CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Tim Evanson. ¿Es posible que la Fed nunca vaya a encontrar el momento adecuado para subir los tipos?
Teniendo en cuenta la decisión adoptada por la Fed el pasado 17 de septiembre y la naturaleza inesperadamente pesimista su declaración, está claro que el organismo no tiene ninguna prisa por iniciar la normalización de la política monetaria.
Pese a los bajos niveles de inflación y la fortaleza del dólar, parece que la Fed está más preocupada por el riesgo de asfixia de una recuperación por debajo de lo esperado que de que la inflación se acelere, pese a que corre el riesgo de promover mayores distorsiones en los mercados financieros.
“Hace poco encontré una cita en un artículo de Bloomberg: ‘Cada vez se oye más entre los operadores un comentario destinado exclusivamente a la Reserva Federal: Por favor, por el amor de Dios, eleva los tipos de interés ya para que tengamos algo más de lo que hablar’. No podría estar más de acuerdo con esta idea. Dicho esto, la inmovilidad de los tipos de interés provocan una serie de cuestiones a considerar en los próximos meses”, apunta Thomas Luster, co-director de Diversified Fixed Income de Eaton Vance.
Éstas son para el experto de la firma las dos preguntas que hay que hacerse:
¿Es posible que la Fed nunca vaya a encontrar el momento adecuado para subir los tipos antes de que termine el actual ciclo de expansión?
¿La decisión del pasado 17 de septiembre pone en tela de juicio la eficacia de la política de la Fed en su intento por amortiguar la desaceleración, si los acontecimientos de la primera pregunta llegaran a pasar?
Hay que recordar también que en su declaración, el organismo que preside Janet Yellen afirmó que la evolución económica y financiera mundial ‘podrían limitar de alguna manera la actividad económica y es probable que presione a la baja la inflación a corto plazo’. “Teniendo en cuenta el largo periodo de tiempo que suele pasar entre la puesta en marcha de las medidas de política monetaria y su impacto en la economía, la Fed podría seguir encontrando razones para no enfrentarse al problema de cómo acelerar la inflación. De ser así, la Fed probablemente se verá obligada a elevar los tipos de una forma más rápido de lo esperado, corriendo el riesgo de perturbar los mercados”, cree Luster.
Las razones de la espera están claras: una baja inflación y un poco de volatilidad del mercado provocada por las previsiones de un crecimiento global más lento. ¿Afectan estos dos factores a la inflación temporal? Sí, contesta convencido el co-director de Diversified Fixed Income de Eaton Vance.
¿Aumentará la volatilidad del mercado? La respuesta de nuevo es sí, ya que la Fed ha estado restringiendo artificialmente la volatilidad desde que el programa de expansión cuantitativa fue empleado por primera vez como una herramienta de política monetaria, explica Luster.
Fotos del evento Investec Global Insights 2015, Londres. Investec celebra con gran éxito la octava edición del evento Global Insights en Londres
La semana pasada Investec AM acogió en Londres su conferencia anual de inversión, Investec Global Insights 2015. El evento reunió a 280 invitados procedentes de 23 países, que tuvieron la oportunidad de escuchar de primera mano la visión de los portfolio managers de la firma. El mensaje más contundente en el que coincidían la mayor parte de los equipos de inversión que forman parte del equipo de Investec es que hoy en día se debe invertir globalmente, perder el sesgo local y definitivamente, no dar la espalda a los mercados emergentes, en especial Asia, que es actualmente la única región del mundo que está generando riqueza.
En el vídeo que acompaña a este artículo pueden ver todas las fotos del evento.
En este link, pueden acceder a las conclusiones de inversión más notorias de la conferencia.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: alex de carvalho. El factor cultural y la filosofía de inversión del asesor financiero, cada vez más importantes en operaciones de adquisición de cartera
Con motivo del 50 aniversario de la creación de su programa MBA a tiempo completo, el IESE celebra una serie de eventos conmemorativos en todo el mundo, que incluye una cita en Miami el próximo martes 10 de noviembre.
