CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: JD Hancock. Lyxor anuncia el lanzamiento de un rango de ETF Smart Beta basados en factores de riesgo
En línea con el anuncio de colaboración entre Lyxor y J.P. Morgan, Lyxor confirmó el pasado viernes la cotización en Xetra de los cinco ETF de Lyxor. Estos ETF están diseñados para capturar cinco factores como tamaño reducido, valor, calidad, baja beta y tendencias dentro de universo de renta variable europeo.
Los ‘Risk factors’ ayudan a explicar los patrones sistemáticos de retorno en mercados de renta variable y ofrecen un nuevo método de diversificación y asignación de recursos.
Este enfoque refleja el compromiso de Lyxor en el desarrollo de ETFs de Smart Beta, de modo que pueda ofrecer a los inversores una solución para la diversificación del riesgo y una serie de herramientas diseñadas para mejorar el rendimiento de la cartera a largo plazo.
Lyxor Asset Management, filial del grupo Société Général, gestiona 13.000 millones de dólares de activos en estrategias Smart Beta y ha sido pionera en este campo desde 2009.
Los cinco ETFs son: El ETF Lyxor J.P. Morgan Europe Low Size Factor Index UCITS, el el Europe Value Factor, el Europe Quality Factor, Low Beta Factor y el Europe Momentum Factor.
Will Draper, responsable de análisis de renta variable.. Mirabaud Securities LLP refuerza sus equipos de ventas y análisis
Mirabaud Securities LLP, la rama de intermediación y finanzas corporativas del Grupo Mirabaud, refuerza su negocio de corretaje en mercados secundarios con el nombramiento de Patrick Mayhew al frente del equipo de ventas y Will Draper como responsable de análisis de renta variable.
Ambos proceden de Espírito Santo (Londres) y asumen la tarea de mejorar las capacidades de ventas y análisis de Mirabaud en intermediación en mercados secundarios. Los nombramientos ponen de manifiesto una firme apuesta de Mirabaud por las competencias en renta variable, y vienen respaldados por los sólidos resultados de la entidad durante los últimos años.
Como afirma Giles Morland, socio y presidente de Mirabaud Securities LLP, “estamos encantados de poder incorporar a dos profesionales de tanto talento, con perfiles muy destacados, al frente de nuestros equipos de ventas y análisis de mercados secundarios. Contamos con un equipo de renta variable de primera clase, con una trayectoria que lo demuestra; la llegada de Mayhew y Draper refuerza nuestra propuesta y sube el listón de nuestros objetivos en el mercado”.
Mayhew, licenciado por la Universidad de Cambridge, y tras cinco años como oficial en la Armada británica, comenzó su carrera bancaria en 1996 en Merrill Lynch, de donde pasó a Execution Noble (que más tarde se convertiría en Espírito Santo) en 2009. Su último cargo en esta entidad fue el de responsable del equipo de ventas de renta variable paneuropea.
Draper se incorporó a BP en 1988, tras graduarse en la Universidad de Durham, y su trayectoria profesional ha discurrido por Accenture, HSBC, James Capel y Lehman Brothers, donde trabajó como analista de telecomunicaciones de primer orden. Llegó a Execution Noble en 2004. Su última área de responsabilidad allí, ya bajo marca Espírito Santo, fue la dirección del equipo de análisis de renta variable de Europa.
Foto: Tomás Fano
. El acuerdo griego da alas a la bolsa española
Ahora que el mercado recupera la calma tras semanas de convulsiones por Grecia, los inversores están empezando a salir de la burbuja para replantearse sus decisiones de compra. En este contexto Fabio Riccelli, gestor del FF Iberia Fund, llama la atención sobre la renta variable ibérica, que ha quedado rezagada “injustificadamente” por el sentimiento negativo de la situación helena. Los datos económicos muestran los primeros efectos de las reformas, que se benefician además en aspectos coyunturales como la debilidad del euro y el precio del petróleo.
“Las economías ibéricas van por buen camino. Los datos económicos se están estabilizando y creando un círculo virtuoso en el que mejora la producción industrial, mejora el empleo y mejora la confianza del consumidor, lo que impulsa las ventas minoristas. Las reformas laborales han hecho que los costes laborales de España y Portugal sean más competitivos, lo que ha estimulado la inversión extranjera directa. La debilidad del euro y del precio del petróleo también serán factores beneficiosos y, por primera vez en 20 años, España también ha generado un superávit comercial. La recapitalización y la consolidación del sistema bancario prosiguen”, explica el gestor.
