Dada la naturaleza de los colaterales subyacentes, el sector de titulizaciones ofrece acceso a diferentes riesgos inducidos por el consumo y de la «economía real», diversificándose con respecto a la deuda corporativa. Exploramos cómo la clase de activos ofrece resiliencia a través de estructuras de alta calidad y un valor relativo atractivo en comparación con los bonos corporativos de calificación similar, lo que se traduce en rentabilidades ajustadas al riesgo sólidas a largo plazo.
Los inversores se benefician de las titulizaciones debido a su carácter defensivo y a su amplio conjunto de oportunidades, además de un valor relativo atractivo. Las titulizaciones ofrecen diferenciales más atractivos que los bonos corporativos de calificación similar, tasas de impago históricamente más bajas y rentabilidades ajustadas al riesgo más atractivas (ratio de Sharpe más altos). Se trata de una clase de activos mal entendida, pero las ideas erróneas no deben disuadir de invertir.
Las titulizaciones sirven como un valioso elemento diversificador al reducir los riesgos en las carteras básicas de renta fija gracias a sus estructuras amortizables, duraciones más cortas y exposición a los riesgos de la «economía real» e inducidos por el consumo. Las titulizaciones europeas han tenido un buen comportamiento, ofreciendo rentabilidades ajustadas al riesgo sólidas en comparación con los bonos corporativos Investment Grade sin preocupaciones por la liquidez ni siquiera durante las tensiones del mercado.
Los conocimientos especializados pueden ayudar a desenvolverse por los matices del mercado. Permite a los inversores evaluar eficazmente el riesgo frente a la oportunidad, cumplir las normas reglamentarias, integrar eficazmente las consideraciones ASG y, en última instancia, lograr la estabilidad y la diversificación de los rendimientos a largo plazo. En otras palabras, maximizar los beneficios de la titulización.
En este documento «Argumentos a favor de la titulización«, analizamos en profundidad el sector y valoramos cada una de las características distintivas que permiten combinar con éxito esta clase de activos con otros de renta fija en carteras diversificadas.
Tribuna de Denis Struc e Ian Bettney, gestores de carteras de Janus Henderson, y del gestor de carteras de clientes Shakil Shah
Puede descargarse en PDF el documento Argumentos a favor de la titulización aquí
Estas son las opiniones del autor en el momento de la publicación y pueden diferir de las opiniones de otras personas/equipos de Janus Henderson Investors. Las referencias realizadas a valores concretos no constituyen una recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor, estrategia de inversión o sector del mercado, y no deben considerarse rentables. Janus Henderson Investors, su asesor afiliado o sus empleados pueden tener una posición en los valores mencionados.
La rentabilidad histórica no predice las rentabilidades futuras. Todas las cifras de rentabilidad incluyen tanto los aumentos de las rentas como las plusvalías y las pérdidas, pero no refleja las comisiones actuales ni otros gastos del fondo.
La información contenida en el presente artículo no constituye una recomendación de inversion.
No hay garantía de que las tendencias pasadas continúen o de que se cumplan las previsiones.
Comunicación Publicitaria.
Autores del artículo:
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Gestor de carteras
Ian Bettney es gestor de carteras en el equipo de Deuda corporativa garantizada de Janus Henderson Investors. Es responsable de la gestión de carteras y del análisis de mercados y transacciones en los mercados de deuda corporativa titulizada y garantizada. Ian se incorporó a Henderson en 2005 como contable de sistemas y ocupó puestos de analista y gestor adjunto de carteras, hasta que pasó a gestor de carteras en 2016. Anteriormente, estuvo en STA UK, Ltd, donde trabajó como contable de sistemas y formó parte del equipo de aplicación de sistemas financieros globales. Previamente, trabajó como analista financiero en EIS y como analista de operaciones en Enron Metals and Commodities, Ltd. Inició su carrera profesional en NEIA como asistente de desarrollo de negocio internacional.
Ian tiene un grado en administración de empresas de la Universidad Memorial y un máster en mercados financieros y derivados de la Universidad Metropolitana de Londres. Cuenta con 26 años de experiencia en el sector financiero.
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Denis Struc es gestor de carteras en el equipo de Deuda corporativa garantizada de Janus Henderson Investors, puesto que ocupa desde 2016. En este rol, es responsable de la gestión de carteras y del análisis de mercados y transacciones en los mercados de deuda corporativa titulizada y garantizada. Denis se incorporó a Henderson en 2010 como analista de productos estructurados y fue ascendido a analista sénior en 2013. Anteriormente, fue analista en el departamento de productos estructurados de Moody’s Investors Service. Inició su carrera profesional en 2005 en HBOS, donde trabajó como analista de vigilancia en el grupo de riesgo de inversión y deuda corporativa estructurada.
Denis obtuvo un grado en administración y dirección de empresas de la Academia de Estudios Económicos de Moldavia y un máster en finanzas e inversiones de la Universidad Brunel. Cuenta con el certificado de gestión de inversiones (IMC) y atesora 20 años de experiencia en el sector financiero.
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Shakil Shah es gestor de fondos en Janus Henderson Investors, puesto que ocupa desde 2026. En esta función se centra en los mercados de titulización, colaborando con gestores de carteras, equipos de distribución y analistas para representar las estrategias y capacidades de inversión ante los grupos de interés internos y externos. Antes de incorporarse a la gestora, ocupó varios puestos en Payden & Rygel Global Ltd., el último de los cuales fue gestor de CLO europeos desde 2020 a 2024. Anteriormente, trabajó como gestor de carteras en el equipo global de renta fija y especialista en tipos desarrollados desde 2011, habiendo formado también parte del equipo de elaboración de informes para clientes desde 2009.
Shakil se licenció en Ciencias Económicas por la Universidad de Bath. Es analista financiero certificado (CFA) y cuenta con 15 años de experiencia en el sector financiero.
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Por Funds Society