Economía circular: un reto para la actualidad

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Economía circular: un reto para la actualidad
Foto: Dehjf2010, FLickr, Creative Commons. Economía circular: un reto para la actualidad

«El surgir de la economía circular no marca solamente una nueva etapa en la instauración de las políticas de desarrollo sostenible, sino que supone un cambio íntegro de paradigma», explica la gestora Candriam en un reciente comunicado.

Hasta ahora, las políticas de desarrollo sostenible se encaminaban a limitar la repercusión medioambiental y social del proceso productivo, sin poner en tela de juicio ese esquema productivo, lineal por definición, donde la materia prima se extrae, se transforma, se consume y por último se destruye. Sin embargo, en los últimos años, este esquema se halla en profundo entredicho, explica. «No en vano, para que fuera sostenible, sería preciso que las materias primas fueran ilimitadas… pero ya es obvio que se agotan. Incluso aquellas que se consideran ilimitadas (como el agua, por ejemplo) escasean y se hallan amenazadas».

Esta constatación colectiva suscita reacciones diversas: «Los pensamientos del decrecimiento, la frugalidad o la sobriedad tienen un terreno abonado para florecer en la angustia colectiva del agotamiento de los recursos. Estas soluciones cuestionan los propios fundamentos de nuestro modelo económico y social».

Por su parte, la economía circular pretende ser más pragmática, explican desde Candriam. «Parte de la simple constatación de que, al final de la cadena, el proceso productivo lineal elimina materias escasas y valiosas: en la Unión Europea, el 57 % de los residuos se desechan o incineran. Por ende, para resolver la cuestión del agotamiento de los recursos, hay que reinyectar en el proceso productivo aquellas materias primas que éste actualmente destruye de forma ingente. Y para lograrlo hay que fabricar cuanto sea posible a partir de residuos, alargar la vida útil de los productos y facilitar el desguace de los bienes con vistas a su reciclaje».

Esta concepción se plasma de forma muy concreta en la cadena productiva y propugna principalmente reforzar los departamentos de mantenimiento y reparación para reducir la sustitución de bienes cuya vida útil pueda alargarse. Además, aboga por fomentar el mercado de segunda mano para que se les dé una segunda vida a aquellos bienes sustituidos pero que aún funcionen y pretende promover entre los fabricantes la práctica del reacondicionamiento para que vuelvan a poner en el mercado productos obsoletos. Por último, la economía circular insiste en la posibilidad de reciclar los componentes de los productos, explican desde la gestora.

«Sistematizando estos mecanismos de recuperación, alargamiento o refabricación, se disminuyen mecánicamente las necesidades iniciales de extracción de recursos y, por ende, el considerable consumo energético que ello supone. Ante todo, ello da pie a la creación de circuitos de reciclaje de ámbito local e incluso al desarrollo de nuevos servicios públicos, creadores de empleo en economía circular. Estos puestos de trabajo pueden referirse tanto a labores altamente especializadas (ingenieros, electrónicos, informáticos) como a trabajos de menor cualificación. Hay proyecciones que estiman en 2 millones el potencial de creación de empleo en Europa de aquí a 2035», explica.

Sin embargo, advierte Candriam, no hay que subestimar los cambios que ello entrañará para las empresas, que han de revisar una parte de su proceso productivo para, por ejemplo, prever ya desde el montaje las técnicas de reacondicionamiento o los componentes que se recuperarán (ecodiseño), o construir un entorno favorable para la economía circular: cuando los residuos de unos pueden convertirse en la materia prima de otros, hay que prever circuitos logísticos y económicos que faciliten el intercambio de recursos.

«Por tanto, la incitación normativa es clave para avanzar hacia una economía circular. La Unión Europea estableció un objetivo de 500 millones de toneladas de CO2 menos de aquí al año 2035 gracias a la economía circular, el reciclaje del 65 % de los residuos municipales y del 75 % de los residuos de envases. La reciente prohibición de las bolsas de plástico va en este sentido. Aun así, están muy presentes las restricciones tanto para el productor como para el consumidor. Por ello, el apoyo de los inversores es capital para acelerar el proceso y es labor suya hacer que se vayan adoptando criterios de inversión basados en la instauración de una economía circular. Los criterios adoptados guardan relación con la política empresarial: ¿tiene previsto la empresa mejorar su departamento de mantenimiento? ¿Está especializada en el mercado de segunda mano (como eBay)? ¿Vende productos reacondicionados (como Dell, HP, Philips)? ¿Vende productos reciclados (Umicor)?»

