. Deutsche Bank Wealth Management fortalece a su equipo de América Latina
Deutsche Bank Wealth Management ha fortalecido sus equipos de América Latina con la incorporación de Jorge Rodriguez Garcia, Roberto Teofilo, Ricardo Pablos Rodrigues, y el ascenso de Pascal Landrove. Estos cambios fueron hechos para respaldar sus aspiraciones en este importante mercado en crecimiento.
«Tenemos una larga tradición de apoyo a las necesidades de nuestros clientes latinoamericanos por muchos años», dijo Felipe Godard, director de Deutsche Bank Wealth Management Latin America. «Con un equipo diverso y enérgico brindamos a nuestros clientes el aliento de un banco privado con un servicio personalizado de alto nivel y acceso incomparable a una institución global líder. En Latinoamérica, Wealth Management combina la confiabilidad alemana con la precisión suiza y el compromiso estadounidense para ofrecer a nuestros clientes una experiencia bancaria de primer nivel entregada con un toque de pasión latinoamericana. Me complace dar la bienvenida a estos nuevos colegas muy experimentados a nuestro equipo de gestión patrimonial «.
Jorge Rodriguez Garcia se une a Deutsche Bank Wealth Management como Jefe del equipo de América Latina para Suiza. Él es un Director Gerente y tiene su sede en Ginebra. Jorge tiene más de 30 años de experiencia en Gestión Patrimonial y Banca de Inversión con bancos internacionales. Rodríguez trabajó durante 15 años en Citigroup tanto en inversiones como en bancos privados. Fue director ejecutivo de Domestic Private Bank de Credit Suisse en México y, más recientemente, director de SURA Wealth and Asset Management en la Ciudad de México.
Roberto Teofilo se une a la oficina de Miami de Deutsche Bank Wealth Management como Director y Gerente de Relaciones, que cubre a clientes HNW de Brasil. Su carrera en gestión patrimonial abarca 18 años. Recientemente estuvo con JP Morgan y también pasó 13 años en Merrill Lynch y Credit Suisse First Boston asesorando a familias brasileñas.
Ricardo Pablos Rodrigues se une a Deutsche Bank Wealth Management en Ginebra como gerente de relaciones con clientes brasileños. Con más de catorce años de experiencia en este mercado, se une a Compagnie Bancaire Helvetique, donde pasó los últimos tres años y medio como gerente de relaciones con personas de alto poder adquisitivo.
Además, Pascal Landrove, quien se unió al Deutsche Bank Switzerland en 2015 como Director General y Gerente de Relaciones Senior para México en Ginebra, ha asumido la responsabilidad expandida en los Estados Unidos como jefe de equipo de la oficina de Miami. Su doble función como jefe de equipo y gerente de relaciones senior para México, posiciona a Wealth Management de Deutsche Bank en la región en un momento en que el banco está buscando reconstruir su presencia en el exterior.
Estas adiciones confirman el compromiso de Deutsche Bank Wealth Management con América Latina en general y con la plataforma suiza en particular, ya que reconoce la importancia que Ginebra y Miami tienen en la región.
El escenario Goldilocks, caracterizado por un crecimiento global sincronizado y sólido –con cada vez más países participantes-, sin apenas tensiones inflacionistas (ni en el mundo desarrollado y menos en el emergente), que permite unas políticas monetarias expansivas positivas los mercados, va a continuar en 2018, a pesar de que algunos indicadores empiezan a anticipar su final en un horizonte no muy lejano, sobre todo en EE.UU., donde el ciclo está tocando techo y los estímulos fiscales pueden desembocar en una mayor inflación a la esperada y una acción más agresiva por parte de la Fed.Son las perspectivas de mercado de Credit Suisse Gestión, en un año clave también desde el punto de vista de negocio, en el que la gestora replicará sus fondos bandera en Luxemburgo –con el fin de institucionalizar e internacionalizar la gestora- y en el que además gestionará productos del sector seguros de la mano de un socio estratégico.
En concreto, Javier Alonso, director general de Credit Suisse Gestión, explicó que la gestora replicará sus fondos insignia de renta fija en el Ducado, con el objetivo de institucionalizar e internacionalizar su negocio, lo que le permitiría, por ejemplo, distribuir sus fondos en Latinoamérica, en mercados como México y Chile, y en otros mercados donde la banca privada tiene una presencia destacada.
El otro objetivo de desarrollo en 2018, para la segunda parte del año, será la gestión de productos del sector seguros de la mano de un socio estratégico: Credit Suisse Gestión podría gestionar unit linked y planes de pensiones individuales y de empleo.
