La inversión en alternativos cada vez tiene un espacio más relevante en las carteras latinoamericanas, y Uruguay no es la excepción. En el caso de las inversiones en capital privado, en particular, el mercado se ha seguido dinamizando, con una marcada preferencia por los negocios B2B, un alto nivel de diversificación internacional y más rondas, pero de menos tamaño. Ese es el panorama que muestra la última versión del Informe de Capital Privado en Uruguay, elaborado por la agencia de fomento comercial Uruguay XXI.
El sondeo captó las visiones de 18 profesionales de la industria, ligados principalmente a miembros de la Asociación Uruguaya de Capital Privado (URUCAP) y predominantemente inversionistas individuales, dando cuenta de algunas tendencias en los activos que el grupo prefiere.
Una de ellas es la preferencia por invertir en negocios B2B. Un 56% de los inversionistas encuestados indicó que apuesta exclusivamente por empresas con este tipo de modelo. Esta cifra es aún más alta que el 42% registrado en el mismo sondeo hace dos años.
En la otra cara de la moneda, menos inversionistas están inclinándose por los modelos más orientados a los clientes directos. Un 39% señaló que invierten en un mix de firmas B2B y B2C y sólo un 6% sólo en modelos B2C. Esas cifras, en 2024, eran de 48% y 10%, respectivamente.
En cuanto a sectores, los favoritos se mantienen estables. Fintech es, sin duda, el espacio preferido, según destacaron un 44% de los encuestados entre los principales objetivos de inversión. Esta inclinación ha retrocedido levemente desde el año pasado, cuando un 48% apuntó al sector.
Los tres sectores que le siguen son salud, que subió de 39% a 44%; biotecnología, manteniéndose en 39% de las preferencias; y software as a service (SaaS), que se elevó de 35% a 39% desde el año pasado.
“La composición sectorial se mantiene relativamente estable respecto al relevamiento anterior”, recalcó el reporte de la entidad uruguaya, “aunque este año el liderazgo de fintech aparece más disputado por los sectores de salud y biotecnología”.
Evolución en operaciones, horizonte y diversificación
Además de los modelos y sectores que los inversionistas de private equity locales prefieren, el estudio de Uruguay XXI dio cuenta de una variedad de dinámica interesantes en distintas dimensiones, incluyendo las rondas.
Durante 2025, se concretaron unas 39 rondas, un número levemente superior a los 35 que se registraron el año anterior. Esto, indicaron desde la entidad, “sostiene la tendencia de mayor actividad en cantidad de operaciones”. Sin embargo, cabe destacar que los montos fueron notablemente más bajos el año pasado. El ticket promedio bajó, de 400.000 dólares en 2024 a 133.600 dólares el año pasado; y la mediana cayó de 200.000 a 45.000 dólares en el mismo período.
“En cuanto al horizonte temporal, se mantiene el predominio de una visión de largo plazo”, agregaron. El 61% de los encuestados mantiene inversiones por más de siete años, en línea con el sondeo anterior. Y el resto de los inversores se reparte entre horizontes de tres a siete años (28%) y, en menor medida, de uno a dos años (11%).
Esto, explicaron, “confirma un enfoque mayormente paciente y orientado al crecimiento sostenido de los proyectos, aunque con una porción minoritaria de capital con expectativas de salida más cortas”.
Finalmente, en lo que respecta a la diversificación geográfica de las carteras, donde se evidencia una fuerte diversificación internacional. Ejemplo de esto es que el 83% de los encuestados menos del 25% de su portafolio a emprendimientos uruguayos, lo que evidencia una alta diversificación internacional en su portafolio. Esto también se mantuvo estable respecto al año pasado.
En la porción nacional, eso sí, la entidad advirtió del persistente desafío de la centralización. El 94% de los inversionistas dijeron que invierten exclusivamente en la capital, Montevideo. Esta proporción es aún más alta que en la edición anterior, cuando marcó 91%.