A partir de las seis de la tarde, en el hotel Four Seasons de Brickell se reunirán los antiguos alumnos y amigos de la prestigiosa institución en una sesión en que Romaine M. Seguin, presidenta de UPS International para las Américas, compartirá su experiencia con todos ellos, tras las palabras de Jordi Canals, decano de la escuela de negocios, sobre el futuro de la formación de directivos. Tras el cocktail, el evento finalizará a las 21 horas.
. BlackRock ficha a Manuel Sánchez Ortega como responsable del negocio de infraestructuras en LatAm
Manuel Sánchez Ortega se unió recientemente a BlackRock, como responsable de Desarrollo Estratégico para BlackRock Infrastructure Investment Group, el negocio de infraestructuras de la firma. Está basado en Nueva York y reporta a Jim Barry, responsable global de BlackRock Infrastructure Investment Group y Armando Senra, responsable de las regiones de Iberia y Latinoamérica.
Antes de unirse a la gestora, pasó 26 años en los sectores de tecnología e ingeniería y desarrollando infraestructuras en los sectores de la energía y el agua. Fue presidente de Abengoa Yield de 2013 a 2015 y antes, fue CEO de Telvent, la subsidiaria de Abengoa en el sector de tecnología, desde 2001, y gestor de operaciones en México desde 2005.
Sánchez es ingeniero industrial de la ICAI School of Engineering de Madrid (Universidad Pontificia Comillas) desde 1988 y completó el Senior Management Program en IPADE Business School en México en 1997/98.
CC-BY-SA-2.0, Flickr. Pictet Asset Management Launches Robotics Fund
Pictet AM, gestora de fondos pionera en inversión temática, ha lanzado Pictet-Robotics, uno de los primeros fondos que invierte en robótica y tecnologías de inteligencia artificial. Bajo normativa UCITS IV, pasaporte europeo, parte de una sicav luxemburguesa. Se trata de un nuevo fondo de la gama de estrategias temáticas de Pictet AM, que, basados en mega-tendencias a largo plazo, incluyen comunicaciones digitales, seguridad, sanidad y agua, entre otros.
En España, el nuevo fondo está registrado en CNMV, pendiente de alcanzar 500 partícipes para ser traspasable fiscalmente para el inversor minorista. El período de suscripción inicial es del 2 al 7 de octubre.
Pictet-Robotics trata de aprovechar el crecimiento de la industria global de la robótica, la cual puede crecer hasta cuatro veces más rápido que la economía global el próximo decenio (Boston Consulting Group estima un crecimiento anual compuesto del 10%). De hecho, los avances en tecnologías de la información, como cloud computing y nuevos y potentes microprocesadores, están revolucionando la robótica y automatización más allá de los centros de fabricación, para incorporarse a la vida diaria. Así, los dispositivos robóticos modernos están dotados de notable capacidad para captar, recopilar y procesar información, incluso actuar en consecuencia, lo que les otorga destreza y versatilidad. En servicios y seguridad se utilizan para detectar cambios de expresiones faciales y tonos de voz; en la industria sanitaria ayudan a los cirujanos en procedimientos complejos y en transportes se aplican sensores inteligentes para automóviles sin conductor.
Karen Kharmandarian, gestor senior de Pictet AM, observa que: “Los robots se usan en fábricas para automatizar tareas peligrosas, sucias o tediosas desde hace mucho tiempo. Pero el ritmo de innovación se está acelerando y los robots se están volviendo indispensables en nuestra vida profesional y personal. Las empresas activas en robótica van a experimentar sin duda un fuerte crecimiento a raíz de esta nueva oleada”.
Pictet-Robotics invierte globalmente en acciones de empresas de la cadena de valor en robótica y tecnología avanzada, como aplicaciones y componentes, automoción, sistemas autónomos, sensores, microcontroladores, impresoras 3D, tecnología de control, reconocimiento de imagen, movimiento o voz y otras tecnologías.
De liquidez diaria, su divisa de referencia es el dólar de EE.UU. y cuenta con clases con cobertura de divisa en euros.
