Carmignac lanza un fondo de renta variable temático que invierte en empresas con altos niveles de satisfacción de clientes y empleados

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Carmignac ha anunciado el lanzamiento de Carmignac Portfolio Human Xperience, un fondo de renta variable temático que invierte en empresas que tienen altos niveles de satisfacción de sus clientes y empleados.

El fondo está gestionado por Obe Ejikeme, con el apoyo de todo el equipo de inversión y de inversión responsable. Cuenta con cerca de 20 años de experiencia en servicios financieros y formación en ciencia y análisis de datos.

El fondo se ha diseñado sobre una convicción respaldada por una amplia investigación académica, según la cual las empresas con una elevada satisfacción de sus clientes y empleados son propensas a experimentar mejores tasas de retención y una rentabilidad financiera superior a largo plazo. El fondo tiene como objetivo superar a su índice de referencia a lo largo de cinco años y está diseñado para inversores que buscan tener un impacto positivo en la sociedad, enfocándose en la «S» de la inversión ESG. Tiene un objetivo sostenible cuantificable y, por tanto, es artículo 9 del Reglamento de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros (en inglés, SFDR).

El fondo es uno de los pocos que tiene en cuenta los beneficios financieros y sociales de la satisfacción de los empleados y los clientes. Las empresas seleccionadas se evalúan a través de la base de datos propia de Carmignac, que utiliza múltiples fuentes de datos, desde la inteligencia artificial hasta las encuestas de satisfacción de los clientes, pasando por los comentarios de los empleados, así como los informes financieros y los comunicados corporativos. Las empresas aptas (las que se encuentran en el 30% de las empresas mejor puntuadas) se califican en función de sus contribuciones sociales, con la aportación de los especialistas sectoriales de Carmignac para evaluar el potencial de rentabilidad y el riesgo. El resultado es una cartera concentrada y de baja rotación en los mercados mundiales de renta variable.

La doble temática del nuevo fondo está estrechamente alineada con los valores corporativos de Carmignac y la creencia de que las experiencias positivas de los clientes y empleados redundarán en resultados superiores para los inversores.

Obe Ejikeme comentó: «La inversión medioambiental lleva un tiempo siendo popular entre los inversores y, aunque el análisis de los factores sociales está cobrando impulso, se ha prestado poca atención a cómo las empresas pueden mejorar la experiencia de los clientes y empleados y el consiguiente impacto en los resultados financieros. En un momento en el que las empresas de todo el mundo están mejorando la divulgación de sus datos ante la presión normativa y social, y en el que se está acelerando el flujo de capital hacia las inversiones con conciencia social, creemos que es un buen momento para poner a disposición de nuestros clientes el fondo Carmignac Portfolio Human Xperience, del que podrán obtener beneficios».

Cuarto fondo temático

Es el cuarto fondo temático de Carmignac, que permite a los inversores acceder a las tendencias de inversión que la empresa ha identificado como motores estructurales de crecimiento a largo plazo.

«Carmignac Portfolio Human Xperience complementa la oferta existente, ya que ahora ofrecemos fondos temáticos la E, la S y la G de la inversión ESG. Los otros fondos temáticos son Carmignac Portfolio Green Gold (centrado en la transición y mitigación del cambio climático, esto es, la «E» de las siglas ESG) Carmignac Portfolio Family Governed (que invierte en empresas familiares: la «G») y Carmignac Investissement (multitemático)», explica el comunicado.

Maxime Carmignac, Managing Director de Carmignac UK, agregó: «Como empresa familiar con un equipo muy unido, siempre hemos estado convencidos de que los empleados y los clientes deben estar en el centro de todo lo que hacemos. Hace tiempo que consideramos que esto es un distintivo positivo y, por ello, hemos desarrollado una metodología basada en datos para evaluar a las empresas sobre esta base. Nos complace lanzar un fondo alineado con nuestra propia filosofía, además de ofrecer a los inversores la oportunidad de obtener una rentabilidad financiera superior y tener un impacto positivo en la sociedad».

El Fondo Carmignac Portfolio Human Xperience está registrado en Alemania, Austria, Bélgica, España, Francia, Italia, Luxemburgo, Portugal, el Reino Unido y Suiza.

Bankinter Capital Advisor da más autonomía a los inversores y les permite elegir qué fondos incluir en la cartera recomendada

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Bankinter refuerza Capital Advisor, el primer asesor totalmente digital de la banca española, que la entidad lanzó en octubre pasado. Con el fin de darle mayor capacidad de personalización a los inversores, Capital Advisor crea ahora una nueva funcionalidad que les facilita elegir qué nuevos fondos de inversión específicos quieren incluir en la cartera propuesta por este asesor online y qué peso quieren para cada área geográfica en la que invierten los fondos.

Cuando el cliente entra en Capital Advisor, solo tiene que definir qué objetivo tiene con su inversión, para que el asesor le sitúe en un perfil inversor, con lo que debe elegir entre las siguientes opciones: “proteger mi ahorro”, “equilibrar rentabilidad y dinero”, “ver crecer mi dinero” o “maximizar la rentabilidad”. Después solo debe indicar la cifra que quiere invertir y Capital Advisor le propone una cartera de fondos acorde con su perfil de riesgo. El servicio propone cuatro tipos de cartera: conservadora, moderada, dinámica y agresiva.

Hasta ahora, tres tipos de cambios

A partir de ahí, el inversor puede modificarla. Hasta ahora podía elegir tres tipos de cambios para personalizar su cartera. Podía alterar la exposición a renta variable, aumentándola o disminuyéndola. Asimismo, tenía la opción de cambiar la composición de la cartera en renta variable, incluyendo zonas geográficas, aunque no estuvieran recomendadas en ese momento por el Departamento de Análisis, que es quien diseña las carteras, tras una trayectoria de más de diez años como selector de fondos. Y, en renta fija, al igual que en los fondos de renta variable, el cliente también tenía la posibilidad de incluir tipos de activo no incluidos inicialmente en la propuesta de Capital Advisor.

