Insigneo ha nombrado a Mirko Joldzic como nuevo director de Productos de Inversión, informó este lunes la empresa en un comunicado.
Joldzic estará basado en Miami y reportará a Javier Rivero, presidente y director de operaciones de Insigneo.
El advisor será responsable de liderar el equipo de productos de inversión y establecer la dirección estratégica de la gama de productos de Asset Management, incluyendo el desarrollo de nuevos productos, oportunidades de banca/préstamo y la colaboración con toda la organización para identificar oportunidades y mejoras que diferencien competitivamente la oferta de productos de Insigneo, dice el comunicado al que accedió Funds Society.
También apoyará el desarrollo de nuevas oportunidades de negocio y contribuirá a la reciente expansión de Insigneo en América Latina y en Estados Unidos.
«Me complace dar la bienvenida a Mirko al equipo de liderazgo de Insigneo mientras continuamos de productos para proporcionar a los profesionales de la inversión una plataforma plataforma que no tiene parangón en el mercado”, comentó Javier Rivero.
Joldzic, por su parte, no pudo ocultar su emoción al unirse a Insigneo.
«Estoy emocionado de unirme a Insigneo y asumir este nuevo reto en mi carrera. He estado siguiendo a Insigneo en el mercado y su trayectoria de crecimiento. Espero contribuir a los planes de crecimiento a largo plazo de la empresa”, dijo el nuevo director de productos.
Joldzic llega procedente de Raymond James. También formó parte de equipos en UBS, Barclays Wealth and Investment Management, J.P. Morgan y Bank de América.
Es licenciado en Ciencias Financieras por la Universidad Estatal de Montclair y además, posee las licencias de la serie 7 y 66.
NN Investment Partners (NN IP) acaba de presentar su Informe de Inversión Responsable 2021, en el que destaca que el pasado año marcó un hito en sus progresos para una mayor integración de los criterios ASG en las inversiones, así como en el establecimiento de objetivos provisionales de reducción de emisiones para que sus carteras alcancen el cero neto en 2050.
«Reforzamos nuestras restricciones de inversión en áreas clave y nuestro compromiso de informar con transparencia a nuestros clientes”, destaca la gestora en el informe, disponible solo mediante descarga en este enlace.
Las emisiones de carbono relacionadas con sus inversiones se redujeron en un 47% en comparación con los valores de referencia, lo que supone una reducción de 5,1 millones de toneladas de CO2 o más de un millón de viajes en coche en todo el mundo, añade.
A finales de 2021, el 91% de los activos gestionados por NN IP cumplían con sus estrictos criterios de integración ASG, un aumento del 17% desde 2020, lo que supone 274.000 millones de euros de capital puestos a trabajar para ayudar a construir un futuro más sostenible. A su vez, el 37% de sus activos se gestionan en consonancia con el objetivo de avanzar progresivamente hasta llegar a las emisiones cero en 2050.
«Somos muy conscientes de los retos a los que se enfrenta el mundo, desde el calentamiento global hasta la desigualdad social. Tenemos un profundo sentido de la responsabilidad hacia nuestros numerosos grupos de interés que va mucho más allá de los beneficios financieros a corto plazo», afirma Adrie Heinsbroek, director de Sostenibilidad. «Nos debemos a nuestros grupos de interés para tomar medidas y ofrecer soluciones de inversión para dar forma a un futuro sostenible. En 2021, hemos sido capaces de marcar una diferencia duradera en un contexto mucho más amplio poniendo a trabajar el capital que gestionamos».
La gestora explica que tiene en cuenta sistemáticamente los tres factores ASG (ambientales, sociales y de gobernanza) y es transparente «en cuanto a los beneficios y los retos de este enfoque sin concesiones». A raíz de la pandemia han surgido tres temas urgentes en materia de ASG. Con el mundo natural en un punto de inflexión, ha quedado claro que los avances en materia de cambio climático deben ser más rápidos y decisivos. Los retos de la sostenibilidad de la biodiversidad también han pasado a primer plano el pasado año con la primera Convención de la ONU sobre Biodiversidad (COP-15). Al mismo tiempo, la necesidad de abordar las desigualdades reveladas por la pandemia ha hecho que se preste mayor atención a una serie de cuestiones sociales. Estos ámbitos han cobrado mayor importancia para los responsables políticos y, como muestra el Informe de Inversión Responsable, los inversores son cada vez más conscientes de cómo afrontar estos retos.
Neutralidad de carbono
NN IP se dedica a ayudar a mitigar el impacto del cambio climático y a limitar el calentamiento global a 1,5°C, en línea con los objetivos del Acuerdo de París. Además de la reducción de las emisiones en un 47%, en 2021 la gestora endureció los criterios de restricción para las empresas dedicadas a la extracción de arenas petrolíferas y a la explotación de carbón térmico para reducir la huella de carbono de sus inversiones.
«Muchas de las compañías petrolíferas han establecido ahora planes de cero neto, que incluyen propuestas para compensar las emisiones invirtiendo en energías renovables, plantando árboles o utilizando tecnologías de captura de carbono», explica Heinsbroek. «Es un buen comienzo, pero tenemos que asegurarnos de que se cumpla en la práctica. En 2021, empezamos a cuestionar estos planes, preguntando si se habían adquirido los terrenos necesarios para las soluciones climáticas y si las tecnologías de reducción de emisiones se habían probado a escala. También examinamos la alineación de los objetivos climáticos con las compensaciones».
