Nace Unicorn Strategic Partners, una nueva plataforma de distribución de productos de inversión con David Ayastuy al frente

  |   Por  |  0 Comentarios

Nace Unicorn Strategic Partners, una nueva plataforma de distribución de productos de inversión con David Ayastuy al frente
Left to right, top to bottom: David Ayastuy, Mike Kearns, Eduardo Ruiz-Moreno, Florencia Bunge and Carlos Osés. Unicorn Strategic Partners is Born, a New Distribution Platform of Investment Solutions

Llega al mercado de la distribución la nueva plataforma Unicorn Strategic Partners, entidad formada por un equipo de reconocidos profesionales de la industria de fondos de inversión. La firma, especializada en la distribución de fondos de terceros, representará a gestoras internacionales en las regiones de Iberia, Latinoamérica -tanto en su negocio retail como institucional-, y US Offshore.

Unicorn se define como una solución que permite ofrecer a las gestoras que representa una plataforma de distribución con un equipo de gestión de activos de primer orden, con una extraordinaria capacidad de adaptación y una trayectoria consolidada en el negocio de distribución en las distintas regiones donde opera.

Como responsable del proyecto y al frente del mismo está David Ayastuy, socio fundador de Unicorn SP y profesional especializado en la industria de la gestión de activos y la banca privada internacional. Junto a Ayastuy, los profesionales que liderarán el proyecto son Florencia Bunge, Mike Kearns, Eduardo Ruiz-Moreno y Carlos Osés.

Según Ayastuy: “Nuestro modelo se basa en el trabajo con un número limitado de gestoras, maximizando en todo momento la capacidad de posicionamiento y distribución y evitando cualquier potencial conflicto de interés. Queremos que las gestoras nos sientan como parte de su equipo, no sólo desde el área de ventas sino también en lo relativo a las actividades de marketing, compliance, legal, operaciones y desarrollo de negocio”.

El modelo de Unicorn permite adaptarse a las características particulares y exigencias de cada uno de los mercados. De este modo, se convierte en un socio estratégico para muchas gestoras internacionales en su entrada en mercados en los que carecen de estructura local y trayectoria previa. Un movimiento que puede suponer un fuerte desgaste tanto a nivel de recursos como de imagen y posicionamiento. Unicorn ofrece a estas firmas afrontar el reto de entrar en nuevas regiones contando con la sólida experiencia, la excelencia en el servicio y las relaciones personales creadas por su equipo en cada región.

Desde el lado del cliente final las ventajas que ofrece una plataforma como Unicorn son de un gran valor añadido, al facilitar que los clientes puedan recibir una propuesta con las mejores soluciones de inversión en cada una de las diferentes clases de activos.

La firma centrará su actividad en tres regiones clave para el sector: Iberia, Latinoamérica -tanto el negocio institucional como el retail- y US Offshore. De esta manera se cubren regiones que únicamente teniendo presencia local pueden ser correctamente atendidas y donde los profesionales de Unicorn llevan décadas trabajando, con fuertes relaciones establecidas.

Cuatro áreas clave

Unicorn divide su negocio en cuatro áreas clave. En primer lugar, Latam Institutional. La oficina de Santiago de Chile, dirigida por Eduardo Ruiz-Moreno, dará servicio al negocio institucional de Chile, Perú y Colombia. Ruiz-Moreno, con 24 años de experiencia en la industria financiera, trabajó gran parte de su carrera como director para Latinoamérica y España de Edmond de Rothschild Asset Management, logrando posicionar a esta firma en Chile entre de las 10 principales gestoras internacionales, con activos de 2.000 millones de dólares.

En segundo lugar, Latam Retail, con oficinas en Buenos Aires y Montevideo. Liderada por Florencia Bunge, esta división dará servicio a los clientes retail de Uruguay, Argentina, Brasil, Chile, Perú y Colombia. Bunge ha sido 
durante los últimos 16 años responsable del desarrollo y distribución de Pioneer Investments desde Buenos Aires, cubriendo el mercado retail latinoamericano.

En tercer lugar, US Offshore. Con oficinas en Miami y Nueva York, a la cabeza estará Mike Kearns. Antes de incorporarse 
al equipo de Unicorn, Kearns desarrolló gran parte de su carrera en la industria de activos financieros como Senior VP y director regional para Permal Group, donde era responsable de las ventas y distribución en Canadá, Estados Unidos y LatAm. Más recientemente Kearns ha estado trabajando en el desarrollo de negocios de LatAm con Strategic Investments Group Ltd, donde mantendrá esas relaciones con Unicorn. 


Por último, Iberia. Desde La oficina de Madrid cubriendo el mercado español Unicorn estará representada por Carlos Osés, profesional con más de 25 años de experiencia como, entre otros puestos, responsable de ventas para España en BNP Paribas AM, WestLB Mellon y NN Investment Partners (antes ING Investment Management).