Por eso, cree, al margen de lo que suceda en los próximos días con Grecia, el programa de relajación cuantitativa del BCE, la recapitalización y las reformas que ya han llevado a cabo los bancos españoles y portugueses y el hecho de que ambos países estén encaminados a reducir la relación deuda pública-PIB durante los próximos 18 meses, limita el posible impacto de la crisis helena.
Lo positivo para España, coinciden los expertos, es que la resaca griega podría hacer a los votantes más cautos ante los partidos populistas como Podemos, algo a tener en cuenta de cara a las elecciones que se celebrarán a finales de año. Las encuestas recientes han puesto de manifiesto que Podemos está perdiendo apoyo y que los partidos tradicionales lo están recuperando.
“Las bolsas ibéricas han sido golpeadas por el sentimiento negativo procedente de Grecia y han quedado rezagadas con respecto al centro de Europa y no creo que esta situación esté justificada, a la vista de los cimientos más firmes de estas economías. A consecuencia de ello, las valoraciones de algunas empresas son atractivas y eso crea oportunidades”, afirma el portfolio manager de Fidelity.
Pero no todo lo que reluce es oro. Aunque es cierto que las acciones ibéricas están más baratas que antes, esta afirmación no es universal. De hecho, explica el experto de la firma, algunas de las posiciones clave del FF Iberia Fund “son ganadores a largo plazo que no se han visto penalizados tanto como el mercado, pero que están baratos cuando se tienen en cuenta la fortaleza y la vigencia de los modelos de negocio. Dentro de este grupo, citaría al grupo textil Inditex, al proveedor de software Amadeus y a la multinacional del sector sanitario Grifols”, apunta.
Hablando de los sectores españoles con mayor potencial, Riccelli cita la energía renovable y, en concreto, la energía eólica. Históricamente, el gran problema de la energía eólica ha sido su elevado coste, pero en mi opinión, el margen para seguir aumentando la eficiencia, mejorar los factores de carga y, al mismo tiempo, reducir los costes contribuirá a generalizar la energía eólica como fuente de suministro eléctrico durante la próxima década aproximadamente y creará excelentes oportunidades de inversión. El fondo tiene en cartera actualmente a Gamesa, EDPR e Iberdrola”, cuenta.
El sector bancario debería beneficiarse de la consolidación que se ha producido durante los últimos cinco años. En este caso, el fondo de Fidelity apuesta por entidades que están más expuestas a la recuperación que viven las pymes, que generalmente tienen mayores márgenes, y que presentan valoraciones atractivas en el negocio subyacente.
“Si la situación macroeconómica no repercute en las decisiones de inversión de las empresas, preveo que las economías ibéricas sigan mejorando. La región debería ponerse al nivel del resto de Europa en lo que a sentimiento inversor se refiere. Este cambio podría producirse hacia finales de año, después de las elecciones generales en España”, concluye.
foto: Kainet. Formación de RiskMathics para Fund Managers de Private Equity y Venture Capital
El 11 de agosto dará comienzo el curso “Fund Managers. Private Equity &Venture Capital”, que organizado por Riskmathics y celebrado en México DF, se alargará hasta el día 5 de noviembre con el objetivo de proporcionar conocimiento, experiencias y habilidades a los Fund Managers de cara a la constitución, el levantamiento de capital, el proceso de inversión, la gestión del portafolio y la desinversión.
Así, el curso comprende un amplio temario que incluye capital privado y emprendedor, finanzas, normativa, gobierno corporativo, gestión de talento, gestión del valor, mercadotecnia, tecnología, administración de riesgos y valoración de empresas, entre otros.
Foto: NinoModugno, Flickr, Creative Commons. El MILA profundizará la agenda de integración financiera propuesta por los jefes de Estado de la Alianza del Pacífico
El Comité Ejecutivo del MILA, que conforman las bolsas y los depósitos de valores de Chile, Colombia, Perú y México, afirmó que “trabajará en apoyar técnicamente al Consejo de Ministros de Finanzas, con el objetivo de avanzar, consolidar y fortalecer nuestra plataforma, buscando beneficios generales para las economías y los mercados de capitales de la región”.
