Foto cedidaMarie-Anne Allier, co-gestora de Carmignac Sécurité.. Carmignac nombra a Marie-Anne Allier co-gestora de Carmignac Sécurité
Carmignac ha anunciado el nombramiento de Marie-Anne Allier como co-gestora de los fondos de renta fija europea Carmignac Sécurité y Carmignac Portfolio Sécurité. Según la gestora, Carmignac Sécurité es uno de los fondos más grandes, con 11.860 millones de euros en activos gestionados, y consolidados que tiene. Además, constituye desde su creación en 1989 un componente clave de la gama de renta fija de la firma.
Según la gestora, Allier aporta una amplia experiencia en la gestión de fondos de renta fija europea con un estilo de inversión activo al sólido equipo de gestión de renta fija de Carmignac. Se incorpora desde Amundi, donde era responsable del equipo de gestión de renta fija europea desde 2010. A lo largo de su carrera profesional, de más de tres décadas, Allier también ha ostentado puestos de alta responsabilidad en la gestión de renta fija en SG Asset Management y GTI Finance. Empezó su andadura como gestora de renta fija en Sogeposte.
A raíz del nombramiento, Rose Ouahba, responsable del equipo de renta fija en Carmignac, ha explicado que “estamos encantados de recibir a una gestora con tanto talento como Marie-Anne en el equipo de gestión de renta fija de Carmignac, dado que aporta un exhaustivo conocimiento en este ámbito que resulta idóneo para el complejo entorno en el que vivimos actualmente. Su sólido saber hacer en el ámbito de la asignación de activos en el segmento de renta fija europea, tanto en deuda pública como corporativa, constituirá un activo clave para la gestión del fondo Carmignac Sécurité en colaboración con Keith Ney”.
La gestora tiene previsto que Allier se incorpore a Carmignac el 29 de abril y reportará a Rose Ouahba, responsable del equipo de renta fija. Trabajará desde la oficina de París con Keith Ney, que gestiona el fondo Carmignac Sécurité desde 2013 y co-gestiona el Carmignac Portfolio Patrimoine Europe con Mark Denham, responsable del equipo de renta variable europea. Desde la firma han confirmado que la estrategia de inversión del fondo se mantendrá intacta.
Foto cedida Ian Heslop, responsable de renta variable global de Merian Global Investors. Merian Global Investors pasa la gestión de su fondo de renta variable europea de gran capitalización al equipo de renta variable global
Relevo en Merian Global Investors. Según ha anunciado la gestora, pasará de forma inmediata la gestión de su fondo de renta variable europea de gran capitalización al equipo de renta variable global, dirigido por Ian Heslop, responsable de renta variable global de Merian Global Investors.
La gestora ha explicado que este cambio no altera los objetivos de inversión del fondo y que éste continuará buscando el crecimiento del capital mediante la invirtiendo en acciones paneuropeos. Sin embargo, el fondo sí adoptará el proceso sistemático de la mesa de valores global. Es decir, a la hora de construir una cartera, el equipo de renta variable global evalúa las acciones de forma individual en función de un serie de factores que incluyen su valoración, calidad, evolución del precio de la acción, perspectivas de crecimiento estables, sentimiento del inversor y gestión de la compañía. La gestora explica que el proceso también incluye otros criterios como el riesgo, los costes de negociación y la liquidez de los valores.
Desde Merian Global Investors consideran que este cambio de liderazgo mejorará los resultado para el inversor sin afectar significativamente el perfil de riesgo del fondo. Hasta el momento, Ian Ormiston ha supervisado el fondo desde la salida de Kevin Lilley en 2017, pero a partir de ahora continuará gestionando el fondo de empresas europeas de pequeñas capitalización, fondo insignia de la gestora.
A raíz de este anuncio, Warren Tonkinson, director general de la firma, ha señalado que “el equipo de renta variable global de Merian Global Investors se encuentra entre los más experimentados en cuanto a la inversión sistemática y es uno de los más demandados de la industria. Con su experiencia y su exitoso recorrido histórico, creemos que los clientes se beneficiarán del proceso que aplica este equipo”.
En este sentido, la gestora destaca la trayectoria que tiene este equipo en cuanto a resultados y la presencia que tienen las acciones europeas en sus carteras globales. Además, gestionan una serie de fondos centrados regionalmente que invierten en acciones norteamericanas y asiáticas. La incorporación de este fondo europeo amplía esta oferta regional.
