Pixabay CC0 Public DomainFoto: Tama66. Domo Activos Socimi: la nueva sociedad que se incorporará al MAB el jueves
El Comité de Coordinación e Incorporaciones del Mercado Alternativo Bursátil (MAB) ha remitido al Consejo de Administración un informe de evaluación favorable sobre el cumplimiento de los requisitos de incorporación de la compañía Domo Activos Socimi, una vez estudiada toda la documentación presentada.
El Consejo de Administración del MAB ha aprobado la incorporación de la compañía al segmento de socimis, tras analizar la información presentada por la empresa y una vez emitido el informe de evaluación favorable del Comité de Coordinación e Incorporaciones. El inicio de la cotización de la sociedad, cuadragésimo primera socimi que se incorpora al MAB, está previsto para el próximo jueves, 21 de septiembre.
El código de negociación de la compañía será “YDMO” y su contratación se realizará a través del sistema de fijación de precios “fixing”. Armabex es el asesor registrado de la compañía y BNP Paribas, sucursal en España actúa como proveedor de liquidez.
El Consejo de Administración de la sociedad ha fijado un valor de referencia para cada una de sus acciones de 2 euros, lo que supone una valoración total de la compañía de 7 millones de euros.
Domo Activos Socimi centra su estrategia en la promoción inmobiliaria residencial como forma de creación de valor, ofreciendo a sus accionistas la posibilidad de participar y capturar la rentabilidad de todo el ciclo inmobiliario: adquisición del suelo, construcción, alquiler y posterior venta. La sociedad está gestionada por Domo Gestora de Viviendas S.L.U., entidad especializada en la creación y gestión externa de vehículos de promoción inmobiliaria.
Foto cedida. GVC Gaesco Gestión nombra a Ros de San Pío nueva directora de Ventas Institucionales de fondos
El nombramiento de Ros de San Pío como directora de Ventas Institucionales de fondos de inversión en GVC Gaesco Gestión supone un refuerzo importante para la estrategia comercial de GVC Gaesco, comenta la entidad en un comunicado. La anterior responsable en ese puesto, Mónica Arnau, sale de la entidad.
Tras pasar por varias entidades como Banco Banif, Banco Santander, Lehman Brothers y Nomura y contar con más de 20 años de experiencia en el sector, en su nuevo puesto San Pío se encargará de comercializar la gama de instituciones de inversión colectiva, entre las que se incluyen las réplicas de tres de sus fondos de autor en Luxemburgo (GVC Gaesco Small Caps y los fondos de retorno absoluto GVC Gaesco Patrimonialista y GVC Gaesco Retorno Absoluto).
Ros de San Pío inició su carrera profesional en Banco Banif como gestora de fondos de inversión. En 1998 dejó la gestión para dedicarse a las ventas institucionales, pasando por entidades como Banco Santander, donde desarrolló un nuevo proyecto para la sociedad de valores, distribuyendo análisis europeo a instituciones españolas. En el año 2000 Lehman Brothers contó con ella para montar la mesa de mercados de capitales en España como directora de Ventas Institucionales de renta variable, además de ser nombrada responsable de la captación de nuevos talentos para España. Antes de su incorporación en 2015 en GVC Gaesco Beka, donde ha estado gestionando hasta septiembre el equipo de clientes particulares en Madrid, trabajó en Nomura y Banco Madrid como responsable de ejecución electrónica de renta variable.
San Pío es licenciada (B.A Honors degree) en Business & Administration por la Universidad de Suffolk, Boston MA, y posee el título de Analista Financiero Europeo (Certified European Financial Analyst).
A 15 de septiembre, 11 de los fondos de GVC Gaesco Gestión tuvieron unas rentabilidades acumuladas en lo que va de año superiores al 10%. En renta variable fueron el GVC Gaesco Small Caps FI Clase A (rentabilidad del 16,98%), el fondo GVC Gaesco Oportunidad Empresas Inmobiliarias FI Clase A (rentabilidad del 14,63%), el GVC Gaesco 300 Places Worldwide FI Clase A (rentabilidad del 13,19%) y el fondo GVC TFT FI (rentabilidad del 12,52%), todos ellos de la clase minorista.
