Oportunidades en las economías asiáticas

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Oportunidades en las economías asiáticas
Photo: Vinoth Chandar. Opportunities in Asia’s Economies

En los últimos tiempos, desafortunadamente, los mercados desarrollados han girado hacia una trayectoria bajista a medida que las preocupaciones acerca del crecimiento mundial regresaban de nuevo a la palestra. En cambio, creemos que Asia-Pacífico es diferente: existe una potente agenda de «reformas» que crea catalizadores específicos capaces de impulsar los mercados de esa región.

Gracias a los cambios de gobierno ocurridos en China, Tailandia e Indonesia, las drásticas medidas contra la corrupción impuestas en toda la zona y el nuevo impulso para mejorar la eficiencia, la confianza de los inversores está comenzando a mejorar al tiempo que suben los precios de las acciones. Esta mejora de la coyuntura justifica un análisis pormenorizado.

Las empresas públicas chinas vencen su torpeza y se ponen en forma

Las empresas públicas chinas han desempeñado un papel fundamental en la trayectoria de crecimiento económico del país. No obstante, en los últimos tiempos, se ha registrado una tendencia a reorientar las prioridades de estas entidades sobredimensionadas hacia los accionistas en lugar de dar prioridad a la cuota de mercado o a la creación de puestos de trabajo.

La esperanza es que estas empresas públicas y su eficiencia operativa optimizada contribuyan al crecimiento económico del país, reactiven la inversión en el sector privado y contribuyan a revitalizar la economía mediante la creación de un contexto empresarial más competitivo. Junto con las tan anunciadas medidas anticorrupción implantadas por el presidente Xi Jinping, creemos que esto puede mejorar las rentabilidades para los inversores a medio plazo.

La empresa pública PetroChina es una de las posiciones que priorizamos. El nuevo equipo directivo, que asumió el control de la empresa en 2013, se centra más en las rentabilidades del capital invertido, algo que debería gustar a los accionistas externos.

La India, a velocidad de crucero

En la Bahía de Bengala, el primer ministro Narendra Modi estrena legislatura impulsando un cambio real en los ámbitos político y económico. Las expectativas apuntan alto y ya existen indicios de que el nuevo gobierno está comenzando a abordar proyectos paralizados en la legislatura anterior, simplificando su proceso de aprobación así como los procedimientos de adquisición de tierras.

La escasez de carbón es un problema de primer orden para el sector energético en particular y para la economía, en general. Puesto que el nuevo gobierno se ha comprometido a lograr un suministro eléctrico sin interrupciones en todo el país, el aumento de la producción nacional de carbón resulta fundamental.

La compañía Coal India es una de las grandes beneficiadas. Con una situación prácticamente monopolística en la producción nacional de carbón, un elevado nivel de tesorería en su balance, una valoración atractiva y un creciente compromiso con la rentabilidad a los accionistas (tal y como puso de manifiesto el dividendo extraordinario distribuido recientemente), nos parece una oportunidad de inversión interesante.

Corea recurre a sus reservas

El recién nombrado ministro de Finanzas, Choi Kyoung-hwan, anunció una serie de medidas fiscales destinadas a desbloquear los miles de millones de dólares en reservas de tesorería del sector privado. El gobierno tiene intención de disuadir a las empresas de acumular efectivo imponiendo penalizaciones fiscales sobre los excedentes de reservas una vez descontados salarios, inversión en inmovilizado y dividendos. Los inversores esperan que esto impulse la rentabilidad por dividendo —en mínimos históricos— de las empresas coreanas y, por ende, que los precios de las acciones suban.

No obstante mantenemos la cautela porque, aunque se están implantando cambios en el ámbito público, esto no necesariamente se ha reflejado aún en el sector privado.

Indonesia, o cómo aglutinar sus islas

La población indonesia, y la tercera democracia más numerosa del mundo, eligió presidente a Jowoki Widodo en julio del pasado año después de que Susilo Bambang Yudhoyono fracasara en su intento de implantar las reformas necesarias.

No cabe duda de que, en cuanto a reformas, queda mucho por hacer. El primero de la lista es el sector energético, en el que las subvenciones a los combustibles han llevado a una sobredependencia del petróleo y a un lastre del 20% del presupuesto público total. No es tarea fácil, puesto que, si bien el efecto dominó liberará efectivo (alrededor de 30.000 millones de dólares) para llevar a cabo otras reformas, el país se enfrenta al riesgo de malestar social, algo que repercutiría en empresas e individuos por igual.

