Foto cedidaLaurence Kubli, especialista en crédito estructurado de Muzinich & Co nombra.. Muzinich & Co nombra a Laurence Kubli especialista en crédito estructurado
Esta semana, Muzinich & Co ha anunciado que Laurence Kubli se incorpora a la firma como especialista en crédito estructurado con efecto inmediato. Desde la sede de la gestora en Zúrich, Kubli se centrará en crear las primeras estrategias de crédito estructuradas de la firma en este puesto de reciente creación.
Laurence se une a Muzinich & Co desde GAM Investments, donde fue gerente senior de carteras, finanzas estructuradas y crédito corporativo durante once años. Antes de eso, desempeñó diversos cargos en Clariden Leu Bank, Man Group, Merrill Lynch Capital Markets y Credit Suisse.
“Estoy encantado de unirme a Muzinich a medida que la firma expande su conjunto de productos relacionados con el crédito. Los valores respaldados por activos pueden ayudar a los inversores a diversificar sus carteras porque tienden a estar menos correlacionadas con los bonos y préstamos corporativos tradicionales y tienen diferentes características de riesgo”, ha señalado Kubli a raíz de su incorporación.
Por su parte, Tatjana Greil-Castro, gestor de carteras, ha destacado que Kubli “aporta dos décadas de experiencia en inversiones en los mercados de crédito estructurado de Estados Unidos y Europa y es una valiosa adición a la firma. La incorporación de valores respaldados por activos en nuestro conjunto de productos es un excelente complemento de nuestras capacidades existentes a medida que continuamos buscando formas nuevas e innovadoras para cumplir con los objetivos de inversión de los clientes».
Pixabay CC0 Public Domain. Echiquier Major SRI Growth Europe, entre los diez fondos más distinguidos por su impacto climático
El fondo Echiquier Major SRI Growth Europe, que ya posee la certificación francesa de ISR, ha sido distinguido también en los Climetrics Fund Awards por su labor en el campo del clima. Lanzado por Carbon Disclosure Project (CDP) y ISS-Ethix Climate Solutions, estos premios califican los resultados climáticos a unos 4.900 fondos domiciliados en Europa con activos gestionados por un valor aproximado de tres billones de euros. La calificación tiene en cuenta la gestión climática, la composición de la cartera y la estrategia del fondo.
«Este premio constituye un magnífico reconocimiento al trabajo realizado con entusiasmo por el equipo de gestión de Echiquier Major SRI Growth Europe, así como por el equipo dedicado a la ISR. Es el reflejo de nuestra mayor convicción: la generación de valor sostenible surge del equilibrio y se preocupa del mundo futuro», señala Le Menestrel, presidente de La Financière de l’Echiquier.
En este sentido, Climetrics es la primera calificación que ofrece una evaluación integral de los riesgos y oportunidades relacionados con el clima de un fondo. Califica de forma independiente a miles de fondos gestionados de forma activa y fondos cotizados (ETF), garantizando la exposición de las posiciones de su cartera a los riesgos y oportunidades climáticas, así como la política de inversión del fondo y la acción pública de la gestora de activos con respecto al cambio climático.
A su vez, CDP es una organización internacional sin ánimo de lucro que mueve a empresas y gobiernos a reducir sus emisiones de gas de efecto invernadero, salvaguardar los recursos hídricos y proteger los bosques. Fue votado por los inversores como proveedor de análisis climático número uno y colaborando con inversores institucionales con activos por valor de 87 billones de USD, utilizan el poder de inversores y compradores para animar a las empresas a publicar y gestionar su impacto medioambiental.
«Seleccionamos a los líderes por su excelencia ASG y su ejemplaridad en materia de gestión de riesgos climáticos. Todo el equipo de Echiquier Major SRI Growth Europe se complace por haber obtenido este premio que, aparte de la huella de carbono, reconoce sus excelentes resultados en materia climática», añade Sonia Fasolo.
Photo: lucianalopezrec. “You Can Check Out Any Time You Like, But You Can Never Leave” (Hotel California, Eagles)
En un artículo que publicamos en octubre de 2018, describimos la historia del Reino Unido, su espíritu de lucha y el pragmatismo nacional para apoyar el argumento de que un Brexit con acuerdo, o sin él, no sería un problema a medio y largo plazo para los británicos. Si uno observa cómo la ciudadanía está continuando con sus actividades cotidianas, esta visión todavía es acertada.
También consideramos entonces la opción de algún tipo de acuerdo pasada la fecha límite para el Brexit. Con la posibilidad de que se produzca una prórroga sobre la mesa, esta postura también es pertinente en la actualidad.
