Andrew Freris, CEO da Ecognosis Advisory e com décadas de experiência no topo do setor de bancos de investimento em Hong Kong e Londres, analisa a mudança de cenário para as grandes fortunas. Em uma conversa com a Funds Society, ele explica por que o modelo tradicional de gestão nos EUA enfrenta riscos políticos inéditos e como a segurança jurídica do Uruguai está ganhando terreno em relação a centros financeiros como Singapura .
Andrew Freris, CEO da Ecognosis Advisory
Você alerta para um possível “Trump FO Shock”. Por que as Family Offices (FOs), especialmente aqueles na América Latina, deveriam temer o ambiente regulatório nos EUA?
As Family Offices são, em grande medida, não reguladas na maioria das jurisdições, desde que não gerenciem ativos de terceiros ou de pessoas fora da família, nem participem de outras atividades reguladas. De fato, na maioria desses domicílios sequer existe uma forma jurídica específica que as FOs devam adotar; a maioria utiliza um formato societário incorporado e o registra, quando necessário, junto à autoridade reguladora competente.
A liberdade de movimentação de capital na maioria das jurisdições significa que as FOs podem mudar e mover suas carteiras livremente entre países, moedas e ativos. Sua exceção à regulação, o sigilo inerente em relação ao seu beneficiário final e o fato de que seu único objetivo é gerir o patrimônio familiar — e não investir no longo prazo no país de domicílio — podem fazer com que sejam percebidas como entidades que não oferecem benefícios específicos ao país onde estão sediadas.
Esses dois pontos poderiam transformar as FOs em alvos da Administração Trump por meio de regulação e/ou tributação focalizada, com base no fato de que utilizam os EUA como local para a gestão de seu patrimônio, mas não oferecem nada em troca em termos de MAGA. Isso pode se agravar se as FOs nos EUA forem de origem latino-americana ou, de fato, de qualquer país que esteja sendo alvo de medidas por parte dos EUA por razões políticas em qualquer momento. Ressaltamos, no entanto, que a regulação de FOs por razões políticas não implicará necessariamente controle ou confisco de ativos, já que a Administração Trump não entrou nesse terreno específico. Mas pode implicar tributação e regulação diferenciadas.
Isso sugere a diversificação das jurisdições em vez do fechamento de escritórios nos EUA. O que torna um país um “segundo hub” ideal?
Imposto zero em todas as atividades legítimas da FO, ausência total de controles de capital e um ambiente muito favorável aos negócios, juntamente com um sistema político estável e democrático. Embora muitos países ofereçam algumas dessas condições, praticamente nenhum, exceto o Uruguai, oferece ausência total de impostos sobre as atividades da FO desde que estejam registradas em uma zona franca.
Em comparação com gigantes como Hong Kong ou Singapura, onde reside a vantagem competitiva do Uruguai e da Zonamerica?
Embora jurisdições como Hong Kong ou Singapura ofereçam regimes tributários favoráveis para certas atividades das FOs, o Uruguai apresenta uma vantagem clara ao oferecer isenções fiscais completas sob o regime de zonas francas, algo pouco frequente internacionalmente. Soma-se a isso uma estrutura de custos significativamente mais competitiva em termos de escritórios, moradia e serviços, mantendo padrões de infraestrutura e qualidade de vida.
Mas talvez o diferencial mais relevante esteja no ecossistema financeiro. Em Zonamerica concentra-se mais de 70% do ecossistema financeiro presente nas zonas francas do Uruguai, o que permite a um family office operar dentro de um ambiente onde convivem bancos globais, gestores de ativos, escritórios jurídicos e consultorias especializadas.
Essa combinação de estabilidade institucional, benefícios fiscais, infraestrutura de classe mundial e um ecossistema financeiro robusto posiciona o Uruguai — e particularmente a Zonamerica — como uma plataforma altamente competitiva para estruturar e gerenciar patrimônio com alcance na América Latina.
As garantias de ”impostos zero” soam atraentes, mas quão confiáveis são em um horizonte de 20 anos ?
O Uruguai tem um histórico sólido: não descumpre as promessas feitas por governos democráticos. Romper as regras das zonas francas causaria um dano irreparável à sua reputação internacional, algo que o país não pode se permitir. A segurança jurídica é seu ativo mais valioso.
Qual peso têm hoje os custos operacionais na decisão de uma FO de estabelecer um escritório satélite fora dos Estados Unidos? O Uruguai é competitivo nesse sentido ?
Muito. Existe evidência crescente de que FOs nos EUA e em partes da União Europeia estão fechando e se transferindo para áreas mais econômicas. Uma FO de tamanho médio possui entre US$ 100 milhões e US$ 200 milhões em ativos sob gestão (AUM) e pode suportar custos administrativos de US$ 1 milhão a US$ 2 milhões por ano, que deverão ser compensados com os lucros obtidos. As FOs menores serão ainda mais sensíveis aos custos. Os custos de aluguel em zonas francas no Uruguai, assim como os custos de pessoal, são muito baixos em comparação com os de centros asiáticos como HK e Singapura, onde os aluguéis podem ser astronômicos.
O senhor menciona que o crescimento das FOs após a pandemia não foi acompanhado por um debate sério sobre sua regulação. Isso é uma bomba-relógio ?
É surpreendente. As Family Offices controlam bilhões de dólares e a ausência de regulação global não durará para sempre. O Uruguai tem a oportunidade de se antecipar e se posicionar como um refúgio regulatório estável antes que outros países imponham regras reativas e agressivas.
Como você planeja integrar novas tecnologias, como a Inteligência Artificial, a esse ecossistema patrimonial ?
O objetivo é se afastar dos serviços padrão de ”gestão de carteiras”, onde há concorrência excessiva e pouco valor agregado. Na Ecognosis estamos usando técnicas quantitativas únicas para identificar características das FOs que o mercado ignora. Além disso, Zonamerica não apenas atrai as famílias, mas todo o ecossistema de serviços (jurídico, contábil, TI) que as rodeia, criando um hub de valor integrado.
Qual é o segredo para uma transferência bem-sucedida de ativos fora dos EUA para o Uruguai ?
Deve ser feita de maneira lenta, cuidadosamente estruturada e, sobretudo, mantendo um perfil extremamente discreto. Evitar o ”efeito visibilidade” é fundamental para proteger o patrimônio em tempos de incerteza política.
Por Magdalena Martinez
