Radiografía del ecosistema insurtech en España: claves para el futuro

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Las inversiones en compañías insurtech a nivel global superaron los 10.100 millones de dólares en 2021, lo que representa un aumento del 38% en comparación con 2020, logrando un nuevo crecimiento histórico, que se puede extrapolar al mercado español, reflejando la apuesta de las compañías aseguradoras por el entorno insurtech, a tenor del impulso del número de operaciones y del volumen de inversión, que en los últimos meses ha crecido de forma exponencial. 

Existe un creciente interés por parte de las aseguradoras, los distribuidores y los clientes finales por las experiencias digitales, aunque es cierto que en el mercado español aún existe cierto desconocimiento con respecto al funcionamiento y potencialidad de las compañías insurtech. En este escenario de crecimiento para el sector, AEFI ha elaborado un documento que recoge los principales factores que mueven el ecosistema insurtech y algunos retos para seguir creciendo en el futuro.

1. Un mercado en crecimiento exponencial

El término insurtech, que combina insurance y technology, engloba a aquellas compañías relacionadas con el sector de los seguros que emplean los nuevos avances tecnológicos y las posibilidades de digitalización para hacer evolucionar al sector, aportando modelos nuevos de negocio y revolucionando la cadena de valor del negocio asegurador tradicional, según define el Libro Blanco de insurtech elaborado por AEFI. Como ejemplos de la tecnología disruptiva empleada se puede destacar el big data, el internet de las cosas (IoT), la tecnología móvil, la inteligencia artificial o el blockchain. También el uso intensivo de plataformas web o aplicaciones móviles.

El incremento en el número de compañías en los dos últimos años, así como en su valoración y en el número de operaciones de inversión, fusión y adquisición pone de manifiesto el crecimiento interés y la buena acogida entre los clientes, que encuentran en las insurtech soluciones efectivas a sus necesidades en el ámbito asegurador.

 2. Todavía existe un gap entre el mercado europeo frente al español 

El mercado en España ha dado un salto cualitativo en los dos últimos años pero, a nivel europeo, todavía se trata de un segmento de negocio algo más maduro, donde las rondas de inversión están más generalizadas. España sí mantiene el ritmo de aparición de nuevas propuestas insurtech, en proporción al tamaño de su mercado, aunque la diferencia en términos absolutos se mantiene.  

La clave para superar de forma definitiva ese gap con otros mercados europeos pasa por trabajar para que el mercado español termine de reconocer e integrar las experiencias insurtech en todos sus procesos. David Navarro, vocal de la vertical de Insurtech de AEFI, explica que “si bien es cierto que el volumen de negocio gestionado no se corresponde con el tiempo que llevamos hablando de la revolución tecnológica en los seguros, sí existe un claro interés inversor y España se encuentra en una buena posición para estar preparada cuando se produzca el cambio definitivo”.

3. Cambios en el comportamiento de los clientes

El comportamiento de los clientes, frente a los usos digitales, viene cambiando desde hace años, pero es cierto que se ha acelerado en los últimos años, tras la irrupción de la pandemia y las consecuencias de la misma, que permitieron impulsar una tendencia de digitalización que reduce las diferencias en el uso de herramientas digitales entre rangos de edad, incentivando la reconversión de negocios de atención al cliente a sistemas híbridos. “Esa aceleración, junto con el impulso económico europeo de este año por la mejora de la productividad basada en tecnología, traerá novedades sensibles en los próximos 2-3 años, y permitirá que la tecnología se convierta en una verdadera palanca sobre la que el negocio asegurador crezca”, explican los asociados

4. Hacia la integración entre sistemas

Uno de los grandes objetivos que se marca el ecosistema insurtech para seguir creciendo en los próximos años es la necesaria integración entre sistemas, lo que se denomina conectividad o aplificación. Esta integración sería un gran catalizador de la innovación abierta, la que viene de distintos ángulos y no solo de los esfuerzos internos de las aseguradoras.

El desarrollo de las APIs ayudará a transformar a las compañías insurtech en negocios orientados al servicio que reduzcan el tiempo de integración con clientes, desarrollar nuevos productos digitales, explorar nuevos modelos de negocio, mejorar la seguridad o mejorar la experiencia de uso de los clientes.

5. Cambio de paradigma para enfocarlo hacia el servicio al cliente

Aún falta extender más el cambio de paradigma mental, por uno menos actuarial y más de servicio al cliente, que es precisamente una de las señas de identidad de las compañías insurtech desde su nacimiento. La alianza entre aseguradoras tradicionales y las insurtech, como elementos complementarios y no sustitutivos, permitirá llegar de forma más eficaz a los clientes, entender sus necesidades y acortar los procesos. Al fin y al cabo, como ocurre con todas las compañías del ecosistema fintech, las insurtech evolucionan según cambia la forma de comportarse el cliente final.

 6.El sandbox como ejemplo para el desarrollo de proyectos disruptivos

La creación en España de uno de los sandbox financieros más ambiciosos de todo el mundo, un espacio de pruebas para probar innovaciones dentro del sector tecnológico con el control y supervisión reguladores y coordinado por los supervisores, ha permitido crear un ambiente idóneo para el desarrollo de proyectos disruptivos en el ámbito de los seguros y fomentar acuerdos de colaboración con entidades tradicionales para desarrollar proyectos controlados que ayuden a localizar nuevas formas de servicio para satisfacer las nuevas necesidades de los clientes. 