Otras de las reformas afectan a sectores como la educación, la agricultura y la inversión en infraestructuras, donde el hincapié en puertos, carreteras, autopistas de peaje y presas (para cultivos) debería descentralizar la fabricación y disminuir la presión sobre las áreas urbanas masificadas. A este respecto, Telekomunikasi Indonesia, el proveedor de telecomunicaciones más importante del país, es una de las firmas que puede beneficiarse de este resurgimiento de la inversión.

Mike Kerley, gestor del Henderson Horizon Asian Dividend Income Fund.

Xavier Hovasse y David Park: nuevos gestores del Carmignac Emergents

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Xavier Hovasse y David Park: nuevos gestores del Carmignac Emergents
CC-BY-SA-2.0, FlickrHovasse draws on 14 years of experience as an analyst and fund manager. Xavier Hovasse and David Park Appointed Fund Managers of Carmignac Emergents

Carmignac ha anunciado la promoción de Xavier Hovasse y David Park, quienes gestionan actualmente el fondo Carmignac Emerging Discovery (CED), como gestores del fondo Carmignac Emergents (CE).

Xavier Hovasse también gestionará la cartera de renta variable emergente del fondo Carmignac Emerging Patrimoine (CEMP), mientras que la gestión de su partida de renta fija (es decir, el 50% de los activos del fondo) continuará en manos de Charles Zerah.

Los cambios se producen tras la salida de los gestores de los fondos de renta variable emergente de Carmignac, Simon Pickard (también responsable del equipo de renta variable emergente) y Edward Cole, que han abandonado la firma por diversos motivos personales.

Edouard Carmignac, presidente y director de inversiones de la gestora, afirmó: “Simon Pickard ha formado parte del equipo durante más de 12 años y durante este periodo, ha sido un gran activo para la empresa; primero como miembro del equipo de gestión de fondos europeos y, a continuación, como responsable del equipo de renta variable emergente”.

Hovasse cuenta con 14 años de experiencia en la industria como analista y gestor, inicialmente en BNP Paribas y más tarde en Carmignac, aplicando sus conocimientos en los mercados de Latinoamérica, Europa del Este, África y Oriente Medio a la gestión de fondos de bolsa emergente de la gestora. Park, que se unió a la gestora hace ocho años como expeto en Asia, pasó a gestionar CED hace dos años y medio.

La otra persona en el equipo es Haiyan Li-Labbé, que ha sido analista especializado en China durante 14 años incluyendo tres en Carmignac y tiene experiencia como analista y gestora en Société Générale y ADI-OFI. Estos tres profesionales han contribuido al éxito del rango de fondos de bolsa emergente en los últimos años, destacan en la gestora.

Halcyon y Guggenheim Partners lanzan una estrategia UCITS

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Halcyon y Guggenheim Partners lanzan una estrategia UCITS
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Daniel Foster. Halcyon and Guggenheim Partners launch UCITs fund

Halcyon Asset Management LLC y la firma de inversión global Guggenheim Partners anunciaron esta semana el lanzamiento del GFS Halcyon Liquid Opportunities Fund, un UCITS con una estrategia oportunista domiciliado en Irlanda. Lanzado en la plataforma del Guggenheim Fund Solutions, el fondo utilizará la experiencia en inversiones de Halcyon para identificar títulos cotizados en sectores con ineficiencias estructurales de mercado o oportunidades de rentabilidad asimétricas, y empleará estrategias long/short, de valor relativo o crédito líquido.

El fondo, que ofrecerá liquidez semanal y se lanzará con más de 40 millones de dólares de capital, aprovechará la experiencia en inversiones de Halcyon, una firma de inversión alternativa fundada en 1981 y que maneja activos de 11.000 millones de dólares aproximadamente.

«Estamos muy contentos de asociarnos con Guggenheim y de ofrecer la experiencia de Halcyon a inversores no estadounidenses en un formato de UCITS líquido», explicó Kevah Konner, co-portfolio manager del fondo y vicepresidente de Halcyon Asset Management.

Todd Salomón, co-portfolio manager del fondo, añadió: «Hemos puesto en marcha esta estrategia en respuesta a la demanda de UCITS que intentan capturar las subidas de la renta variable, limitando las caídas. Este lanzamiento es una parte importante de nuestro negocio de alternativos líquidos, que inició su andadura en 2014 y ya maneja más de 200 millones de dólares».