En la categoría de institucionales, donde San Pío pasa a ser la máxima responsable de ventas, el GVC Gaesco Small Caps FI Clase I alcanzó una rentabilidad del 18,06%, seguido del GVC Gaesco Oportunidad Empresas Inmobiliarias FI Clase I (15,85%) y el GVC Gaesco 300 Places Worldwide FI Clase I (14,40%). Destacan también, en las clases de Banca Privada, estos mismos tres fondos con un 17,50%, 15,04% y 13,75% respectivamente.
Paralelamente, cabe mencionar el fondo Bona-Renda, con un 15,01%, situándose en la primera posición de su categoría (Renta Variable Mixta Internacional) y los fondos de retorno absoluto GVC Gaesco Patrimonialista y GVC Gaesco Retorno Absoluto, cuyas rentabilidades se sitúan entre el 3% y el 4%.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Davide Oliva
. Así ve Fidelity el sector bancario en Europa
La banca ha quedado fuera de juego durante los últimos años, pero las entidades y el entorno en el que operan han evolucionado. ¿Qué ha cambiado?, se pregunta Fidelity en su último análisis. Estas son para la gestora las principales transformaciones del sector:
Marco normativo: Basilea III ha elevado las exigencias de capital y liquidez, reforzando así la solidez de los balances. Los coeficientes de capital total están ascendiendo, gracias al refuerzo del capital ordinario de Nivel 1 (CET1).
Balances: han adelgazado, albergan menos activos de riesgo y son más sólidos. Los colchones de conservación de capital, los colchones anticíclicos y los títulos de capital adicional de Nivel 1 (AT1) están reduciendo el riesgo sistémico.
Gestión de riesgos: los controles internos reforzados hacen que los bancos sean más capaces de gestionar los riesgos. Los bancos dependen menos de la financiación mayorista y las tasas de morosidad y activos financieros deteriorados están descendiendo.
Valoraciones
Para los expertos de la firma, las valoraciones están baratas atendiendo a los ratios precio-valor en libros absolutos y relativos, pero son acordes con las previsiones de beneficios.
“El mercado espera que los tipos de interés permanezcan en niveles cercanos al cero indefinidamente y el crecimiento del PIB y los préstamos seguirá siendo bajo indefinidamente también. Si el entorno macroeconómico se normaliza durante los próximos años, las valoraciones de los bancos van a aumentar. Ya estamos empezando a ver atisbos de señales positivas”, explica Fidelity.
En caso de desaceleración, dice, los inversores no deberían esperar que afecte a los bancos como lo hizo la crisis anterior. En realidad, los bancos podrían capear una desaceleración mejor de lo que espera el consenso, ya que están protegidos por unos balances saneados.
“Crear simplemente una exposición general podría diluir las rentabilidades, ya que existen áreas problemáticas en Italia, España e Irlanda y en algunos bancos de los países occidentales y del norte de Europa. La calidad varía mucho en este sector y los enfoques selectivos darán fruto”, concluyen.
Pixabay CC0 Public DomainStockSnap. Se desinfla la euforia de los inversores por el crecimiento global y miran hacia los mercados emergentes
La euforia parece que desaparece entre los gestores de fondos. Según la encuesta de Bank of America Merrill Lynch, correspondiente al mes de septiembre, el optimismo sobre el crecimiento global sigue cayendo. Solo el 25% de los encuestados espera que la economía esté más fuerte los próximos 12 meses.
Esta percepción es considerablemente más negativa en comparación con cómo comenzó el año, cuando las encuestas recogían que el 62% de los encuestado sí esperaba que le economía global se fuera fortaleciendo. En este sentido, los gestores y analistas siguen opinando que un buen catalizador, para el crecimiento y para mejorar sus rendimientos, sería políticas de reformas tributarias, como la prometida en Estados Unidos.
Según Roman Carr, estratega de renta variable europea, esta “perdida de euforia” no es algo sólo a nivel global. “El sentimiento general sobre la zona euro también se está volviendo menos eufórico, con un euro fuerte y las expectativas de los inversores de EPS mostrando menos impulso”, afirma.
