Las gestoras españolas no siempre son eficientes. Y precisamente el grado de eficiencia es lo que analiza Martín Huete en su último post “Matriz rentabilidad riesgo de las gestoras españolas”, con datos a finales del año pasado de 73 entidades. Como conclusión, la rentabilidad media ponderada de los fondos de Inversión y sicavs domiciliados tanto aquí como en Luxemburgo, y que estén a la venta en España de las gestoras de fondos domiciliadas en España, se situó a tres años en el 5,65%, mientras que la volatilidad ponderada media fue del 6,63% -datos al cierre de diciembre del año 2015, haciendo referencia a un periodo de tres años-, “lo cual no deja de ser unos datos digamos “curiosos”. Una vez más se demuestra que la industria en su conjunto es ineficiente”, dice el experto.
Huete, que analiza a las gestoras nacionales en función de su rentabilidad media y riesgo medio (entendido como tal la desviación estándar), para así clasificarlas en cuatro cuadrantes en función de los niveles de ambos indicadores con respecto a la media del mercado, identifica a 11 entidades “Buy Vip”, el 15,06% del mercado. Es decir, solo 1,5 de cada 10 entidades del mercado español ofrecen mayores rentabilidades que la media de la industria –entre el 3,54% y el 9,93%- con una volatilidad inferior a la media –entre el 5,61% y el 6,62%-.
Se trata de gestoras como Aviva Gestión, Omega Gestión, Cartesio Inversiones, Ábaco, la gestora de Abante, Caixabank AM o Mutuactivos.
También en buena posición están aquellas que denomina “Premium” y que llama así por ofrecer una rentabilidad media ponderada superior a la media del mercado pero también con una volatilidad superior; es decir, se comportan “de manera adecuada”. Son 24, casi un tercio del total (un 32,8%). El rango de rentabilidades va desde un máximo del 16,40% hasta el 5,69%, mientras que la volatilidad de este rango fluctúa entre el 10,8& y el 6,64%.
Aquí figuran nombres como Metagestión, Belgravia, Bestinver, EDM, Dux, GVC Gaesco, Tressis Gestión, Gesconsult, March AM, la gestora de A&G, BBVA AM, Bankia Fondos, Bankinter Gestión de Activos o Ibercaja Gestión, entre otras.
Ofreciendo una rentabilidad media inferior a la media de la industria con una volatilidad también inferior –“ de alguna manera también se comportan de manera adecuada”, dice Huete, están las gestoras “Low profile”, con poco riesgo pero también poca rentabilidad. En este cuadrante hay 22 nombres, el 30,1% del total: tres de cada 10 entidades en España ofrecen retornos entre el 2,12% y el 5,63% y una volatilidad media ponderada desde el 6,51% al 2,55% (ver tabla). Gestoras como la de Sabadell, Allianz Popular o Fonditel están en esta lista.
Por último, las gestoras “Risky” son aquellas con una rentabilidad menor a la media y una volatilidad mayor: es decir, ofrecen mayor riesgo y menor retorno. De las 72 gestoras del análisis, 16 cumplen estos parámetros (21,9%). El rango de rentabilidades va desde un máximo del 5,54% hasta el 2,94%, estando la volatilidad entre el 11,19% y el 6,65%. Entidades como Renta 4 o Merchbanc se sitúan en este cuadrante, según el análisis de Huete.
El criterio para ordenar las 73 gestoras analizadas, ha sido por orden de mayor a menor rentabilidad media ponderada y anualizada. Se refleja en la tabla el ranking de mayor a menor volatilidad, de mayor a menor rentabilidad, la rentabilidad y la volatilidad media ponderada de cada una de las mismas, así como el cuadrante de cada una de las gestoras apareciendo sombreadas en diferentes colores.
Por Alicia Miguel Serrano
Por Funds Society, Madrid