Sin duda, la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones (DGSFP) ha realizado un enorme esfuerzo por involucrarse en el desarrollo con éxito del sandbox, de hecho una parte importante de los proyectos que han sido admitidos hasta ahora están supervisados por la DGSFP, sobre temas diversos como la vinculación de las aportaciones a sistemas de previsión al consumo que realiza el usuario, los seguros de decesos “inteligentes”, productos colaborativos.

Los inversores españoles mantienen sus posiciones en criptoactivos pese a la volatilidad de los precios

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La volatilidad registrada por los criptoactivos en los últimos meses no ha alterado las decisiones a corto plazo de los inversores minoristas españoles respecto a estos activos, como muestran los datos de la quinta edición del estudio llevado a cabo por la plataforma global de inversión en multiactivos eToro llamado “El pulso del inversor minorista”. Durante el segundo trimestre del año y pese a las caídas que han experimentado los criptoactivos, el 49% de los encuestados en España mantuvo sus posiciones, mientras que el 40% las incrementó y solo un 12% las redujo.

El 37% de los inversores españoles encuestados afirma invertir en criptoactivos o haberlo hecho en los tres meses previos. Aunque se mantienen como el segundo activo preferido por los minoristas, solo por detrás de los valores nacionales, estos datos muestran una tendencia descendente respecto a periodos previos. De hecho, preguntados por sus previsiones de inversión, el 13% tiene pensado invertir en criptoactivos en los próximos tres meses y un 11% en los siguientes 12 meses, lo que los relega al tercer puesto de los activos preferidos en el próximo trimestre, por detrás de las materias primas y las inversiones alternativas e igualados con los valores internacionales. A un año vista, se colocan en el séptimo lugar.

El bitcoin se mantiene como el criptoactivo que presenta más oportunidades de inversión en los próximos tres meses, según el 52% de los encuestados. Este atractivo se aprecia en el ranking de los criptoactivos más mantenidos por los minoristas en la plataforma eToro en el segundo trimestre del año, que está liderado por Bitcoin, seguido de Cardano y Ehereum. Entre las 10 primeras posiciones se sitúan otros criptoactivos que han incrementado su popularidad en lo que va de año, como Solana o Decentraland.

Si observamos los criptoactivos con mayor aumento de tenedores durante el segundo trimestre en la plataforma eToro, la lista está dominada por proyectos más nuevos como Storj, y por participantes de alto perfil recién llegados al mercado, como Avalanche y ApeCoin. La plataforma DeFi blockchain Fantom registró el mayor aumento de posiciones abiertas entre los inversores en España, un 101%, mientras que Storj subió un 94% y Avalanche un 85%. Pese a este crecimiento en la adopción de nuevos criptoactivos, los minoristas muestran una necesidad de seguir formándose y adquirir conocimientos que les ayuden a tomar decisiones de inversión informadas: el 31% de los encuestados en España reconoce no saber qué criptoactivo podría tener un mejor rendimiento en los próximos meses.

Los inversores españoles siguen por delante de la media internacional en adopción de los criptoactivos: el 31% de los minoristas globales encuestados dice invertir en ellos o haberlo hecho en los tres meses previos. Además, estos activos gozan de mayor popularidad entre los inversores más jóvenes. De hecho, el 51% de los entrevistados en España de 18 a 34 años invierte en ellos o lo ha hecho en el último trimestre. Sin embargo, el 64% de los mayores de 55 años no incluye estos activos en sus estrategias de inversión.

“Pese al complejo periodo que han experimentado los criptoactivos en los últimos meses, los inversores españoles han conservado sus posiciones, con la vista puesta en el largo plazo. Los precios se han movido guiados por la volatilidad de la renta variable, que cada vez tiene más en cuenta las subidas de tipos y una posible recesión. Sin embargo, sigue habiendo nuevos inversores que compran una gran selección de criptoactivos, y muchos más que se mantienen, lo que indica que el mercado aún tiene un futuro sólido a los ojos de los minoristas”, explica Luis Ramírez, senior crypto account manager de eToro.

“La tecnología blockchain ha dejado de ser un tabú y el inversor minorista ya la considera como parte de nuestro sistema financiero del día de mañana. Si retrocedemos unas décadas al nacimiento de internet, encontramos un comportamiento similar. La batalla que enfrentamos hoy ya no es creer que esta innovación será el futuro, sino qué proyecto se convertirá en el Google del mañana”, continúa.

En las últimas semanas, se ha observado un repunte de las nuevas posiciones abiertas en criptoactivos en la plataforma eToro, lo que podría ser un indicio de que los minoristas están recuperando la confianza de estos activos a medida que los precios se estabilizan. Entre la segunda y la tercera semana de julio, el número de nuevas posiciones aumentó un 79% mientras que el valor total de estas creció un 129%.

Los precios de los criptoactivos se han recuperado desde sus mínimos de junio, siguiendo al alza de la renta variable a medida que los inversores se sienten más cómodos con las perspectivas de crecimiento económico. Pero los mercados aún no están fuera de peligro y necesitan ver una clara caída de la inflación en EE.UU. para que este repunte del mercado bajista sea sostenible”, afirma Ramírez.