Pese a que el optimismo ha bajado, los inversores siguen pensando que no cabría esperar que nos enfrentáramos a una recesión en el corto plazo, así lo considera el 56% de los encuestados. Sin embargo, no cierran los ojos a los riesgos que hay en el mercado. “Los inversores apuntan al riesgo geopolítico, siendo, para el 34% de los inversores, Corea del Norte el principal riesgo. En segundo lugar, para el 15%, el mayor riesgo del mercado es el endurecimiento del crédito chino”, apunta la encuesta en sus conclusiones.
Asignación de activos
Esta visión de mercado, se refleja en la evolución de sus posiciones. En septiembre, los inversores mundiales siguieron favoreciendo la tecnología, los bancos, las farmacéuticas, los seguros discrecionales, los industriales y los materiales. Y evitaron las utilities, las telecomunicaciones, la energía y los productos básicos. Además consideran que los activos más infraponderados son la volatilidad, la libra esterlina y el petróleo.
“La asignación de acciones de Estados Unidos cae al 28% y la asignación en los mercados emergentes sube, dejando a Estados Unidos Unidos infraponderado respecto a los mercados emergentes; situación que no se daba desde noviembre de 2007”, apunta en sus conclusiones la encuesta.
Foto: titoalfredo, Flickr, Creative Commons. 3 de cada 4 gestoras planean una disminución drástica de sus proveedores de análisis con MiFID II
MiFID II está a la vuelta de la esquina, y las gestoras tienen que tomar decisiones que afectan a su negocio para poder cumplir con la normativa. En concreto, en las últimas semanas algunas de las mayores firmas del mundo están anunciando su decisión de asumir de forma interna el coste del research o análisis: entre ellas, Deutsche Asset Management, BlackRock, Allianz Global Investors, Aberdeen Standard Investment, Vanguard, M&G o AXA Investment Managers, entre otras firmas, han tomado esa decisión.
Según MiFID II, los brokers deben facturar por separado los costes por el análisis que proporcionan (separando costes de ejecución de costes de análisis), de forma que las gestoras tienen que decidir si asumen los costes o si los incluyen en los fondos que gestionan y los trasladan a sus clientes. Porque, a partir de enero, la gestora deberá establecer un presupuesto para el research o justificar el coste del mismo, cargándolo a su cuenta de ganancias y pérdidas o a cada fondo de inversión gestionado. Además, las notas de research de analistas financieros que se distribuían gratuitamente a los gestores de activos también tendrán un coste con la puesta en marcha de MiFID II.
Para evitar un encarecimiento de los costes de gestión de los fondos, muchas gestoras están optando por asumir esos costes de forma interna. Sin embargo, y en un deseo por no aumentar demasiado los gastos de la actividad, todo apunta a que las gestoras podrían acabar reduciendo las contrataciones de ese análisis, y podrían sustituir a esos proveedores externos por profesionales internos, si eso ayuda a reducir los gastos. O, en cualquier caso, buscarán de forma externa únicamente aquellos servicios que realmente les aporten valor añadido, lo que agudiza el reto de supervivencia de los proveedores de análisis o research.
Un reto por delante
Así se revela en una reciente encuesta de Exane BNP Paribas y EY recogida por el diario francés Les Echos y publicada por Auriga, que desvela que el 72% de inversores institucionales y gestores de activos de Europa y EE.UU. prevé reducir el número de sus proveedores de research debido a la normativa MiFID II. Y, de ellos, el 17% lo hará de manera importante.
Por otra parte, un tercio de estos gestores de carteras planea trabajar con más de 10 oficinas de análisis, el 27% escogerá entre 5 y 10 y el 16%, optará por trabajar con menos de 5. El estudio también arrojó que el 47% de los gestores planea reducir sus gastos, un tercio pretende mantenerlos estables y el 20% los aumentará.
Vincent Rouvière, responsable de Acciones de BNP Paribas, afirmaba que “para resistir, las oficinas de research tendrán que tener una oferta de muy alto valor agregado. No tendrán más remedio que ser excelentes”. Así, para adaptarse a las necesidades de los clientes, las oficinas de análisis deben desarrollar ofertas más segmentadas que en el pasado y mejor adaptadas a las necesidades del consumidor.
