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Renta variable sostenible en 2023, un año para la relocalización, recomposición y electrificación

Ofrecer perspectivas con cualquier grado de exactitud a corto y medio plazo siempre resulta complicado y desde luego 2023 no es una excepción. Los obstáculos relacionados con el entorno actual son bien conocidos, pero nosotros creemos que hay también factores muy positivos, con temas sostenibles importantes que posiblemente irán a más. Las crisis a menudo promueven la innovación, y creemos que la fragmentación geopolítica actual será el factor que impulse la economía verde del futuro.

Por supuesto, no es posible predecir ciertos acontecimientos mundiales: el éxito de los bancos centrales en el control de la inflación, la forma en que los distintos países abordarán la crisis del coste de la vida y la evolución de la guerra de Ucrania son incógnitas. Pero dejando de lado esta incertidumbre, somos moderadamente optimistas de cara a 2023. El presidente chino, Xi Jinping, ha dado marcha atrás en su apoyo a la guerra de Putin contra Occidente, denunciando su uso de recursos importante como moneda de cambio. Mientras tanto, la inflación ya empieza a aflojar el ritmo en algunas economías y los responsables de la Reserva Federal estadounidense se han mostrado favorables a reducir el ritmo de las subidas de tipos de interés en la economía más influyente del mundo. Esto ofrece mejores perspectivas para las empresas de todo el mundo, muchas de las cuales presentan actualmente valoraciones con descuento. Aunque los próximos doce meses no estarán exentos de incertidumbre, creemos que hay grandes expectativas.

Restablecer la seguridad económica a través de la revolución industrial verde

El próximo ciclo económico está impulsado por la revolución industrial verde, es decir, el paso de la sociedad de una economía basada en los combustibles fósiles a una economía fundamentada en unas infraestructuras digitales y eléctricas con bajas emisiones de carbono. La reciente inestabilidad política y los problemas de la cadena de suministro han dejado en evidencia la fragilidad del modelo económico global tradicional, lo que ofrece mayores argumentos a favor de una economía mejorada y sostenible. Esta idea ha sido reiterada por los responsables políticos de los países desarrollados, que han situado la sostenibilidad en el centro de las políticas destinadas a recomponer y hacer crecer una economía limpia y digital. Esto hará que sectores importantes desde el punto de vista estratégico vuelvan a estar cerca de nosotros para generar resiliencia económica y promover la sostenibilidad al mismo tiempo. Como resultado, vemos un auge de la inversión en bienes de equipo en el horizonte.

Este cambio ya ha empezado a darse en algunos de los sectores de mayor importancia estratégica para la sociedad. Actualmente, Asia produce la mayoría de los semiconductores, componentes esenciales de los dispositivos electrónicos que hacen posible muchos sectores de tecnología limpia. Sin embargo, algunas de las principales compañías tecnológicas han dejado claras sus intenciones de relocalizar los componentes esenciales de la cadena de suministro para reducir la dependencia de las fábricas extranjeras. Por ejemplo, el fabricante de semiconductores TSMC, que suministra semiconductores a muchas de las mayores compañías tecnológicas del mundo, anunció recientemente que está construyendo una planta de semiconductores en Arizona (EE. UU.) y que estudia el desarrollo de nuevas capacidades también en Europa. Tim Cook, consejero delegado (CEO) del gigante tecnológico Apple, señaló: “Creo que acabaremos viendo una importante inversión en capacidad tanto en EE. UU. como en Europa para tratar de reorientar la cuota de mercado de dónde se produce el silicio”.

En 2023, esperamos ver un impulso similar en otros sectores ―tecnología de energías renovables, cadenas de suministro de baterías y vehículos eléctricos―, a medida que las empresas tratan de relocalizarse y recomponerse. Muchos de estos sectores serán fundamentales para un futuro sostenible y constituirán los cimientos de una economía verde sostenible.

Resolver la crisis energética con las renovables

La crisis energética continuará centrando la atención en 2023, si bien vemos que la tecnología será importante para mitigar la inflación de la energía, al ofrecer alternativas más baratas y reducir la dependencia de la economía física. Los responsables políticos han dejado claro que la energía limpia es clave para satisfacer las necesidades de seguridad energética, con el plan Objetivo 55 de la Unión Europea y la Ley de reducción de la inflación de EE. UU., que van a invertir 800.000 millones de euros y 370.000 millones de dólares estadounidenses, respectivamente, en la transición verde. Solo en 2022, las inversiones en energías renovables aumentaron considerablemente, a pesar de las limitaciones de la cadena de suministro; la financiación de proyectos solares se disparó un 33 %, alcanzando un récord de 120.000 millones de dólares, y la de proyectos eólicos aumentó un 16 % hasta situarse en 84.000 millones de dólares.

Además de ser fundamentales para la seguridad energética, las energías renovables son mucho más baratas que muchas otras tecnologías de generación de energía. De hecho, actualmente son la fuente de energía más barata para dos tercios de la población mundial y suponen el 75 % del PIB mundial. Ante el aumento de los precios de la energía, la economía de las tecnologías limpias resulta convincente. Por ello, creemos que los sectores relacionados con las energías limpias centrarán la atención en 2023.