Estos criterios atañen igualmente a una revisión de los procesos internos. Por ejemplo, ¿hace uso la empresa de materiales reciclados? ¿Optimiza el uso de energía? ¿Se dedica una parte de los presupuestos de I+D al ecodiseño (como en el proyecto ARA que lleva a cabo Google)? ¿Se emplean residuos para diseñar nuevos productos (en empresas agrícolas, por ejemplo)?

La economía circular no es una ficción, dice Candriam: se basa en iniciativas racionales y mecanismos organizados. Ante todo, la economía circular hará que vuelvan a cobrar sentido la cooperación y la convergencia entre grupos de interés que muy a menudo recelan unos de otros: inversores privados, empresas, poderes públicos y ciudadanía deben idear formas de diseñar y gestionar de forma perdurable su relación con la economía, la producción, el crecimiento y la redistribución.

«Es un reto crucial que le corresponde afrontar a nuestro tiempo. Sólo se logrará recurriendo a una inteligencia colectiva y con la colaboración de todos», apostilla la gestora.

Elecciones estadounidenses 2016: no es la economía, estúpido

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Elecciones estadounidenses 2016: no es la economía, estúpido
. Elecciones estadounidenses 2016: no es la economía, estúpido

Las elecciones estadounidenses despegaron definitivamente ayer con el primer debate presidencial entre Hillary Clinton y Donald Trump. Actualmente el Partido Demócrata disfruta de una ligera ventaja, tanto a escala nacional como estatal. El crecimiento del PIB es estable, el paro está en mínimos históricos y los salarios reales están aumentando. Si el estado de la economía estadounidense no ocupa el primer plano en las elecciones de 2016, ¿en qué deberían estar fijándose los inversores?

En su último informe de mercado Fidelity aborda las encuestas, los factores políticos y las políticas que importan a los mercados, así como el auge del “proteccionismo” y cuenta con el análisis de sus gestores de fondos de renta fija para que expliquen cómo están analizando y gestionando los riesgos en esta clase de activo.

La pregunta clave para la gestora es cómo el aumento de la popularidad del candidato republicano a escala nacional (gráfico 1) se traslada al ámbito estatal y a los colegios electorales. Las últimas encuestas indican que Trump tendrá que convencer a la totalidad de los 29 estados indecisos y al menos a un estado de inclinación demócrata para poder ganar (gráfico 2). La probabilidad de que lo consiga se cifra actualmente en el 39%. (Fuente: FiveThirtyEight, 19.09.2016)

En anteriores comicios, se ha dado una correlación elevada entre la situación económica de los estados indecisos y el sentido de su voto, de modo que un estado que mejora económicamente tiende a mantener el statu quo. Sin embargo, en el gráfico 3 de Fidelity se aprecia que ya no ocurre así, y que algunos estados (p. ej. Florida) actualmente apuestan por los republicanos, a pesar de su evolución económica relativamente buena como estado demócrata. El resultado es que estas elecciones son cada vez más impredecibles.

Factores políticos

La eficacia de un presidente depende de la influencia que pueda ejercer sobre el Congreso (la Cámara de Representantes y el Senado). Las elecciones a la Cámara de Representantes es prácticamente seguro que las ganarán los republicanos, pero el resultado no está tan claro en el Senado (gráfico 4), donde hay 34 escaños y 24 de ellos pertenecen actualmente a los republicanos.

“Se dice a menudo que una Casa Blanca y un Congreso divididos protege al sector privado frente a un exceso de actividad de los gobiernos y mi hipótesis de base es que continúe el bloqueo político”, apunta Peter Khan, portfolio manager de renta fija corporativa y high yield de Fidelity.

Un presidente demócrata y un Congreso en manos republicanas sería una continuación de la situación actual, y el Congreso probablemente dé al traste con las reformas políticas de calado que presenten los demócratas. Un Congreso dividido podría provocar un bloqueo virtual en el que ningún partido podría aprobar cambios en las políticas del país. Ni siquiera un presidente y un Congreso en sintonía garantizan progresos, ya que existen fuertes divisiones dentro del Partido Republicano que podrían ser insalvables.

