Os investidores enfrentam a segunda metade de 2026 diante de uma ampla gama de riscos potenciais, desde o atual conflito entre Estados Unidos e Irã até a volatilidade dos mercados de energia e a inflação persistente. No entanto, apesar disso, nove em cada dez estrategistas da Natixis mostram-se otimistas de que a inteligência artificial será o principal motor a impulsionar o comportamento do mercado no segundo semestre de 2026.
Dos 33 estrategistas de mercado, gestores de portfólio, analistas de pesquisa e economistas de todo o grupo afiliado à Natixis Investment Managers, 88% esperam que o setor de IA acelere, e apenas 12% acreditam que a bolha irá estourar na segunda metade do ano. No entanto, apesar do otimismo, os estrategistas da Natixis continuam cautelosos em relação à IA devido à natureza disruptiva da tecnologia, já que 79% acreditam que a volatilidade gerada pelos receios em torno da IA veio para ficar e poderá se estender a diversos setores. O risco de concentração também é motivo de preocupação, uma vez que 85% o classificam como um risco médio ou elevado para a segunda metade do ano, devido ao fato de apenas seis ou sete empresas de IA estarem gerando um nível desproporcional de rentabilidade no mercado.
Inflação e risco geopolítico
Segundo revela a pesquisa, a inflação permanece persistente para o segundo semestre, impulsionada pela alta dos custos de energia relacionada ao conflito entre Estados Unidos e Irã. De forma geral, 97% dos estrategistas colocam a inflação entre os principais riscos para a segunda metade deste ano, um salto significativo em relação aos 79% registrados na mesma pergunta da pesquisa do ano passado.
O conflito entre Estados Unidos e Irã foi um catalisador importante para a aceleração da inflação na primeira metade do ano, já que o fechamento do Estreito de Ormuz dobrou os preços do petróleo. Embora um memorando de entendimento conjunto entre Estados Unidos e Irã tenha ajudado a aliviar os custos de energia, esse alívio pode ser temporário. Os estrategistas da Natixis não veem a guerra no Irã como um incidente isolado. Na segunda metade do ano, 70% afirmam que uma escalada ou reescalada do conflito poderá representar um risco fundamental, 64% acreditam que um novo conflito geopolítico poderá surgir e dois terços (67%) afirmam que esse cenário confirma um reajuste da ordem mundial.
“Quase oito em cada dez estrategistas alertam para uma nova crise energética no segundo semestre do ano, diante da ameaça potencial de um novo fechamento das rotas marítimas. Observando o cenário de longo prazo, as consequências podem não ser totalmente negativas. Mais de dois terços acreditam que a guerra servirá, em última instância, como catalisador para ampliar os investimentos em energias renováveis e não esperam que os preços da energia retornem aos níveis extremos observados no início do ano. Oitenta e dois por cento acreditam que os preços do petróleo já atingiram seu pico; nenhum espera que os preços retornem aos níveis mínimos registrados no início do ano”, destacaram na Natixis.
Os temores de recessão diminuem
Os estrategistas da Natixis estão menos preocupados com o risco de recessão neste ano, já que apenas 3% o classificam como elevado e 27% afirmam que será um risco médio, frente aos 62% que classificaram a recessão como um risco médio ou elevado na pesquisa do ano passado. Neste ano, os estrategistas estão mais preocupados com as forças que estão reconfigurando o cenário econômico. Em relação à política monetária, quase seis em cada dez acreditam que o Federal Reserve manterá as taxas de juros no segundo semestre, enquanto mais da metade considera mais prováveis aumentos de juros por parte do Banco da Inglaterra, e aproximadamente três quartos afirmam o mesmo tanto para o Banco Central Europeu quanto para o Banco do Japão. Menos da metade dos estrategistas da Natixis acredita que um erro dos bancos centrais represente um risco significativo no segundo semestre.
