Las aplicaciones móviles y los sitios web se han convertido cada vez más en los primeros recursos que los inversores consultan para revisar sus inversiones, realizar transacciones y llevar a cabo investigaciones, poniendo el foco en lo digital como un componente crítico de la experiencia general del cliente de wealth management, según el estudio J.D. Power 2022 U.S. Wealth Management Digital Experience.
“La tendencia es particularmente pronunciada entre los inversores más jóvenes, que tienen una satisfacción general significativamente más alta y una mayor defensa de la marca cuando interactúan frecuentemente con la aplicación de gestión patrimonial de su empresa”, dice el resumen del estudio al que accedió Funds Society.
Entre los datos más interesantes se destaca que las aplicaciones superan significativamente a los sitios web.
“La puntuación media global de satisfacción de las aplicaciones móviles de wealth management en EE.UU. es de 731 (en una escala de 1.000 puntos), lo que supone 50 puntos más que la puntuación media de los sitios web de wealth management (681)”, resume el texto.
Según el estudio, esta diferencia se debe en gran medida a la importante preferencia por las aplicaciones entre los inversores más jóvenes.
Además, las aplicaciones bien diseñadas son cruciales para los inversores más jóvenes: la satisfacción de los clientes con las aplicaciones móviles de gestión de patrimonios es mayor entre los miembros de la Generación Y , con una puntuación media de 760.
Los miembros de la Generación Z les siguen con una puntuación media de 720. Los miembros de la Generación X, los Boomers y los Pre-Boomers -todos los cuales son más propensos a utilizar el sitio web de su empresa de gestión patrimonial- tienen una menor satisfacción con las aplicaciones móviles de gestión patrimonial.
Las grandes aplicaciones impulsan una fuerte lealtad a la marca: las aplicaciones móviles de mayor rendimiento, que obtienen los niveles más altos de satisfacción general de los clientes, también cuentan con una fuerte defensa de la marca.
También es importante para los inversores de servicios completos: En contra de la percepción de que las aplicaciones y los sitios web de gestión de patrimonios móviles están diseñados principalmente para los inversores «hágalo usted mismo» (DIY, por sus siglas en inglés), las puntuaciones generales de satisfacción del cliente son más altas entre los inversores asesorados, que son más propensos a utilizar las herramientas financieras digitales proporcionadas por sus empresas de gestión de patrimonios, incluidas las herramientas que les ayudan a conectarse con su asesor financiero de manera más eficiente y conveniente.
«Lo digital se ha convertido en un componente clave de la experiencia general del cliente de gestión patrimonial», dijo Amit Aggarwal, director senior de soluciones digitales de J.D. Power. «Las firmas que están ofreciendo la mejor experiencia digital global están reconociendo que sus apps y sitios web son una extensión de la relación con el cliente y pueden ser aprovechados para mejorar las relaciones con los asesores, impulsar la lealtad a la marca y diferenciarse de la competencia.»
El estudio sobre la experiencia digital de wealth management en EE.UU., anteriormente conocido como estudio sobre la satisfacción con la aplicación móvil de wealth management de EE.UU., fue rediseñado en 2022.
El estudio evalúa la satisfacción de los clientes con la experiencia digital de la gestión patrimonial, que incluye tanto las aplicaciones como los sitios web, basándose en cuatro factores: atractivo visual; navegación; velocidad; e información/contenido. El estudio de este año se basa en las respuestas de 6.375 inversores de servicio completo y autodirigidos y se realizó entre junio y agosto de 2022.
En medio de los rumores, finalmente se confirmó el viernes 25 de noviembre a última hora la implementación de un dólar “soja” 2.0. ¿En qué consiste el nuevo esquema?: la firma argentina PPI (Porfolio Personal Inversiones) publica un detallado informe sobre esta nueva medida de control de cambio en Argentina titulado “Las 7 claves del dólar “soja” 2.0”.
“El complejo sojero (exportadores del poroto y derivados industriales) podrá liquidar a un tipo de cambio diferencial de $230 a partir de este lunes 28 de noviembre hasta el 31/12. En otras palabras, el nuevo dólar “soja” equivale prácticamente en términos reales a los $200 de la primera edición del programa.
Asimismo, como una suerte de guiño adicional para el sector, el gobierno adelantó el fin de la retención extraordinaria a la harina y aceite de soja al 01/12 desde fin de año. De esta manera, la alícuota de los derechos de exportación de ambos
productos se reestablecerá en 31%, mientras que el poroto de soja continuará con un gravamen de 33%”, explican desde PPI.
1.- ¿A qué se debe el regreso del dólar “soja”?
Como se esperaba luego del fin del primer programa de incentivo exportador, el Banco Central retomó su programación habitual de ventas en el mercado de cambios (MULC). El saldo negativo desde el 03/10 sumó la abultada cifra de 1.549 millones de dólares. Es decir, la autoridad monetaria sedesprendió de 31% de lo que había cosechado durante el dólar “soja” 1.0 en menos de dos meses.
Incluso, ni siquiera la implementación del sistema de importaciones SIRA (más restrictivo) a partir del 17/10 frenó el derrotero de reservas. La magnitud de las compras del BCRA realizadas bajo esta modalidad es magra a pesar de que se le haya hecho un fuerte recorte a la “otra” demanda. Más bien, si se excluye el excepcional período del esquema “soja” previo, hay que remontarse 65 ruedas
atrás para encontrar un balance positivo superior a 50 millones de dólares (22/08; 140 millones de dólares).
Con ventas que sistemáticamente excedían la magnitud de las compras, la tendencia era a desacumular reservas. Las dudas acerca de si el stock de reservas netas de alrededor de 4.600 millones de dólares alcanzaría para llegar a la próxima cosecha gruesa habían resurgido.
Particularmente, preocupaba la escasa oferta que habría en el MULC en los próximos meses ya que “La Niña” afectó gran parte de la cosecha fina, especialmente, el trigo. Poniéndolo en números, se estima que
ingresarán alrededor de 3.750 millones de dólares menos entre diciembre y marzo por el impacto de la sequía. De esta manera, el habitual flujo de divisas que permite pasar holgadamente el verano prácticamente se desvaneció.
Así, el dólar “soja” 2.0 servirá como oferta puente hasta la próximacosecha gruesa, que podría retrasarse de abril a junio dada las adversas condiciones climáticas.
Según la Bolsa de Comercio de Rosario, es la siembra más dificultosa e incierta de los últimos doce años. Como agravante, hasta fin de año no se esperan lluvias de gran cuantía, por lo que el panorama para la gruesa permanece en estado delicado.
2.- ¿Será suficiente incentivo para que liquiden?
Con este nuevo tipo de cambio de $230, el exportador del poroto de soja percibirá un dólar de $154 (se restan $76 de 33% de retención). Esto representa una mejora de 39%.
Mirando la cuenta en términos de dólar “billete”, el sojero recibirá 259 dólares por tonelada vendida. Respecto al dólar “soja” original, las diferencias de tipo de cambio y precio internacional dejan un resultado levemente más favorable. La mejora será de 7% dado que se recibía un dólar “billete” de 243 dólares.
De esta forma, se convierte en el mayor precio percibido en dólar “billete” en la Administración Fernández y en el valor más alto desde abril 2018. Asimismo, vale destacar que, en comparación con el esquema previo, para el aceite y la harina de soja este nuevo programa resulta aún más beneficioso que para el poroto debido a que se reducirán las retenciones.