“Las perspectivas de crecimiento a largo plazo vendrán dictadas más por los datos económicos que por el resultado de las elecciones, pero si la confianza del mercado en el gobierno es baja, podríamos ver un descenso de las expectativas de crecimiento, un repunte de los bonos del Tesoro y una revalorización del dólar en un movimiento de búsqueda de la calidad. En el plano positivo, los planes de inversión en infraestructuras que han propuesto las dos partes podrían provocar una elevación de la curva a medida que aumente el volumen de emisión de títulos del Tesoro, pero eso depende de si sale adelante la reforma de los presupuestos en lo que, en mi opinión, probablemente será un Congreso de mayoría republicana”, explica Rick Patel, portfolio manager de bonos agregados estadounidenses y mundiales de Fidelity.

Las campañas giran en torno a las políticas que van a llevar a cabo los candidatos, pero ¿cuáles tienen más probabilidades de importar a los inversores? Resumimos a continuación algunas propuestas clave, conscientes de que pueden verse bloqueadas por un Congreso dividido o, incluso, unido.

Proteccionismo

Es la palabra de moda en las elecciones de 2016, pero ¿por qué el proteccionismo ha adquirido tanta relevancia? La llegada de la globalización y el posterior auge del libre comercio y el movimiento de personas han ayudado a mejorar la calidad de vida, pero no todo el mundo se ha beneficiado necesariamente de igual forma.

Los que se encuentran en las capas inferiores de las economías desarrolladas han visto cómo, en general, sus salarios crecían a menor ritmo que los que se encuentran en los estratos superiores. Ha habido un aumento sostenido de la mediana de renta de los hogares, pero el porcentaje de renta del primer 1% también ha aumentado.

La percepción de que ha aumentado la desigualdad, sumado al miedo de que los puestos de trabajo nacionales se pierdan en favor de países con mano de obra más barata, ha provocado una sensación de “estar quedándose atrás”. Aquí han incidido los dos candidatos, como ha quedado demostrado con su énfasis en proteger el empleo estadounidense y bloquear los tratados de libre comercio. La deriva proteccionista es un gancho muy fácil de usar para los políticos, pero puede tener profundas consecuencias para la economía estadounidense y mundial, y no es un riesgo que deba tomarse a la ligera.

Tim Foster, portfolio manager de renta fija mundial indexada a la inflación, cree queel riesgo principal es la debilidad del dólar y cómo el auge del proteccionismo y la revocación de acuerdos comerciales podrían elevar el coste de los productos para los consumidores estadounidenses. “El papel de la Fed también es clave, ya que la precaución a la hora de volver a subir los tipos actuaría como un lastre para el dólar y se trasmitiría a la inflación. No obstante, más allá de la moneda no apreciamos ningún otro gran riesgo para nuestras perspectivas sobre la inflación”, dice.

Fotos del exitoso evento de CAIA en Miami

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Fotos del exitoso evento de CAIA en Miami
CAIA Miami Event- Courtesy photo. Photos of the Successful CAIA Miami Event

El pasado jueves 22 de septiembre, la sección miamense de Chartered Alternative Investment Analyst (CAIA) organizó un evento en el que los miembros del comité ejecutivo, Karim Aryeh, Eddy Augsten y Gabriel Freund, recibían a socios de CAIA Miami, candidatos e invitados del sector de las inversiones alternativas en Novecento -un conocido restaurante y after work del distrito financiero de Brickell.

Al comienzo del evento, Eddy Augsten -de Vega & Oprandi Wealth Partners- expuso las actividades de la sección de Miami: “Nuestro papel en la comunidad es fomentar las redes de contacto y el crecimiento a través de eventos como este y otros eventos formativos. Nuestro próximo evento será en noviembre, y en él se hablará de deuda privada y oportunidades de invertir en ese espacio”, dijo.

En el encuentro estuvieron presentes profesionales del mundo de los hedge funds, empresas de private equity, family offices, banca privada y otras gestoras.“Estamos creando una plataforma para individuos en Miami y Latinoamérica a través de la que conocer y compartir ideas sobre estrategias de inversiones innovadoras”, señaló Karim Aryeh, quien recientemente dejo Santander Private Bank y está comenzando un Registered Investment Advisor (RIA) enfocado en inversiones alternativas.

 “El evento fue todo un éxito. Tuvimos que cerrar la inscripción debido al número de participantes, lo que confirma el incremento de interés en la certificación de CAIA por parte de todos los sectores de la comunidad de inversiones. Desde estudiantes a analistas a profesionales”, añadió Gabriel Freund.