Sin embargo, lo que no podríamos haber imaginado era la extensión del caos político que está generando el Brexit en la Cámara de los Comunes. Mientras el Parlamento británico rechaza la propuesta actual de la primera ministra Theresa May, al mismo tiempo, confirma que no desea abandonar la Unión Europea (UE) sin un acuerdo de algún tipo. Las acciones de los políticos británicos están haciéndolos a todos “prisioneros… de su propia estrategia” (literalmente: ‘prisioners here… of their own device’, como en Hotel California, de los Eagles).
De esta forma, se han arrinconado a sí mismos y no tienen a dónde ir. Ya no pueden cerrar el proceso de divorcio con la UE semanas antes de la fecha límite ni pueden aceptar el nuevo acuerdo, ya que no hay ninguno que ofrecer (aún).
En el frente económico, la industria de finanzas ya se ha organizado a sí misma para mantener el acceso al mercado financiero europeo, vía Luxemburgo e Irlanda. La “City” está bien preparada para cualquier resultado. Para el comercio, sin embargo, las logísticas organizativas se están convirtiendo en una pesadilla. Es probable que esto altere los intercambios con la UE, un gran exportador hacia el Reino Unido.
Además, el triste espectáculo de un desordenado Parlamento y el vapuleo de una prensa local que pronostica el inminente fin del mundo para la ciudadanía después del Brexit son dos factores que, probablemente, terminen pesando en el sentimiento de los consumidores de ahora en adelante. Un factor nada bueno para los negocios a ambos lados del canal.
“Muddling through” (salir del paso), “Fudging the deal” (amañar, falsear el acuerdo) o “‘Kicking the can down the road” (patear la lata por la carretera): son algunas de las formas mediante las cuales los políticos han tratado de resolver los problemas tradicionalmente.
Sin embargo, la situación actual es tan grave y las decisiones de tales consecuencias que este tipo de enfoques ya no son apropiados. A ello se suma que, actualmente, la población está divida y harta con todo el asunto del Brexit. Puede que ni siquiera un nuevo referéndum o unas elecciones generales den una respuesta clara sobre qué dirección tomar. Con la posibilidad de un nuevo acuerdo estancada (si es que acaso se llega a alcanzar alguno), el Reino Unido podría terminar siendo incapaz de abandonar, pese a haber invocado el Artículo 50 para salir de la Unión Europea.
Tribuna de Steven Groslin, socio e integrante del comité ejecutivo de ASG Capital
Wikimedia CommonsFoto: Kolossos. Gran parte del equipo de HSBC enfocado a Brasil dejó la firma
Un equipo de HSBC que sirve principalmente al cliente brasileño desde las oficinas de Miami y Nueva York ha dejado la firma.
Según fuentes cercanas al suceso, entre los banqueros que dejaron la firma están Jim Smith, Veronique Roynier así como:
Alan Santana, hasta ahora Senior Vice President, Investment Counselor for the Brazil Team at HSBC Private Bank USA en el banco desde 2011 y responsable de un equipo de 9 banqueros con 2.500 millones en AUM.
Claudio Mathias, vicepresidente senior, en el banco desde 2004.
Claudia Ripper, vicepresidenta y relationship manager, en el banco desde 2010.
Sobre la salida del equipo, Matt Ward, vocero de HSBC comentó a Funds Society: “Estamos firmemente comprometidos con nuestros clientes con sede en Brasil, uno de nuestros cuatro mercados principales en América Latina. Como parte clave de nuestra estrategia de crecimiento, estamos invirtiendo en este equipo y hemos contratado una cantidad de personal de atención al cliente en los últimos meses. Nos mantenemos enfocados en agregar talento y en formar el mejor equipo para atender a personas y family offices con un patrimonio neto ultra alto en Brasil ”.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: QuinceMedia. Los préstamos sindicados ofrecen un valor atractivo con una tasa de impago “manejable”
Los diferenciales de los préstamos están por encima de las medias a largo plazo y se están ampliando para los créditos de mayor riesgo. Lo dice Jeff Balakar, co-director y CIO de Voya Senior Loans Group, que gestiona la estrategia de dicho producto junto a NN Investment Partners (NN IP). Pese al aumento del riesgo crediticio y la incertidumbre, la gestora está convencida de que los préstamos sindicados continuarán amortiguando la volatilidad en las carteras este año, como ya lo hicieron en 2018.