Visto de otra manera, la brecha entre el precio internacional de la soja y el valor que reciben los productores está en el menor nivel desde febrero 2020 (93%). Es decir, incluso es más bajo que el gap alcanzado durante el dólar “soja” 1.0.
Así las cosas, con este renovado programa de incremento exportador, los sojeros recibirán alrededor de 49% del precio internacional, trepando desde 45% en el esquema anterior y 34% en noviembre.
3.- ¿Cómo impactará en la liquidación?
Creemos que la mejora en el ingreso percibido de los productores incentivará a acelerar la liquidación de granos. En particular, si se considera que la misma se derrumbó a registros mínimos tras el fin del primer dólar “soja”.
Esperamos que el impacto sea menor en relación con el dólar “soja” 1.0. Cabe recordar que, en aquel entonces, se habían liquidado 8.565 millones de dólares y el BCRA había adquirido 5.019 millones de dólares.
Actualmente, sólo restan venderse alrededor de 6.300 millones de dólares o 12 millones de toneladas de soja. En tanto, esa cifra rondaba 12.000 o 21 millones de toneladas previo a iniciarse la primera edición del esquema.
En este sentido, la Cámara de la Industria Aceitera Argentina (CIARA) estima que se liquidarán 3.000 millones en diciembre de dólares. Por su parte, el equipo económico cree que se venderá un poco más que este monto, como sucedió en el programa anterior. Sin embargo, estamos escépticos que esto suceda. ¿Por qué? En lo que va del año se comercializó alrededor de 73,7% de la cosecha de soja. En los últimos cinco años, la mediana del porcentaje de comercialización a fin de año fue 79.9%.
Para alcanzar dicho guarismo en la actual cosecha de 43,3 millones de toneladas, deberían liquidarse casi 1.300 millones de dólares adicionales o apenas 2,5 millones de toneladas de soja retenidas.
En cambio, si se considera la mediana de los últimos diez años de 71,6%, no hay un retraso en la comercialización de la cosecha 2021/2022.
4.-El lado B del dólar “soja” 2.0
En caso de que el agro efectivamente venda 3.000 millones de dólares, redundaría en una recaudación por derechos de exportación de entre $160.300-170.600 millones, dependiendo de cuánto se liquide a la alícuota de 31% (harina y aceite de soja) o 33% (poroto). Este monto equivaldría a un financiamiento adicional de entre $75.500-85.900 millones (alrededor de 0,1% del PBI) frente a lo que se liquidó en 2021.
A su vez, el BCRA posiblemente revierta su saldo vendedor en el mercado de cambios ante la mayor oferta y una demanda por importaciones que continúa virtualmente restringida. Si la autoridad monetaria compra el 65% de lo liquidado, como sucedió en el esquema anterior, adquiriría alrededor de 1.950 millones de dólares. Esta cifra representa apenas 39% de lo comprado en el esquema previo.
Nuestro escenario base es que se realice este monto, aunque creemos que podría adquirir algo más a causa de que se endureció fuertemente el acceso de los importadores al MULC. En el caso extremo de que el Central compre prácticamente la totalidad de lo liquidado (95%), el saldo positivo en el mercado de cambios escalaría a 2.850 millones de dólares.
Aunque no todo es color de rosa. Conseguir este financiamiento extra para el fisco y sumar dinero fresco a las arcas del BCRA no es inocuo para la economía, tal cual sucedió en la primera edición del dólar “soja”. Habrá consecuencias monetarias en un momento de extrema fragilidad en la deuda en pesos y donde los dólares financieros parecen despertarse.
Específicamente, el factor otros de BM (considera estas intervenciones y las ganancias/pérdidas en el mercado de futuros) trepó a 0,3% del PBI entre el 14/10 y el 22/11. Si bien estas compras son insignificantes respecto a las realizadas durante junio/julio (1,5% del PBI), esperamos que crezcan a medida que las elecciones se avecinen y el riesgo de extender maturity aumente considerablemente.
A esta potencial emisión se le suma que vendrán más pesos de la mano del dólar “soja” 2.0 en diciembre. En concreto, tanto la expansión de Base Monetaria (BM) como la emisión sin respaldo (diferencia entre el aumento de reservas -activo- y de la BM -pasivo-) sería menor a la derivada del programa anterior por 1,4% y 0,5% del PBI, respectivamente. Para tener en cuenta, el escenario base en el cual la entidad monetaria compra 65% de lo liquidado, redundaría en una expansión por $509.000 millones o 0,6% del PBI y una pérdida patrimonial por $173.000 millones o 0,2% del producto.
Es decir, el balance del BCRA sufriría un deterioro de 1.004 millones de dólares, apenas un tercio del que surgió del esquema inicial. Al igual que lo que ocurrió en este último, el aumento del pasivo será compensado con una letra intransferible del Tesoro a 10 años en dólares.
En caso de que el BCRA compre 95% de lo liquidado, se emitirían $664.000 millones o 0,8% del PBI, mientras que la pérdida patrimonial se mantendría en los mismos niveles. ¿Soportará la nominalidad los efectos nocivos del nuevo dólar “soja”?
5.- ¿En la víspera de una tensa calma cambiaria?
El financiamiento adicional por retenciones y, en mayor medida, la acumulación de reservas, podrían contribuir para que descompriman los dólares financieros en el corto plazo.
Recientemente, el CCL se despertó al pasar del rango $302-310 entre el 16/09 y el 14/11 para dispararse alrededor de $330. A pesar de esta abrupta suba, el dólar financiero tiene recorrido al alza por fundamentos monetarios. Si bien la brecha de convergencia entre los pesos de la economía (M3 privado) y la evolución del CCL se achicó a 11,8% desde niveles superiores a 20%, podría volver a agrandarse ante
la nueva emisión que viene en camino por el dólar “soja”. Para tener de referencia, el CCL teórico es $364, pero esperamos que esta métrica se corrija al alza próximamente a medida que los pesos frescos impacten sobre los agregados monetarios.
6.-Algunas conclusiones: ¿alcanzará para pasar el verano?
(i). La medida es “pan para hoy, hambre para mañana”, como lo fue la primera versión del programa de incremento exportador. No es otra cosa que un parche temporal para saldar los desequilibrios macro en el corto plazo, pero sin resolver los problemas estructurales.
Ya quedó en evidencia con el primer dólar “soja” que el agro responde positivamente con un tipo de cambio más competitivo (vía una devaluación sectorial). Una vez que el renovado esquema caduque volverá a suceder lo mismo: los incentivos a liquidar serán prácticamente nulos. Más aun sabiendo que cuando escasea la oferta en el mercado cambios, el gobierno implementa tipos de cambios más atractivos.
Como agravante a esta desalineación de incentivos, se le suma la expectativa de recambio de gobierno el próximo año y, con ello, la posibilidad de apertura del cepo. En pocas palabras, hay aún menos incentivos a liquidar.
Si bien el dólar “soja” 2.0 compró tiempo para pasar el verano con cierta holgura, todavía queda un largo trecho por recorrer hasta las elecciones 2023.
(ii). Consideramos que el gobierno hará todo lo que esté a su alcance para evitar una devaluación del dólar “oficial”. La reiterada aparición de tipos de cambios múltiples y el endurecimiento de los controles cambiarios, en especial el cepo importador con la implementacióndel SIRA, son prueba de esto. Bajo esta creencia estaría actuando el mercado.