Electrificación del transporte

En los últimos años, hemos asistido a una creciente adopción de los vehículos eléctricos, a medida que su economía se ha vuelto más atractiva y su capacidad para descarbonizar la economía resulta más adecuada para alcanzar los objetivos globales de cero emisiones netas. Solo en Europa, más de 16,5 millones de coches eléctricos salieron a la carretera en 2021, triplicando su número en apenas tres años. Esto tiene su reflejo en la inversión mundial en vehículos eléctricos, que se disparó un 77 %, hasta alcanzar los 273.000 millones de dólares en 2021. En claro contraste, la producción mundial de motores de combustión interna tocó techo en 2017. Como resultado, prevemos que la demanda de combustibles para el transporte, que supone aproximadamente el 60 % de la demanda de petróleo, empezará a reducirse en la segunda mitad de la próxima década.

Consideramos que estos cambios apuntan a un punto de inflexión en la curva en forma de S de la electrificación. Creemos que la electrificación se encuentra en una fase de fuerte crecimiento, pues la innovación crea vehículos mejores y más eficientes a precios más bajos. Durante la próxima década, prevemos que más del 50 % de toda la producción de automóviles pasará a ser eléctrica. Junto con los vehículos eléctricos, veremos una mayor innovación en todos los aspectos de la electrificación, incluidos los edificios y la industria.

Las oportunidades futuras de crecimiento secular

Aunque algunos han establecido paralelismos con la crisis energética de la década de 1970 ―en la que la energía se disparó a precios exorbitantes―, nosotros creemos que actualmente nos encontramos en una situación muy diferente a la de entonces. Las subidas de los precios del petróleo de hace 50 años fueron muy superiores en términos porcentuales que las de ahora, pero una diferencia aún más importante es que actualmente las soluciones tecnológicas para mitigar estas presiones inflacionistas ya existen, y además, su economía resulta muy atractiva.

A pesar de la incertidumbre acerca de la guerra de Ucrania y el difícil invierno que se avecina para Europa, somos mucho más optimistas con respecto a los mercados que hace doce meses. Las valoraciones de las empresas se han reducido considerablemente y, a pesar de ello, seguimos viendo muchas oportunidades futuras de crecimiento secular. Las crisis a menudo promueven la innovación, y creemos que la fragmentación geopolítica actual será el factor que impulse la economía verde del futuro.

Si nos fijamos en las empresas, los fundamentos siguen siendo igual de importantes que siempre. Nos centramos en empresas con balances sólidos y capacidad para generar flujo de caja en tiempos de inestabilidad económica, la cual será inevitable en el próximo año. Asimismo, nos enfocamos en empresas que están orientadas al desarrollo de una economía sostenible y que prosperarán en un entorno de relocalización, resiliencia y electrificación.

Tribuna de Hamish Chamberlayne, director de renta variable sostenible global de Janus Henderson Investors.

Conozca el equipo Global Sustainable Equity de Janus Henderson Investors.

A pesar de los obstáculos, la renta variable estadounidense sigue avanzando

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

Samantha Fortney Yosemite — Pixabay CC0 Public DomainSamantha Fortney. Samantha Fortney

La variante delta del COVID-19 ha ralentizado una reapertura económica ya de por sí compleja. Los problemas de la cadena de suministro y el mercado laboral ―que han persistido durante más tiempo del que nosotros y la mayoría de los inversores esperábamos inicialmente― se han conjugado para avivar la inflación. A pesar de estos desafíos, seguimos viendo un impulso positivo en la economía estadounidense.

Solidez del consumo estadounidense

En 2021, hemos visto un fuerte aumento de la inflación, según el índice de precios al consumo (IPC), pero otros indicadores económicos clave, como el desempleo, la participación de la población activa, las ventas minoristas y los índices de directores de compras (PMI) siguen avanzando en positivo. Para la economía estadounidense, que depende en gran medida del gasto de consumo, los datos de las ventas minoristas han sido especialmente alentadoras ahora que empieza la temporada de compras navideñas. Las ventas minoristas anticipadas de octubre subieron un 1,7% en términos desestacionalizados con respecto al mes anterior¹, lo que muestra una gran voluntad y capacidad de gasto de los consumidores, a pesar de los obstáculos de la inflación.

En efecto, creemos que los altos niveles de ahorro de los consumidores, la fuerte revalorización de las bolsas y los mercados de la vivienda, y el mayor crecimiento del empleo harán que los consumidores propicien un fuerte impulso al gasto en los próximos trimestres. La vacunación en marcha, el desarrollo de más avances médicos para tratar la covid-19 y la moderación de la variante delta deberían hacer que cada vez más personas vuelvan al mercado laboral, ayudando a aliviar las actuales restricciones de la cadena de suministro. Y aunque puedan persistir algunos efectos residuales, creemos que la reciente subida de la tasa de inflación resultará ser mayoritariamente pasajera. Además, de no haber sorpresas significativas en los datos, creemos que la Reserva Federal (Fed) seguirá mostrándose paciente y apostará más por un mayor crecimiento económico en lugar de subir los tipos de interés de forma preventiva.

Por tanto, aunque los mercados han rozado o alcanzado máximos en los últimos meses, seguimos siendo optimistas sobre las acciones estadounidenses, especialmente con respecto a la renta fija, cuyos diferenciales se mantienen en mínimos históricos. Aunque los rendimientos del Tesoro de EE. UU. aumentaron cuando la Fed empezó a señalar la posibilidad de una política menos flexible, la rentabilidad del beneficio del índice S&P 500® sigue pareciendo relativamente atractiva con respecto al rendimiento del Tesoro a 10 años.