El programa de CAIA (Chartered Alternative Investment Analyst) es riguroso. Se trata de un programa educativo auto dirigido para financieros profesionales que buscan un conocimiento profundo y experiencia en inversiones alternativas. El programa se centra en hedge funds, private equity, materias primas y real estate, así como liquid alts, productos estructurados y otras inversiones alternativas nuevas.

Puede ver las fotos del evento a través de este link.

N+1, compañía de asesoramiento y gestión de activos, cambia su nombre a Alantra para iniciar una nueva etapa en su proyecto

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N+1, compañía de asesoramiento y gestión de activos, cambia su nombre a Alantra para iniciar una nueva etapa en su proyecto
Foto: Foxspainfotografia, Flickr, Creative Commons. N+1, compañía de asesoramiento y gestión de activos, cambia su nombre a Alantra para iniciar una nueva etapa en su proyecto

Los socios de N+1, N+1 Downer, N+1 Swiss Capital, N+1 Landmark y las otras empresas del grupo han decidido adoptar una nueva marca común: Alantra. Este paso responde a la nueva realidad del grupo: un jugador verdaderamente global con más de 345 profesionales en 19 países. También responde al principio de «una sola empresa, una marca», por el cual las diferentes sociedades del grupo adoptarán una marca común a partir de ahora.

Santiago Eguidazu, presidente ejecutivo de Alantra, comenta que «adoptar Alantra como nuestra nueva marca es la mejor manera de expresar nuestra voluntad de iniciar una nueva etapa. Tener un nombre común conlleva ser un grupo unificado. Asimismo también significa una refundación del proyecto entre los socios de los 19 países y diferentes áreas de negocio en las que operamos».

Alantra inicia esta nueva etapa con el objetivo de convertirse en un socio único para las empresas e instituciones del mid-market, un segmento de sus socios han estado sirviendo por más de 30 años. En investment banking, Alantra ofrece una gama completa de servicios en 13 sectores altamente especializados y ha completado 368 transacciones desde 2013. Entre las operaciones más destacadas de 2016 están la adquisición por parte de la firma estadounidense Lindsay de la austríaca Schur Flexibles (anteriormente en manos de Capiton), la oferta pública de compra de CHF 511millones por AFG de Looser Holding (ambos con sede en Suiza), la fusión de la italiana la Fortezza con la compañía cotizada sueca ITAB por 105millones de euros, la oferta pública de compra de la suiza Syngenta por parte de ChemChina (valorada en 42.000 millones de euros), la venta de una participación del 25% de Roca en la almana Duravit y la venta de Gamber-Johnson a Main Street capital Corporation por parte de Legget & Platt (ambos norteamericanos).

En Asset Management Alantra gestiona más de 3.200 millones de euros en activos. En este negocio, la compañía presta servicio a más de 80 clientes institucionales mediante la inversión en cinco clases de activos alternativos altamente especializados que se caracterizan por su enfoque práctico y por enfocarse exclusivamente en el segmento mid-market.

En lo que respecta al equipo de gestión de patrimonio, Alantra asesora a más de 450 grupos familiares, a los que ofrece un servicio basado en en la independencia, la especialización, la preservación del capital y la búsqueda de rentabilidad.

El Banco de Japón recoloca su arsenal

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El Banco de Japón recoloca su arsenal
CC-BY-SA-2.0, Flickr. The BoJ Tweaks Its Armoury

Con los bancos centrales de todo el mundo tratando de alcanzar sus objetivos de inflación, el Banco de Japón (BoJ) ha adoptado un nuevo marco de política monetaria denominado «QQE de control de la curva de rendimiento».

Hay dos elementos en esta nueva política. En primer lugar, en lugar del modelo tradicional en el que el banco central fija el tipo a corto plazo, ahora el Banco de Japón tratará de establecer el tipo en la parte de la curva a más largo plazo, deuda a 10 años.

En segundo lugar, el banco central se ha comprometido a mantener la política monetaria sin cambios hasta que la inflación haya sobrepasado la meta de inflación, situada en el 2%. Con esto, se ha abandonado el objetivo explícito de expansión de la base monetaria en 80 billones de yenes al año, pero en cambio dice que adoptará un enfoque flexible.

La política está diseñada para cambiar las expectativas de inflación, ayudar a que los bancos sigan siendo rentables a través de una curva de rendimiento más pronunciada y tratar de abordar el problema de la escasez de bonos del gobierno japonés.