El apetito por cobertura cambiaria se redujo considerablemente a pesar de la sangría de reservas de los últimos dos meses. Ante la aparición de tipos de cambios diferenciales, pierde atractivo cubrirse contra el dólar “oficial” ya que la devaluación termina haciéndose en cuotas y sectorizada.
Así las cosas, las tasas implícitas en los futuros de ROFEX se contrajeron sensiblemente, deslizándose del rango 111,3- 122,8% de TNA el 03/10 (fin del dólar “soja” 1.0) a 73,3-115,7% al viernes. El menor interés por este tipo de instrumentos se condijo con una disminución en el interés abierto y, consecuentemente, una menor intervención del BCRA en la curva de futuros. En la misma línea, la curva DL descomprimió sus rendimientos hasta ubicarlos en su totalidad en terreno positivo.
(iii). El cumplimiento de las metas anuales del FMI para 2022 aparece cada vez más posible de alcanzarse. Estimamos que para cumplir la meta de reservas de 6.675 millones de dólares, el BCRA debería engrosar sus arcas en casi 1.960 millones de dólares.
En caso de que se compre 65% de lo liquidado, las reservas podrían aumentar en este monto si la totalidad de lo adquirido se destina a incrementar el activo del Central. Si bien este último supuesto suena irrealista, deja en claro que cumplir la meta de reservas luce mucho más factible. Adicionalmente, se espera un nuevo desembolso del FMI en diciembre, lo que ayudará a solventar los pagos a organismos internacionales.
Por el lado de la meta fiscal, el financiamiento extra por alrededor de 0,1% del PBI permite que el margen de desvío de un déficit fiscal de 2,5% del producto sea prácticamente nulo. Vale recordar que el rojo fiscal del último bimestre deberá ser 0,98% para alcanzar el target del FMI.
(iv). Paradoja: ¿Puede el dólar soja traer algo de calma de corto plazo en la deuda en pesos?
Este interrogante está basado en dos cuestiones, que se desprenden del efecto monetario de la medida. En primer lugar, la más sencilla: El incremento en la recaudación suavizará el financiamiento que el Tesoro le debe pedir al mercado local. En otras palabras, se le exigirá capturar menos recursos en las licitaciones, por lo cual, el mercado secundario estará menos saturado.
¿Cuántos recursos necesitaría el equipo de Setti para cerrar el programa financiero? Estimamos que con un déficit primario de 2,7% de PBI en 2022, fondos adicionales de multilaterales por 500 millones de dólares y una recaudación adicional como la calculada más arriba, el Tesoro deberá levantar alrededor de $402.000 millones en el último mes. Por otro lado, la segunda cuestión refiere a la liquidez que vuelque el BCRA en el mercado.
Tal como sucedió en septiembre, donde el financiamiento neto del Tesoro trepó a $426.100 millones (2.62x roll-over) frente a los $250.750 millones (1.97x roll-over) de agosto. Básicamente, esta nueva bola de liquidez es probable que fluya hacia la deuda del Tesoro y del BCRA.
7.- Estrategia: ¿En qué invertir los pesos?
Manteniéndose los limitantes del CEPO para los productores que adhieran a este esquema diferenciado, destacamos algunas alternativas de inversión con un foco de cobertura de pesos. A pesar de la calma de corto plazo que esperamos en los dólares financieros, el trasfondo de la coyuntura actual nos empuja a preferir una posición más dolarizada observando el mediano plazo. Sin embargo, mencionamos nuestros ‘top picks’ en diferentes ajustes.
Gran parte de los “dolores de cabeza” de muchos asesores financieros este año han venido dados por los clientes más conservadores, que han visto caídas considerables en el valor de su inversión. Al momento de escribir estas líneas, el índice agregado global de bonos de Barclays, se ha desvalorizado un 10,8%, y dependiendo de la región donde se invierta el impacto negativo ha sido mucho mayor.
Los bonos emergentes han visto este año salidas netas de recursos de cerca de 86 billones de dólares, y en el total, los bonos en el mundo han visto salidas de 236 billones de dólares, superando con creces el negativo 172 billones del año 2008 (claro, hay que decir que el monto de deuda en el mundo se ha duplicado en los últimos 15 años, por lo que si bien en el absoluto el valor es mayor, en el relativo estamos por debajo).
Algo que llama la atención este año, es que los bonos han sufrido salidas mucho más pronunciadas que las acciones, algo que no había sucedido en la historia reciente de los mercados financieros (y no he encontrado el dato si existe algún otro período de la historia que haya sufrido algo similar), y por ello es que mucha gente anda desconcertada, desde los inversionistas hasta los asesores, que han visto la pérdida de la descorrelación histórica entre estos dos activos.
En septiembre de 2020 escribí para Funds Society una columna de opinión titulada “¡Olvídate de los perfiles conservador – balanceado – riesgoso: han muerto!”, donde argumentaba que con las nuevas condiciones financieras debíamos empezar a pensar diferente, y no asociar bonos a perfil conservador de inversión, sino que debíamos enfocarnos en objetivos: corto, mediano y largo plazo; y aprovechar las oportunidades que se abrían en dicho momento. Las tasas de interés y los yields de los bonos estaban muy bajas, y eso llevaba a tomar decisiones equivocadas. Pues bien, dos años después, confirmo mi percepción de dicho momento: los perfiles de inversión han muerto, porque el mundo es diferente.
Aún encuentro inversionistas y asesores que confunden el ser conservador con el invertir en bonos. Y fue justamente esa confusión la que nos ha llevado a este momento. Cuando un bono tiene una tasa cercana a cero (como la tuvo en 2020 y parte de 2021), la duración de dicho instrumento tiende al infinito y, por matemática de inversiones, convierte a ese instrumento en un activo de alto riesgo, pues cualquier variación en su tasa se refleja fuertemente en el precio. Y eso es lo que estamos viendo hoy en día.
Sí debo decir que con las tasas actuales y luego de un año de flujos muy complicado, las cosas parecen estar mejorando: las últimas 5 semanas hemos visto flujos de inversión hacía bonos de manera sostenida, ya no solo a bonos gubernamentales (aún no metan a los emergentes ahí), sino que se recomponen los bonos corporativos, tanto los de grado de inversión como los denominados high yield. Le encuentro valor a la renta fija, bajo el entendido de que la inflación se va a moderar (el petróleo que alcanzó los 120 dólares en abril y mayo ya no está por ahí; por lo cual la lectura de abril de 2023 ya tendrá un efecto de gasolina y combustibles mucho más baratos), los bancos centrales empezarán a frenar las suidas de tasas de interés (incluso creo que pueden empezar a revertirlas), y que esto se traducirá en valorizaciones muy interesantes para la renta fija en los próximos años.
Finalmente, a los inversionistas recomiendo que para la construcción de carteras de inversión apliquemos medidas de riesgo mucho más matemáticas, donde nos centremos en la volatilidad por ejemplo, y no confundamos un perfil de riesgo con un instrumento de inversión específico.
