En esta entrevista con Reyes García-Reol, Country Head Iberia en Groupe La Française, explicaremos por qué el fondo La Française Carbon Impact Floating Rates presenta una oportunidad interesante en el complejo entorno actual.
¿Siguen siendo relevantes los bonos flotantes (Floating Rate Notes o FRNs) en el contexto actual?
Sí, no solo siguen siendo relevantes, sino que están cobrando una mayor importancia para los inversores que buscan una yield atractiva. Los mercados de bonos se enfrentan a un periodo difícil debido al aumento de los precios de la energía, la creciente inflación y las subidas de los tipos de interés por parte de los bancos centrales. Además, los gobiernos también están generando más gasto y emitiendo más deuda, lo cual ejerce aún más presión sobre las yields de los bonos. El contexto sigue siendo complejo para la renta fija y se espera que la volatilidad persista. Teniendo esto en cuenta, los bonos flotantes pueden ofrecer una combinación potencialmente atractiva: una cobertura natural contra la volatilidad de tipos (con una volatilidad un 80 %1 menor en comparación con el equivalente a tipo fijo), un carry potencialmente atractivo y en alza gracias al cupón dinámico que se reajusta periódicamente en base a los tipos de referencia a corto plazo (Euribor2 en Europa, SOFR3 en EE. UU.), y una estabilidad en el precio independientemente de la dirección en la que se muevan los tipos, debido a su perfil de baja duración (normalmente entre 0 y 0,5). Como los tipos monetarios deberían seguir subiendo, los bonos flotantes podrían capturar una mayor yield sin asumir el riesgo de duración.
¿Por qué tener en cuenta “La Française Carbon Impact Floating Rates”?
A diferencia de muchos fondos de bonos flotantes, La Française Carbon Impact Floating Rates es un fondo de crédito que se diferencia a través de su posicionamiento y la estrategia crossover.
El universo del fondo abarca todo el espectro crediticio —desde Investment Grade (IG) hasta High Yield (HY)4 y deuda subordinada5 — en países de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE). Está diseñado para mantener una duración modificada baja, que generalmente oscila entre 0 y 0,5, y puede invertir en múltiples divisas, cubiertas sistemáticamente al euro.
Al operar en todo el espectro crediticio y ajustar su exposición al riesgo en función del ciclo de mercado, este enfoque flexible amplía el conjunto de oportunidades, mejora la diversificación y respalda la generación de carry para adaptarse a las cambiantes condiciones del mercado.
La Française Carbon Impact Floating Rates también está clasificado como Artículo 86 según la SFDR y tiene como objetivo reducir su huella de carbono en más del 50 % en comparación con su universo de inversión7.
Entonces, ¿qué papel puede desempeñar La Française Carbon Impact Floating Rates en una asignación de activos más amplia?
La Française Carbon Impact Floating Rates es un fondo de crédito a corto plazo dada su exposición relativamente corta en la curva de spreads. Sin embargo, lo que realmente distingue al fondo es su sensibilidad al spread, la cual difiere de la de sus homólogos al ofrecer rendimientos crediticios con un perfil de menor sensibilidad a los tipos.
Esta característica convierte al fondo en una herramienta versátil de renta fija que se sitúa entre los fondos monetarios/de corta duración y las soluciones de crédito tradicionales. Los inversores pueden utilizarlo como un pilar en la asignación de crédito a tipo flotante, una posición satélite para diversificar la duración o una solución de mayor carry complementaria a los fondos monetarios.
El fondo puede describirse como un componente fundamental de la asignación de renta fija, es adecuado para asignaciones a corto plazo y a su vez encaja en asignaciones a largo plazo. Con una cartera diversificada centrada en emisores Investment Grade que genera ingresos estables mientras preserva el capital, el fondo destaca por su baja volatilidad y su trayectoria de rendimiento lineal, una combinación poco común en el universo de renta fija.
¿Cuál es el posicionamiento actual del fondo?
La Française Carbon Impact Floating Rates ofrece protección contra la volatilidad de los tipos de interés con una duración modificada de solo 0,348 (normalmente oscila entre 0 y 0,5), lo cual ayuda a navegar el estrés de mercado. La cartera se basa en la calidad del emisor (calificación promedio del emisor de la cartera: BBB+8), a través de una base bien diversificada de más de 2008 posiciones, utilizando de manera selectiva la asignación al High Yield4 y deuda subordinada5 para mejorar la yield del fondo.