Ahora, con la nueva funcionalidad, el cliente puede decidir qué peso le quiere dar a cada una de áreas geográficas en las que invierten los fondos (Europa, Estados Unidos, Japón, Global y Emergentes). Lo mismo sucede con los fondos de renta fija, ya que ahora puede añadir tipos de fondos no incluidos en la recomendación inicial así como decidir qué peso dar a cada uno de los tres tipos existentes: renta fija a corto plazo, a largo plazo o fondos mixtos.  Además, también puede elegir directamente qué fondos de inversión quiere incorporar a su cartera, más allá de la configuración de zonas geográficas o tipos de activo. Así, el cliente podrá sustituir un fondo de la recomendación, por otras opciones que tendrá disponibles, entre una amplia selección de fondos también previamente analizados por el Departamento de Análisis y Mercados.

Así, el inversor podrá optar a aproximadamente una decena de fondos en cada una de las modalidades y geografías.

De esta forma el inversor aumenta la capacidad de personalización a la hora de configurar su inversión. Capital Advisor un servicio innovador, 100% digital, que se dirige a aquellos clientes que quieren invertir en fondos y construir y modificar sus carteras, pero teniendo la última palabra en su inversión, con la guía de las recomendaciones del Departamento de Análisis y Mercados de Bankinter.

Recomendaciones y simulación de escenarios de rentabilidad

Para esa configuración existen las diferentes opciones de cambios, que ahora se ven enriquecidas con la nueva funcionalidad de añadir fondos concretos más allá de categorías. Siempre es el inversor el que decide cómo se compone su inversión tras recibir una serie de recomendaciones de Capital Advisor, que, además, le ofrece la posibilidad de simular escenarios de rentabilidad teniendo en cuenta estimaciones a largo plazo, siempre sujetas a una proyección que no contempla eventos imprevistos.

El listado de los fondos entre los que puede elegir es una preselección realizada por el Departamento de Análisis y Mercados de Bankinter, que cuenta con una trayectoria de más de diez años en selección de este tipo de activos. Asimismo, es el autor de las distintas recomendaciones de Capital Advisor.

 Análisis comparativo con otros fondos

Además, el asesor digital facilita al cliente un análisis comparativo entre la cartera que quiere contratar y los fondos que posee en otras entidades. Solo tiene que agregar de forma automática o bien manual desde Capital Advisor los datos de sus otros fondos y acceder a una comparativa objetiva.

A partir de 10.000 euros de inversión.

El servicio de Capital Advisor solo está disponible para clientes de Bankinter, a partir de 10.000 euros de inversión. A ello se une que pueden decidir aportaciones periódicas desde 100 euros. El asesor digital ha cosechado una buena trayectoria desde su lanzamiento y el objetivo es que siga reforzando la captación de inversión entre los clientes.

Morgan Stanley IM e iCapital amplían su colaboración para proporcionar a los gestores de patrimonio de todo el mundo acceso a fondos de capital riesgo

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Morgan Stanley Investment Management (MSIM) e iCapital han anunciado la ampliación de su colaboración en EE.UU. por la cual ofrecerán a un mayor número de bancos y gestores de patrimonio a nivel mundial acceso a un conjunto de fondos de capital riesgo gestionados por MSIM.

Según explican, mediante la automatización de los procesos de suscripción, administración, operaciones y generación de informes durante el ciclo de vida de la inversión, “las soluciones de iCapital y su plataforma tecnológica han reducido las barreras históricas que los gestores de patrimonio y sus clientes encontraban, a la hora de invertir en mercados de capital riesgo”. Además, iCapital proporciona un conjunto completo de materiales de investigación, educativos y de due diligence para asesores e inversores.

“Esto marca un nuevo capítulo en la colaboración entre Morgan Stanley e iCapital. Ya que nuestros fondos de capital riesgo se han limitado generalmente a inversores institucionales, estamos entusiasmados de poder ampliar la base de clientes por medio del acceso a nuestros fondos de capital riesgo líderes en el sector y ayudar a los inversores de grandes patrimonios en todo el mundo a diversificar aún más sus carteras”, ha señalado Jacques Chappuis, director global de Distribución y Codirector del Grupo de Soluciones y Activos Múltiples de MSIM.

Morgan Stanley, colaborador a largo plazo de iCapital, sigue el modelo de una relación estratégica actual con Morgan Stanley Wealth Management en EE.UU., en la cual iCapital proporciona servicios de fondos de inversión alternativos.

La entidad considera que las inversiones de los mercados de capital riesgo tienen el potencial de generar mayores rendimientos y ofrecer a los inversores los beneficios de diversificación a medida que buscan acceder a oportunidades menos aprovechadas. “Siendo históricamente el terreno de los inversores institucionales, su mayor accesibilidad permite a los bancos y gestores de patrimonio, conseguir exposición a clases de activos alternativos de alto crecimiento, como capital riesgo y el crédito privado”, apuntan.

Por su parte, Marco Bizzozero, Head of International en iCapital, ha señalado que los gestores de patrimonio buscan cada vez más inversiones alternativas como otra forma de ayudar a sus clientes a mejorar sus resultados financieros. “Estamos encantados de reforzar aún más nuestra relación a largo plazo con Morgan Stanley. La expansión de esta exitosa asociación ahora ofrece acceso al potencial de crecimiento y diversificación que las principales oportunidades de inversión en mercados privados pueden brindar a los asesores y sus clientes con patrimonios elevados a nivel mundial”, ha indicado Bizzozero.

China, India y Corea del Sur lideran la emisión de instrumentos financieros relacionados con el clima

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Pese al dominio de Europa en lo referido al universo de la ISR, los mercados emergentes comienzan a coger ritmo e irrumpen con fuerza en escena. Según se desprende el estudio Decarbonisation in Emerging Markets – Perspectives and Insights from Asia* elaborado por Janus Henderson Investors, China, India y Corea del Sur lideran la emisión de instrumentos financieros relacionados con el clima, mientras que la mayoría de los países no recurren en absoluto a la emisión de bonos climáticos.

Según el estudio, la descarbonización de Asia es fundamental para contener el aumento de la temperatura global por debajo de 2 °C, especialmente teniendo en cuenta que China y la India son dos de los países con más emisiones de carbono del mundo. Sin embargo, la tasa de descarbonización de la región fue del 0,9% en 2020, muy por debajo de la media mundial del 2,5%. 

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“Este lento avance se debe a un número de barreras, como la dependencia energética de los combustibles fósiles, el acceso restringido a soluciones de servicios ecológicos financieros, el grado de control del mercado por parte de los estados, y los marcos y prácticas deficientes que influyen en los objetivos de emisiones y recopilan datos sobre ellas. Aunque casi tres cuartas partes de los mercados emergentes de Asia han fijado o declarado objetivos de cero emisiones netas, los plazos para cumplirlos oscilan entre 2030 (Maldivas) y 2070 (la India)”, indica el documento. 