El equipo de Unicorn SP estará formado inicialmente por un equipo total de 10 profesionales, además de contar con el soporte del Grupo NFQ, empresa internacional de servicios de consultoría, desarrollo de soluciones y outsourcing especializados en el sector financiero con más de 500 empleados y presencia en cuatro países. 


Desde Unicorn comentan que en las próximas semanas se anunciarán los primeros acuerdos de representación que ya tienen cerrados.

Un parlamento dividido en Reino Unido espolea la incertidumbre y hace impredecible las negociaciones sobre el Brexit

  |   Por  |  0 Comentarios

Un parlamento dividido en Reino Unido espolea la incertidumbre y hace impredecible las negociaciones sobre el Brexit
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: William Murphy. Un parlamento dividido en Reino Unido espolea la incertidumbre y hace impredecible las negociaciones sobre el Brexit

El mítico delantero de la selección inglesa, Gary Lineker, haciendo gala del humor británico, escribía ayer que Theresa May era este año la candidata perfecta al mejor autogol de la temporada. No en vano, los conservadores que lidera la primera ministra gozaban de 20 puntos de ventaja en las encuestas justo antes de convocar elecciones anticipadas.

Hoy, con los resultados en la mano, May no solo ha perdido este margen, sino que cuenta ahora en el Parlamento con 13 asientos menos que hace dos meses y su apuesta por reforzar su posición de cara a las complejas negociaciones de salida de la UE se ha estrellado estrepitosamente con la realidad: los ciudadanos británicos no parecen apoyar el Brexit de corte duro por el que abogan los conservadores.

A Theresa May no le va a quedar otra que formar un gobierno en coalición –probablemente con los conservadores del Partido Democrático Unionista del Ulster (Irlanda del Norte)–. Las fricciones políticas habituales presentes en un gobierno de coalición harán aún más difícil la formulación de una estrategia sólida de Brexit, lo que podría debilitar considerablemente el poder negociador de Reino Unido. Para Monica Defend, directora global de Asignación de Activos y de Andrea Brasili, economista jefe, de Pioneer, las consecuencias son o bien un resultado sin acuerdos o la aceptación de un acuerdo impulsado por la UE.

“Independientemente del Gobierno que se constituya en los próximos días, la persona que ocupe el cargo de primer ministro deberá afrontar la posibilidad de que se celebren otras elecciones a corto plazo. Se necesita una figura férrea para encabezar el Gobierno en los próximos meses, pero está claro que los británicos ya no confía en Theresa May para liderar el país”, apunta Andrew Belshaw, responsable de inversiones de Western Asset, filial de Legg Mason.

También el BlackRock Investment Institute, cree que en algún momento habrá una lucha dentro del Partido Conservador por el liderazgo, a no ser que se convoquen nuevas elecciones. Respecto a las repercusiones para la economía, “existe un mayor riesgo de que se produzca un Brexit sin acuerdo que lastre los datos, pero también representa una gama más amplia de posibles resultados”

En contra de lo visto con anteriores sorpresas políticas, los mercados en Reino Unido se han debilitado en lugar de desplomarse. Para Simon Ward, economista jefe de Janus Henderson Investors, esto se debe a que los resultados electorales van a tener implicaciones buenas y malas. El aspecto negativo más obvio, dice, es que nos enfrentamos a un prolongado periodo de incertidumbre política que podría provocar incluso unas nuevas elecciones este mismo año.

“La historia nos ha demostrado que los ‘hung parliaments’ (parlamentos sin mayoría absoluta) no son duraderos, y mucho menos con el Brexit aproximándose. Una solicitud para poner en pausa las negociaciones sobre el Brexit podría ser una posibilidad, pero no está claro cómo funcionaría esto dado que no hay precedentes. De cualquier modo, el resultado parece fortalecer el poder de Europa en las negociaciones”, advierte Lucy O´Carroll, economista jefe de Aberdeen AM.

La libra

La primera víctima de este Parlamento divido y del nuevo periodo de incertidumbre política que se abre ha sido la libra, que retrocede un 2% hasta mínimos de septiembre y cotiza en el entorno de 1,27 frente al dólar y en 1,14 frente al euro. Una caída que los analistas coinciden en calificar de ‘menor’ sobre todo en comparación con el desplome sufrido el día después de la votación a favor del Brexit.

Pese a este escenario, Benjamin Melman, director de Asset Allocation de Edmond de Rothschild AM, cree sería prematuro beneficiarse de la debilidad de la libra. En lo que respecta a la asignación de activos de la gestora, sigue manteniendo una actitud neutral respecto a los activos británicos.

Parálisis en Westminster

«Este es un resultado desastroso para el partido conservador, que debe plantear preguntas sobre el futuro de Theresa May como primera ministra, y sugiere un gobierno menos estable, que tendrá que hacer concesiones y buscar un consenso incluso cuando introduzca cambios simples a la legislación. La economía, los hogares y las empresas se verán afectados por la creciente incertidumbre política. Sin embargo, al mismo tiempo, la parálisis en Westminster significará menos cambios en la política fiscal y económica”, explica Azad Zangana, economista senior de Schroders.

