Photo: Fred Hsu . Agnelli Family Seeks Buyers for Cushman & Wakefield
La familia Agnelli ha puesto a la venta la tercera mayor compañía del mundo en el sector de real estate, Cushman & Wakefield Inc, según publica el Wall Street Journal, citando fuentes cercanas a la operación.
Según este medio, el holding familiar ExorSpA ha encargado a Goldman Sachs y Morgan Stanley la búsqueda de un comprador, idealmente un particular y no competidor directo, para una operación que podría alcanzar los 2.000 millones de dólares. Un portavoz de Cushman & Wakefield declaró al diario que en este momento no hay ninguna operación que anunciar, ni garantía de que ésta se vaya a producir.
Los Agnelli pagaron hace ocho años la cifra de 565,4 millones de dólares por el 67,5% de Cushman & Wakefiled, de la que en la actualidad controlan el 81%. La compañía reportó a fin de septiembre unos beneficios de 163 millones de dólares para los últimos doce meses, según WSJ, año en que, además, se hizo con la compañía neoyorquina Massey Knakal Realty Services por 100 millones de dólares.
. Pension Insurance Corporation contrata a Henderson Global Investors como parte de la preparación de Solvencia II
Pension Insurance Corporation, aseguradora especializada en fondos de pensiones de aportación definida, ha contratado a Henderson Global Investors como su gestora externa exclusiva de deuda corporativa en libras esterlinas en el marco de los preparativos para la implementación de la estrategia buy-and-hold (comprar activos y mantenerlos en cartera) en virtud de la normativa Solvencia II. Henderson gestionará ahora una cartera de 3.200 millones de libras, más del doble de su mandato anterior.
PIC maneja más de 2.000 millones de deuda corporativa en libras, incluyendo las inversiones directas en infraestructuras. PIC tiene un portfolio total de casi 14.000 millones de libras.
Stephen Thariyan, responsable mundial de deuda corporativa en Henderson, comenta: «El hecho de que PIC nos haya elegido como su gestora exclusiva de bonos corporativos en libras esterlinas refleja nuestro sólido proceso de gestión de carteras y la fortaleza y especialización de nuestra oferta. PIC lleva muchos años siendo líder del sector y esta decisión supone un gran impulso para nuestro equipo global, cuyo alcance internacional llevamos un tiempo desarrollando».
Anil Shenoy, director del negocio institucional de Henderson, explicó: «Estamos muy orgullosos de haber sido elegidos por PIC, ya que es eminente respaldo a nuestra franquicia de renta fija y de nuestro servicio a clientes institucionales. Esperamos profundizar nuestra relación con una de las compañías líderes del sector, que es además una de las más innovadores de la industria de seguros«.
Photo: Jeff Belmonte. The Upside Of Seeing The Downside
El ciclo alcista del mercado supera ya con creces los cinco años y medio, por lo que las cribas habituales de rentabilidades a tres y cinco años de los fondos de inversión muestran unos resultados excelentes. Al pasar de febrero a marzo de 2014, las fuertes pérdidas registradas durante la crisis financiera mundial prácticamente se eliminaron de las cifras de rentabilidades correspondientes al período de cinco años anterior (desde que el mercado tocó fondo en marzo de 2009).
Sin embargo, dichas cifras ignoran que, después de la Segunda Guerra Mundial, los períodos de expansión económica han durado unos cinco años de media, y en este momento es difícil saber cómo evolucionarán los activos de los clientes cuando comience el ciclo bajista. Sin duda nos encontramos en un terreno desconocido. El ciclo alcista del mercado actual ha superado con creces la media de 4,9 años de los ciclos alcistas registrados desde 1950. Y dado que el S&P 500 se ha movido fundamentalmente al alza desde que tocó fondo con 676,53 puntos el 9 de marzo de 2009, no es de extrañar que a los inversores les cueste tanto echar la vista más atrás. Y eso es exactamente lo que sucede ante el ruido de los mercados y la fuerte tendencia favorable a las decisiones de inversión a corto plazo.
Además, si únicamente nos fijamos en esos cinco años, estaremos juzgando a los gestores activos solo por la mitad de sus aptitudes. Resulta igual de importante comprobar su rentabilidad durante los períodos de caídas, a lo largo de un ciclo bajista del mercado, para evaluar su capacidad de añadir valor a largo plazo. Es cierto que la rentabilidad histórica no es garantía de los resultados futuros y sin duda cada distorsión del mercado es diferente. Pero si desean comprender mejor su proceso de inversión y comprobar cómo gestionan el riesgo, los asesores deberían evaluar la rentabilidad de los gestores tanto en las buenas como en las malas.