No obstante, el informe de la gestora afirma que ha mejorado ligeramente el compromiso de los gobiernos con la generación de energías renovables en toda la región, lo que demuestra que los países de todos los tamaños entienden el papel que deben desempeñar. A primera vista, los países menos poblados consumen más energía renovable, pero cuando se contextualiza atendiendo a la población, el consumo relativo de energía renovable de China y la India aumenta considerablemente. El consumo de energía renovable a escala regional está impulsado por la energía hidroeléctrica, principalmente debido a la inversión histórica, pero recientemente la generación de energía eólica y solar está cobrando protagonismo.

En 2021, la región de Asia-Pacífico fue la que más creció en emisiones de bonos verdes en todo el mundo, impulsada por un pequeño número de países. En conjunto, la región colocó 124.530 millones de dólares en bonos verdes en 2021, lo que supuso un aumento del 128% . “En su papel de fábrica del mundo, Asia utiliza una cantidad de energía en su economía (a menudo carbón o diésel) considerablemente mayor que otras regiones. Reducir las emisiones de gases de efecto invernadero y conseguir la transición hacia una energía limpia en estos mercados exigen grandes inversiones en la capacidad productiva que puedan canalizar esfuerzos hacia la transformación del mix energético”, señala Matt Doody, analista de renta variable de mercados emergentes en Janus Henderson.

Tal y como indica el informe, el principal reto al que se enfrentan los mercados emergentes es la capacidad de crear marcos regionales o herramientas de financiación verde que sean inmunes a las barreras que levantan los gobiernos de determinados países. “Creemos que se necesita un diálogo más abierto y realista para diseñar soluciones lo suficientemente flexibles para responder a la realidad de los problemas locales, pero lo suficientemente estrictas como para que la región se responsabilice de impulsar el cambio a largo plazo”, añade Doody.

 China: oportunidades de la transición ecológica

En su condición de locomotora económica y mayor emisor de carbono de Asia, China está alimentando el auge de las energías renovables en la región gracias a políticas que quieren iniciar una revolución energética. Según recuerda el informe, China ya es responsable de una parte destacada de la generación de electricidad renovable del mundo; las instalaciones eólicas alcanzaron un máximo de 72,5 GW en China en 2020, lo que supuso un aumento de casi el triple respecto a 2019, y la energía solar aumentó un 60%. Con su política nacional, China aspira a producir el 80% de su mix energético total a partir de fuentes renovables en 2060, además de 1.200 GW de capacidad solar y eólica para 2030.

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Según la gestora, China también ha desarrollado sus propias normas para asignar y divulgar el uso de los fondos obtenidos con los bonos verdes. “Actualmente, los emisores pueden destinar hasta el 50% de los fondos obtenidos con los bonos verdes a fines corporativos generales. Aunque se trata de un paso en la buena dirección, esto contradice las directrices internacionales que estipulan que el dinero recaudado debe utilizarse exclusivamente para financiar proyectos ecológicos. Esta diferencia es una de las principales razones del desajuste entre los emisores chinos y extranjeros y reduce considerablemente su atractivo para los inversores internacionales”, indican. 

En cualquier caso, desde Janus Henderson considera que hay margen para que China se convierta en un destacado emisor público: “Eso enviaría una señal clara del liderazgo mundial de China en materia de financiación verde, abriría el país a una mayor inversión extranjera y probablemente animaría a otros mercados emergentes de la región a seguir su ejemplo. No obstante, la limitada liberalización de la cuenta de capital de China, así como la dominante presencia del Estado en determinados sectores, podrían impedir que esto ocurriera en un futuro próximo”. 

Otros actores: India y la República de Corea

Según las conclusiones del informe, a pesar de la gran necesidad de soluciones e inversiones verdes, la apuesta India por la financiación verde era escasa hasta el año pasado, cuando emitió 6.800 millones de dólares en bonos verdes, el mayor volumen desde la primera emisión en 20155. Este rápido crecimiento de las emisiones de bonos se ha visto en parte estimulado por la emisión de deuda pública verde, que se engloba dentro del programa oficial de emisión de deuda del Estado. 

El banco central de la India también tiene previsto publicar su marco para la deuda pública verde a finales de este año, junto con un conjunto de incentivos financieros. “Podría tratarse del inicio de una nueva fase de proyectos ecológicos que cabe esperar que aceleren la descarbonización y la transición energética de la India”, advierten desde la gestora. 

Por su parte, también destaca el sector energético de Corea del Sur, que sigue dependiendo de los combustibles fósiles y las importaciones, pero el compromiso del país de alcanzar las cero emisiones netas en 2050 está impulsando la venta de bonos verdes. De manera similar al Catálogo de Proyectos Apoyados mediante Bonos Verdes de China, Corea ha desarrollado un marco de bonos verdes y una taxonomía propios para eliminar la ecoimpostura (greenwashing) y ha dado pasos decididos para adaptarlos a la taxonomía de la Unión Europea. El desarrollo de directrices claras de emisión complementa un proceso de solicitud de propuestas puesto en marcha por el Gobierno para una posible emisión de bonos verdes extraterritoriales con la intención de incrementar la inversión extranjera.

En este sentido, Doody añade: “Existe una clara oportunidad para la descarbonización en Asia, porque la región alberga países que plantean algunos de los mayores retos en materia de emisiones de carbono. De hecho, gracias al efecto combinado de las políticas públicas de apoyo, la innovación tecnológica y las nuevas soluciones de financiación, es muy posible que la región pueda situarse a la vanguardia de la próxima revolución industrial (verde)”.

 La visión de Janus Henderson 

Por su parte, la gestora aboga por una mayor inversión en hidrógeno y más esfuerzos para reducir las emisiones de carbono. Según estima, los países emergentes asiáticos deberán seguir conjugando el crecimiento económico y la asequibilidad y disponibilidad de las energías renovables. Por lo tanto señala que “los inversores en bonos tienen ante sí una clara oportunidad de desempeñar un papel importante a la hora de ayudar a las empresas a mejorar el uso de su capital a fin de cumplir con los objetivos de emisiones a largo plazo y los compromisos internacionales”. 