Aunque el gobernador Haruhiko Kuroda ha puesto en marcha una política para ayudar a los bancos, desde Old Mutual Global Investors dudamos que esto vaya a dar lugar a un rápido ajuste en las expectativas de inflación. Para nosotros, se trata más bien de la adopción de una política monetaria que permite que el Banco de Japón seguir haciendo lo mismo durante más tiempo, ya que espera la política monetaria requerirá un menor número de compras de bonos. El propio Banco Central admite que «es incierto que vaya a producirse un nuevo aumento de las expectativas de inflación».

El Banco de Japón está tratando de mantener una política monetaria expansiva al tiempo que trata de mitigar los efectos negativos de las compras de activos excesivas.

¿Qué significa esto?

Es un tapering, pero la compra de activos ya no es la variable independiente en la combinación de políticas. Es poco probable que la liquidez siga aumentando al ritmo actual, por lo que la ‘cazar se ha vuelto menos atractiva. El anuncio del Banco de Japón, que tiene como objetivo los bonos a 10 años debería suprimir la volatilidad curva de rendimiento local, pero podría conducir a la inestabilidad en otros mercados y clases de activos.

Los bancos japoneses terminaron la jornada del anuncio con subidas por encima del 7%, mientras que el yen caía un 0,4% frente al dólar. Los movimientos en otros mercados de bonos fueron escasos.

Nicholas Wall es co-manager del Old Mutual Global Strategic Bond Fund.

Henderson: «La vieja definición de ‘value’ y ‘growth’ ya no se puede aplicar porque no estamos viviendo en un ciclo normal»

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Henderson: "La vieja definición de ‘value’ y ‘growth’ ya no se puede aplicar porque no estamos viviendo en un ciclo normal"
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: John Bennett, Head of European Equities. John Bennett: No Ordinary Cycle in Europe

En esta entrevista, John Bennett, responsable de renta variable europea de Henderson, explora el concepto de ‘value’ en Europa y explica porqué la firma sigue limitando la exposición al sector bancario europeo.

¿Ofrece valor la renta variable europea?

Siempre he sido cauteloso en lo relativo al tema de ‘value’ frente a ‘growth’. Creo que son etiquetas oportunistas. El ‘value’ depende de quien sea el espectador. Para mí, valor es el precio que se paga por el flujo de caja que tiene una empresa. Lo que yo diría sobre valor es que la vieja definición de de ‘value’ y ‘growth’ ya no se puede aplicar porque este que estamos viviendo no es un ciclo normal. Esto no ha sido un ciclo ordinario desde la crisis financiera y no puede serlo debido a la enorme deuda acumulada.

¿Cuál es la principal amenaza en Europa?

Todavía tenemos que lidiar con la amenaza de la deflación de la deuda, que es realmente contra lo que los bancos centrales están luchando. En los viejos tiempos al comprar acciones value, es posible que la atención se centrara en cemento, bancos, acero, automóviles o el sector del aluminio, en definitiva, los sectores de valores tradicionales. Pero ahora, esto no es buena idea debido a los riesgos de la deflación y a la respuesta que los bancos centrales le han dado a este riesgo, es decir, el experimento de los programas de expansión cuantitativa. Hay tanto exceso de capacidad en tantas industrias que solíamos llamar ‘value’. Hasta que no tengamos un cambio en la dinámica de la inflación, esto probablemente no va a cambiar.

¿Sigue habiendo razones para no querer bancos europeos en cartera?

Los bancos han sido el ejemplo perfecto de las ‘trampas de valor’. El valor nunca está en un ratio. Los gestores han recibido muchas llamadas de estrategas del ‘buy side’ sugiriendo que es el momento para comprar de nuevo bancos. Pero lo cierto es que el modelo de negocio de la banca ha ido mal desde 2008 y se ha visto gravemente perturbado, si no destruido, por el programa de expansión cuantitativa.

¿Cuáles son sus preocupaciones para la Europa post-Brexit?

He estado menos preocupado por el FTSE 100 y la economía del Reino Unido que por los países de la periferia europea en el período inmediatamente posterior al Brexit, debido, claro a que Reino Unido devaluó la libra esterlina significativamente. Estaba preocupado por los efectos en los países de la periferia de Europa, una zona poco competitiva donde el euro ha sido, sin duda, demasiado fuerte desde su nacimiento. El euro, en mi opinión ha sido demasiado débil para Alemania y demasiado fuerte para todos los demás.