Cambio social
En 2021, la crisis de COVID-19 exacerbó aún más la desigualdad a nivel mundial, poniendo en mayor riesgo a los miembros más pobres de la sociedad. Defender prácticas y normas laborales decentes que vayan más allá de los marcos legales contribuye tanto a la sociedad como a las empresas. Al presionar a las compañías para que respeten los derechos de los trabajadores, NN IP ha tratado de contribuir a una transición económica más inclusiva. En 2021, se votaron 112 propuestas de los accionistas sobre cuestiones sociales, oponiéndose a la dirección en 98 casos que iban desde el acceso equitativo a las vacunas hasta la salud y la seguridad de los trabajadores.
Valentijn van Nieuwenhuijzen, director de inversiones, señaló: «Apoyamos activamente las propuestas presentadas por los accionistas que abordan cuestiones sociales y de gobernanza que pueden afectar a la capacidad de una empresa para crear valor a largo plazo. Votar a favor de este tipo de resoluciones es una parte importante de nuestros esfuerzos de gestión».
Pérdida de biodiversidad
La pérdida de biodiversidad está entrelazada con el cambio climático y se está convirtiendo en un problema cada vez más urgente para el planeta. Las Naciones Unidas informan de que la actividad humana ha alterado casi el 75% de la superficie de la Tierra, comprimiendo la vida silvestre y la naturaleza en un rincón cada vez más pequeño del planeta1. Un millón de especies animales y vegetales están en peligro de extinción, mientras que la deforestación y la desertificación afectan a la vida de millones de personas. En 2021, NN IP firmó un compromiso del sector financiero para eliminar la deforestación impulsada por las materias primas, se unió al esfuerzo global para concienciar a los inversores sobre la deforestación impulsada por las materias primas y se unió a la plataforma PBAF (Partnership for Biodiversity Accounting Financials), una iniciativa que permite a las empresas financieras revelar el impacto de los préstamos e inversiones en la biodiversidad.
«La integración coherente de los factores ambientales, sociales y de gobernanza en las estrategias de inversión de NN IP nos permite desbloquear valor financiero potencial mediante la identificación de riesgos y oportunidades en un mercado que cambia rápidamente», concluye Heinsbroek. Y añade: «Para nuestros clientes, esto significa que su dinero se dirige a empresas y proyectos que están preparados para prosperar en el cambio hacia una economía más verde e inclusiva».
La selección de valores de high yield siempre ha requerido un mayor due diligence, pero cuando se incluyen los factores ESG, el análisis supone un mayor desafío.
Los desarrollos potenciales, como las regulaciones ambientales prospectivas, los impuestos al carbono, los cambios sociales y las presiones sobre los gobiernos corporativos, afectan de manera desproporcionada a las empresas de high yield. Esto se debe en parte a que sus mayores niveles de apalancamiento se traducen en que los efectos transformadores pueden magnificarse en las valoraciones de los activos.
Los inversores de hoy dependen en gran medida de los datos, pero la divulgación y las cifras vinculadas a las métricas ambientales, sociales y de buena gobernanza pueden ser menos completas en el espacio del high yield, en comparación con otros tipos de valores.
Sin embargo, esto hace que este segmento del mercado sea posiblemente una oportunidad ESG sin explotar, especialmente teniendo en cuenta las enormes franjas de capital, que ya están cargadas de valores ESG en su mayoría impulsados por el espacio tecnológico.
Profundizando en la materia
Invertir en el mercado del high yield, mediante un prisma ESG, implica una recopilación y un análisis de datos sofisticado.
Este es cada vez más palpable dada la creciente oferta de productos bajo estos criterios o bonos de sostenibilidad emitidos por empresas de high yield.
Es crucial aislar los riesgos ESG de una empresa y considerar qué medidas está implementando el emisor para mitigarlos y si son lo suficientemente integrales para reducir la posible desventaja.
Un elemento clave es cómo el equipo de liderazgo sénior de una empresa puede adaptarse positivamente al nuevo paradigma y reconocer los factores ESG en su pago, políticas e indicadores de desempeño. Estos pueden ser indicadores positivos para los inversores que están evaluando cada vez más los costos y oportunidades más amplios que enfrentan las diferentes empresas y sectores.
Es posible que algunos ya sean sostenibles, otros pueden necesitar cambiar, mientras que algunos pueden ser dinosaurios destinados a la decadencia terminal.
Realizando el trayecto
Es vital ver la sostenibilidad como algo que debe lograrse en lugar de simplemente excluir a cualquier empresa que aún no tenga las credenciales ESG perfectas.
Se podría argumentar que algunas compañías con el mayor progreso por hacer con respecto a sus credenciales ESG podrían generar los beneficios más grandes, además de tener la mayor ganancia marginal para la sociedad y el medio ambiente.
A medida que estas firmas maduren y se conviertan en líderes ESG, es probable que mejoren sus métricas de valoración.
Esta idea está respaldada por estudios que han demostrado que los bonos de empresas con calificaciones ESG más altas batieron a aquellas métricas más bajas durante la crisis financiera del 2008/09.
Entonces, hacer el bien acarrea beneficios tanto en los malos tiempos como en los buenos.
Conseguir el equilibrio
También es fundamental que los inversores equilibren su cartera con empresas que puedan dar grandes pasos en términos de credenciales de sostenibilidad, junto con aquellas que ya lo han hecho.