En el mercado de deuda, el impacto ha sido pequeño. En un Parlamento dirigido por un partido conservador debilitado, cree  Jim Leaviss: jefe de renta fija minorista de M&G, podría haber menos austeridad y endurecimiento fiscal, pero no habrá un aumento significativo en la emisión de deuda y es probable que se mantenga el objetivo de reducir la deuda en relación al PIB.

Sin embargo, Howard Cunningham, gestor de carteras de renta fija en Newton, parte de BNY Mellon, recuerda que aunque los gilts podrían beneficiarse inicialmente de una «huida hacia la calidad», un gobierno de coalición menos estable hará que los inversores exigirán una prima más alta, aumentando la inclinación de las curvas en los bonos del Tesoro y otros activos británicos.

REITs y renta variable

Para los expertos de Standard Life, las renovadas preocupaciones provocarán un ligero aumento de los diferenciales de crédito y son los REITs y la renta variable de Reino Unido quienes sufrirán más.

También Fidelity cree que la incertidumbre actuará como un tope en la bolsa británica. “La perspectiva de nuevas elecciones dentro de unos meses, sumada a las negociaciones del Brexit (que son ahora más impredecibles que nunca), elevan los riesgos para todos los inversores en renta variable de Reino Unido”, dice Dominic Rossi, director de inversiones en renta variable global.

El Brexit

«El reloj del Brexit está haciendo tic tac», dice Hans Bevers, economista jefe de Bank Degroof Petercam, y en este momento, añade, «parece que Reino Unido va en camino de tener un gobierno débil y vacilante. Está previsto que las conversaciones oficiales del Brexit comiencen el 19 de junio pero Reino Unido no está en posición de comenzar las negociaciones en serio».

Para Michael Clements, director de renta variable europea de SYZ AM, el resultado de las elecciones en Reino Unido es una sorpresa política, pero desde el punto de vista de las inversiones no hay oportunidades inmediatas. «Las oportunidades potenciales a medio plazo en este mercado están ligadas a las negociaciones del Brexit. El resultado incrementa la probabilidad de que Reino Unido tenga que comprometerse más (es decir, un Brexit “blando” en lugar de un Brexit “duro”), lo que probablemente reduce la posibilidad de pánico en los mercados de renta variable».

«En nuestra opinión, los temores a corto plazo deben relativizarse dado que este resultado electoral, podría orientar la posición británica hacia una postura menos dura y clara, frente a la Unión Europea. De hecho, las primeras declaraciones que hemos visto nos permiten vislumbrar una suavización del discurso: Stephan Crabb ha dicho que sería necesario un gobierno “más pragmático” en relación al Brexit», recuerda François Rimeu, Director de Cross Asset en La Française AM.

Esta claro que la incertidumbre política ha aumentado y que los negociadores británicos se enfrentarán a Bruselas sin una agenda clara, dado que alcanzar un consenso parlamentario respecto del tipo de Brexit que se llevará a cabo sigue siendo una tarea difícil. “Ante la ausencia de un mandato claro, el asunto del Brexit es más incierto que nunca”, dicen los analistas de Barclays.

Los mercados financieros actuarán en su momento, dice Lukas Daalder, director de Inversiones de Robeco Investment Solutions. «Al final del día, no cambian mucho las cosas. El tema principal es que el Brexit continuará, pero las conversaciones son ahora más difíciles», dice. «El tono de las negociaciones puede cambiar debido a este resultado, pero el baile del Brexit sigue siendo el tema principal en los mercados».

 

¿Cómo comparan los ETFs de mínima volatilidad de MSCI con los de S&P 500?

  |   Por  |  0 Comentarios

¿Cómo comparan los ETFs de mínima volatilidad de MSCI con los de S&P 500?
Foto: George Hodan. ¿Cómo comparan los ETFs de mínima volatilidad de MSCI con los de S&P 500?

La popularidad de los ETFs de beta estratégica ha aumentado considerablemente en los últimos años. De acuerdo con Morningstar, uno de los segmentos de más rápido crecimiento son aquellos fondos negociados en bolsa cuyo objetivo es reducir el riesgo dentro de una cartera de acciones: los denominados fondos o ETFs de baja volatilidad o mínima volatilidad. Desde el lanzamiento del primer ETF de mínima volatilidad por Amundi en 2009, el número total de productos se ha multiplicado a casi 70 en todo el mundo, según la clasificación de Morningstar, acumulando casi 45.000 millones de dólares en activos bajo gestión.

Los méritos de los ETFs de baja volatilidad

La mayoría de los ETFs siguen índices pertenecientes a la familia de índices MSCI Minimum Volatility. Cada índice MSCI Min Vol tiene como objetivo construir la cartera menos volátil posible con las acciones del índice matriz, bajo un conjunto de restricciones para asegurar una diversificación. Debido a que las acciones deben tener el menor nivel de correlación entre sí, la estrategia no sólo apunta a las acciones menos volátiles. La cartera también puede comprender acciones de volatilidad media a alta.

