Foto: Jeanne Asseraf Bitton, responsable de análisis de Cross-Asset de Lyxor Asset Management.. Lyxor AM: “Los inversores en renta variable europea aún deberían mantener la cautela”
Es probable que, en su reunión de hoy, el BCE cambie su perspectiva sobre el crecimiento a ‘equilibrado’, pero la mayoría de los analistas no cree que Mario Draghi vaya a precipitarse y a poner en marcha un programa de ‘tapering’ hasta que el año esté mucho más avanzado y las cifras arrojen más luz sobre el panorama económico del Viejo Continente. En este contexto, Jeanne Asseraf Bitton, responsable de análisis de Cross-Asset de Lyxor Asset Management, cree que los inversores europeos en renta variable aún deberían mantener la cautela.
¿Qué factores están impulsando la renta variable europea?
Los mercados financieros parecen estar ignorando la incertidumbre política. Desde la votación de Brexit, la mayoría de los mercados de renta variable han registrado ganancias de dos dígitos, la volatilidad cruzada implícita ha llagado a marcar sus puntos históricos más bajor y los activos considerados como refugios seguros no han dejado de perder terreno.
¿Por qué los inversores están tan tranquilos?
Creemos que el respaldo de las políticas monetarias va a seguir desempeñando un papel clave.
Los principales bancos centrales se están centrando en el lado más acomodaticio. Además, el flujo de noticias macro ha mejorado, lo que sugiere que la recuperación global está en marcha. Esto es especialmente cierto en la eurozona, donde el proceso de reflación parece estar progresando. Las encuestas PMI de marzo alcanzaron su máximo desde la gran crisis financiera, apuntando a un crecimiento cercano al 3%. Las condiciones de trabajo están mejorando, junto con la confianza. Hay que destacar que las estimaciones de consenso para el crecimiento de la zona euro en 2017 se han revisado continuamente desde el verano pasado.
¿Cuál es el enfoque de Lyxor AM?
Aunque la buena evolución de la actividad parece clara, no vemos evidencias de que la inflación se esté aumentando todavía. Las expectativas de inflación retrocedieron al 1,6%. Los efectos de los precios del petróleo están disminuyendo y el crecimiento de los salarios sigue en una tendencia a la baja. Ciertamente, se podría importar algo de la inflación de la debilidad del euro y la captación más sólida de crédito podría ayudar.
¿Estos datos serán suficientes para un cambio en la postura del BCE?
En nuestra opinión, no.
Las frágiles perspectivas de inflación deberían impulsar al BCE a mantener una política monetaria acomodaticia. Esperamos que Mario Draghi implemente el QE hasta el final del año, seguido en 2018 y 2019 por una disminución lenta. Anticipamos que los tipos podrían ser positivos de cara a 2020, mientras que las tasas de los depósitos podrían salir de la zona negativas antes de esa fecha. Seguimos creyendo que es probable que los márgenes de las empresas se beneficien. Si recuperan el poder de fijación de precios, esto sería un buen augurio para los ingresos. Creemos que en el horizonte hay un gran alza en las acciones de la eurozona, pero la situación de Grecia y las elecciones francesas nos impiden recomendar una posición sobreponderada por ahora.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Jim Mattis
. Conservadores o laboristas: la historia nos revela cómo se comportó la renta variable en Reino Unido según el partido en el poder
Hoy es el día clave. Los británicos acuden a las urnas a lo largo de la jornada con el Brexit en el horizonte más próximo. M&G repasa el comportamiento que ha tenido la renta variable británica bajo el mandato de cada primer ministro británico a lo largo de casi 50 años.
Ana Cuddeford, especialista de inversiones del equipo de multi-activos, ofrece una panorámica de lo que el equipo de M&G ha llamado “The PM Index”, un análisis elaborado por la gestora de cómo se ha comportado el índice FTSE All Share durante los mandatos de cada primer ministro en Reino Unido desde 1970, en un estudio que ajusta las cifras a la inflación.
La tabla resultante incluye cada primer ministro, a qué partido pertenece, el tiempo total que estuvo en el poder y el porcentaje de retorno anualizado que el FTSE All-Share ofreció a los inversores.