Se crean más de 26.000 nuevas startups orientadas al sector fintech en un año

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Las fintech, empresas que utilizan la tecnología para mejorar o automatizar los servicios y procesos financieros, son una tendencia irreversible con un alto índice de cambio, en un mercado creciente y sujetas al ritmo de la innovación tecnológica. Estas compañías innovadoras están centradas en ofrecer al cliente un mejor servicio, reduciendo la burocracia y mejorando la experiencia del usuario en comparación con la banca tradicional. En los últimos años las fintech han evolucionado hasta duplicarse el número de startups en el sector a finales de 2021, llegando a un total de 26.000 nuevas empresas en todo el mundo, que suman un valor de financiación de 20.400 millones de dólares (20.379 millones de euros), según el informe ´2022 Fintech Market Ecosystem’.

En este contexto nacen empresas como Neo, fintech líder en Europa orientada al negocio internacional y a la comercialización en divisas. Emmanuel Anton, fundador del grupo Neo afirma que “Neo nació con el objetivo de agilizar la compra-venta de divisas y ofrecer a los negocios internacionales un servicio financiero que les permitiera ahorrar tiempo y reducir costes en comparación con la banca tradicional”. Así pues, la razón de ser de empresas como Neo reside en mejorar la experiencia de los usuarios gracias a la aplicación de las nuevas tecnologías. Emmanuel Anton apunta que “a través de un equipo de 30 profesionales que operan desde Barcelona, Londres y Cambridge Neo ha conseguido aportar un valor diferencial a través de un servicio de tesorería digital que cumple con las expectativas de compañías que se sienten más cómodas trabajando con una fintech que con la banca tradicional”. Así pues, el buen ritmo de crecimiento que siguen empresas como Neo ponen de manifiesto el protagonismo que están tomando las empresas de tecnología financiera en un sector cada vez más adaptado al plano digital.

Sin embargo, existen retos a los que se enfrenta el sector de las fintech. En este sentido, Emmanuel declara que “a pesar de finalmente haber sido reconocidos legalmente como compañías de inversión y de pago en España, es cierto que encontrar inversores que entiendan el negocio corporativo pero tambien el sector fintech, la regulación y la tecnología es muy difícil”. Además, aunque el sector fintech empieza a consolidarse “algunas scale-ups grandes compran startups que ya tienen algo de tracción pero que no consiguen internacionalizarse”, añade Emmanuel Anton, ex alumno de TBS Education. Por otro lado, respecto a la Ciudad Condal, a pesar de ser una ciudad internacional, “en Barcelona todavía falta apoyo institucional hacia las empresas nuevas del sector. La carga administrativa, el bajo nivel de digitalización de la administración junto con la imposibilidad de trabajar en inglés con ella son un problema a diario”, sentencia Emmanuel.

Oportunidades del sector fintech español

El informe mencionado anteriormente y recogido por TBS Education se presentan los puntos fuertes y las condiciones del mercado idóneas para que las empresas pertenecientes a este sector puedan desarrollarse de manera eficiente, sin quedarse atrás.

Emmanuel Anton reconoce que las áreas que más destacan son:

1. New Banking. La aceleración digital será el factor indispensable para este sector, ya que le otorga un rápido crecimiento y una diferenciación de cara a su competencia. Para ello, el enfoque de esta actividad deberá poner la experiencia del cliente en el centro y, por tanto, serán necesarias nuevas alianzas con fintechs y otros proveedores financieros.

2. Payments. Los pagos a través de canales sociales y mensajería, que fueron una gran innovación en este sector, seguirán creciendo y se desharán de las limitaciones que tienen impuestas actualmente. Se aumentará el uso de plataformas abiertas que amplíen las posibilidades de pago, y se convertirán en la principal tendencia a futuro.

3. Crowdfunding. “Ahora está en un momento de cierto parón debido al crecimiento de otras metodologías de pago y financiación, pero se posiciona entre las principales tendencias con mayor prospección futura”, comenta Emmanuel Anton.

4. WealthTech. Por un lado, este sector es dependiente de los avances en Big Data y análitica de datos para poder realizar sus funciones básicas (el control, la gestión y protección de datos. Por otro lado, la innovación conectada a la IA será un aspecto les brindará grandes oportunidades de crecimiento a futuro.

5. RegTech. Los datos, la privacidad y los sistemas de seguridad seguirán manteniendo la importancia que han adquirido durante los últimos años. “El futuro en el área RegTech está marcado por el enfoque ESG (Environmental, Social and Governance)”.

6. RiskTech. El objetivo a futuro de este sector es establecerse como estrategia de control de riesgos a nivel constitucional. “Entra de nuevo en acción la IA, que junto con los sistemas RiskCloud se consolidan como tecnologías clave durante los próximos dos a cinco años”, señala el COO del grupo Neo.

7. Blockchain. Ofrece un mayor control y ámbito de posibilidades para los consumidores. Además, creará un nuevo universo de finanzas inclusivas, dentro del que sedesarrollarán y democratizarán nuevos sistemas como las criptomonedas o los NFT, que a su vez contribuirán a la creación de nuevos y seguros sistemas de pago a través de redes Blockchain. “Aún así el futuro del sector está enfocado en el desarrollo del Metaverso, que ya puede verse en la mayoría de los sectores económicos y sociales».

El patrimonio de los fondos nacionales ASG cae un 6,12% en la primera mitad del año, hasta 72.952 millones

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El patrimonio de los fondos nacionales ASG ha caído 4.754 millones en el primer semestre del año, un 6,12%, lo que deja el patrimonio total a cierre de junio en 72.952 millones. Esto supone un 24,01% del patrimonio total de fondos.

Por tipo de entidad, las aseguradoras son las únicas que han registrado un incremento patrimonial, siendo este de un 9,45%.

En todo caso las entidades bancarias mantienen su posición como líder por cuota de mercado con 64.911 millones, lo que representa un 88,98% del total, seguido de los grupos independientes con un 8,53%.