Manuel Felipe García Ospina Vicepresident Wealth Management Skandia Colombia
Las opiniones son responsabilidad de su autor, y no reflejan necesariamente la opinión de Skandia sobre los temas tratados
Foto cedidaDe izquierda a derecha: Ignacio Arnau, portfolio manager de Bestinver, Akshay Coppa, cofundador y vicepresidente de Euroland IR en Suecia, Óscar Esteban Navarro, director de ventas de Fidelity, y Alejandro Varela, gestor en renta de Latibex de Renta 4
En la reunión del foro Latibex 2022 del 23 de noviembre se repasaron los últimos datos de la economía latinoamericana, así como aspectos que determinan directamente la inversión de la región. Con un panel compuesto por Bestinver, Fidelity (con 700 millones de dólares de inversiones en Latam y 52 analistas para América) y Renta 4 (con oficinas locales en Chile, Perú y Colombia), y una audiendia de 60 asistentes, el moderador, Akshay Coppa, cofundador y vicepresidente de Euroland IR en Suecia, fue dando paso a los temas a tratar. Aseguró que desde su entidad ayudan a las empresas cotizadas a mejorar su relación con inversores.
Rendimiento promedio de Latinoamérica
Al repasar los índices históricos, parece que en las épocas en que las demás regiones prosperan, Latinoamérica no lo hace, y es precisamente cuando en todo el mundo pasan dificultades cuando a Latinoamércia le va bien, como si su flujo económico fuese “a contracorriente” del resto del mundo.
El caso de Latinoamérica es complejo de analizar y estos índices “no son fiables ni representan bien las economías de la región”, según Ignacio Arnau, portfolio manager de Bestinver. “Estos índices recaen mucho sobre energía, materias primas, grandes bancos. Hay un entorno de gran volatilidad y debemos pensar desde otro ángulo. No podemos ignorar a los 400 millones de propietarios, los negocios. Al hacer un análisis histórico y compararlo con otras economías nos podemos perder las grandes evoluciones y reformas que se han hecho en las economías de la región. Hay muchas empresas en la región nuevas y no se reflejan en el índice. En Brasil, la deuda neta de las empresas hace años era 10 veces más de lo que es hoy. El sistema financiero está mucho mejor capitalizado también. Esta visión se pierde con este análisis”.
Alejandro Varela, gestor en renta de Latibex de Renta 4, determinó que “este año ha sido diferente a otros”. “En realidad, Latinoamérica no tiene una evolución diferente al resto del mundo, lo que ocurre es que este año ha habido hechos diferenciales que han marcado estos fondos. Hemos visto un punto de inflexión en el comportamiento de las divisas; su rentabilidad ha sido extraordinaria frente al euro e incluso el dólar. La rentabilidad para el inversor europeo proviene de las divisas, el peso mexicano o el real brasileño. Este año ha habido la percepción por parte del inversor de que el riesgo de gravedad a nivel político se ha desplazado hacia Europa del este por la guerra de Ucrania y hacia Asia con la desaceleración en China. Esto ha permitido ver a Latinoamérica como un refugio seguro, lo que ha traído capitales y ha modificado los precios de las materias primas”, explica. Y matiza: “Esto no quiere decir que vayamos a ver los años próximos un comportamiento desligado al del resto del mundo”.
Además, el índice está sesgado por México y Brasil debido a que las grandes compañías están ahí. La deriva o prosperidad de esas compañías van a determinar el índice, pero “si se hace un análisis incluyendo a las demás, se obtiene un índice completamente diferente”, explicó Óscar Esteban Navarro, director de ventas de Fidelity.
La influencia de la inestabilidad política en las inversiones
La política es quizás lo primero que afecta a las decisiones de los inversores. La falta de gobiernos estables, la regulación y la volatilidad son algunos de los factores que perjudican la inversión en la región. El profesor Germán Ríos explicó en el foro Latibex que “en las últimas 16 elecciones de los países latinoamericanos, a excepción de Nicaragua, ha ganado la oposición”.
Alejandro dijo que “pese a haberse dado un giro hacia el bloque de izquierdas, es tranquilizadora la composición de las cámaras en Brasil”. “Para nosotros lo más importante son los bloques más grandes Brasil y México. Es cierto que esto va a su poner un freno para la inversión”.
Sin embargo, para Ignacio, los cambios de gobierno hacen que la instituciones “sean más sólidas con los años”. Desde Bestinver creen en el estado de derecho y piensan que la ortodoxia fiscal, los niveles de deuda y las crisis que han pasado países como Brasil los refuerzan. Hace 10 años Brasil tenía un 50% de deuda en dólares estadounidenses y actualmente es un 4%. Han evolucionado mucho sus instituciones; hay un banco central tan independiente como sus jueces y administraciones.
El macroimpacto
Los bancos centrales reaccionaron ágilmente para poner freno a la inflación. En Brasil, los tipos de interés fueron en 17 meses del 12 al 13,75%. Parece que el país irá por delante del resto del mundo en este sentido y se espera que sea también el primero en bajar los tipos de interés para 2023. Después de la acomodación fiscal tan radical que se ha hecho tras la pandemia, los bancos buscan ser transparentes. Roberto Campos, del Banco Central de Brasil dijo que “los gobiernos tienen que centrarse en la temporalidad, la selectividad y el target a la hora de invertir dinero y dar cheques para logar que la gente sea pragmática y fiscalmente responsable”.
El experto de Fidelity determinó que Brasil comenzó a subir los tipos de interés antes incluso que la Reserva Federal y ahora “se ha beneficiado de las materias primas”. “Brasil, Chile y Colombia han conseguido doblegar la inflación gracias a las previas subidas de tipos. Han llegado a su pico. Aunque la demanda del resto de países en materias primas se va a ver reducida por la recesión económica”.
Este manejo de su política monetaria, anticipándose al momento del ciclo en el que el mundo se encontraba, permitirá en 2023 un entorno de 4,5 o 5% de inflación. Esa exposición a materias primas le brindará cierto favor a Brasil y un posible despertar de la economía en China puede beneficiar también a la región.
Guerra de Ucrania
Los precios de las materias primas se van a mantener tensionados por la guerra de Ucrania y eso convertirá a Latinoamérica en un refugio para el inversor.
La guerra ha hecho que Brasil haya ganado mucha actividad. Ese corte de las cadenas de suministro ha originado que las empresas se hayan planteado relocalizar las cadenas de producción que tenían en Asia. México, por su parte, se va a beneficiar de la relocalización de las empresas de EE.UU. Además, Latinoamérica es autosuficiente en términos energéticos. Eso ayudará a paliar las carencias económicas para pasar la inflación mejor.
Los fondos
En Renta 4 tienen un enfoque doble para seleccionar los activos de su cartera. “Por un lado, pensamos en qué tendrá mejor comportamiento, y, por otro lado, nos centramos en las materias primas”, comentó Alejandro.
“Tenemos un enfoque de abajo hacia arriba, buscamos las mejores empresas posibles en la región enfocándonos en todo aquello que afecte al consumidor. Nos centramos en el ecosistema del consumo, el crecimiento de las clases medias, la digitalización y viajamos para reunirnos con las empresas”, explicó Ignacio.