Sigue el Goldilocks…
Sobre la situación de mercados para el año, y aunque EE.UU. genera más dudas, Europa y el mundo emergente, de momento, seguirán inmersos en un escenario de crecimiento sólido, con poca inflación. Por eso Gabriel Ximénez de Embún, director de inversiones y estrategia de Credit Suisse Gestión, explicó esta mañana, en un encuentro con periodistas celebrado en Madrid, que aún viviremos un buen año desde el punto de vista macroeconómico, en el que podremos estar tranquilos y en el que el cuento seguirá vigente.
El experto defendió que el mundo emergente vive un crecimiento sólido, con baja inflación y está corrigiendo sus desequilibrios, mientras China sigue desacelerando su crecimiento pero de forma suave. Y Europa está en un momento más retrasado del ciclo que EE.UU., en pleno Goldilocks, con un crecimiento más acelerado y homogéneo, en el que situaciones de incertidumbre como la inestabilidad política en Italia no llevarán a problemas de gravedad –puesto que, aunque no haya gobiernos fuertes que puedan acometer reformas, tampoco podrán alejarse del euro, defiende- y en el que países como España están en un momento privilegiado. Tampoco la inflación dará sustos, lo que da al BCE mayor margen de maniobra para la retirada de los estímulos monetarios, de forma que no esperan una subida de tipos de interés hasta bien entrado 2019. Si bien el final del programa de compras llegará este año, en septiembre o diciembre, pero las políticas serán cautas para no dejar al euro apreciarse demasiado con el fin de mantener la competitividad exportadora de países como Alemania.
Solo los indicadores dejan ver un próximo final del Goldilocks en EE.UU.: aunque eso no significa un mercado bajista inminente, dice Ximénez de Embún, es importante estar atento a signos que puedan alertar, para poder anticipar a tiempo el cambio de ciclo. Entre esas señales, la ralentización económica (que hace pensar que ya se ha llegado al pico de ciclo), las políticas monetarias en retirada, los miedos a un resurgimiento de la guerra comercial (que según los expertos de Credit Suisse Gestión no tiene sentido porque no beneficia a nadie) y la píldora envenenada que supone la expansión fiscal –debido al incremento del déficit público que trae consigo- en un momento del ciclo en el que no encaja. Para el experto, a la Fed se le complica el trabajo puesto que, si la inflación da sustos, podría verse obligada a renunciar a la gradualidad de las subidas de tipos, y acometerlas de forma más acelerada a lo esperado. De momento se espera que eleve tipos la próxima semana, por primera vez este año, y acometa tres subidas más en 2018.
Un nuevo mundo
Debido precisamente al cambio de políticas por parte de los bancos centrales, Gregorio Oyaga, director de Renta Fija de Credit Suisse Gestión, habla de un nuevo mundo, de tiempos cambiantes en los que tendremos que olvidarnos de la década pasada, marcada por el apoyo de los bancos centrales y por las distorsiones en los mercados (un 24% de la deuda pública todavía está en negativo). A partir de este año, defiende el experto, el mercado de renta fija será un mercado de flujos, donde las mayores rentabilidades en el bono estadounidense (en el entorno del 3%) crearán un efecto arrastre en la parte larga de la curva europea, de forma que el Bund superará el 1%, y se irá al 1,25% o 1,5%, mientras la deuda pública española estará sostenida en gran medida frente a Alemania, gracias al apoyo de las agencias de calificación.
En su opinión, y aunque Cataluña lo impidió en el pasado, tras la subida a A por parte de Fitch, el próximo 23 de marzo S&P podría elevar también el rating de España, propiciando que los inversores que han de invertir en un rango alto de calidad –A- puedan volver al activo. Así, vaticina que los inversores asiáticos podrían vender deuda francesa y comprar española.
Oyaga hablaba también de un nuevo mundo marcado por la regulación, en el que normativas como Basilea III o Solvencia II le llevan a hablar de la reinvención del capitalismo y en el que la mejor estrategia es gestionar la estructura de capital de forma integral, puesto que la línea entre la renta fija y la variable se ha difuminado. Por eso, en un mundo en el que subirán los tipos largos de la curva, rechazan la duración, y también son cautos en crédito, donde ven diferenciales muy estrechos (y son cautos con el high yield clásico): su estrategia consiste en bajar en la estructura de capital e invertir en deuda subordinada de buenas compañías que tienen bien monitorizadas. Oyaga explicaba que prefieren invertir en deuda subordinada de grandes compañías y líderes de sectores como telecomunicaciones, utilities, farmacéuticas o automovilístias, que en deuda senior de firmas en las que tienen dudas y no tienen bien monitorizadas. En el mundo financiero, apuestan por deuda subordinada en la parte Tier 2, de grandes nombres.
