Após meses de expectativa, o blockchain do bitcoin realizou seu evento de redução pela metade e, como resultado, as recompensas pela mineração da criptomoeda foram reduzidas de 6,25 para 3,125 bitcoin. De acordo com especialistas, esse fenômeno, que ocorre a cada quatro anos, é muito relevante para entender a dinâmica do mercado de bitcoin, sua avaliação e o momento de inflação em que se encontra.
Mireya Fernández, líder nacional da Bitpanda para o sul da Europa e CEE, tenta explicar em termos simples do que se trata esse evento, que ocorreu em 19 de abril. “Em um nível técnico, é um processo no qual a recompensa pela mineração de bitcoin é reduzida pela metade, ou seja, o número de criptomoedas que entram na rede é reduzido. Esse processo foi incluído no algoritmo original do bitcoin como uma forma de lidar com a inflação”, diz ele.
“A redução pela metade ocorre toda vez que 210.000 blocos são minerados e, como cada novo bloco leva aproximadamente dez minutos para ser adicionado à cadeia, isso faz com que a redução pela metade ocorra aproximadamente a cada quatro anos”, acrescenta Simon Peters, analista de criptoativos da plataforma de investimentos e negociações eToro.
É difícil explicar por que esse fenômeno acontece, por isso Peters qualifica: “A teoria lógica é que, ao reduzir gradualmente o fornecimento de novos bitcoins que entram em circulação, a redução pela metade ajuda a aumentar o valor da rede ao longo do tempo. O Bitcoin continuará a ter reduções pela metade até por volta de 2140, quando a recompensa por adicionar um novo bloco será zero e a oferta deixará de aumentar.”
“A primeira redução pela metade ocorreu em novembro de 2012, reduzindo a recompensa de 50 para 25 bitcoins por bloco. O halving de sexta-feira reduziu a recompensa de 6,25 para 3,125 bitcoins por bloco, conforme mostrado abaixo”, explica Yassine Elmandjra, chefe de Ativos Digitais da ARK Investment Management.
Durante a última redução pela metade em maio de 2020, a taxa anual de inflação da oferta caiu de 4% para 2%. Na redução pela metade deste ano, espera-se que a taxa caia de 1,7% para 0,84%, de acordo com especialistas. “Isso mostra que, até agora, o efeito da redução pela metade está tendo cada vez menos impacto no mercado”, dizem eles. Enquanto na redução pela metade da última sexta-feira, o crescimento da oferta de bitcoin “caiu pela metade” pela quarta vez na história, caindo de 1,8% em uma taxa anual para 0,9%. Como resultado, o crescimento da oferta de bitcoin foi inferior ao do ouro – estimado em 1,7% em 2023 no longo prazo.
Julius Baer diz que a desaceleração resultante no crescimento do fornecimento de tokens significa que levará mais de 100 anos para atingir o fornecimento máximo de 21 milhões de tokens, embora tenha levado apenas cerca de 15 anos para atingir 19,7 milhões de tokens. “A dinâmica dos mineradores será alterada no curto prazo e, embora a maioria tenha tentado se antecipar ao evento, eles sofrerão um aumento de mais de 100% em seus custos de produção. No dia do evento em si, tudo correu como esperado e, assim que a altura do bloco da redução pela metade foi atingida, a demanda na rede aumentou consideravelmente. De fato, todos os grupos de mineração queriam participar da mineração desse bloco específico”, Manuel Villegas, analista de ativos digitais do banco privado suíço Julius Baer.
Um fato relevante, como lembra Elmandjra, é que, atualmente, a oferta pendente de bitcoin é de aproximadamente 19,7 milhões. “Em outras palavras, está apenas 6,5% abaixo dos 21 milhões aos quais será limitado”, diz o especialista da ARK IM.