En Fidelity se consideran una casa de selección de acciones. Se preocupan por añadir compañías y su cartera es la suma de estas. El fondo de Latinoamérica se lanzó en el año 1994. Desde entonces, cambiaron el proceso de inversión2009 y no se ha movido. Está basado en el crecimiento a precio razonable. No miran aquellas compañías que consideran sobrevaloradas. Buscan retorno sobre el capital empleado; compañías que generen liquidez de forma recurrente y que sirvan para invertir en otro tipo de negocios para diversificar. Ven importante retribuir al accionista, por lo que buscan equipos directivos que gestionen la compañía en favor de sus accionistas. El año pasado visitaron 263 empresas y este año llevan 248.
Puntuación de empresas latinas en términos ESG
Ignacio les dio un 3 a las empresas latinoamericanas en términos ESG. “ESG es una parte muy importante de nuestro proceso. Esperamos que esas empresas estén en 5 en un futuro próximo. Las empresas de la región han abrazado el ESG y será cuestión de tiempo el progreso”.
“Es complicado dar un número, en términos generales, doy también un 3. El tema del engagement, diálogo activo con las empresas, lo que tenemos que hacer es intentar que esas empresas vayan a un enfoque más sostenible desde el punto de vista E, S y G. Les decimos a las compañías que tienen dos años para mejorar en ESG y si no no seguimos con ellas”, afirmó Oscar.
El experto de Renta 4 sentenció que “hay algunas empresas muy preparadas y otras que no estén haciendo nada al respecto. Es un tema de muchas artistas incluso aquí en Europa. Latinoamérica es muy especial en tema de materias primas, ahora debe de progresar».
La tecnología
La tecnología capacita a las empresas. Alejandro lamentó la situación de Latinoamérica al respecto: “Latinoamérica debería enfocarse en la tecnología. Es un fenómeno más bien global. Hay buenos años por delate en ese sentido”.
Brasil es el ejemplo más claro de cómo la tecnología está cogiendo peso. Sectores como el financiero o retail se están desarrollando mucho en este ámbito y hay muchas oportunidades.
“El coronavirus fue un tsunami para estos países. Ha tendido un efecto enorme, ha provocado una crisis terrible que han conseguido doblegar con determinación y minimizarla. La región ha tenido un avance digital, el sector público y privado han trabajado de la mano. Hay un enorme potencial. Hoy en día no es una alternativa; tienes que digitalizarte quieras o no”, concluyó Ignacio.
El futuro: ¿Las empresas están resolviendo lo que los gobiernos no pueden hacer a gran escala?
A lo largo de los años el peso del gobierno en la región se ha reducido mucho. El sector empresarial, tanto local como internacional, ha percibido que debía llenar ese espacio de la forma más eficiente y productiva. “Vamos por el camino correcto, pero hay mucho por hacer. La tecnologización y la digitalización están ayudando mucho en ese sentido. La iniciativa privada tiene mucho que ver en ello. A la hora de invertir, tratamos de evitar el riesgo regulador; nos centramos en el acceso directo a los equipos directivos” dijo Ignacio.
Desde Fidelity reflexionaron que el sector público y privado tienen que ir de la mano. La colaboración tiene que ser máxima y el sector público tiene que permitir a la empresa desarrollarse”.
Los gobiernos deben crear las condiciones adecuadas para el desarrollo de las empresas. Siempre se ha confiado en la capacidad de las empresas para trabajar en entornos difíciles y superar las dificultades. Es la fuerza de la empresa; la de sacar su propia rentabilidad, lo que va a fomentar el progreso.
Los sectores más atractivos para Bestinver son los servicios financieros y los de salud, así como la oportunidad de invertir más en energía, materias primas y bancos grandes. Para Renta 4 son el financiero, infraestructuras y materias primas para el año que viene. Latinoamérica está bien posicionada para transiciones: energética, tecnología y digitalización. Y para Fidelity son el financiero, el industrial, vuelos lowcost y área portuaria.
En el marco del SURA SUMMIT 2022, SURA Asset Management realizó el estudio “Barómetro sobre la razón de ser de las personas en el mundo”, el cual busca conocer lo que los latinoamericanos, y particularmente los mexicanos, perciben y valoran sobre su propósito -su razón de ser- en el mundo.
Para esta investigación se llevaron a cabo alrededor de 3.000 encuestas online en seis países de Latinoamérica: Colombia, Chile, México, Perú, Uruguay y El Salvador. La encuesta realizada consideró, entre otras cosas, la percepción sobre 4 aspectos orientados a responder al cuestionamiento ¿cuál es la razón de ser que tienes en el mundo? 1) lo que más valoras en la vida; 2) lo que te hace sentir orgulloso; 3) lo que el mundo necesita y 4) lo que ofreces a cambio de un salario.
Es importante mencionar que en el contexto post pandémico y de situaciones políticas y sociales complejas, el propósito de las personas ha cobrado especial relevancia, es por eso por lo que el Barómetro surge con el objetivo de observar y descubrir cuáles son las cosas que hoy inspiran y motivan a las personas a dar lo mejor de sí.
A continuación, se presentan los hallazgos más relevantes que arrojó el estudio en México de la investigación “Barómetro sobre la razón de ser de las personas en el mundo”:
El propósito
Al preguntar a los mexicanos sobre cuál es su propósito de ser, hay un claro involucramiento y enfoque, pues un 81% declara tener interés en su razón de ser en el mundo y más de la mitad, es decir el 56% reconoce estar completamente orientado hacia él. Este propósito está definido especialmente de forma individual, pues las respuestas arrojaron que el deseo de superación (entendido como desarrollo o perfeccionamiento tanto personal como profesional), predomina para un 58%.
Lo más valorado y lo que más enorgullece
En México, la familia es identificada como un aspecto central cuando se toca el tema del propósito, por lejos es la dimensión más valorada en la vida, siendo seleccionada por un 42%. Además, un 63% comenta que es la labor por la que más se enorgullecen las personas y el 73% considera que es el elemento que más contribuye a conectar con su propósito. Incluso, la familia es parte del propósito mismo para un número relevante de mexicanos pues otorgar bienestar y apoyo a la familia fue elegido por el 25%.
Mirada hacia el mundo
A diferencia del resto de Latinoamérica, los mexicanos identifican que los desafíos y motivaciones que enfrenta el mundo se centran en el crimen y la violencia con un 40% de menciones, muy por arriba del 29% del resto de la región. Este aspecto contrasta cuando se consulta sobre la predisposición a invertir tiempo personal en estos desafíos universales, pues en México los esfuerzos se concentran en el cuidado del medio ambiente para un 41%, dejando en manos de otros la responsabilidad sobre el crimen y la violencia.
Reconocimiento y remuneración
Anteriormente se comentó que la respuesta de los mexicanos en torno a su propósito está estrechamente ligada con su deseo de superación, esto también se logra recoger cuando las personas identifican aquello por lo que hoy día la sociedad les reconoce y les remunera, pues para el 53% es relevante que se le valora su capacidad de aprender cosas nuevas constantemente.
También emerge, aunque con menor fuerza el desarrollo, el aporte y contribución hacia un bien común que traspase lo individual y se enfoque en la sociedad /comunidad para un 15%. Desde la mirada del propio bienestar, el nivel emocional es el más relevante con un 17% de menciones, versus el físico o económico, con 12% y 10% respectivamente.
Mirada en Latinoamérica
Entre los hallazgos más importantes se destaca que existe una visión y aproximación al propósito homogénea entre personas con recursos en los distintos países de Latinoamérica. Un 83% declara tener interés en su razón de ser en el mundo, y más de la mitad, el 59%, reconoce estar completamente orientado hacia él. Los países más focalizados son Colombia que lidera con un 67%, Perú con un 64% y El Salvador con un 60%.