“Usando nuestro enfoque evaluamos constantemente el sentimiento del mercado, adaptando nuestras carteras y seleccionando las mejores ideas de inversión para cada entorno económico. A pesar de la cautela hacia las acciones europeas, creemos que existen oportunidades y podemos lograr un rendimiento superior a través de nuestro proceso. Esperamos agregar valor para los inversionistas «, ha añadido Ian Heslop.
Pixabay CC0 Public Domain. La Fundación Mapfre premia a 27 proyectos vinculados a la innovación y al impacto social
El comité de evaluación de los Premios Fundación Mapfre a la innovación social ha seleccionado de entre más de 200 proyectos presentados los 27 más innovadores, con mayor capacidad de transformación social y de impacto global, y con un objetivo común: mejorar la salud, el seguro, la movilidad sostenible, tres aspectos esenciales para el progreso social.
Los proyectos clasificados, que proceden de 11 países, Argentina, Brasil, Chile, Colombia Dinamarca, España, Guatemala, Luxemburgo, Colombia, México, Perú, Portugal y Reino Unido, competirán próximamente en tres semifinales que se celebrarán en junio en Ciudad de México y Sao Paulo, y en julio en Madrid. La final se celebrará el 10 de octubre en Madrid.
En esta ocasión, el Comité, formado por expertos de Fundación Mapfre e IE University, entidad colaboradora de los Premios, ha elegido los proyectos con mayor potencial de impacto social y que sean más viables desde el punto de vista técnico, económico y organizativo. También ha valorado la capacidad y experiencia de los interesados a la hora de desarrollar la idea y de demostrar con pruebas piloto o prototipos que han llevado a cabo, que el proyecto puede ser una realidad.
El objetivo de estos galardones, cuya dotación individual para el ganador en cada categoría asciende a 30.000 euros, también persigue, promover la creatividad, el emprendimiento y el liderazgo como herramientas para lograr un mundo más justo, además de impulsar valores como la sostenibilidad, la igualdad y la integración.
Nueve proyectos para mejorar la salud y potenciar hábitos de vida saludable
En la categoría de e-Health (mejora de la salud), se encuentran nueve proyectos: Arrhythmia (España), una pulsera para controlar y detectar una arritmia cardiaca y ayudar a frenar un ictus; Fallskip (España), una aplicación que determina de forma sencilla y en poco más de dos minutos el riesgo de una persona a sufrir una caída; Walk with path (Dinamarca), un dispositivo portátil que se adhiere a los zapatos de una persona con enfermedades neurodegenerativas para proporcionarle señales visuales; Burn to give (Chile), plataforma que convierte las calorías que quema una persona que realiza ejercicio en calorías solidarias, dirigidas a alimentar a un menor desnutrido; Ecglove (México), un guante que permite a un profesional médico conocer rápidamente el estado del corazón de una persona en estado crítico y reducir considerablemente el tiempo de atención; y Kitsmile (Colombia), proyecto dirigido a rehabilitar a niños con parálisis cerebral a través de una silla modular, que ofrece, además, asesoramiento personalizado sobre alimentación y actividad física para los menores y sus familias.
En Brasil también se han clasificado tres proyectos. Destaca Educando, un teclado que facilita el uso de ordenadores y dispositivos móviles a las personas con limitaciones de movimiento o falta de coordinación motora fina. Por su parte, Neurobots es un sistema para rehabilitar a personas que han sufrido accidentes vasculares cerebrales a través de un exoesqueleto que se acopla a la mano paralizada y que gracias a unos sensores colocados en el cerebro facilita que la mano se mueva. Finalmente, Savelivez, una plataforma para ayudar a conseguir donantes de sangre bajo demanda y de forma automatizada a bancos de sangre y hospitales.
Nueve soluciones para incentivar la previsión social y el acceso a la cultura aseguradora
En la categoría de insurtech, se han clasificado nueve ideas tecnológicas. Cubelizer (España), un servicio de monitorización permanente de personas mayores que permite activar un asistente en caso de que sufran un accidente o se encuentren enfermas; Green Urban Data (España), un software que permite conocer el estado medioambiental de las ciudades y facilitar la toma de decisiones y la priorización de estrategias contra el cambio climático; Ibisa (Luxemburgo), plataforma que promueve los seguros inclusivos para la protección de cultivos de agricultores de todo el mundo; Kimmo (México), una aplicación que permite a los conductores contratar un seguro de automóvil en función del uso que hacen del vehículo; Mecubro.com (Argentina), una plataforma que ofrece la posibilidad de contratar de forma inmediata y online un seguro de carácter temporal y personalizado; y Mibkclub (Colombia), iniciativa que busca mejorar la calidad de vida y el bienestar de las familias con menos recursos a través del acceso al ahorro y el seguro.