No he dicho «pánico alrededor de la periferia’, simplemente estaba preocupado. Creo que es un paciente que todavía se está curando de sus heridas. Los datos del PIB de Italia no han sido buenos, lo que amenaza al Primer Ministro italiano Matteo Renzi de cara al próximo referéndum, otro evento político en Europa a tener en cuenta. Dudo que alguna vez deje de preocuparme por las economías de la periferia.

¿Cómo está evolucionando el sector farmacéutico?

El sector farmacéutico realmente no ha participado en el rally defensivo. En el mejor de los casos, la industria farmacéutica ha estado apagada. En algunos casos peor incluso que aburrida. Empecé 2016 pensando que se trataba de un año para determinadas compañías, no para las bolsas en general. No creía que fuera a ser un año alcista de los índices de mercado. Hasta el momento, no hemos visto un año alcista en la renta variable europea. Así que, desde Henderson hemos matizado nuestro punto de vista sobre el sector farmacéutico.

Paramés abrirá su propia gestora de fondos

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Paramés abrirá su propia gestora de fondos
. Paramés abrirá su propia gestora de fondos

El gestor de fondos Francisco García Paramés ha decidido emprender a partir de hoy su propio proyecto profesional, tal y como anunciara hace dos años al salir de la gestora en la que ha transcurrido la mayoría de su carrera profesional, Bestinver. Una vez cumplido el periodo de no competencia establecido en su anterior contrato, García Paramés comienza hoy mismo todos los trámites necesarios para crear en breve plazo una gestora basada estrictamente en su filosofía de inversión, el value investing, según ha anunciado en un comunicado a la prensa.

En los dos últimos años, Francisco García Paramés ha dejado claro en diversas ocasiones que no haría pública su decisión hasta que no transcurriera su periodo de no competencia. Llegado ese momento, y para mantenerse lo más fiel posible a sus principios de inversión y a su visión del negocio, García Paramés ha decidido emprender su propio proyecto profesional.

La decisión ha sorprendido al mercado, puesto que se especulaba con la posibilidad de que el Warren Buffett español acabara uniéndose a la firma lanzada por su ex equipo de Bestinver, azValor, pero finalmente Paramés ha tomado la decisión de lanzar su propia gestora y controlar todo su negocio. «Paramés había aplazado su proyecto durante dos años y ahora lo vuelve a retomar, creando su propia empresa y asumiendo un control total sobre su proyecto, siendo dueño de su propia gestora y de forma totalmente independiente», comentan fuentes cercanas al gurú español.

Así, su proyecto es totalmente independiente al de azValor y, pese a las especulaciones, no hay planes para ligar ambos negocios. De momento. «Claramente es un proyecto independiente de azValor, no hay una intencionalidad de partida», comentan desde la gestora fundada por Beltrán Parages y Fernando Bernad, y a la que se unió también Álvaro Guzmán de Lázaro recientemente. En azValor desean a Paramés todo lo mejor, sin descartar cualquier relación profesional de cara al futuro.

«La creación de su gestora es absolutamente positiva para la industria y el mercado. Damos la bienvenida a cualquier proyecto que aporte valor», comenta Parages en declaraciones a Funds Society. Preguntado sobre la competencia que generará Paramés, asegura que lo que le preocupa es «la incompetencia. La competencia siempre es buena. Hemos de dejar de mirarnos el ombligo y pensar en lo que es bueno para la industria. Lo peligroso es la incompetencia y lo bueno es aumentar los estándares de calidad de nuestra industria», comenta.

De hecho, ante todos los comentarios en el mercado, desde azValor han lanzado un comunicado en el que hablan del respeto a esa decisión de Paramés, reiteran la buena relación que tienen con el gestor y le desean suerte: «Desde azValor respetamos absolutamente esta decisión, adoptada desde criterios estrictamente personales y profesionales, al tiempo que reiteramos la excelente relación de todo el equipo de la empresa con Francisco García Paramés, con quien nos unen estrechos lazos de amistad, fruto de muchos años de trabajo en común. Queremos agradecer su comportamiento, al adelantarnos hace unos días su decisión, y le deseamos toda suerte de éxitos en la nueva etapa que ahora inicia donde será un cualificado competidor que mejorará, aún más si cabe, la excelencia del trabajo que desarrolla azValor desde el inicio de su actividad y que reflejan los buenos resultados obtenidos para sus clientes», reza el comunicado.

Desde la industria y el mercado, las opiniones son diversas: por un lado, se entiende la decisión y el proyecto de lanzar una gestora propia y totamente independiente de cualquier otro proyecto. Por otro lado, algunos señalan que podría tener sus riesgos, ya que Paramés tendrá que formar un nuevo equipo y empezar un negocio desde cero.