La plataforma Guggenheim Fund Solutions (GFS) está centrada en estructurar y distribuir productos alternativos para satisfacer la creciente demanda de mayor transparencia y gestión del riesgo, incluyendo el creciente mercado de alternativas líquidas aprovechando la presencia mundial de Guggenheim Partners.

Un repaso por la renta fija de Latinoamérica

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Un repaso por la renta fija de Latinoamérica
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Dennis Goedegebuure. Un repaso por la renta fija de Latinoamérica

Después de un volátil final de 2014, la deuda de los mercados emergentes disfrutó de un enero más constructivo gracias al anuncio del Banco Central Europeo. El QE que pondrá en marcha el organismo está por encima de lo que anticiparon los mercados y que se prevé que apoye la liquidez global. Dicho esto, durante el primer mes del año las divisas de los mercados emergentes continuaron debilitándose frente al dólar y los datos macro siguen siendo mediocres.

Este es el repaso, país por país, que los expertos de Investec hacen de la renta fija de Latinoamérica:

Argentina: las políticas del país siguen centradas en mantener las reservas brutas en niveles estables, mientras las reservas netas continúan cayendo. Este refuerzo de las reservas brutas es un factor clave para que la actual administración pueda salir al paso hasta el final de su mandato. Seguimos creyendo que el mercado es demasiado caro dados los crecientes riesgos económicos y por lo tanto, mantenemos nuestra posición de infraponderar la deuda del país.

Brasil: El aumento de la credibilidad gracias al nuevo equipo económico del gobierno y a los objetivos fiscales ha desaparecido por culpa del escándalo de Petrobras y el incremento de los racionamientos de agua y energía. Con vientos en contra tanto para el PIB como para la infación, Brasil se encuentra en una posición muy difícil. Teniendo en cuenta todos estos factores, hemos reducido nuestro peso en la deuda local a pesar de las rentabilidades del high yield y de que la visón dura del Banco Central siguen respaldando la deuda a largo plazo.

Chile: Se espera quela inflación baje hacia el objetivo, ya que, pese a los recientes repuntes,  Chile es uno de los principales beneficiarios de la caída de los precios del petróleo. Nos mantenemos sobreponderados moderadamente en su moneda –el peso- debido a nuestro punto de vista constructivo en el cobre con respecto a otras materias primas. En lo que respecta a la deuda local, por ahora seguimos siendo neutrales y sobreponderados en la divisa, dados los relativamente fuertes fundamentales de Chile, así como sus perspectivas positivas.

Colombia: A pesar de su alta exposición al petróleo, el impacto fiscal de la caída de los precios se ha visto atenuado por la gestión prudente de la deuda y el considerable ajuste monetario. El banco central ha dejado de subir los tipos, y con las expectativas de inflación bien ancladas pese a la debilidad de la moneda, el mercado ha empezado a esperar una modesta relajación de la política monetaria en los próximos trimestres. Por todo esto hemos decidido sobreponderar la deuda local e infraponderar su divisa, porque creemos que se va a debilitar aún más.

México: Creemos que el mercado sigue sobreestimando los efectos fiscales de la caída del precio del petróleo en México. Seguimos sobreponderados en el peso, ya que creemos que los fundamentos subyacentes y los vínculos de crecimiento con Estados Unidos diferencian México del resto de la región. Hemos retrocedido a infraponderar el extremo más largo de la curva local a favor de Colombia, donde vemos más valor por ahora.

Javier Rodríguez-Alarcón, de Goldman Sachs Asset Management, participará en el Fund Selector Summit Miami 2015

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Javier Rodríguez-Alarcón, de Goldman Sachs Asset Management, participará en el Fund Selector Summit Miami 2015
Photo: Javier Rodríguez-Alarcón, managing director at Goldman Sachs Asset Management. GSAM Quants in Focus as Javier Rodríguez-Alarcón Joins Miami Summit

Javier Rodríguez-Alarcón, managing director de Goldman Sachs Asset Management, participará como ponente en el próximo Fund Selector Summit Miami 2015, que tendrá lugar el 7 y 8 de mayo en el hotel Ritz-Carlton de Key Biscayne.

Rodríguez-Alarcón es director del equipo de client portfolio management de EMEA en las estrategias de inversión cuantitativas de GSAM.

Su labor en la firma se centra en el desarrollo de producto, la comunicación y la estrategia de la plataforma de estrategias de inversión cuantitativas de los canales institucionales, de private wealth y de terceros para la región de EMEA. Anteriormente, trabajó como estratega senior y director de Reino Unido y Europa de las cuentas estratégicas y de solución a clientes en Barclays Global Investors, donde desarrolló los fondos BGI’s Multi Strategy Hedge y los productos multiactivos de Europa, Latinoamérica y Asia, excluido Japón.