Por ello, si usted emplea supuestos con sus clientes, asegúrese de hacer el mismo hincapié en las rentabilidades a diez años (si dispone de ellas) como en las cifras a tres y cinco años. O tal vez fíjese en los resultados de los gestores de fondos durante períodos con una fuerte volatilidad durante un mismo año; por ejemplo, el año 2011, en el que el S&P 500 cayó un 20% desde finales de abril hasta octubre, pero aun así logró cerrar con un alza ligeramente superior al 2%. También puede analizar medidas del riesgo y volatilidad como la desviación estándar, la beta y el ratio de captura bajista. Sin embargo, puede que estas no gusten tanto a sus clientes. En su lugar, muéstreles cómo han variado los valores de sus cuentas en sus extractos mensuales. Fíjese en dichos valores a lo largo de varios años utilizando, por ejemplo, períodos sucesivos de 30 días, para que sus clientes puedan ver cómo afecta realmente la volatilidad del mercado a sus balances.
Lo que importa es dejar atrás la autocomplacencia y las expectativas poco realistas de lo que pueden ofrecer de verdad los mercados de capital. Últimamente hemos tenido una buena ración de ello, así como de interpretaciones erróneas por parte de los inversores sobre el objetivo de sus fondos. En una reciente encuesta de MFS entre los inversores de planes contributivos definidos, el 65% de los encuestados creía que los fondos que tienen un índice eran más seguros que el mercado bursátil general, y casi la mitad (el 49%) consideraba que dichos fondos generaban una rentabilidad superior a la de la bolsa. Y aunque la fuerte rentabilidad del mercado bursátil puede haber ayudado a mantener intactas dichas interpretaciones erróneas, esos inversores podrían llevarse una sorpresa desagradable cuando el mercado caiga finalmente.
Como inversores profesionales, nuestro trabajo consiste en desmitificar, generar las expectativas adecuadas y ayudar a los inversores a ser realistas acerca del comportamiento de los mercados de capitales a lo largo del tiempo. En ocasiones, se trata de cuestionar las respuestas. ¿Son suficientes algunas cifras de rentabilidad o los asesores necesitan un mayor contexto para ofrecer a sus clientes una visión completa? Si los gestores activos desean demostrar que existe valor a lo largo de ciclos de mercado completos, mostrar las desventajas resulta claramente ventajoso.
Jim Jessee es director adjunto de Distribución Mundial y miembro del comité directivo de MFS Investment Management (MFS).
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: University of Michigan. Cuatro avances científicos que impulsarán la rentabilidad del sector sanitario
El envejecimiento poblacional, el crecimiento de la demanda en países emergentes y el aumento de las enfermedades crónicas son factores estructurales clave que año tras año impulsan la inversión en el sector sanitario. También nos encontramos en un periodo muy interesante de la innovación médica que creará nuevos y lucrativos mercados y dará más impulso a los beneficios del sector. De hecho, podríamos estar a las puertas de un largo ciclo de nuevos tratamientos en áreas como la terapia genética, la inmunoterapia y la impresión en 3D. Las recompensas para los inversores que se basan en el análisis fundamental para identificar las mejores oportunidades en estas áreas de innovación deberían ser considerables.
Estos son, para los expertos de Fidelity, los cuatro avances científicos que se preparán para impulsar las rentabilidades del sector sanitario:
Terapia Genética
La terapia genética está a punto de conseguir curar las enfermedades sustituyendo los genes ausentes o defectuosos que causan un trastorno concreto. El ADN del paciente recibe el gen «corregido» a través de un virus. Aunque los ensayos clínicos aprobados se han desarrollado durante más de dos décadas en diversas enfermedades, los progresos han sido lentos, aunque constantes.
«La genómica se encuentra donde estaba la informática en la década de 1970: a las puertas de una revolución tecnológica. La década de 1970 fue el momento adecuado para invertir en una cartera diversificada de tecnologías informáticas innovadoras. Quienes lo hicieron, desoyendo las voces que afirmaban que era demasiado arriesgado, recibieron su premio pronto», opina Hilary Natoff, portfolio manager de Fidelity.
