Los activos administrados por las Afores y los fondos de deuda que operan en México alcanzan ya niveles equivalentes al 34% del PIB del país, con datos a enero pasado. Las Afores, que son por mucho el inversionista institucional más relevante en la economía mexicana, tienen un peso aproximado de 21% del PIB, mientras que los fondos representan el 13%, según cifras del INEGI.
De acuerdo con las cifras oficiales, las Afores administran recursos por aproximadamente 8 billones de pesos (alrededor de 445.000 millones de dólares), mientras que los fondos de inversión reportan recursos administrados por 3,6 billones de pesos (200.000 millones de dólares).
No obstante, la banca mexicana mantiene también con mucha diferencia de por medio el primer sitio como el principal intermediario financiero del país, con activos totales por 15 billones de pesos (aproximadamente 835.000 millones de dólares), equivalente al 47% del PIB de México.
Mercado de deuda, dominado por Afores y extranjeros
Una particularidad del mercado mexicano consiste en el hecho de que los fondos de deuda constituyen la columna vertebral del ahorro financiero no bancario en México y hasta ahora es dominado por tres grandes jugadores: BBVA Asset Management México con 23,9% del mercado; BlackRock México con 18,9% y Santander Asset Management México que cuenta con una participación aproximada de 10% del mercado local.
Los fondos de deuda representan la mayor parte del ahorro invertido en fondos en México. Sin embargo, su tamaño sigue siendo relativamente pequeño con una participación aproximada de 10% del PIB mexicano, frente a economías desarrolladas, donde los fondos de inversión en deuda suelen superar el 60% del PIB y acercarse de hecho al 100%. Lo anterior indica un amplio potencial de crecimiento que los gestores han tratado de explotar en años recientes.
En el mercado de bonos del gobierno mexicano (Cetes, Bonos M, Udibonos, Bondes) los principales inversionistas institucionales se distribuyen aproximadamente así: Afores entre 40 y 45%; Extranjeros entre 20 y 25%; Bancos entre 15 y 20%; Fondos de inversión entre 10 y 12%; finalmente Aseguradoras y otros con 5% del PIB mexicano.
Los fondos de inversión (principalmente fondos de deuda) son el cuarto gran jugador del mercado de bonos. Su peso típico se ubica entre 10 y 12% del mercado de deuda local, con activos cercanos a 3,6 billones de pesos y una gran parte de estos recursos están invertidos en Cetes, Bonos M, papeles bancarios y deuda corporativa.
A diferencia de las Afores, estos fondos manejan liquidez diaria, son usados por empresas, tesorerías corporativas y personas físicas, además de que influyen mucho en el mercado de corto plazo.
Otro detalle relevante consiste en el hecho de que México sigue siendo un sistema muy bancarizado, mientras que en economías desarrolladas los fondos de inversión dominan mucho más el ahorro. Esto es precisamente uno de los motivos por los que se considera que los fondos de inversión en México apenas están en su primera fase de desarrollo estructural.
Mientras, fondos y Afores se consolidan ya como el principal pilar del ahorro privado en México, con muchas implicaciones y beneficios para la economía de este país norteamericano.
Por Funds Society
