La competencia por el ahorro institucional de América Latina tiene un nuevo punto de encuentro. LarrainVial convocó en la Ciudad de México a algunos de los principales gestores internacionales de inversiones alternativas y a representantes de los fondos de pensiones, las Afores y los inversionistas institucionales de la región, en un foro que aspira a convertirse en una referencia para una industria en expansión.
El Alternative Summit, organizado por la firma de origen chileno, reunió a más de 250 inversionistas institucionales, 43 administradores de fondos y representantes de 142 instituciones financieras de 11 países latinoamericanos. En total, el encuentro registró alrededor de 330 asistentes, entre gestores, inversionistas y participantes de la industria, y alcanzó una dimensión de entre 350 y 400 personas en distintos momentos, según las cifras compartidas por sus organizadores.
La convocatoria incluyó fondos de private equity, private credit, infraestructura, bienes raíces y hedge funds, además de representantes de una parte sustancial de los sistemas de pensiones de América Latina. De acuerdo con Andrés Bulnes, Managing Partner Institutional Distribution de LarrainVial, el encuentro congregó alrededor de 70% de las administradoras de fondos de pensiones de la región, además de casi todas las Afores mexicanas.
“Este es nuestro primer foro de activos alternativos de este tipo. Hemos tenido muchos foros educacionales de activos alternativos, pero es el primer gran foro que reúne, en mi opinión, a algunos de los mejores managers del mundo con la comunidad de inversionistas de Latinoamérica”, afirmó Bulnes.
Para Raúl Morales Bernal, Country Head de LarrainVial en México, la dimensión de la convocatoria y la combinación de participantes marcaron una diferencia frente a los encuentros que tradicionalmente se celebran en el mercado. “Me atrevo a decir, llevo 25 años en esta industria, que nadie había hecho esto en México y menos en Latinoamérica, y estamos muy orgullosos”, señaló. El ejecutivo destacó que el evento congregó a unos 70 inversionistas institucionales procedentes de otros países de la región y alrededor de 150 participantes mexicanos, además de los representantes de los administradores de fondos, LarrainVial e invitados. La combinación de gestores internacionales, inversionistas institucionales y oficinas patrimoniales permitió crear un espacio de interacción que, según ambos directivos, constituye uno de los principales atributos de la iniciativa.
México, una plataforma para el ahorro institucional
La elección de México como sede responde a una transformación estructural del mercado de ahorro para el retiro. El crecimiento de los activos previsionales, impulsado por las reformas al sistema de pensiones y el aumento gradual de las contribuciones, está elevando el peso del país en la industria internacional de inversiones. Bulnes considera que México está adquiriendo una relevancia que trasciende su tamaño económico y lo coloca entre los mercados institucionales más importantes de América Latina. “Eso está convirtiendo a México hoy día en el centro institucional de las inversiones”, sostuvo.
El directivo recordó que, hace cinco años, los fondos de pensiones mexicanos eran más pequeños que los chilenos, mientras que actualmente sus activos superan el doble de los de Chile. La expectativa de LarrainVial es que en los próximos cuatro o cinco años los recursos previsionales mexicanos alcancen un volumen equivalente a cuatro veces el chileno y se aproximen al billón de dólares.
Morales Bernal también destacó el potencial de crecimiento del sistema mexicano, cuyos activos previsionales, estimó, se duplicarían nuevamente en los próximos cinco años, después de haber experimentado un crecimiento de magnitud similar durante el quinquenio anterior. A esa evolución se suma la posición geográfica del país, su cercanía con Estados Unidos y la reconfiguración de las cadenas productivas internacionales, factores que refuerzan su atractivo para los gestores globales. Para LarrainVial, México ofrece una combinación de escala, crecimiento del ahorro y acceso a inversionistas institucionales que favorece la construcción de una plataforma regional. “Es la elección natural para reunir a algunos de los mejores managers del mundo con algunos de los inversionistas más sofisticados del planeta en un solo lugar”, explicó Bulnes.
La apuesta también encaja con la expansión continental de LarrainVial, grupo fundado en Chile en 1934 y que ha extendido sus operaciones a distintos mercados de América Latina y Estados Unidos. Morales Bernal señaló que la intención es aprovechar esa presencia para fortalecer las conexiones entre los mercados y contribuir al desarrollo del ecosistema de inversiones, particularmente en México.
Del acceso a los grandes fondos a las estrategias de nicho
Más allá del número de asistentes, uno de los elementos distintivos del Summit fue la combinación de grandes administradores internacionales con gestores especializados en segmentos menos accesibles del mercado privado. El encuentro reunió estrategias de private equity, crédito privado, infraestructura, bienes raíces y hedge funds, con propuestas que abarcan desde firmas globales de gran tamaño hasta administradores especializados en empresas medianas, sectores específicos y oportunidades que suelen tener una representación limitada en los mercados públicos.
Morales Bernal explicó que la intención fue ofrecer a los inversionistas una selección que no se limitara a los nombres más conocidos de la industria. “Es muy fácil, entre comillas, tener acceso de repente a managers como los grandotes, muy conocidos, que todo el mundo tiene acceso de alguna forma. Pero los que te agregan más valor normalmente son algunos mucho más de nicho, menos grandes, pero igual de sofisticados o incluso más”, afirmó.
