desarrollos privados y también de fuertes inversiones del sector público en infraestructuras, según datos de Downtown Development Authority de Miami.
Muchos neoyorquinos están haciendo las maletas
En cuanto al nuevo boom inmobiliario, Ojeda se refirió a otro fenómeno importante que no hay que pasar por alto, y es la llegada de cada vez más neoyorquinos a la zona, atraídos por el clima, los precios del sur de Florida y el atractivo fiscal. Los residentes de Florida solo pagan el impuesto federal y no el estatal como ocurre en Nueva York. Ojeda subrayó que los neoyorquinos que están haciendo las maletas y se están viniendo al sur son sobre todo profesionales de banca y del sector de hedge funds.
“La manera de trabajar, ahora se puede hacer desde un ordenador y desde cualquier lugar, también está contribuyendo a empujar este fenómeno”, recalcó Ojeda.
En edificios residenciales como The Bond, el pie cuadrado está en 550 dólares, mientras que en Nueva York estamos hablando de 11.000 dólares el pie cuadrado (110.000 dólares el metro cuadrado) en zonas prime. Con estas cifras y con las últimas tormentas polares que ha sufrido la ciudad de los rascacielos, no es de extrañar que muchos estén bajando al sur.
Fernando Gumuzio, Juan del Rivero, Concha Osácar, Rafael Miranda, Luis Mañas y Joaquín Ayuso.. La sociedad inmobiliaria en la que invierten Soros y Paulson da el salto al parqué español
Hispania Activos Inmobiliarios, la sociedad inmobiliaria española de Azora en la que invertirán los gurús George Soros yJohn Paulson, ha dado el salto el parqué. Ayer mismo se producía el toque de campana, en un acto en el que estuvieron presentesRafael Miranda, presidente del consejo de Hispania, Concha Osácar, consejera de Hispania y socia fundadora de Azora, y Fernando Gumuzio, consejero de Hispania y socio fundador de Azora (en la foto).
La sociedad cumple así su hoja de ruta, pues planeaba salir a bolsa antes del 31 de marzo, según había anunciado previamente. E incluso la adelanta: su previsión concreta era dar el salto al parqué el 19 de marzo pero finalmente lo ha hecho seis días antes debido a la fuerte demanda registrada, según publican varios medios. Según consta en el folleto, el tamaño inicial de la oferta queda fijado en 50 millones de acciones emitidas a un tipo de 10 euros por acción (de los que 1 euro corresponde a nominal y 9 euros corresponden a prima de emisión). El importe inicial de la oferta asciende por tanto a 500 millones de euros.
La sociedad ya contaba con compromisos vinculantes por valor de 314 millones de euros con inversores de referencia entre los que se encuentran Quantum Strategic Partners –de Soros-, o Paulson & Co. –gestora de John Paulson-. Entre los inversores figuran también Moore Capital Management, el fondo de pensiones holandés APG, Cohen & Steers y Canepa. Goldman Sachs International y UBS Limited han sido los coordinadores globales y colocadores conjuntos de la oferta.
Hispania es una sociedad cotizada que invertirá en el mercado inmobiliario español, fundamentalmente en residencial, oficinas y hoteles. Tiene como objetivo la revalorización del capital invertido aprovechando las oportunidades de inversión que ofrece el mercado inmobiliario español y buscará crear una cartera de activos de calidad que genere tanto rentas periódicas como plusvalías por la revalorización de activos. Invertirá en activos de calidad situados en zonas prime, e indica que, estos activos, en general, exigirán una gestión activa, que puede incluir entre otras cosas, un reposicionamiento o una inversión adicional.
La estrategia de inversión inicial de Hispania consiste en invertir durante los tres primeros años y desinvertir en los tres años siguientes, tratando de ofrecer una rentabilidad anual del 15%. En todo caso, la gestora contempla la posibilidad de proponer un plan de acción diferente, por ejemplo, convertir la compañía en un vehículo de inversión permanente de forma total o parcial. En ese supuesto, se presentaría la propuesta a los accionistas para su aprobación. La compañía contempla la liquidación total de la cartera de activos de la sociedad dentro de seis años, lo que podría conllevar la exclusión de cotización en ese periodo.
La apuesta de Azora
La compañía está gestionada por Azora Gestión S.G.I.I.C., S.A.U., referente en la gestión de capital inmobiliario en España. Hispania se beneficiará de la experiencia de Azora, de su larga trayectoria en el campo de la gestión e inversión inmobiliarias y de sus sólidas relaciones con los principales actores del sector inmobiliario español, que ha proporcionado a sus accionistas una revalorización del patrimonio a lo largo del ciclo de inversión. Azora fue fundada en 2003 por Concha Osácar y Fernando Gumuzio, como una gestora de private equity independiente. Actualmente, cuenta con más de 2.000 millones de euros en activos gestionados (en España, Europa y América). Desde 2013, Grupo Azora está presidido por Juan del Rivero (antiguo socio de Goldman Sachs).
Concha Osácar, socia fundadora de Azora y consejera de Hispania, asegura: “Hispania representa una excelente oportunidad de inversión para acceder al mercado inmobiliario español en el momento más idóneo. Nuestro objetivo es maximizar el valor para los accionistas a través de una gestión activa del patrimonio adquirido. Todo ello, de la mano de gestores expertos que cuentan con una amplia experiencia en el sector y que garantizan la transparencia, flexibilidad e independencia en su gestión. Hispania aprovechará la coyuntura que ofrece el mercado para crear una cartera de calidad, con rentabilidad y liquidez para sus accionistas”.
El consejo de Hispania, presidido por Rafael Miranda, está compuesto en su mayoría por consejeros independientes entre los que se encuentran Joaquín Ayuso, Luis Mañas y José Pedro Pérez-Llorca. Concha Osácar y Fernando Gumuzio formarán parte del consejo en representación de la gestora.