Un valor atractivo
Con la expectativa de un nivel de impagos y de pérdidas relativamente modestos, el valor permanece bastante fuerte, especialmente tras el descuento que generó la venta masiva del pasado diciembre. En términos de valor en relación con los bonos high yield, los spreads de los bonos y las oportunidades de rentabilidad también se han incrementado debido a la volatilidad de finales de 2018.
Sin embargo, la escasez de nuevas emisiones durante la mayor parte de 2018 -que recientemente ha comenzado a amainar-, junto a la ya extendida suposición de que el riesgo de duración es, como mucho, irrelevante, está generando una compresión en los spreads, tanto del high yield como de los bonos con grado de inversión. Como resultado, se ha visto cierta inclinación de la ecuación del valor relativo a favor de los préstamos sindicados a medida que los cupones aumentan.
El nivel de impagos permanece “manejable”
La perspectiva de NN IP para las tasas de impago está creciendo gradualmente al tiempo que el ciclo actual atraviesa sus últimas etapas. “No vemos un riesgo elevado de que se produzca una compresión rápida y material de las ganancias y el cash flow en un mercado corporativo con apalancamiento”, señala Bakalar. Es más probable que los prestamistas experimenten una ralentización gradual del crecimiento de ambas variables y no que sufran una marcada caída.
Los emisores más apalancados con calificaciones de una simple B o más bajas pueden enfrentarse cada vez a más riesgo, pero aquellos con mejores calificaciones todavía pueden ser capaces de hacer frente a su deuda y reinvertir en su negocio a través del cash flow generado internamente.
La información de emisores y gestores, clave
En cuanto a los indicadores globales clave, la gestora destaca la necesidad de tener en cuenta el PIB global y el estadounidense, así como los indicadores de la Fed. Sin embargo, a su juicio, las señales más importantes proceden de la información de los emisores y de las perspectivas de los gestores, que, a veces, no es accesible públicamente.
Hasta la fecha, están mostrando un ligero repunte de la cautela en relación a las expectativas de ganancias y gastos de capital. “En este punto, ninguno de estos mensajes tiene el alcance suficiente para indicar un incremento material del riesgo sistémico”, afirma Bakalar.
A su juicio, cualquier cambio significativo en la perspectiva para la tasa de impago posiblemente estaría precipitado por una inesperada marcha atrás en la postura más suave que ha asumido la Fed recientemente y/o por un giro abrupto en la orientación de los ingresos de los emisores de todo el mercado y/o por un shock exógeno y sistémico que paralice los mercados de capital y altere los préstamos.
El riesgo crediticio parece equilibrado
Por sectores, el riesgo crediticio parece “razonablemente equilibrado”, con algunas excepciones de baja exposición, como antiguas telecomunicaciones, petróleo y gas y minoristas. Cualquier oleada masiva de impagos requeriría una disrupción macro material y, de nuevo, impactaría ante todo en los emisores con mayor apalancamiento de esas áreas.
Para NN IP, los sectores más grandes (servicios de negocio, tecnología y sanidad) pueden ser los candidatos más probables, si simplemente se tiene en cuenta sus posiciones relativas en el universo de inversión. Sin embargo, la gestora no cree que ninguno de ellos esté a punto de repetir lo ocurrido en el sector de desarrollo tecnológico en 2001, en real estate especializado en 2009, en petróleo, gas y minería en 2015, o en tiendas minoristas físicas en 2016.
Estrategia Senior Loan
NN IP cuenta desde octubre de 2005 con una estrategia de préstamos sindicados –NN Senior Loans- que se centra en incrementar retornos ajustados al riesgo a largo plazo en un ciclo crediticio y de tipos de interés completo invirtiendo, fundamentalmente, en una cartera ampliamente diversificada de préstamos sindicados a tipo flotante.
Con 25.700 millones de dólares en activos bajo gestión, su fondo en euros registró en febrero un retorno neto del 1,36%, mientras que el que está cubierto en dólares registró un 1,57%, lo que hizo que su YTD fuese del 3,26% y del 3,78%, respectivamente. El buen desempeño se debió, según la gestora, a su sobreponderación en préstamos con calificación B y, por sectores, en electrónica y seguros.
Wikimedia Commons. Las autoridades chilenas anuncian medidas contra los traspasos fraudulentos entre AFP Cuprum y AFP Provida
La Superintendencia de Pensiones de Chile informa que como resultado de un acceso fraudulento al sitio web de AFP Cuprum, ocurrido entre el 27 de enero y el 4 de febrero pasado, ocho afiliados de esa administradora fueron afectados por solicitudes de traspasos sospechosas de sus cuentas con destino a AFP Provida. Luego que los propios afiliados denunciaran este hecho al call center de la administradora, ésta detuvo de inmediato el traspaso de cuatro de ellos.