Las oportunidades de invertir en tales compañías harán que la deuda ESG sea más convincente y fomentará una importante reasignación de capital hacia la deuda sostenible.
Los activos ESG bajo gestión alcanzaron los 35 billones de dólares a nivel mundial en 2020, según Bloomberg Intelligence, y los fondos de deuda ESG representan solo 3 billones del total.
No obstante, los bonos ESG ahora se consideran una de las áreas clave de crecimiento en el espacio de la inversión sostenible, con predicciones de que para 2025, podrían representar 11 billones de un mercado total de fondos ESG de 50 billones de dólares.
El impulso y el cambio radical ya están produciéndose; los inversores pueden querer medir las oportunidades ahora, antes de que el espacio de la deuda ESG acumule tanta demanda como la renta variable ESG.
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Lila Fekih y Mark Remington, cogestores de cartera de New Capital Sustainable World High-Yield Bond Fund
EFG Asset Management (EFGAM) es un proveedor internacional de productos y servicios de inversión gestionados activamente para intermediarios financieros e inversores institucionales de todo el mundo.
Los fondos y estrategias New Capital de EFGAM ofrecen una gama enfocada de estrategias especializadas y gestionadas activamente en acciones, renta fija, alternativas y amultiactivos, tanto en mercados desarrollados como emergentes. Las estrategias están disponibles en una variedad de estructuras que incluyen AIF, CIT, SMA y UCITS, y están disponibles a través de vehículos domiciliados en Irlanda, Luxemburgo, Suiza, Hong Kong y los Estados Unidos.
EFGAM gestiona aproximadamente 32.000 millones de dólares (a diciembre de 2021).
Documento solo para inversores profesionales/prensa especializada. No debe usarse ni distribuirse a clientes minoristas.
Las rentabilidades pasadas no son indicativas de resultados futuros. Las opiniones contenidas en este documento son las de EFG Asset Management («EFGAM») a la fecha de este artículo y están sujetas a cambios en cualquier momento debido a las condiciones económicas o del mercado.
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Se ha intensificado el riesgo de estanflación?: la partida entre el alza de la inflación y el estancamiento del crecimiento
Si hacemos balance, en menos de tres años hemos pasado por una guerra comercial entre EE.UU. y China, una epidemia mundial, la llegada de las vacunas contra el COVID-19, el aumento de la inflación, la reactivación de la economía, la interrupción de las cadenas de suministro, una crisis energética en Europa y la invasión de Ucrania por parte de Rusia que se ha convertido en un conflicto militar. Poniendo un poco de sarcasmo y humor, esto parece una aterradora partida de Jumanji. ¿Será la estanflación la siguiente casilla?
El debate está en si el escenario central a corto plazo será la estanflación, es decir, un estancamiento del crecimiento económico con la inflación en alza. Algunas gestoras, como por ejemplo Allianz GI consideran que la economía sigue siendo demasiado sólida para hablar de estanflación, aunque el riesgo sí es real, ya que es probable que el crecimiento se vea frenado por la guerra en Ucrania.
“La fea palabra estanflación, que recuerda el período de principios de los años 70 de alta inflación y bajo crecimiento debido a los elevados precios del petróleo, ya está en el aire y es también parte de la explicación de por qué la invasión de Ucrania tuvo un impacto tan fuerte en los mercados. Aunque es demasiado pronto para evaluar el posible impacto, es probable que las previsiones de consenso de los economistas sobre el PIB mundial en 2022 se reduzcan al menos 0,5 puntos porcentuales en una primera reacción, y es probable que en Europa se reduzcan aún más. Por otra parte, las previsiones de inflación podrían aumentar otro punto porcentual respecto a su ya elevado nivel, en un contexto de aumento de los precios de las materias primas”, explica Hans-Jörg Naumer, Director Global Capital Markets & Thematic Research en Allianz GI.
En su opinión, si observamos la situación de la economía mundial en el marco de la crisis actual, es evidente que el impulso de crecimiento ya se ha frenado en febrero. Los datos económicos mundiales, según su índice Macro Breadth Index, han empeorado de forma generalizada por séptima vez en ocho meses; y la labor que deben realizar los bancos centrales puede convertirse en un viento en contra. “A pesar de los últimos acontecimientos, los bancos centrales ya no se pueden permitirse descuidar el reto que supone la inflación, como ocurrió en la reunión del Consejo del Banco Central Europeo (BCE) y de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed)”, añade.
Una visión que también comparte Chris Iggo, CIO Core Investments de AXA Investment Managers. Según advierte el experto, “el crecimiento va a ser más débil y la inflación más alta”, y señala que, en cuanto a la política monetaria, “las perspectivas no son tan claras como antes”, ya que “las necesidades de endeudamiento de los gobiernos podrían aumentar y, en consecuencia, contribuir a tipos de interés más altos en el futuro”. Y añade: «Las cosas aún podrían empeorar y eso aún podría reflejarse en una mayor caída de la renta variable, del euro y de la rentabilidad crediticia”.
