Los líderes de la industria de asset y wealth management se dieron cita en Madrid en el evento Funds Society Leaders Summit, organizado por Funds Society en colaboración con CFA Society Spain. La apertura de este encuentro por y para la industria corrió a cargo de Luis Buceta, CFA, director general de Inversiones y Negocio en Creand AM – Presidente CFA Society Spain, que, en su discurso inaugural destacó la “brutal, incesante y profunda” evolución de la industria en las últimas décadas.
Un proceso que podría, en palabras de Buceta, acelerarse a corto plazo con la implementación de las capacidades de la inteligencia artificial. Ahora, según Buceta, se abre una fase de dudas sobre los efectos que tendrá la IA en la industria, pero sí dejó claro que “el juicio profesional será imprescindible”.
En la apertura del evento, Buceta conversó con Fernando Martín del Agua, Partner, McKinsey & Company, sobre las tendencias y los retos que presenta la industria del wealth y del asset management. Martín del Agua arrancó su intervención citando los tres temas que, a su juicio, son más comunes entre los clientes: producto, distribución y tecnología. Respecto al producto, Martín del Agua observa una necesidad de innovación constante. En distribución, señaló la necesidad de llegar a la última milla y de ser capaz de llegar al profesional “que está haciendo el asesoramiento de verdad”. En cuanto a la tecnología, observa casos de uso con mucho impacto en toda la parte de operaciones.
Asimismo, es consciente de que existe un “cambio sustancial” en los modelos de venta y distribución por parte de los asset managers y el contacto que tiene con el buy side, pero también que hay potencial de mejora en este aspecto. Esto es así porque la industria tiene ante sí el reto de comunicarse mejor con el cliente para diseñar productos en lugar de, como ocurre en realidad, diseñar productos para después buscar clientes en los que encaje ese producto. A ello el socio de McKinsey une el reto de hacerla llegar de manera que el inversor final y alguno de los asesores no tan cualificados que están en la red sean capaces de explicarla a los clientes.
Por otra parte, Martín del Agua observa que la base de costes crece al mismo ritmo que los activos bajo gestión. Aquí, el desafío es generar de verdad apalancamiento operativo. Porque “hay incrementos en la base de costes de distribución y en ciertas funciones que no casan con lo que debería ser esta industria”, apunta. En cuanto a la escala, cree que la industria está en un punto de inflexión “porque la inteligencia artificial permite jugar de manera distinta”. Aquí, estima que el margen medio de la industria -que se sitúa entre un 30-35%- podría alcanzar el 60%-65% “si se aplican todas las palancas de manera exitosa”.
Agentes
Respecto a la tendencia del crecimiento de la red de agentes, el experto explica que implica una variabilidad de los costes que trata de replicar “en muchísima menor escala”, lo que ya existe en los países anglosajones. La clave, según Martín del Agua, estará en arbitrar esos costes en entornos más negativos para el crecimiento del AUM de la industria. En definitiva, ve un aumento de los gestores-asesores que “se sienten cómodos o tienen voluntad de ser los dueños de su negocio, de sus resultados, a cambio de un revenue share o un profit share”, una tendencia que, además, “permite tener un discurso de cara al cliente más consistente en cuanto a alineamiento de incentivos”. Aquí puso como ejemplo Brasil y los casos de XP y BTG Pactual.
También hubo reflexiones sobre los multi family offices, otra de las grandes tendencias de la industria. En definitiva, estas fórmulas dan respuesta a“un hueco que nadie estaba rellenando”. En este punto, explica que el crecimiento de muchos de estos multi family offices responde a cuestiones de tarifas, pero, también, la proliferación de ciertos productos que permiten a estos multi family offices diferenciarse o competir de manera más efectiva.
Por lo tanto, Martín del Agua cree que no hay que pensar que modelos que funcionan para determinados segmentos pueden funcionar en todos los casos y que el reto es pensar cómo se acomodan ciertos elementos de este modelo de multi family office a otros segmentos de manera efectiva. “Es muy importante que la industria se equilibre y piense muy bien en la tipología del cliente al que quiere servir y monte su modelo operativo muy relacionado con eso, porque si no podemos ir a un entorno inflacionario de costes, porque también los costes son altos por el nivel de asesoramiento que realizan”, asegura.