Respecto a cómo los latinoamericanos describen su propósito en la vida predomina el deseo de superación para un 58%. Entre algunos de los resultados de este barómetro, se concluye, entre otras cosas, que los latinoamericanos consideran a la familia como un aspecto central cuando se toca el tema del propósito e incluso, se le identifica como la dimensión más valorada de la vida, siendo seleccionada por un 46%.
Por último, cuando se les pide a los latinos, identificar los desafíos y motivaciones que enfrenta el mundo, las opiniones convergen en dos aspectos: la salud física y mental de las personas y el cuidado del medio ambiente que obtiene un 36% de las menciones respectivamente.
“Indudablemente, el aislamiento a raíz de la pandemia por COVID-19 iluminó los sentidos más personales y cercanos de la vida a nivel personal y a la vez opacó algunos sentidos de la vida en sociedad. Esto pone de manifiesto la necesidad de integrar los propósitos en ambas dimensiones a la vez que es un llamado a tener una vida con sentido individual y colectivo en el presente”, señala el barómetro mexicano de SURA.
SURA Asset Management México: el portafolio de negocios de SURA AM México incluye Afore SURA e Inversiones SURA. Al primer semestre de 2022 administraba un total de USD 43.7 billones; contaba con 2,035 empleados y 7 millones de clientes.
SURA Asset Management: SURA Asset Management es una Compañía experta en pensiones, ahorro e inversión con presencia en Chile, México, Colombia, Perú, El Salvador y Uruguay. Es una filial de Grupo SURA, con otros accionistas de participación minoritaria. Al primer semestre de 2022, SURA Asset Management cuenta con USD 142 billones en activos bajo administración pertenecientes a cerca de 22.6 millones de clientes en la región.
* Clientes y AUM incluyen a AFP Protección en Colombia y AFP Crecer en El Salvador, aunque no son compañías controladas, SURA AM posee una participación relevante.
Grupo SURA: Grupo de Inversiones Suramericana —Grupo SURA— es un gestor de inversiones enfocado en construir y desarrollar un portafolio balanceado con visión de largo plazo, cuyo eje principal son los servicios financieros. Además, es compañía holding del Conglomerado Financiero SURA-Bancolombia, presente en 11 países de América Latina con negocios de seguros, pensiones, ahorro, inversión, gestión de activos y banca, mediante sus filiales Suramericana y SURA Asset Management, y como principal accionista (no controlante) de Bancolombia.
La Cámara de Zonas Francas del Uruguay (CZFUY), junto a la editorial La Ley, lanzó el libro “Zonas Francas Uruguayas”, una actualizada publicación del abogado Carlos María Garderes, que reúne más de 500 páginas sobre la normativa que sustenta a este régimen de incentivo económico.
Garderes se especializó en el régimen de zonas francas a partir de la promulgación de la ley N° 15.921 del año 1987, normativa que creó estas áreas con el objetivo de promover las inversiones, diversificar la matriz productiva, generar empleo e incrementar las capacidades de la mano de obra nacional, entre otros fines. Además, el experto es asesor de Zonamerica desde el año 1992.
“Contar con doctrina especializada es importante, desarrollada por profesionales que han estado en el día a día de las zonas francas. El doctor Garderes ha sido un gran pilar para la construcción de uno de los valores fundamentales del régimen, que es la seguridad jurídica”, señaló Enrique Buero, presidente de CZFUY y gerente general de la Zona Franca Parque de las Ciencias, durante la presentación del libro en Montevideo.
Luego fue el turno de Eugenio Xavier de Mello, abogado, docente y prologuista del libro: “Es una obra intelectual valiosa, que demuestra un fuerte compromiso con el futuro del país”, señaló. Más adelante realizó un resumen histórico sobre las zonas francas desde la primera ley de 1923 hasta la que rige desde 1987, año en el que “políticos y empresarios como Orlando Dovat (fundador y presidente de Zonamerica) apostaron al régimen para impulsar el desarrollo de Uruguay y derribar muros”.
Leonardo Costa, experto en derecho tributario, corporativo y bancario, sostuvo que la obra es una muy buena compilación del derecho franco, y un instrumento de respaldo para la actividad de las zonas francas. “La autonomía y principios como la libertad hacen que el régimen haya subsistido. Ahora hay nuevos desafíos, como el teletrabajo, una lucha que empezamos a dar durante la pandemia y ya la hemos conquistado”, opinó en relación a la ley que regula el trabajo a distancia, recientemente aprobada.
A continuación, la contadora Sylvia Díaz, encargada de la redacción del capítulo sobre el régimen tributario de las zonas francas en Uruguay, comentó que los temas fiscales tienen una vital importancia. “Este régimen no es el único promocional de la normativa uruguaya, ya que tenemos la ley de promoción de inversiones y la ley de puerto libre, entre otras. Entonces nos preguntamos por qué las zonas francas son la gran estrella”, señaló. “Alcanza con mirar las grandes inversiones de nuestro país que se han establecido en las zonasfrancas”, con el centro en el usuario y la garantía del Estado de que “los beneficios que se otorgan se mantienen a lo largo de la vigencia del contrato”.
Por su parte, el autor del libro agradeció las palabras de sus colegas y la defensa realizada sobre las bondades de las zonas francas. “Había cuestiones dentro de la ley que no se apreciaban, y entendía que esta normativa merecía ser estudiada de forma autónoma. Ese fue el motivo por el cual decidí escribir el libro”, comentó Garderes.
Para finalizar, Dovat comentó que el sustento jurídico de las zonas francas se debe, en gran medida, al trabajo de Garderes, algo que “tanto Zonamerica como todas las zonas francas debemos agradecer, porque es una de las principales características del régimen”.
El libro puede ser adquirido en la editorial La Ley o en su página web https://laleyuruguay.com/
KLYM (antes OmniLatam), fintech de soluciones de capital de trabajo en América Latina, en alianza con HMC Capital, especialista en activos alternativos, lanzaron el Fondo de capital privado HMC KLYM Working Capital Solutions, con el que buscan liderar el mercado de financiación de corto plazo a las empresas colombianas, usando los desarrollos de la facturación electrónica y el sistema Radian, creando una nueva categoría de activos basados en facturas confirmadas con trazabilidad absoluta.
“En Latinoamérica, las Pymes representan un 90% del total de las empresas y de la generación de empleo de la región, y tienen gran dificultad para acceder a créditos por la falta de historial crediticio o liquidez. Esta alianza con HMC Capital es la primera de este tipo para operaciones de factoring y confirming en Colombia y es una oportunidad única para abrir un conducto de operaciones de este tipo a escala para el mercado de capitales de nuestro país”, afirmó Diego Caicedo, CEO y Co Founder de KLYM.
Por su parte, Daniel Dancourt, socio y Head de Crédito en HMC Capital, afirmó que “la estructura innovadora del fondo, que es adaptada de experiencias exitosas en otros mercados, permite democratizar el acceso a los inversionistas a este tipo de activo alternativo de forma eficiente y diversificada, optimizando la rentabilidad y manteniendo un componente de liquidez por su formato Evergreen”.