Las temáticas de crecimiento permanecen intactas

Muchas de las temáticas a largo plazo que estaban en marcha antes de la pandemia ―y que se han acelerado como consecuencia de ella― siguen intactas. Entre ellas están el paso al comercio electrónico y la consiguiente aceleración de los pagos electrónicos, el crecimiento de la informática en nube y las aplicaciones de software como servicio (SaaS), así como la innovación sanitaria.

Durante la pandemia, hemos visto ciertas empresas con la magnitud y la solidez de los balances para invertir en iniciativas de transformación digital ganar cuotas de mercado que les habría costado muchos años conseguir en un entorno de mercado más normal. Vemos posibilidades de que la digitalización siga impulsando el crecimiento en los distintos sectores económicos, incluidos los segmentos menos evidentes del mercado, como la industria. Por ejemplo, creemos que el gasto en la infraestructura de la cadena de suministro y la automatización de los procesos de producción pueden alentar el crecimiento de las empresas que responden a esas tendencias, un potencial de crecimiento que pensamos que el mercado no reconoce del todo.

Enfocados en las oportunidades, pero conscientes de los riesgos

Durante la recuperación económica, hemos visto un fuerte repunte de los sectores cíclicos, pero creemos que los inversores deben actuar de forma selectiva en su exposición a esas áreas. Muchos valores de los sectores de materiales y bienes de equipo se han recuperado hasta muy por encima de los valores de antes de la pandemia, debido a un rápido aumento de los precios de las materias primas. Creemos que en esos sectores la prudencia está justificada, mientras el mercado determina si los desequilibrios de la oferta y la demanda persistirán y si los precios de las materias primas seguirán altos.

En el sector de los viajes, algunas empresas se han recuperado y muestran actualmente valores de empresas muy superiores a los de antes del COVID-19, aunque podrían tener que pasar años hasta que vuelvan a los beneficios y los flujos de caja de antes de la pandemia. Por el contrario, algunas empresas con balances más sólidos han podido invertir y ganar cuota de mercado, en lugar de tener que dedicarse a desapalancarse al dejar atrás la pandemia.

Por tanto, aunque somos conscientes de que continúa habiendo riesgos, vemos oportunidades importantes en el mercado. Seguimos atentos a los costes de los insumos y la inflación laboral, y cómo esos factores afectarán a los márgenes tras años de mejora general de los beneficios. Consideramos importante encontrar continuamente empresas con poder de fijación de precios y ventajas competitivas duraderas que puedan ayudar a combatir el potencial de inflación. También somos conscientes de los acontecimientos políticos sobre la ley de infraestructuras, el techo de deuda y la reforma fiscal. Por lo que respecta a la reforma fiscal, será importante tener en cuenta los efectos para el consumidor por lo que respecta al gasto y para las empresas en cuanto al impacto en el retorno al accionista y los futuros niveles de inversión en bienes de equipo.

Mientras lidiamos con un periodo de posible mayor volatilidad y aumento de la inflación, seguimos creyendo en la importancia de encontrar empresas que ofrecen gran valor económico a sus clientes, mientras continúan generando un flujo de caja libre constante y asignando capital de forma satisfactoria. Pensamos que estas empresas estarán en mejores condiciones para el crecimiento a largo plazo, independientemente de cualquier cambio a corto plazo en el entorno de inversión.

Tribuna de Jeremiah Buckley, gestor de cartera en Janus Henderson Investors.

Anotaciones:

¹ Fuente: Oficina del Censo de EE. UU., ventas mensuales adelantadas de servicios de alimentación y minoristas, datos mensuales, en términos desestacionalizados, a 17/11/2021. https://fred.stlouisfed.org/series/RSAFS

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Los bancos centrales, la inflación y la pandemia marcarán el ritmo en el mercado de divisas

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

violin-g9eaf7742c_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Los bancos centrales, la inflación y la pandemia determinarán si continúa o no la apreciación del dólar

La mayor tasa de inflación a nivel global se ha convertido en el principal dinamizador de los mercados financieros durante los últimos meses, también en el caso de las divisas. 2021 cerró con un fortalecimiento del dólar, principalmente sustentado en el endurecimiento de la política monetaria anunciada por la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed). Ahora bien,¿qué podemos esperar de cara a este año?

Según recuerda Ebury en su último informe, la inflación no será ni es el único dinamizador a tener en cuenta. “La larga duración que han tenido las medidas de restricción y confinamientos, el cierre de las fronteras y las limitaciones de la cadena de suministro también han pesado sobre muchas de las demás principales divisas en favor del dólar (dadas las indulgentes medidas adoptadas en EE.UU. el año pasado). Esto ha contribuido a que el dólar haya subido a su nivel más fuerte en términos trade-weighted desde julio de 2020”, explica haciendo una breve retrospectiva.

En opinión de Thomas Hempell, jefe de Análisis Macro y de Mercado de Generali Investments, el repunte del dólar en el segundo semestre del año pasado se ha agotado, a pesar de la fuerte revalorización con el endurecimiento de la postura de la Fed. Según su valoración, esto se debe en parte a la respuesta sincronizada de los mercados de bonos. “Los temores de endurecimiento se centran en la Fed, pero los rendimientos del Bund alemán apenas han seguido el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. (UST), lo que ha hecho que los diferenciales de rendimiento apenas se hayan modificado. Además, la volatilidad de los rendimientos, que tiende a impulsar al dólar, ha disminuido”, explica.