Para algunas gestoras, como Pictet AM, la duración del conflicto entre Rusia y Ucrania será una de las claves que determinen si finalmente vamos a un escenario de estanflación. “Un conflicto arraigado, indeseable, se generaría en caso de una guerra prolongada de desgaste, a lo cual le damos probabilidad del 30%. En este escenario, Occidente impondría más sanciones, aunque la respuesta de Rusia sería limitada. Se produciría una leve recesión en Europa, con contracción de la producción económica un 1,5% en 2022 en Europa y crecimiento del PIB de EEUU desacelerado hacia su tendencia a largo plazo del 2%. La inflación se mantendría alta más tiempo, pesando en la confianza de los consumidores y retrasando la recuperación del consumo y los servicios. Afectaría a la confianza empresarial, especialmente en la euro zona y frenaría la inversión. Las acciones globales caerían 10 % adicional, al igual que los beneficios. La rentabilidad de los bonos del Tesoro a diez años se situaría a final del año en alrededor del 1,7 %. El BCE mantendrían sesgo de flexibilización y la Reserva Federal aliviaría el ritmo de ajuste, con algunas alzas de tipos de interés. Esto implica cierta estanflación, donde materias primas, acciones estadounidenses y de alta calidad pueden comportarse mejor”, señalan Luca Paolini, estratega jefe de Pictet AM, y Arun Sai, estratega multiactivos de Pictet AM.
El sentimiento de los inversores y mercados
La realidad es que no solo los expertos de la industria de inversión lo ven así, también los inversores han llegado a esta misma reflexión. De hecho, la última encuesta global a gestores de fondos de Bank of America muestra que el 62% de los inversores cree que la economía mundial entrará en estanflación en los próximos 12 meses, la lectura más alta desde septiembre de 2008.
Según Fraser Lundie, jefe de crédito, negocio internacional de Federated Hermes, señala: “La guerra entre Rusia y Ucrania ha creado una nueva fuente de preocupación para los inversores, pero los factores que están detrás de las ventas van más allá de este triste acontecimiento. Incluyen la preocupación por el aumento de la inflación, las inminentes subidas de los tipos de interés, el incremento de los precios de la energía y las interrupciones en la cadena de suministro, todo lo cual se suma a la ralentización del crecimiento económico y al riesgo de estanflación”.
Desde el punto de vista de los mercados, Ben Laidler, estratega de mercados globales de la plataforma de inversión en multiactivos eToro, destaca que un escenario de estanflación podría poner las cosas difíciles a algunos valores, pero no a la mayoría. Según explica, el aumento de la inflación, y la consiguiente subida de los tipos de interés, reduce las valoraciones que los inversores están dispuestos a pagar por las acciones.
“Esto ha afectado más a los segmentos tecnológicos más caros del mercado este año. Por otra parte, el menor crecimiento económico y el aumento de los costes de los productos pueden mermar los márgenes de beneficio. Esto ha hecho que los sectores de consumo discrecional, como el de la automoción, el textil y el comercio minorista, sean algunos de los que peores resultados han obtenido este año. Sin embargo, la mayoría se encuentra en una buena posición para capear esta tormenta de estanflación”, afirma Laidler.
Además, el experto de eToro recuerda que las perspectivas de crecimiento económico siguen siendo casi el doble de fuertes que la media a largo plazo. “Muchas empresas tienen marcas o posiciones de mercado fuertes y, por tanto, el poder de fijación de precios para repercutir estos costes. Esto es especialmente cierto en los sectores de la sanidad, los servicios públicos y el consumo, como la alimentación y las bebidas y el lujo. Mientras que los valores energéticos y de materiales se benefician directamente de la subida de los precios de las materias primas, que es lo que provoca gran parte de estos temores de estanflación”, añade.
Si analizamos los datos del último informe de Bank of America sobre estanflación, la entidad destaca que los fondos de renta variable europea registraron por segunda semana consecutiva un récord de salidas (13.500 millones de dólares). “En lo que va de año, los fondos centrados en Europa han registrado 7.600 millones de dólares de salidas, con 14.900 millones de dólares de salidas de fondos activos que superan los 7.300 millones de dólares de entradas en fondos pasivos. La energía es el único sector con entradas acumuladas en lo que va de año. También fue el que menos salidas registró la semana pasada (400 millones de dólares), mientras que el sector financiero fue el que más salidas registró (3.100 millones de dólares). Entre los países, Suiza registró las mayores entradas la semana pasada (200 millones de dólares), mientras que el Reino Unido registró las mayores salidas (1.100 millones de dólares)”, recoge en su informe.
Foto cedidaCaroline Bouchard, Senior Manager Private Debt en Groupama AM. . Groupama AM refuerza sus equipos de Private Debt con la incorporación de Caroline Bouchard
Groupama Asset Management ha anunciado la incorporación de Caroline Bouchard para ocupar el cargo de Senior Manager Private Debt. Según explica la gestora, desde su nuevo puesto trabajará junto con Emmanuel Daull para construir un equipo de especialistas dedicados a esta clase de activos.
Con la contratación de Caroline Bouchard, la gestora refuerza su expertise y sus capacidades de gestión de deuda no cotizada. Su misión será desarrollar y coordinar una red de negocios coherente para generar transacciones elegibles para la estrategia de inversión. Además, estará a cargo de la presentación y valoración de transacciones preseleccionadas en el comité de inversiones.
Paralelamente, Caroline Bouchard gestionará las inversiones en la cartera y contribuirá a todas las actividades relacionadas con la comercialización de los fondos. Como Senior Manager Private Debt, reportará a Emmanuel Daull, Head of Private Debt de Groupama AM.
“Estamos muy contentos de dar la bienvenida a Caroline Bouchard, una profesional experta en el campo de deuda no cotizada. Su know-how y experiencia aportarán un valor añadido significativo al expertise de Groupama AM”, ha destacado Xavier Hoche, director de Gestión.