Por gestora, CaixaBank Asset Management es la entidad con mayor patrimonio gestionado con 28.131 millones, seguida de Kutxabank Gestión y Santander Asset Management, con 15.525 y 5.255 millones respectivamente.

BBVA Asset Management es la gestora que registra el mayor incremento patrimonial, con 42 millones, seguido de Abante Asesores Gestión Caja Laboral Gestión, con 35 y 30 millones respectivamente.

Por tipo de activos, los fondos de renta variable, sectoriales representan el 35,72% del patrimonio total, con 27.593 millones, seguido de los fondos mixtos, que suponen un 33,38% y los de renta fija con un 29,28%.

Los fondos ASG con mayor aumento patrimonial en el semestre son el CaixaBank Master Renta Variable USA Advised By, con 966 millones, seguido del CaixaBank Master Renta Fija Deuda Pública 1-3 Advised By, con 609.

Las gestoras con más fondos sostenibles

Por número de fondos ASG, entre las gestoras nacionales destaca CaixaBank Asset Management, con 32, seguida Kutxabank Gestión con 24 y Renta 4 Gestora con 19.

Entre las gestoras internacionales, destaca JP Morgan Asset Management, con 117 fondos, seguida de Amundi Asset Management y BNP Paribas Asset Management, con 116 y 111 respectivamente.

En cuanto a su distribución por tipo de activo, entre los fondos internacionales el 52,09% son de renta variable, sectoriales, seguidos de los de renta fija y mixtos, con un 33,11% y un 8,48% respectivamente. Por su parte, entre los nacionales destacan igualmente los fondos de renta variable, sectoriales, con un 43,5%, seguidos de mixtos y renta fija, con un 37% y un 12,50% respectivamente.

Los recursos submarinos, los minerales y el espacio exterior serán factores decisivos para los futuros riesgos geopolíticos

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Las fronteras entre países siguen siendo delineadores clave del riesgo político y afectan al campo de acción de exportadores, importadores e inversores extranjeros por igual. El desfase entre las expectativas globales y el desigual ritmo de recuperación tras la pandemia de COVID-19, así como las consecuencias del conflicto en Ucrania podrían tener un impacto sensible en todos los países, pero también en otro tipo de entornos no convencionales decisivos para el futuro del comercio, la geopolítica y el riesgo político: el océano, los minerales y el espacio.

Según el último informe de la firma de consultoría de riesgos y correduría de seguros Marsh, “Political Risk Report 2022”, la creciente demanda de acceso a los recursos marinos, a los minerales de importancia estratégica y al ámbito cada vez más concurrido y poco regulado del espacio exterior aumenta el riesgo político. Esto incluye el riesgo de guerra, el cual aumentó en la mayoría de las regiones en 2021, según el análisis. Pese a ser el más infravalorado de los nueve peligros analizados por la firma, el riesgo de guerra incrementó en el estudio de este año especialmente en Europa del Este y Asia Central, pero también en Europa en general y el África Subsahariana.

Además del riesgo de guerra en función de la ubicación geográfica, el informe analiza otras amenazas como los disturbios civiles, el terrorismo, los riesgos para la economía de los países, sus monedas o el crédito soberano, las expropiaciones o los riesgos legales y regulatorios.

Entre las conclusiones de esta última edición del informe cabe destacar:

– El riesgo económico general sólo empeoró en nueve países en 2022 con respecto a 2021, pero las divisiones dentro de los países y las regiones siguieron aumentando, abasteciendo el descontento social y las amenazas terroristas. No está claro si la recuperación en curso de los daños económicos de la pandemia tendrá suficiente tracción para sacar a muchos países de sus dificultades económicas.

-El escenario pospandémico es más sensible a las amenazas de todo tipo (virus, problemas de ciberseguridad o efectos del cambio climático). A medida que la intensificación de la crisis de Ucrania amenaza la seguridad alimenticia y energética, los países más dependientes de las importaciones podrían sufrir dramáticos retrocesos.

– La aceleración de la economía mundial y las presiones inflacionarias están dejando atrás países y zonas menos resistentes desde el punto de vista social y menos eficaces desde el punto de vista institucional. Casi el 60% de las 197 jurisdicciones analizadas en el informe experimentaron un deterioro de sus perfiles de deuda soberana, y más de la mitad presentaron un mayor riesgo de violencia interna. Este deterioro es evidente en África y América Latina, o tras la intensificación de la crisis en Ucrania, pero hay señales de posibles rupturas también en varias economías del sudeste de Asia. La relativa estabilidad mostrada en las puntuaciones de riesgo en el África subsahariana es especialmente alarmante porque el riesgo económico sigue siendo sustancialmente superior a la media mundial. Del mismo modo, una modesta recuperación económica en la región de Asia-Pacífico no se traslada a otros peligros, como la solvencia soberana, la violencia política y el riesgo de transferencia y convertibilidad de divisas, que se han deteriorado.

En el punto de mira: los océanos, los minerales y el espacio

A la hora de tratar el riesgo geopolítico en los océanos hay que tener en cuenta que los océanos cubren más del 70% del planeta, y más del 80% de las profundidades marinas están inexploradas. Alrededor del 44% de la población mundial vive a menos de 150 kilómetros de una costa, y el 43% depende del marisco como principal fuente de proteínas. Por otro lado, la escasez de agua podría ser la amenaza más alarmante para la sociedad. El informe habla de un aumento sin precedentes de actividad económica en el océano, un fenómeno conocido como “aceleración azul» que ha convertido a los océanos en un factor clave para satisfacer la creciente demanda de materias primas, e incluso de expansión, pero que también ha supuesto que las tensiones geopolíticas se incrementen.

