Pixabay CC0 Public DomainFoto: ColiN00B. Mitos y verdades sobre la inversión en diamantes
La gente que busca activos alternativos con los que ahorrar y en los que invertir no deja de aumentar, y unos activos tangibles cada vez más atractivos y que se están siguiendo cada vez más de cerca son los diamantes. Pero hay muchos mitos sobre la inversión en diamantes, en opinión de la firma Van Zwam.
«Mucha gente ha oído afirmaciones como que los diamantes están controlados por un cártel, y que los diamantes son complicados y difíciles de entender», explica Sean Cohen, presidente de la firma que creó el programa Defined Value Diamonds (DVD). «Esa es una de las razones por las que desarrollamos el Diamante DVD, un programa de inversión en diamantes fácil de entender y accesible para todos».
Durante décadas, los diamantes han demostrado ser una inversión sólida, un seguro financiero y riqueza tangible compacta, dice la firma que explica que por eso, muchas personas se fijan en ellos ahora, movidos por razones ajenas al gusto por la joyería. “Hoy en día la gente está invirtiendo cada vez más en diamantes para tener físicamente en sus manos un activo tangible y que pueden volver a vender. Es algo que pueden tener de forma segura en su casa o transferir a la familia”.
Estos son, según la compañía, los siete mitos y verdades más comunes con respecto a la inversión en diamantes:
El mito – Los diamantes son controlados por un cártel. La verdad – Desde 1991, bajo ley de la Unión Europea y de los EE.UU., el bastión de la industria del diamante De Beers fue disuelto. El precio del diamante hoy en día depende de la oferta y la demanda disponible.
El mito – Los diamantes no son raros. La verdad – Todos los diamantes extraídos se venden, no hay importantes existencias almacenadas y su precio es un precio puro de mercado en función de la demanda y oferta. Según estudios recientes de McKinsey, la producción minera de diamantes está cayendo lentamente y en el horizonte de las próximas décadas no hay nuevas minas importantes. Mientras tanto, la riqueza y los compromisos globales aumentan.
El mito – Los diamantes no son una buena inversión a tener en cuenta.
La verdad – Los diamantes han sido una inversión sólida y duradera desde los albores de la civilización humana. Muchos inversores ricos ya han tomado posiciones. En 2013, Bloomberg anunció que se esperaba que los precios de los diamantes aumentasen un 6% anual hasta 2020. Si retrocedemos una década o más, incluyendo la gran recesión, los diamantes de calidad DVD han aumentado un 5% anual, de media.
El mito – Se necesita mucho dinero para invertir en diamantes. La verdad – La mayor parte de la gente puede permitirse diamantes con grado de inversión. Con el programa DVD, la gente puede invertir la cantidad con la que se sienta cómoda. Los precios varían entre 1.000 y 500.000 dólares, lo que ofrece a muchas personas una forma discreta de invertir y retener la riqueza.
El mito – La gente debe ser experta en diamantes para invertir en ellos. La verdad – No es necesario ser un experto en diamantes para entender el valor de un diamante, ni para obtener un diamante DVD y asegurarlo para el futuro. El programa DVD permite a la gente comprar diamantes de alta calidad con grado de inversión a precios de mayorista.
El mito – Es difícil determinar el valor actual de los diamantes y mantenerse al día. La verdad – Cada DVD tiene un número de serie que identifica sus diamantes. Los inversores pueden llamar a un número de teléfono gratuito en cualquier momento para obtener una valoración actualizada de sus diamantes.
El mito – Hay mejores cosas para invertir.
La verdad – La forma más segura de invertir es diversificar, e invertir en diamantes es exactamente eso. Además, en lugar de tener todo el dinero de un inversor cautivo en un bien que no pueden tocar, los diamantes son tangibles y estarán al alcance de su mano, disponibles tan pronto como pueda necesitarlos. Además, son indestructibles.
«La inversión de diamantes es cada vez más popular, porque es una opción de bajo riesgo y en la que casi todo el mundo puede entrar», agrega Cohen. «Los diamantes han dejado de ser solo el mejor amigo de chica, sino que se están convirtiendo en los mejores amigos de un inversor».