En su opinión, invertir en soluciones de hidrógeno como alternativa con bajas emisiones de carbono podría acelerar la transición hacia una energía limpia en toda la región, ya que es probable que sea una de las fuentes de energía alternativas con mayor crecimiento en la próxima década.  Además, considera que serán necesarias unas redes eléctricas más sólidas para distribuir eficazmente el peso cada vez mayor de las energías alternativas. 

“A medida que la transición energética siga cobrando impulso en toda la región, es probable que los países apliquen programas regulados en materia de carbono que empujen a las empresas privadas a hacerse cargo de sus emisiones. Como resultado de ello, quizás aumente la demanda de un mercado de derechos de emisión de carbono más sofisticado para que las empresas puedan comprar créditos con los que compensar sus emisiones”, apunta el informe de la gestora. 

“Si bien Asia estuvo representada cuando las emisiones de bonos verdes dieron sus primeros pasos, como el sukuk verde de Indonesia en 2019, desde entonces la región ha quedado rezagada, muy por detrás de otras como Europa y Norteamérica. En vista de que sigue aumentando el interés de los inversores por los bonos verdes y empezamos a ver nuevos esfuerzos a escala nacional, como el marco de emisión de bonos verdes de Singapur, Asia podría adelantarse al resto del mundo”, concluye Ales Koutny, gestor de cartera de Janus Henderson.

 

*El informe Decarbonisation in Emerging Markets – Perspectives and Insights from Asia evalúa los esfuerzos de descarbonización a los que se enfrentan los mercados emergentes en Asia en función de tres parámetros: la energía renovable como porcentaje del mix energético total, la emisión de bonos climáticos como porcentaje de la emisión total de bonos y las fechas previstas para alcanzar la neutralidad de carbono. Este nuevo informe se basa en otro anterior publicado en febrero de 2022 que reveló que una limitada ambición política y la falta de financiación del sector privado estaban frenando el progreso hacia la descarbonización en Latinoamérica.

Capital Strategies Partners registra en España un fondo de tecnología blockchain

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Tras el registro ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) de España del fondo multi manager de tecnología blockchain Layer 1 Multi Manager Fund, Capital Strategies Partners anunció un acuerdo de distribución con la gestora L1 Digital AG. Basada en Zúrich, esta gestora se dedica exclusivamente a la inversión en esta tecnología disruptiva ofreciendo acceso a fondos institucionales de activos digitales.

El fondo Layer 1 Multi Manager Fund fue lanzado en octubre del 2018, está domiciliado en Liechtenstein, regulado por la FMA (abierto y con liquidez trimestral). La estrategia consiste en invertir en redes descentralizadas y activos digitales identificando a los ganadores en la industria blockchain, seleccionando por tanto los mejores gestores a nivel global.

El fondo está gestionado por un equipo de inversión experimentado liderado por Phillip Cottier, inversor y emprendedor activo en fintech, blockchain y hedge funds. Forma parte del consejo de CryptoFinance AG y otras empresas activas en el sector financiero. De 1998 a 2008 construyó y vendió posteriormente Harcourt AG, gestora de fondos alternativos de más de 6.000 millones de dólares en inversiones alternativas.

Al ser un referente en la industria es capaz de obtener una alta capacidad en blockchain a nivel mundial a través de fondos, co-inversiones e inversiones directas, pudiendo así conseguir una buena diversificación en estrategias, geografías y gestores.

«Estamos encantados de poder contar con la credibilidad y la experiencia de L1 Digital», destaca Daniel Rubio, CEO y fundador de Capital Strategies Partners A.V. S.A.

Los 3 principales fondos de L1 Digital aglutinan cerca de 600 millones de dólares para clientes institucionales y profesionales (según la clasificación MIFID II). Y el Layer 1 Multi Manager Fund ha generado una rentabilidad de más de 110% por año y acumulada del +452% a 30 de mayo de 2022.

ASG en acción: ¿por qué debería importarles a los inversores y las empresas las cadenas de suministro?

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¿Fue 2020 el año en el que de veras se expandió por todo el mundo la inversión sostenible? Los inversores de todo el planeta se están fijando cada vez más en las credenciales en materia de sostenibilidad de las empresas a la hora de invertir su dinero. 

En la opinión de MFS Investment Management, la información relativa a los criterios ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ASG) reviste un carácter fundamental que debe sopesarse junto con toda la demás información sustancial. Esa es la razón por la que los analistas fundamentales y gestores de carteras integran su evaluación de los principales riesgos y oportunidades ASG de una empresa o un emisor en sus análisis generales de valores y la construcción de la cartera. Examinan hasta qué punto creen que los factores ASG son importantes para el valor de los accionistas y tienen un impacto económico en él.

Una empresa, múltiples facetas

Obtener una visión holística de las afirmaciones ASG de una compañía requiere la evaluación de los tres ámbitos ASG, como se indica a continuación.

  • Medio ambiente: abastecimiento sostenible de materias primas, procesos de producción, gestión de residuos
  • Social: tratamiento de la mano de obra tanto directa como en la cadena de suministro, privacidad de los datos, relaciones con la comunidad 
  • Gobierno corporativo: motivación e incentivación de la cúpula directiva, estructura e independencia del consejo

Conforme ha ido evolucionando la práctica de examinar las políticas ASG de las firmas, ha ido quedando patente que las empresas deben ser más conscientes de las prácticas empresariales más allá de sus operaciones directas. Tanto la cotización como la reputación de la marca de una empresa se pueden ver muy afectadas por unas prácticas deficientes en materia ambiental y social en las cadenas de suministro.

¿Por qué debería importarles a los inversores y las empresas las cadenas de suministro?

En julio de 2020, un comerciante minorista de moda en línea con sede en el Reino Unido sufrió una caída de casi la mitad de su cotización después de que se publicara un reportaje en el que se le acusaba de recurrir a la “esclavitud”. Uno de los proveedores de la empresa había sometido a sus empleados a unas condiciones de trabajo nefastas, además de pagarles una cantidad muy inferior al salario mínimo nacional1. A pesar de la buena puntuación que el distribuidor minorista había recibido por parte de proveedores terceros de calificaciones en materia ASG, un informe independiente reveló que la cúpula directiva sabía lo mal que el proveedor trataba a los trabajadores y no actuó en consecuencia2.