El Mercado Integrado Latinoamericano, MILA, manifestó su decisión de apoyar y profundizar el desarrollo de la agenda de trabajo de Integración Financiera formulada por la Alianza del Pacífico, a través de la Declaración emanada de la X Cumbre realizada en la ciudad de Paracas, Perú.
Durante la reunión, los mandatarios de los países integrantes de la Alianza del Pacífico instruyeron a los ministros de Finanzas desarrollar una agenda de trabajo para el período 2015–2016, que apunte a identificar y coordinar iniciativas que fortalezcan y consoliden al MILA.
En este contexto, se busca implementar medidas como el reconocimiento de emisores en ofertas primarias en los cuatro países, la ampliación de nuevos instrumentos susceptibles de negociación en los mercados en distintas plataformas de intercambio, fondos mutuos, la ampliación del MILA a mercados como renta fija y derivados estandarizados, así como la homologación del tratamiento tributario (acuerdos de doble tributación) y el reconocimiento de inversión local de los fondos de pensiones de la región.
El Comité Ejecutivo del MILA, que conforman las bolsas y los depósitos de valores de Chile, Colombia, Perú y México, “trabajará en apoyar técnicamente al Consejo de Ministros de Finanzas, con el objetivo de avanzar, consolidar y fortalecer nuestra plataforma, buscando beneficios generales para las economías y los mercados de capitales de la región. Asimismo, el reconocimiento de emisores en ofertas primarias en los cuatro países y la ampliación de los instrumentos susceptibles de negociación en los mercados serán evaluados como parte de la nueva etapa de integración de esos mercados”.
Al mismo tiempo, se incorporará a la planificación estratégica de MILA el compromiso declarado por el Consejo de la Alianza del Pacífico, mediante la implementación de políticas macroeconómicas y financieras necesarias para adoptar mejores prácticas a nivel estructural e institucional, de manera conjunta con los reguladores de mercados financieros y de capitales.
En ese sentido, se trabajará para buscar la homologación del tratamiento fiscal previsto en sus acuerdos para evitar la doble tributación en las disposiciones que regulen los ingresos obtenidos en los mercados de capitales. Además se establecerá un foro formal para compartir experiencias einnovaciones exitosas en distintos programas gubernamentales y del sector privado para promover una mayor inclusión financiera, lo que es prioridad para todos los países de la Alianza del Pacífico.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Francesco Sgroi. Decrece el Riesgo de 'Grexit' tras el acuerdo con la zona euro para poner en marcha un tercer rescate
La posibilidad de un “Grexit” ha vuelto a situarse en el 30% después de que Grecia alcanzara un acuerdo con la zona euro para un tercer rescate, afirma el economista jefe de Robeco, Léon Cornelissen
El paquete de emergencia acordado este fin de semana es probable que mantenga a Grecia en el euro, al menos en el corto plazo, lo que disminuye el riesgo inminente de un Grexit del 70%, dice Léon Cornelissen, economista jefe de Robeco. Los mercados respondieron positivamente a la noticia, con las acciones subiendo y el euro fortaleciendose ligeramente frente al dólar estadounidense.
Sin embargo, es condición inexcusable la aprobación por el Parlamento Griego de las medidas legislativas sobre la reforma de las pensiones y el aumentos de impuestos, entre otras dolorosas reformas – el miércoles 15 julio – para alejar el riesgo de quiebra. Cornelissen afirma que es esencial para Grecia hacer efectiva la devolución de la deuda de 3.400 millones de euros al Banco Central Europeo el 20 de julio, o todo podría quedar en papel mojado.
«Hay un acuerdo, esta es la noticia más importante – todo el mundo está ahora a bordo», afirma Cornelissen. «Es un acuerdo doloroso para Grecia, pero necesario ante la total pérdida de confianza en el gobierno griego. El referéndum del pasado 5 de julio fue una mala idea y resultó para Grecia tener que pagar un alto precio por este tipo de política suicida».