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Ramsha Darbha. El riesgo político y el proteccionismo determinarán la evolución de los mercados en 2017
En su previsión anual de mercados, los expertos de las boutiques de inversión que forman parte de BNY Mellon proporcionan sus perspectivas para este año. Un tema común a todas ellas es que la política continuará siendo un factor determinante para los mercados y la inversión. La previsión para este año también anticipa que los bancos centrales continuarán interviniendo de forma cada vez más radical con objeto de reiniciar un crecimiento económico sostenido. Con niveles de renta persistentemente bajos en las clases de activo tradicionales, los próximos doce meses presentarán tanto retos como oportunidades.
Peter Bentley, responsable de crédito global en Insight, parte de BNY Mellon, analiza el entorno para los inversores en renta fija de mercados desarrollados: “Desde una perspectiva top-down, los inversores necesitan ser cada vez más conscientes del riesgo de acontecimientos políticos adversos, tal como ilustró el sorprendente resultado del referéndum del Reino Unido sobre la pertenencia del país a la Unión Europea”, dice. En 2017, Alemania y Francia celebrarán elecciones en un entorno en el que movimientos políticos separatistas marginales tratan de consolidar un respaldo creciente del electorado.
“Nuestra expectativa es que el entorno de incumplimientos para los emisores de crédito investment grade permanecerá benigno en 2017, pues el crecimiento positivo y las rentabilidades por cupón (TIR) bajas les permitirán refinanciar su deuda en condiciones atractivas. La demanda de los inversores sigue siendo fuerte, incluso a niveles de TIR tan bajos como los actuales”.
Sobre la intervención de los bancos centrales, Bentley añade que pese a la expectativa de que la política monetaria continuará siendo favorable para los mercados de crédito, “desde Insight creemos que la especulación en torno a las decisiones de los bancos centrales podría crear volatilidad en los diferenciales crediticios, y que los inversores capaces de implementar posiciones direccionales largas o cortas en el marco de estrategias de rentabilidad absoluta podrían explotarla. Las iniciativas de relajamiento crediticio, como las operaciones de financiación a plazo más largo (OFPML) con objetivo específico en Europa y la facilidad de financiación a plazo (TFS) en el Reino Unido, aliviarán la presión sobre los bancos en el entorno de bajos tipos de interés oficiales”.
Eurozona
Por lo que respecta a riesgos y expectativas de crecimiento en la eurozona, Rowena Geraghty, analista de deuda soberana de Europa, Oriente Medio y África (EMEA) en Standish, parte de BNY Mellon, afirma que el turbulento clima electoral en Francia demuestra que las fuentes de riesgo político en la eurozona se están desplazando de la periferia al núcleo de la región de cara a 2017.
“A corto plazo, y pese a los riesgos geopolíticos, todavía anticipamos que la economía de la eurozona crecerá un 1,2% en 2017, frente al 1,5% de 2015 y 2016. Este pronóstico es algo inferior al del Banco Central Europeo, y refleja lo que consideramos como señales de tensión en la confianza, como por ejemplo cifras mediocres en los índices manufactureros de directores de compras (PMI). También prevemos que la inflación de la eurozona subirá al 1,0% en 2017 –desde el 0,1% en 2015 y el 0,2% en 2016–, lo cual llevará al BCE a relajar su política más allá del fin previsto de su programa de compras de activos, en marzo”, comenta Geraghty.
“Las elecciones de 2017 podrían ser un paso más en el realineamiento político del núcleo de Europa: no entre la derecha y la izquierda, o entre este y oeste, sino entre las élites oficialistas partidarias de la globalización y una clase media que ha dejado de ver sus intereses representados por los políticos”.
Frente a tal trasfondo, Nick Clay, gestor de renta variable global de Newton, parte de BNY Mellon, explica a los inversores dónde pueden encontrar dividendos sostenibles en 2017. “Todo apunta a que el año que viene supondrá una prolongación de la tendencia vista en los pasados: incertidumbre, volatilidad en los distintos mercados y clases de activo, crecimiento bajo e interferencia de los bancos centrales. Anticipamos un entorno en que parecerá que existe menos riesgo, pero en realidad habrá mucho. En este contexto, la sostenibilidad de la renta será crucial.”