Preferencia por Europa en renta variable
Así las cosas, y en un nuevo mundo en el que la gestión integral de capital es estrategia obligada, apostando unas veces por deuda subordinada y otras por renta variable de las compañías, Patricia López, responsable de Renta Variable de Credit Suisse Gestión, explicó sus apuestas en bolsa, un activo en el que han aumentado posiciones tras la corrección de febrero, con la convicción de que se volverá a un mercado alcista, y de que 2017 fue atípico en niveles de volatilidad y 2018 será más normal en este sentido. Europa es su mercado favorito, sobre EE.UU. (mercado en el que habrá que ser más selectivo): las valoraciones más atractivas, la continuidad de tipos bajos y el mayor potencial de beneficios –está un 22% por debajo del pico del ciclo en beneficios- son buenas razones para ello, sobre todo esta última. De hecho, la experta habla de un crecimiento de los beneficios empresariales de doble dígito, y traslada ese crecimiento a la revalorización bursátil.
Por sectores, apuesta por tecnología, energía (petroleras, por ejemplo), industriales (consumo cíclico ligado a la recuperación macro) y sector financiero (donde apuesta por irse posicionando para un entorno futuro de aumento de tipos). En la gestora seleccionan compañías con un análisis fundamental, de selección de valores y agnóstico en cuanto a países, sectores o estilos de inversión.
En España, hacen por tanto apuestas concretas, y hablan de financieras de forma selectiva, firmas de consumo cíclico (en el sector de ocio, hoteles…), automoción o materiales básicos, así como petroleras y telecos. Alonso también habló de la oportunidad en dividendos cotizados.
Foto: Chochil, Flickr, Creative Commons. BNP Paribas Asset Management amplía su política de exclusión a la hora de invertir en compañías relacionadas con el tabaco
BNP Paribas Asset Management anunciaba recientemente los detalles de su política de exclusión de tabaco a la hora de invertir. La gestora excluirá a las firmas implicadas en este negocio de su rango de vehículos de inversión colectiva gestionados de forma activa, y sobre los que cuenta con poderes de decisión, extendiendo así la política ya aplicada a sus carteras sostenibles (ISR). La firma lanzó su primer fondo de inversión socialmente responsable en 2002.
Esta medida complementa así las políticas de exclusión ya existentes sobre negocios relacionados con armas y amianto.
La decisión se ha tomada como parte del compromiso de BNP Paribas AM con la inversión responsable, incorporando una responsabilidad fiduciaria que abarca los riesgos ESG, es decir, medioambientales, sociales y de gobernanza.
La implementación se llevará a cabo de forma gradual, en varias fases, proporcinando a los clientes el tiempo necesario para buscar acuerdos de inversión alternativos, si lo creen apropiado. Las desinversiones de las carteras sobre las que BNPP AM tiene plena discrecionalidad podrían completarse a finales de 2018, según el comunicado enviado por la gestora.
Con siete millones de personas muriendo cada año por causas relacionadas con el tabaco, la decisión tiene en cuenta las preocupaciones sobre la salud pública, así como las violaciones de los derechos humanos y los costes económicos significativos asociados con el tabaco, que se estiman en más de un billón de dólares anuales de forma global según cálculos de la Organización Mundial de la Salud.
Alrededor de 180 países han firmado la Convención marco sobre control del tabaco de la Organización Mundial de la Salud, que busca recortar el consumo en un 30% de cara a 2025 a través de nuevas normativas e incrementos de impuestos que harán el tabaco menos asequible. En noviembre de 2017, el grupo BNP Paribas anunció su decisión de cesar de financiar e invertir en actividades relacionadas con firmas tabaqueras.
«BNPP AM es uno de los primeros gestores globales en excluir a las firmas tabaqueras de su corriente de inversiones principales y, como jugador líder, estamos comprometidos en ser un inversor responsable en todos los aspectos de nuestro negocio. Reconocemos el papel importante que a largo plazo juega el capital a la hora de abordar los principales problemas globales y, con un creciente número de gestoras, aseguradoras y fondos de pensiones exluyendo el tabaco de sus inversiones, estamos tomando en cuenta las crecientes procupaciones internacionles sobre los riesgos que plantea el tema. Nuestro compromiso con las inversiones de largo plazo es firme y seguiremos representando los intereses de nuestros clientes frente a los equipos de gestión de las compañáis en las que invertimos, para comprometernos con ellas en los asuntos relevantes a nuestras inversiones y para defender nuestro compromiso activo con una economía más responsable”, comenta Frederic Janbon, CEO de BNP Paribas Asset Management.