En Brasil, los semifinalistas en esta categoría son: 88Insurtech, una plataforma digital de servicios relacionados con la seguridad y la asistencia, que está basada en blockchain y que conecta de forma sencilla y rápida a corredores de seguros y clientes; Manejebem, una red social para pequeños agricultores que ofrece asistencia técnica remota para contribuir al desarrollo rural sostenible; y Psyalive, una plataforma que ofrece la posibilidad de realizar consultas con un psicólogo a través de una videoconferencia y desde cualquier lugar del mundo.
Nueve proyectos para reducir la siniestralidad y racionalizar el tráfico
En la categoría de movilidad sostenible y seguridad vial se han clasificado: Mobilized Construction (UK), sensor que se instala en el vehículo con el objetivo de analizar el estado de la vía en tiempo real; Navilens (España), un sistema pionero que permite a las personas con discapacidad visual orientarse en cualquier lugar a través de señales colocadas en distintos lugares con la ayuda de su teléfono móvil; Pavnext (Portugal), un dispositivo que se instala en la carretera y que es capaz de reducir automáticamente la velocidad del vehículo; Caminito de la escuela (México), plataforma web que ofrece información sobre el grado de peligrosidad de los entornos escolares gracias a la participación ciudadana; Shutoff App (Guatemala), aplicación móvil que, entre otras configuraciones, permite detectar velocidades mayores a 20 kilómetros por hora con el fin de bloquear el teléfono y evitar distracciones mientras se conduce; y Wheels Social (Colombia), plataforma digital para promover el uso compartido de vehículos, servicios de taxi o planes en bicicleta y que interactúa con personas cercanas que generan confianza al usuario.
En Brasil, los tres semifinalistas de esta categoría son Carona a pé, un sistema que organiza grupos de niños que viven cerca para que las familias y los profesores les acompañen de casa al colegio y viceversa; seguido de Milênio Bus, una plataforma que permite saber en cada momento si un autobús de transporte público está lleno y que facilita el pago online del billete; y, por último, Venuxx, otra plataforma digital y colaborativa de transporte que conecta a mujeres exclusivamente, tanto si son conductoras o pasajeras, para fomentar su seguridad.
Mentoring, coaching y visibilidad ante inversores
Los 27 semifinalistas disfrutarán de distintos canales de promoción de sus proyectos, lo que les ayudará a darse a conocer. En esta línea, recibirán apoyo, orientación y ayuda para comunicar y desarrollar de la forma más efectiva sus propuestas a través de mentoring online para semifinalistas y coaching para finalistas. También accederán a un plan de relaciones públicas para potenciar la visibilidad de sus proyectos ante potenciales inversores y financiadores.
Tres semifinales: Ciudad de México, Sao Paulo y Madrid
La celebración de la primera semifinal, la de Latam, tendrá lugar el 6 de junio en Ciudad de México, seguida de la de Brasil, que tendrá lugar en Sao Paulo el 13 de junio, y de la de Europa, que se celebrará en Madrid el 4 de julio. De todas ellas se clasificará solo un candidato por categoría que participará en la gran final en Madrid. En dicho evento, que se celebrará el 10 de octubre, competirán los nueve finalistas y se darán a conocer los tres ganadores (uno por categoría) durante una ceremonia de clausura que marcará el final de la edición en curso.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Boris Kasimov. El problema de la deuda en China
El problema de la deuda en China es serio, pero el riesgo de un aterrizaje forzoso o de una crisis bancaria, es en la opinión de Andy Rothman, estratega de inversión de Matthews Asia, bajo. La razón es que la potencial deuda incobrable es deuda corporativa, no son deudas contraídas por los hogares, y es deuda que fue constituida siguiendo las instrucciones del estado, a través de bancos controlados por el estado a empresas participadas por el estado.
Esto proporciona al estado la capacidad de gestionar el tiempo y el ritmo de reconocimiento de los préstamos en impago. Es también importante destacar que la mayoría de la potencial deuda incobrable pertenece a empresas participadas por el estado, mientras que el apalancamiento de las empresas de capital privado que emplea a la mayoría de la fuerza laboral y que responde por la gran mayoría del crecimiento económico no es alto. Otros factores positivos adicionales son que el sistema bancario chino es muy líquido y que el proceso de lidiar con las deudas incobrables ya ha comenzado.