Las cifras revelan que en el año escaso que Theresa May, del partido conservador, lleva al frente del país, el índice ha registrado la mayor rentabilidad, un 18,1%. En el otro lado de la balanza, el laborista Harold Wilson, que fue primer ministro de 1974 a 1976, el FTSE registró una rentabilidad ajustada a la inflación del -6,9%.
“Los mercados no se mueven en líneas rectas, y a lo largo de los años hemos visto una y otra vez cómo la incertidumbre política y el ruido mediático que a menudo rodea unas elecciones, pueden crear oportunidades para los inversores. Después del Miércoles Negro de 1992, la caída del valor de la libra en los mercados de divisas ayudó a impulsar el FTSE a nuevas cotas. Casi lo mismo ha sucedido a raíz del voto del Brexit”, explica Cuddeford en su entrada en el blog de M&G.
Foto: Brad.K
. UBS, Merrill Lynch y Morgan Stanley lideran el segmento mundial de wealth management, mientras HSBC y Deutsche Bank abandonan el top 10
Los 25 mayores gestores de patrimonio privado del mundo aumentaron un 5,5% sus activos en 2016, frente a un crecimiento del 2,9% registrado el año anterior, según el ranking Global Private Wealth Managers AUM, publicado por la consultora GlobalData y Private Banker International.
La última clasificación colocaba a UBS como líder mundial, con más de 2 billones de dólares en activos. Junto a la entidad suiza forman el top 3, Bank of America Merrill Lynch y Morgan Stanley, ocupando los mismos puestos que el año pasado.
A pesar de esto, Bartosz Golba, responsable de contenido de Wealth Managementen GlobalData, cree que los dos gigantes estadounidenses podrían intercambiar sus posiciones el próximo año. «Aunque los activos de Bank of America han disminuido por segundo año consecutivo, Morgan Stanley registró un crecimiento de dos dígitos. El crecimiento fue aún más rápido en la división de servicios para individuos high net worth (HNW) en Goldman Sachs, que superó a Citi Private Bank.
HSBC y Deutsche Bank redujeron su tamaño y ahora tampoco están presentes en el ranking de los 10 primeros. Las desinversiones seguirán afectando el panorama competitivo y creando oportunidades para que los pequeños actores expandan sus operaciones. Los tiempos de crecimiento a toda costa se han ido, apunta Golba, y ahora cada fusión y adquisición se analizará cuidadosamente antes de firmar cualquier acuerdo.
Más allá de esta tendencia a la desinversión, cada vez hay más bancos privados asiáticos, con un creciente enfoque internacional, uniéndose a los primeros puestos de la lista de Global Private Wealth Manager.
El avance de China
«Sin embargo, en términos de los bancos que obtuvieron mayores rentabilidades, China puede dominar el campo dentro de poco. Los bancos del país no han dejado de ver crecer los activos de la banca privada en los últimos años, gracias a la expansión del mercado de gestión de la riqueza nacional. Sin embargo, solo unas pocas firmas chinas han logrado colarse entre los principales puestos del wealth managers al priorizar los segmentos de HNW y ultra HNW».
China Merchants Bank, uno de los bancos comerciales más importantes del gigante asiático, cuenta con una estrategia ejemplar de crecimiento. Aunque el banco está muy por detrás de los cinco primeros puestos en el mercado de banca minorista nacional, su enfoque en la banca privada ha visto crecer sus activos más rápido que sus rivales más grandes, y ahora lidera el mercado chino.
«La región de Asia y el Pacífico, que registró mucha actividades de fusiones y adquisiciones en 2016 y verá más en 2017, es donde esperamos que surjan nuevos gestores de wealth management. Los bancos como DBS Private Bank y el Banco de Singapur OCBC, que han aumentado considerablemente a través de adquisiciones, son los que debemos vigilar», afirma Meghna Mukerjee, editor de Private Banker International.