No cabe duda de que esta historia empañó la reputación del distribuidor minorista, pero también afectó a los inversores que poseían la empresa. Después de que se publicara la historia, uno de los mayores accionistas de la firma vendió casi todas sus posiciones, muchas de las cuales se mantenían en fondos comercializados como inversiones “responsables”. En total, según Morningstar, 20 fondos sostenibles diferentes mantenían la acción3. Una serie de distribuidores minoristas en línea, entre los cabe destacar Amazon y ASOS, también quitaron la marca de sus sitios web4. 

Este ejemplo pone de manifiesto una serie de cuestiones más amplia que los inversores deben tener en cuenta. ¿Se abona o debería abonarse una prima por aquellas empresas que estén satisfaciendo de manera clara y transparente unos altos estándares ASG? ¿Cuánto le cuesta a una firma mejorar el rendimiento en términos ASG y cómo podría incidir esto en los ingresos? ¿Cuáles son las metas de la empresa en materia de sostenibilidad? ¿Cuánto se tardará en alcanzarlas? ¿Cuáles son los parámetros ASG para medir los avances? ¿La remuneración de la cúpula directiva está vinculada con estos parámetros?

La cuestión clave que afrontan los inversores y que subyace detrás de todos estos interrogantes es la siguiente: ¿cómo se puede decir si la credibilidad de una firma en términos ASG es real? El ejemplo anterior pone de relieve el punto flaco en las calificaciones ASG que suele pasarse por alto y que radica en que, en muchas ocasiones, presentan un carácter retrospectivo, en especial en el caso de los fondos “responsables” que recurren a calificaciones de terceros en su proceso de selección de valores.

Estas evaluaciones retrospectivas constituyen un enfoque cuestionable con el que analizar los futuros riesgos y oportunidades. El análisis fundamental de las empresas es crucial para entender la potencial relevancia de las cuestiones ASG para los inversores que desean protegerse frente a resultados negativos y participar en el éxito que podría derivarse de las mejoras en el rendimiento de una firma en materia ASG. Después de todo, resulta más fácil prometer cambios que materializarlos.

Desconfiar de la publicidad mediática, plantear las preguntas difíciles y hallar las pruebas

Adidas afirma que la sostenibilidad reviste un carácter integral en su estrategia empresarial y, a según el parecer MFS Investment Management, las pruebas que sostienen esta aseveración son evidentes. Entre los aspectos más destacados se encuentran el desarrollo de un equipo formal de asuntos sociales y ambientales a finales de la década de 1990, la ayuda a la fundación de la Asociación por el Trabajo Justo (Fair Labor Association) en 1999 y la fabricación de su primera zapatilla hecha de plástico de los océanos en 2015. En 2019, Adidas fabricó su primera zapatilla de alto rendimiento totalmente reciclable.

MFS

En las publicaciones de la propia firma, los inversores pueden encontrar con facilidad información sobre su visión a largo plazo en materia de sostenibilidad, que hace hincapié en erradicar los residuos de plástico y en lograr la neutralidad climática de aquí a 2050. Ya ha optado por usar solo algodón de fuentes sostenibles y se ha marcado como objetivo sustituir todo el poliéster virgen por poliéster reciclado de aquí a 2024.

MFS

La empresa atesora un magnífico historial y tiene unos objetivos mensurables en materia de sostenibilidad, pero la cuestión es si la empresa integra la sostenibilidad en su cultura y si su cadena de suministro cumple con sus propios y elevados estándares.

Análisis en profundidad

En una videoconferencia entablada en 2020 con la cúpula directiva de Adidas, los analistas de renta variable, renta fija y ASG de MFS tuvieron la oportunidad de hablar sobre la sostenibilidad directamente con el Director Ejecutivo (CEO). Esto representa un ejemplo del valor adicional que puede proporcionar un análisis fundamental exhaustivo a la hora de adoptar decisiones de inversión. 

Adidas reconoce el conflicto entre la creación de productos y procesos sostenibles y la innovación sin límites que se requiere con frecuencia para seguir siendo una firma líder en el ámbito del rendimiento deportivo. La compañía entiende que, si bien cada vez más consumidores tienen en cuenta la sostenibilidad cuando escogen sus productos, la mayoría siguen sin estar dispuestos a pagar un plus por ellos. Estas consideraciones han nutrido tanto la visión como las perspectivas a largo plazo de la compañía, que se esfuerza por desarrollar productos sostenibles que también puedan ofrecer rendimiento. 

Adidas también entiende la necesidad de que el conjunto de la firma se comprometa con la sostenibilidad. Por poner un ejemplo, cuando los compradores de materiales abogan por alternativas ecológicas, los diseñadores tienen que incorporarlas. 

Las ambiciosas metas de la empresa en términos de sostenibilidad provienen de la cúpula de la organización, un hecho que atrae a una base de empleados y clientes cada vez más comprometida con la sostenibilidad. La meta final de Adidas es lograr que todos los productos sean sostenibles. 

La firma se rige por su visión a largo plazo, al tiempo que entiende que la ampliación de la sostenibilidad será un reto. En MFS Investment Management creen que su motivación parece creíble y genuina, además de reflejar el entendimiento de que no puede promocionarse como una marca de salud y bienestar si no demuestra con hechos esos valores. A efectos de crear un impacto duradero, también observa la necesidad de alinearse con los competidores con el propósito de subir el listón de la sostenibilidad en todo el sector.

Las cadenas de suministro constituyen un ámbito al que muchas empresas han prestado una escasa atención a lo largo de las últimas décadas, algo que, con frecuencia, ha desembocado en riesgos de cola. Habida cuenta de su gran volumen de fabricación subcontratada, hay unos enormes riesgos vinculados con las cadenas de suministro, en particular aquellos que tienen que ver con las prácticas laborales.

En este sentido, impresionan las acciones acometidas por Adidas. Reconoce la magnitud de estos riesgos sobre su marca y su negocio, y ha adoptado medidas para gestionarlos. Cuenta con su propio departamento de auditoría de la cadena de suministro, que incluye equipos sobre el terreno en Asia y Europa del Este, donde se localizan las fábricas de los proveedores. La empresa audita a todos los proveedores de primera línea y a la mayoría de los proveedores de segunda línea cada dos años como mínimo, además de exigir a estos proveedores que implementen medidas correctoras en situaciones en que se incumplan los estándares. Dio por finalizadas las relaciones con dos proveedores en 2019 por vulneración de los estándares. En una muestra de audacia, Adidas también empezó a divulgar los nombres de sus proveedores de primera, segunda y tercera línea. Dado que las relaciones con los proveedores suelen representar una ventaja competitiva, creemos que esto demuestra que la empresa se toma en serio el intento de garantizar una cadena de suministro ética.

