El 2020 terminó con una segunda ola que retrasó las esperanzas de muchos analistas para recuperar “la normalidadâ€. Por otro lado, el impulso de un paquete de estÃmulos por parte del presidente saliente Donald Trump podrÃa amortiguar el golpe de este nuevo brote de Covid-19. Con este contexto, lo más esperado por todos, ya está sucediendo, las poblaciones se están inmunizando con las diferentes vacunas que han sido aprobadas.
En este sentido, James Knightley, Chief International Economist de ING publicó una columna donde ve con cierto optimismo lo que se viene para el 2021, a pesar de que la “pandemia está lejos de terminarâ€.
Knightley asegura que la pandemia dejará un “legado financiero de enormes facturas y cambios estructurales masivosâ€. Sin embargo, llama a mirar hacia adelante y no quedarse con lo que ya pasó.
“El 2020 ha sido un año increÃblemente difÃcil, que ha tenido un gran costo humano y económico. Pero las perspectivas para 2021 sin duda han mejorado con el optimismo de las vacunasâ€, indicó en su columna a la que accedió Funds Society.
Para el experto, Estados Unidos aún no está fuera de peligro. Mientras se lleva a cabo un programa de vacunación, pasará algún tiempo antes de que se distribuya a suficientes personas para permitir un retorno completo a la “normalidadâ€.
Los casos de Covid-19 aumentaron drásticamente en las últimas semanas de diciembre y las medidas de contención se están reintroduciendo a un alto costo económico. “Esta ventana de vulnerabilidad podrÃa durar más de dos, tres o incluso cuatro meses durante los cuales las restricciones de movimiento podrÃan aumentar el desempleo y debilitar la actividadâ€, asegura Knightley.
El paquete de alivio fiscal acordado que asciende a 900.000 millones de dólares y “sin duda ayudará a mitigar algunos de los aspectos negativosâ€, pero desafortunadamente, “no podrá compensar por completo los efectos de que las personas se queden en casa, ya que muchas empresas enfrentan restricciones más estrictas o incluso se ven obligadas a cerrarâ€.
Sin embargo, al prevenir un aumento sustancial del desempleo, al financiar una nueva ronda del programa de protección de cheques de pago es fundamental, y al extender los beneficios por desempleo, proporciona una plataforma más sólida para la recuperación cuando se inicia la reapertura, explicó.
En cuanto a sus expectativas para el 2021, se puede esperar que en algún momento de la primavera boreal, la demanda reprimida pueda impulsar una rápida recuperación en el gasto de los consumidores. Además, los saldos de las tarjetas de crédito se encuentran en mÃnimos de tres años y los niveles de ahorro en niveles récord, por lo que hay mucho dinero en efectivo.
Los planes de inversión empresarial, que se han suspendido durante 12 meses, también serán más urgentes y ayudarán a impulsar la recuperación. Además, es probable que el presidente entrante, Joe Biden, que asume el 20 de enero, impulse otro estÃmulo fiscal sustancial centrado en la infraestructura y la energÃa.
El resultado de las dos elecciones de segunda vuelta del Senado de Georgia el 5 de enero determinará la escala. Las encuestas actuales apuntan a victorias demócratas, lo que le darÃa luz verde a Biden para ir a lo grande dado que su partido controlarÃa el Congreso.
En términos de lo que esto significa para los mercados, la atención se mantendrá en las llamadas operaciones de reflación. A medida que mejoren las oportunidades de inversión global, nuestro equipo de divisas cree que el dólar «refugio seguro» se verá sometido a una presión a la baja sostenida.
La inflación también puede comenzar a aparecer en la segunda mitad de 2021 con una demanda vibrante que se enfrenta a las restricciones de oferta inducidas por la pandemia en muchos sectores. No obstante, los salarios bajos y una brecha de producción sustancial significan que se deben contener las presiones sobre los precios a mediano plazo.
Dicho esto, se espera que la curva de rendimiento se empiné aún más con los costos de endeudamiento del gobierno de referencia a 10 años que probablemente estimará el 1,5% en 2021, mientras que la Fed mantiene los costos de préstamos a corto plazo cerca de cero.
Las acciones serán interesantes: un repunte cÃclico global puede hacer que las acciones más tradicionales vuelvan a estar a favor y tal vez se le pida al sector tecnológico que muestre alguna justificación de la dramática revisión de precios vista hasta 2020, concluye el Chief International Economist de ING.
Por Magdalena MartÃnez