HSBC otorga un plazo de 12 a 24 meses a sus negocios en Brasil, México, EE.UU. y Turquía

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HSBC otorga un plazo de 12 a 24 meses a sus negocios en Brasil, México, EE.UU. y Turquía
Sede de HSBC en México; Foto: Haakon S. Krohn. HSBC otorga un plazo de 12 a 24 meses a sus negocios en Brasil, México, EE.UU. y Turquía

HSBC ha dado un breve margen de tiempo, tan solo un año, a sus cuatro “negocios probelmáticos” identificados en Brasil, México, Turquía y Estados Unidos. Tras este periodo se barajarán soluciones “más extremas”, según declaraba el pasado lunes el CEO de HSBC en un conference call a analistas, recogido por Reuters.

Stuart Gulliver, consejero delegado de HSBC, declaró ante los analistas que consideraría la enajenación de algunos negocios para simplificar la estructura del banco y mejorar su rentabilidad, pero no quiso especificar si las unidades en alguno de los cuatro países podría ser vendida.

Por el momento, Gulliver especificaba que se estaban haciendo llamadas quincenales para monitorizar la evolución del negocio en Brasil, México, Estados Unidos y Turquía,  “que son claramente los cuatro que presentan los mayores problemas en este sentido (necesidad de mejora)». El call con analistas se produjo tras la publicación de una caída del 17% en el beneficio antes de impuestos de HSBC.

«Tenemos la absoluta necesidad de darles un giro o tendríamos que pensar en soluciones más extremas al problema», agregó, especificando además que el horizonte temporal para ello será de 12 a 24 meses.

Gulliver aclaró que también hay partes del negocio de banca de inversiñon y de banca comercial que necesitan mejorar sus retornos. “Para las divisiones del grupo que no están consiguiendo retornos que se acerquen a cubrir su coste de capital no descartamos ninguna opición en términos de reestructuración”.

Los cuatro países, según señala Reuters, son algunos de los más importantes para HSBC. El banco tiene una plantilla de 21.000 personas en Brasil, de 17.000 en México y de 15.000 en Estados Unidos.

Suramericana firma un acuerdo de adquisición de Seguros Banistmo, en Panamá

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Suramericana firma un acuerdo de adquisición de Seguros Banistmo, en Panamá
. Suramericana firma un acuerdo de adquisición de Seguros Banistmo, en Panamá

El día de hoy, Suramericana S.A., filial del Grupo SURA especializada en la industria de seguros, salud y riesgos laborales, firmó un contrato para la adquisición de Seguros Banistmo S.A., con lo cual, una vez se obtengan las autorizaciones regulatorias correspondientes, la compañía consolidaría su presencia en el mercado centroamericano, al sumar esta operación a Seguros SURA Panamá.

El valor de esta adquisición será publicado al cierre de la transacción, ya que se calculará con base en el patrimonio que registre la compañía en ese momento. La operación se basó en los estándares de gobierno corporativo de las partes interesadas y contó con el acompañamiento técnico y la asesoría externa de la firma Towers Watson.

Con esta operación, Seguros SURA alcanzaría una participación de mercado por primas consolidadas en Panamá, cercana al 8,26%, que lo ubica como el cuarto competidor en el país.  

“Este es un paso importante en el crecimiento y consolidación de SURA en la región. Panamá es un mercado de interés para nuestra organización y como inversionistas de largo plazo queremos seguir creciendo de la mano de los panameños”, afirma Gonzalo Pérez, presidente de Suramericana, compañía que durante dos años consecutivos ha sido reconocida por la revista Reactions, del Grupo Euromoney, como “La Mejor Aseguradora de América Latina”.

Seguros Banistmo es parte de Banistmo, filial del Grupo Bancolombia en Panamá. En este sector ha venido ofreciendo a sus clientes soluciones en seguros a la medida de sus necesidades y expectativas, con especial fortaleza en el canal de bancaseguros. Ahora se sumará al portafolio integral de soluciones que ofrece Seguros SURA Panamá, lo que le permitirá a los clientes contar con una oferta más amplia de servicios, y una gestión integral y permanente de sus riesgos gracias al perfil complementario de ambas compañías.