Asimismo, agregó que “el fondo también emitirá bonos en el mercado de capitales, con lo cual distintos tipos de inversionistas podrán invertir en las cuotas de participación del fondo o en los instrumentos de renta fija, de acuerdo con su perfil”.
“La naturaleza de corto plazo de los instrumentos que formarán parte del portafolio (60 días en promedio), permite que en este tipo de activo puedan ajustarse las tasas de interés rápidamente de acuerdo con el contexto de mercado, mitigando de esta forma riesgos inflacionarios. Asimismo, a diferencia de otros tipos de activos alternativos como los de capital privado o inmobiliarios, la salida de las inversiones está determinada por el vencimiento de los instrumentos y no depende de ventas a terceros, por lo que se está menos expuesto a fluctuaciones de precios de mercado”, señala una nota de las firmas creadoras de la estrategia.
“Uno de los grandes atributos del fondo es proporcionar soluciones de capital de trabajo de corto plazo a grandes empresas corporativas colombianas y, a través de ellas, a sus proveedores. Dichas operaciones, a fecha de hoy, reportan rentabilidades atractivas en plazos cortos y riesgo de crédito acotado, lo que representa una oportunidad de inversión con muy buen perfil riesgo-retorno”, añade el comunicado.
“Vale la pena destacar que, dada su estructura, el Fondo HMC KLYM Working Capital Solutions viene a entregar una solución diversificada para los portafolios de los inversionistas, brindando una exposición a un riesgo balanceado y buscando obtener un rendimiento por sobre el mercado. Por su estructura Evergreen, el Fondo permite que los inversionistas puedan entrar al vehículo en dos fechas específicas de cada mes y tiene ventanas de liquidez trimestrales”.
“Este nuevo Fondo complementará la oferta de inversiones alternativas para los clientes que buscan rentabilidades atractivas con baja volatilidad. Es un Fondo que al tener un portafolio de activos subyacentes atomizado, permite a los inversionistas diversificar el riesgo de su inversión,” afirmó Jaime Alberto Sierra Giraldo –Gerente General de Fiduciaria Corficolombiana S.A.
Son muchos los peligros que enfrentan las empresas de energía y recursos naturales (ENR) en función de los desafíos que plantean los tres temas que representan una triple amenaza para el sector energético: fraudes, incumplimientos normativos y ataques cibernéticos. Estás conclusiones surgen de la encuesta “Una triple amenaza en las Américas” realizado por KPMG este año de la que se desprenden cinco temas principales del sector:
. Informar los fraudes: La magnitud del problema del fraude en el sector ENR puede interpretarse de diferentes maneras. Una optimista señalaría que el 62% de las empresas de la industria que experimentaron un fraude en el último año está por debajo del promedio general de la encuesta (71%). Un realista afirmaría que una mayor frecuencia de delitos en otros lugares no cambia el problema de que el fraude sigue siendo la norma, no la excepción, en el sector.
Las cifras del costo económico promedio del fraude brindan menos consuelo a los ejecutivos esperanzados. Las empresas de ENR, en promedio, perdieron el 0,45% de las ganancias por estos delitos en los últimos 12 meses, muy cerca de la encuesta general (0,48%). Esto sugiere que, aunque sean menos frecuentes, los fraudes contra las empresas de energía y recursos naturales suelen ser más costosos que los de otras industrias. Una preocupación final sobre los niveles de fraude es que las empresas pueden atrapar una proporción menor de delincuentes que las empresas de otras industrias. Por ejemplo, las empresas fueron las menos propensas a informar haber encontrado un fraude a través de una auditoría interna en los 12 meses anteriores (26% en comparación con el 34 % general), pero lo más probable es que dijeran que una auditoría externa reveló alguno (21% vs. 14%, respectivamente). Del mismo modo, sólo el 17 % de los encuestados de ENR dijo que el análisis de datos reveló algún fraude el último año, el más bajo para cualquier sector y muy por debajo del promedio de la encuesta general que fue del 27%. Es difícil estar seguro, pero, en cualquier caso, si la actividad ilícita no está ocurriendo o simplemente no se ha descubierto, estos datos hacen que esta última posibilidad sea una preocupación importante.
. Baja preocupación por los fraudes: Mientras que el 76% de los encuestados de ENR considera que los planes de respuesta al fraude en su empresa son efectivos, sólo el 45% incluye un elemento de respuesta en sus programas antifraude. Esta última es la cifra más baja comparada con otros sectores. Y el 67% informa que «los controles antifraude que teníamos antes de la pandemia no se han actualizado de manera efectiva para reflejar la nueva realidad laboral». Esa es la proporción más alta para cualquier industria. La necesidad clara, entonces, es la de articular mejores defensas pero sólo el 38% de los encuestados del sector espera que la inversión corporativa en medidas antifraude aumente el próximo año, siendo la cifra más baja en un sector, y en marcado contraste con el promedio de la encuesta, que fue del 53%. Esta combinación de actitudes exacerba el riesgo. Uno de los peores escenarios para el fraude se da cuando los empleados reconocen la ausencia de inversión en controles. Aquellos que puedan racionalizar la participación en el fraude, un número creciente en medio de la alta inflación en muchos países, verán una oportunidad.
. Los riesgos de fraude específicos: A pesar de que las cifras generales de fraude están por debajo del promedio, las empresas de ENR son las más afectadas por dos tipos específicos de delitos: el 18% de las empresas sufrieron fraude de vendedores / proveedores en el último año (el promedio de la encuesta fue del 13%). Del mismo modo, el soborno salió a la luz en el 13% de las empresas de la industria, frente a sólo un 9% en general. Estos esquemas de fraude específicos pueden reflejar un atributo asociado a la actividad de energía y recursos naturales. Las empresas deben operar siempre que sea posible extraer el producto, lo que limita su capacidad para elegir entornos con menores riesgos de fraude.
. El cumplimiento ambiental, una preocupación creciente: Estos encuestados son los más propensos de cualquier sector a esperar que los nuevos requisitos regulatorios o de cumplimiento ambiental los afecten en los próximos cinco años (54% en comparación con el 47% en general). El lado positivo es que los programas de cumplimiento ambiental de la industria tienen muchas más probabilidades que el promedio de seguir las mejores prácticas internacionales: el 31% de los encuestados del sector dice que sus empresas cumplen con este estándar, en comparación con sólo el 21% en general. Es una pregunta abierta teniendo en cuenta que las industrias extractivas están asociadas con huellas ambientales altas. Para estas empresas, su licencia metafórica y real para operar está ligada a sólidos programas de cumplimiento: el 85% de los expertos en ENR informan que los riesgos reputacionales están causando que el liderazgo en su empresa preste una atención sustancial o mayor a los problemas de cumplimiento; el 80% dice lo mismo de una aplicación más rigurosa; y 80%, nuevamente, respecto a las demandas por parte de clientes o proveedores. La mayoría de las empresas de la industria están jugando a lo seguro: el 53% espera aumentar el gasto en cumplimiento normativo general el próximo año, la cifra más alta del sector.