“En los mercados desarrollados, la naturaleza de la economía globalizada de hoy en día se traducirá en una mayor concentración en empresas con estructuras de capital ligeras y barreras de entrada elevadas, susceptibles de protegerlas frente a desarrollos disruptivos y competidores potenciales. Todo apunta a que este tipo de compañías serán capaces de proporcionar dividendos sostenibles a lo largo del año, incluso en un entorno de valoraciones y volatilidad elevadas”, añade.
Essilor-Luxottica, Zodiac-Safran, Actelion-Johnson & Johnson: el año ha comenzado con una explosión. La temática de fusiones y adquisiciones continuará despertando interés en los mercados durante los próximos meses después de un año 2016 mixto.
El ritmo de las operaciones en Reino Unido se ralentizó después de la votación del Brexit dando la sensación de que se iba a desencadenar un impasse en toda Europa. Sin embargo, no ha sido así. Históricamente los ciclos en este mercado han durado de tres a cuatro años y el último se inició a finales de 2014. Por tanto, debería continuar e incluso acelerarse, como demuestran las importantes operaciones cerradas en enero.
Hay varios factores que apoyan un boom de las operaciones, empezando por el movimiento que está comenzando en los tipos interés. Las compañías son conscientes de que las condiciones de financiación favorables no van a durar eternamente. Por otra parte, las previsiones limitadas de crecimiento e inflación, a pesar de la mejora experimentada, alientan a las empresas a llevar a cabo una transformación con el fin de recuperar el poder de fijación de precios. Por su parte, las sinergias creadas también ayudan a sostener los márgenes.
Las negociaciones en stand by podrían reabrirse
Algunos sectores parecen especialmente atractivos, como el del lujo. Por otro lado, los grandes laboratorios farmacéuticos son estructuralmente compradores de compañías biotecnológicas, mientras que la industria química, muy fragmentada, busca una consolidación. En el sector de los medios de comunicación, los productores de contenido también constituyen compradores potenciales.
Los hoteles, por su parte, están despertando el apetito de los inversores chinos, ya presentes en el capital de Accor, Hoteles NH o Hilton. En Francia, algunas operaciones paralizadas, como Bouygues Telecom, podrían volver a reactivarse tras las elecciones presidenciales.
La dinámica de fusiones y adquisiciones no sólo se mantendrá en el Viejo Continente sino también por Estados Unidos. Las compañías americanas continúan estudiando la posibilidad de realizar operaciones transoceánicas para aprovechar el descuento del mercado europeo. El efecto llamada de determinados proyectos puede atraer a los compradores que tienen como objetivo conservar el crecimiento de los beneficios.
El mercado no va a pasar página este año. En este sentido, el nivel de los diferenciales de crédito informará a los inversores de cuándo se aproxima el fin del ciclo de fusiones y adquisiciones.
Tribuna de Philippe Lecoq, co-responsable de Gestión de Renta Variable Europea, gestor del fondo Edmond de Rothschild Fund Europe Synergy y director de Edmond de Rothschild Asset Management.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Moyan Brenn
. Ya se conoce la agenda de la conferencia Morningstar para inversores institucionales europeos
Ya se conoce la agenda y los ponentes para la séptima Morningstar Institutional Conference Europe, a la que se espera asistan unos 230 profesionales de la inversión de toda Europa, y que tendrá lugar los días 16 y 17 de marzo en el Hotel Okura, de Amsterdam.
La conferencia de este año explorará temas clave relevantes para los inversores a largo plazo a través de una serie de presentaciones y discusiones dirigidas por inversores líderes, académicos y expertos del sector. La agenda de la conferencia ofrece a los asistentes una visión completa del entorno actual, prestando especial atención a las oportunidades dirigidas por valoración y a las ciencias del comportamiento. El evento también incluirá los últimos avances de Morningstar en asignación de activos, análisis de valores y de gestores y la inclusión de consideraciones medioambientales, sociales y de gobernanza en las carteras.