O impacto no mercado
Os dados mostram que, entre março de 2020 e novembro de 2021, o preço do bitcoin subiu de US$ 8.000 para um pico de cerca de US$ 68.000 (um ganho acumulado de 850%). Após o recente lançamento de ETFs de bitcoin à vista nos EUA, ele recentemente atingiu novas máximas históricos acima de US$ 70.000. E quanto à redução pela metade? De acordo com Peters, da eToro, “quando a oferta diminui, o preço tende a subir. Historicamente, esse tem sido o caso do bitcoin, com as reduções pela metade das recompensas anteriores dando início a um novo mercado em alta para esse criptoativo”.
Villegas concorda com essa opinião: “Espera-se que essa redução pela metade torne ainda mais rígida a dinâmica de fornecimento do bitcoin, o que poderia elevar os preços”. Ele acrescenta que os efeitos da redução pela metade provavelmente prejudicarão o cenário de oferta já restrito no médio prazo, alterando o comportamento dos mineradores em relação aos tokens recém-criados e sua dependência das taxas de transação. “Dito isso, os preços permaneceram de lado enquanto os mercados globais aguardam mais clareza sobre as tensões geopolíticas em curso. De uma perspectiva de curto prazo, e apesar dos fundamentos positivos, espera-se que a volatilidade adicional decorrente de fatores geopolíticos e macroeconômicos negativos esteja na mira dos ativos digitais”, diz Villegas.
Sobre o preço da criptomoeda, o especialista da ARK IM acrescenta: “Desde sua criação, há 15 anos, a redução do bitcoin pela metade ocorreu em um cenário de prolongadas fases de alta no mercado. Embora o passado não seja o prólogo, nos 12 meses que se seguiram aos três rebaixamentos anteriores, a valorização do preço do bitcoin variou de 285% a 8.478,2%, com uma média de 3.108%.”
No entanto, o analista da eToro reconhece que os mercados de criptoativos estavam esperando a “redução pela metade” do bitcoin sem grandes choques. “Antes da redução pela metade da recompensa do bloco analisada, o preço do bitcoin caiu brevemente abaixo de $ 60,000, mas depois se recuperou e permaneceu razoavelmente estável em torno de $ 65,000 durante a redução pela metade. Atualmente, o bitcoin está sendo negociado a US$ 66.100, com pouca volatilidade no mercado de criptomoedas em geral. Embora a ação do preço do bitcoin tenha sido bastante tranquila desde a redução pela metade, as receitas diárias de mineração aumentaram, ultrapassando US$ 100 milhões pela primeira vez no dia da redução pela metade. Os usuários que queriam fazer parte da história do bitcoin pagaram taxas significativamente mais altas para ter suas transações registradas no bloco 840.000. Mais detalhes sobre essa história abaixo”, observa Peters.
Por fim, a Invesco oferece uma reflexão adicional: à medida que as criptomoedas se tornaram mais difundidas, seu comportamento se tornou cada vez mais semelhante ao dos mercados tradicionais. Ao considerar o Bitcoin como um instrumento financeiro, a gestora de fundos ressalta que é necessário decidir como categorizá-lo. Nesse sentido, ela adota perspectivas para avaliar se o Bitcoin – e outras criptomoedas – é viável como moeda: um teste econômico, como à direita, e seu potencial de escala como meio de transação.
“Em relação ao primeiro ponto, consideramos que, em economia, o dinheiro normalmente tem três funções: reserva de valor, unidade de conta e meio de troca. Aqui, em todos os três aspectos, ficamos carentes, o que nos leva a considerar o Bitcoin e criptomoedas semelhantes como commodities. Com relação ao segundo ponto, a maioria das criptomoedas é vítima de uma limitação específica de escalabilidade. As criptomoedas são limitadas em suas respectivas cadeias de blocos pela combinação do tamanho do bloco e do tempo médio de criação do bloco, que se combinam para produzir uma taxa de transferência de transações limitada. Em outras palavras, cada criptomoeda está restrita a uma determinada taxa máxima de transação, que geralmente é bastante limitada“, conclui a Invesco.