Foto: GrupoBMV. S&P Dow Jones Indices se encargará de calcular, operar y distribuir los índices de la Bolsa Mexicana de Valores
La Bolsa Mexicana de Valores, una empresa pública desde el 2008 y con más de 120 años de experiencia, además de ser una de las principales bolsas en América Latina y S&P Dow Jones Indices, el principal proveedor mundial de datos e investigación basada en índices, anunciaron el miércoles la transición exitosa de los Índices de la BMV, mismos que han sido renombrados S&P/BMV.
La familia de índices de las marcas compartidas, que incluye el índice insignia S&P/BMV IPC, el indicador financiero más representativo de la región, es calculada, operada y distribuida por S&P Dow Jones Indices desde el 5 de junio del 2017.
La mayoría de las metodologías para el cálculo de los índices dentro de la familia S&P/BMV, fueron actualizadas a través de un proceso de consulta pública entre miembros de la comunidad financiera, alineando las metodologías con estándares internacionales y proporcionando acceso a mercados globales. Los índices incluidos en el proceso fueron:
S&P/BMV IPC (Índice de Precios y Cotizaciones);
S&P/BMV Índice México X (INMEX);
S&P/BMV Índices de Actividad Económica;
S&P/BMV Índices Sectoriales Invertibles;
S&P/BMV FIBRAS;
S&P/BMV IPC CompMX;
S&P/BMV IPC LargeCap;
S&P/BMV IPC MidCap;
S&P/BMV IPC SmallCap;
S&P/BMV Rentable.
Asimismo, fue creado el Comité de Índices S&P/BMV, integrado por directivos de ambas instituciones. El Comité es responsable del gobierno de los índices, el monitoreo de las directrices generales, políticas y metodologías, así como del mantenimiento de los índices.
“Nuestra alianza estratégica ofrecerá a los índices mexicanos mayor visibilidad global, incrementando la base de clientes. También representa una oportunidad para incrementar el flujo de operación l hacia el mercado mexicano como resultado de la innovación de productos y la creación de nuevos activos de inversión,” dijo José-Oriol Bosch, director general de la Bolsa Mexicana de Valores. “Asimismo, un renovado órgano de gobierno será responsable de implementar las políticas y prácticas acorde a estándares internacionales”.
“La sólida relación entre S&P Dow Jones Indices y la BMV es un ejemplo global de cómo las fortalezas complementarias de los proveedores de índices y las bolsas de valores pueden beneficiar a los participantes del mercado”, dijo Alex Matturri, CEO de S&P Dow Jones Indices. “La BMV tiene una presencia influyente en la región y estamos orgullosos de unir nuestras capacidades de licenciamiento, cálculo y distribución con la experiencia de la BMV para la expansión de los conceptos y mediciones en índices de los mercados de capitales en México”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Hernán Piñera
. Estados Unidos lidera las preferencias de los inversores soberanos por cuarto año consecutivo
Según el quinto Invesco Global Sovereign Asset Management Study que acaba de publicarse, la incertidumbre geopolítica y las limitadas opciones para aumentar las asignaciones de activos de riesgo están haciendo que los inversores soberanos realicen menos cambios en la asignación de sus activos de los que han llevado a cabo en cualquier periodo de los últimos cinco años, a pesar de que la diferencia con la rentabilidad deseada sea cada vez mayor.
Para realizar este informe anual sobre el complejo comportamiento de inversión de los fondos soberanos y los bancos centrales, este año se entrevistó -en persona- a 97 inversores soberanos individuales y gestores de reservas de bancos centrales en todo el mundo, que manejan un total de 12 billones -de dólares americanos en activos, y se les pidió que calificaran la importancia de diversos factores económicos y geopolíticos en sus estrategias de inversión.
Los bajos tipos de interés son vistos como el mayor factor táctico de asignación de activos por los soberanos, que aumentan sus asignaciones a bienes inmobiliarios mientras buscan fuentes alternativas de generación de ingresos. Sin embargo, las implicaciones a largo plazo son menos claras y se espera un retorno gradual de la flexibilización cuantitativa al ajuste cuantitativo. En cambio, se espera que tanto el Brexit como los resultados de las elecciones estadounidenses aumenten notablemente su importancia de cara a futuras asignaciones, a medida que las implicaciones de los cambios políticos en el comportamiento de las inversiones se hace patente.
