Durante más de una década, América Latina fue una región relegada en las estrategias de asignación de activos de los grandes fondos internacionales. El lento crecimiento económico, la volatilidad política, la depreciación de varias monedas, los problemas fiscales y el extraordinario desempeño de las bolsas estadounidenses redujeron significativamente la participación latinoamericana dentro de los portafolios globales.
Hoy el panorama comienza a modificarse. No porque los administradores de activos hayan decidido regresar masivamente a la región, sino porque el nuevo mapa económico mundial está obligando a replantear dónde invertir los próximos años.
La reorganización de las cadenas globales de suministro, la carrera por asegurar minerales críticos para la transición energética, la creciente demanda de infraestructura para inteligencia artificial y la búsqueda de activos con valuaciones más atractivas están devolviendo protagonismo a diversos mercados latinoamericanos.
«La oportunidad ya no es Latinoamérica como bloque; son historias nacionales con motores estructurales distintos», coinciden estrategas de inversión de diversas instituciones financieras internacionales.
Estados Unidos ya no concentra todas las oportunidades. Después de varios años de fuertes ganancias en Wall Street, numerosos gestores consideran que muchas acciones estadounidenses cotizan con múltiplos históricamente elevados. Al mismo tiempo, el crecimiento económico en varias economías desarrolladas muestra señales de moderación, mientras persisten incertidumbres asociadas a las tasas de interés, el comercio internacional y la geopolítica.
En ese contexto, algunos administradores de fondos buscan diversificar hacia mercados que ofrecen mejores valuaciones, recursos estratégicos y oportunidades ligadas a cambios estructurales de largo plazo. No se trata de abandonar Estados Unidos, sino de complementar los portafolios con regiones cuya correlación sea distinta y cuyos motores de crecimiento respondan a tendencias globales diferentes.
El propio BlackRock Investment Institute modificó recientemente su postura general hacia los mercados emergentes, reduciendo su recomendación sobre acciones y deuda denominada en moneda dura. Sin embargo, mantuvo una visión favorable para segmentos específicos de América Latina, particularmente aquellos vinculados con infraestructura para inteligencia artificial y activos reales.
México: el gran beneficiario del nearshoring
Dentro del universo latinoamericano, México continúa ocupando un lugar privilegiado. La relocalización de cadenas productivas ha consolidado al país como uno de los principales receptores de inversión manufacturera destinada a abastecer al mercado estadounidense.
La fabricación de vehículos eléctricos, autopartes, dispositivos médicos, semiconductores, equipo eléctrico y componentes electrónicos ha incrementado la demanda de parques industriales, logística, energía e infraestructura.
Para los fondos internacionales esto representa oportunidades que trascienden las acciones bursátiles. También abre espacio para invertir en: Fibras industriales; Fondos de infraestructura; Energía; Centros de datos; Logística y Deuda privada.
Diversas instituciones consideran que la fortaleza institucional derivada del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC) continúa siendo uno de los mayores diferenciadores de México frente a otros mercados emergentes.
Brasil: tasas altas y materias primas
Brasil representa una historia distinta. Su principal atractivo combina uno de los mercados financieros más desarrollados de la región con una enorme exposición a materias primas como hierro, petróleo, agronegocios, celulosa y biocombustibles.
A ello se suma un mercado de renta fija que continúa ofreciendo algunos de los mayores rendimientos reales del mundo, situación que ha mantenido el interés de inversionistas internacionales en bonos soberanos y corporativos.
Si durante los próximos trimestres el ciclo de reducción de tasas se consolida, diversos analistas consideran que la renta variable brasileña podría beneficiarse de una expansión en valuaciones, especialmente en sectores ligados al consumo interno y la infraestructura.
Argentina: del escepticismo al interés
Quizá ningún país ha cambiado tanto la percepción de los inversionistas como Argentina. Las medidas de estabilización macroeconómica, el ajuste fiscal y el programa de reformas impulsado por el gobierno de Javier Milei han comenzado a modificar la visión de numerosos fondos internacionales.
Aunque los riesgos siguen siendo elevados, especialmente por el calendario político y las necesidades de refinanciamiento de deuda previstas para 2027, varias agencias calificadoras y administradores de activos reconocen una mejora sustancial respecto al escenario observado hace apenas dos años. El interés se concentra particularmente en energía; minería; litio; infraestructura; agronegocios.
Chile y Perú: la apuesta por los minerales críticos
Si existe una tendencia estructural que está redefiniendo los flujos globales de inversión, esa es la transición energética. La electrificación del transporte, el desarrollo de baterías, las redes eléctricas inteligentes y los centros de datos requieren enormes cantidades de cobre y litio.
En ese escenario, Chile y Perú ocupan una posición privilegiada. Chile continúa siendo uno de los principales productores mundiales de cobre y un actor fundamental en la cadena del litio, mientras Perú mantiene una posición estratégica en cobre, plata y otros minerales esenciales para la transición energética.
Más que una apuesta coyuntural, numerosos fondos consideran estos activos como inversiones vinculadas a una megatendencia que podría extenderse durante varias décadas.
Las valuaciones vuelven a importar
Otro elemento que explica el renovado interés por América Latina es el diferencial de valuaciones. Mientras algunos mercados desarrollados cotizan cerca de máximos históricos, numerosas empresas latinoamericanas mantienen múltiplos considerablemente inferiores.
Esto ha despertado el interés de gestores especializados en estrategias de valor, quienes buscan activos cuya cotización no refleje plenamente su potencial de crecimiento. No obstante, la oportunidad no está exenta de riesgos porque la región continúa enfrentando desafíos importantes como bajo crecimiento potencial; limitada productividad; incertidumbre política; vulnerabilidad fiscal y dependencia del ciclo de materias primas.
El Banco Mundial estima que América Latina crecerá de forma moderada durante los próximos dos años, apoyada por mejores condiciones financieras y menores presiones inflacionarias, aunque advierte que la inversión y la productividad siguen siendo los principales retos estructurales.
La conclusión es clara. América Latina no vive un regreso indiscriminado a los portafolios globales, lo que está ocurriendo es más sofisticado. Los grandes administradores de activos ya no observan a la región como un bloque homogéneo, sino como un conjunto de oportunidades diferenciadas.
México representa manufactura avanzada y nearshoring. Brasil ofrece renta fija atractiva, energía y materias primas. Argentina simboliza una apuesta de alto riesgo con potencial de revalorización, mientras que Chile y Perú concentran la exposición a minerales críticos indispensables para la transición energética.
Para los fondos internacionales, la pregunta ya no es si conviene invertir en América Latina, sino en qué país, en qué sector y bajo qué estrategia hacerlo.
Ese cambio de enfoque podría marcar el inicio de una nueva etapa para los mercados de capitales latinoamericanos: una en la que el atractivo de la región dependerá menos del ciclo económico global y más de su capacidad para ofrecer proyectos, sectores y activos alineados con las grandes transformaciones de la economía mundial.
Por Funds Society, México
