Por Juan Agualimpia, Chief Marketing Officer da LYNK Markets.
Nos últimos quinze anos, a história do capital latino-americano nos mercados privados globais foi institucional. As Afores do México, as AFPs do Chile e os fundos de pensão da Colômbia construíram alocações internacionais em private equity, infraestrutura e crédito, e os gestores globais acompanharam esse movimento. Essa primeira onda não terminou, mas uma segunda começa a se formar com outra origem: famílias, family offices e investidores latino-americanos de alto patrimônio.
O acesso a esses investidores ocorre por meio de bancos privados, corretoras, assessores independentes e multifamily offices, muitos deles em Miami.
A mudança é estrutural, a diferença entre as alocações representa a oportunidade e o obstáculo não é a demanda, mas a distribuição. Terão sucesso aqueles que resolverem esse desafio com infraestrutura, e não apenas por meio de relacionamentos.
De 3 para 274
Segundo a ION Analytics, as referências a agentes de colocação latino-americanos nos registros do Form D apresentados à SEC passaram de 3, em 2010, para 274, em 2025. A base institucional explica esse interesse: as Afores administram cerca de US$ 489 bilhões; o sistema de previdência chileno, aproximadamente US$ 240 bilhões; e os fundos colombianos, cerca de US$ 143 bilhões.
Mas a ION também destaca uma segunda fonte de demanda: os family offices latino-americanos em busca de diversificação global. O movimento é impulsionado pela concentração do patrimônio em ativos locais, pela escassez de oportunidades nas bolsas domésticas e, no Brasil, pelos juros elevados. Boa parte desse capital sequer passa por agentes de colocação. Circula por bancos privados, corretoras e assessores independentes, frequentemente por meio de veículos feeder, o que dificulta sua mensuração.
A dimensão da segunda onda
Segundo estimativas reunidas pela Funds Society, os latino-americanos mantêm aproximadamente US$ 1 trilhão fora de seus países, com Miami como principal centro. A Cerulli Associates estimou que investidores de alta renda da região aplicaram ao menos US$ 1 bilhão em alternativos por meio do negócio offshore dos Estados Unidos em 2023.
Em agosto de 2026, a consultoria descreveu os alternativos como um componente central das carteiras de alto patrimônio no Chile, no Peru e na Colômbia, com um mercado potencial de US$ 60 bilhões a US$ 120 bilhões. Graças às estruturas feeder, os aportes mínimos caíram de US$ 5 milhões a US$ 10 milhões para US$ 100 mil a US$ 250 mil.
Em um painel da CAIA Florida, estimou-se que os family offices latino-americanos destinam aproximadamente 30% de seu capital a alternativos, ante 2% no canal de gestão patrimonial em geral. São números de fontes diferentes, que não devem ser somados, mas apontam na mesma direção. Se uma parcela modesta desse canal se aproximasse das alocações dos family offices, os fluxos superariam amplamente tudo o que se viu até agora.
Por que agora
Três forças explicam o momento. A primeira é o produto: segundo dados da Preqin, os lançamentos de fundos evergreen atingiram em 2025 o maior nível em uma década, e seus ativos chegaram a US$ 530 bilhões. A segunda é o assessor: de acordo com a Global Private Wealth Survey 2026, da Hamilton Lane, 86% dos profissionais de gestão patrimonial planejam aumentar suas alocações em mercados privados neste ano.
A terceira é o investidor, que adota uma mentalidade de alocador 2.0: já não pergunta apenas se um produto é atraente, mas como ele se encaixa na carteira.
O problema da distribuição
Se a demanda cresce e os produtos existem, por que o canal de gestão patrimonial permanece nos 2%? Porque distribuir para o patrimônio privado é estruturalmente mais difícil. Um gestor que capta de fundos de pensão lida com algumas dezenas de instituições. Quem capta de investidores privados lida com dezenas de milhares de famílias, às quais chega por intermediários, cada um com sua própria plataforma, seu processo de due diligence e seu comitê de aprovação.
A isso se somam tickets menores, diversas jurisdições e níveis desiguais de conhecimento. Segundo a Hamilton Lane, as maiores lacunas de conhecimento envolvem fundos evergreen (61%) e liquidez (56%). O relacionamento continua essencial, mas, sozinho, não consegue sustentar o volume. A segunda onda é, acima de tudo, uma questão de infraestrutura.
Dois caminhos para o mesmo destino
O primeiro é a plataforma de fundos, que oferece acesso a um amplo conjunto de produtos por meio de um único acordo. Nesse modelo, os fundos feeder agregam compromissos menores em um único investimento. Para muitas empresas, especialmente as maiores, esse é o caminho natural.
O segundo é a nota securitizada: um título que pode ser comprado, mantido e apresentado nos relatórios da conta de custódia do cliente, como um título de dívida. A Lynk Markets, empresa de infraestrutura fintech para mercados privados, atua nesse segmento com seus Private ETNs. Emitidos na Irlanda, eles são liquidados por Euroclear e Clearstream, a infraestrutura que bancos privados e corretoras já utilizam diariamente.
O objetivo da Lynk Markets é fortalecer gestores patrimoniais e distribuidores, sem fazer a distribuição diretamente.
As estruturas de fundos foram criadas para mercados grandes e maduros, como Estados Unidos e Europa. Muitos assessores latino-americanos trabalham com alocações menores e ativos distribuídos entre custodiantes e jurisdições. Para eles, uma nota pode ser a alternativa mais prática.
Nenhum dos dois caminhos altera a natureza ilíquida dos ativos subjacentes. Uma nota também envolve o risco de crédito e o risco operacional de seu emissor e de sua estrutura. E qualquer alternativa está sujeita às obrigações de suitability e às regras de cada país.
O que é necessário para ter sucesso
A experiência dos gestores que atuam na região aponta cinco condições:
– Educação em escala, em espanhol e português;
– Produtos com condições de liquidez claras e relatórios integrados à carteira do cliente;
– Presença em Miami e nos centros financeiros da região;
– Parcerias com plataformas, provedores de infraestrutura e parceiros locais;
– Um serviço que acompanhe o cliente durante os sete ou dez anos de duração do investimento.
Conclusão
A primeira onda foi construída pelas instituições ao longo de quase duas décadas. A segunda, formada pelas famílias e por seus assessores, tem por trás um volume potencial de capital maior e um caminho até o mercado muito mais complexo. A conversão dessa demanda em alocação dependerá menos do apetite dos investidores do que da capacidade de gestores e intermediários de chegar até eles. Quem resolver a distribuição definirá a segunda onda.
Artigo de opinião de Juan Agualimpia, Chief Marketing Officer da LYNK Markets.
Este documento tem finalidade exclusivamente informativa e educacional e não deve ser interpretado como orientação de investimento, jurídica, tributária ou de qualquer outra natureza profissional. As informações se baseiam em dados públicos, pesquisas acadêmicas e relatórios da indústria considerados confiáveis no momento da elaboração; sua exatidão e integridade, contudo, não podem ser garantidas. As opiniões são do autor e estão sujeitas a alterações sem aviso prévio.
Investimentos em mercados privados e ativos alternativos envolvem riscos, incluindo perda de capital, falta de liquidez, incertezas de avaliação e riscos na seleção de gestores. O desempenho passado não indica resultados futuros. Os investidores devem consultar seus próprios assessores antes de tomar decisões de investimento.