La gestora destaca que la llegada de Caroline Bouchard contribuye a fortalecer su posicionamiento en términos de deuda no cotizada. Groupama AM ofrecerá soluciones de inversión diversificadas a clientes institucionales, así como a especialistas en gestión. Según destacan, esta nueva dinámica les permite dar forma al futuro del private debt al tiempo que cumplen con una de las prioridades actuales de los inversores: la integración de criterios ESG. De hecho, los factores ESG se han convertido en una parte esencial de la toma de decisiones de inversión y en un componente importante de la gestión de riesgos. Como consecuencia, Groupama AM dedicará una gran parte de su gama de fondos al impacto ESG.
Caroline Bouchard, trabajó como analista de crédito en HSBC y luego durante 5 años en Société Générale Corporate and Investment Banking. Posteriormente, se unió a Standard & Poor’s como directora asociada corporativa antes de unirse a Oddo BHF Corporate Finance en 2014 como Executive Director Debt Capital Markets. En 2019, se convirtió en Director Capital Structuring and Advisory en ING. Respecto a su formación, Bouchard tiene un Master en IUP Banque Finance / Caen University y un Máster en Financial Engineering por la Paris XII University.
Foto cedidaYiannis Bartzilas, nuevo director de ESG en Muzinich & Co. . Yiannis Bartzilas se incora a Muzinich & Co. para el cargo de director de ESG
Muzinich & Co. ha anunciado la incorporación de Yiannis Bartzilas para ocupar el cargo de director de ESG. Según explica la firma, este fichaje responde a la estrategia de seguir reforzando y consolidando su compromiso con los factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG).
Bartzilas se une a la firma desde PIMCO, donde era especialista en ESG y cambio climático «Estoy encantado de unirme a un especialista en crédito tan experimentado y centrado en el cliente. Dada la creciente importancia de los criterios ESG para invertir en los mercados de crédito, me entusiasma poder desempeñar un papel tan importante para ayudar a la empresa a ampliar sus capacidades de investigación e integrar aún más los factores ESG en su proceso de inversión”, ha señalado Bartzilas.
Ubicado en las oficinas de Londres, Bartzilas trabajará estrechamente con los equipos de inversión de toda la gestora, además de formar parte de los distintos grupos internos de Muzinich en materia de ESG. En este sentido, Muzinich & Co. ha aumentado sus compromisos en materia de ESG en los últimos tiempos; esto incluye la reclasificación de la mayoría de sus fondos UCITS como productos financieros Artículo 8 según
el Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles de la UE y la transición de un fondo a una cartera baja en carbono con una clasificación como Artículo 9.
“Como gestora, llevamos más de veinte años incorporando un enfoque de responsabilidad social a través de criterios de exclusión, en línea con la demanda de los clientes. Hoy en día, la urgencia de hacer frente a la crisis climática es cada vez más evidente y tenemos una serie de ambiciones para desarrollar nuevos productos que ofrezcan verdaderas soluciones climáticas y ESG. A medida que aumenten las obligaciones reglamentarias, la empresa se asegurará de que contamos con los recursos y la experiencia en materia de ESG necesarios para ser líderes en el mercado”, ha añadido Archie Beeching, director de Inversión Responsable.
La gestora es signataria de la iniciativa Net Zero Asset Managers y utiliza la integración sistemática de los factores ESG en su proceso de inversión además de informar sobre las emisiones de carbono y la intensidad de carbono en sus principales fondos de inversión. La firma también ha incorporado un marco de due diligence y calificación ESG en su plataforma de deuda privada.
Pixabay CC0 Public Domain. Bloomberg Bridge, el nuevo servicio global de negociación de bonos de Bloomberg
Bloomberg ha anunciado el lanzamiento de Bloomberg Bridge, un nuevo servicio global all-to-all que soporta la intermediación de bonos corporativos y de mercados emergentes. Según destacan, los clientes podrán lanzar solicitudes de cotización (RFQ) para los valores aplicables o responder a una solicitud de cotización para ejecutar una operación sin problemas, con el apoyo de las mesas de intermediación de Goldman Sachs.
Está previsto que Bloomberg Bridge entre en funcionamiento en Europa en el segundo trimestre de 2022 y posteriormente en Estados Unidos y APAC. “Bloomberg Bridge se ha diseñado para ofrecer a los usuarios la posibilidad de obtener una gran cantidad de liquidez de la red mundial de inversionistas institucionales de Bloomberg y de las empresas de intermediación, que actualmente son más de 3.700”, explican desde la compañía.
La negociación all-to-all, que permite a las instituciones del buy-side participar en la oferta de liquidez y también acceder a una liquidez más profunda, ha experimentado un crecimiento constante. Una investigación reciente de Coalition Greenwich concluyó que el uso de la negociación all-to-all para los bonos corporativos de Estados Unidos aumentó de aproximadamente el 5% en 2017 al 12% en 2020.
“La introducción de Bloomberg Bridge a nuestra oferta all-to-all nos permite agilizar y optimizar los flujos de trabajo de negociación, y proporciona a nuestros clientes acceso a una mayor liquidez. Estamos centrados en ofrecer valor a nuestros clientes a través de la mejora continua de nuestras soluciones de negociación electrónica que apoyan las estrategias de negociación de nuestros clientes de la manera más eficiente posible”, destaca Ben Macdonald, Global Head de Enterprise Products de Bloomberg.