David Cano, director general de la firma y socio de Afi. Foto cedida. Afi Inversiones Financieras Globales EAFI declara su condición de asesor independiente bajo MiFID II
Afi Inversiones Financieras Globales EAFI, la empresa de asesoramiento financiero de Afi, declara su condición de asesor independiente, cumpliendo con todos los requisitos exigidos por MiFID II, y lanza su nueva página web.
Afi Inversiones Financieras Globales EAFI, empresa de asesoramiento financiero independiente perteneciente 100% al grupo Afi, mantiene su sello de independencia en respuesta a la aplicación de MiFID II, cumpliendo con todos los requisitos exigidos por la nueva normativa.
“MiFID II no cambia en nada nuestra filosofía, ni la forma de prestar nuestro servicio, que siempre se ha caracterizado por la independencia de todas nuestras recomendaciones, sin percibir incentivos de ningún tipo. Nuestra única fuente de ingresos es el cliente, por lo que la independencia y la alineación de intereses está garantizada”, aclara David Cano, director general de la firma y socio de Afi.
Cano afirma que “la independencia, junto al rigor técnico y la elevada cualificación de nuestro equipo, han sido las señas de identidad de nuestra EAFI desde su creación, una de las primeras, hace ya casi diez años”.
Afi Inversiones Financieras Globales EAFI acaba de lanzar su nueva web, en la que explicita su especialización en la prestación de servicios de asesoramiento financiero independiente a clientes institucionales como vehículos de inversión (fondos de inversión, planes de pensiones, etc.), instituciones (entidades financieras, compañías de seguros, empresas, asociaciones y fundaciones, etc.) y también de asesoramiento patrimonial a particulares.
Sebastián Albella preside la CNMV.. sebastian albella
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha aprobado la Circular 1/2018, sobre advertencias relativas a instrumentos financieros. La nueva Circular establece que los inversores deberán escribir la expresión manuscrita “producto difícil de entender. La CNMV considera que, en general, no es conveniente para inversores minoristas” en la documentación contractual correspondiente a algunos productos financieros.
Entre ellos, los CFDs y opciones binarias; también, los instrumentos financieros complejos que computen como recursos propios de entidades de crédito, como por ejemplo deuda convertible, perpetua y, en determinados casos, la subordinada; y por último, determinados productos estructurados complejos (bonos, contratos financieros o IICs) y derivados OTC (referenciados a valores no líquidos o a eventos de crédito, o con elevada finalidad especulativa en el caso de los OTC).
Sobre estos últimos productos estructurados complejos, entre ellos las instituciones de inversión colectiva, los requisitos para la aplicación de la normativa son que el importe a reembolsar sea inferior al 90% de la inversión inicial y que, además tengan subyacentes que no se negocien en mercados en los que se difundan precios diariamente, o estén ligados a la ocurrencia de eventos relacionados con el riesgo de crédito (“credit–link bonds/notes”). Algo no frecuente en el caso de los fondos.
Obligaciones de las ESIs
Además, la Circular obliga a las entidades de crédito y empresas de servicios de inversión a advertir a sus clientes sobre el riesgo de pérdidas en instrumentos del mercado de valores que pueden verse potencialmente afectados por un ejercicio de recapitalización interna, y la existencia de diferencias significativas entre el importe efectivo al que se realizará la compra o la venta con el cliente y el valor actual estimado del producto, situación en que se destacan los costes inherentes para el inversor (determinados instrumentos de renta fija, contratos estructurados y derivados OTC, etc.).
“El objetivo de esta Circular es aumentar la protección del inversor minorista reforzando su consentimiento informado y mejorando la transparencia informativa en la distribución de instrumentos financieros”, dice el comunicado de la CNMV.
Tres advertencias
La Circular establece el contenido de tres advertencias normalizadas. En primer lugar, una advertencia sobre los productos especialmente complejos. A juicio de la CNMV, determinados instrumentos con una elevada complejidad y nivel de riesgo no resultan adecuados, con carácter general, para su difusión generalizada entre el público minorista. Entre estos instrumentos, están los instrumentos financieros complejos que conforme a la normativa de solvencia de las entidades de crédito resulten computables como recursos propios, como por ejemplo, la deuda convertible, la deuda perpetua o, en determinados casos, la deuda subordinada. También, los productos estructurados complejos (bonos, contratos financieros o IIC), en los que el importe a reembolsar sea inferior al 90% de la inversión inicial y que, además tengan subyacentes que no se negocien en mercados en los que se difundan precios diariamente, o estén ligados a la ocurrencia de eventos relacionados con el riesgo de crédito (“credit–link bonds/notes”). Y en tercer lugar, los derivados OTC, sin finalidad de cobertura, con subyacentes en los que habitualmente no invierten los inversores minoristas o que por naturaleza son altamente especulativos. Asimismo, otros instrumentos de elevada complejidad como las opciones binarias o los CFDs.