Si bien los restantes cuatro afiliados fueron traspasados de manera irregular a AFP Provida, tras aplicarse el reclamo normativo que contempla la legislación comenzó el procedimiento establecido para la restitución de las cuentas de los afiliados y sus respectivos fondos. Esta Superintendencia está en condiciones de asegurar que las personas afectadas por esta situación se encuentran con sus fondos de pensiones debidamente resguardados
Tras ser informados de esta situación, la Superintendencia ha desplegado un proceso de fiscalización intensivo a la actuación de ambas administradoras, con el objetivo de velar por el correcto cumplimiento de lo establecido en la normativa tanto para la restitución de las cuentas y sus respectivos fondos, como también respecto del fortalecimiento de los controles internos de las operaciones que se realizan en el sistema. Esto, con el objetivo de que las administradoras aseguren la fidelidad de las operaciones que realizan a diario sus equipos de ventas y evitar perjuicios a los afiliados.
Según ha señalado AFP Cuprum a este organismo, el traspaso de los cuatro afiliados desde esa administradora hacia AFP Provida se realizó a través del sitio web de esta última, mediante la utilización irregular de las claves de acceso y seguridad de los afiliados. Cuprum tomó conocimiento de esta situación por denuncias de sus afiliados recibidas en su call center.
A la fecha se ha determinado que los defraudadores utilizaron los procedimientos de restitución de claves, para lo cual debieron conocer información de carácter personal de los afiliados afectados. Para suplantar la identidad, en cada caso, el o los responsables del eventual fraude utilizaron las preguntas de seguridad que permiten resetear la clave de acceso en el sitio web de AFP Cuprum y, posteriormente, con el mismo mecanismo obtuvieron la clave de seguridad.
En reunión sostenida entre las autoridades de la Superintendencia y los representantes de AFP Cuprum, estos reportaron que se constituyó un equipo para este caso integrado por auditoría interna, compliance, gerencia de riesgos y oficial de seguridad de la administradora. Con AFP Provida, la reunión de supervisión se realizará la próxima semana.
Tras el análisis de los patrones de las transacciones, se constató que éste consistió principalmente en el reseteo de las claves de acceso y claves de seguridad de los afiliados, obtención de certificados de cotizaciones, cambio de datos de contacto y, finalmente, traspaso de AFP. Hasta este 19 de marzo, según AFP Cuprum se han identificado 67 casos en los cuales se cumple el mismo patrón de transacciones. Luego de haber contactado a la mayoría de los afiliados, se verificó que esas personas sí realizaron traspasos de sus fondos de pensiones, por lo cual, en estos casos, en principio, no habría una acción irregular o fraudulenta.
Esta Superintendencia ha estado auditando la seguridad de la información y las políticas implementadas por las administradoras en ese ámbito, para lo cual en 2018 desarrolló un taller cerrado para las AFP y AFC sobre esta materia. Además, instruyó a cada una de las administradoras para que revisaran sus procedimientos internos, con el objetivo de detectar las principales fortalezas y debilidades que tienen sus sistemas de seguridad de la información, presentando a esta Superintendencia un informe con propuestas de mejora en ese tema. Dichos reportes están siendo analizados por este organismo.
. Diego Subiabre es nombrado ejecutivo de inversiones en Principal
Desde inicios de marzo, Diego Subiabre Vargas forma parte del equipo de Principal Financial Group en Santiago de Chile. Subiabre, que también es gestor inmobiliario independiente, tiene el cargo de ejecutivo de inversiones.
Sus tareas en Principal serán “administrar y hacer crecer cartera de clientes, crear portafolios de inversión cuya rentabilidad-riesgo sea la más adecuada según sean sus perspectivas futuras, elaborar informes de inversión a clientes, análisis constante del mercado y ocuparse de relaciones comerciales de largo plazo”, según señala en Linkedin.
Diego Subiabre fue ejecutivo de inversiones en Sura Asset Management de febrero de 2018 a marzo de 2019. También trabajó en Bice Inversiones (2013-2018). Estudió derecho en la Universidad Mayor, es diplomado en gestión comercial y ventas por Duoc UC e ingeniero financiero por el Instituto Guillermo Subercaseaux.