Na área comercial, 70% dos estrategistas afirmam que as tarifas agora representam uma característica de longo prazo das relações comerciais, e quase nove em cada dez enxergam oportunidades decorrentes da desglobalização, à medida que as cadeias de suprimentos se tornam cada vez mais regionalizadas. Quase oito em cada dez acreditam que a guerra no Irã intensificará a competição entre Estados Unidos e China, embora 85% considerem que a economia chinesa continuará resiliente.
Na avaliação de Jack Janasiewicz, gestor de Portfólios da Natixis Investment Managers Solutions, o primeiro semestre de 2026 apresentou um ambiente complexo para os investidores, que precisaram lidar simultaneamente com a disrupção geopolítica, a inflação persistente e um choque energético. “Embora os temores de recessão tenham diminuído, a inflação continua sendo um risco persistente, juntamente com as contínuas tensões geopolíticas. No entanto, apesar desses desafios, nossos estrategistas identificam oportunidades claras e permanecem otimistas para a segunda metade do ano, apontando especificamente para a IA, a renda variável dos Estados Unidos e uma expectativa de desempenho superior das empresas de grande capitalização em relação às de pequena capitalização. Em última análise, os investidores devem olhar além do ruído de curto prazo e se posicionar para capturar essas oportunidades”, comenta.
O crescimento do setor de defesa
O setor de defesa foi beneficiado pelas recentes incertezas geopolíticas; como resultado, sete em cada dez estrategistas acreditam que o setor está posicionado para aproveitar os ventos favoráveis sustentados decorrentes do conflito entre Estados Unidos e Irã. De forma geral, 52% acreditam que as ações de defesa se beneficiarão do aumento dos gastos em nível mundial, o que representa apenas uma leve queda em relação à mesma pergunta da pesquisa do ano passado, quando 59% compartilhavam dessa visão.
Na Europa, o setor de defesa (24%) aparece como o segundo setor preferido. Embora isso represente uma queda no sentimento dos investidores em comparação com a pesquisa de estrategistas da Natixis de 2025, a pesquisa deixa claro que continuam existindo oportunidades diante das preocupações contínuas com segurança. Também se observa uma mudança na forma como os investidores definem sustentabilidade, já que quase seis em cada dez (58%) acreditam que a defesa deve ser considerada um investimento sustentável, e 88% dos estrategistas acreditam que o debate sobre investimento sustentável continuará dividindo opiniões, com mais de três quartos afirmando que a segurança energética determinará o ritmo da transição energética.
Novos ativos de refúgio em meio à incerteza
Na renda fixa, os investidores estão repensando o conceito de segurança, e quase metade (48%) dos estrategistas acredita que os títulos do Tesouro já não são o ativo de refúgio que costumavam ser, enquanto 55% afirmam que o crédito com grau de investimento pode estar mais bem posicionado para desempenhar esse papel.
Nos ativos alternativos, dois terços dos estrategistas acreditam que uma carteira diversificada com ativos alternativos na proporção de 60:20:20 obterá desempenho superior à tradicional alocação 60:40 no segundo semestre do ano. A infraestrutura destaca-se como a principal preferência na Europa, e três em cada dez estrategistas esperam que ela ofereça os maiores retornos. Em uma região marcada por crescimento mais baixo e contínua incerteza econômica, os investidores parecem ser atraídos pelos fluxos de caixa estáveis e pela menor correlação que a infraestrutura pode proporcionar. Energia e commodities aparecem bem atrás, com 15%, enquanto o crédito privado e as estratégias de retorno absoluto despertam o interesse de investidores em busca de fontes adicionais de renda e diversificação.
Diante da incerteza geopolítica, dos receios inflacionários e da volatilidade do mercado, os investidores podem ser levados a recorrer à liquidez por considerá-la uma alternativa mais segura do que os mercados de renda variável e renda fixa. No entanto, os estrategistas da Natixis alertam que manter liquidez expõe os investidores ao risco da inflação e pode não oferecer retornos suficientes para atingir seus objetivos de longo prazo, fazendo com que deixem de aproveitar retornos mais atrativos em outras áreas do mercado.