«El gobierno griego entra en una carrera contra reloj para concretar la legislación sobre pensiones y el IVA antes del miércoles 15, y tiene que ser así porque el plazo para el pago al BCE es el 20 de julio. «Es muy importante que devuelvan el pago al BCE. Los bancos griegos probablemente permanecesrán cerrados una semana más, pero deben encontrar el dinero para hacer efectivo el pago del 20 de julio, o todo podría fracasar».
La aprobación por el Parlamento Griego no debe ser un problema
Cornelissen cree que la aprobación por el Parlamento Griego no será un problema después de que se hayan debilitado los apoyos del gobierno izquierdista de Syriza liderado por el primer ministro Alexis Tsipras – aunque podría haber nuevas elecciones. También espera que los parlamentos de la zona euro, que habían amenazado con bloquear un nuevo rescate, especialmente Finlandia, estén ahora de acuerdo.
«Hay una grave pérdida de soberanía de Grecia, pero era inevitable dado el deterioro de la confianza, y hay que ver si el pueblo griego lo admite», dice. «El gobierno griego ya había perdido su mayoría antes de que Tsipras llegara a Bruselas, y los partidos amigos del euro respaldarán a Tsipras. Pero esto plantea el riesgo de unas nuevas elecciones en Grecia».
«Grecia va a obtener un crédito puente hasta la fecha de amortización con el BCE el 20 de julio, y si todo va bien, se establecerá algún tipo de financiación a corto plazo. Grecia necesitaba mostrar su buena voluntad, y ahora tendrá que negociar con el MEDE (Mecanismo Europeo de Estabilidad), que puede llevar meses».
Afirma que no espera ningún problema con el MEDE, que está controlado políticamente por los estados miembros de la zona euro. «El MEDE puede aprobar el paquete con una mayoría del 85%, con un único voto en contra de Finlandia, que sería irrelevante, y no creo que Finlandia quiera aislarse del resto de miembros de todos modos».
Cornelissen explica que la opinión pública griega fue clave para que el gobierno aceptara un acuerdo, incluyendo la exclusión del FMI de la negociación. La última crisis fue provocada cuando Grecia incumplió un pago de 1,5 mil millones de euros con el FMI el pasado 30 de junio.
«El gobierno Tsipras básicamente capituló porque el 85% de la población griega quiere permanecer en el euro», dice. «Los griegos querían mantener el FMI a un lado, ya que no es bien visto en Grecia, pero se podría argumentar que se benefician de que siga participando porque el FMI piensa en clave económica, no política. Es como un amigo, pero la opinion pública griega lo ve de forma diferente, y por ello Tsipras lo quería al margen».
Esto nunca fue el ‘Hotel California’
Cornelissen también se desmarca de la idea de que era historia que la eurozona debatiera que una nación pudiera abandonar el euro por primera vez. La zona euro ha sido a menudo comparada con la popular canción de la banda de country rock Eagles ‘Hotel California’, que en una de sus letras dice «…puedes hacer tus gestiones de salida en cualquier momento que lo desees, pero nunca podras irte…»
«Hay quién dice que nunca se puede abandonar el euro, o que no se puede echar a Grecia fuera del euro, porque entonces se crea un precedente peligroso. Pero este argumento nunca ha sido realmente válido, ya que un estado soberano siempre puede elegir su propia moneda. En este caso, el euro no es para siempre, porque la UE no es una federación, sino una unión monetaria«, dice.
«Se sugirió la idea de una salida temporal del euro por cinco años para Grecia, pero no funcionaría bien ya que, en realidad, significaría una salida permanente. Grecia no querría volver, y probablemente no se le permitiría volver».
«Debemos analizar la energía que se ha gastado en mantener a Grecia en el euro. Ha sido excesiva, sobre todo si se toma en cuenta el tamaño minúsculo de la economía griega. Ha costado demasiado tiempo, capital y buena voluntad, por lo que la sugerencia de una salida temporal significaría una salida permanente. Nunca fue realista».
Cornelissen afirma que, si bien los riesgos a corto plazo de un Grexit han disminuido considerablemente, siguen existiendo riesgos a más largo plazo, y un Grexit no puede ser totalmente descartado.