En estos casos se refuerza el consentimiento informado al obligar a las entidades a recabar la siguiente expresión manuscrita del cliente:
Y se añadirá un segundo párrafo en los casos en los que el cliente minorista pueda asumir compromisos financieros por un importe superior al coste de adquisición del instrumento:
La circular también contempla una advertencia sobre instrumentos de capital o pasivos admisibles para la recapitalización interna. La normativa de recuperación y resolución de entidades de crédito y empresas de servicios de inversión contempla, como posibilidad, la aplicación del instrumento de recapitalización interna (“bail-in”). En un escenario de resolución, los inversores minoristas podrían soportar pérdidas relevantes. La advertencia, para la que deberá recabarse la firma del inversor, identifica a las acciones o los instrumentos de deuda que pueden verse afectados, potencialmente, por estas situaciones.
En tercer lugar, contempla advertencias sobre diferencias significativas respecto al valor del instrumento. Los clientes minoristas deben ser advertidos expresamente cuando los costes incluidos en determinados instrumentos financieros sobre los que realicen operaciones de compra o venta, resultan relevantes y no fácilmente reconocibles. Entre estos instrumentos, estarían la renta fija cuando la contrapartida es la propia entidad, los contratos financieros estructurados, o determinados derivados OTC.
La advertencia, para la que debe recabarse la firma del inversor, debe facilitarse cuando el coste total del instrumento (diferencia entre el importe efectivo y la estimación de valor actual) sea superior al 5% en total, o al 0,6% multiplicado por el número de años restantes hasta el vencimiento.
La tramitación de esta Circular ha incluido, entre otros, informes de la Comisión Europea, el Consejo de Estado y el Comité Consultivo de la CNMV. ESMA está valorando posibles prohibiciones o restricciones sobre algunos de los productos afectados por la Circular (CFD y opciones binarias). Una vez se adopten estas medidas a nivel europeo, la CNMV transmitirá al sector las pautas que resulten necesarias, en su caso, para hacer coherente la aplicación de la Circular con el contenido de tales medidas.
La nueva Circular entrará en vigor tres meses después de su publicación en el Boletín Oficial del Estado.
Foto cedida. Silvina Capello se incorpora a finReg procedente de KPMG
Silvina Capello se suma al equipo de finReg para reforzar la práctica de prevención del blanqueo de capitales y financiación del terrorismo (PBC y FT) dirigida a gestoras y ESIs.
Capello cuenta con más de 18 años de experiencia y ha desarrollado su carrera tanto en el ámbito público (en el grupo regional del GAFI para Suramérica, ex GAFISUD, actual GAFILAT), como en el privado, principalmente en KPMG.
Silvina jugará un papel clave en la práctica de PBC y FT de finReg. Centrará su actividad en la emisión de informes de experto externo para entidades financieras como gestoras, agencias y sociedades de valores y EAFIs.
La experta destaca que “el informe de experto externo de prevención del blanqueo de capitales debe de dejar de considerarse una commodity. Es una pieza clave en los modelos de prevención de gestoras y ESIs: igual de contraproducente es omitir esta obligación como darla por cumplida mediante su encargo a equipos poco experimentados, algo que las autoridades competentes quieren evitar a la vista de desagradables sorpresas de los últimos años”.
Jorge Ferrer, socio de finReg, añade que “los tiempos de los modelos de prevención basados en enfoques de mínimos se han acabado y las entidades son cada vez más conscientes de ello”. “Los modelos de prevención, además de cumplir una función fundamental para evitar el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo, si están bien diseñados, pueden ser provechosos para las entidades para la unificación de procesos de onboarding y la cuantiosa información que se recaba, máxime en un entorno cada vez más digital”, prosiguen desde la firma.
Lo servicios que se prestarán desde esta área de finReg comprenden además de la emisión de informes de experto externo, que será liderada por Silvina, la elaboración de planes de “remediación” y el diseño de modelos eficaces de prevención.
Silvina compaginará su colaboración en finReg con la docencia y el asesoramiento a organismos internacionales y gobiernos extranjeros en la implantación de su normativa local.
Experta en la lucha contra el blanqueo de capitales
Capello es experta, desde el año 2000, en la lucha contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo, sanciones financieras internacionales y políticas de anticorrupción y soborno tanto en el sector público (durante siete años, desde 2001 a 2008) como en el sector privado (desde 2008 a la actualidad).