Según explican desde Ebury, la relación tradicional que hay entre el dólar y los tipos de interés en Estados Unidos se ha roto. En cualquier caso, está claro que los mercados prevén subidas de tipos bastante agresivas, en particular, como hemos explicado, por parte de la Fed. No obstante, según su valoración, la principal brecha en el mercado reside en el Banco Central Europeo, con una presidenta del Consejo que insiste en que no va a haber subidas en 2022, a pesar de que ha quedado claro que la inflación es un fenómeno global y la Eurozona no va a ser excepción.

“El discurso de la presidenta Lagarde de hoy es un acontecimiento crítico. Dará su visión del futuro macroeconómico global, y veremos si mantiene su idea de no subir tipos en la Eurozona hasta bien entrado 2023 o, como esperamos nosotros y como esperan algunas voces dentro del propio Consejo del BCE, particularmente de los miembros del Bundesbank, empiezan a preocuparse más por la inflación. En ese caso, podremos ver una subida razonablemente fuerte en el euro”, añaden desde Ebury.

Para Hempel, el último rebote que ha experimentado el tipo de cambio euro/dólar refleja en parte la mala valoración del BCE. “Los mercados descuentan ahora más de 20 puntos básicos de subidas de los tipos de depósito del BCE en los próximos 12 meses. Los riesgos de inflación son mayores en EE.UU., donde un mercado laboral tenso y el aumento de los alquileres se suman a las alteraciones de la cadena de suministro. Esto deja margen para una mayor discriminación regional en las respuestas políticas ante los riesgos de inflación. Sin embargo, cualquier impulso del dólar derivado de la divergencia política será probablemente de corta duración. El billete verde es caro y el gran cambio que se experimentó en 2021 en el posicionamiento especulativo hacia esta moneda probablemente ha seguido su curso. La persistente recuperación mundial supondrá vientos en contra para el dólar anticíclico. Es prematuro descartar el dólar ahora, pero tampoco está lejos de su máximo.

Por su parte, Eva Sun-Wai, gestora adjunta del M&G (Lux) Global Macro Bond Fund, se muestra prudente y señala: “El año terminó con el dólar en una nota fuerte. Debería seguir siendo fuerte con el telón de fondo de la Fed (especialmente con la aceleración del tapering, la anticipación de las subidas de tipos y la anticipación de la reducción del balance) y la mejora de las perspectivas de crecimiento económico, pero también hay que ser cauteloso con respecto a la normalización de las políticas en otros lugares que también apoyan a otras divisas frente al dólar. Sin embargo, por ahora, con el aumento de las infecciones por la variante ómicron del COVID-19 en todo el mundo y las posturas divergentes de la política monetaria en las principales economías mundiales, esto debería mantener al dólar tácticamente fuerte a corto plazo”.

La gestora considera que el euro ha sido débil frente a la libra esterlina y el dólar dada la postura más dovish del BCE, donde siguen presionando contra la idea de subidas de tipos en 2022, y proyectando un modesto undershoot en la inflación a medio plazo. Según matiza, a esto habría que sumarle la presión que está suponiendo el ómicron. “Es posible que se produzca un giro, y las valoraciones parecen mucho más atractivas para el euro, sobre todo teniendo en cuenta que las curvas de rendimiento se han movido agresivamente esta semana en línea con la mayoría de los mercados de tipos de los mercados emergentes. Pero, una vez más, es difícil para los mercados luchar contra la Fed, por lo que mi opinión principal sería esperar una mayor fortaleza del dólar en el binomio euro/dólar, ya que la reducción de las emisiones permite a los inversores extranjeros volver a los mercados del Tesoro, y los movimientos de la curva de rendimiento han mantenido los diferenciales de tipos a corto plazo entre los bunds y los bonos del Tesoro sesgados a favor de estos últimos, a pesar de haberse reducido un poco”, explica Sun-Wai.

Perspectivas para el año

Siga o no la apreciación del dólar, Ebury considera que la evolución de la inflación, las medidas que tomen los bancos centrales de todo el mundo, la respuesta que den los gobiernos a la variante ómicron del COVID-19 y la evolución de la pandemia, así como de las vacunas, marcarán, en gran medida el sino de las divisas en 2022.

“Si el mercado percibiera la posibilidad de nuevas restricciones, los activos de riesgo, sobre todo las divisas de los mercados emergentes, probablemente se verían perjudicados frente a los valores refugio. Sin embargo, nuestras perspectivas sobre la pandemia son positivas, sobre todo por la llegada de tratamientos y vacunas eficaces, y la disminución de la gravedad de los síntomas del virus”, apunta Ebury en su informe.

En este sentido, y poniendo el foco en los mercados emergentes, Ebury sostiene que las divisas cuyos bancos centrales están llevando a cabo un fuerte ciclo de subidas de tipos de interés serán las que mejor se comporten este año. “Destacamos, en particular, muchas de las divisas de Europa Central y del Este, donde los bancos centrales han seguido aplicando considerables subidas de los tipos de interés en las últimas semanas. Las divisas de los países con sólidos fundamentos macroeconómicos también deberían estar bien posicionadas para beneficiarse mucho de lo que esperamos que sea una mejora general del apetito por el riesgo en 2022”, añaden.