La presencia de gestores especializados resulta relevante para las Afores, los fondos de pensiones y los family offices que buscan diversificar sus carteras y acceder a oportunidades de inversión distintas de las que ofrecen los mercados tradicionales. El ejecutivo destacó que el acceso a estos administradores fue uno de los aspectos mejor valorados por los participantes. La intención, añadió, fue combinar la experiencia acumulada por LarrainVial durante décadas de distribución de fondos alternativos con una selección de gestores que aportara nuevas posibilidades de inversión a los asistentes.
La estructura del encuentro también buscó facilitar esa interacción. Las presentaciones magistrales durante desayunos y comidas, los paneles de discusión y las reuniones individuales entre inversionistas y administradores de fondos conformaron un formato híbrido que permitió combinar análisis de mercado con conversaciones orientadas a identificar oportunidades concretas. A ello se sumaron espacios de convivencia y relacionamiento entre participantes de distintos países, además de la colaboración con organizaciones profesionales y otros actores del ecosistema financiero.
Los activos privados ganan terreno en las carteras
El interés por este tipo de encuentros está relacionado con la evolución de las inversiones alternativas, que han dejado de ser una asignación reservada exclusivamente a los inversionistas institucionales más sofisticados para ampliar su alcance hacia otros segmentos del mercado patrimonial. Bulnes recordó que LarrainVial comenzó a desarrollar este negocio a principios de los años 2000 y participó en la introducción de estrategias internacionales de private equity para fondos de pensiones de Chile, Perú y Colombia, en una distribución realizada con Blackstone. Desde entonces, la firma ha ampliado su oferta hacia otras categorías de activos y tipos de inversionistas.
La diversificación es uno de los principales argumentos para incorporar inversiones privadas a las carteras. A diferencia de los mercados públicos, estos vehículos pueden ofrecer exposición a empresas medianas, sectores y oportunidades que no están representados de la misma manera en las bolsas.
“El único free lunch que uno tiene en asset management es la diversificación, y la diversificación te mejora tu portafolio”, afirmó Bulnes.
El directivo añadió que, históricamente, el private equity ha ofrecido una prima por iliquidez frente a los mercados públicos en horizontes largos, aunque reconoció que los resultados varían según el periodo, la estrategia y la selección de los administradores. En los últimos años, por ejemplo, el desempeño extraordinario de las grandes empresas tecnológicas ha favorecido a los mercados públicos frente a numerosos vehículos privados.
Por ello, la selección de gestores y la diversificación entre clases de activos son aspectos fundamentales para los inversionistas institucionales. La tesis de LarrainVial es que los activos alternativos pueden contribuir tanto a ampliar las fuentes de rendimiento como a distribuir los riesgos entre distintas estrategias, sectores y estructuras de financiamiento. En el caso de los fondos de pensiones, esa búsqueda tiene una dimensión adicional: el impacto de la rentabilidad acumulada sobre el ingreso que recibirán los trabajadores durante su retiro. “En 40 o 50 años, 1% de diferencia de rentabilidad puede significar una ventaja de hasta el 100%”, señaló Bulnes, al explicar por qué considera que la gestión de los recursos previsionales tiene una relevancia social que va más allá de los resultados financieros de corto plazo.
Una oportunidad para atraer más capital a América Latina
La celebración del Summit organizado por Larrainvial ocurre en un entorno en el que levantar capital se ha vuelto más complejo para numerosos administradores internacionales. En ese contexto, México y otros mercados latinoamericanos pueden adquirir mayor importancia por el crecimiento de sus sistemas de pensiones y su apertura gradual a inversiones internacionales.
Bulnes considera que uno de los principales mensajes del encuentro para los gestores invitados es que deben prestar mayor atención a la región, donde las reformas previsionales están ampliando la capacidad de inversión de los fondos y elevando la demanda por estrategias alternativas. “Una de las cosas que se debieran llevar los inversionistas de este foro y los managers que asisten es que miren con más atención la región, que miren con más atención Latinoamérica y México en particular”, afirmó.
El ejecutivo sostuvo que el crecimiento de los activos previsionales y la necesidad de diversificar las carteras están generando condiciones para atraer a administradores internacionales de primer nivel. A su vez, una mayor competencia entre gestores puede ampliar las alternativas disponibles para los fondos de pensiones y otros inversionistas institucionales. Para LarrainVial, el beneficio potencial no se limita a facilitar la distribución de fondos. La firma busca contribuir a un ecosistema en el que inversionistas, administradores y otros participantes del mercado puedan intercambiar experiencias, evaluar nuevas estrategias y fortalecer sus relaciones.
Morales Bernal afirmó que el balance de la primera edición fue positivo y que los comentarios recibidos tanto de inversionistas como de gestores fueron consistentemente favorables. Además, destacó la presencia de organismos como CAIA y CFA, a nivel regional, que otorgan dos de las certificaciones profesionales de mayor prestigio internacional en el sector financiero y de gestión de inversiones.
La intención de ambos directivos es que México vuelva a recibir el encuentro el próximo año y que el Summit se convierta en una cita recurrente para la industria regional. Aunque su continuidad todavía no se ha formalizado, la escala alcanzada en esta primera edición constituye el punto de partida para esa aspiración. La apuesta de LarrainVial, en última instancia, es aprovechar el crecimiento del ahorro institucional latinoamericano para acercar a la región a los grandes mercados internacionales de capital privado. Si el encuentro consigue consolidarse, México no solo funcionará como sede de una reunión de gestores e inversionistas: podrá fortalecer su papel como punto de conexión entre el capital previsional latinoamericano y las oportunidades de inversión de largo plazo en los mercados privados.
Por Antonio Sandoval
Por Funds Society