Además, Bloomberg Bridge ampliará los servicios de intermediación que actualmente ofrece Bloomberg en Estados Unidos.
Pixabay CC0 Public DomainAdamSmigielski . AdamSmigielski
El comienzo de 2022 ha estado marcado por una renovada incertidumbre, los mercados han tenido que responder a un giro duro en materia de política monetaria, liderado por la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed). Esto ha llegado en un momento en el que los cambios en las correlaciones entre activos están planteando preguntas que los modelos más tradicionales de asignación de activos pueden estar mal equipados para responder.
El aumento de la volatilidad, las presiones inflacionistas y la preocupación por las valoraciones han hecho que muchos inversores se planteen sus opciones. El jueves 24 de marzo a las 14:00 horas GMT (15:00 CET, 16:00 IST, 10:00 EDT y 11:00 UYT) tendrá lugar un nuevo evento virtual en el que Janus Henderson Investors presentará a los participantes la oportunidad de escuchar a los mejores especialistas exponer sus argumentos a favor de estrategias alternativas verdaderamente diversificadas como solución potencialmente eficaz a los actuales retos de asignación de activos. Además, este evento contará con traducción simultánea en español.
Si desea asistir al evento virtual, puede registrarse en el siguiente enlace.
Diversificación cuando importa
Este evento virtual ofrece a los inversores la oportunidad de escuchar a los especialistas de Janus Henderson exponer los argumentos a favor de estrategias alternativas verdaderamente diversificadas como una solución potencialmente eficaz a los actuales retos en la asignación de activos.
Según Janus Henderson, el ámbito de las inversiones alternativas representa lo que creen que es una oportunidad apasionante para los inversores a medida que se avanza hacia 2022, ofreciendo una auténtica alternativa a los activos de riesgo tradicionales, con impulsores de rentabilidad potencialmente muy diferenciados, a menudo diseñados explícitamente para reducir el impacto de la volatilidad del mercado. Para la gestora, ahora es el momento de pensar en inversiones alternativas.
El objetivo de este evento virtual es identificar áreas de verdadero interés para los inversores, con opiniones respaldadas por décadas de experiencia en inversiones por parte de Janus Henderson, así como la capacidades de la gestora para realizar research en profundidad y mantener un enfoque disciplinado que busca capitalizar las tendencias disruptivas actuales.
Pixabay CC0 Public DomainCómo actuar en periodos de caídas de las bolsas . Corrección de las bolsas
No seríamos humanos si no tuviéramos miedo a las pérdidas. El premio nobel de Psicología Daniel Kahneman lo demostró con su teoría de la aversión al riesgo, al mostrar que la gente siente con mayor intensidad el dolor de perder dinero frente a la alegría de conseguir ganancias. Nuestro instinto natural nos lleva a salirnos del mercado cuando se empieza a desplomar, de la misma manera que la avaricia lleva a la gente a entrar cuando las acciones están por las nubes. Ambos comportamientos pueden tener impactos negativos, como explican desde Capital Group: “Invertir de manera inteligente puede ayudar a superar el poder de las emociones al centrarse en análisis relevantes, datos sólidos y estrategias que funcionan”.
La firma aporta a continuación siete principios que puede ayudar a contrarrestar la necesidad de tomar decisiones emocionales en momentos de caída de los mercados.
1. Las correcciones forman parte de la inversión
Durante largos periodos de tiempo, las acciones han tendido a moverse al alza, pero la historia nos dice que las caídas bursátiles son una parte inevitable de la inversión. La buena noticia es que las correcciones (caídas del 10% o superior), los mercados bajistas (caídas extensas del 20% o más) y otros momentos complicados no han durado para siempre.
El índice Standard & Poor’s 500 Composite ha caído un 10% al menos una vez al año, y un 20% o más cada seis años, según datos de 1952 a 2021. Aunque los resultados pasados no predicen resultados futuros, cada caída ha estado seguida por una recuperación y, con el tiempo, de un nuevo máximo de mercado.
2. En el mercado importa el tiempo, no el timing
Nadie puede predecir con precisión los movimientos a corto plazo del mercado, y los inversores que se mantienen al margen se arriesgan a perderse los periodos de subida significativa de los precios que siguen a las caídas. Cada vez que el S&P 500 experimentó una caída del 15% o más entre 1929 y 2020, le ha seguido una recuperación. El retorno medio durante el primer año tras cada una de esas caídas fue del 55%.
Incluso perderse tan solo algunas sesiones pueden pasar peaje. Una inversión hipotética de 1.000 dólares en el S&P 500 hecha en 2012 podría haber rendido más de 3.790 dólares para finales de 2021. Pero si un inversor se hubiera perdido las diez mejores sesiones durante ese periodo, habría terminado con un 44% menos.
3. Las inversiones emocionales pueden ser arriesgadas
Kahneman ganó su premio Nobel en 2002 por sus investigaciones en economía del comportamiento, un campo que investiga cómo los individuos toman decisiones financieras. Un hallazgo clave es que, con frecuencia, la gente actúa irracionalmente al tomar esas decisiones.
Las reacciones emocionales a eventos de mercado son perfectamente normales. Los inversores suelen sentirse nerviosos cuando los mercados caen, pero son las acciones que toman durante esos periodos las que pueden marcar la diferencia entre el éxito y la pérdida.
Una manera de alentar la toma racional de decisiones de inversión es comprender los fundamentos de la economía del comportamiento. Reconocer comportamientos como el anclaje, el sesgo de confirmación o el de disponibilidad puede ayudar a los inversores a identificar errores potenciales antes de que los cometan.