El informe de Marsh apunta a la creciente fiebre por los minerales como otro factor preocupante. Al delicado estado actual de las cadenas de suministro se suman las estrategias agresivas de adquisición de minerales que muchas economías están implantando, lo que podría aumentar los conflictos geopolíticos. La extracción de minerales de los fondos marinos es tal vez el tema más controvertido en la carrera por los recursos submarinos y la explotación industrial desenfrenada de estos recursos podría causar daños irreversibles a los ecosistemas submarinos. Esta búsqueda de nuevos horizontes y recursos también aumenta el riesgo en el espacio.

De acuerdo con informe, el espacio ha sido testigo de una aceleración económica, que se refleja en un creciente interés por la exploración espacial: solo en 2021 se lanzaron más de 1.500 satélites. Según los expertos de Marsh, con ese progreso viene una escalada de tensiones relacionadas con el espionaje, la confrontación militar y la contaminación. Se añade que la gestión de estos nuevos conflictos se enfrenta a la falta de legislación y una gobernanza mundial no probada. Marsh asegura que las empresas que comprendan cómo influyen estos entornos en las tensiones existentes entre países y regiones estarán mejor situadas para beneficiarse de las recompensas potenciales que encierran.

Las inversiones de las aseguradoras en un escenario de tipos al alza: oportunidades y retos

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Durante los últimos años, el sector asegurador español ha tenido que enfrentarse a un entorno de bajos tipos de interés, situación que ya está comenzando a revertir. Además, la inflación -olvidada en la última década-, ha repuntado con fuerza debido, entre otros motivos, a las secuelas que ha dejado la pandemia en las cadenas de suministro global y a los altos precios de la energía, consecuencia de la transición energética y las tensiones geopolíticas.

Ante esta situación, los bancos centrales han cambiado su discurso y han empezado a endurecer la política monetaria para hacer frente a las subidas de precios. El sector asegurador se verá afectado por el nuevo ciclo de subidas de tipos, dado que la deuda pública el principal activo en que invierten las entidades aseguradoras. Así lo dice el estudio «Cambio de Escenario», elaborado por ICEA en colaboración con Amundi, y presentado el 15 de junio en un Congreso para directores de Inversión y Financieros del sector asegurador.

En concreto, el informe señala que a cierre de 2021 el 72,2% de las inversiones del sector asegurador español se materializan en renta fija, un 52,6% en deuda pública (en su mayoría deuda soberana española, con un 42,8%) y un 19,6% en deuda corporativa.

El entorno de bajos tipos de interés, unido al buen comportamiento de la renta variable en los últimos años, ha provocado un incremento del peso relativo de la renta variable e instituciones de inversión colectiva, pasando de representar el 11,3% en 2016 al 19,3% en 2021.

En este sentido, en 2021 el 45,2% de las suscripciones a fondos de inversión se materializaron en fondos que invierten mayoritariamente en renta variable. Lo mismo con los planes de pensiones, donde el 47,5% de las aportaciones se destinaron aquellos que invierten en renta variable. Los inmuebles por su parte representan el 3,5% en 2021, estando el 99,3% situados en España.

La oportunidad en alternativos

Junto a estos datos, Miguel Ángel Rodríguez Parra, del Área de Investigación de ICEA, presentó los resultados de la simulación sobre cómo a través de la incorporación de activos alternativos en la cartera de inversión pueden buscarse rentabilidades más altas para determinado nivel de riesgo. Para ello se analizó un escenario donde se incluyen activos alternativos como las infraestructuras, el capital riesgo, renta variable protegida, préstamos inmobiliarios comerciales europeos o activos ligados a la inflación entre otros.

Percepciones del contexto actual

Por último, se presentaron los resultados de la encuesta sobre la percepción de las entidades aseguradoras españolas sobre el contexto actual y su impacto en la cartera de inversión, dada la actual situación de incertidumbre y volatilidad en los mercados. En este sentido, la guerra en Ucrania ha generado pesimismo sobre la situación económica (un 66,2% tiene hoy una percepción desfavorable respecto a la Eurozona en los próximos seis meses, frente a solo un 13% antes de la invasión).  El 41% de las entidades encuestadas ha realizado o tiene previsto realizar plusvalías, en su  mayoría en renta variable y fondos de inversión, y, en menor medida, en renta fija.

Según el informe, el 50% de las entidades declaran que el entorno actual ha provocado que modifiquen su política de inversión para el corto/medio plazo, destacando  la reducción de las duraciones en renta fija, la reducción de la exposición a renta variable (favoreciendo el value frente al growth), aumento de la liquidez, incremento del peso de inversiones con mejor calificación crediticia, reducción del crédito, incremento del real estate e inversión oportunista en deuda pública española e italiana.

Por otro lado, las entidades consideran que las áreas geográficas con mayor potencial para realizar inversiones son Estados Unidos y la Eurozona, y que los activos más interesantes para hacer frente a la situación actual son las infraestructuras, renta variable, value, real estate alternativo core y core+, alternativos ilíquidos y los bonos flotantes y ligados a la inflación.

Grafia

El Congreso también contó con la participación de Pedro Baños, coronel, analista y conferenciante, que expuso su visión sobre la situación geopolítica actual y sus orígenes, centrándose en las tres superpotencias (Estados Unidos, China y Rusia). 