Gestión activa
Asimismo, reflexionó sobre la gestión activa. En este sentido, considera que es muy importante que la industria “siga regalando este mensaje de la importancia que tiene la gestión activa en tiempos de volatilidad” y que se debe comunicar adecuadamente al inversor el valor que tiene la gestión activa. “Creemos que estamos justo en ese punto donde la industria tiene que defender la gestión activa”, afirma, ante la evidencia de que muchos fondos que se autodenominan de gestión activa no logran al final desviaciones de calado con respecto a los benchmarks, justo en un momento en el que “los mercados públicos y los mercados privados están tendiendo a converger”.
Martín del Agua asegura que “va a haber un espacio enorme para la gestión pasiva”, pero también considera necesario devolver la confianza al inversor final en el valor de la gestión activa. Una tarea que “va a ser importantísima porque creemos que las carteras van a ir confluyendo en torno a eso con una visión fundamental de cuáles son las estrategias adecuadas, cuáles son las inversiones correctas, etc”.
Espacio y tiempo de debate
Tras estas primeras intervenciones y reflexiones, la jornada se centró en abordar los temas que inquietan a la industria a través de diversas mesas de debate, en las que participaron los profesionales de la industria. Bajo el título “Innovación en gestión de carteras: una visión desde las plataformas digitales”, Pablo Bernal, CFA, Country Head España y Portugal, Vanguard, dirigió un animado intercambio de experiencias entre Unai Ansejo, Co-consejero delegado y cofundador, Indexa Capital; Giorgio Semenzato, CEO and Co-founder, Finizens; e Ignasi Viladesau, CFA, Chief Investment Officer, MyInvestor.
A continuación, Mario González, Managing Director; Head of Iberia, US offshore & LATAM; Head of Strategic Partnerships EMEA, Capital Group, proyectó a los asistentes hacia el futuro moderando una mesa sobre “El mundo que viene en la gestión de activos”. En ella se escuchó la visión que Belén Blanco, CFA, CEO, BBVA Asset Management; Jorge Colomer, CEO, Mapfre AM; Marta Raga, directora general consejera, Singular Asset Management; Luis Ussia, presidente ejecutivo y consejero delegado, Mutuactivos, tienen de la industria.
Escuchar “la voz de los CEOs” y sus reflexiones aportaron un contexto rico para afrontar las otras dos mesas temáticas que ocuparon la mañana del evento. Una de ellas trató el presente y el futuro de la inversión de impacto. Fue moderada por Gemma Valero, CFA, CAd, Managing Director Portfolio Management & Deputy CIO, MdF Family Partners, y contó con la participación de Rocío del Mar, directora general de tuTECHÔ; con la de Olivia Mossay, socia de Creas; y con Íñigo Serrats, CFA, Cofundador y Managing Partner, Impact Bridge Asset Management. Finalmente, la mañana cerró con una mesas titulada “La selección de fondos en transformación: cómo están cambiando las carteras”, moderada por Leonardo López, CAIA, Country Head Iberia & Latam, ODDO BHF Asset Management; y en el que participaron Paloma Álvarez López, directora de equipo en DPM Solutions & Private Client Portfolio; Álvaro de la Rosa, selector de fondos de Abante Asesores; Juan Luis Luengo, CAIA, Senior Advisory Portfolio Manager, Santander Private Banking; y Pablo Monjardín, Head of Global Asset Allocation, Abanca.
Tras el tiempo de networking y la comida, que fue patrocinada por Swisscanto, el evento encaró su segundo tiempo, que comenzó con una mesa sobre multi family offices en el que Enrique Marazuela, CFA, CAd, director para Asuntos Económicos, Universidad Pontificia Comillas ICAI-ICADE; Eduardo Rodriguez – Legorburu, Managing Director at MdF Family Partners; Iván Basa, director general, Lombard Odier; e Iván Dolz de Espejo, Deputy Head Global Family Office, Beyond Wealth, ofrecieron una visión 360 sobre las tendencias del negocio.
Por Funds Society, Madrid