4. Haga un plan y cíñase a él
Crear un plan de inversión cuidadosamente construido y ceñirse a él es otra manera de evitar decisiones de inversión cortoplacistas, particularmente cuando los mercados caen. El plan debería tener en cuenta una serie de factores, incluyendo la tolerancia al riesgo y los objetivos a corto y largo plazo.
Una forma de evitar intentos inútiles de cronometrar al mercado es mediante aportaciones periódicas, invirtiendo una cantidad fija de dinero a intervalos regulares con independencia de las subidas y bajadas del mercado. Este acercamiento crea una estrategia en el que se compran más acciones a precios más bajos menos a precios más altos. Con el tiempo, los inversores pagan menos de media. La inversión regular no asegura beneficios o protección contra las pérdidas. Los inversores deberían considerar su disposición para seguir invirtiendo cuando las acciones están cayendo.
5. La diversificación es importante
Una cartera diversificada no garantiza beneficios ni asegura que las inversiones no vayan a perder valor, pero sí ayuda a reducir el riesgo. Al repartir las inversiones en una variedad de clases de activos, los inversores pueden amortiguar el efecto de la volatilidad en sus carteras. Los retornos generales no alcanzarán los máximos de ninguna inversión individual, pero tampoco marcarán sus mínimos.
6. La renta fija puede ayudar al equilibrio
Las acciones son partes importantes para construir una cartera diversificada, pero los bonos pueden proporcionar un contrapeso esencial. Esto es debido a que típicamente los bonos tienen una baja correlación con la bolsa, es decir, que tienden a subir cuando las acciones caen.
Es más, los bonos con baja correlación con acciones pueden ayudar potencialmente a suavizar el impacto de las pérdidas de las acciones en cartera. Los fondos que proporcionan esta diversificación pueden ayudar a crear carteras duraderas, y los inversores deberían buscar fondos de bonos con un fuerte track record de retornos positivos en una serie de mercados.
Aunque los bonos no sean capaces de encajar con el potencial de crecimiento de las acciones, con frecuencia han mostrado más resiliencia durante correcciones bursátiles anteriores. Por ejemplo, los bonos estadounidenses ‘core’ generaron rendimientos positivos en cuatro de las últimas cinco correcciones del -12% o más.
7. El mercado premia a los inversores de largo plazo
¿Es razonable esperar retornos del 30% al año? Por supuesto que no. Y si las acciones han caído en las últimas semanas, tampoco deberías esperar que sea el comienzo de una tendencia de largo plazo. La economía del comportamiento nos enseña que los eventos recientes ejercen una influencia desproporcionada sobre nuestras percepciones y decisiones.
Siempre es importante mantener una perspectiva de largo plazo, pero especialmente cuando los mercados están cayendo. Aunque las acciones suben y bajan en el corto plazo, han tendido a recompensar a los inversores durante largos periodos de tiempo. Incluso incluyendo las caídas, el retorno medio anual del S&P 500 durante todos los periodos de diez años comprendidos entre 1937 y 2021 fue del 10,57%.
Pixabay CC0 Public DomainEleni Afiontzi. Eleni Afiontzi
Tras dos meses, 2022 está siendo muy complicado para los inversores en bolsa. Dado el enorme peso que tiene el sector tecnológico en los mercados bursátiles globales, no es de extrañar que los valores tecnológicos hayan determinado la suerte de los mercados en general. A 16 de febrero, el índice MSCI All-Country World registraba un -4,5% en lo que va de año, lastrado en gran parte por el hundimiento del 9,4% del sector financiero. Una evaluación precipitada de esa rentabilidad podría llevar a pensar que el momento de gloria de la tecnología ya ha pasado. Pero nosotros no creemos que sea así. En su lugar, consideramos que la reciente volatilidad ha sido resultado de cambios en las valoraciones, por el reajuste de los mercados de renta variable a un periodo de tipos de interés más altos. En efecto, cuando analizamos los fundamentos corporativos ―lo que debería impulsar la rentabilidad de las acciones a largo plazo―, creemos que las perspectivas de gran parte del sector han mejorado en los últimos meses.
Un guiño a la macroeconomía
No es por casualidad que el sector tecnológico haya liderado los mercados en los últimos años. Con la preocupación por el crecimiento predominante durante la tensión comercial entre EE. UU. y China y, más tarde, la pandemia de covid-19, los inversores buscaron crecimiento donde podían encontrarlo y, ante la incertidumbre, las temáticas de crecimiento secular alentadas por los productos y servicios de las compañías tecnológicas y de Internet de megacapitalización fueron uno de los destinos preferidos. Muchas de estas temáticas se aceleraron durante la pandemia, ya que tanto las empresas como las familias confiaron cada vez más en las soluciones digitales para afrontar los tiempos difíciles.
Más recientemente, la reanudación de la actividad económico y las restricciones de las cadenas de suministro han provocado un aumento de la inflación y, con ello, una respuesta política de los bancos centrales. A finales de 2021, los mercados de futuros preveían tres subidas de los tipos de interés de 25 puntos básicos cada una por parte de la Reserva Federal estadounidense en 2022. A raíz de la persistente inflación, las expectativas del mercado han aumentado ahora hasta seis subidas. Esto es relevante, puesto que las subidas de tipos influyen directamente en los tipos de descuento que se utilizan para valorar las clases de activos de mayor riesgo. Y el impacto de unos mayores tipos de descuento es más pronunciado en los activos a largo plazo, incluidas las acciones de crecimiento secular, cuyo valor resulta en gran parte de los flujos de caja a años vista.