Pixabay CC0 Public Domain. Díaz & Forti se estrena en bolsa con éxito y pone al alcance del inversor la riqueza agroexportadora de Argentina
Cuando la atención de los argentinos está centrada en la liquidación de la cosecha y su vital aporte de divisas, Díaz & Forti Sociedad Anónima, grupo exportador basado en Rosario, lanzó con éxito una emisión tendrá un valor total de 10 millones de dólares.
De la mano de Atlantis, firma financiera basada en Montevideo, Díaz & Forti da un paso hacia su crecimiento tecnológico y de infraestructura, consolidándose como un importante exportador, acopiador, proveedor de servicios y desarrollador de negocio.
A través de esta emisión, la empresa rosarina invertirá en el mercado agroexportador argentino. La ampliación de capital permitirá al inversor acceder al rendimiento de un portafolio del sector con un interés del 7%.
La emisión tiene un plazo de 2 años y un monto final de 10 millones de dólares, con 4 millones en la primera etapa. El interés anual es del 7%, pagadero trimestralmente.
El agente estructurador y distribuidor es Atlantis Global Investors, el agente emisor y de pagos BNY Mellon, como Legal & Tax Advisors figuran Allende & Brea, Triangle & Partners y Whisenard & Turner P.A. La cotización corre a cargo de Bloomberg, la emisión es en la Bolsa de Viena, el auditor de la operación es Deloitte y el trustee es Intertrust.
En entrevista con Funds Society, Ariel Olio, director de Díaz & Forti, explicó la apuesta de su empresa: “Seguramente vamos a hacer más emisiones, esta es la primera, estamos aprendiendo y entrando a un mercado que para nosotros es nuevo. Pero sin duda estaremos haciendo más emisiones porque hay que seguir invirtiendo en infraestructura en Argentina para poder darle logística al productor”.
Díaz & Forti está haciendo una fuerte inversión en el Puerto de Barranqueras, situado en la provincia del Chaco, que se está modernizando y acondicionado para movilizar miles de toneladas de productos.
Sobre la tan esperada cosecha de este año, Ariel Olio confirma, desde el terreno, las buenas expectativas: “Este año vamos a tener una súper cosecha, estuve recorriendo la semana pasada toda la zona norte de Argentina y realmente la producción está. Tendrían que acompañar un poco los precios internacionales. El productor agropecuario viene con muchas deudas, viene financiándose solo porque en Argentina no hay fuentes de financiación para apostar todo a la producción. Entonces, los productores van a vender todo en cosecha y creo que los meses de abril, mayo y junio serán meses de muchos ingresos de divisas para el gobierno argentino, habrá mucha recaudación. Después, ellos verán cómo administrarlo”.
Azimut 40. Si vas al Miami Open, aprovecha para conocer el nuevo Azimut 40
Mientras se desarrolla uno de los torneos de tenis más famosos del mundo, el Miami Open, puedes disfrutar de la exhibición de MarineMax donde se presenta el nuevo Azimut Verve 40, agendando un recorrido personal de la embarcación.
«Azimut ha sido un líder en la industria de la navegación a vela y se enorgullece de ofrecer los barcos más innovadores, cuidadosamente diseñados e increíblemente detallados», afirma Christian Gonzalez, director General de MarineMax Miami. «Sentimos que el Miami Open fue la oportunidad perfecta para compartir al 40 Verve con un grupo único de personas».
El Cannes Yachting Festival 2018 presentó a Azimut Yachts una variedad de premios que incluyen Astillero del año, Mejor diseño de interiores e Innovación.
Global Money Week es una celebración mundial promovida por la organización Child and Youth Finance International, que busca fortalecer a la siguiente generación de niños, niñas y jóvenes para que sean ciudadanos económicos seguros de sí mismos, responsables y capaces de tomar decisiones financieras acertadas.
Del 25 al 31 de marzo, organizaciones de 169 países realizarán diversas actividades educativas y recreativas enfocadas en educación financiera tales como funciones de cine, videos, foros, talleres, charlas lúdicas, lectura de cuentos, juegos, pintura, exhibiciones interactivas, visitas, concursos, entre otros.
Desde su primera edición, en 2012, la campaña ha tocado a 32 millones de jóvenes en el mundo.
En México este lunes se realizó un evento en BIVA, dirigido a estudiantes, donde se habló sobre Blockchain con Oscar Sosa, de Katun, trading para principiantes, con representantes de Roshtrading, así como técnicas de ahorro y cómo tener una buena relación con el dinero.
María Ariza, directora general de BIVA comentó: “Desde su nacimiento BIVA ha tenido el compromiso de incentivar e impulsar la educación financiera en México, de tal forma que un mayor número de personas participemos de la oportunidad que representa el mercado de valores”.