Por el contrario, la cartera de baja volatilidad ofrecida por PowerShares sólo mantiene las acciones menos volátiles. Cada trimestre, el fondo clasifica los componentes del S&P 500 por su volatilidad durante los últimos 12 meses y elige los 100 menos volátiles. Luego los pondera según el inverso de su volatilidad, de modo que la acción menos volátil recibe la mayor ponderación en la cartera. A diferencia de la familia de índices MSCI Minimum Volatility, el índice S&P 500 Low Volatility no tiene en cuenta cómo interactúan entre sí las acciones de la cartera. Tampoco limita su ponderación sectorial, lo que podría dar lugar a grandes sesgos sectoriales que pueden cambiar con el tiempo.

Los analistas de Morningstar ven mérito en ambas estrategias, ya que deberían ofrecer un mejor comportamiento y un mejor perfil de rentabilidad/riesgo a largo plazo que sus correspondientes benchmarks basados en capitalización de mercado y la mayoría de sus competidores. Sin embargo, consideran que estas estrategias son de naturaleza cíclica y pueden experimentar períodos de peor rentabilidad que el mercado.

«Hasta ahora, ambas estrategias han cumplido sus promesas. En los últimos tres, cinco y diez años, han logrado una reducción de la volatilidad de alrededor del 20-40% frente al mercado en su conjunto. Por otra parte, en comparación con los demás componentes de su categoría, estos ETFs se han situado entre los mejores tanto en una base ajustada al riesgo como no» comentan.

En su opinión, «este buen comportamiento ha atraído a más inversores en las estrategias de reducción de riesgos en los últimos tres años, dejando la duda de si los niveles de valoración no han subido demasiado. Al igual que con cualquier inversión, invertir en un nivel de valoración alto puede significar que uno tenga que esperar más tiempo para conseguir los resultados esperados», concluyen. 

¿Han favorecido los aspectos estructurales a los UHNWI?

  |   Por  |  0 Comentarios

¿Han favorecido los aspectos estructurales a los UHNWI?
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Max Klingensmith . ¿Han favorecido los aspectos estructurales a los UHNWI?

Según el estudio «Ultra High Net Worth Investor: Coming of Age«, recientemente publicado por la firma KKR, las cuentas UHNW mantienen un enfoque sofisticado de la asignación global de activos que tiende a incluir una cartera diversificada de multiactivos con una fuerte ponderación en inversiones alternativas.

Además, el trabajo de Henry H. McVey, director de global macro y asignación de activos de la firma, y Jim Burns, director del negocio inversor individual de KKR, descubre que en los últimos años las cuentas de los UHNW han logrado fuertes retornos, gracias a que han aprovechado en su beneficio algunos temas estructurales. Ejemplos de ello han sido la utilización de la dislocación de los mercados de capitales, o las ventajas de haber sido ágiles ante el cambiante entorno del sistema bancario, o que han sabido jugar con la prima de iliquidez en áreas como el private credit y el private equity para obtener fuertes retornos absolutos.

Sin embargo, también se enfrentan a algunos riesgos, pues su posicionamiento actual de la asignación de activos parece tener más sentido para el entorno que acabamos de dejar, que para ese al que nos podríamos estar dirigiendo, dice el documento. Adicionalmente, alerta de que más allá de los rendimientos absolutos potencialmente más bajos, el rendimiento por unidad de riesgo, podría estar a punto de caer; y de que, además, muchos de ellos están sobre-indexados a sus mercados locales, especialmente en Estados Unidos.

«Estos inversores utilizan productos cada vez más sofisticados, se vuelven más globales y aprenden a aprovechar sus ventajas competitivas en el mercado. Eso, unido a un fuerte crecimiento, deberá hacer que este mercado siga siendo dinámico en los próximos años y, si el marco macroeconómico que presentamos en nuestro “Outlook for 2017: Paradigm Shift” es correcto, entonces los UHNWI y family offices están en una excelente posición para el cambio de paradigma que imaginamos”.

Visa lanza su Everywhere Initiative en América Latina y el Caribe

  |   Por  |  0 Comentarios

Visa lanza su Everywhere Initiative en América Latina y el Caribe
Foto: Visa. Visa lanza su Everywhere Initiative en América Latina y el Caribe

Visa ha lanzado en América Latina y el Caribe su Visa’s Everywhere Initiative, un programa de innovación diseñado para interactuar con las startups y estimular el desarrollo de nuevas soluciones de pagos. La competencia regional, organizada en asociación con Finnovista, tiene como misión promover el desarrollo del emprendimiento en el sector de empresas de tecnología especializadas en servicios financieros digitales, también conocidas como Fintechs.