Estados Unidos es el mercado más atractivo para los inversores soberanos por cuarto año consecutivo
En línea con esto, el 37% de los encuestados dijeron haber sobreponderado nuevos flujos hacia América del Norte en 2016 en relación a su cartera total – más que hacia cualquier otra región – y el 40% piensa seguir haciéndolo en 2017. En sentido contrario, solo el 4% infraponderó Estados Unidos en nuevos flujos y el mismo porcentaje piensa hacer lo mismo en 2017. El resto no cambió la ponderación en 2016 y no planea hacerlo en 2017 (59% y 56% respectivamente).
Este atractivo se debe principalmente a las subidas de tipos de interés, y a la confianza del mercado en un régimen de impuestos corporativos «favorable al negocio» tras la toma de posesión de Trump en enero de 2017. Sin embargo, la confianza a largo plazo sigue estando limitada por la incertidumbre sobre si el presidente cumplirá sus promesas legislativas, mientras las opiniones positivas sobre las posibles inversiones en infraestructura se ven obstaculizadas por las preocupaciones sobre el creciente proteccionismo que limita el acceso de los soberanos extranjeros.
Reino Unido pierde atractivo e inversiones
Reino Unido ha sufrido la mayor caída en el nivel de atractivo para los inversores soberanos, bajando al 5,5% frente al 7,5% del año pasado. El Brexit es visto como significativamente negativo para la inversión en el Reino Unido, y se cuestiona el futuro del Reino Unido como un «hub de inversión» para Europa, dada la incertidumbre sobre los impuestos a importaciones y el acceso a los mercados.
En línea con su menor atractivo, el 33% de los encuestados declaró estar infraponderado al Reino Unido en nuevos flujos (más que cualquier otra región), frente al 13% que lo sobrepondera, mientras que el resto (54%) no citó ningún cambio. Sin embargo, cuando se toma en cuenta la caída de la libra esterlina, las asignaciones al Reino Unido se mantienen relativamente estables, con un descenso de la asignación del 15% probablemente asociado a la caída del 16% en el valor de la libra esterlina con respecto al dólar estadounidense, más que a cambios de asignación. Es más, la caída de valor de la libra ha llevado a un repunte de la renta variable de Reino Unido.
De cara a 2017 el 41% de los soberanos esperan infraponderar el mercado, el 5% sobreponderarlo y el 54% no realizar cambios mientras espera para evaluar el probable impacto a largo plazo de Brexit.
Alemania es la excepción en la Europa Continental, pues las asignación a la región bajaron desde el 12,8% de AUM el año pasado al 11,2% este año, dado que el riesgo de disolución de la UE parecía estar creciendo. Sin embargo, Alemania destaca como uno de los destinos de inversión más atractivos del mundo para los inversores soberanos -que lo perciben como un refugio seguro y cuya fortaleza económica ha hecho que aumente la positividad hacia ella- y ha pasado a captar del 7% al 7,8% del total de la inversión.
Alexander Acosta - Foto: Youtube. El DOL pide información pública sobre posibles cambios en la regla fiduciaria
El secretario del Trabajo, Alexander Acosta, ha dicho hoy a los miembros del House Appropriations Committee que el Departamento de Trabajo (DOL, por sus siglas en inglés) ha publicado esta mañana un “request for information” (RFI), una solicitud que busca información pública, sobre posibles cambios a su regla fiduciaria, que será efectiva este viernes.
Acosta ha explicado que esta solicitud “plantea a la industria y consumidores una serie de preguntas sobre la regla, sobre el proceso de implementación de la regla, sobre su impacto”. Además dijo -siempre según declaraciones recogidas por ThinkAdvisor- que “este es el primer paso” en la proceso de revisión de la regla por parte de la administración. “Necesitamos esa información y esos datos para decidir cómo actuar”.
Además, ha señalado que el DOL no tiene autoridad para deshacer la nueva regla fiduciaria y que no hay razones para retrasar su efecto. “Hemos mirado con mucho cuidado, varios abogados lo han mirado, y la conclusión es que no hay base para posponerla”, publica, además, Pensions &Investments.