¿Qué camino se seguirá a partir de ahora?

Adidas está difundiendo un mensaje auténtico que coincide plenamente con las exigencias de los consumidores a medida que intensifica el desarrollo de los productos circulares que, seguramente, más clientes demandarán tras salir de la crisis actual. 

En MFS Investment Management son de la opinión de que, dado el tamaño de la compañía, sus iniciativas de sostenibilidad son de gran relevancia. La profundidad, calidad y duración del trabajo en la cadena de suministro en el seno de Adidas ayudará, a su parecer, a proteger la firma tanto frente a los riesgos derivados de la violación de los derechos humanos como a los mayores costes ambientales de cara al futuro. Dicho esto, las cadenas de suministro de Adidas siguen siendo un gran ámbito de interés y, aunque se aprecia que la compañía se toma el asunto con seriedad, en MFS Investment Management reconocen que aún podría hacer más.

En MFS Investment Management siguen comprometidos con Adidas y alientan los cambios en ámbitos en que detectamos margen de mejora. Han hablado sobre una serie de elementos adicionales con la cúpula directiva, entre los que cabe incluir el cambio climático y la mitigación de las emisiones. Adidas podría beneficiarse de la actualización de los sistemas internos y de la reducción de su dependencia de consultores externos para recabar datos en materia de emisiones. Ahora bien, Adidas se comprometió con la iniciativa Science Based Targets (Objetivos basados en la ciencia) en febrero de 2020 (5). Esto supone un primer gran paso, y están deseando ver los objetivos que establecerá la firma.

En MFS Investment Management creen que la comunidad inversora en general no se ha percatado aún de todo el potencial que encierra la titularidad activa a la hora de crear valor a largo plazo para los clientes. Así pues, se incentiva un diálogo abierto acerca de la importancia de la titularidad activa y la forma en la que todos los inversores podrían ser mejores titulares y administradores del capital.

 

 

Notas:

(1) https://www.independent.co.uk/news/uk/home-news/boohoo-leicester-factories-modern-slavery-boohoo-leicester-factories-modern-slavery-investigation-coronavirus-coronavirusfast-fashion-a9602086.html

(2) https://www.bbc.co.uk/news/uk-england-leicestershire-54292528

(3) https://www.cityam.com/standard-life-aberdeen-offloads-boohoo-stock-over-leicester-factory-scandal/

(4) https://www.forbes.com/sites/lelalondon/2020/07/08/why-has-boohoo-been-dropped-by-amazon-and-asos/

(5) https://sciencebasedtargets.org/companies-taking-action

 

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Caja Ingenieros Gestión, primera entidad en España en obtener la certificación ASG de MainStreet Partners

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Caja Ingenieros Gestión ha anunciado que ha sido la primera entidad gestora del mercado español en obtener la certificación ASG por parte de MainStreet Partners, empresa dedicada al ESG Advisory, establecida en Londres y creada en 2008. La certificación acredita que la gestora no hace greenwashing en sus procesos de inversión.

Los miembros del Comité ISR de Caja Ingenieros Gestión comentan: “Superar la certificación ASG con éxito para el conjunto de nuestros fondos de inversión es un hito importante que nos enorgullece por la confianza depositada en nuestras estrategias de inversión, pero, sobre todo, por el hecho de compartir una visión de impacto positivo y de descarbonización de la economía. Se trata de un logro muy especial justamente este año, en el que Caja Ingenieros Gestión ha cumplido 20 años de historia. Un periodo que se ha caracterizado por grandes hitos en materia de sostenibilidad y que nos ha situado al frente de la inversión responsable en España”.

Según la nueva taxonomía SFDR, cerca del 80% del patrimonio de Caja Ingenieros Gestión está clasificado como artículo 8, que distingue aquellos fondos que promueven características ambientales, sociales y de buen gobierno (ASG) en sus procesos de inversión.

Caja Ingenieros Gestión busca ser una empresa de gestión de activos de inversión 100% sostenible, con más de 15 años de finanzas sostenibles y con la ambición de desarrollar productos de inversión innovadores que permitan a los inversores participar en la transición de la economía hacia un modelo sostenible. En todas las clases de activos, Caja Ingenieros Gestión ha trabajado para crear soluciones de inversión destinadas a conciliar el impacto positivo medioambiental y social con el rendimiento financiero a largo plazo.

Eudald Puig, research associate en MainStreet Partners, comentó: «Durante muchos años, MainStreet Partners ha implementado un proceso estructurado mediante una sólida metodología desarrollada internamente con tal de evaluar el nivel ASG y de sostenibilidad de un fondo. Esta metodología integral se diseñó con el objetivo de ayudar a los inversores a identificar inversiones verdaderamente sostenibles en todas las clases de activos y evitar así el greenwashing. Hoy más que nunca, inversores como bancos, gestoras de fondos y compañías de seguros aprecian la evaluación en profundidad de los criterios ASG que proporcionamos a través de nuestras calificaciones. El mercado nos percibe como una extensión del equipo ASG, trabajando mano a mano con los recursos internos de nuestros clientes para gestionar los riesgos ASG y evitar el greenwashing».

La metodología de MainStreet Partners ha sido utilizada desde hace varios años y se considera una evaluación integral focalizada en tres pilares: la gestora de activos, la estrategia del fondo y los títulos individuales en cartera.

Esta metodología mejorada nos distingue de los principales proveedores de servicios ASG, que tienden a centrarse solamente en los títulos subyacentes o en la etiqueta de la estrategia. La calificación ASG varía de una puntuación de 1 (baja) a 5 (alta). La calificación final no se basa simplemente en el promedio de los tres pilares, sino que cada uno de los ochenta indicadores tiene un peso específico. Además, el modelo incluye elementos «bonus/malus» ; en función de la categoría a la que pertenezca el fondo.