Los participantes de la edición regional de Visa’s Everywhere Initiative tendrán la oportunidad de competir por un premio de 50.000 dólares y colaborar con Visa para crear un programa piloto de su producto o servicio, contribuyendo a desarrollar el futuro de los pagos electrónicos. Por medio de este programa, Visa está creando un marco de trabajo para la colaboración activa en la región, conectando a las empresas fintechs con los bancos y comercios que buscan desarrollar nuevas soluciones de pago. Visa’s Everywhere Initiative ya está disponible en Norteamérica, Europa, Asia y ahora en América Latina y el Caribe.

“Estamos trabajando en colaboración con startups en el sector de fintech en todo el mundo para continuar transformando la industria de pagos, y muchas de estas empresas están mejorando el acceso a servicios financieros tanto para segmentos bancarizados como no bancarizados de la población”, señaló Rubén Salazar, vicepresidente senior de productos y soluciones de Visa para América Latina y el Caribe.  “Por medio de Visa’s Everywhere Initiative, las startups de la región tendrán la oportunidad única de crear productos y servicios innovadores que beneficien a los consumidores y comercios locales. Estamos comprometidos a continuar fomentando la innovación y colaborando con el vibrante sector de startups de la región en nuestra búsqueda por mejorar las experiencias de los consumidores”.

Visa’s Everywhere Initiative invita a las startups que operan en el sector de fintech en América Latina y el Caribe a presentar soluciones comerciales que puedan ayudar a transformar los servicios financieros en la región. Para mediados de julio, 50 semifinalistas, divididos en cinco grupos de 10 startups cada uno, participarán en los eventos de las semifinales en las ubicaciones siguientes:

  • Ciudad de México, México – 24 de agosto
  • Buenos Aires, Argentina  – 31 de agosto
  • Santiago de Chile, Chile – 7 de septiembre
  • Bogotá, Colombia – 26 de septiembre
  • São Paulo, Brasil – 28 de septiembre

En noviembre, diez finalistas viajarán a Miami para participar en un programa de inmersión de cuatro días en el Centro de Innovación de Visa, donde recibirán apoyo y coaching de mentores, expertos de Visa y otros líderes de la industria, antes de participar en la final de Visa’s Everywhere Initiative, que tendrá lugar durante FINNOSUMMIT en Miami, el día 9 de noviembre.  

Para obtener información más detallada acerca del desafío de Visa’s Everywhere Initiative en América Latina y el Caribe, siga este link.   

El Tribunal Constitucional anula la amnistía fiscal de Montoro

  |   Por  |  0 Comentarios

El Tribunal Constitucional anula la amnistía fiscal de Montoro
Foto: Albarcam, Flickr, Creative Commons. El Tribunal Constitucional anula la amnistía fiscal de Montoro

El Tribunal Constitucional ha declarado la inconstitucionalidad de la amnistía fiscal aprobada por el gobierno del PP en marzo de 2012, han informado fuentes del tribunal de garantías. Ha declarado «nula e insconstitucional» la amnistía, de forma unánime. La decisión no tiene efecto sobre los expedientes de aquellos contribuyentes que ya han regularizado su situación con Hacienda.

El recurso fue presentado por 50 diputados del PSOE contra la disposición adicional primera del Real Decreto-ley 12/2012, de 30 de marzo, por el que se introducían diversas medidas tributarias y administrativas dirigidas a la reducción de déficit público.

En su recurso, el partido argumentaba que esta normativa favorece a los defraudadores al permitirles regularizar su situación fiscal con un pago del 10% del valor de los bienes aflorados (para rentas superiores a 100.000 euros), mientras que los contribuyentes cumplidores pagan el 43%.

A la regularización fiscal se han acogido personalidades públicas investigadas en los tribunales como varios miembros la familia Pujol, el extesorero del PP Luis Bárcenas, el exsecretario general del PP en Madrid Francisco Granados y su exsocio David Marjaliza -ambos imputados en el caso «Púnica»-, o el exvicepresidente del Gobierno Rodrigo Rato, según recuerda el diario Expansión.

En su día Hacienda cifró en 30.000 los españoles que se acogieron a este modelo retributivo dirigido a recuperar dinero oculto fuera del país.

Unigestion ve en España un mercado estratégico para crecer en el segmento de intermediarios financieros del sur de Europa

  |   Por  |  0 Comentarios

Unigestion ve en España un mercado estratégico para crecer en el segmento de intermediarios financieros del sur de Europa
Foto cedidaAndrea Di Nisio, responsable del área de Intermediarios del Sur de Europa en la gestora. . Unigestion ve en España un mercado estratégico para crecer en el segmento de intermediarios financieros del sur de Europa

La boutique de gestión de activos suiza Unigestion ha puesto el ojo en España. “No hemos venido para irnos dentro de 12 meses. España es una apuesta estratégica para crecer en el mercado de intermediarios financieros en el sur de Europa”, ha explicado Andrea Di Nisio, responsable del área de Intermediarios del Sur de Europa. La firma estrena plan de negocio para crecer en este segmento, con un equipo de tres profesionales que operará desde Londres.