“Si hubiera un cambio, ese cambio tendría que basarse en la información que se obtenga a través de un proceso del que quede registro. Si esa información lo apoya, la administración podría considerar una nueva regla. Eso suena engorroso, pero es el procedimiento. Nadie en el gobierno debe tener capacidad de chasquear sus dedos y deshacer cosas. Así es como funciona la democracia”.
Foto: Yoko Nekonomania. Las inversiones en el extranjero impulsaron a los fondos de pensiones chilenos durante mayo
Cuatro de los cinco Fondos de Pensiones chilenos anotaron rentabilidades positivas durante mayo de 2017, según el informe que elabora mensualmente la Superintendencia de Pensiones.
Si bien todos los Fondos de Pensiones registran rentabilidades positivas en períodos de 12 meses, 36 meses (promedio anual) y desde el inicio de los multifondos en septiembre de 2002 (promedio anual), en el corto plazo, el Fondo A (Más Riesgoso) lideró las ganancias el pasado mes, con un avance de 2,33% real, mientras que el Fondo B (Riesgoso) tuvo un 1,64%. El Fondo C (Intermedio) y el Fondo D (conservador) subieron un 1,09% y 0,33% respectivamente. El Fondo E, por su parte, registró un -0,29%.
La rentabilidad de los Fondos de Pensiones Tipo A, B y C se explica principalmente por el retorno positivo que presentaron las inversiones en instrumentos extranjeros. En el Fondo Tipo D el retorno positivo de dichas inversiones fue parcialmente contrarrestado por el retorno negativo de las inversiones en títulos de deuda local.
Finalmente, la rentabilidad del Fondo de Pensiones Tipo E se explica principalmente por el retorno negativo que presentaron las inversiones en instrumentos de renta fija nacional.
El valor de los Fondos de Pensiones, al 31 de mayo de 2017 y con respecto a igual fecha del año anterior, aumentó en 12,6% (variación real 9,9%).
Fondos de Cesantía
El Fondo correspondiente a las Cuentas Individuales de Cesantía (CIC) subió 0,09% real, mientras que el Fondo de Cesantía Solidario (FCS) obtuvo un -0,07%. Sin embargo, en los promedios anuales a 12 meses, 36 meses, así como desde su creación a la fecha, registran rentabilidades positivas.
El valor de los activos del Fondo de Cesantía correspondiente a las cuentas individuales de Cesantía (CIC) al 31 de mayo de 2017 aumentó en 12% (correspondiente a un 9% real). Por su parte, el valor del Fondo de Cesantía Solidario (FCS) fue 17% (correspondiente a un 14% real) mayor al de igual fecha del año 2016.
. El futuro de TotalBank en Miami, pendiente del Grupo Santander, su nuevo dueño tras la compra de Banco Popular
Incluso teniendo en cuenta las provisiones, los activos incobrables netos se sitúan en 20.200 millones de euros, en comparación con un capital básico Tier 1 de sólo 6.100 millones. Para el Banco Central Europeo esa fue una de las cifras determinantes al declarar que el español Banco Popular era insolvente o estaba a punto de serlo.
A primera hora de esta mañana se anunciaba la compra de la entidad por parte de Banco Santander y empezaban a arreciar las preguntas sobre los distintos activos del banco que pasan ahora a manos de su rival en España y en el resto del mundo.
En Miami, Banco Popular era propietario de Totalbank, un banco comercial para cliente doméstico y cuyo destino se desconoce por el momento. Durante varios meses, Popular buscó, sin éxito, un comprador, aunque diversas fuentes apuntan a que la venta estaba prácticamente cerrada al grupo chileno Banco de Crédito e Inversiones –BCI– por unos 500 millones de euros.
La entidad que preside Patricia Botín se enfrentará en las próximas semanas al dilema de dejarle el cartel de ‘Se Vende’ o dar los pasos necesarios para incorporar la entidad dentro de Santander Holdings USA, Inc., la filial del Grupo Santander en Estados Unidos.
TotalBank es un banco comercial minorista con actividad en el sur de Florida, que acumula más de 2.700 millones de dólares en activos y 19 oficinas en todo el condado de Miami-Dade.