Inmunoterapia
Este campo de la investigación es tal vez la oportunidad más interesante y mejor desarrollada en materia de innovación sanitaria actualmente. En concreto, la inmunooncología ha pasado de ser una especialidad prácticamente desconocida hace unos años a convertirse en un área de investigación farmacéutica y biotecnológica.
El pasado verano, las empresas farmacéuticas pusieron en marcha casi 80 estudios clínicos relacionados con la inmunología, y los analistas de Citigroup pronostican que los fármacos inmunooncológicos podrían generar unas ventas anuales de 35.000 millones de dólares a medio plazo y constituirán el 60% de los tratamientos contra el cáncer en 2023 (frente al 3% actual). Esto convertirá a los medicamentos de inmunoterapia en el mayor mercado de la medicina.
Interferencia del ARN
El ARN de interferencia (ARNi) designa un conjunto de tecnologías que usan el ARN para «silenciar» selectivamente un gen defectuoso o un conjunto de genes. Esto supone un ataque a la enfermedad en un estadio anterior comparado con la inmunoterapia y la terapia genética, que intervienen cuando ya han aparecido las enzimas de la enfermedad.
Las empresas están desarrollando medicamentos para tratar diferentes dolencias como el cáncer, las enfermedades cardiovasculares, hepáticas o víricas, entre otras. Debido a la aversión al riesgo y las incertidumbres de la tecnología, las grandes empresas farmacéuticas han sido reticentes a invertir con determinación en este sector. Así pues, las empresas biotecnológicas probablemente se queden con la mayor parte del pastel.
Impresión en 3D
Imprimir órganos humanos suena a novela de ciencia-ficción, pero la tecnología de fabricación por capas tiene un papel cada vez más importante en la medicina. Los cirujanos están usando la impresión en 3D para crear réplicas exactas de los órganos de los pacientes y practicar técnicas con ellos, lo que reduce espectacularmente el riesgo de complicaciones durante las intervenciones reales y reduce el tiempo necesario para realizar las operaciones.
Los dispositivos médicos son el área prioritaria para el uso de la impresión en 3D, por ejemplo implantes de cadera o vertebrales, correctores dentales o audífonos. Organovo es una empresa que usa ensayos celulares para imprimir en 3D productos bioterapéuticos derivados de organismos vivos. Crearon la primera bioimpresora en 3D comercial en 2010 y han conseguido imprimir vasos sanguíneos y tejidos cardiacos funcionales usando células obtenidas de un pollo.
Las impresoras de dispositivos médicos cuestan actualmente entre 250 y 500.000 dólares y se usan para tratamientos de bajo volumen y alto coste. Pero a la vista de todas estas nuevas tecnologías, los costes se están reduciendo rápidamente y no es impensable que las impresoras 3D médicas puedan generalizarse pronto.
Photo: Vinoth Chandar. Opportunities in Asia’s Economies
En los últimos tiempos, desafortunadamente, los mercados desarrollados han girado hacia una trayectoria bajista a medida que las preocupaciones acerca del crecimiento mundial regresaban de nuevo a la palestra. En cambio, creemos que Asia-Pacífico es diferente: existe una potente agenda de «reformas» que crea catalizadores específicos capaces de impulsar los mercados de esa región.
Gracias a los cambios de gobierno ocurridos en China, Tailandia e Indonesia, las drásticas medidas contra la corrupción impuestas en toda la zona y el nuevo impulso para mejorar la eficiencia, la confianza de los inversores está comenzando a mejorar al tiempo que suben los precios de las acciones. Esta mejora de la coyuntura justifica un análisis pormenorizado.
Las empresas públicas chinas vencen su torpeza y se ponen en forma
Las empresas públicas chinas han desempeñado un papel fundamental en la trayectoria de crecimiento económico del país. No obstante, en los últimos tiempos, se ha registrado una tendencia a reorientar las prioridades de estas entidades sobredimensionadas hacia los accionistas en lugar de dar prioridad a la cuota de mercado o a la creación de puestos de trabajo.
La esperanza es que estas empresas públicas y su eficiencia operativa optimizada contribuyan al crecimiento económico del país, reactiven la inversión en el sector privado y contribuyan a revitalizar la economía mediante la creación de un contexto empresarial más competitivo. Junto con las tan anunciadas medidas anticorrupción implantadas por el presidente Xi Jinping, creemos que esto puede mejorar las rentabilidades para los inversores a medio plazo.