MyInvestor mejora su cuenta e incentiva la inversión: ofrece un 1% hasta 20.000 euros durante 12 meses y, pasado el plazo, mantiene el interés a los clientes que inviertan

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MyInvestor, el neobanco participado por Andbank España, El Corte Inglés Seguros, AXA España y varios family office, mejora las condiciones de su cuenta corriente e incentiva la inversión. El neobanco experto en inversión remunerará el ahorro a la vista de al 1% TIN/TAE el primer año, hasta 20.000 euros, con lo que sus clientes se pueden llevar 200 euros brutos al año. Hasta ahora, la firma remuneraba hasta 15.000 euros.

Adicionalmente, trascurrido el primer año, los clientes podrán mantener la remuneración del 1% TIN / TAE, si realizan inversiones mínimas mensuales por importe de 300 euros en los productos de la gama MyInvestor (carteras indexadas, fondos de inversión y planes de pensiones). Si los clientes prefieren no invertir, trascurrido el primer año, la remuneración de la cuenta baja a 0,10% TIN / TAE hasta 20.000 euros.

Las nuevas ventajas aplican a nuevos y antiguos clientes tanto mayores como menores de edad (Cuenta Junior), por lo que muchos de los usuarios que ya tienen programadas aportaciones periódicas mensuales se beneficiarán a partir de ahora de una rentabilidad del 1% TIN / TAE en su cuenta corriente.

Con esta propuesta, MyInvestor premia la fidelidad de los clientes que ya confiaban en sus productos para gestionar su dinero, al tiempo que anima a los ahorradores a dar un paso fundamental para su futuro: convertirse en inversores. Con la inflación disparada, el neobanco defiende más que nunca la necesidad de realizar una buena planificación patrimonial, invirtiendo a largo plazo en productos de calidad y bajas comisiones.

Productos de calidad y bajas comisiones

Con esta filosofía, la firma digital ofrece su servicio de roboadvisor de carteras indexadas. Este producto, disponer desde 150 euros, está pensando para que los clientes se olviden de todo y deleguen la gestión, por unas comisiones mínimas de 0,15% de gestión y 0,15% de custodia (IVA incluido). Basta hacer un test online, y automáticamente se le asignará al cliente la cartera indexada que se ajusta a sus necesidades.

Dentro de la gama de fondos de inversión, el neobanco propone MyInvestor Cartera Permanente para inversores prudentes, MyInvestor Value para los seguidores de la gestión value; y tres fondos indexados inéditos: MyInvestor S&P 500 Equiponderado, MyInvestor Economía Mundial y MyInvestor Nasdaq 100. También forman parte de la promocion sus planes de pensiones indexados, con los menores costes del mercado (0,30% de gestión): MyInvestor Indexado S&P 500 y MyInvestor Indexado Global.

Los clientes pueden combinar la inversión en cualquiera de estos productos, siempre y cuando el saldo conjunto invertido alcance los 300 euros al mes.

Más allá de las nuevas ventajas, la cuenta de MyInvestor mantiene las características que la han convertido en una de las cuentas estrella del mercado, explica el comunicado: es online, gratuita, no tiene condiciones ni comisiones, permite solicitar tarjetas de débito y crédito sin coste e incluye transferencias gratis en la Zona SEPA. Además da acceso a un escaparate de inversión en España que incluye más de 1.700 fondos de gestoras nacionales e internacionales sin comisiones añadidas, más de 80 planes de pensiones, servicio de roboadvisor, créditos para invertir y servicio de crowdfunding inmobiliario a través de Urbanitae. También comercializa hipotecas sin productos añadidos.

Tras Boris Johnson, Mario Draghi: el entorno geopolítico y económico de Europa agita los gobiernos nacionales

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El Viejo Continente está revuelto. La elevada inflación, la subida de tipos que realizará el BCE la próxima semana, la crisis energética, el fin de una pandemia que no llega y la guerra en Ucrania desgastan y agitan los gobiernos más débiles y populistas de Europa. En esta ocasión, el foco está en Italia, donde Mario Draghi, primer ministro del país, presentó ayer su dimisión que, por otra parte, no ha sido aceptada por el presidente del país, Sergio Mattarella.

En este sentido, Draghi ha demostrado que su frase “whether it takes” tiene más resistencia en términos de política monetaria que dentro de la política nacional italiana. El equilibrio del gobierno de coalición, que preside desde febrero de 2021, se rompió este jueves. Durante la votación en el Senado sobre la confianza depositada para el proyecto de ley oficial de ayudas frente a la crisis económica que vive el país, Draghi perdió el apoyo de la coalición populista Movimiento Cinco Estrellas (M5S), lo que le llevó a dimitir.

“Quiero anunciarles que esta tarde presentaré mi dimisión ante el presidente de la república. La votación de hoy en el Parlamento es un hecho significativo desde el punto de vista político», señaló ante el Consejo de Ministros, reunido en Roma. Según los analistas políticos, los próximos días serán determinantes para la política nacional italiana y en desenlace de la situación, ya que Draghi cuenta con una mayoría en el Parlamento. Draghi se dirigirá al parlamento la semana que viene, pero si decide que su dimisión es definitiva, podríamos ir a elecciones anticipadas, aunque tienen que pasar al menos 45 días desde que se disuelva el parlamento. 

Por ahora, su dimisión “aumenta el riesgo de elecciones anticipadas y de incertidumbre política, lo que hace que los diferenciales italianos se amplíen”, apunta Eirini Tsekeridou, analista de renta fija en Julius Baer. Según reconoce Tsekeridou, Mario Draghi ha sido esencial en la aplicación de las reformas para ayudar a Italia a acceder a los fondos de recuperación de la Unión Europea y mantener una postura proeuropea. “Esta última incertidumbre política hizo que la rentabilidad de Italia a 10 años se ampliara 20 puntos porcentuales, hasta el 3,324% intradía, y que el conjunto de la deuda pública italiana subiera, una semana antes de que el Banco Central Europeo introduzca su herramienta antifragmentación, destinada a limitar las diferencias de diferencial entre los rendimientos de los bonos de los países de la eurozona”, señala.

Una visión que también comparte Ben Laidler, estratega de mercados globales de la plataforma de inversión en multiactivos eToro: “Esto no hace sino aumentar la incertidumbre europea, que ha visto cómo el euro alcanzaba la paridad con el dólar estadounidense, los rendimientos de los bonos italianos y de los mercados periféricos se disparaban y la renta variable se desplomaba. El continente se enfrenta a crecientes riesgos de recesión con el agravamiento de la crisis energética, mientras que el banco central europeo se dispone a subir los tipos de interés la próxima semana por primera vez desde 2011 y a anunciar planes de intervención en los mercados de bonos para contener los costes de financiación de los gobiernos.