Desde hace más de 40 años, ofrece servicios financieros nacionales e internacionales a corporaciones, pequeñas empresas y consumidores individuales. Forma parte del Grupo Banco Popular Español desde julio de 2007, cuando la adquirió por unos 300 millones de dólares.
Con una cuota de mercado superior al 3,5%, es la quinta entidad del Estado de Florida, tras Ocean Bankshares, Mercantil Servicios (Commercebank), BankUnited Financial y City National Bancshares.
En la última semana Banco Popular había perdido la mitad de su valor en apenas cuatro jornadas, con una caída acumulada del 48% desde el pasado martes. Como consecuencia, la capitalización del Banco Popular se hundió hasta los 1.418 millones de euros.
Foto: Uumo, FLickr, Creative Commons. Santander podría convertirse en el segundo grupo de IICs y pensiones de España, sobrepasando a BBVA pero sin alcanzar a CaixaBank
Día 1: se anuncia la compra de Popular por Santander por un euro y, con la operación, el banco se convierte en la mayor entidad financiera en España en activos totales. El foco de la compra se ha puesto en el negocio minorista y de empresas, pero ¿qué pasa con los negocios de gestión de activos y banca privada?
En cuanto al negocio de gestión de activos, incluyendo IICs (fondos y sicavs) y pensiones, el grupo Santander dará un salto importante en el ranking en España, adelantando a BBVA en la segunda posición pero sin llegar a alcanzar a CaixaBank. Según los últimos datos proporcionados por Inverco, correspondientes a finales de marzo de 2017, a los 50.611 millones de euros que aglutinaba Santander como tercera entidad en la lista (entre Santander AM, Santander Pensiones, Santander Private Banking Gestión, Santander AM Luxemburgo y Santander Real Estate) habrá que sumarles los 16.840 millones de Allianz Popular, la octava entidad (entre Allianz Popular AM, Allianz Popular Pensiones y Popular Gestión Privada).
En total, el negocio en IICs y pensiones de la entidad tras la compra ascendería a 67.451 millones, lo que supondría para Santander un avance del 33%. El banco quedaría así por encima de BBVA (con 59.110 millones) pero no alcanzaría los más de 73.500 millones que suma el grupo CaixaBank entre sus negocios de CaixaBank AM y VIdaCaixa.
Con los datos más recientes de VDOS correspondientes al 5 de junio, Popular añadiría unos 15.000 millones de euros en activos a los algo más de 50.000 de Santander a esa fecha, de forma que el negocio conjunto se situaría, con esos datos más actualizados, en el entorno de 65.500 millones de euros, un 30% por encima del nivel de Santander antes de la compra.
En cuanto a la gestión pura de fondos de inversión españoles, la absorción por Santander AM España de Allianz Popular AM llevaría a un incremento patrimonial de 10.080 millones de euros, que se sumarían a los 35.913 millones de la gestora de Santander en España (según datos de Inverco provisionales a finales de mayo). En total, darían lugar a una gestora con 45.993 millones bajo gestión en fondos españoles (a los que habría que añadir también los 450 millones de Popular Gestión Privada en fondos españoles, llegando así los 46.443 millones). Una cifra que permite a Santander AM España incrementar en casi un 30% su negocio actual y sobrepasar los 44.948 millones de CaixaBank AM en fondos españoles. De este modo, de absorberse todo el negocio de las gestoras de Popular, Santander AM España volvería a ser la gestora con mayor volumen en fondos de inversión españoles.
Con todo, está por ver qué ocurrirá a la hora de absorber la gestora con los acuerdos que Popular tenía con la aseguradora Allianz para los negocios de seguros y gestión de activos durante 25 años, de forma que Allianz ostenta el 60% de la gestora y Banco Popular, el 40%. A una pregunta realizada en la rueda de prensa esta mañana ofrecida por el banco Santander, la respuesta fue que todo está aún en el aire, y habrá que esperar a los próximos meses para ver qué ocurre con esa alianza y con todas estas cifras.