La empresa pública PetroChina es una de las posiciones que priorizamos. El nuevo equipo directivo, que asumió el control de la empresa en 2013, se centra más en las rentabilidades del capital invertido, algo que debería gustar a los accionistas externos.
La India, a velocidad de crucero
En la Bahía de Bengala, el primer ministro Narendra Modi estrena legislatura impulsando un cambio real en los ámbitos político y económico. Las expectativas apuntan alto y ya existen indicios de que el nuevo gobierno está comenzando a abordar proyectos paralizados en la legislatura anterior, simplificando su proceso de aprobación así como los procedimientos de adquisición de tierras.
La escasez de carbón es un problema de primer orden para el sector energético en particular y para la economía, en general. Puesto que el nuevo gobierno se ha comprometido a lograr un suministro eléctrico sin interrupciones en todo el país, el aumento de la producción nacional de carbón resulta fundamental.
La compañía Coal India es una de las grandes beneficiadas. Con una situación prácticamente monopolística en la producción nacional de carbón, un elevado nivel de tesorería en su balance, una valoración atractiva y un creciente compromiso con la rentabilidad a los accionistas (tal y como puso de manifiesto el dividendo extraordinario distribuido recientemente), nos parece una oportunidad de inversión interesante.
Corea recurre a sus reservas
El recién nombrado ministro de Finanzas, Choi Kyoung-hwan, anunció una serie de medidas fiscales destinadas a desbloquear los miles de millones de dólares en reservas de tesorería del sector privado. El gobierno tiene intención de disuadir a las empresas de acumular efectivo imponiendo penalizaciones fiscales sobre los excedentes de reservas una vez descontados salarios, inversión en inmovilizado y dividendos. Los inversores esperan que esto impulse la rentabilidad por dividendo —en mínimos históricos— de las empresas coreanas y, por ende, que los precios de las acciones suban.
No obstante mantenemos la cautela porque, aunque se están implantando cambios en el ámbito público, esto no necesariamente se ha reflejado aún en el sector privado.
Indonesia, o cómo aglutinar sus islas
La población indonesia, y la tercera democracia más numerosa del mundo, eligió presidente a Jowoki Widodo en julio del pasado año después de que Susilo Bambang Yudhoyono fracasara en su intento de implantar las reformas necesarias.
No cabe duda de que, en cuanto a reformas, queda mucho por hacer. El primero de la lista es el sector energético, en el que las subvenciones a los combustibles han llevado a una sobredependencia del petróleo y a un lastre del 20% del presupuesto público total. No es tarea fácil, puesto que, si bien el efecto dominó liberará efectivo (alrededor de 30.000 millones de dólares) para llevar a cabo otras reformas, el país se enfrenta al riesgo de malestar social, algo que repercutiría en empresas e individuos por igual.
Otras de las reformas afectan a sectores como la educación, la agricultura y la inversión en infraestructuras, donde el hincapié en puertos, carreteras, autopistas de peaje y presas (para cultivos) debería descentralizar la fabricación y disminuir la presión sobre las áreas urbanas masificadas. A este respecto, Telekomunikasi Indonesia, el proveedor de telecomunicaciones más importante del país, es una de las firmas que puede beneficiarse de este resurgimiento de la inversión.
Mike Kerley, gestor del Henderson Horizon Asian Dividend Income Fund.
CC-BY-SA-2.0, FlickrHovasse draws on 14 years of experience as an analyst and fund manager. Xavier Hovasse and David Park Appointed Fund Managers of Carmignac Emergents
Carmignac ha anunciado la promoción de Xavier Hovasse y David Park, quienes gestionan actualmente el fondo Carmignac Emerging Discovery (CED), como gestores del fondo Carmignac Emergents (CE).
Xavier Hovasse también gestionará la cartera de renta variable emergente del fondo Carmignac Emerging Patrimoine (CEMP), mientras que la gestión de su partida de renta fija (es decir, el 50% de los activos del fondo) continuará en manos de Charles Zerah.
Los cambios se producen tras la salida de los gestores de los fondos de renta variable emergente de Carmignac, Simon Pickard (también responsable del equipo de renta variable emergente) y Edward Cole, que han abandonado la firma por diversos motivos personales.