As preocupações em torno do crédito privado foram exageradas
Apesar das recentes pressões nos mercados de crédito, mais da metade dos estrategistas da Natixis afirma que as preocupações em torno dessa classe de ativos foram exageradas, enquanto sete em cada dez acreditam que os problemas são pontuais, e não sistêmicos. Além disso, 45% consideram que os mercados se tornaram excessivamente pessimistas em relação ao crédito privado.
Os estrategistas da Natixis mostram-se especialmente otimistas com o crédito privado na Europa. Mais da metade afirma que a oportunidade oferecida pelo crédito privado parece melhor na região do que nos Estados Unidos e que as recentes preocupações com liquidez terão pouco impacto sobre a demanda de longo prazo por essa classe de ativos.
Oportunidades no segundo semestre
Apesar dos choques políticos e macroeconômicos, os mercados demonstraram resiliência no primeiro semestre de 2026, e o S&P, o Euro Stoxx e o FTSE registraram retornos moderados de um dígito. Embora a primeira metade do ano tenha sido marcada pela disrupção geopolítica e pela transformação econômica, os estrategistas da Natixis permanecem fiéis aos temas que impulsionaram os mercados nos últimos dois anos: dois terços esperam que a renda variável dos Estados Unidos apresente desempenho superior, mais de três quartos acreditam que as empresas de grande capitalização superarão as de pequena capitalização, e 82% preferem o estilo de investimento em crescimento ao de valor.
Olhando para o futuro, 42% dos estrategistas esperam que os mercados dos Estados Unidos ofereçam os melhores retornos no segundo semestre de 2026, impulsionados pela IA e pelas ações de crescimento de grande capitalização, um aumento em relação aos 29% que compartilhavam dessa visão no ano passado. Em contrapartida, o sentimento em relação à Europa esfriou ligeiramente neste ano, já que apenas 15% acreditam que a região apresentará o melhor desempenho no segundo semestre de 2026, frente aos 38% registrados no ano anterior.
Os estrategistas apontam a tecnologia como a principal fonte de rentabilidade do mercado. Tanto nos Estados Unidos quanto na Ásia, quase dois terços esperam que o setor de Tecnologia da Informação apresente o melhor desempenho, enquanto todos os demais setores ficam em 10% ou menos. Na Europa, o cenário é mais equilibrado: o setor financeiro aparece em primeiro lugar, seguido pelos setores de defesa e tecnologia, sugerindo que os investidores estão recorrendo à diversificação como forma de enfrentar um ambiente de juros mais elevados.
Em contraste com outras regiões, os estrategistas da Natixis identificam que os principais motores de rentabilidade na América Latina são os setores de materiais básicos e energia, refletindo a demanda global por commodities e recursos naturais da região, juntamente com um movimento em busca de liderança no setor industrial.
A IA como tema de investimento de longo prazo
A visão de longo prazo dos estrategistas da Natixis sobre a IA está mudando à medida que a tecnologia é adotada de forma mais ampla e integrada às empresas. De forma geral, 97% acreditam que a IA proporcionará benefícios de segunda e terceira ordem à medida que sua narrativa se expandir para além das empresas que desenvolvem os códigos, fabricam os microchips e constroem a infraestrutura necessária para sustentá-la. Quase nove em cada dez (88%) acreditam que os ganhos de produtividade proporcionados pela IA se traduzirão em maiores lucros corporativos.
Os estrategistas veem cada vez mais a IA como um investimento de longo prazo, e apenas 45% esperam observar retorno sobre o investimento em gastos de capital (Capex) com IA durante o próximo ano. No entanto, alguns benefícios podem surgir de forma mais imediata, já que mais da metade dos estrategistas da Natixis afirma que é provável que as ofertas públicas iniciais (IPOs) no setor de IA aumentem a liquidez no mercado de private equity.
Por Javiera Donoso
Por Ana Amaral