LA SUMA DE LOS ACTIVOS EN FONDOS ESPAÑOLES DE POPULAR LLEVARÍA A SANTANDER AM ESPAÑA A SER LA PRIMERA GESTORA DE FONDOS ESPAÑOLES
En cuanto a la banca privada, Santander Private Banking España contaba a finales de 2016 con cerca de 90.000 millones de euros de volumen. Popular Banca Privada, con cerca de 7.000, de forma que el negocio en banca privada de la nueva entidad rondaría los 100.000 millones de euros.
Los responsables: ¿qué cambios se avecinan?
Tampoco ha trascendido información sobre los nuevos equipos y la nueva estructura, aunque la mayoría de cambios y salidas podrían venir por el lado de Popular. Si no hay novedades, Lázaro de Lázaro, consejero delegado de Santander AM en España, seguirá responsabilizándose del negocio de IICs y pensiones del grupo mientras Adela Martín hará lo propio con la banca privada.
Las mayores incógnitas residen en qué ocurrirá con Miguel Colombás, hasta ahora responsable de Popularen Gestión de Activos y Pensiones(Allianz Popular AM y Allianz Popular Pensiones); Jordi Padilla, responsable de Popular Gestión Privada; y Susana de Medrano, responsable en Popular Banca Privada.
Fortaleza en el negocio bancario
A nivel general, con la compra, el banco cántabro aumenta en más de un 30% su base de clientes consiguiendo una cuota de mercado del 20% en el negocio de pymes. “Por todo ello el Banco Santander se obliga a realizar una fuerte ampliación de capital de 7.000 millones, con la intención de que esta adquisición no perjudique los ratios y estructura de capital donde espera llegar a tener un CET1 del 11% sobre activos ponderados por riesgo del 11% en el 2018”, explicaGonzalo Ramírez Celaya, director de Renta Fija y Estructurados de Tressis, sobre las consecuencias de la operación en el negocio bancario.
“A primera vista, si bien es neutral en términos de capital tras el anuncio de la ampliación de capital por valor de 7.000 millones de euros, la operación para Santander parece positiva ya que apalanca su posición para quedarse con una buena franquicia comercial, especialmente el segmento de pymes, aunque algo debilitada últimamente por el ruido”, añade Didac Pérez Alonso, director de Inversiones de Caja Ingenieros Gestión. “El solapamiento en términos de estructura en determinadas regiones (como por ejemplo Galicia) le permitirá obtener pingües sinergias en costes a la vez que potencia su posición en el mercado”. En este sentido, el banco se convierte en la mayor entidad financiera en España en activos totales. “Habrá que ver no obstante en qué medida le pueden afectar las futuras demandas de inversores por el procedimiento empleado y por la gestión del antiguo equipo gestor, si bien Santander ya ha incorporado en las provisiones parte del impacto esperado”, apostilla.
“Nos parece una buena operación por parte de Santander, con números presentados bastante conservadores; Popular contribuirá con 950 millones de beneficio neto en 2020 que incluye 500 millones de euros de sinergias de costes pero también una pérdida de ingresos del 9%. Además, Santander no ha contado con ningún tipo de sinergias de ingresos ni con el posible efecto positivo de una subida de tipos de interés en Europa”, añaden en Fidentiis Gestión.
Hotel Coran de Punta del Este/foto cedida. Old Mutual celebra su evento “Latam Conference” en Punta del Este, con 250 asistentes de 17 países
Old Mutual celebraba en el Hotel Conrad de Punta del Este, Uruguay, los días 22 y 23 de mayo, un evento en el que acogía a 250 profesionales, en su mayoría asesores financieros independientes, que trabajan con su plataforma latinoamericana Aiva.
En el evento estaban representados profesionales de 17 países, que tuvieron la oportunidad de asistir a una serie de conferencias impartidas por expertos de la industria del asset y el wealth management. Acudieron también las principales autoridades del grupo Old Mutual de Uruguay, Colombia, México y el Reino Unido.