«Este acuerdo no significa que en el medio plazo, los riesgos de una Grexit hayan bajado sustancialmente, ya que existen riesgos en la implementación», dice. «Hay todavía un riesgo significativo de que las cosas pudieran ir a peor en los próximos meses, pero a corto plazo, las cosas han ido bien desde un punto de vista europeo, pero debemos continuar atentos al pie del cañón».
Photo: Eduardo Marquetti. Fitch: Europe Credit Investors See EM Risk Contagion via Brazil
Los inversores de Crédito de Europa ven mayores posibilidades de un contagio de los riesgos de los mercados emergentes a través de Brasil que a través de otros emergentes como podrían ser Rusia o China. Es el resultado de una encuesta realizada por Fitch Ratings entre inversores senior que se publicará a finales de mes.
El 66% de los encuestados selecciona Brasil como respuesta cuando se le solicita que elija dos países de una lista de cinco donde sentían una amenaza mayor de contagio de los desequilibrios de los mercados emergentes, sus desafíos políticos, y donde el aumento de tipos en Estados Unidos podría provocar más tensión. Esta cifra supone el doble que la obtenida por Rusia (38%). El 36% se decantó por China y un 30% seleccionó Turquía. Sólo un 7% identificó un riesgo agudo de contagio a través de la India.
Los mercados emergentes se enfrentan a varios desafíos de cara al segundo semestre de 2015, cree la agencia de calificación crediticia. Los precios de las materias primas se han desplomado, la subida de tipos de la Fed apunta a un entorno menos favorable de financiación externa, y algunos de estos mercados emergentes se enfrenta a desafíos de crecimiento estructural.
Sin embargo, Fitch recuerda que los perfiles crediticios de Brasil, con un rating BBB con perspectiva negativa, y de la India, con BBB- estable, podrán amortiguar los choques externos gracias a las fuertes reservas internacionales, y a que las autoridades de ambos países han tomado medidas destinadas a reducir los desequilibrios. La dependencia de los flujos de capital para financiar el déficit por cuenta corriente no es significativa en ninguno de los casos.
Mientras tanto, las corporaciones no financieras de América Latina, encabezadas por las de Brasil, han aumentado significativamente su endeudamiento en dólares durante el periodo en el que los tipos de interés estadounidenses han sido bajos, lo que aumenta su exposición a dólar al alza. A medida que el Banco Central de Brasil ha reforzado su política y ha permitido que el real se deprecie, los emisores brasileños se encontrarán con dificultades antes las crecientes tasas de interés internas y externas durante una recesión.
Por su parte, el 46% de los encuestados piensa que las compañías de los mercados emergentes se enfrentarán al enorme desafío de la refinanciación de su deuda durante los próximos 12 meses.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: George M. Groutas. Antidemocrático, endeudado y poco solidario: Grecia deja al descubierto los defectos del proyecto europeo
“El‘no’ griego fue un fuerte y confiado. Pero la fuerza de la victoria pone en una posición difícil tanto al primer ministro griego Tsipras, como a sus colegas de Syriza. El pueblo griego votó no pensando que este resultado fortalecería a Tspiras en las negociaciones y que el primer ministro iba a ser capaz de introducir cambios decisivos y rápidos al retomar las negociaciones, pero ambos supuestos resultaron ser erróneos”, explica Jamil Baz, Chief Investment Strategist de Man Group.
Lo que quedó tras el referéndum griego tiene mucho de familiar. Desde la crisis de Lehman, cuando se dejó caer el banco casi como por accidente, los gobiernos se han visto divididos entre el temor de sentar un precedente (el llamado «riesgo moral») y el miedo de causar una quiebra que acabe desestabilizando todo.
Si nos fijamos de cerca en las negociaciones entre Grecia y sus acreedores, todo se reducía a un par de miles de millones de euros en el tema de las pensiones griegas. Era un pequeño cambio en el gran esquema, pero los acreedores parecía querer convertir la negociación en una humillación que enviara una advertencia a los partidos populistas de toda la zona euro, cuenta Baz.
Visto lo sucedido ahora, a medio plazo Man Group cree que las posibilidades de un Grexit se sitúan en torno al hay 60%. “Y por Grexit, seamos claros, nos referimos a una probable salida tanto del euro como de la UE”, explica el experto de la firma. Baz estima que no sería viable tener a Grecia dentro de la UE y sin embargo devaluar al mismo su moneda de forma drástica, lo que haría sus exportaciones artificialmente baratas. Además, los países que se atienen más a las normas se levantarían en armas. La opción más probable es que Grecia salga de la UE y que los aranceles y las barreras comerciales que se impongan neutralicen sus ventajas.