“Aunque por ahora el equipo esté en Londres, nuestro plan de negocio contempla abrir una oficina aquí tan pronto como los resultados de esta región nos lo permitan”, afirma Di Nisio quitando importancia al hecho de no contar con una oficina presencial para arrancar esta apuesta por España, y poniendo en valor la calidad de su servicio y oferta.

En este sentido, ha señalado que llegan al mercado español “en un momento en el que existe un gran potencial para nuestros productos, ya que los inversores están buscando un alto grado de especialización y alternativas a las estrategias de renta fija, dado el entorno de bajos tipos y rendimientos que vivimos”.

Por este motivo, Unigestion va a centrar su estrategia en el segmento de los intermediarios financieros, es decir, bancos, aseguradoras, gestoras de activos independientes y grandes family offices, entre otros. “Estamos en un momento en que los inversores están exigiendo a sus gestores productos y estrategias innovadoras y que proporcionen retornos que merezcan la pena, por eso creemos que nuestra oferta y estilo les encajará”, argumenta.

Di Nisio se refiere a sus estrategias de inversión, que protegen el capital de los inversores frente a las caídas del mercado, basándose en la gestión activa y en la gestión del riesgo, que se adapte a las necesidades del inversor. Para la firma, la gestión de los riesgos es lo que determina la rentabilidad a largo plazo de las inversiones; por eso desarrolla todas sus estrategias desde esa óptica de control del riesgo. Esta propuesta ya es conocida en España, dado que Unigestion ya trabaja con inversores institucionales en el mercado español.

Para abordar el segmento de intermediaros financieros, ha alcanzado un acuerdo con la plataforma de fondos Allfunds Bank, de tal forma que todas las estrategias de inversión de la compañía están a disposición de los inversores españoles a través de los compartimentos de su sicav luxemburguesas, registrada en España y disponible para inversores cualificados y particulares. “Estamos trabajando en nuevos acuerdos con diferentes plataformas, al menos cuatro o cinco más, para seguir haciendo accesibles nuestros productos al inversor español”, afirma.

Lo que aún no ha hecho público es cuál es el objetivo de crecimiento que se han marcado. “No puedo adelantar una cifra, pero desde luego la intención es continuar con el ritmo de crecimiento que ha tenido la firma y que, en los últimos seis años, se ha duplicado”, apunta Di Nisio sin concretar una cifra.

Principales estrategias

Actualmente, la gestora tiene bajo gestión 23.000 millones de dólares en activos en cuatro áreas de especialización: renta variable, inversión multiactivos, capital riesgo y activos alternativos. “De todo ello, creemos que las estrategias en renta variable y multiactivos pueden aportar valor a los inversores españoles. Por eso las dos principales apuestas para este mercado en 2017 son Unigestion Navigator Fund y Uni-Global Equities Europe Fund”, señala.

A la hora de construir las carteras, Di Nisio insiste en que es fundamental realizar una buena investigación. Según su experiencia, “hay que gastar tiempo y recursos en investigar, no pretendiendo vaticinar lo que ocurrirá en el futuro, sino para entender bien lo que ocurre en el presente”. Este principio se refleja en sus carteras. En el caso de la renta variable, Unigestion no busca a los ganadores, sino que se centra en descartar a los perdedores, que son todas aquellas empresas que no reúnen los criterios de su proceso de gestión del riesgo.

Respecto a la estrategia multiactivos, Di Nisio explica que aplican un enfoque de rentabilidad total. El objetivo es diseñar soluciones usando un enfoque de gestión del riesgo desarrollado internamente, que está basado en análisis macroeconómicos con vistas a gestionar activamente situaciones como recesiones económicas, fuertes subidas de la inflación y tensiones en los mercados, beneficiándose al mismo tiempo de los periodos de crecimiento, como el que estamos experimentando actualmente.

Además, la compañía ha lanzado recientemente el fondo Uni-Global Alternative Risk Premia. Este fondo está basado en la estrategia que ha guiado la gestión del Navigator Fund desde su lanzamiento. El fondo pone el foco en las fuentes de rentabilidad al estilo de los hedge funds (fondos de inversión libre), pero de forma mucho más eficiente, ya que selecciona las mejores primas de riesgo –las tres gamas de primas de riesgo en la que se fija Unigestion son: factores de renta variable, carry y seguimiento de tendencias–.

Dentro de las áreas de especialización de Unigestion, también destaca su oferta de capital riesgo. La firma gestiona alrededor de 6.000 millones de dólares en esta clase de activo tras la reciente adquisición de Akina Partners y está especializada en empresas europeas de pequeña y mediana capitalización. De acuerdo con la compañía, los inversores españoles han expresado un gran interés en el mercado del capital riesgo.

MiFID II y España

Otro de los motivos por los que Di Nisio considera que España es un mercado clave –además del entorno de mercado y de su oferta de estrategias– es por la implantación de MiFID II. “Nosotros vivimos MiFID II como una oportunidad porque va a premiar a aquellas gestoras que tengan fondos excelentes y cuya gestión también lo sea; y esto es lo que nos caracteriza. Nos centramos solo en cuatro áreas, pero en lo que hacemos, somos los mejores”, destaca.