Por último, Sun-Wai pone el foco en la región latinoamericana. En su opinión, la zona sigue teniendo importantes retos sobre la mesa, como los riesgos fiscales, la incertidumbre política, la alta inflación y el débil crecimiento. Además, muchos países de América Latina tienen bajos niveles de tenencias extranjeras de deuda y acciones locales, por lo que dependen en gran medida de la demanda interna. “El posicionamiento en el mercado de divisas es ligero y las valoraciones son baratas, lo que podría ayudar a que las divisas latinoamericanas se recuperen en cierta medida, pero esto requerirá probablemente algún tipo de catalizador, por ejemplo, cuando la inflación alcance su punto máximo y las operaciones de carry trade parezcan más atractivas. La debilidad del peso mexicano tras las preocupaciones por el COVID-19 podría ser un punto de entrada, ya que los riesgos fiscales y políticos son menores que los de otras monedas de la región. El real brasileño y el peso colombiano tienen elecciones próximamente, lo que podría estimular cierta volatilidad, pero las valoraciones son baratas y gran parte del ruido político, especialmente en Brasil, puede estar ya en el precio”, concluye la gestora de M&G.

Franklin Templeton ficha a Anne Simpson para el cargo de directora global de Sostenibilidad

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Nombramiento Franklin — Foto cedidaAnne Simpson, directora global de Sostenibilidad de Franklin Templeton.. Franklin Templeton nombra a Anne Simpson directora global de Sostenibilidad

Franklin Templeton ha anunciado el nombramiento de Anne Simpson para el cargo de directora global de Sostenibilidad. Según explica la gestora, se trata de un puesto de reciente creación orientado a dirigir la dirección estratégica general de Franklin Templeton en materia de administración, sostenibilidad y estrategia de inversión ambiental, social y de gobierno (ESG) a nivel mundial.

Simpson se incorpora a la gestora desde el Sistema de Jubilación de los Empleados Públicos de California (CalPERS), donde ocupó el cargo de directora de Inversiones de Gobernanza y Sostenibilidad de la Junta Directiva, dirigiendo el desarrollo y la ejecución de la galardonada Estrategia de Inversión Sostenible de CalPERS en una cartera global de 500.000 millones de dólares con un 80% de activos gestionados internamente.

Desde este cargo, reportará directamente a Jenny Johnson, presidenta y consejera delegada de la firma, y tiene prevista su incorporación el próximo 22 de febrero de 2022, en la sede en California. “Una contratación de esta relevancia demuestra nuestro compromiso de ser un líder global en gestión de activos y sostenibilidad, que reconoce que nuestras decisiones como inversores responsables tienen un profundo efecto en el mundo y su futuro», ha destacado Johnson.

En este sentido, Johnson añade: “Confiamos en que la experiencia y el liderazgo de Anne llevarán los esfuerzos de nuestra empresa en materia de inversión sostenible al siguiente nivel. Aunque la fuerza de nuestra organización radica en la amplitud y la autonomía de nuestros gestores y analistas especializados, también reconocemos que una organización de nuestra envergadura puede tener un gran impacto trabajando colectivamente en cuestiones de sostenibilidad. Estamos encantados de que Anne lidere nuestros esfuerzos en este ámbito de importancia crítica”.

Por su parte, Anne Simpson, directora global de Sostenibilidad de Franklin Templeton, ha comentado: “Estoy encantada de unirme a Franklin Templeton y deseando formar parte de su próxima fase de crecimiento y evolución en la inversión sostenible. 2021 fue un año en el que la industria de gestión de activos se enfrentó a los retos de la sostenibilidad y a las oportunidades que ésta ofrece en los mercados mundiales. Hay una nueva tendencia en las finanzas, impulsada por los responsables políticos de los principales mercados europeos, los compromisos de cero emisiones de la COP 26 y el amplio reconocimiento del papel de los inversores, para impulsar el progreso de la inversión sostenible, incluyendo áreas tan importantes como la diversidad, la igualdad y la inclusión, para fomentar la prosperidad compartida”

Anne Simpson cuenta con una experiencia de más de 35 años en el mundo de las inversiones. En CalPERS, fue miembro de su Comité de Gestión de Inversiones, que determina la gestión del pasivo de los activos, la asignación de capital, la gestión del riesgo y las operaciones en las áreas de renta variable pública global, renta fija, renta variable privada, crédito privado, activos reales e infraestructuras. Además, fue la presidenta inaugural de Climate Action 100+ y de su Grupo Asesor de Asia, una alianza mundial de inversores de 60 billones de dólares que CalPERS convocó y cofundó. Simpson también ha dirigido la iniciativa empresarial de diversidad, equidad e inclusión de la oficina de inversiones de CalPERS, incluida la fundación de 3D (Diverse Director DataSource).

Antes de incorporarse a CalPERS, Simpson fue miembro senior de la facultad y conferenciante en la Yale School of Management, jefa del Global Corporate Governance Forum del Banco Mundial, directora ejecutiva de la International Corporate Governance Network y directora general conjunta de Pensions and Investment Research Consultants (PIRC) Ltd. Y, en 2019, fue nombrada por la revista Time como una de las 15 mujeres que lideran la lucha mundial contra el cambio climático y en 2020 una de las 100 mujeres más influyentes en las finanzas de Estados Unidos por Barron’s (Dow Jones).

Lombard Odier nombra a Manuela Maccia responsable de producto para Europa y gestora senior para Italia

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Manuela Maccia_Lombard Odier — Foto cedidaManuela Maccia, Head of Product Offering Europe para Lombard Odier (Europa) SA (LOESA) y Senior Portfolio Manager para Italia. . Lombard Odier nombra a Manuela Maccia responsable de producto para Europa y gestora senior para Italia

Lombard Odier ha anunciado el nombramiento de Manuela Maccia para el cargo de Head of Product Offering Europe para Lombard Odier (Europa) SA (LOESA) y Senior Portfolio Manager para Italia. Según explica la firma, este nombramiento confirma el compromiso del Grupo con reforzar su posición y oferta de clientes en Italia, un mercado prioritario para Lombard Odier.