. Exceso de confianza en ciberseguridad: Esto va más allá del nivel generalmente creciente de riesgo cibernético que enfrentan todas las empresas. Las empresas de ENR, en particular las de energía, son objetivos particularmente tentadores para los piratas informáticos en este momento, tanto por sus activos monetarios como por la infraestructura crítica que brindan a las sociedades. Dado este entorno de riesgo preocupante para la industria, otras respuestas parecen revelar un exceso de confianza en sí misma. Para empezar, el 87% de los ejecutivos de ENR dice que los controles de la empresa para evitar la pérdida de datos por errores de los empleados son algo o muy efectivos, que es la respuesta más confiable del sector a esta pregunta. Mientras tanto, al 51% de esos mismos encuestados no les sorprendería enterarse de una fuga de datos de clientes. Y es llamativo que el 86% está algo o completamente satisfecho con la rapidez con la que sus empresas pueden identificar ataques a su sistema informático, pero sólo el 21% de estas empresas pueden hacerlo en una semana o menos, la cifra más baja del sector.
Finalmente, de acuerdo a los resultados obtenidos de la encuesta el sector ENR se enfrenta a nuevas amenazas urgentes para las que debe estar preparado. Por ejemplo, son objetivos especialmente tentadores para los piratas informáticos, tanto por sus activos financieros como porque brindan infraestructura crítica a las sociedades. Por eso es clave realizar periódicamente una revisión completa de los riesgos de fraude, cumplimiento de las normativas y en temas de ciberseguridad. De lo contrario, sus defensas no podrán combatir las amenazas actuales, ni reaccionar a medida que esos evolucionen rápidamente produciendo daños a la empresa. –
A principios de año, el mundo parecía de color de rosa desde la perspectiva de los inversores. Se preveía que la dinámica de reapertura tras la crisis del COVID-19 se aceleraría, y sólo los cuellos de botella que se avecinaban en el lado de la oferta constituirían un posible obstáculo. Los economistas encuestados por Bloomberg esperaban que el crecimiento acumulado del PIB en los próximos dos años, 2022 y 2023, sumara un 6,5% tanto en Alemania como en la zona euro. Sin embargo, a lo largo de este año, esta previsión se ha reducido a sólo un 1% para Alemania y un 3% para la zona euro. Los mercados empiezan ahora a centrarse en 2023, para el que el consenso prevé un descenso de la producción económica en la Eurozona del 0,1%. En DWS son más optimistas y esperamos un crecimiento de casi el 0,5% en la Eurozona y un estancamiento para Alemania, donde la previsión de consenso es del -0,7%.
El gráfico de abajo muestra una de las razones de nuestro relativo optimismo: en el año en curso, el sentimiento se ha comportado claramente peor que los propios datos duros. Esto es evidente en los consumidores y también en la industria. Actualmente la gestora ve una brecha récord en el sentimiento de los consumidores y de las empresas en relación con las cifras de consumo y producción publicadas. «Creemos que la brecha, como siempre ocurre, volverá a cerrarse, con el sentimiento relativamente peor ajustándose a la situación relativamente mejor», afirma Martin Moryson, economista jefe para Europa de DWS.
Sentimiento del consumidor y ventas al por menor en la Eurozona
Fuentes: Haver Analytics Inc., DWS Investment GmbH a noviembre de 2022
Hay razones para ello tanto del lado de la oferta como de la demanda: El principal impulsor del pesimismo en Europa fue la preocupación por el suministro de energía. Sin embargo, ha quedado claro que vamos a pasar bien este invierno, ya que las existencias de gas natural están llenas, se han encontrado proveedores de gas alternativos y la demanda ha disminuido considerablemente. En el tercer trimestre de 2022, por ejemplo, la industria alemana consumió un 20% menos de gas que la media de 2018-2021, pero la producción económica solo cayó un 2%[1]. Por el lado de la demanda, mientras tanto, el crecimiento del PIB en el tercer trimestre fue impulsado por el consumo a pesar de los malos indicadores de sentimiento y la alta inflación.
DWS ve cinco razones principales para ello:
Los sueldos y salarios siguen subiendo
El empleo sigue aumentando y es probable que sólo disminuya ligeramente debido a la escasez de mano de obra cualificada, incluso con un crecimiento débil
Una inflación del 8% no significa un 8% menos de poder adquisitivo, ya que la gente está ajustando su consumo (por ejemplo, a través de la disminución del consumo de gas natural)
El Estado está ayudando una vez más al consumidor con paquetes de ayuda abundante – en toda la UE la ayuda equivale a alrededor del 3,5% del PIB.
Esto significa que los consumidores probablemente no tendrán mucho menos dinero disponible en términos reales el próximo año que este año.
Esto explica que sean más optimistas que el consenso en su escenario de referencia. También respalda en parte su reciente mejora de la renta variable europea, que actualmente cotiza con un descuento récord con respecto a la renta variable estadounidense, a sobreponderar. También creen que el fortalecimiento del euro frente al dólar desde hace casi dos meses refleja la convicción de los inversores de que el sentimiento negativo en Europa ha superado el pico.
1.Fuentes: Haver Analytics Inc., Bundesnetzagentur, DWS Investment GmbH; a 31/10/22
El grupo financiero suizo Syz Group desembarcará en América Latina con una oficina en Zonamerica, Uruguay, luego de recibir la autorización de parte del Banco Central del Uruguay (BCU) para operar como asesor de inversiones.
“Syz Group es un grupo financiero suizo de propiedad y gestión familiar que se centra en un excelente rendimiento de las inversiones a largo plazo, una sólida gestión del riesgo y un servicio personalizado para los clientes. El grupo fue cofundado en 1996 por Eric Syz, quien sigue dirigiendo la empresa, junto con sus dos hijos y un equipo de expertos del sector”, anunció la firma en un comunicado.
El grupo tenía al cierre de 2021 activos bajo manejo por 27.600 millones de francos suizos (casi 30.000 millones de dólares).
La nueva oficina, ubicada en Zonamerica, asesorará a clientes extranjeros no residentes y será encabezada por el director general, el uruguayo Rodolfo Rodríguez, quien ha trabajado para Syz Group desde 2016 y previamente ocupaba el cargo de director adjunto para Latinoamérica.
La decisión de la empresa de establecer una sede en América Latina responde a la creciente demanda de sus clientes, así como a la voluntad estratégica de Bank Syz de seguir desarrollando su presencia en la región.
«América Latina es una zona de importancia histórica para nuestro grupo y queremos estar más cerca de nuestros clientes, tanto en el relacionamiento como geográficamente. Servir a clientes privados y profesionales en la región durante más de dos décadas ha llevado a Bank Syz a aumentar su compromiso con este próspero mercado», dijo Nicolas Syz, director de Banca Privada de Bank Syz.
El grupo atiende a sus clientes en cuatro áreas principales: Bank Syz, que ofrece a los clientes alternativas a los tradicionales servicios de la banca privada suiza; Syz Independent Managers, que brinda a los gestores de activos independientes servicios de custodia e inversión adaptados a las necesidades de sus clientes; Syz Capital, que ofrece a los inversores la oportunidad de invertir junto a la familia Syz en inversiones alternativas de difícil acceso, como los mercados privados; y Syz Asset Management, que invierte principalmente los activos de los inversores institucionales suizos en bonos e instrumentos del mercado monetario.
Bank Syz cuenta actualmente con cuatro oficinas en Suiza y oficinas de representación en Estambul (Turquía) y Johannesburgo (Sudáfrica). La nueva oficina amplía así la red internacional del banco, permitiéndole ofrecer proximidad y excelencia en el servicio, ayudando a familias y empresarios a proteger y hacer crecer su patrimonio en un panorama financiero cada vez más complejo.