De izquierda a derecha, Jacobo Blanquer, consejero delegado de Tressis Gestión; Daniel Lacalle, director de Inversiones de Tressis Gestión; y José Miguel Maté, consejero delegado de Tressis. Foto cedida. El ex PIMCO Daniel Lacalle, nuevo director de Inversiones de Tressis Gestión
El reconocido economista y gestor de fondos Daniel Lacalle se ha incorporado a Tressis Gestión SGIIC como director de Inversiones, cargo desde el que coordinará la gestión de los fondos y sicavs aportando su visión macroeconómica y análisis de valores en la selección de activos.
En Tressis Gestión dirigirá la estrategia de inversión de un patrimonio superior a 270 millones de euros. Actualmente la gestora cuenta con fondos reconocidos como el Adriza Neutral, Adriza Global, los fondos perfilados (Harmatan, Mistral y Boreas), y la sicav Inversiones Columbus 75 entre otras.
“La experiencia de Daniel Lacalle y su elevado conocimiento servirán para seguir posicionando a Tressis Gestión como una de las primeras gestoras independientes en España. Daniel nos ayudará, con su visión macroeconómica y sus vastos conocimientos del sector energético, a mejorar la selección de activos y valores”, señala Jacobo Blanquer, consejero delegado de Tressis Gestión.
Para José Miguel Maté, consejero delegado del grupo Tressis, «la incorporación de un profesional tan reconocido como Daniel Lacalle, añade un significativo valor al Grupo. Además de su experiencia y conocimientos, aporta visión y presencia internacional en un momento de claro crecimiento de nuestra compañía. En Tressis estamos muy contentos de contar con Daniel en el equipo”.
Con una carrera profesional desarrollada entre Estados Unidos y Reino Unido, Lacalle se ha especializado en la gestión de renta variable, renta fija y materias primas en distintas firmas de inversión como Citadel (2005-2007), Ecofin (2007-2014) y PIMCO (2014-2015).
Daniel Lacalle cuenta con una amplia formación y una dilatada experiencia en la gestión de carteras e inversiones. Es Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Autónoma de Madrid, Máster en Investigación Económica por la Universidad Católica de Valencia y Post-Grado en el IESE (Universidad de Navarra). Además, posee el título de analista financiero internacional -Certified International Investment Analyst (CIIA)-.
Autor de varios libros, entre los que destacan “Viaje a la Libertad Económica” (2013), «Nosotros los Mercados» (2013), “La Madre de Todas las Batallas” (2014) y «Hablando se Entiende la Gente» (2015), Lacalle ha estado durante cinco años consecutivos entre los tres mejores gestores del ranking Extel Survey de Thomson Reuters, en las categorías de Estrategia General, Petróleo y Eléctricas. Actualmente también es CIO y socio de la boutique británica Alpha Strategies Services.
Foto cedida. Kames Capital refuerza sus capacidades en renta fija con el nombramiento de Grace Le
La gestora escocesa Kames Capital ha anunciado en un comunicado que refuerza sus capacidades en renta fija con el nombramiento de Grace Le.
Le se une al equipo de deuda no financiera con grado de inversión que lidera Stephen Snowden como gestora júnior de bonos con grado de inversión, una labor que desarrollará desde la sede de la casa escocesa en Edimburgo.
Antes de incorporarse a Kames Capital, Le fue asociada sénior en el equipo de Auditoría y Riesgos de PwC en Londres, donde daba soporte a las funciones de auditoría de diversas instituciones financieras y las asesoraba sobre los riesgos relativos a sus procesos de reporting y atribución de pérdidas y ganancias (P&L), así como sobre detección de abusos de mercado.
Antes de trabajar en PwC, Le fue becaria en Schneider Trading, donde se encargaba de analizar noticias y datos financieros para predecir su impacto en los mercados de renta fija y renta variable.