Nicolas Walewski busca ampliar equipo que genere nuevas ideas y amplíe sus capacidades.. Alken se queda sin fondos abiertos a nuevos suscriptores y busca ampliar su equipo para expandir sus capacidades
La gestora fundada por Nicolas Walewski se ha quedado sin fondos abiertos a partícipes que actualmente no estén ya invertidos en sus productos. El fuerte crecimiento experimentado a lo largo del año pasado ha llevado a la entidad a echar el cierre al único fondo que permitía a nuevos inversores acceder a su gestión de éxito. La gestora acaba de comunicar a los inversores el cierre parcial, o soft-close, del Alken Absolute Return Europe, fondo long/short gestionado por Walewski cuyo volumen se multiplicó el año pasado casi por diez, hasta los 2.100 millones de euros.
El próximo miércoles, 19 de marzo, el fondo solo aceptará suscripciones de clientes ya existentes con un límite de medio millón de euros por cuenta y día. Los inversores que no estén en el fondo podrán suscribir participaciones hasta las 4 de la tarde (hora CMT) del martes 18. ¿La razón del cierre? El fuerte incremento de los flujos de entrada y la intención de ser capaces “de preservar la rentabilidad del fondo y los intereses de los inversores ya existentes”, según explica a Funds Society Jaime Mesia, director de Ventas y especialista de producto en la gestora.
Ante la decisión, Mesia explica que los inversores están de acuerdo, “consideran que es coherente porque el mercado ha crecido mucho, los fondos aún más, y tiene todo el sentido para proteger las rentabilidades, seguir ofreciendo números consistentes y preservar la estrategia”.
Con sus fondos cerrados, con soft o hard closes, la gestora se centrará ahora en “consolidar el crecimiento del año pasado” y aumentar sus capacidades de gestión, a través de la ampliación de su equipo inversor. La idea es incorporar a nuevos profesionales, capaces de generar más ideas que permitan ampliar sus capacidades y permitan abrir de nuevo los fondos existentes, un proceso para el que, asegura Mesia, no tienen prisa. Porque lo importante es ampliar el equipo con las personas adecuadas, que permitan mantener la filosofía y el éxito de la compañía. En la entidad tampoco descartan lanzar nuevos productos, si bien por el momento no hay nada de esto sobre la mesa, según Mesia.
Cierre total
Con este fondo, Alken tiene cerrados, total o particialmente, todos sus fondos. La gestora decidió echar el cierre, a principios de octubre del año pasado, al European Opportunities, el fondo long only de bolsa europea con 5.200 millones de euros bajo gestión, permitiendo solo suscripciones de partícipes existentes con un límite de 250.000 euros por cuenta y día.
Y poco después hizo lo mismo con su fondo de small caps europeas, con 166 millones en activos, si bien este cierre fue total, también a inversores existentes. La gestora cuenta también con un hedge fund no registrado en España, también cerrado, y asimismo ha echado el cerrojo a sus mandatos (en los que gestiona 1.135 millones). En total, sus activos ascienden a 8.700 millones de euros actualmente, con datos de la entidad.
Foto: Saffron Blaze. México fortalece las labores de supervisión sobre su sector financiero
A fin de mantener informado al público en general sobre el cumplimento de lo establecido en la reforma financiera, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), a través de la CNBV, la CONSAR y la CNSF, dan a conocer la elaboración, de manera conjunta, del “Instrumento de colaboración para una supervisión consolidada efectiva”, que fortalecerá las labores de supervisión sobre los grupos financieros y cada una de las entidades financieras que los integran.
El acuerdo fue firmado por los presidentes de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), Jaime González Aguadé; de la Comisión Nacional del Sistema del Ahorro para el Retiro (CONSAR), Carlos Ramírez Fuentes; y de la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF), Manuel Sergio Aguilera Verduzco.
Las autoridades financieras involucradas se comprometieron a que, con la finalidad de aplicar a los grupos financieros una supervisión consolidada eficiente, colaborarán y se coordinarán entre sí para:
I. Dar acceso a los datos, informes, documentos, correspondencia y en general, a la información que las demás comisiones supervisoras soliciten para el ejercicio de sus funciones de supervisión, inspección y vigilancia del grupo financiero o de las entidades que lo conforman, según corresponda.
II. Dar acceso a las demás comisiones supervisoras a las visitas que practiquen a la sociedad controladora o a las entidades financieras en las que ejerza el control, según corresponda.
III. Informar oportunamente sobre cualquier situación relevante o bien, cualquier factor que potencialmente pueda afectar la estabilidad y solvencia del grupo financiero o de alguna entidad integrante de éste, según corresponda.
Asimismo, tanto la CNBV, como la CONSAR, y la CNSF, acordaron intercambiar la información que de manera general y periódica reciba cada una con motivo de la supervisión que realizan de los grupos financieros y de las entidades que los integran; y también intercambiar la demás información que se cuente en ejercicio de sus funciones, a solicitud formal de la autoridad requirente en el marco de su actuación, en materias tales como: administración integral de riesgos, control interno, contabilidad e información financiera, requerimientos de capital y cualquier otra que se juzgue conveniente para procurar el adecuado funcionamiento de los grupos financieros y las entidades que los conforman.
También, las comisiones podrán participar en las visitas de inspección que realicen las otras, en el ámbito de su competencia, a la sociedad controladora y entidades que integren el grupo financiero.
Con dicho instrumento se da cumplimiento al artículo transitorio quincuagésimo segundo de la Ley para Regular a las Agrupaciones Financieras, creada por decreto el pasado 10 de enero, y en el cual se estableció un plazo de sesenta días para la elaboración del instrumento, el cual venció este miércoles 12 de marzo.