En este sentido, Fiona Frick, CEO de Unigestion, señala que los valores de transparencia, excelencia e independencia que propone MiFID II son los mismos que la gestora lleva en su ADN. “La normativa obligará a los actores locales a buscar la calidad en lo que se refiere a los resultados y al servicio que reciben de las gestoras de activos externas. Para ser excelente, puedes invertir internamente en tus capacidades de gestión de inversiones o bien delegar inevitablemente la gestión de algunas clases de activos y/o estrategias de inversión especializadas en terceros. Aquí es donde Unigestion puede ofrecer muchas cosas a los inversores españoles, brindando sus competencias a través de fondos o de mandatos de subgestión”, explica Frick.

Loomis Sayles (Natixis Global AM): «Cada una de las compañías en las que invertimos está posicionada para beneficiarse de una tendencia de futuro”

  |   Por  |  0 Comentarios

Loomis Sayles (Natixis Global AM): "Cada una de las compañías en las que invertimos está posicionada para beneficiarse de una tendencia de futuro”
Foto cedidaHollie Briggs, gestora del Loomis Sayles US Growth Equity . Loomis Sayles (Natixis Global AM): "Cada una de las compañías en las que invertimos está posicionada para beneficiarse de una tendencia de futuro”

Invertir en compañías de alta calidad con independencia del sector al que pertenezcan, con alta generación de caja y que sean competitivas en el largo plazo. Esta es la filosofía del fondo Loomis Sayles US Growth Equity, que tras más de 10 años de estrategia en EE.UU. está disponible también para el inversor español bajo el formato de subfondo de una sicav.

“Nuestra visión es de largo plazo y las compañías en las que invertimos presentan crecimientos estructurales sin depender del ciclo económico”, explica Hollie Briggs, gestora del fondo y vicepresidenta de la gestora Loomis Sayles (afiliada a Natixis Global AM) durante una entrevista con Funds Society.

El fondo invierte principalmente en valores de renta variable de grandes empresas estadounidenses como Amazon, Facebook, Cisco Systems o Visa, que están entre sus diez mayores posiciones. Dado el rally que ha experimentado la bolsa estadounidense en los últimos años, la gran pregunta es hasta qué punto les preocupan las altas valoraciones que hayan alcanzado ya algunos de estos títulos. En opinión de Briggs, “esto es importante para los inversores a corto plazo que pierden la confianza en la ventaja competitiva de estas compañías, pero no para nosotros que buscamos la rentabilidad de los próximos diez años”.

Y como ejemplo de ello Briggs menciona a Google, una compañía que el consenso del mercado ve cara, pero en la que ella ve “un 30% de la cuota de mercado en la publicidad online”. Estas tendencias son algo que, a su juicio, “los inversores a corto plazo no reconocen. Cada una de las compañías en las que invertimos está posicionada para beneficiarse de una tendencia de futuro”, insiste.

Una de ellas es, añade Briggs, el aumento de la epidemias de diabetes en todo el mundo: “Si pensamos en las farmacéuticas es cierto que existe una gran presión sobre los precios por parte del sistema sanitario, pero cada año se gastan 650.000 millones de dólares para luchar contra esta epidemia y sólo un 10% de ese dinero es para fármacos sino para complicaciones posteriores de la enfermedad”. Es decir, desde su punto de vista la mejor forma de reducir costes al sistema sanitario es proveer de medicamentos suficientes.

De la diversificación sectorial a los “business drivers”

En su opinión, la diversificación sectorial no es tan importante como analizar los que denominan “business drivers” de cada compañía, es decir, identificar a qué se dedica y con qué gana dinero realmente. En Loomis Sayles han identificado, en este sentido, hasta 23 “business drivers” que van desde el E-commerce chino hasta el equipamiento agrícola pasando por la publicidad online. “Cuando encuentras un negocio con caja, con ventaja competitiva, el sector no es tan importante”, puntualiza la experta.

La búsqueda de compañías de alta calidad se concreta, por lo tanto, en aspectos como la generación de caja, en la creación de valor a largo plazo para los accionistas, líderes dentro de su negocio. “El 40% de las compañías en las que estamos invertidas siguen estando lideradas por sus fundadores porque eso significa que están alineados con el interés a largo plazo”, afirma. Una filosofía de inversión que se aleja claramente del momentum de mercado y del ruido mediático y/o político. “Los rallies se terminan, los ciclos económicos cambian y los tipos de interés suben”.

Invertir según el momentum, cree Briggs, significa comprar una compañía cuando está barata y venderla cuando está cara. En una cartera tan concentrada como la de este fondo, formada por entre 30 y 40 títulos, tampoco la llegada de una nueva administración a la Casa Blanca parece determinante. “Estamos en estas compañías desde hace diez años así que nuestra cartera está a prueba de presidentes. Hay otras cuestiones que nos importan más, como la desmonetización en India”.