La reducción de las valoraciones en perspectiva
Eso es exactamente lo que ha sucedido en 2022. En total, el ratio precio-beneficio del sector tecnológico global se ha reducido un 13% hasta el 15 de febrero de este año.
Pocos dudarían que la política monetaria flexible ha contribuido a las elevadas valoraciones de los distintos mercados financieros. Es lógico pensar que los múltiplos que están dispuestos a pagar los inversores por una unidad de futuros beneficios disminuyan si se retira esa «manga ancha». Las valoraciones de las acciones tecnológicas no son una excepción. Sin embargo, cabe apuntar que, en algunos casos, se ha ido demasiado lejos, sin separar el grano de la paja. Los valores de los semiconductores y el sector del software de aplicaciones ―que incluye muchas compañías de informática en la nube (cloud)― han registrado algunas de las reducciones de múltiplos más pronunciadas. Sin embargo, los chips de semiconductores y la informática en la nube son pilares fundamentales de la transición a una economía global más digitalizada. Estas temáticas han llegado para quedarse.
Primero, los modelos de negocio
Los tipos de interés influyen ―aunque no de forma determinante― en la inversión en tecnología y, aun reconociendo que los números que sostienen las valoraciones han cambiado, los modelos de negocio de estas compañías siguen intactos. Las perspectivas del sector tecnológico dependen de su capacidad para lograr eficiencias en toda la economía y, a la vez, multiplicar el crecimiento de los beneficios, y conseguir un porcentaje cada vez mayor de los beneficios corporativos totales. Como demuestran los beneficios publicados recientemente, muchos líderes del sector siguen por el buen camino.
En los últimos tres meses, las expectativas de consenso para todo el año 2022 para el sector tecnológico global han sido revisadas un 4% al alza. Cabe destacar los valores de semiconductores, con una rentabilidad del -7,3% en lo que va de año, por la contundencia de sus revisiones al alza. Mientras tanto, el software de aplicaciones, que puede servir de indicador aproximado de los valores informáticos en la nube (cloud), han registrado en torno a un -15%, a pesar de unas perspectivas de beneficios para todo el año un 1,9% más altas. La incoherencia entre la caída de las cotizaciones bursátiles y las optimistas estimaciones de beneficios indica que hay algo más que los fundamentos que influye en la reciente evolución del sector. Si, la reducción de las valoraciones ante los tipos más altos puede ser incómoda a corto plazo, pero los inversores deberían tener presente que la capacidad de estos modelos de negocio para ejecutar sus estrategias a largo plazo es lo más importante para generar rentabilidades atractivas.
Convergencia de lo secular y lo cíclico
Creemos que la resiliencia de los beneficios del sector se debe un entorno cíclico favorable. Ante la amenaza de que la inflación merme los márgenes o frene el poder adquisitivo de los clientes, las empresas de toda la economía están tratando de mejorar las eficiencias operativas. Aunque la tecnología se utilizó durante los peores momentos de la pandemia para mantener las operaciones con los clientes, ahora vemos que las empresas se centran en racionalizar las funciones administrativas para mantener los beneficios. Esto se refleja en las perspectivas cada vez más optimistas de diversas empresas de software.
Las perspectivas de los productores de semiconductores han mejorado por distintas razones. Se está avanzando en la ejecución de las carteras de pedidos superando los persistentes problemas de las cadenas de suministro y los precios se mantienen fuertes, debido a la sólida demanda tanto de chips analógicos como digitales más complejos. Este apetito se ve impulsado por el hecho de que los directivos de empresas reconocen cada vez más que la recopilación de datos, el análisis, el aprendizaje automático y la automatización posibles gracias a la proliferación de chips puede seguir mejorando la economía operativa de una empresa de medio a largo plazo.
Bienvenido sea el reajuste
A los inversores casi nunca les parece bien la volatilidad. Pero el reajuste de las acciones que conlleva en el sector tecnológico puede tener un lado positivo. El sector ha recibido gran cantidad de capital, lo que ha elevado las valoraciones, en algunos casos sin hacer distinciones. El giro hacia el endurecimiento monetario ha retirado el apoyo a muchos valores que no lo merecían y, lo que es más importante para los inversores disciplinados, ha dejado puntos de entrada atractivos en las acciones con modelos de negocio sólidos cuyas valoraciones también se han estirado más allá de lo que merecían sus fundamentos.
Los inversores en tecnología deberían seguir atentos a los riesgos. Si hay subidas de tipos de las que ya descuenta el mercado, la volatilidad podría ir a más. También podrían inclinar la economía hacia una recesión. Aunque podría aguar la fiesta para los valores tecnológicos de crecimiento cíclico, los valores de crecimiento secular podrían volver a ser uno de los pocos segmentos del mercado en el que puedan confiar los inversores a largo plazo.
Tribuna de Denny Fish, gestor de tecnología global e innovación en Janus Henderson Investors.
La reducción de los múltiplos es la reducción del ratio precio-beneficio, lo que da a entender que los inversores otorgan menor valor a una acción.
La política monetaria se compone de una serie de medidas adoptadas normalmente por un banco central para controlar la cantidad de dinero en circulación para alcanzar ciertos objetivos económicos.
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