Edouard Carmignac, presidente y director de inversiones de la gestora, afirmó: “Simon Pickard ha formado parte del equipo durante más de 12 años y durante este periodo, ha sido un gran activo para la empresa; primero como miembro del equipo de gestión de fondos europeos y, a continuación, como responsable del equipo de renta variable emergente”.
Hovasse cuenta con 14 años de experiencia en la industria como analista y gestor, inicialmente en BNP Paribas y más tarde en Carmignac, aplicando sus conocimientos en los mercados de Latinoamérica, Europa del Este, África y Oriente Medio a la gestión de fondos de bolsa emergente de la gestora. Park, que se unió a la gestora hace ocho años como expeto en Asia, pasó a gestionar CED hace dos años y medio.
La otra persona en el equipo es Haiyan Li-Labbé, que ha sido analista especializado en China durante 14 años incluyendo tres en Carmignac y tiene experiencia como analista y gestora en Société Générale y ADI-OFI. Estos tres profesionales han contribuido al éxito del rango de fondos de bolsa emergente en los últimos años, destacan en la gestora.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Daniel Foster. Halcyon and Guggenheim Partners launch UCITs fund
Halcyon Asset Management LLC y la firma de inversión global Guggenheim Partners anunciaron esta semana el lanzamiento del GFS Halcyon Liquid Opportunities Fund, un UCITS con una estrategia oportunista domiciliado en Irlanda. Lanzado en la plataforma del Guggenheim Fund Solutions, el fondo utilizará la experiencia en inversiones de Halcyon para identificar títulos cotizados en sectores con ineficiencias estructurales de mercado o oportunidades de rentabilidad asimétricas, y empleará estrategias long/short, de valor relativo o crédito líquido.
El fondo, que ofrecerá liquidez semanal y se lanzará con más de 40 millones de dólares de capital, aprovechará la experiencia en inversiones de Halcyon, una firma de inversión alternativa fundada en 1981 y que maneja activos de 11.000 millones de dólares aproximadamente.
«Estamos muy contentos de asociarnos con Guggenheim y de ofrecer la experiencia de Halcyon a inversores no estadounidenses en un formato de UCITS líquido», explicó Kevah Konner, co-portfolio manager del fondo y vicepresidente de Halcyon Asset Management.
Todd Salomón, co-portfolio manager del fondo, añadió: «Hemos puesto en marcha esta estrategia en respuesta a la demanda de UCITS que intentan capturar las subidas de la renta variable, limitando las caídas. Este lanzamiento es una parte importante de nuestro negocio de alternativos líquidos, que inició su andadura en 2014 y ya maneja más de 200 millones de dólares».
La plataforma Guggenheim Fund Solutions (GFS) está centrada en estructurar y distribuir productos alternativos para satisfacer la creciente demanda de mayor transparencia y gestión del riesgo, incluyendo el creciente mercado de alternativas líquidas aprovechando la presencia mundial de Guggenheim Partners.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Dennis Goedegebuure. Un repaso por la renta fija de Latinoamérica
Después de un volátil final de 2014, la deuda de los mercados emergentes disfrutó de un enero más constructivo gracias al anuncio del Banco Central Europeo. El QE que pondrá en marcha el organismo está por encima de lo que anticiparon los mercados y que se prevé que apoye la liquidez global. Dicho esto, durante el primer mes del año las divisas de los mercados emergentes continuaron debilitándose frente al dólar y los datos macro siguen siendo mediocres.
Este es el repaso, país por país, que los expertos de Investec hacen de la renta fija de Latinoamérica:
Argentina: las políticas del país siguen centradas en mantener las reservas brutas en niveles estables, mientras las reservas netas continúan cayendo. Este refuerzo de las reservas brutas es un factor clave para que la actual administración pueda salir al paso hasta el final de su mandato. Seguimos creyendo que el mercado es demasiado caro dados los crecientes riesgos económicos y por lo tanto, mantenemos nuestra posición de infraponderar la deuda del país.
Brasil: El aumento de la credibilidad gracias al nuevo equipo económico del gobierno y a los objetivos fiscales ha desaparecido por culpa del escándalo de Petrobras y el incremento de los racionamientos de agua y energía. Con vientos en contra tanto para el PIB como para la infación, Brasil se encuentra en una posición muy difícil. Teniendo en cuenta todos estos factores, hemos reducido nuestro peso en la deuda local a pesar de las rentabilidades del high yield y de que la visón dura del Banco Central siguen respaldando la deuda a largo plazo.