Solucionar el problema de la deuda China es costoso, pero probablemente no dará lugar a los dramáticos escenarios de crisis bancaria o de aterrizaje forzoso que hacen que la historia sea más atractiva ante los medios de comunicación.
El comienzo: una respuesta a la crisis financiera global
El origen del problema de la deuda en China fue de 2007 a 2008, con la crisis financiera global. Antes de este punto, el ratio de deuda por PIB era relativamente bajo y estable. La crisis financiera global supuso un colapso en la demanda global de bienes, incluyendo las exportaciones de China. Conforme las exportaciones se desplomaron, muchas fábricas cerraron y unos 20 millones de trabajadores perdieron sus puestos de trabajo. Al gobierno le preocupaba que este aumento del desempleo, principalmente entre los trabajadores jóvenes que dejaron sus hogares rurales para realizar trabajos manufactureros en la ciudad, pudiera causar un descontento social.
El gobierno rechazó la idea de una gran devaluación de la moneda para impulsar las exportaciones porque el problema era la falta de demanda en mercados como Estados Unidos y Europa, no la débil competitividad de los productos chinos.
En cambio, Beijing emprendió el mayor estimulo keynesiano del mundo: gastar dinero del gobierno para acelerar la construcción de proyectos de obras públicas, desde puentes y carreteras hasta plantas de tratamiento residuales, que se habían programado para un desarrollo futuro. El objetivo era crear rápidamente millones de puestos de trabajo, desde la construcción y conducción de camiones a contables, en un esfuerzo por reducir el desempleo y el riesgo de la inestabilidad social.
El comienzo: pagando el estímulo con préstamos bancarios
En la mayoría de los países, un gran estímulo habría sido financiado directamente por el gobierno a través de gasto fiscal. Sin embargo, China eligió financiar la construcción de su estímulo a través de préstamos bancarios.
Entonces, los funcionarios chinos afirmaban que preferían utilizar los préstamos bancarios porque cada banco en China estaba (y sigue estando) controlado por el gobierno, y la mayoría de los préstamos pertenecían a empresas participadas por el estado, que eran responsables de gestionar los proyectos de construcción (aunque muchos de los proyectos eran llevados a cabo por contratistas privados). En aquel momento, los funcionarios manifestaron que esperaban que una red de gerentes de sucursales de bancos fuese responsable de garantizar que la construcción avanzase rápidamente con un nivel mínimo de desperdicio, fraude y mala administración.
El estímulo funcionó, pero a un coste elevado
Según algunas métricas, el estímulo fue un gran éxito. Lo que es más importante, desde la perspectiva del gobierno chino es que el estímulo creo suficientes puestos de trabajo para ayudar al país a navegar la crisis financiera global sin un malestar social significativo.
También, la deuda china fue el resultado de un mayor gasto en infraestructuras públicas, que es una inversión sólida y a largo plazo, que ayuda a reducir la pobreza y aumentar la productividad. China tiene más de 150 ciudades que superan el millón de habitantes y antes del estímulo muchas de ellas carecían de la infraestructura necesaria para soportar la producción de bienes y trabajos en el sector de servicios.
Desde una perspectiva internacional, el estímulo tuvo también éxito por suponer una base para el crecimiento económico global: en 2009, China contrarrestó gran parte de la fuerte caída experimentada en el crecimiento económico global por Estados Unidos, la Unión Europea y Japón). En los siguientes años, China ha supuesto, de media un tercio del crecimiento global cada año, un mayor porcentaje de crecimiento global que Estados Unidos, Europa y Japón combinados.
Pero el gran salto en los préstamos para financiar el estímulo de la crisis financiera global fue también la principal raíz del problema actual de la deuda en China. En los años inmediatamente anteriores a la crisis financiera global, el ratio de la deuda no financiera con respecto al PIB era relativamente estable, representando cerca de un 150% del PIB. Ese ratio dio un salto dramático en 2009, conforme el estímulo se desplegaba, y continuaba escalando hasta que alcanzó un 253% del PIB en septiembre de 2018.
La escala actual del problema de la deuda de China
El ratio total de deuda con respecto al PIB creció rápidamente después de la crisis financiera global y es muy alto, pero en contexto parece menos asustador. Es menor que el ratio de la deuda con respecto al PIB de cinco de las principales economías avanzadas del G7.