Maccia se incorporó a principios de enero y está ubicada en las oficinas de Lombard Odier en Milán. Como delegada, trabajará en estrecha colaboración con Alberica Brivio Sforza, quien se unió a Lombard Odier en 2021 como directora general de la sucursal italiana de Lombard Odier (Europa).

Entre sus funciones en Lombard Odier, Maccia ayudará a desarrollar la oferta de productos del Grupo en Europa dentro de la división de clientes privados. Además, fortalecerá la sucursal local italiana, así como ofrecerá una valiosa experiencia a los clientes de la firma en Italia, gestionando cuentas discrecionales y de asesoramiento.

“Esperamos trabajar con Manuela para hacer crecer la oferta de la Firma en Italia. Su profundo conocimiento y experiencia, particularmente en el crecimiento de una división de banca privada, nos permitirá reforzar la presencia de Lombard Odier en el mercado italiano. » Stéphane Monier, Director de Inversiones de Lombard Odier Private Bank añadió: «Con su experiencia internacional y presencia consolidada en el ámbito financiero italiano, estamos encantados de que Manuela se una a nuestro equipo. Estará perfectamente situada para asesorar a nuestros clientes en Italia y desarrollar nuestra oferta en Europa”, ha señalado Stephen Kamp, director del Sur de Europa y América Latina para Clientes Privados..

Manuela Maccia comenzó su carrera en 1998 en el Grupo BNP Paribas, donde desempeñó varios cargos internacionales dentro de la Firma durante los últimos 23 años, tanto en Londres como en París, Roma y Milán, llegando a ocupar el puesto de Directora de Productos y Servicios Financieros en BNP Paribas Wealth Management en Francia. En 2020 regresó a Italia y fue nombrada CIO del Banco BNL, filial de BNP Paribas. Tiene un máster en Economía por la Universidad Bocconi, un diploma por la beca en Economía y Finanzas en la HEC Paris,y también es Analista Financiera Colegiada (CFA).

RWC Partners estrena imagen corporativa y cambia su nombre a Redwheel

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

RWC Partners operará a partir de ahora con el nombre de marca Redwheel. Según ha explicado el CEO de la gestora, Tord Stallvik, este cambio forma parte de la renovación completa de su identidad corporativa visual, que incluye también el lanzamiento de un nuevo sitio web.

“En un mundo que cambia rápidamente, nuestra organización siempre ha intentado mantenerse fiel a los principios sobre los que se fundó originalmente. Nuestra nueva identidad visual capta la esencia de estos principios y refleja la personalidad de la organización”, explica Stallvisk. En este sentido, la gestora ha querido plasmar sus principios en seis palabras claves: activos, enfocados, alineados, rendimientos, colaboración y responsables.

Según han explicado, en las próximas semanas, todos los nombres de sus fondos cambiarán para reflejar la nueva marca. “Esperamos que esto se complete antes del 21 de febrero. El negocio tal y como lo conocen no cambiará, nuestras entidades corporativas permanecerán. Ahora tenemos un nombre de marca y una identidad visual más amplia que refleja plenamente quiénes somos como inversores a largo plazo que se asocian con usted para lograr sus objetivos a largo plazo”, señala Stallvisk en la comunicación que la firma ha enviado a los inversores profesionales.

Según destaca la firma en su nueva web, desde su fundación en el 2000, han construido una organización fuerte y estable. “Nos centramos en una gestión verdaderamente activa, con el fin de permitir a nuestros clientes alcanzar sus objetivos financieros. Estamos especializados en ofrecer soluciones de renta variable de mercados desarrollados y emergentes, bonos convertibles y rentas. Somos una organización global con oficinas en Londres, Miami y Singapur, que gestiona 23.900 millones de dólares para nuestros clientes”, apuntan a la hora de definir su negocio.

En la actualidad, Redwheel cuenta con más de 150 personas alineadas con el objetivo de “crear un entorno en el que gestores de fondos excepcionales puedan operar de manera que les permitiera maximizar los beneficios de sus habilidades a largo plazo”, incluidos 56 profesionales de la inversión dedicados que trabajan en siete equipos de inversión independientes.

¿Un cambio de tendencia estructural en el dólar?

| Por Romina López | 0 Comentarios

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El período de publicación de resultados correspondiente al cuarto trimestre de 2021 no ha comenzado como anticipaba el mercado. Los informes de JPM y GS, que muestran un incremento importante en gastos de personal en sus proyecciones, añadieron a la preocupación de los inversores acerca de la retirada de los estímulos y la compresión en múltiplos la de los riesgos a la baja en el crecimiento de los beneficios por acción. Factset ha estudiado la transcripción de las conferencias con analistas de las 20 compañías del S&P 500 que habían comunicado cifras hasta el 12 de enero y muestra que un 60% de las mismas identifican el aumento en costes salariales como principal factor negativo sobre beneficios y ventas.

Las dos próximas semanas serán reveladoras, pero con algo más de 110 empresas habiendo reportado ya su rendimiento, un 80,3% han superado las estimaciones del consenso por un 1,9% de media. Desde el inicio de la recuperación post pandemia (del segundo trimestre de 2020 al tercero de 2021), un 84% de los componentes del índice de referencia norteamericano han batido las proyecciones de los analistas en un 17,5% de media, y desde 2017 un 76% se han destacado apuntándose un BPA superior al que se esperaba (8,65%).