Víctor de la Morena, director de Inversión de Amundi Iberia, presentó, por su parte, las perspectivas económicas de Amundi marcadas por los elevados niveles de fragmentación y una nueva combinación de políticas monetarias y fiscales. “Los inversores deberían seguir siendo cautelosos en cuanto a la asignación de riesgos y buscar resiliencia y fuentes de rendimientos reales positivos, al mismo tiempo que intentar beneficiarse de las discrepancias entre regiones y sectores a raíz de la desincronización de los ciclos económicos”.

Los principales retos ESG

En la mesa redonda sobre retos ESG intervino Juan Aznar, presidente de Mutuactivos, quien señaló los retos normativos junto a la cantidad y calidad de los datos ESG como los desafíos más relevantes para el sector de inversiones hoy. En este espacio, Francisco Carrasco, socio responsable del Área Legal de Seguros y Pensiones de KPMG Abogados, también abordó los desafíos y cambios regulatorios más inminentes en ESG para el sector, deteniéndose en los derivados de las modificaciones de los Reglamentos de actos delegados tanto de Solvencia II como de la Distribución (IDD), aplicables a partir del 2 de agosto.

Fernando Aguado, director de Inversiones de Fonditel, apuntó la importancia de integrar los criterios ESG con sentido económico y la necesidad de contar con métricas estándar e incentivos a nivel empresarial para poder avanzar acompasados en compromisos explícitos Net Zero. Marta Marín, consejera delegada de Amundi Iberia, moderó esta mesa destacando el papel que juegan las aseguradoras y gestoras de fondos y pensiones en la lucha contra el cambio climático.

Andrés Francoy, director de Negocio Institucional de Indosuez WM España, presentó el proyecto lanzado junto a la Fundación Repsol y Portobello Capital para la reforestación de 24.000 hectáreas que absorberán hasta seis millones de toneladas de CO₂ en España.

Un nuevo escenario de inversión

El nuevo escenario de inversión, con una elevada inflación y tipos de interés al alza, fueron los temas centrales de la segunda mesa redonda, que contó a su vez con la participación de Pablo Baeza, director de Inversiones BBVA Seguros, que subrayó la ventaja de estar posicionado en duraciones cortas frente a escenarios inflacionistas, así como la cautela respecto a los spreads de crédito en entornos de máxima incertidumbre como el actual. Javier Lendines, director general de Mapfre AM, también destacó la postura prudente en las carteras en renta fija y variable; y señaló que la inversión en activos alternativos ilíquidos no es algo nuevo para el sector asegurador. 

Cristina Carvalho, directora de Negocio Institucional de Amundi Iberia, moderó esta mesa y recordó que Amundi cuenta con una plataforma dedicada a aseguradoras que ofrece servicios y estrategias en todas las clases de activos tradicionales y reales, en gestión activa y pasiva, y soluciones ESG.

Por último, Ramón Gayol, socio responsable de Real Estate de KPMG en España, explicó las oportunidades de inversión que existen en el sector inmobiliario, destacando el mercado de oficinas, el ambulatorio (residencias, hospitales) y centros de datos.

Se retira Francisco Silva, uno de los fundadores de Grupo Security

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Se cierra una era en Grupo Security. Francisco Silva, uno de los fundadores del grupo financiero, renunció al directorio y la presidencia de la compañía chilena en la última sesión de su mesa directiva.

Su reemplazo es otro de los pioneros de Security, Renato Peñafiel, que dejó el cargo de gerente general del holding para asumir la presidencia.

El retiro también implica la salida de Silva de la presidencia de Banco Security y otras filiales del grupo –incluyendo su administradora general de fondos–, donde también será reemplazado por Peñafiel.

A través de un comunicado de prensa, el directorio de Grupo Security agradeció la contribución de quien fue su presidente desde 1996. “Francisco deja una huella imborrable en cada una de las empresas del Grupo, las cuales hoy son líderes en sus mercados y están en la vanguardia en el desarrollo de la industria”, señaló Peñafiel.

A futuro, el ingeniero se mantendrá ligado a la gestión del holding, como asesor en distintas materias. Bajo petición de la mesa, el histórico fundador de la firma seguirá participando en distintos comités, incluyendo crédito, finanzas, inversiones y tecnología digital.

Para reemplazar a Peñafiel en el cargo de gerente general, la firma nombró a Fernando Salinas. El ejecutivo tiene 19 años de experiencia en el grupo, y se desempeñaba hasta ahora como gerente de Finanzas y Gestión Corporativa del holding.

“Estos cambios responden a un proceso planificado enmarcado en nuestras políticas corporativas y nos permite seguir fortaleciéndonos frente los desafíos de la organización y profundos cambios que experimenta el mundo financiero”, afirmó Peñafiel en la nota de prensa.

La carrera de Silva

La trayectoria del ingeniero en el holding se extendió por más de tres décadas, tras la creación de Banco Security Pacific. Esta firma, que originalmente estaba en manos de Banco Security Pacific de California, eventualmente se convirtió en Grupo Security tras su compra por parte de Silva, Peñafiel y un grupo de inversionistas chilenos, en 1991.

Silva estudió Ingeniería Civil en la Pontificia Universidad Católica de Chile y obtuvo un grado de ingeniero y un Magíster en Ciencias de la Universidad de Stanford, según consigna el grupo financiero en su portal online.