Sí hay un sector con el que Briggs reconoce no sentirse cómoda y es con el energético. Sólo una compañía, Schlumberger N.V dedicada a la exploración petrolífera forma parte de su cartera. “La elevada deuda del sector les impide controlar su futuro”, advierte. 

Valerie Sill se incorpora al Consejo de CAIA

  |   Por  |  0 Comentarios

Valerie Sill se incorpora al Consejo de CAIA
Valerie Sill - Foto: CAIA. Valerie Sill se incorpora al Consejo de CAIA

La Asociación de analistas de inversión alternativa (Chartered Alternative Investment Analyst Association – CAIA) anunció ayer miércoles la incorporación de Valerie J. Sill a su Consejo.

Sill es la presidenta, CEO y directora de inversión de DuPont Capital Management (DCM). Antes de unirse a DCM en 2004, fue Executive Vice President de The Boston Company y ocupó puestos de responsbilidad en Dreyfus, Mellon, State Street e Investment Advisors. Sill también cumplió un mandato de tres años en el Consejo Asesor Económico de la Reserva Federal de Filadelfia. Es Licenciada en economía y filosofía por Wellesley College y MBA por la Universidad de Harvard. Además, cuenta con las certificaciones CFA y CAIA.

“Valerie aporta abundantes conocimientos y experiencia y es una importante incorporación a nuestra Junta”, declara William Kelly, CEO de CAIA. “Mis colegas y yo estamos muy ilusionados de poder aprovechar sus ideas mientras buscamos continuar el crecimiento de CAIA en todo el mundo”.

Por su parte, Sill, mostraba su ilusión y apuntaba que “como miembro de CAIA, conozco de primera mano los valiosos conocimientos que la asociación ofrece a los inversores en las clases de activos alternativos”.

CAIA es la asociación que ofrece la única credencial centrada en el espacio de inversión alternativo y se ha convertido en la referencia global para la formación en inversiones alternativas. Los profesionales certificados se unen en los 29 capítulos que la asociación tiene en Europa, Asia-Pacífico y América del Norte, así como un Capítulo Virtual que reúne a miembros de lugares lejanos en más de 60 países.

El capítulo de Miami está liderado por Karim Aryeh, de Lloyd Crescendo Advisors; Eddy Augsten, de Vega & Oprandi Wealth Partners; Gabriel Freund, de Santander Private Banking International; Tisha Turner, de Franklin Templeton Investments; Daisy Weiss, de Universa Investments; y Scott Greenberg, de Nuveen – TIAA.

Riccelli: «Eliminar el AT1 y la deuda subordinada aumentará el coste de la deuda para los jugadores más débiles de Italia y España»

  |   Por  |  0 Comentarios

Riccelli: "Eliminar el AT1 y la deuda subordinada aumentará el coste de la deuda para los jugadores más débiles de Italia y España"
Fabio Riccelli, gestor del FF Iberia Fund. Foto cedida. Riccelli: "Eliminar el AT1 y la deuda subordinada aumentará el coste de la deuda para los jugadores más débiles de Italia y España"

La compra de Popular por parte de Santander no tuvo ayer un efecto negativo en los mercados aunque hoy las aguas están algo más revueltas en la bolsa española. Con todo, Fabio Riccelli, gestor del FF Iberia Fund, es optimista y no cree que haya consecuencias extendidas en el sector financiero: “Los depositantes y tenedores de bonos junior están protegidos en la resolución, y la rápida acción del BCE ha reducido mucho el riesgo de que el temor se extienda a otros bancos”, asegura.

El hecho de que el Popular esté siendo comprado por una entidad privada también evita todo tipo de conversaciones difíciles en torno al rescate, lo cual explica la callada reacción del sector financiero de la periferia europea, al menos del lado de la renta variable, explica el gestor.

Eso sí, en el lado de la renta fija, advierte, “el hecho de que el AT1 y la deuda subordinada hayan sido básicamente eliminados aumentará el coste de la deuda para los jugadores más débiles de Italia y España”.

Según Riccelli, “la velocidad con la que el BCE ha actuado puede generar preocupación por los actores más débiles de la periferia europea porque, hasta ahora, muchos se han tomado su tiempo en reconocer pérdidas y reconstruir capital”. Pero para el sistema en su conjunto, defiende el gestor, el hecho de que el BCE haya presionado a los bancos de forma más agresiva durante el último año para que reconozcan las pérdidas puede tranquilizar los ánimos y reforzar la confianza en su capacidad de gestión de los prestamistas más problemáticos.

El gestor explica que lo ocurrido afecta al FF Iberia Fund de forma “muy limitada”, ya que no tienen Banco Popular en el fondo y tampoco se encuentra en el MSCI Iberia, su índice de referencia. “Santander no se mueve mucho, por lo que el impacto sobre el desempeño relativo debería ser limitado”, comenta.
 
Banco Popular estaba hasta ayer en el Ibex pero con un peso muy bajo (0,24%), por lo que tampoco debería haber un impacto significativo en dicho índice, explica Riccelli.