En un entorno de moderación en el ritmo de expansión económica donde prevalecen presiones al alza en costes salariales y de producción, es razonable anticipar una desaceleración en el incremento en beneficios de las empresas, porque la defensa de los márgenes a través de incrementos en precio acaba topando con la elasticidad de la demanda.

El encarecimiento de la mano de obra, que es la principal preocupación de la Fed, y la consistencia en la escalada del precio del barril de crudo, después de los ataques de Abu Dhabi, las declaraciones desde la OPEP y los comentarios de la AIE respecto a la precariedad en el equilibrio entre oferta y demanda, siembran el recelo respecto a los planes de la Fed.

La TIR del bono 10 años se sitúa, después de las caídas en precio, en zona prepandemia. El mercado descuenta cuatro subidas de tipos desde marzo, especulando incluso con que la primera pueda ser de hasta 0,5%, y anticipa el comienzo del “adelgazamiento” del balance de la Reserva Federal entre junio y julio. Habrá que esperar una semana para que Jay Powell arroje más luz sobre este asunto, pero la sensación que subyace es que el banco central estadounidense está ahora en el punto álgido de su discurso hawkish.

Los indicios que comentábamos la semana pasada respecto a una normalización en el ritmo de expansión del sector industrial y un máximo interanual del IPC en el primer trimestre apoyan esta tesis. Si la subida mensual en la medida de inflación preferida de la Fed (PCE) revierte a la pauta de los últimos seis años (+0,17%), el índice quedaría, al final del ejercicio en curso, cerca del 2,4%. Adicionalmente una curva cada vez más plana irá limitando las probabilidades de un endurecimiento adicional en el mensaje. En 2016 la Reserva Federal enganchó cuatro incrementos en tipos casi consecutivos, pero al comenzar a tensionar su política monetaria la pendiente era de 1,4%. Tras un endurecimiento del 1% (llevando los fed funds hasta el 1,5%) la curva aplanó hasta el 0,7%, más o menos donde se encuentra hoy (0,78%).

China, en contraposición con EE.UU., continúa dando pasos para reactivar el crecimiento y acercarlo de nuevo al 6%. Ya ha rebajado dos veces el requisito de reservas bancarias (RRR) y esta semana recortaba una vez más el tipo de interés preferente (LPR) a un año desde el 3,8% hasta el 3,7% y el LPR a cinco años (que es el de referencia para contratos hipotecarios y que no se ajustaba desde hacía dos años). Además, sigue adoptando medidas para estimular la inversión –como el anuncio de extensión de su red de trenes de alta velocidad y la posibilidad de que los promotores utilicen el balance de cuentas de fideicomiso para financiar la construcción–.

La dicotomía entre la política monetaria desplegada por los chinos y la aplicada en EE.UU. es mala noticia para el dólar estadounidense, al tratarse de una moneda refugio y contracíclica. El billete verde puede mantener su pujanza en el corto plazo, sobre todo si la actual corrección adquiere algo más de profundidad, pero nuestro indicador proyecta debilidad para el dólar en beneficio del euro. Europa es una economía mucho más abierta que la estadounidense y por lo tanto más sensible al vaivén del ciclo económico chino.

Esta situación coincide con un momento en el que además las posiciones especulativas sobre el dólar dejan poco margen de mejora y muestran divergencias alcistas en indicadores de fortaleza relativa respecto de divisas emergentes.

Un cambio de tendencia estructural en el dólar (DXY) sería la llave para implementar cambios relevantes en la construcción de las carteras, tanto en el posicionamiento geográfico como temático, que iremos desgranando en las próximas semanas.

Franklin Templeton México firma una alianza de distribución con Casa de Bolsa BASE

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

Screenshot 2022-01-20 143045 — Foto: Adrian Campos. Foto:

Grupo Financiero BASE ha establecido una alianza con Franklin Templeton para fortalecer su estrategia de distribución de fondos a nivel nacional y ampliar su portafolio de productos buscando hacer crecer el patrimonio de sus clientes.

A partir de enero de 2022, los inversionistas mexicanos podrán adquirir fondos de Franklin Templeton a través de Casa de Bolsa BASE. La oferta de fondos contempla deuda nacional e internacional, así como renta variable internacional, entre los que destacan:

FT-LIQU: Invierte en instrumentos de deuda emitidos por el Gobierno Federal y Banco de México, con horizonte de corto plazo. Premiado los últimos 3 años por Morningstar como el Mejor Fondo de Deuda de Corto Plazo en su serie BF1.
FT-GLOB: Invierte en empresas globales. Reconocido en 2021 por Morningstar como el Mejor Fondo de Renta Variable Global en su serie BF2.
FT-BOND: Invierte en ETFs cuyos subyacentes son Deuda Gubernamental y Corporativa de Estados Unidos.
FT-REAL: Invierte en instrumentos de deuda de tasa real emitidos por el Gobierno Federal, Banco de México y otras entidades, con horizonte de largo plazo.
FT-MEXA: Invierte en deuda de Estados Unidos vía ETFs con cobertura cambiaria.

“Este acuerdo busca acercar los mejores fondos de inversión a nuestros clientes, para que tengan la oportunidad de contar con mayores rendimientos frente a instrumentos como las cuentas de ahorro tradicionales, y así poder operar distintas clases de activos nacionales e internacionales a partir de montos de inversión inicial bajos”, señaló Eduardo Riojas, director de negocio bursátil de Grupo Financiero BASE.