«La inversión a largo plazo, la inversión basada en la valoración, el sesgo de comportamiento inherente y el hallazgo de valor en mercados profundamente desafiantes son los temas que claramente hemos elegido para deliberar en la conferencia de este año, anticipando un bache para los inversores en 2017. Cada ponente ofrece una profunda visión sobre un área clave de interés para los inversores. Estoy deseando dar la bienvenida a Amsterdam a los asistentes para dos días de discusión y debate», comenta Dan Kemp, director de Inversiones para EMEA del grupo de gestión de inversiones de Morningstar.
Cabe destacar a Saker Nusseibeh, director ejecutivo de Hermes Investment Management, que se encargará del discurso inaugural de la conferencia, «Construyendo una mejor industria de gestión de fondos», abordando cómo el daño reputacional de las críticas de la prensa y el regulador puede desalentar a los inversores e incapacitarlos para alcanzar sus objetivos de inversión. Jeremy Grantham, fundador de GMO, explorará las implicaciones de inversión del cambio climático en una entrevista en vivo desde Boston, Massachusetts. Los asistentes también escucharán a Gerd Gigerenzer, director del Instituto Max Planck para el Desarrollo Humano y el Centro Harding para la Alfabetización del Riesgo, un reconocido líder de pensamiento.
Para acceder a la agenda completa puede utilizar este link.
Mike Wilson, CIO de Morgan Stanley Wealth Management - Foto Youtube. Mike Wilson, CIO de Morgan Stanley Wealth Management, amplía sus funciones con las de Adam Parker, quien deja la firma
Morgan Stanley ha designado a Mike Wilson, CIO de Morgan Stanley Wealth Management, para asumir la posición adicional de director de estrategia de renta variable estadounidense, sustituyendo a Adam Parker.
La salida de Parker con destino a Eminence Capital, un hedge fund de renta variable largo/corto dirigido por Ricky Sandler, para continuar en la misma posición de director de estrategia cuantitativa que tenía en Morgan, se ha conocido hoy mismo, según fuentes cercanas al asunto, publicó Reuters.
Al anunciar que Wilson asume las funciones de Parker, Morgan Stanley especificó que se trata de una ampliación de sus funciones y que seguirá ejerciendo de CIO de valores institucionales. Wilson se unió a la firma en 1989 como banquero de inversión y ha ocupado varios puestos. En 2012, fue nombrado director de inversiones de wealth management.
Esta es la segunda gran pérdida de Morgan Stanley ante un hedge fund en pocos días, pues Peter Santoro, que había sido director de trading de renta variable global, se va a Millennium Partners, según informó la misma agencia poco antes.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Matthias Hiltner. Reforma fiscal en Estados Unidos y reactivación económica
El director mundial de estrategia de inversión de BlackRock, Richard Turnill, cree que la reforma del impuesto de sociedades en Estados Unidos podría reforzar el contexto de reactivación económica iniciado antes del pasado noviembre.
Así lo expresa en su comentario semanal de inversión, donde también opina que algunos Trump trades se desencadenaron parcialmente a principios de la semana pasada, mientras que la incertidumbre política en Francia e Italia hizo que los diferenciales de los bonos se ampliaran. Por otro lado, entre los tres temas más destacados del momento, señala que las declaraciones de la presidenta de la Fed, Janet Yellen, ante el Congreso estadounidense esta semana podrían elevar las perspectivas del mercado sobre una subida de tipos en marzo por parte de la Fed.
“Nuestra preferencia por los activos que se benefician de la reactivación económica -o lo que es lo mismo, activos que probablemente se beneficien del aumento del crecimiento y la inflación- no está supeditada a la reforma fiscal que se lleve a cabo en Estados Unidos, si bien ésta podría impulsar esta temática del mercado”.
Por ejemplo, Turnill dice verque la reactivación económica impulsa unas mayores ganancias para las empresas estadounidenses de pequeña capitalización. “Por lo general, esta clase de activo obtiene mejores resultados durante los periodos de aumento de tipos”. Los recortes de impuestos conformarían un impulso adicional que beneficiaría drásticamente a las empresas de pequeña capitalización, dado que se enfrentan a unos tipos impositivos efectivos superiores, opina.