Participa y ha participado de forma activa en organismos internacionales: en la revisión de las 40 recomendaciones y elaboración de las notas interpretativas de las recomendaciones sobre financiación del terrorismo de GAFI, en sus reuniones plenarias, e instructora en actividades de formación de autoridades competentes de los países miembros y de equipos de evaluadores de GAFI, así como en otros organismos internacionales relevantes en la materia (UN, GAFIC, FMI, Banco Mundial, BID, OEA/CICAD).
Hacoordinado las evaluaciones mutuas de los sistemas nacionales antiblanqueo de capitales y contra la financiación del terrorismo de países miembros de GAFI y GAFISUD y de los grupos de trabajo jurídico y policial.
Cuenta con una dilatada experiencia en la coordinación y liderazgo de equipos en proyectos de análisis de operaciones sospechosas, elaboración de informes de experto externo, evaluaciones de riesgo e implantación de sistemas de prevención de blanqueo de capitales y de prevención de delitos en general, de acuerdo a lo exigido por el Código Penal, así como en implantación y revisión de cumplimiento de políticas de anticorrupción y soborno (AB&C y FCPA).
Foto cedidaFoto: Los gestores de la cartera tecnológica global de Janus Henderson Alison Porter, Graeme Clark y Richard Clode. Titanes tecnológicos: retos y oportunidades
Los gestores de la cartera tecnológica global de Janus Henderson, Alison Porter, Graeme Clark y Richard Clode, repasan los retos y oportunidades de las cuatro empresas estadounidenses más importantes en Estados Unidos: Apple, Amazon, Alphabet (Google) y Facebook.
Sobre la primera de ellas, Apple, destaca que aunque la cantidad de unidades vendidas del nuevo iPhone ha decepcionado ligeramente, el precio medio de venta se disparó con el lanzamiento del nuevo y caro iPhone X. Apple y sus inversores están centrándose cada vez más en la base ya instalada y activa de la compañía, con 1300 millones de dispositivos, y en la posibilidad de monetizar todas esas cuentas.Si la división de servicios de Apple se considerara una única entidad, sería la novena mayor compañía de Internet en el mundo.
“Al ir madurando el mercado de smartphones y ampliándose los ciclos de sustitución de los iPhones, el reto para Apple reside en potenciar la división de servicios para fortalecer el crecimiento.Además, la reforma del sistema fiscal estadounidense ha resultado positiva para la compañía de la manzana, pues contaba con efectivo neto por valor de 163 000 millones de dólares en el extranjero”, explican los expertos de Janus Henderson.
Todos creen que las reforma fiscal le facilitará el acceso a este efectivo y podría suponer un factor catalizador que despierte la actividad de fusiones y adquisiciones con el objetivo de impulsar su división de servicios. La compañía anunció que se sentiría cómoda con un saldo neto en efectivo cercano a cero, por lo que se abren las puertas a una rentabilidad significativa para los accionistas en forma de mayores dividendos y recompras de acciones, lo que proporciona protección ante caídas durante este período de transición comercial.
Alphabet (previamente, Google)
Alphabet registró un crecimiento en las ventas del 24% interanual durante el cuarto trimestre de 2017.Google, la plataforma principal de búsquedas, sigue siendo el motor principal de sus resultados.Aunque el volumen de búsquedas sigue siendo fuerte, Alphabet tiene ante sí el reto que supone que el coste de este volumen de búsquedas esté aumentando.Los costes de adquisición de tráfico (TAC) de la telefonía móvil son superiores a los de los ordenadores de sobremesa, y Alphabet tiene que pagar a sus socios (como es el caso de Apple), lo cual inhibe su apalancamiento operativo.
El motor de búsquedas de Google es una sofisticada herramienta de IA, y Alphabet ha estado buscando nuevas áreas para aprovechar esta experiencia en una amplia gama de aplicaciones, como su plataforma en la nube, YouTube, y sus “otras apuestas” (áreas ajenas a sus divisiones principales de búsquedas), entre las que se incluyen la empresa de asistencia sanitaria Verily y Waymo, una de las empresas líderes en el ámbito de la conducción autónoma.
“Consideramos que el ritmo de subida de los TAC se reducirá durante el segundo semestre de 2018 y que la gran cantidad de efectivo de que dispone la compañía se dejará sentir en la rentabilidad para los accionistas y también en las fusiones y adquisiciones. No obstante, no cabe duda de que Alphabet deberá hacer frente a un continuo escrutinio regulatorio este año, tanto en la Unión Europea como en Estados Unidos, por su posición de dominio en la publicidad por Internet”, apuntan desde Janus Henderson.
