“Nuestro modelo híbrido implica que, dentro de la misma cartera, un inversor tiene acceso a un fondo tradicional o al ETF”

Eurizon, en un esfuerzo por atraer perfiles de clientes de todo tipo, presentó recientemente las fortalezas de YourIndex SICAV de la mano de Manuel Sarti, gestor de carteras del equipo de estrategias de renta variable cuasi-indexada de Eurizon. Se trata de un vehículo híbrido luxemburgués, nacido en mayo de 2025, que ofrece a la vez tanto ETFs UCITS cotizados en la Bolsa de Milán, y pronto en la bolsa de Fráncfort, como clases de acciones de fondos de inversión (institucional, minorista, minorista con retrocesiones y clases limpias).

Su filosofía de inversión tiene como principal objetivo superar el benchmark y lograr retornos extra dentro del nivel máximo asignado de Tracking Error Volatility (Error de Seguimiento). El proceso de inversión incluye el uso de un amplio espectro de modelos cuantitativos, además de análisis de tendencias de mercados, para tomar ventaja de ineficiencias y, de esta forma, generar retornos extra. Las carteras se optimizan minimizando los costes de transacción. 

Se trata de dar respuesta a todo perfil de cliente, con la máxima flexibilidad. En este sentido, explica que un inversor que tiene en cartera fondos de inversión de YourIndex SICAV puede realizar movimientos internos el mismo día, entre los fondos de la sicav, por lo que el cambio de un fondo a otro no supone la pérdida de días de valoración derivado de la compraventa de posiciones. 

La asignación estratégica de activos aplica un modelo multifactorial que incluye diferentes y diversificadas familias de factores, todas neutrales al mercado, al sector y a países. Aquí, la palabra ortogonal es muy relevante: la ortogonalidad a los factores de riesgo comunes garantiza la neutralidad al mercado, a la tendencia específica de un sector o país. Por lo tanto, el alfa que genera el modelo procede de la exposición a factores.

Los objetivos principales de YourIndex SICAV son la eficiencia y la transparencia. ¿Cómo se consiguen? 

Con esta nueva Sicav, con este nuevo producto YourIndex SICAV, ofrecemos tanto fondos tradicionales como ETFs. Los fondos están disponibles en varias clases: institucionales, minoristas, con y sin retrocesiones, es decir limpias. Tanto para la clase Z institucional, como la clase ETF, también contamos con la opción de cobertura de divisa. Esto significa que, en términos de eficiencia, el inversor dispone de todo lo que necesita en cuanto a estructura y estrategias de cobertura de divisa. Respecto a la transparencia, los costes son totalmente transparentes; todas las clases cuentan con el mismo precio, que se indica claramente. Es más, el coste anunciado es el máximo que el cliente va a afrontar.

¿Por qué siguen manteniendo un compromiso ESG, a pesar de que este perfil ha dejado de estar entre las prioridades de muchas firmas?

El compromiso ESG es un pilar fundamental para nuestra empresa. Además, son unos objetivos que quedan claramente reiterados en el nuevo plan de negocio 2026-2029 de Intesa Sanpaolo, la empresa matriz de Eurizon Asset Management. En Eurizon creemos que, al integrar los factores ambientales, sociales y de gobernanza, así como al respetar el principio de inversión sostenible y responsable, podemos ofrecer un rendimiento sostenible al cliente y a todos los grupos de interés.

¿Cómo funciona el modelo híbrido de YourIndex SICAV?

Nuestro modelo híbrido implica que, dentro de la misma cartera, un inversor tiene acceso tanto al fondo de inversión tradicional como al ETF. De manera que adquiere la misma cartera, en lo que a composición se refiere, tanto si el cliente adquiere el ETF como el fondo tradicional. Por lo tanto, puede optar por el fondo para una posición estratégica o por el ETF si prefiere un posicionamiento más táctico, más de corto plazo. Pero en ambos casos, está comprando exactamente lo mismo. Por lo tanto, decimos que este modelo es híbrido porque abarca tanto un fondo de inversión como un ETF en el mismo producto.

¿Cómo invierte el ETF?

Los ETF de YourIndex SICAV abarcan todo el mundo: contamos tanto con carteras globales como con fondos centrados en determinadas zonas geográficas, concretamente en Europa, Estados Unidos, Canadá, Japón y la región del Pacífico. La gama consta actualmente de 35 estrategias, que abarcan tanto la renta fija como la renta variable. Y nuestra oferta seguirá creciendo, como lo demuestra el hecho de que acabamos de lanzar un nuevo fondo de valor estadounidense (US Value Universal), y tenemos previsto lanzar un producto dedicado a los mercados emergentes.

¿Qué sectores y temáticas veis más interesantes? 

La cartera modelo de YourIndex SICAV es neutral en cuanto a mercados, sectores y áreas geográficas. Por tanto, para un inversor que desea estar posicionado en una determinada área geográfica, lo mejor es optar por uno de nuestros fondos o ETFs focalizados en un determinado país o región. Teniendo en cuenta que los beneficios se mantienen estables o incluso aumentan en algunos sectores, la reciente corrección provocada por el conflicto en Oriente Medio representó una buena oportunidad para tomar posiciones en Estados Unidos. Sin embargo, también recomendaría estar atentos a los mercados emergentes, ya que, si bien la incertidumbre geopolítica ha afectado a estas economías, también es cierto que China es otra potencia geopolítica importante en la actualidad. Además, hay actores relacionados con la IA como Corea y Taiwán, así como exportadores de materias primas como Brasil y Sudáfrica. Por lo tanto, es una zona bien diversificada.

¿Reequilibran la cartera de manera periódica?

Sí, lo hacemos. La cartera modelo que tenemos, que es un modelo cuantitativo multifactorial, se reequilibra al comienzo de cada mes. Este ajuste es mensual porque nos permite modificar los factores que tenemos y adaptarnos más rápidamente al entorno. Dado que nuestros modelos son neutrales al mercado, es fundamental comprender rápidamente los cambios que se producen en él. Por eso, en las pruebas retrospectivas demostramos que la periodicidad mensual es la mejor. No se puede realizar semanalmente debido al elevado coste de rotación, pero la periodicidad mensual nos ofrece el equilibrio adecuado para adaptarnos al mercado y mantener los costes controlados.

¿Y cómo gestionan el riesgo?

En realidad, con mucho cuidado, ya que, al ser fondos indexados, buscamos generar una rentabilidad superior a la del índice de referencia para cubrir las comisiones de gestión. No somos activos, pero uno de nuestros objetivos es generar una rentabilidad superior para mantenernos lo más cerca posible del índice de referencia, teniendo en cuenta también las comisiones. Realizamos un control de riesgo ex ante, verificando que nuestra cartera se ajuste al límite establecido de Tracking Error Volatility (TEV). Además, llevamos a cabo un control de riesgo ex post, para identificar los principales factores que influyen en el rendimiento. Asimismo, realizamos un análisis de rendimiento, incluso a diario, para identificar los factores que más contribuyen al comportamiento de nuestro modelo y de los fondos en general.

¿Utilizan inteligencia artificial?

El modelo es cuantitativo, por lo que la optimización se realiza mediante nuestros sistemas. Sin embargo, la inteligencia artificial no es el núcleo de nuestra cartera. Utilizamos técnicas de aprendizaje automático para seleccionar los factores y optimizar la cartera, pero no inteligencia artificial generativa.

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