Chile: Se espera quela inflación baje hacia el objetivo, ya que, pese a los recientes repuntes, Chile es uno de los principales beneficiarios de la caída de los precios del petróleo. Nos mantenemos sobreponderados moderadamente en su moneda –el peso- debido a nuestro punto de vista constructivo en el cobre con respecto a otras materias primas. En lo que respecta a la deuda local, por ahora seguimos siendo neutrales y sobreponderados en la divisa, dados los relativamente fuertes fundamentales de Chile, así como sus perspectivas positivas.
Colombia: A pesar de su alta exposición al petróleo, el impacto fiscal de la caída de los precios se ha visto atenuado por la gestión prudente de la deuda y el considerable ajuste monetario. El banco central ha dejado de subir los tipos, y con las expectativas de inflación bien ancladas pese a la debilidad de la moneda, el mercado ha empezado a esperar una modesta relajación de la política monetaria en los próximos trimestres. Por todo esto hemos decidido sobreponderar la deuda local e infraponderar su divisa, porque creemos que se va a debilitar aún más.
México: Creemos que el mercado sigue sobreestimando los efectos fiscales de la caída del precio del petróleo en México. Seguimos sobreponderados en el peso, ya que creemos que los fundamentos subyacentes y los vínculos de crecimiento con Estados Unidos diferencian México del resto de la región. Hemos retrocedido a infraponderar el extremo más largo de la curva local a favor de Colombia, donde vemos más valor por ahora.
Photo: Javier Rodríguez-Alarcón, managing director at Goldman Sachs Asset Management. GSAM Quants in Focus as Javier Rodríguez-Alarcón Joins Miami Summit
Javier Rodríguez-Alarcón, managing director de Goldman Sachs Asset Management, participará como ponente en el próximo Fund Selector Summit Miami 2015, que tendrá lugar el 7 y 8 de mayo en el hotel Ritz-Carlton de Key Biscayne.
Rodríguez-Alarcón es director del equipo de client portfolio management de EMEA en las estrategias de inversión cuantitativas de GSAM.
Su labor en la firma se centra en el desarrollo de producto, la comunicación y la estrategia de la plataforma de estrategias de inversión cuantitativas de los canales institucionales, de private wealth y de terceros para la región de EMEA. Anteriormente, trabajó como estratega senior y director de Reino Unido y Europa de las cuentas estratégicas y de solución a clientes en Barclays Global Investors, donde desarrolló los fondos BGI’s Multi Strategy Hedge y los productos multiactivos de Europa, Latinoamérica y Asia, excluido Japón.
Sede de HSBC en México; Foto: Haakon S. Krohn. HSBC otorga un plazo de 12 a 24 meses a sus negocios en Brasil, México, EE.UU. y Turquía
HSBC ha dado un breve margen de tiempo, tan solo un año, a sus cuatro “negocios probelmáticos” identificados en Brasil, México, Turquía y Estados Unidos. Tras este periodo se barajarán soluciones “más extremas”, según declaraba el pasado lunes el CEO de HSBC en un conference call a analistas, recogido por Reuters.
Stuart Gulliver, consejero delegado de HSBC, declaró ante los analistas que consideraría la enajenación de algunos negocios para simplificar la estructura del banco y mejorar su rentabilidad, pero no quiso especificar si las unidades en alguno de los cuatro países podría ser vendida.
Por el momento, Gulliver especificaba que se estaban haciendo llamadas quincenales para monitorizar la evolución del negocio en Brasil, México, Estados Unidos y Turquía, “que son claramente los cuatro que presentan los mayores problemas en este sentido (necesidad de mejora)». El call con analistas se produjo tras la publicación de una caída del 17% en el beneficio antes de impuestos de HSBC.
«Tenemos la absoluta necesidad de darles un giro o tendríamos que pensar en soluciones más extremas al problema», agregó, especificando además que el horizonte temporal para ello será de 12 a 24 meses.
Gulliver aclaró que también hay partes del negocio de banca de inversiñon y de banca comercial que necesitan mejorar sus retornos. “Para las divisiones del grupo que no están consiguiendo retornos que se acerquen a cubrir su coste de capital no descartamos ninguna opición en términos de reestructuración”.
Los cuatro países, según señala Reuters, son algunos de los más importantes para HSBC. El banco tiene una plantilla de 21.000 personas en Brasil, de 17.000 en México y de 15.000 en Estados Unidos.