Agustin Queirolo, director de Ventas HNW para Latam de Old Mutual y Elizabeth Rey, CEO de Aiva y COO de Old Mutual Latam, actuaban como anfitriones de este evento, en el que además de contar con ponencias de sus principales patrocinadores sobre productos de inversión y la situación actual de los mercados, los asistentes pudieron escuchar a varios expertos independientes hablando sobre temas como la planificación financiera en Latinoamérica en tiempos de transparencia fiscal –impartida por el experto legal Martin Litwak-, la visión macroeconómica de Latinoamérica y Brasil a cargo de Marco Maciel, de Bloomberg Intelligence; o compartiendo excelentes consejos sobre la vida como los que explicaba Julio Decaro en su ponencia “lo más importante que aprendí en Harvard”.
De la mano de Giuliano de Marchi, director de Ventas de JP Morgan AM para Latinoamérica, se dieron consejos para mantener una inversión a largo plazo. Factores como la planificación financiera para vivir una larga vida, la importancia de poner el efectivo a trabajar o la importancia de la diversificación, fueron algunos de los mensajes que trasladaba Giuliano, a quién acompañó en el estrado Marcos Cabrera, VP de JP Morgan AM responsable de Ventas para Uruguay, Argentina y Paraguay.
Old Mutual Global Investors, parte del grupo Old Mutual al igual que Aiva, presentaba a través de su portfolio manager Hinesh Patel, su gama de portafolios Compass que centran su foco en la gestión del riesgo de las carteras en función del perfil de riesgo del cliente. “Se trata de cuatro portafolios de gestión activa, sin restricciones y altamente diversificados que buscan el manejo del riesgo por encima de la obtención de rentabilidad”, una herramienta multi-activo que permite afrontar el cambiante entorno de mercado.
Ned Naylor-Leyland, portfolio manager de Old Mutual Global Investors y experto en materias primas compartía su visión para el oro y la plata como elemento que proporciona descorrelación sistémica a las carteras de inversión. Naylor-Leyland señalaba que el precio de estos metales preciosos se mueve de forma inversa al retorno de los bonos denominados en dólares –y no a la cotización del dólar, como erróneamente se cree. En un momento de “caos monetario como el actual”, la inversión en oro y plata debería considerarse como elemento diversificador de las carteras. “El aspecto técnico en la demanda del oro nos da una señal que solo se ha dado en cuatro ocasiones antes de este año durante los últimos cinco años. Venimos de un entorno muy negativo para el oro pero las medias móviles muestran como la tendencia está cambiando con una señal similar para la plata”. Esta señal técnica , históricamente se ha traducido en pingües ganancias para el precio de ambos metales, “especialmente en un momento en el que la asignación del oro en las carteras de inversores particulares está en mínimos históricos”.
Al cerrar el evento, Agustín Queirolo definía Aiva como “el family office para la gente que no tiene acceso a los family offices”. Aiva busca la oportunidad de servir al cliente afluente (entre 100.000-2 millones de dólares), el segmento de mayor crecimiento en América Latina, desatendido por las plataformas internacionales o bien, según apuntaba Queirolo, mal atendido. “Es un cliente que necesita aún más apoyo que un cliente de alto patrimonio, ya que de sus ahorros tiene que vivir toda la vida”. Este, afirmaba, es el cliente que persigue Aiva, con el apoyo de Old Mutual que por un lado es un gran player internacional pero tiene también una presencia local real en Latinoamérica “con más de 100 personas trabajando en marketing, compliance, inversiones, etc, y no solo representantes de ventas, como otras plataformas que operan en Latinoamérica”.
Elizabeth Rey completaba la despedida agradeciendo a todo el equipo de Aiva, Old Mutual International y a Allianz World Care, socios de Aiva su aportación al evento, así como a los asset managers que actuaron como patrocinadores: Old Mutual Global Investors, MFS, Schroders, JP Morgan, Allianz, Amundi, Standard Bank, Vontobel, Natixis y M&G.
En las sesiones de taller se profundizó en la gama de soluciones que posicionan a Old Mutual como socio ideal para el asesor financiero, a través del soporte legal, comercial y de inversiones ofrecido desde Uruguay.
También hubo tiempo para el esparcimiento con un campeonato de fútbol organizado por Old Mutual Global Investors y la tradicional cena de cierre, que permite fortalecer los vínculos entre los asesores y Old Mutual.