“Más allá del ruido y la furia, parece un momento oportuno para centrar nuestra atención de forma más amplia en el proyecto europeo y, en concreto, en la Unión Económica Monetaria («UEM»). Creemos que a largo plazo, Europa y la UEM se enfrentan a diversos y significativos obstáculos políticos y económicos. Las siguientes razones no son ni concluyentes ni necesariamente agotan el tema, pero creemos que vale la pena mirar más allá de Grecia y lo que está pasando a corto plazo para señalar algunos de los errores que han provocado la crisis actual y seguirán inquietando el proyecto europeo, sea cual sea el resultado de las negociaciones griegas”, dice Baz que repasa a continuación, lo que cree que son los obstáculos de una Europa unida:
1) Por su naturaleza, la unión monetaria es antidemocrática. Dado que ningún gobierno dispone de instrumentos de política monetaria, independientemente de su posición política, se ven obligados a recurrir a recortes de salarios y al desmantelamiento del estado del bienestar para administrar sus economías. La Unión Monetaria Europea es el caballo de Troya del capitalismo de libre mercado. Solo hay que ver cómo el presidente Hollande y el primer ministro Renzi, dos políticos situados en el centro-izquierda, no han logrado forjar políticas de izquierda creíbles dentro de la camisa de fuerza que supone la UEM. Este es el tipo de fenómeno que acumula frustración contra los gobiernos locales, y a continuación, contra las fuerzas del mercado ellos tienen que gestionar. ¿Cuál es el posible resultado? Más partidos populistas anti-Bruselas.
2) A pesar del desapalancamiento visto en los últimos años, todos los países del G-7 han aumentado sus ratios de deuda total respecto al PIB desde 2007, y en la zona euro esto ha sido peor que en Estados Unidos. Si se trataba de una crisis de desapalancamiento, está lejos de terminar.
3) Los países como Italia y Francia necesitan ajustar sus salarios a la baja en un 25% con respecto a Alemania para poder solucionar los problemas estructurales de su economía. Si suponemos que esto ocurrirá en un período de tiempo de entre 5 a 10 años, y siempre que consideremos que la inflación salarial en Alemania sea del 1%, en estos dos países supondría una deflación del -2%, lo que provoca que los costes de endeudamiento reales sean de hasta el 6% en un país como Italia. Un endeudamiento de esta magnitud llevaría a la quiebra en un espacio de tiempo muy corto. En otras palabras, si los países deficitarios se vuelven competitivos, serán insolventes; si no ajustan sus salarios relativos, las deudas seguirán aumentando.
4) Es opinión de Man Group, la UEM simplemente no funcionará a menos que los países con superávit (el principal de ellos es Alemania) opte por transferir una parte sustancial de su PIB a los países deficitarios, una cifra que podría rondar el 10% anual. Teniendo en cuenta que la canciller Merkel no tiene siquiera el capital político para sacar adelante un acuerdo con Grecia que implique una pequeña quita, las transferencias fiscales no parecen meramente probables.
Por todo esto, apuntan desde Man Gropuo, tal vez deberíamos pensar que más que un hecho aislado, la crisis en Grecia está poniendo de relieve fallos estructurales más amplios en la zona euro. La UEM puede haber impuesto políticas que han paralizados la democracia en varios países miembros. El resentimiento popular también empieza a profundizar en los desequilibrios estructurales que hay en el collage europeo. «Creemos que a largo plazo, todo esto será difícil de gestionar, pero habrá otras tragedias en el camino, y es probable que sean más dolorosas y prolongadas que lo de Grecia», concluye Baz.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Esparta Palma. Vuelve el dinero a los ETPs
El sector global de los ETP volvió a registrar entradas sustanciales de capital en mayo. En Europa, las entradas de capital en los ETF de renta variable compensaron las salidas netas registradas, por primera vez en dos años, en los ETF de bonos. Por su parte, los inversores de ETF de renta variable están optando por Japón y Europa y se registran salidas de capital en los ETF de dividendos.