Además de presidir el holding y sus filiales, el profesional también es presidente del Comité Bilateral de Negocios Chile-China, que depende de la asociación gremial empresarial Sociedad de Fomento Fabril (Sofofa).

Antes de su historia en Security, que inició en 1987, cuando se incorporó al Security Pacific National Bank de California como representante en Chile, Silva ocupó distintos roles en el sector financiero chileno.

Entre 1976 y 1979, fue gerente de Finanzas del Banco del Trabajo, para luego pasar al Chase Manhattan Bank N.A., donde ocupó el cargo de vicepresidente, entre 1979 y 1980. Su siguiente paso fue el Banco Central de Chile, donde se desempeñó como director de Operaciones, entre 1981 y 1984. Desde ese año y hasta 1986 ocupó el rol de gerente general de AFP Unión, una administradora previsional que luego fue absorbida por AFP Planvital en 1998.

Silva también ha sido miembro de los directorios de distintas compañías chilenas a lo largo de los años. Estuvo en la mesa de Cemento Polpaico entre 2001 y 2013; la de la eléctrica AES Gener entre 1988 y 2000; la de la firma de servicios de salud Grupo Banmédica entre 1990 y 1992; la del holding eléctrico Enersis (actual Enel Chile) entre 1988 y 1991; y la de Chilectra (actual Enel Distribución Chile) entre 1988 y 1989.

 

 

Las cuentas gestionadas unificadas crecieron un 34% en tres años

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La proporción de activos de cuentas gestionadas unificadas (UMA) ha aumentado más de cinco veces en los últimos 13 años hasta representar el 22% de los activos de cuentas gestionadas, según la última edición de Cerulli Edge-U.S. Managed Accounts.

Este crecimiento se produce a pesar de los innumerables retos que las oficinas centrales de los broker/dealer señalan cuando se produce la transición a una plataforma UMA.

Los puntos problemáticos, como la incorporación de datos de todas las opciones de inversión en el perfil del cliente y el sistema de generación de propuestas, la provisión de herramientas de análisis de cuentas que permitan a los asesores supervisar las inversiones subyacentes y la racionalización de las participaciones, los impuestos, las comisiones y los informes de rendimiento a los clientes, son retos citados habitualmente.

«Conquistar estos vientos en contra operacionales y tecnológicos requiere importantes desembolsos de tiempo, talento y tesoro por parte de las empresas patrocinadoras que buscan añadir capacidades de UMA», afirma Matt Belnap, director asociado de Cerulli.

Sin embargo, los patrocinadores de cuentas gestionadas no han cedido a estas limitaciones. En 2008, la cuota de activos de UMA representaba sólo el 4,1% del total de activos de la industria de cuentas gestionadas.

Al cierre de 2021, las UMAs representaban el 22,2% del total de la industria de cuentas gestionadas, con la cuota de activos creciendo cada año desde 2009.

Los activos totales de los programas UMA han crecido a una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 34%.

«Tanto en 2020 como en 2021, las UMAs vieron los mayores flujos netos de efectivo de cualquier tipo de programa de cuentas gestionadas», añade Belnap.

Si bien el crecimiento de los activos está impulsado por fuentes orgánicas e inorgánicas, la innovación de los vehículos y la mejora de los precios están facilitando que los patrocinadores de cuentas gestionadas consideren la adopción de UMA.

Los patrocinadores de cuentas gestionadas pueden ahora añadir más opciones al menú de la cuenta de una manera más fluida. Sin embargo, la mejora de los precios es un acelerador muy importante. En los últimos cinco años, el precio medio de una UMA ha disminuido en 25 puntos básicos, de los cuales una gran parte procede de la comisión de asesoramiento, según el estudio.

«A medida que los asesores y, cada vez más, sus clientes se preocupan más por las comisiones, los precios de los programas deben seguir siendo competitivos. Los precios están ahora en el rango de otros programas de cuentas gestionadas», comenta Belnap. 

Según el estudio, algunas empresas patrocinadoras han empezado a considerar la UMA como la única forma de prestar asesoramiento basado en honorarios, pasando esencialmente de ser un programa entre muchos a ser la plataforma completa en la que los asesores prestan asesoramiento basado en honorarios.

«La consolidación en una sola plataforma no es sólo un objetivo en sí mismo. La consolidación de la plataforma permite a los asesores financieros perseguir el objetivo más amplio de la gestión de los hogares, adoptando una visión holística de los activos de todo un hogar y gestionándolos hacia metas y objetivos específicos, lo que podría ser el siguiente paso para las UMA», concluye Belnap. 

¿Es agosto un mes diferente?

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Si agosto es el mes del merecido descanso en el hemisferio norte, es también el mes en el que muchos inversores revisan cómo se encuentran sus inversiones al tener «más tiempo libre». Y en este 2022 con mucha más razón, debido al escenario en el que nos estamos moviendo y las previsiones pesimistas que, un día y otro también, nos trasladan desde organismos públicos y privados.

Agosto es un mes mucho más volátil por la menor negociación, con lo que cualquier oscilación al alza o a la baja ocasiona fuertes movimientos. Es un mes heterogéneo y su evolución depende más de la situación de mercado que de la estación estival propiamente dicha. Un ejemplo de las mayores subidas y bajadas: el S&P 500 en 1982 subió un 11,6% y en 1998 bajó un 14,58%, demostrando así la enorme volatilidad que se produce en este mes de baja contratación.

