A distinção tradicional entre a renda variável pública e a privada está se tornando menos nítida à medida que os investidores se concentram cada vez mais na função que os ativos desempenham em suas carteiras. Além disso, os objetivos da carteira estão ganhando peso em relação às distinções estruturais entre as classes de ativos, inclusive se são públicos ou privados, segundo o Estudo Global de Perspectivas de Investimento realizado pela Schroders.
A pesquisa, da qual participaram mais de 1.000 investidores profissionais de 24 países, foi realizada após o início da guerra no Oriente Médio e em um contexto de crise energética mundial. Nesse cenário, espera-se um aumento da volatilidade no próximo ano (85% dos entrevistados globalmente e 89% na Espanha), e os desejos dos investidores, tanto globais quanto espanhóis, coincidem. Ambos apontam que diversificar suas carteiras (84% e 89%, respectivamente) e protegê-las contra quedas, preservando seu capital (83% e 77%, respectivamente), são seus principais objetivos, à frente da geração de renda (48% e 53%, respectivamente) ou dos resultados em sustentabilidade (25% e 23%, respectivamente).
A pesquisa também mostra uma evolução na abordagem de alocação de ativos, com os investidores se concentrando mais nos resultados da carteira e menos nas fronteiras tradicionais entre classes de ativos. Quanto à consideração das oportunidades em renda variável pública e privada (private equity), mais da metade dos investidores espanhóis (55%) afirmou adotar uma abordagem integral e combinada, levando em conta todo o leque de opções tanto no âmbito público quanto no privado. Em alguns países, como Alemanha (67%) ou Noruega (60%), essa tendência é ainda mais acentuada, enquanto em outros, como França (36%) ou Itália (40%), é menor.
A atenção se concentra nas contribuições da renda variável para a carteira
Nessa abordagem, os investidores combinam diferentes estratégias de renda variável para atender a objetivos específicos da carteira, como o crescimento do capital, a geração de renda e a proteção contra a inflação.
Para o crescimento do capital no longo prazo, os investidores espanhóis optam pela renda variável ativa baseada em fundamentos e pelo private equity, tanto em aquisições de controle de empresas de grande capitalização (large cap buyout) quanto em venture capital. Ao buscar proteção contra a inflação, as preferências dos investidores locais entre essas categorias são comparáveis. Por outro lado, quando o objetivo é obter renda, evidencia-se a preferência tradicional dos espanhóis por dividendos, com quase três quartos dos entrevistados (72%) apontando esse investimento como sua estratégia preferida. No entanto, na hora de proteger as carteiras contra a inflação, inclinam-se mais para estratégias de renda variável “long/short” ou “neutras”.
Qual classe de ativos atende melhor a cada objetivo? Fonte: Estudo Global de Perspectivas de Investimento realizado pela Schroders 2026
Como os investidores percebem as diferenças entre a renda variável pública e privada e como essas diferenças estão mudando
Quanto à forma como as diferenças entre a renda variável pública e privada estão mudando, as duas respostas mais citadas indicam que cerca da metade considera que o futuro do investimento em renda variável passa pela adoção de uma abordagem ativa e sem restrições, tanto nos mercados públicos quanto nos privados (51%), e que o private equity está se tornando um motor cada vez mais importante da inovação e do crescimento global (47%). No entanto, também se destaca a preocupação com a liquidez, com 43% dos entrevistados locais ressaltando que as diferenças de liquidez entre a renda variável pública e privada estão ganhando importância.
“Os investidores estão adaptando suas carteiras a um mercado mais complexo e fragmentado. Uma abordagem holística dos ativos públicos e privados está reconfigurando a construção das carteiras. Assim, os objetivos de investimento são formulados sob a ótica de uma ‘abordagem total da carteira’ e estão ganhando prioridade em relação aos índices de referência tradicionais”, afirmou Leonardo Fernández, diretor-geral para a Ibéria da Schroders.
Em uma era de índices de renda variável altamente concentrados, as estratégias passivas são consideradas o maior perigo
Ao analisar os desafios, a constatação mais relevante não está relacionada a nenhuma comparação entre a renda variável pública ou privada: trata-se do fato de que praticamente metade dos investidores espanhóis (48%) e até 60% dos globais consideram que as estratégias passivas que replicam índices trazem o risco de uma exposição concentrada em um grupo reduzido de companhias de grande capitalização. Essa desconfiança em relação à gestão passiva fica evidente com 87% dos investidores espanhóis e 85% dos globais convencidos de que a gestão ativa poderia ajudá-los a alcançar seus objetivos nos próximos 12 a 18 meses.
Por sua vez, Alex Tedder, responsável por investimentos em renda variável da Schroders, destacou: “Grande parte da forte rentabilidade recente do mercado de renda variável foi impulsionada por um pequeno grupo de ações de tecnologia ligadas diretamente ao investimento em IA, como memória de alta largura de banda, processadores, semicondutores analógicos e componentes associados. Essas companhias se concentram nos Estados Unidos e em alguns países asiáticos, como Taiwan e Coreia. Por trás de grande parte desse crescimento extraordinário das receitas estão conhecidas empresas de grande capitalização que lideram a revolução da IA. Os resultados do estudo deixam claro que os investidores estão preocupados com a concentração do mercado, embora, até agora, o aumento da capitalização tenha sido sustentado pela força do crescimento e dos lucros”.
E acrescenta: “A questão agora é qual rentabilidade essas empresas obterão com a implementação da IA. Há muitos motivos para ser otimista, mas é pouco provável que o sucesso seja uniforme. Por isso, nesta fase, é mais necessário do que nunca realizar uma seleção ativa de investimentos, baseada em análise fundamentalista. Além disso, dados os riscos inerentes a qualquer ciclo de inovação, a diversificação, tanto dentro do setor de tecnologia quanto, de forma mais ampla, entre regiões, setores e estilos, continua sendo, em nossa opinião, especialmente relevante”.
Para concluir, Rainer Ender, diretor global de private equity da Schroders Capital, comentou: “Os investidores estão cada vez mais abertos a acessar o amplo universo de oportunidades oferecido pelo private equity, que continua se expandindo à medida que persiste a tendência de as empresas permanecerem com o capital fechado por mais tempo e a inovação se consolida como um fenômeno cada vez mais global. Em um momento em que a volatilidade e a incerteza persistente se tornaram uma realidade cotidiana para os investidores. Por isso, a capacidade de investir tanto no âmbito público quanto no privado para acessar uma variedade de oportunidades de rentabilidade resiliente e garantir uma verdadeira diversificação é mais importante do que nunca”.
Por Carlos Ruiz de Antequera