El estudio también permitió conocer que el 92% de los inversores y gestores están dispuestos a pagar por análisis macroeconómicos; el 60% por investigación de inversiones socialmente responsables (ISR) y el 75% para ponerse en contacto con las empresas. Por otro lado, menos del 50% quiere recibir research cuantitativo.
El precio del research
Según publica Auriga en su blog, citando a Bloomberg, Bank of America cobraría entre 6.000 y 80.000 dólares por un análisis; Barclays, 38.000 dólares; UBS, 40.000 dólares; Bernstein, 150.000 dólares y JP Morgan, 10.000 dólares. Con todo, Matthias Desmarais, director de Investigación de Oddo BHF, afirma que desde octubre de 2016, los precios del research han caído un tercio en promedio.
Eva Piera Rojo. Eva Piera se convierte en directora general de Relaciones Externas de Mapfre
Mapfre ha nombrado a Eva Piera Rojo directora general de Relaciones Externas para potenciar la presencia institucional de la compañía a nivel global. En esta Dirección General, de nueva creación, se integran la Dirección Corporativa de Comunicación, la Dirección Corporativa de Publicidad, Marca y RSC y el Departamento de Protocolo.
Eva Piera cuenta con una amplia experiencia profesional en el ámbito financiero, donde ha desempeñado importantes responsabilidades en el Grupo Société Génerale, así como en la Administración Pública, donde fue viceconsejera de Economía, Comercio y Consumo de la Comunidad de Madrid desde 2006 al año 2012, y presidenta de diversas empresas financieras de esta Comunidad, entre otros cargos.
Desde el año 2013, ocupa el puesto de directora global de Relaciones Institucionales del Grupo BBVA. Es licenciada en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Complutense de Madrid y ha realizado diversos programas directivos en el IESE. Su incorporación a Mapfre se producirá el 1 de octubre de 2017.
Además, el Consejo de Administración también ha aprobado el nombramiento de Jonas Jonsson como director general adjunto global del Negocio de Vida. Jonsson se incorporará al Área Corporativa de Negocio, Clientes e Innovación para fortalecer la posición de Mapfre en este importante ramo asegurador.
Jonas Jonsson ha desarrollado su carrera profesional fundamentalmente en el Grupo Skandia, al que se incorporó en el área de seguros y servicios financieros en 1994. Entre otras responsabilidades, ha sido CFO de Skandia para la División de Europa y Latinoamérica; CEO de Skandia Colombia; y, de 2009 a 2012, CEO para Alemania, Francia y Suiza y responsable de la Universidad de Karlstad, y ha realizado diversos programas de Alta Dirección en instituciones como la Harvard Business School. Su incorporación a Mapfre se producirá el 1 de octubre de 2017.
La compañía también ha nombrado a Alexis Sánchez Geigel CEO de Mapfre Puerto Rico, con efecto 1 de enero de 2018, con motivo de la jubilación del CEO actual.
Sánchez Geigel, de nacionalidad estadounidense, se incorporó a Mapfre en 1991, y desde entonces ha venido ocupando diferentes puestos de responsabilidad en la compañía. En 2013 asumió las funciones de vicepresidente ejecutivo y COO de Puerto Rico, cargo que ocupa en la actualidad. Es licenciado en Administración de Empresas por la Kelley School of Business-Indiana University.
Wikimedia CommonsVista de Montevideo con el puerto en primer plano. Bajan los depósitos de uruguayos en el extranjero antes de la entrada en vigor de acuerdos de información tributaria
En el primer trimestre de 2017, bajaron un 6,9% los depósitos de los uruguayos en cuentas bancarias del extranjero, sumando la presencia de 7.448 millones de dólares en el exterior, según datos del Banco Internacional de Pagos.
Esta tendencia guarda relación con la entrada en vigor de acuerdos de intercambio de información tributaria a partir de 2018, y el cambio se percibe con claridad desde las instituciones financieras, como confirmó a Funds Society Diego Rodríguez, director del corredor de bolsa Gastón Bengochea & CIA.