«Aunque es la primera vez que Grace se enfrenta a la gestión de fondos, ya demostró un alto grado de conocimiento de los mercados financieros en cargos anteriores y creemos que cuenta con las aptitudes y las capacidades necesarias para ganarse un puesto en el equipo, tanto ahora como en el futuro», afirma David Roberts, responsable de renta fija en Kames. «Grace se une a Kames en un momento muy emocionante. Nuestra base de activos en renta fija continúa aumentando rápidamente y esperamos ampliar el equipo en las próximas semanas y meses», explican desde la entidad en un comunicado.
Foto: Ewout van Schaick, responsable de portfolios multiactivos de NN Investment Partners. NN IP: “Seguiremos viendo acontecimientos inesperados que exigirán capacidad de cambiar los enfoques de forma rápida"
La historia nos ha enseñado que las diferencias de rentabilidad entre clases de activos son muy significativas y dentro cada una, persisten grandes disparidades entre, por ejemplo, las regiones y los sectores. Ante el actual contexto de mercado la asignación táctica de activos puede ser un factor crucial en la rentabilidad total que se puede atraer a un portfolio, explica Ewout van Schaick, responsable de portfolios multiactivos de NN Investment Partners.
«Si nos fijamos en la situación actual, caracterizada en gran medida por la diferente evolución de los mercados desarrollados y los emergentes, y donde todos los inversores están muy pendientes de los acontecimientos en China, la volatilidad es alta y se va a mantener así, los gestores de estrategias multiactivo pueden agregar valor adaptándose al comportamiento del mercado para aprovechar las nuevas oportunidades que surjan”, dice aludiendo a una de las principales características de estos fondos.
Y es que la flexibilidad se vuelve esencial ante las continuas divergencias mundiales, pues las regiones están en distintas fases del ciclo y los sectores están respondiendo de manera diferente. Además, advierte Van Schaick, vamos a seguir asistiendo a acontecimientos inesperados que exigirán capacidad de cambiar los enfoques de forma rápida y actuar en consecuencia.
Para el experto de la firma, la forma de beneficiarse de las oportunidades depende también de la capacidad de adaptación. Habrá algunas que se recojan con la adopción de posiciones cortas, ya sea directamente o por medio de derivados, otras con un enfoque más tradicional. “En NN IP, por ejemplo, tenemos actualmente una visión negativa hacia los mercados emergentes, las materias primas y algunos productos de spread. Estas visiones pueden traducirse en resultados positivos con posiciones cortas en el mercado. Hay que tener en cuenta, sin embargo que sólo recomendamos hacerlo en un entorno de riesgo controlado estrictamente”.
En lo que respecta al horizonte de inversión, Van Schaick cree que a medio plazo asistiremos a una recuperación económica global de corte moderado que respalde los fundamentales de los activos de riesgo. “Por el momento, los mercados se ven frágiles con una vida propia. El entorno de los mercados emergentes sigue siendo muy débil, con posibilidades de que se produzca un contagio hacia los mercados desarrollados. Hemos adoptado una postura más defensiva en la asignación de activos en el último par de semanas. Mirando dentro de la renta variable, preferimos los mercados desarrollados a los emergentes y la eurozona y Japón antes que Reino Unido o Estados Unidos”.
Aunque el escenario macro de la firma sigue siendo el de una recuperación, el entorno actual es para Van Schaick bastante desafiante. “La volatilidad de los mercados no sólo se ha mantenido elevada, sino que también ha habido una falta de coherencia notable en sus dinámica del mercado. Además de esto, las tendencias de los fundamentales en los mercados emergentes y el universo de materias primas justifica la cautela también en los mercados desarrollados ya que hay riesgo de contagio”, explica. Sin embargo, el responsable de portfolios multiactivos de NN Investment Partners cree que cuando el apetito por el riesgo de los inversores vuelva, resurgirá un renovado interés para la renta variable, impulsada por la búsqueda de rentabilidad, que será un factor de apoyo para las bolsas.
En las últimas semanas NN IP ha adoptado una postura más defensiva. “Por el momento estamos siendo más cautelosos con las materias primas y los productos de spread. Hemos reducido nuestra exposición a renta variable global e implementado posiciones cortas en los mercados emergentes. También hemos recortado en el sector inmobiliario y en los mercados de crédito. Por contra, hemos aumento la exposición a la deuda pública de alta calidad”.