Una reflexión interesante es la que plantea Alvise Lennkh-Yunus, director de calificaciones soberanas y del sector público de Scope Ratings, quien ve probable que “la crisis política italiana complique el proceso de toma de decisiones del BCE en relación con su instrumento de lucha contra la fragmentación”. Según el experto, además, aumentará la volatilidad del mercado y, por tanto, repercutirá negativamente en el coste de financiación del país. 

“El aumento de la volatilidad política en Italia es negativo desde el punto de vista crediticio si se traduce en un período prolongado de incertidumbre que impida a un Gobierno -con o sin el primer ministro Mario Draghi- gestionar la actual crisis energética y del gas, garantizar el cumplimiento de los objetivos fiscales de acuerdo con la consolidación gradual prevista y seguir aplicando las reformas a las que están condicionados los fondos del plan Próxima Generación de la UE. Esto es fundamental para elevar el potencial de crecimiento del país a medio plazo y garantizar así la sostenibilidad de la deuda pública italiana”, añade Lennkh-Yunus.

Por ahora, según indica Peter Allen Goves, analista de renta fija de MFS Investment Management, «la dimisión de Draghi es una sorpresa para los mercados y genera nuevas incertidumbres políticas para los diferenciales de los BTP». El próximo foco de atención para los mercados será el 20 de julio, cuando Draghi se dirija al Parlamento, lo que podría ser la clave del futuro de cualquier gobierno potencial. «Es plausible que Draghi siga siendo el primer ministro o que se instale un nuevo gobierno tecnócrata. En cualquier caso, esta situación complica las cosas para el BCE. Por lo tanto, mantendríamos la cautela sobre estos diferenciales a corto plazo», añade Allen.

En opinión de Víctor Alvargonzález, director de estrategia y socio fundador de la firma de asesoramiento independiente Nextep Finance, es lógico que el actual contexto geopolítico y económico de Europa genere graves tensiones en los gobiernos nacionales. “La inflación, cuyo mayor componente es actualmente la energía y la alimentación, elementos directamente relacionados con las sanciones, ha acabado con Boris Johnson. Ahora Draghi dimite porque el partido que le apoya y teme la llegada del invierno: ¿quién será el siguiente? Ironías de la vida y de la política, el agresor, Putin, sea el que probablemente vaya viendo como caen los líderes europeos que se le han enfrentado, lo cual es posible que no hubiera ocurrido si en lugar de elegir la vía de unas sanciones que hacen más daño al que sanciona que al sancionado, se hubiera elegido la vía del apoyo militar y económico a Ucrania forma de defenderse de la agresión de Putin”, apunta Alvargonzález.

Optimismo entre los fondos centrados en el sector agrícola pese al deterioro de las condiciones del mercado

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Los fondos centrados en la agricultura y los recursos naturales, tanto aquellas estrategias de materias primas como de renta variable, han tenido un buen comportamiento en 2022, a pesar de un escenario macroeconómico y de mercado desafiante en Europa y a nivel mundial, según el último número de The Cerulli Edge-European Monthly Product Trends.

En opinión de los expertos de la firma de consultoría, estos fondos se han beneficiado del aumento de la inflación y de la mayor atención por parte de los inversores, que buscan formas de proteger sus carteras de los malos efectos de las condiciones actuales del mercado.

«El sector de los fondos sobre agricultura y los recursos naturales sigue siendo relativamente pequeño en términos de activos gestionados, pero está creciendo, con diferentes proveedores de productos que se centran en la agricultura de diversas maneras, por ejemplo, a través de la exposición directa a los precios de las materias primas o de la tecnología como factor de mejora de la producción de alimentos», afirma Fabrizio Zumbo, director de análisis de gestión de activos y patrimonios en Europa de Cerulli Associates.

Según destaca el último análisis de Cerulli, “el espacio de las materias primas es una de las pocas áreas del mercado en las que los inversores y gestores se han visto recompensados en lo que va de año”. La inflación anual en la zona del euro fue del 7,5% en abril de 2022, según Eurostat, lo que dio lugar a un aumento de las conversaciones entre los gestores de activos y los clientes que buscan protección para sus inversiones contra la subida de los precios al consumo, por ejemplo en los alimentos y la energía, y sus efectos potencialmente negativos en los precios de los activos.

Los volúmenes de inversión en fondos que exponen a los inversores al precio de materias primas como el trigo, el maíz y la soja se duplicaron con creces en los cuatro primeros meses del año, pasando de 121,7 millones de euros (130,3 millones de dólares) a 268,6 millones de euros, según datos de Morningstar.

Según recoge el documento, el precio y la oferta del trigo es uno de los principales temas de conversación desde la invasión de Rusia a Ucrania. “Las dos naciones juntas representan más de una cuarta parte del suministro mundial de trigo. Los compradores internacionales han recurrido a otros países de origen, como la India. Sin embargo, la reciente medida de la India de restringir las exportaciones, en medio de graves olas de calor en el país que están perjudicando el crecimiento de las cosechas, hizo que los precios del trigo subieran notablemente”, recuerdan desde Cerulli. 

Zumbo señala que algunas gestoras han lanzado productos en la intersección de la agricultura y la tecnología, centrándose en la capacidad de esta última para permitir una mayor producción. Otros gestores han envuelto su convicción por la industria agrícola dentro de productos de materias primas más amplios.

Además, el análisis de Cerulli destaca que muchos inversores de mercados emergentes han sufrido este año, con las consecuencias de la guerra en Europa y el aumento de los casos de coronavirus en China, lo que ha cambiado las perspectivas de varias naciones en desarrollo. Sin embargo, algunos países -en América Latina, África y Oriente Medio, por ejemplo- se han visto favorecidos por el aumento de los precios de la energía y los alimentos. Por ejemplo, los fondos de renta variable brasileños aumentaron un 62,2% en los cuatro meses hasta finales de abril, pasando de 1.400 millones de euros a 2.300 millones. “Brasil, un exportador clave de materias primas como la soja y el maíz, se ha beneficiado del aumento de los precios”, concluyen desde Cerulli.