Junio registró unas entradas especialmente sólidas en los fondos cotizados (ETF), lo que permitió que el patrimonio total gestionado por los ETF UCITS superara por primera vez los 3 billones de euros. Aunque la renta variable concentró la mayor parte de los flujos, las entradas en ETF de renta fija también fueron muy relevantes y alcanzaron por primera vez el umbral de los 30.000 millones de euros.
Como explica Daniel Dornel, responsable de Análisis de ETF de BNP Paribas Asset Management, en conversación con Daniel Morris, estratega jefe de mercados de la firma, las mayores entradas se registraron en Estados Unidos y Japón, mientras que Europa y los mercados emergentes mostraron cifras menos destacadas. «Los ETF sectoriales y temáticos tuvieron un buen comportamiento en el segundo trimestre, especialmente los vinculados a la tecnología, y los ETF de gestión activa continuaron su trayectoria ascendente hasta alcanzar su mayor cuota histórica del total de flujos”, explicó.
En general, los mercados han seguido subiendo durante el segundo trimestre pese a todas las preocupaciones. Me interesa saber cómo se han reflejado esas inquietudes en los flujos de los ETF. ¿Han seguido entrando inversiones a pesar de la incertidumbre?
El primer trimestre fue el más sólido de la historia para los ETF UCITS, pero el segundo trimestre ha sido aún más impresionante, con entradas de capital cercanas a los 115.000 millones de euros.
Junio marcó además un hito importante, ya que el patrimonio total gestionado por los ETF UCITS superó por primera vez la barrera de los 3 billones de euros. En cuanto a los flujos, la renta variable concentró aproximadamente el 70% del total, principalmente hacia estrategias de exposición global, que captaron más de 50.000 millones de euros durante el periodo.
Esto supone una aceleración respecto a las ya sólidas cifras registradas en el primer trimestre, cuando las estrategias globales ya representaban la mayor parte de las entradas. Todo apunta a que 2026 se perfila como un año récord para las exposiciones globales de renta variable en el universo de los ETF. En lo que va de año ya se han captado 91.000 millones de euros, muy cerca de los 103.000 millones registrados en todo 2025.
¿Cómo han evolucionado los flujos hacia la renta variable estadounidense?
Tras un final de 2025 y un comienzo de año muy discretos para la renta variable estadounidense, el impulso cobró fuerza durante el segundo trimestre. Mes tras mes se registró un aumento de las entradas, hasta cerrar el trimestre con más de 25.000 millones de euros.
En conjunto, se trata del segundo mejor trimestre de la historia para la renta variable estadounidense, solo por detrás de los extraordinarios 55.000 millones de euros registrados en el cuarto trimestre de 2024 tras las elecciones en Estados Unidos.
También cambió la tipología de los productos que concentraron las inversiones. Mientras que en el primer trimestre los inversores se inclinaron por estrategias equiponderadas (equal weight), en el segundo trimestre la mayor parte de los flujos se dirigió hacia estrategias indexadas de referencia (core index).
Más allá de Estados Unidos, ¿han observado cambios en el comportamiento de los flujos hacia Japón o Europa?
Siguiendo con la dinámica positiva, los flujos hacia la renta variable japonesa se mantuvieron sólidos, con entradas cercanas a los 3.000 millones de euros. Esta tendencia continúa la evolución favorable iniciada el año pasado para este mercado.
En cambio, la situación fue diferente en Europa y en los mercados emergentes.
La renta variable europea registró salidas superiores a los 5.000 millones de euros durante el periodo, acumulando tres meses consecutivos de reembolsos, algo que no ocurría en el mercado UCITS desde septiembre de 2023. Por su parte, los flujos hacia los mercados emergentes se desaceleraron de forma significativa. En el segundo trimestre apenas captaron unos 3.000 millones de euros, frente a los 14.000 millones registrados durante los tres primeros meses del año.
Veamos ahora qué ha ocurrido en renta fija. ¿Cómo se han comportado los flujos?
La evolución de la renta fija ha sido especialmente destacada este trimestre, con entradas que alcanzaron por primera vez los 30.000 millones de euros en los ETF UCITS de renta fija.
Los mayores flujos se dirigieron a la deuda pública, que atrajo más de 11.000 millones de euros, repartidos entre estrategias globales denominadas en euros y bonos del Tesoro estadounidense.
La deuda corporativa con grado de inversión ocupó el segundo lugar, con entradas cercanas a los 6.000 millones de euros, lo que supone una clara aceleración respecto al trimestre anterior. En este segmento, los inversores mostraron una clara preferencia por las estrategias denominadas en euros.
Durante los últimos trimestres hemos hablado mucho de los productos de duración ultracorta. Aunque siguieron registrando entradas netas positivas en el segundo trimestre, con 3.900 millones de euros, fue el resultado trimestral más débil para esta subcategoría desde 2023.
Por último, los ETF de bonos de alto rendimiento (high yield) volvieron a captar más de 3.000 millones de euros, impulsados principalmente por estrategias denominadas en euros.
¿Han detectado alguna tendencia hacia determinadas temáticas o sectores?
Sí. Durante el segundo trimestre se observaron flujos muy interesantes hacia estas categorías. Los inversores mantuvieron su interés principalmente por las temáticas relacionadas con la tecnología, con importantes inversiones en semiconductores, inteligencia artificial (IA) y otras tecnologías disruptivas.
También se registraron entradas muy relevantes en productos vinculados a infraestructuras por segundo trimestre consecutivo. Los flujos no solo se dirigieron a estrategias tradicionales de infraestructuras, sino también a nuevas categorías como las redes eléctricas inteligentes (smart grids) y la electrificación, una tendencia reciente en el mercado de ETF.
¿Continúa el entusiasmo por los ETF de gestión activa?
Sí. Los ETF de gestión activa prolongaron su trayectoria ascendente. En el segundo trimestre captaron cerca de 14.000 millones de euros, lo que representa algo más del 12% del total de los flujos registrados en los últimos tres meses. Se trata de la mayor cuota que este segmento ha alcanzado hasta la fecha.
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Por Funds Society