Foto: Lanaspantry, Flickr, Creative Commons. BBVA AM reorganiza su estructura y crea un área específica de Asset Allocation para gestionar productos mixtos
La gestora española BBVA AM ha llevado a cabo una reorganización en su seno. Así, ha optado por crear una estructura que compatibiliza dos ejes geográficos, con un director de inversiones para Europa, Javier Marsal, y un director de inversiones para Latinoamérica, Jorge Unda.
Javier Marsal se estrena así en el cargo de CIO para Europa, pues hasta ahora se encargaba de esa labor Eduardo García Hidalgo, que hacía la doble función de CIO global y CIO para Europa, mientras Unda ya ejercía ese puesto desde México.
Según explica la entidad a Funds Society, la estructura de la gestora cuenta ahora con cuatro áreas globales: de Estrategia global, con Joaquín García Huerga al frente; la de Fondos Garantizados, con Tomás Pérez; la de Asset Allocation, con Jaime Martínez, ex Fonditel al frente; y Proceso inversor y coordinación global, con Francisco Romero.
La gran novedad en estos cambios es la creación del área específica de Asset Allocation, que antes estaba junto con Estrategia global y ahora se separa, bajo la batuta de Martínez. Bajo esta área se gestionarán los fondos mixtos, multiactivo, de distribución de activos y planes de pensiones de empleo (para empresas).
Según la entidad, la reorganización pretende reflejar los ejes de crecimiento que BBVA AM ha venido desarrollando hasta ahora: crecimiento de la oferta de producto y activos bajo gestión en el ámbito de Asset Allocation; incremento de las estrategias de gestión activa en renta variable y renta fija; y profundización en la globalidad.
BBVA Asset Management gestiona a nivel global 100.000 millones de euros, de los que 25.000 millones están en estrategias de asset allocation.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Oliver Schnücker. Reacciones exageradas del mercado: el enfoque ‘Episode’ de M&G para encontrar oportunidades
Amundi anunció esta semana el lanzamiento del primer ETF en Europa que aprovecha el tema de la recompra de acciones europeas, mediante el seguimiento del índice MSCI Europe Equal Weighted Buyback Yield. El lanzamiento supone otro paso en la expansión del rango de estrategias Smart Beta de los ETFs de Amundi.
El ETF está diseñado especialmente para los inversores que buscan capturar rentabilidad en el mercado de renta variable europea a través de un enfoque Smart Beta orientado al retorno. Este vehículo de inversión proporciona exposición a empresas que realizan recompras de acciones, un método de reparto de los ingresos a los accionistas que es probable que crezca en Europa en los próximos años.
Los programas de recompra de acciones permiten a las empresas con grandes cantidades de efectivo recomprar sus propios títulos. Este sistema, ampliamente utilizado en Estados Unidos, debería volverse más popular para las empresas europeas, ya que supone un uso más eficiente del cash en un entorno de bajos tipos de interés y da a las empresas una mayor flexibilidad que los programas de dividendos. Por otra parte, los programas de recompra son interesantes para los inversores porque pueden proporcionar una mayor rentabilidad en un entorno de tipos bajos.
El índice MSCI Europe Equal Weighted Buyback Yield mide la evolución de los valores del MSCI Europe que han realizado recompras en los 12 meses previos. Además, la estrategia de este índice aplica una metodología de misma ponderación, lo que aumenta la diversificación y proporciona una exposición más pura a la temática de la recompra de acciones.
Amundi ETF ha lanzado este nuevo producto en respuesta a la demanda de los clientes, tras el lanzamiento de un ETF de recompra de acciones estadounidenses a principios de este año, lo que motivó el interés por la aparición de una versión europea. El ETF empezará a estar disponible en París y, posteriormente, se extenderá a las principales bolsas europeas.
Valérie Baudson, directora Global de ETF y Indexing de Amundi, explicó: «Este innovador ETF se suma a nuestra amplia gama de Smart Beta y refuerza el posicionamiento de Amundi como una de las principales firmas de ETF en Europa”.