Ganadores y perdedores de la reforma tributaria La reactivación del comercio se ha acelerado y desacelerado desde noviembre al ritmo de las expectativas de la reforma fiscal en Estados Unidos, dice. Pero opina que cualquier reforma tributaria este año sólo debe reforzar un ambiente de inflación ya existente antes de las elecciones presidenciales de Estados Unidos. Una incertidumbre significativa envuelve el plan tributario final, y la necesidad de encontrar ingresos compensatorios significa que la reforma tributaria creará ganadores y perdedores.
El ajuste del impuesto fronterizo sometería efectivamente a las importaciones a un impuesto del 20% para ayudar a pagar cualquier recorte impositivo a las empresas. Los defensores argumentan que el dólar estadounidense debería reaccionar al alza, compensando el impacto en el comercio o los precios al consumidor. “Vemos solo un ajuste parcial de la moneda, que podría ayudar a los exportadores y perjudicar a los minoristas y los consumidores. La forma en que el dólar estadounidense se comporte en dicho escenario será clave para los mercados y la economía estadounidense”, señala.
También cree que otra reforma propuesta, desechando la desgravación de los gastos por intereses, acabaría perjudicando a las compañías altamente apalancadas y tendría implicaciones importantes sobre cómo las empresas se financian en los mercados de capital. Sin compensar los ingresos, los grandes recortes de impuestos a las empresas aumentarían el déficit, creando un estímulo inflacionario que podría llevar a tipos de interés más altos, asegura, añadiendo que “vemos una potencial volatilidad en los próximos meses, a medida que surjan más detalles sobre las reformas”.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Hans. Dynasty Financial Partners recibe el premio de Private Asset Management a la plataforma de inversión con mejor servicio al cliente 2017
Dynasty Financial Partners ha anunciado que sido distinguida con el premio de Private Asset Management a la plataforma de inversión con mejor servicio al cliente 2017. Los galardones de Private Asset Management (PAM) reconocen a las firmas de inversión y asesores patrimoniales con mejores actuaciones de entre los que operan en la industria de gestión de activos privados. La ceremonia de reconocimiento tuvo lugar en Nueva York este lunes 13 de febrero.
No es la primera vez que Dynasty, una firma integrada por RIAs que sirve de plataforma de middle y back office para algunos de los principales asesores financieros de Estados Unidos, recibe uno de los codiciados premios PAM, pues ya cuenta con seis distinciones desde 2012.
«Estamos encantados de ser reconocidos por nuestro excelente servicio al cliente», declaró el presidente y CEO de Dynasty, Shirl Penney. «Dynasty ha visto un impulso significativo desde el lanzamiento de nuestra iniciativa Values Pillar en 2016. Nuestros clientes han trabajado con nosotros en el diseño de los pilares de nuestra oferta; nuestros clientes nos hacen cada día mejores, así que siempre aceptamos reconocimientos de la industria con ellos, en nombre de nuestra comunidad».
«Los Dynasty Core Value Pillars son el marco que utilizamos para profesionalizar las empresas de la red de Dynasty y asegurar que prosperarán, crecerán y proporcionarán a sus clientes el soporte y los servicios líderes en la industria. Es un honor que nuestra plataforma de servicio sea honrada como la mejor de la industria», añade Todd Thomson, presidente del Consejo de Administración, en el comunicado de la firma.
Photo: Fiona English, Client Portfolio Manager at Pioneer Investments. Pioneer Investments: “In 2017, Europe will Experience the Highest Profit Growth that it has Seen in Recent Years”
Claramente, 2016 ha sido un año de transición para la renta variable europea. Una verdadera montaña rusa con noticias de vértigo y un inesperado final de repuntes gracias a la llegada de Trump a la presidencia de Estados Unidos. La recuperación de la confianza de los inversores con la que hemos comenzado el año va a dar paso sin embargo a múltiples incertidumbres y riesgos geopolíticos.
Para Fiona English, client portfolio manager de Pioneer Investments con responsabilidades en renta variable europea, los mercados llevan mucho tiempo esperando un punto de inflexión en el crecimiento y los beneficios de Europa. Pero en los 3 o 4 últimos años hemos sufrido una decepción una y otra vez. Este año será distinto, explica.
“Aunque el riesgo político se ha incrementado, es probable que finalmente el crecimiento vaya a repuntar en 2017 y creo que también veremos un aumento en los beneficios empresariales de las compañías de Europa. Además, el consumo se está acelerando y las cifras en muchas otras áreas de la economía han demostrado ser resistentes”, explica la gestora.