“En Franklin Templeton buscamos que nuestros socios comerciales compartan nuestros altos estándares de trabajo y compromiso con el mercado mexicano de fondos de inversión, buscando brindar los mejores resultados a los inversionistas. En línea con esta forma de pensar y actuar, nos sentimos felices de dar la bienvenida a Casa de Bolsa BASE como parte de nuestros distribuidores”, dijo Hugo Petricioli, presidente del Consejo, CEO y Country Head para Franklin Templeton México y Centroamérica.

«Con esta nueva familia de fondos, Casa de Bolsa BASE brinda más y mejores alternativas de inversión, pues los fondos han sido seleccionados con una metodología que permite contar con productos de acuerdo con el perfil y objetivo de inversión de cada cliente», señaló la firma.

Actualmente Casa de Bolsa BASE trabaja con 6 operadoras de fondos que le permiten ofrecer desde fondos de liquidez, tasa real, especializados de deuda, renta variable México, Fibras, Renta Variable Estados Unidos y acciones del Mercado Global.

Fundado en 1947 y presente en México desde el 2005, Franklin Templeton es uno de los gestores independientes de activos más importantes del mundo.

Dynasty Financial Partners se postula para IPO

| Por Marcelo Soba | 0 Comentarios

Captura de Pantalla 2022-01-20 a la(s) 17 — . Pexels

Dynasty Financial Partners se postuló para oferta publica con el fin de recaudar hasta 100 millones de dólares, según el documento publicado en la SEC.

No obstante, se considera un marcador de posición que puede cambiar a medida que Dynasty proporcione más información.

“Tenemos la intención de utilizar una parte de los ingresos netos de esta oferta para comprar unidades comunes de Dynasty Financial Partners, LLC de los tenedores de unidades existentes de Dynasty Financial Partners, LLC, a un precio por unidad igual al precio por acción pagado por los suscriptores por acciones ordinarias Clase A en esta oferta”, comenta la presentación de la compañía en el folleto de la OPV registrado en la SEC.

Además, la declaración asegura que la firma tiene «la intención de hacer que Dynasty Financial Partners utilice los ingresos netos restantes para facilitar el crecimiento de nuestros negocios existentes, para realizar adquisiciones estratégicas de negocios que son complementarios a nuestros negocios existentes y para otros fines corporativos generales«.

En la presentación de la firma, los ingresos de los nueve meses que terminaron el 30 de septiembre de 2021 aumentaron a 49,1 millones de dólares desde 32,7 millones para el mismo período en 2020. La utilidad neta aumentó a 10,5 millones desde 2,9 millones de dólares.

Unas 46 firmas que representan a 292 asesores financieros estaban utilizando los servicios de Dynasty, según información proporcionada por la firma, con un AUMs total de 68.000 millones en activos al 30 de septiembre de 2021.

HSBC Asset Management invierte en una cartera de activos de energías renovables en Chile

| Por Javiera Donoso | 0 Comentarios

panel-ga6c6f6937_1280 — Pixabay CC0 Public Domain. Energía solar

En un mundo en que el creciente interés en las finanzas sostenibles ha generado mucho movimiento en el mercado latinoamericano, HSBC Asset Management anunció una nueva transacción ligada a las energías renovables no convencionales.

Según informó la administradora de fondos a través de un comunicado, la firma actuó como el único inversionista de deuda en una colocación privada estadounidense por 48,2 millones de dólares para el refinanciamiento en Chile de una cartera solar y eólica de activos PMGD1 (Pequeños Medios de Generación Distribuida) patrocinado por InterEnergy.

La cartera comprende 12 proyectos de energía solar fotovoltaica y dos parques eólicos, con una capacidad total de 60 megavatios (MW), todos en pleno funcionamiento.

Esta operación –donde los papeles a 17 años fueron calificados como BBB- por Fitch– es la primera colocación privada de largo plazo para una cartera de proyectos solares y eólicos en el sector PMGD, que se beneficia del régimen regulatorio PMGD.

A la vez, la transacción marca la quinta inversión de deuda en infraestructura en Chile para el equipo de inversiones de deuda en infraestructura de HSBC Asset Management y la segunda transacción de colocación privada de PMGD a largo plazo en la cartera.

Estos proyectos, indicó la administradora en su nota de prensa, están ayudando a Chile a lograr su objetivo de eliminar la generación de energía a base de carbón de su suministro eléctrico.

Andres Slullitel, CFO de InterEnergy dijo que «estamos muy contentos de haber trabajado con HSBC Asset Management en este refinanciamiento y confiamos en que sea el punto de partida de una relación fructífera y duradera».

Por su parte, Diana Sepúlveda, Senior Portfolio Manager, Infrastructure Debt Investments de HSBC Asset Management, señaló que “nos complace haber completado nuestra primera transacción bilateral de deuda de infraestructura en Chile con InterEnergy. Estamos comprometidos a hacer inversiones sostenibles consistentes en aras de alcanzar las cero emisiones netas para 2050”.

En 2020, HSBC Asset Management estableció su estrategia para reposicionar al negocio como un gestor de activos especializado en soluciones centrales y mercados emergentes, Asia y alternativas, centrado en el cliente y con excelencia en la inversión y la inversión sostenible como facilitadores clave.

HSBC Alternatives tiene 54.000 millones de dólares en activos bajo administración y asesoramiento, con 3.000 millones en toda su capacidad de deuda de infraestructura, al 30 de septiembre de 2021.