Facebook
Pese a la preocupación existente por la participación de los usuarios y los cambios en su canal principal de noticias, Facebook publicó una subida en sus ingresos del 47% interanual durante el cuarto trimestre.La compañía se está centrando más en la comunidad y en las interacciones (calidad sobre cantidad de tiempo), lo que le ha funcionado para aumentar su cuota en el mercado publicitario estadounidense, que supera los 50.000 millones de dólares.
Porter, Clark y Clode recuerdan que Facebook cuenta también con otros motores de crecimiento, como su posicionamiento en India (que ya es el mayor mercado de usuarios) y el crecimiento de Instagram y WhatsApp.Aunque para todos, es probable que estos ofrezcan otro año de crecimiento estelar en los beneficios, la valoración de la compañía quedará en entredicho si no consigue mantener los niveles de compromiso de su canal básico de noticias en Estados Unidos, que sigue siendo el mercado publicitario más lucrativo del mundo.
Amazon
El de Amazon es el mejor ejemplo del rumbo de la «inercia tecnológica” en acción.Durante 2017, la compañía fue el líder mundial en gasto en I+D.Amazon sumó 41.000 millones de dólares más en ventas durante 2017, una aceleración increíble que tuvo un crecimiento en las ventas del 38,5% durante el cuarto trimestre del año.Cada vez es más habitual que se considere que Amazon es una marca, una cartera de compañías y servicios de comercio electrónico, publicidad, medios de comunicación, logística, infraestructura informática y, recientemente, asistencia sanitaria.
Los analistas de Janus Henderson estiman que “aunque su actividad comercial minorista en Estados Unidos sigue avanzando rápidamente, su crecimiento a nivel internacional ha sido menor. El efectivo normalmente se reinvierte rápidamente, lo que permite a los inversores conseguir un atisbo excepcional de su rentabilidad potencial a largo plazo.Como inversores en Amazon, somos conscientes de que las métricas tradicionales de beneficios a corto plazono captan el valor del crecimiento potencial futuro.El reto para la compañía durante 2018 puede ser que la subida de tipos de interés haga que los inversores se centren más en la rentabilidad a corto plazo que en el potencial de crecimiento a más largo plazo”.
Reforma fiscal estadounidense
La reforma fiscal estadounidense está facilitando la repatriación de efectivo desde fuera del país.Las compañías tecnológicas y sus inversores podrán aprovecharse de ello dada su base global de beneficios y los grandes balances de efectivo con que cuentan en el extranjero, principalmente los gigantes del sector.
“A nuestro juicio, esto no solo se traducirá en unos niveles más elevados de gastos de capital y en I+D, sino en una mayor rentabilidad para los accionistas en forma de recompras de acciones y/o dividendos”, dicen los gestores de la cartera tecnológica global de Janus Henderson.
Muchos de los titanes tecnológicos han anunciado recientemente que las reformas fiscales le están permitiendo incrementar su inversión en Estados Unidos, crear más puestos de trabajos y formar a sus trabajadores. Estos son los objetivos de las cuatro tecnológicas de cara a este año:
Apple se ha comprometido a contribuir 350.000 millones de dólares a la economía del país durante los próximos cinco ejercicios, con 5.000 millones de dólares en un fondo de producción avanzada y la creación de 20.000 puestos de trabajo.
Amazon ha dicho que contratará más de 100.000 nuevos empleados durante los próximos 18 meses.
Alphabet abrirá cinco nuevos centros de datos en Estados Unidos en 2018.
Facebook duplicará sus gastos de capital hasta alcanzar al menos 14.000 millones de dólares en 2018.
Foto cedidaKelly Choi, responsable-gestora de Ventas en Asia de La Française.. La Française fortalece su equipo de desarrollo internacional dedicado a Asia y ficha a Kelly Choi
La Française, grupo internacional de gestión de activos con alrededor de 66.000 millones de dólares bajo gestión (datos a finales de 2017) y oficinas situadas en Europa, Asia y en Estados Unidos, continúa impulsando su estrategia de desarrollo en Asia y fortalece su equipo con una responsable-gestora de Ventas, Kelly Choi.
“La Française está ganando terreno en los mercados asiáticos. Estamos encantados de tener talentos llenos de energía y pasión en el desarrollo de negocio como Kelly, que se une a nosotros para continuar con nuestros esfuerzos en el desarrollo del mercado asiático”, señaló Philippe Lecomte, CEO de La La Française AM International.
Kelly cuenta con cinco años de experiencia en la industria de gestión de activos y ha desempeñado diversos puestos de Desarrollo de Negocio cubriendo la región de China Continental para varias firmas de gestión de activos, entre las que se encuentran PineBridge Investments Asia y Baring Asset Management.