Sin detalles del proyecto de Paramés

Tampoco se conocen los detalles del nombre de la nueva gestora, el equipo… El próximo día 4 de octubre, con motivo de la rueda de prensa del lanzamiento de su libro “Invirtiendo a largo plazo” (Ediciones Deusto), dará más detalles sobre la misma.

Saxo Bank y Morningstar colaboran para ofrecer la primera cartera de inversión digital y automatizada

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Saxo Bank y Morningstar colaboran para ofrecer la primera cartera de inversión digital y automatizada
Foto: Alfonso Benayas, Flickr, Creative Commons. Saxo Bank y Morningstar colaboran para ofrecer la primera cartera de inversión digital y automatizada

Rentabilizar las inversiones en un mercado tan dinámico y volátil como el actual requiere invertir en empresas que se comporten bien en un entorno altamente competitivo. Pero ¿cómo se pueden identificar a las compañías que, aparte de hacerlo bien, seguirán teniendo buenos retornos en el futuro? Saxo Bank, el especialista en trading en inversión online y Morningstar Investment Management Europe, proveedor de investigación de inversión independiente, han unido sus fuerzas tecnológicas para ofrecer la primera cartera de inversión digital y totalmente automatizada que acerca a los inversores las oportunidades del mercado con mayor potencial y al mejor precio.

La nueva cartera, conocida como Saxo Morningstar MOAT Portfolio, ofrece una nueva forma de invertir, totalmente transparente y con un atractivo coste-eficiencia, mediante la exposición a 30 acciones de calidad. La selección de las acciones que componen la cartera se basa en la metodología Morningstar’s Economic Moat Rating, que identifica los valores más infravalorados por el mercado y que ofrecen una ventaja competitiva, creando mayores rentabilidades a largo plazo.

Esta nueva cartera automatizada sólo incluye aquellas empresas que, tras un profundo análisis fundamental y que han alcanzado estimaciones de valor razonable, se negocian con un gran descuento frente a dichas estimaciones. Además, los inversores pueden tener una visión completa de cada uno de los componentes de la Cartera Saxo MorningStar MOAT, y pueden seguir sus posiciones en tiempo real y de forma totalmente transparente.

De esta forma, Saxo Bank da un nuevo paso en su empeño por la democratización del mundo de la inversión. Kim Fournais, CEO y co-fundador de Saxo Bank, asegura que «mediante la combinación de nuestro liderazgo en la tecnología de trading e inversión, junto con la experiencia de Morningstar en la investigación de inversión y gestión de inversiones, hemos creado una estrategia de inversión atractiva para el inversor moderno a un precio competitivo. Tenemos el orgullo de convertir la investigación de confianza de Morningstar en oportunidades de inversión viables para nuestros clientes».

«Nuestra oferta SaxoSelect se basa en la creencia de que la tecnología influye enormemente en la industria de la gestión de activos, un sector particularmente propicio para los avances disruptivos. El acceso a la tecnología, la demanda de transparencia y el enfoque en el rendimiento va a cambiar la forma en que las personas administran sus ahorros», añade.

Trading e inversión digitalmente automatizada

Lanzado en enero de este año, SaxoSelect es un servicio de trading e inversión completamente digital y automatizado que permite a los clientes invertir en una cartera pre-seleccionada directamente desde su plataforma de trading. Junto con la cartera Saxo Morningstar MOAT, SaxoSelect ofrece dos tipos de carteras de inversión: carteras equilibradas basadas en ETFs iShares y estrategias de negociación activas dirigidas a inversores con experiencia.

Simon Ewan, Managing Director de Morningstar Investment Management Europe Ltd, asegura: “Nuestra colaboración con Saxo Bank combina nuestro análisis e investigación de acciones con la oferta de una cartera efectiva y eficiente que está disponible para gran parte de los inversores”. “Los desarrollos tecnológicos siguen transformando el panorama de la inversión, ayudando a las compañías a desarrollar escala al combinar las ventajas competitivas de los distintos participantes.

BlackRock lanza un nuevo fondo de renta variable asiática con estrategia long-short

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BlackRock lanza un nuevo fondo de renta variable asiática con estrategia long-short
Foto: Johnatan, Flickr, Creative Commons.. BlackRock lanza un nuevo fondo de renta variable asiática con estrategia long-short

BlackRock ha lanzado el BlackRock Strategic Funds (BSF) Asia Pacific Absolute Return Fund. El fondo va dirigido a inversores que quieran impulsar sus rentabilidades más allá de las exposiciones tradicionales a los mercados de renta variable y renta fija.