“Hemos notado que los clientes han decidido mover sus activos desde jurisdicciones internacionales, fundamentalmente Suiza y Estados Unidos ( a pesar de que no hay acuerdo con EE.UU), para estar en regla con la declaración”, explica Rodríguez.
Tener cuentas en el exterior es totalmente legal en Uruguay, y sólo constituye delito la defraudación fiscal o la evasión impositiva. Estos delitos serán más fácilmente controlables a partir de 2018, cuando entren en vigor acuerdos de intercambio tributario de Uruguay con países de la OCDE, lo que por ahora no incluye a Estados Unidos.
Según Diego Rodríguez, “hay determinadas cuentas, por determinado valor, que de verdad no justifican mantenerlas en el exterior sin tener un agende de retención de impuestos. Y los agentes de retención de impuestos sólo están ubicados en Uruguay. Así que, si alguien mantiene una cuenta en el exterior y quiere estar en regla, tiene que declarar esos activos y liquidar el impuesto a la renta por su cuenta, y eso tiene cierta complejidad”.
Las instituciones financieras vienen observado el regreso del dinero a Uruguay, buscando la facilidad que representa un agente de retención, quien carga con la responsabilidad de posibles errores de cálculo a la hora de declarar o liquidar impuestos.
Pero otros inversores prefieren regresar a Uruguay sólo una parte de sus cuentas. Así, algunos uruguayos apuestan a la diversificación no sólo de sus activos, sino de la jurisdicción en la que están depositados.
A finales de junio del 2015 se marcó el récord histórico de depósitos de uruguayos en el extranjero, con 9.210 millones de dólares. Pero los sucesivos informes del Banco Internacional de Pagos señalan una tendencia a la baja desde entonces.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Guiseppe Milo. Morningstar empezará a otorgar calificación crediticia a los REITs
Morningstar anunció hoy el lanzamiento de su iniciativa para otorgar calificación crediticia a los fondos de inversión inmobiliaria (REIT) en Estados Unidos con la publicación de su metodología y de las calificaciones no solicitadas de un grupo inicial de REITs.
La firma planea, además, calificar aproximadamente a 40 de los emisores más grandes y más frecuentes de deuda senior no asegurada de REITs al final del año. Este nuevo servicio está disponible para los REITs que buscan una calificación NRSRO.
«Hemos escuchado repetidamente a inversores y emisores corporativos, incluyendo REITs, que es necesario dar un nuevo enfoque y una mayor transparencia al proceso de calificaciones, así como un mejor servicio al cliente de las agencias de calificación», dijo Vickie Tillman, presidenta de Morningstar Credit Ratings.
«Nuestro enfoque para calificar el crédito corporativo y nuestra profunda experiencia en el análisis del real estate comercial, hacen que el mercado de REITs sea una extensión natural de nuestras sólidas capacidades analíticas».
Balance de factores
La metodología de Morningstar incorpora un balance de factores que considera los elementos tanto histórico como prospectivos de los perfiles de crédito de los REIT. Estos incluyen los riesgos empresariales inherentes y la capacidad de flujo de efectivo para cumplir con las obligaciones, así como elementos cuantitativos.
El equipo de REITs de Morningstar está dirigido por los vicepresidentes Chris Wimmer y Mike Magerman, ubicados en Nueva York y Horsham, Pa, respectivamente. Ambos acumulan 20 años de experiencia en REITs y real estate comercial. Además, forman parte del equipo de calificación de crédito corporativo y de instituciones financieras basado en Chicago y reportan al vicepresidente senior Rick Tauber y al director gerente David Sekera.
Morningstar confirmó que planea expandir el equipo de REITs para apoyar el crecimiento del negocio de calificaciones en este sector.
Pixabay CC0 Public Domain. Andersen Global se expande en Uruguay
Andersen Global anuncia su expansión hacia Uruguay, por medio de un acuerdo de colaboración con Fischer & Schickendantz, uno de los principales estudios jurídicos de dicho país.
La incorporación de Fischer & Schickendantz contribuye al desarrollo y a la presencia de Andersen Global en América Latina. El equipo local es liderado por el socio gerente de Fischer & Schickendantz, Juan Federico Fischer.