Kelly cuenta con una licenciatura en Derecho de las Universidad de Kent y un Máster de Ciencias en Contabilidad y Finanzas por la London School of Economics.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Wikimages. Deutsche AM amplía su gama de Xtrackers con la incorporación del ETF de bonos corporativos 'yield plus' en dólares
Deutsche Asset Management (Deutsche AM) ha añadido un ETF que proporciona exposición a los bonos corporativos en dólares a la gama de ETFs de Xtrackers. Se trata de Xtrackers iBoxx USD Corporate Bond Yield Plus UCITS ETF, que empezó a cotizar recientemente en la Bolsa de Londres después de hacerlo en la Deutsche Börse el pasado viernes, 9 de marzo de 2018.
El ETF proporciona exposición a los bonos que ofrezcan mayor rendimiento dentro del universo de bonos corporativos en dólares con grado de inversión. Específicamente, el ETF se centra en el 33% de los bonos que ofrezcan más rendimiento del índice Markit iBoxx USD Corporates. El índice del ETF también permite incluir bonos que inicialmente tenían grado de inversión en el momento de su inclusión, aunque hayan sido rebajados («ángeles caídos») y pueden permanecer en el índice siempre que no sean inferiores a la calificación BB-, utilizando las calificaciones crediticias promedio de las agencias calculadas por el proveedor de índices IHS Markit.
El índice resultante ‘yield plus’ está compuesto por aproximadamente 1.400 bonos y proporciona actualmente un rendimiento adicional del 0,47% frente al índice de bonos corporativos de grado de inversión más amplio, con una duración similar y una calificación crediticia promedio de BBB+.
«Los inversores que busquen inversiones estratégicas en bonos que mejoren el perfil de riesgo y el rendimiento de sus carteras pueden verse atraídos por nuestro nuevo ETF de bonos corporativos ‘yield plus’ en dólares estadounidenses, ya que puede generar un aumento del rendimiento por poco riesgo adicional. Lo logra extrayendo la exposición a mayores primas de riesgo corporativas, a partir de un índice de bonos corporativos de grado de inversión más amplio y manteniendo una exposición menor a los tipos de interés respecto a los ETF tradicionales», comenta Olivier Souliac, especialista en Beta Estratégica para Renta Fija en Deutsche AM.
El nuevo ETF, que tiene unos gastos totales del 0,25% anual y utiliza la réplica física, complementa la gama actual de estrategias ‘yield plus’ en Xtrackers de Deutsche AM, proporcionando exposición a los bonos corporativos en euros y a los bonos soberanos de la Eurozona.
La gama de ETF ‘yield plus’ de Xtrackers tiene más de 1.500 millones de euros en activos bajo gestión. Desde su lanzamiento, se han beneficiado de un entorno de mercado favorable para los inversores orientados a la búsqueda de rendimiento y devengo de interés. Todos los ETFs de Xtrackers Yield Plus han superado a su respectivo índice de referencia.
Foto: State Farm. ¿Realmente los millennials son tan únicos como compradores de fondos?
Los proveedores de fondos corren el riesgo de atribuir demasiados factores diferenciadores a los millennials cuando se dirigen a esa generación, advierte la última edición de The Cerulli Edge.
«Claro que los vendedores de fondos deberán indicar las preferencias y preocupaciones específicas que los millennials pueden tener. Sin embargo, aunque hay algunas pruebas, por ejemplo, de que son más propensos a comprar fondos con criterios ESG, también son similares al comprador de fondos tradicional», dice Angelos Gousios, director de investigación minorista para Europa en Cerulli Associates, una firma global de investigación y consultoría.
Cerulli advierte que los vendedores de fondos deben desconfiar de las generalizaciones, como la noción de que los millennials siempre preferirán la tecnología, cuando elaboran los presupuestos de publicidad, ya que según su estudio, los jóvenes dedican casi el doble de tiempo a leer periódicos impresos que a leer en línea y a aplicaciones de marcas de noticias.
Cerulli también señala que, aunque los millennials pueden tender a usar plataformas directas para el consumidor y eludir a los asesores, esto se debe a que son jóvenes en lugar de porque son millennials. La generación X, miembros de la generación que precede a los millennials, tiene tendencias similares.
«Los fondos baratos, de fácil acceso, rendimiento consistente, de preservación de capital, y con consideraciones éticas, los inversores millennials pueden querer todo lo anterior, pero cualquier proveedor de fondos sensato sabrá que estos deseos no son exclusivamente de los inversores más jóvenes», concluye Gousios.