La volatilidad se podría presentar ante cualquier noticia que no esté descontada y agosto tiene un histórico cargadito de «sobresaltos»:

  • 1990: Invasión de Kuwait por Iraq
  • 1997: Crisis de los «Tigres Asiáticos»
  • 1998: Crisis del rublo (también Rusia…)
  • 1999: Brasil y el «efecto samba»
  • 2011: Crisis del euro
  • 2015: Desplome de la bolsa China
  • 2018: Guerra comercial Estados Unidos/China

Sin olvidarnos de otros dos acontecimientos, como fueron la quiebra de Lehman Brothers que, aunque no se declaró hasta el 15 de septiembre, hizo que el agosto del 2008 fuera muy movido. Y el verano de 2012 con las manifestaciones de Mario Draghi.

Incertidumbres y preocupaciones

Estamos en una etapa en la que la invasión rusa de Ucrania, el precio de las materias primas con el gas y el petróleo a la cabeza, los tipos de interés, la inflación, las elecciones en Italia… nos generan todo tipo de incertidumbres y preocupaciones. Tenemos un nivel de pesimismo superior al de la Gran Depresión.

Ya no se habla tanto de la pandemia, del deterioro empresarial, de los fondos Next Generation, de la evolución de los cuellos de botella, criptomonedas, del encarecimiento de las hipotecas. Ahora el GAS –con mayúsculas- es la noticia de apertura de todos los informativos.

Las materias primas se han convertido en el actor principal y con la evolución de sus precios están afectando de una forma muy determinante tanto a la política monetaria como a la inflación. Las materias primas ligadas al sector energético se mantendrán con precios altos, con lo que seguiremos con la guerra económica por su control.

La política monetaria, con las subidas de los tipos que se están produciendo y con las previstas (a final de año podemos estar con un 4% en EE.UU.), están adelantando una desaceleración a nivel global. El dólar vuelve a ser la moneda refugio y hemos vuelto a ver la paridad euro-dólar por primera vez desde 2002.

La inflación ha llegado a los famosos «dos dígitos», con todas las consecuencias que tiene en la economía real y en la vida diaria de las personas. La buena noticia es la moderación prevista desde los máximos alcanzados.

En renta fija hay que seguir esperando a una estabilización del mercado para poder incrementar la duración. Y, en el caso de la renta variable, posiblemente todavía no se hayan visto los mínimos en las valoraciones si bien pueden estar cerca.

Una situación a superar

A continuación mostramos la rentabilidad y volatilidad de los índices internacionales, demostrando que la situación actual ya la hemos vivido antes y se superó, como también la superaremos ahora.

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Esta es la situación actual y a partir de ahora hay que decidir qué hacer con las inversiones. Lo que sí está claro es que es un buen momento para reajustar carteras o para hacer cartera, ya que va haber una recuperación (solo nos falta la fecha exacta), pero siempre pensando en el largo plazo y en los objetivos vitales. Y ahora a seguir disfrutando de lo que nos queda de este agosto…

El venture capital “plegó velas”: más efectivo y menos inversiones nuevas

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En el segundo trimestre de 2022, en general, se redujo la actividad de las operaciones de venture capital. Según los datos publicados por el Venture Capital Benchmark, de TheVentureCity, las sociedades de capital riesgo tomaron nota del declive de los mercados públicos y, en consecuencia, conservaron el efectivo y redujeron las nuevas inversiones. “Ninguna etapa o zona geográfica quedó aislada de esta tendencia, aunque algunas áreas estuvieron más expuestas que otras”, matizan. 

“En TheVentureCity vemos este entorno como una combinación de múltiples factores, algunos basados en los fundamentales y otros en el comportamiento psicológico humano. Por ejemplo, el aumento de los tipos de interés cambia materialmente los perfiles de rentabilidad de las diferentes clases de activos, aunque los despidos generalizados para prepararse para la desaceleración económica son una respuesta humana a un riesgo percibido que tiene poco que ver con el rendimiento de una empresa individual”, explican. 

Según indican, desde el cuarto trimestre de 2019 no se registraban dos trimestres consecutivos con esta dinámica. “La magnitud importa: el cuarto trimestre de 2019 registró un descenso del -15% en el volumen y del -6% en el recuento de acuerdos en comparación con el segundo trimestre del mismo año. En comparación, el segundo trimestre de 2022 experimentó un desplome del -32% en el volumen y una caída del -19% en el recuento de acuerdos desde el cuarto trimestre de 2021”, señalan. 

gráfico vc

De las conclusiones de este indicador, destacan, vale la pena mencionar que en el segundo trimestre de 2022 se produjeron en volumen de operaciones 88.000 millones a través de 6.138 acuerdos, que en conjunto sigue siendo una cifra asombrosa y superó el primer trimestre de 2021. “En comparación con el primer trimestre de 2022, esto representa un descenso del 20% y del 25% en el volumen y el número de operaciones, respectivamente. En cuanto al rendimiento interanual, el segundo trimestre de 2022 registró un descenso del 21% y del 22% en ambas categorías”, indican

Además explican que parte de la contracción del mercado se debió a que los fondos se “apretaron el cinturón”. En este sentido explican que “estos fondos masivos suelen constituir una gran parte de la actividad y el volumen de operaciones cada trimestre, y en el segundo trimestre se retiraron del mercado. Coatue Management (reducción de 24 operaciones en términos intertrimestrales), Temasek (-14), T. Rowe Price (-10), D1 Capital Partners (-10) y Tiger Global (-4), entre otros muchos grandes fondos, redujeron agresivamente su número de operaciones en el segundo trimestre en relación con el primer trimestre de 2022”.