Son las primeras conclusiones del el informe de Deutsche Bank Research sobre el flujo de inversiones (suscripciones y reembolsos) en el mercado de ETF a nivel global durante el mes de mayo. Ese mes el mercado global de ETP registró, una vez más, entradas de capital. Las inversiones netas en ETPs ascendieron a unos 16.000 millones dólares, lo que situa el AUM total de esta industria en 2,87 billones de dólares a nivel global. “Es una cifra récord”, explica César Muro, responsable de inversión pasiva de Deutsche Asset & Wealth Management para Iberia.
Estas son las cifras región por región:
Mercado americano de ETF: tuvo las mayores entradas netas, 11.600 millones de dólares. Las entradas estuvieron dirigidas casi exclusivamente a los ETFs de renta variable. Estos atrajeron 12.900 millones dólares. Por el contrario, los inversores estadounidenses retiraron 281 millones de dólares en ETFs de renta fija y casi 1.200 millones en ETPs de materias primas.
Mercado de ETF de Asia: se está recuperando de manera fuerte. Los inversores habían retirado 8.400 millones de dólares en abril, mientras que en mayo hubo ingresos por valor de 4.400 millones de dólares. Los ingresos en los ETF de renta variable de un total de 5.200 millones de dólares contrarrestaron las salidas de capital en los ETF de renta fija, una cifra que alcanzó los 800 millones de dólares.
Mercado europeo de ETF: entradas y salidas de capital. En renta variable, a diferencia de meses anteriores, el mercado europeo de ETF atrajo sólo entradas limitadas de capital, de un total de 116 millones frente a los 4.200 millones de euros registrados el mes anterior. En total, la industria europea de ETF gestiona ahora 463.000 millones, equivalente a 597.000 millones de dólares estadounidenses. En renta fija, los inversores retiraron en mayo 865 millones de euros de los ETF de renta fija. Se trata del primer dato de salida neta de ingresos para esta categoría de producto – a nivel mensual- en los últimos dos años.
Foto: Cheezepie, Flickr, Creative Commons. Una parte cada vez mayor de la riqueza de los altos patrimonios del mundo se concentra en renta variable
En los últimos años, una proporción cada vez mayor de la riqueza privada del mundo está en renta variable: así, ha pasado del 31% en 2009 al 39% en 2014, y será de un 42% en el año 2019, según las estimaciones de Boston Consulting Group en su informe “Global Wealth 2015: Winning the Growth Game”. Esta tendencia viene produciéndose tanto por los fuertes retornos del activo en los últimos años como por una creciente asignación de capitales hacia la renta variable. Sin embargo, al tener en cuenta los distintos segmentos de los altos patrimonios hay diferencias significativas, según el estudio.
Así, mientras los segmentos de ultra alto patrimonio (los UHNW, con más de 100 millones de dólares en activo) y los de más bajo (los altos patrimonios con entre 1 y 20 millones de dólares) tienen una media del 41% de su riqueza privada en acciones (con los datos de 2014), los altos patrimonios que tienen entre 20 y 100 millones de dólares (los llamados upper HNW) solo tienen un 29% de dicha riqueza en renta variable, con una mayor cantidad en liquidez y depósitos –del 55% frente a la media del 42% de los otros segmentos-. Por eso, el informe considera que es ese segmento el que representa una mayor oportunidad para las gestoras de patrimonios.
Desde una perspectiva regional, la proporción de riqueza privada en acciones es más alta en Norteamérica (49% en 2014), seguida de Asia-Pacífico (38%), Japón (34%) y Europa Occidental (33%). Oriente Medio y África, (27%), Europa del Este (24%) y Latinoamérica (13%) tienen menores asignaciones hacia su renta variable.
Sin embargo, la proporción de riqueza privada en renta fija es mayor en Latinoamérica (37%), seguida de Europa Occidental (27%), Oriente Medio y África (21%), Norteamérica (19%), Asia Pacífico (14%), Europa del Este (13%) y Japón (solo un 7%).
“En el futuro, nuestras proyecciones no muestran grandes cambios en la asignación de activos de esas riquezas privadas, excepto por una pequeña subida en el peso de los activos en renta variable para 2019”, apostilla el informe.