“La incorporación de Juan Federico y sus socios en Fischer & Schickendantz le dan profundidad a nuestro equipo y a nuestros esfuerzos de desarrollo en Sudamérica, permitiéndonos ampliar nuestros servicios en la región,» ha afirmado Mark Vorsatz, CEO de Andersen Tax.
“Uruguay es el próximo gran paso en el crecimiento de nuestra firma, y constituye una complementación ideal para Andersen Global. La habilidad de proveer un espectro completo de servicios en Uruguay ofrece ventajas significativas, especialmente dada la vasta clientela de fuera de fronteras, y teniendo en cuenta la continua inversión extranjera en Uruguay, una plaza que brinda tratamiento igualitario a inversores extranjeros y locales.”
Fischer & Schickendantz fue fundado en el año 2009 y ha crecido a más de sesenta profesionales en las áreas legales, impositiva y contable. La firma provee servicios tanto a empresas locales como globales, y se divide en seis unidades: Corporativa, Escribanía, Contencioso, Impuestos, Residencia Corporativa y Agronegocios.
Los profesionales de Fischer & Schickendantz prestan servicios en numerosas áreas de práctica, incluyendo adquisiciones, derecho comercial, agronegocios, contabilidad e impuestos, litigios y arbitrajes y minería.
Juan Federico Fischer ha comentado, “La cultura de nuestra firma se basa en una dedicación al concepto de servicio al cliente. Buscamos cumplir con las necesidades de los clientes de una forma innovadora. Esta incorporación nos posiciona para crecer y extender nuestro alcance en América Latina y más allá. Unirse a Andersen Global constituye una gran oportunidad para nuestros clientes, para nuestra firma, y para nuestros profesionales, y viene a fortalecer la gama de servicios que actualmente brindamos.”
Andersen Global tiene presencia mundial en 70 ciudades y más de 2.000 profesionales a través de sus firmas miembros y firmas colaboradoras.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Rick Lighthelm. BNP Paribas Asset Management lanza el fondo Parvest Green Bond
El pasado 7 de septiembre, BNP Paribas Asset Management lanzó un nuevo fondo que invierte en bonos ecológicos, o verdes, con emisores globales.
El mercado de bonos ecológicos ha crecido enormemente desde 2012, alcanzando los 258.000 millones de dólares a finales de agosto de 2017. “Esta mejora de la liquidez nos ha permitido crear una cartera bien diversificada a través de bonos soberanos, de agencias y deuda corporativa”, explicó la gestora.
Se estima que de aquí a 2030 se necesitarán 4 billones de dólares al año para apoyar la transición energética hacia una economía baja en carbono. Los especialistas de BNP Paribas AM creen que los bonos ecológicos están en una posición ideal para ayudar a satisfacer la demanda de financiación que traerá consigo este proceso.
Estos bonos son exactamente como los bonos ordinarios y pueden ser emitidos por los mismos agentes. La única diferencia es que los bonos verdes tienen como objetivo financiar proyectos diseñados para reducir o solucionar el problema del cambio climático.
Lo que distingue al fondo Parvest Green Bond de BNP Paribas Asset Management es la manera en que controlan las posibles inversiones para asegurar que, efectivamente, mejorarán el cambio climático. Esto se hace a través de un proceso de dos fases: en primer lugar, los analistas se reúnen con los emisores para verificar sus credenciales. Y en segundo término, se mantienen reuniones periódicas para asegurar que la inversión tenga el impacto previsto en el medio ambiente.
Los bonos ecológicos que monitorea BNPP AM actualmente deben encajar en una de las siete categorías:
Parvest Green Bond combina la experiencia de un equipo dedicado al análisis sostenible con el equipo de renta fija a través de un enfoque altamente integrado.
BNPP AM ya gestiona 490 millones de euros en bonos ecológicos elegidos. El fondo está gestionado por Arnaud-Guilhem Lamy, director de mercado de Inversión Socialmente Responsable y Bonos Financieros. Felipe Gordillo, analista senior de SRI, actúa como asesor en la elegibilidad de los bonos.