Sigue una estrategia de renta variable asiática long-short UCITS con liquidez diaria que tiene como objetivo generar rentabilidades absolutas positivas independientemente de las fluctuaciones del mercado. El fondo abarcará normalmente alrededor de 40-60 posiciones largas y cortas, contratos por diferencias, futuros sobre índices o fondos cotizados, así como el uso selectivo de opciones sobre acciones.

La ralentización del crecimiento en China, la fortaleza del dólar estadounidense y las fluctuaciones de los precios de las materias primas son algunos de los factores que suelen despertar el nerviosismo de los inversores respecto a Asia. Sin embargo, no deberíamos pasar por alto los mercados de esta región a la hora de buscar oportunidades de inversión, dicen desde la gestora. La región Asia-Pacífico ha experimentado profundas reformas estructurales y transiciones económicas, y el universo de inversión abarca 14 mercados, numerosas divisas y más de 2.000 empresas con menos cobertura por parte de los analistas que en Estados Unidos o Europa. El BSF Asia Pacific Absolute Return Fund buscará oportunidades que estén baratas, al tiempo que se beneficia con las posiciones cortas ante las presiones internas y externas a las que se enfrentan las compañías.

El fondo estará cogestionado por Oisin Crawley, gestor de carteras y corresponsable de análisis del equipo de renta variable asiática, y Andrew Swan, responsable de renta variable asiática en BlackRock. Ambos contarán con el apoyo de un equipo local desde Hong Kong y Taiwán formado por 21 profesionales de la inversión.

«En una coyuntura de incertidumbre y creciente volatilidad en la que existen factores que perjudican las valoraciones de las exposiciones tradicionales tanto en renta variable como en renta fija, los inversores buscan nuevas fuentes de rentabilidad absoluta positiva y sostenible. El BSF Asia Pacific Absolute Return Fund está pensado para inversores dispuestos a explorar las posibilidades de la región y que quieran diversificar sus carteras, sin asumir un riesgo de mercado excesivo», explicó Alex Hoctor-Duncan, responsable de la división de Retail para la región EMEA en BlackRock.

Los activos de los fondos de inversión aumentaron en un 4% a nivel mundial en el segundo trimestre de 2016

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Los activos de los fondos de inversión aumentaron en un 4% a nivel mundial en el segundo trimestre de 2016
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Martin Fish. Investment Fund Assets Worldwide See 4% Increase in Q2 2016

La Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (EFAMA, por sus siglas en inglés), ha anunciado la publicación de sus últimos datos estadísticos, los cuales describen el desarrollo de la industria de inversión a nivel mundial en el segundo trimestre de 2016. Los principales hallazgos se resumen a continuación:

  • Los activos de los fondos de inversión a nivel mundial aumentaron en un 4% en el segundo trimestre de 2016. En términos de dólares, los activos mundiales crecieron un 1,4% y alcanzaron los 42,3 billones de dólares al final del segundo trimestre de 2016.  
  • Los flujos netos de entrada a nivel mundial crecieron a 206.000 millones de euros, por encima de los 154.000 millones del primer trimestre de 2016.  
  • Los fondos a largo plazo (todos aquellos fondos que no son fondos de mercado monetario) registraron entradas de 217.000 millones, comparados con los 192.000 millones de euros en entradas del primer trimestre de 2016. Los fondos de renta variable registraron salidas netas de 17.000 millones de euros, contra las entradas netas de 50.000 millones del trimestre anterior. Los fondos de bonos mostraron entradas netas de 130.000 billones, por encima de las entradas netas de 72.000 millones de euros en el primer trimestre de 2016. Los fondos mixtos registraron salidas netas de 58.000 millones de euros, por encima de las entradas netas de 35.000 millones de euros del trimestre anterior.
  • Los fondos de mercado monetario (money markets) continuaron registrando salidas netas en el segundo trimestre de 2016, por importe de 11.000 millones de euros, comparado con las salidas netas de 38.000 millones del primer trimestre de 2016. 
  • Al final del segundo trimestre del año, los activos de renta variable representaban un 39% y los de renta fija un 22% de todos los activos a nivel mundial. De los restantes activos, los fondos monetarios representaron un 12% y la participación de los activos entre fondos balanceados/mixtos fue del 18%.