Los inversores europeos se han vuelto más selectivos en el posicionamiento de sus carteras, optando por reducir el riesgo alejándose de la renta variable hacia estrategias de asignación y activos alternativos, según el último informe «Portfolio Portrait» del equipo de Construcción y Estrategia de Carteras (PCS) de Janus Henderson. Esto refleja un cambio más amplio en el comportamiento de los inversores, ya que las carteras se construyen cada vez con mayor intencionalidad en un contexto de mayor incertidumbre macroeconómica y geopolítica.
El informe «Portfolio Portrait» está diseñado para ayudar a los profesionales financieros a desentrañar la complejidad del mercado e identificar oportunidades de posicionamiento de carteras, con el respaldo del análisis de más de 30.000 carteras modelo de 6.700 clientes de todo el mundo. Analiza datos agregados de 111 carteras modelo europeas (excluido el Reino Unido) durante el periodo de seis meses comprendido entre el 1 de septiembre de 2025 y el 28 de febrero de 2026, en comparación con el periodo anterior, del 1 de marzo de 2025 al 31 de agosto de 2025, utilizando los datos de la plataforma de análisis Janus Henderson Edge. El análisis abarca carteras con distintos perfiles de riesgo, lo que ofrece una visión amplia y representativa del posicionamiento de los inversores en toda la región.
En la cartera moderada media, la renta variable sigue representando la mayor asignación, con un 46,8%, seguida de la renta fija, con aproximadamente un 32,1%, y las estrategias de multiactivos, con un 19,3%, lo que pone de relieve la importancia que sigue teniendo la construcción de carteras diversificadas a pesar del giro hacia un menor riesgo.
La renta variable pierde peso mientras gana diversificación global
Dentro de la renta variable, los inversores europeos redujeron la exposición global del 53% al 46,8 % en un intento por gestionar la volatilidad, al tiempo que aumentaban la exposición a los mercados emergentes y al resto de los mercados desarrollados del mundo. Esto refleja un giro hacia una asignación geográfica más diversificada, ya que los inversores miran más allá de los mercados tradicionales.
A pesar de que EE. UU. y las grandes capitalizaciones siguen siendo las posiciones más importantes en las carteras, los inversores europeos aumentaron la exposición a regiones fuera de EE. UU. y diversificaron a lo largo del rango de capitalización. La exposición a los mercados emergentes y al resto de los mercados desarrollados del mundo aumentó hasta aproximadamente el 28%, mientras que la exposición a EE. UU. disminuyó en relación con el posicionamiento anterior, pasando del 50% al 43%.
A nivel sectorial, la tecnología sigue representando la mayor asignación en las carteras, pero sigue siendo la más infraponderada en relación con los índices de referencia (en un 5,17%), junto con infraponderaciones en energía (2,27%) y servicios de comunicación (1,68%), mientras que las mayores sobreponderaciones se registraron en el sector industrial (5,72%), materiales básicos (3,09%) y salud (2,95%).
La renta fija prioriza rentabilidad con menor sensibilidad a tipos
Las asignaciones en renta fija se mantuvieron en general estables, pero los inversores redujeron la duración y mejoraron el rendimiento a medida que se moderaban las expectativas de recortes rápidos de los tipos de interés y estos se mantuvieron más altos durante más tiempo. La duración media de la cartera descendió de 3,38 años en el periodo anterior a 2,32 años en el periodo actual, mientras que el rendimiento al vencimiento aumentó ligeramente del 3,55% a aproximadamente el 4%.
Las carteras continuaron alejándose de las exposiciones tradicionales basadas en índices de referencia, ya que los inversores reconocieron cada vez más las limitaciones de los índices agregados globales. Dentro de la renta fija, las asignaciones se mantuvieron diversificadas: los bonos del Estado representaron el 17,3% de las exposiciones (frente al 31,8% anterior), los bonos corporativos representaron el 38,7% (frente al 43%), mientras que las asignaciones en efectivo y en el mercado monetario aumentaron hasta alrededor del 31,5%.
La exposición a activos titulizados se redujo al 2,6%, frente al 3,8% anterior, pero se mantuvo muy por debajo de la exposición del índice de referencia, que era del 24%. Los derivados se mantuvieron prácticamente sin cambios, pasando del 9,6 % al 10%.
Los multiactivos y alternativos ganan terreno para contener la volatilidad
La asignación a estrategias de multiactivos aumentó del 14,6% al 19,3% en un intento por gestionar la volatilidad general de la cartera. La exposición a activos alternativos también aumentó modestamente, financiada principalmente con acciones, y las asignaciones aumentaron hasta aproximadamente el 1,8%.
Al comentar los resultados, Matthew Bullock, director de construcción de carteras y estrategia para EMEA y APAC en Janus Henderson, afirmó: «A medida que se amplía el liderazgo en el mercado, las carteras se gestionan con mayor selectividad en renta variable y con un enfoque más deliberado respecto al riesgo de la renta fija. Observamos que los inversores europeos reducen la exposición a la renta variable, diversifican más a nivel global y recurren cada vez más a estrategias de asignación para ayudar a gestionar la volatilidad y capear la incertidumbre del mercado».
Por Funds Society, Madrid
Por Alicia Miguel Serrano