Otro argumento a favor de la renta variable europea de cara a 2017 es que, a consecuencia de los riesgos políticos a los que se enfrenta Europa, las autoridades del Viejo Continente han empezado a cambiar su postura y están ahora más a favor de adoptar medidas que estimulen el crecimiento frente a la austeridad imperante de los últimos años. Y esto, igual que ha sucedido en Estados Unidos, es bueno para las bolsas, explica Fiona English.
Rentabilidades positivas
Además, las empresas europeas están muy expuestas globalmente. Al menos el 50% de los ingresos llegan desde fuera de Europa y para Pioneer esto significa que una vez que el crecimiento global mejore, las empresas europeas deberían mejorar sus resultados también. «Es un escenario positivo que nos hace ser modestamente optimistas sobre lo que la renta variable europea puede hacer este año. De cara al futuro, creo que este año las bolsas europeas van a registrar una mejora en su dinámica y van a generar rentabilidades positivas”, afirma English.
Para la client portfolio manager de Pioneer Investments ese convencimiento no significa que todo vaya a ser un camino de rosas. Los riesgos políticos a los que se enfrenta Europa son grandes y no van a desaparecer, lo que hará que “las bolsas registren periodos de volatilidad y que se produzcan oleadas de ventas en ciertos momentos”. Sin ir más lejos, tras el repunte del último trimestre, como consecuencia del efecto Trump, es probable que “en las próximas 3 o 4 semanas las bolsas atraviesen por un periodo de consolidación. A corto plazo los inversores van a querer recoger beneficios”.
La corrección podrá venir por alguno de los acontecimientos geopolíticos que tenemos a la vista para los próximos meses, o quizás por algún otro acontecimiento que se le escapa al mercado (por ejemplo China lleva mucho tiempo sin dar guerra). Esas caídas pueden ser definitivamente buenos puntos de entrada en el mercado. La gestora de Pioneer cita también la salida generalizada de los inversores del mercado de bonos, que en rasgos generales podría traducirse en una entrada en renta variable, lo que respaldaría esta clase de activo.
Growth o value: ¿qué triunfará este año?
“Hemos tenido 6 o 7 años en los que las estrategias growth lo han hecho mejor que el mercado en general sobre todo debido a que el crecimiento del PIB en Europa era tan débil que para que un potfolio lo hiciera bien, había que estar en áreas del mercado en las que hubiera visibilidad de los beneficios. Los mercados emergentes eran una de estas áreas, y Estados Unidos otra”, cuenta English.
Pero lo que hemos empezado a ver durante los 6 últimos meses es una rotación en la que las valoraciones en esos mercados han caído, y por otra parte, las expectativas de inflación han repuntado. En este sentido, la gestora de Pioneer cree que, efectivamente, las partes value del mercado están empezando a parecer más atractivas.
“Lo que no vemos desde Pioneer es que éste vaya a ser un escenario excluyente tipo ‘o growth o value’. No. Creemos que hay que estar en títulos de calidad del mercado y en títulos con buenos fundamentales. El mejor ejemplo de esto es el sector financiero. Debería hacerlo bien este año, pero eso no significa que vayamos a entrar en cualquier título de este sector. Hay que tener en cartera las entidades que vayan a soportar bien los desafíos políticos y regulatorios que tenemos en el horizonte”, concluye.
En definitiva, una cartera equilibrada con ambos estilos de gestión es lo que ayudará a los inversores a atravesar los numerosos baches que se prevén en el camino.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Federal Reserve. Yellen se pasa a la línea dura y podría acelerar la subida de tipos
“Esperar demasiado para retirar la política monetaria acomodaticia sería insensato y posiblemente terminaría exigiendo que el Comité Federal de Mercado Abierto elevara rápidamente las tasas, lo que entraña el riesgo de perturbar los mercados financieros y empujar la economía a una recesión”. Con esas palabras ayer en el Comité bancario del Senado estadounidense, la presidenta de la Fed elevó el tono del discurso y deja caer que el banco central podría estar considerando una subida de los tipos de interés en su próxima reunión.