Para Gonzalo Pérez, “con esta adquisición, continuamos aportando al desarrollo del mercado asegurador en Panamá, ofreciendo soluciones en línea con nuestra estrategia de ser una compañía multicanal, multisolución y multiregión, para entregar protección financiera, competitividad y calidad de vida a los asegurados”.

Con la adquisición de Seguros Banistmo por parte de la compañía especializada en la industria aseguradora, se fortalece la estructura del portafolio de Grupo SURA. Así mismo, se favorece la posibilidad de potenciar aún más el valor de esta operación, gracias al conocimiento y experiencia de 70 años que acumula Suramericana en el sector. 

Nicolo Carpaneda, de M&G, hablará de renta fija en la la jornada Golf & Bussiness que organiza Funds Society

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Nicolo Carpaneda, de M&G, hablará de renta fija en la la jornada Golf & Bussiness que organiza Funds Society
. Nicolo Carpaneda, de M&G, hablará de renta fija en la la jornada Golf & Bussiness que organiza Funds Society

El próximo 13 de marzo Funds Society celebrará la segunda edición de la jornada Golf & Bussiness. Será en el Miami Beach Golf Club en una cita dirigida a los profesionales de la industria de wealth y asset managment offshore de Estados Unidos.

El torneo estará precedido por una mesa redonda en la que los portfolio manager de Henderson, M&G, Carmignac Gestión y MFS explicarán las últimas estrategias que han puesto en marcha en sus portfolios, sus perspectivas sobre la economía global y analizarán las oportunidades que ofrecen los distintos activos.

En concreto, Nicolo Carpaneda, especialista de inversiones en renta fija de M&G, hará un repaso de los principales drivers del mercado de deuda mundial y analizará el entono macro.

Nicolo empezó a trabajar para M&G en 2012 y es el encargado de explicar la filosofía de inversión, el proceso de selección y la evolución de la gama de estrategias de renta fija de la firma, así como proporcionar información actualizada sobre el rendimiento de los mercados financieros en general.

Anteriormente desarrolló su carrera en Citigroup como asociado en la división de Global Markets & Banking, centrándose en las finanzas corporativas y manejando las cuentas de varias multinacionales. Nicolo es licenciado en Administración de Empresas por la Universidad Bocconi y tiene un MBA del IE Business School.

 

X Seminario Mercados Globales de LarrainVial

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X Seminario Mercados Globales de LarrainVial
Foto: Serious Cat . X Seminario Mercados Globales de LarrainVial

Con el objetivo de construir una visión más completa del panorama de inversiones mundial ante la actual situación del crudo, se celebra el X Seminario Mercados Globales LarrainVial, en el que destacados expertos compartirán su visión y evaluación del impacto de este fenómeno sobre las diferentes regiones y clases de activos.

El evento tendrá lugar el día 4 de marzo, de 8:30 a 11:30 AM en el Swissotel de Lima, y constará de dos bloques de presentaciones: en el primer segmento expondrán Ed Verstappen (client portfolio manager de Tendencias de Inversión de Robeco), Elina Fung (directora de inversiones de Renta Variable de HSBC) y Charles Price (especialista de productos de Renta Variable de Mercados Desarrollados de Pictet Asset Management); y en el segundo bloque, presentarán Jeff Taylor (director de Renta Variable Europea de Invesco) y Roy Scheepe (senior client portfolio manager para Deuda en Mercados Emergentes de ING IM).

Para mas informacion:

http://www.larrainvial.com/seminarioDP3/seminario_lima/

BNY Mellon IM: “Los inversores buscarán rentabilidad en los créditos corporativos”

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BNY Mellon IM: “Los inversores buscarán rentabilidad en los créditos corporativos”
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Fabrizio Sciami. BNY Mellon IM: “Los inversores buscarán rentabilidad en los créditos corporativos”

Sigue habiendo demanda de rentabilidad en un contexto en el que los inversores buscan rentas y en un mercado en el que las ganancias «fáciles» son poco probables. Y según el Informe especial sobre renta fija de BNY Mellon IM, se espera que el crédito corporativo vuelva a ser el protagonista.

El informe anual recoge la experiencia de 23 gestores de fondos y especialistas en estrategia de inversión en seis de las gestoras especialistas de BNY Mellon IM, que forman parte del mayor gestor de activos multi-boutique del mundo, con 1,7 billones de dólares en activos bajo gestión. El informe incluye un resumen completo de todo el ciclo de crédito, desde crédito con grado de inversión hasta deuda de mercados emergentes, bonos de titulización y bonos para catástrofes.