La cartera está concentrada, con aproximadamente un 70 %8 de exposición a Europa y dos tercios6 al sector financiero. Esta es una elección deliberada que refleja una convicción genuina: los bancos europeos se benefician de márgenes de capital robustos, de una mejor calidad de activos, de un marco regulatorio favorable para los acreedores y una mejorada rentabilidad estructural. El mercado de bonos flotantes en sí tiene una alta exposición al sector financiero, por lo que este posicionamiento también se alinea con la estructura natural del mercado.
¿Cuál es el track record de La Française Carbon Impact Floating Rates a lo largo de los diferentes ciclos del mercado?
El fondo aspira a tener una trayectoria de rentabilidad relativamente lineal combinada con una volatilidad limitada y ha demostrado resiliencia9 a través de varios periodos de crisis (COVID-19, la guerra entre Rusia y Ucrania [diciembre de 2021 – septiembre de 2022] y el “Liberation Day” por parte del presidente Trump), con su estructura de bonos flotantes absorbiendo un choque extremo de tipos y limitando las caídas. Esto se ha traducido en una relación entre rentabilidad y volatilidad interesante. Esa consistencia se refleja en su calificación de cinco estrellas de Morningstar10 (clase I – ISIN: FR0013439163), mantenida durante varios años.
Mirando al futuro, y teniendo en cuenta la incertidumbre geopolítica actual, ¿cuál es la perspectiva de La Française Carbon Impact Floating Rates?
De cara al futuro, mantenemos la cautela sobre los activos de riesgo en general y, gracias a la flexibilidad del fondo, estamos listos para realizar nuevos ajustes a medida que evolucione la situación. Esperamos que los tipos a largo plazo sigan siendo volátiles, impulsados por los persistentes déficits, las necesidades de emitir deuda y la incertidumbre geopolítica. Es posible que haya un cierto alivio a corto plazo, por ejemplo, si disminuyen las tensiones en Oriente Medio, pero es probable que la presión sobre los tipos continúe, lo que podría tener consecuencias para los spreads.
En este contexto, La Française Carbon Impact Floating Rates está bien posicionado: protege contra la volatilidad de tipos a la vez que limita el impacto potencial de la ampliación de los spreads, ayudando a preservar su trayectoria de rentabilidad relativamente lineal a lo largo del tiempo.
1Fuente: Crédit Mutuel Asset Management, Índices Bloomberg Barclays datos a 30/09/2026. Las tendencias históricas del mercado no son un indicador fiable de la rentabilidad futura del mercado. Estos datos se facilitan únicamente con fines ilustrativos. Dependiendo de la fecha de publicación, la información mostrada puede diferir de los datos reales.
2Euro Interbank Offered Rate.
3Secured Overnight Financing Rate.
4Los bonos High Yield, también conocidos como instrumentos de grado especulativo, ofrecen un rendimiento potencial más elevado y un mayor riesgo que los bonos Investment Grade.
5Una deuda subordinada es una deuda contraída con un acreedor no garantizado que, en caso de liquidación, el pago solo puede efectuarse una vez satisfechas las reclamaciones de los acreedores garantizados.
6El Sustainable Finance Disclosure Regulation – UE 2019/2088 no garantiza la rentabilidad de los fondos. La decisión de inversión debe tener en cuenta todas las características y objetivos del fondo descritos en el folleto y en el KIID del fondo promocionado. Un fondo clasificado como Artículo 8 según el Reglamento SFDR integra consideraciones de riesgo de sostenibilidad en su gestión o explica por qué el riesgo de sostenibilidad no es relevante para el análisis. Es posible que un fondo clasificado como Artículo 8 del Reglamento SFDR invierta en inversiones sostenibles.
7Universo de inversión: 50% Bloomberg Barclays Global Aggregate Corporate Index + 50% ICE BofAML BB-B Global High Yield Index.
8Fuentes: Crédit Mutuel Asset Management y Bloomberg datos al 30/09/2026. La asignación de la cartera está sujeta a cambios en cualquier momento. Estos datos se facilitan únicamente con fines ilustrativos. Dependiendo de la fecha de publicación, la información presentada puede diferir de los datos actualizados.
9Fuentes: Crédit Mutuel Asset Management y Bloomberg, datos al 30/09/2026. Las rentabilidades pasadas no son una guía para las rentabilidades futuras. El rendimiento no está garantizado y puede subir o bajar.
10Fuente – Morningstar. ©2026 Morningstar. Todos los derechos reservados. Las referencias a una clasificación, premio o etiqueta no prejuzgan los resultados futuros de este último/del fondo o del gestor.
Principales riesgos del fondo: riesgo de pérdida de capital, riesgo de gestión discrecional, riesgo de tipo de interés, riesgo de crédito, riesgo de default, riesgo relacionado con la inversión en valores High Yield y riesgo de contraparte. La información completa sobre los riesgos está disponible en el folleto del fondo.
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