Será el 14 y 15 de marzo. Las siguientes citas están programadas para el 3 de mayo y el 14 de junio. El efecto inmediato de sus palabras es que las probabilidades que otorga el mercado a que se produzca una subida en marzo repuntaron al 34% desde el 30%, según Bloomberg.
Para Christophe Morel, economista jefe de Groupama AM, las declaraciones de Yellen sugieren que la próxima subida de tipos se llevaría a cabo en junio a más tardar. “Un endurecimiento en marzo es posible si el informe de empleo fuese excelente. Sin embargo, nos parece poco probable porque podría interpretarse como «agresivo» en el sentido de que conduciría a los mercados a considerar un paquete de cuatro subidas de los tipos en 2017”, explica.
Los analistas del mercado subrayaron cómo la presidenta de la Fed parece estar decidida a subir los tipos de interés haga lo que haga la administración Trump. De hecho, Yellen mencionó que los cambios en las políticas fiscales y económicas podrían afectar la perspectiva, pero no quiso especular cómo. Lo que sí señaló claramente es que las políticas de Trump podrían conducir a un aumento del déficit y dijo que esperaba que cualquier cambio mantuviese las cuentas fiscales “en una trayectoria sostenible”.
Estos comentarios impulsaron el dólar y las acciones de los bancos en Estados Unidos, mientras que la rentabilidad de los bonos del Tesoro a 10 años repuntó al 2,48% desde el 2,43% del día anterior.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: kirilos. La inversión en los mercados emergentes sigue siendo rentable a largo plazo
En los últimos 20 años, los mercados emergentes han pasado de un período de política económica inflexible hacia un modelo más abierto. El aumento resultante en el comercio y la inversión creó las condiciones que condujeron a la expansión demográfica que vemos ahora. Si el pasado ofrece una guía para el futuro, entonces esta ola demográfica aumentará la tasa de cambio en estas economías. Las industrias intensivas en mano de obra seguirán migrando su capacidad hacia países con una fijación de precios más competitiva de los factores clave de producción. Por esta y otras razones, los países emergentes deben evitar la complacencia y adoptar reformas para mejorar la competitividad.
Lo que las ciudades en crecimiento y la rápida urbanización sugieren es que las economías emergentes están en plena transición hacia un futuro en el que siguen siendo el proveedor global de la industria manufacturera, pero también albergan una clase media que está rápidamente acumulando riqueza y prosperidad. La diversidad de demanda que esta tendencia proporciona es de importancia mundial.
Muchas multinacionales ya han identificado esta tendencia y han adquirido los activos en el mundo en desarrollo. Una de las razones por las que los mercados emergentes parecen atractivos para las multinacionales es que las valoraciones suelen reflejar niveles de riesgo más altos que los experimentados en el mundo maduro. El manejo de estos riesgos puede ser fructífero.
Para una organización que busca el control, la capacidad de los emergentes puede parecer una ganga, porque ofrecen un crecimiento barato. En la actualidad, los emergentes proporcionan casi un tercio del crecimiento de los ingresos de S&P 500, reflejando la gran diferencia entre la inversión extranjera directa y la inversión de cartera observada en los últimos años.
Además, vemos señales de mejora de los estándares de gobierno en algunas corporaciones de los mercados emergentes, lo que refleja un progreso más amplio en el patrocinio y la regulación. Este conjunto de empresas presentan un vector de posible rentabilidad, ya que ofrecen acceso al crecimiento local. Estas empresas no son reliquias de la política industrial anterior, pero asignan capital de forma más pequeña y más ágil.
En nuestra opinión, una mejor gobernanza y regulación ayudará a diversificar y profundizar los sistemas bancarios de los emergentes. Y eso ayudará a la demanda e impulsará el crecimiento. Los países que tratan de abordar el déficit de riqueza mediante la reforma del mercado libre pueden experimentar un crecimiento superior. Muchos países emergentes han hecho grandes progresos en aliviar la pobreza. De ellos surge la creación de más y mejores empleos, y la industria consigue una mayor ventaja competitiva sostenible. Esto continuará, al tiempo que se protegen los derechos de propiedad y se da la bienvenida al capital extranjero.