Andy Burgess, especialista de producto en Insight, parte de BNY Mellon, opina que «con la rentabilidad de los mercados desarrollados en mínimos históricos, muchos inversores piensan cada vez más en buscar la rentabilidad en el mercado high yield, aunque los mercados de grado de inversión pueden resultar más atractivos en la relación riesgo-beneficio».

Los bonos de alto rendimiento vieron crecer repentinamente su popularidad en 2014, cuando los inversores generalistas buscaban rentabilidad en un entorno con beneficios menguantes. Algunos gestores de inversión siguen creyendo que el sector continuará teniendo entradas importantes en 2015 gracias a los beneficios relativamente atractivos que ofrece.

La actual incertidumbre política en Europa y la continua presión que los precios más bajos del petróleo ejercen sobre los productores de energía de los EE.UU. pueden hacer que la volatilidad aumente en 2015. Pero es posible que estos brotes de volatilidad también creen oportunidades atractivas de inversión en el sector del alto rendimiento, aunque según Newton, parte de BNY Mellon, la selección de crédito será esencial. Sebastien Poulin y Khuram Sharih, miembros del equipo de renta fija de Newton, creen que las nuevas emisiones de alto rendimiento en EE.UU. no perderán fuelle, ya que se espera que mejore la actividad en M&A y LBO. Y de hecho su equipo está examinando las oportunidades con calificación BB en EE.UU.

Los gestores de Insight creen que el precio del petróleo y los flujos entrantes o salientes de la clase de activos condicionarán en gran medida la dirección del mercado de alto rendimiento en EE.UU. este año, y que muchas empresas de energía con alto rendimiento tendrán dificultades para trabajar con los precios actuales del petróleo. Andy Burgess cree que es posible que aumenten los impagos del sector energético a finales de 2015 o principios de 2016.

Burgess añade que los bonos high yield de corta duración siguen siendo la parte más atractiva del mercado high yield y que el equipo de Insight prefiere emisiones de aquellas empresas que pudiesen desapalancarse si el entorno económico se deteriorase (lo que él llama la parte conservadora del espectro). Uli Gerhard, gestor de carteras de alto rendimiento de Insight, añade que, en general, las nuevas emisiones en Europa han sido de mala calidad y que las estructuras de capital de muchas empresas solo son viables en un entorno de crecimiento económico y no de estancamiento. Sin embargo, si el programa QE del BCE ocasiona menores rendimientos de la deuda pública, aumentará la presión en los diferenciales de alto rendimiento, ya que los inversores intentarán recuperar la rentabilidad que quede.

A pesar de este positivismo aparente, algunos gestores tienen opiniones diversas acerca del mercado de alto rendimiento. Paul Brain, gestor en Newton, señala la vulnerabilidad potencial del sector de la energía en EE.UU. y recomienda una actitud precavida hacia el alto rendimiento en 2015. Opina que «en los mercados de alto rendimiento, los requisitos limitados de refinanciación de los emisores pueden conllevar oportunidades atractivas a medio plazo, pero se aconseja cautela. La vulnerabilidad de las empresas de petróleo de esquisto de EE.UU. (que actualmente representan una parte importante de su índice de alto rendimiento) ante la bajada de los precios del crudo amenaza con aumentar las tasas de impago».

Paul Hatfied, director de inversión de Alcentra, parte de BNY Mellon, es optimista en cuanto al mercado global de crédito. Cree que el flujo de negocio mejorará más en el próximo año y vuelve a contrastar el potencial de los mercados de EE.UU. y Europa. Hatfield opina que «el valor relativo se pone a favor de los préstamos de EEUU frente a los europeos, aunque esperamos ver una importante subida en los volúmenes de ambos mercados en 2015, sobre todo procedentes de la actividad de M&A. Ahora mismo optaríamos sobre todo por deuda estadounidense, pero con una buena parte de deuda Europea».

La mayor amenaza potencial para los inversores en el mercado crediticio es el impago, aunque a Hatfield no le preocupan los niveles de impago actuales y predice un entorno de mercado benigno para el próximo año: «Los niveles de impago pueden subir ligeramente este año, pero no hasta un nivel que quite el sueño a muchos inversores. El entorno de impago es muy benigno en el universo crediticio en el que trabajamos, situado en el noroeste de Europa y en los EE.UU., y las encuestas de mercado recientes han situado la tasa de impago probable de Estados Unidos muy por debajo del 2,3% para los dos próximos años».

Para consultar el informe completo (en inglés) en este link.