La diferencia más importante entre el problema de la deuda China y los problemas que en el pasado tuvieron las economías occidentales es que, en China, existe una participación del sector privado muy pequeña en cuanto a la creación de deuda. Como se mencionó anteriormente, el origen de la deuda de China llegó como respuesta a la crisis financiera global, cuando el estado dio la orden a los bancos controlados por el estado de prestar dinero a las empresas participadas por el estado, para construir un programa de estímulo que invirtiese en infraestructura pública.
No hay bancos de capital privado involucrados, por lo que no existe la presión de que los precios reflejen el valor de mercado. Como resultado y en contraste con la reciente experiencia en occidente, el gobierno chino se puede permitir el lujo de ser capaz de controlar el timing de cuando son reconocidos los créditos incobrables y de elegir el tiempo de su gestión.
Y, ha habido algunos avances en el tratamiento de los créditos incobrables. En los últimos 18 meses, ha habido una aceleración material en la formación de préstamos improductivos (NPLs) en los bancos de China, así como una aceleración comparable en el reconocimiento de partidas incobrables.
Merece la pena destacar también que China tiene una de las tasas mundiales más altas de ahorro. Esto está probablemente influenciado por el rápido crecimiento del préstamo bancario y también significa que es poco probable que el sistema bancario experimente una restricción de liquidez.
. La clasificadora japonesa JCR asigna un rating A+ con perspectiva estable a Banco Santander Chile
La clasificadora de riesgo Japan Credit Rating Agency (JCR) anunció el pasado día 29 de marzo el comienzo de su cobertura a Banco Santander Chile, asignando un rating de moneda extranjera de largo plazo en A+ con perspectiva estable.
En su comunicado de prensa, JCR menciona que este rating “refleja la sólida base de negocios en Chile, una alta rentabilidad y una capacidad de generación de resultados estables, con un razonable nivel de adecuación de capital”.
Emiliano Muratore, Chief Financial Officer de Santander Chile, destacó que “contar con una nueva clasificación refuerza a los inversionistas y el mercado la posición en la que se encuentra Santander Chile. Además, contar con la visión de la mayor agencia de rating de Asia nos habilita para tener una exposición más profunda en estos mercados, lo que nos permite a su vez diversificar nuestra base de inversionistas”.
Foto: Funds Society. 2019: tan fácil como montar un mueble de IKEA
Lleno de ideas, de una puntualidad germánica, tan nutritivo como en 2018 y con un nuevo aire feminizado en las ponencias, el Kick Off de LATAM CosultUs celebrado en Punta del Este dejó nuevamente esa mezcla única de intenso estudio de inversión, ambiente competitivo y aún así, distendimiento alegre. Y, por cierto: ¿conocen Ikea? Y los que conocen la marca global sueca: ¿cómo les va montando uno de sus muebles?
2019 aparece así, tan fácil o tan endiabladamente fastidioso como organizar una cartera a partir de una hoja de instrucciones supuestamente clara. Esa sería la conclusión general después de escuchar el mejor research de las gestoras más destacadas del mundo, expertos que mostraron una economía compleja que está rompiendo los patrones de los últimos 40 años y presenta tantos problemas de interpretación como oportunidades.
Jenna Barnard, Co-Head of Strategic Fixed income de Janus Henderson, ofreció una visión global de la economía que iría marcando los dos días de charlas y exposiciones. Explicó hasta que punto la realidad actual está poniendo en jaque todo lo que sabíamos, una “disrupción” del pensamiento económico convencional que obliga a encontrar nuevos modelos de interpretación.
Por su parte, Matthieu Genessay, Client Portfolio Manager de Natixis, profundizó el análisis con una provocativa explicación de por qué “la economía ya no es el principal driver”, situación que está causando un movimiento y una gran volatilidad en los mercados.
Según Genessey, los flujos son ahora más importantes que la macroeconomía, lo que abre un periodo de riesgos sistémicos más bajos, pero mayor frecuencia de las crisis de volatilidad. Y luego está la política de la Fed, donde domina ante todo una sola pregunta: ¿con qué velocidad subirán los tipos de interés?
Claudia Calich, Fund Manager de M&G, siguió completando la visión Fixed Income del Kick Off, a sala repleta. Explicando la situación región por región, Calich nunca abandonó una línea narrativa constructiva y de optimismo inteligente: 2019 será mejor que el año anterior. Pero insistió en ser selectivos y en la importancia de los mandatos flexibles.
En un mundo revuelto, M&G publica ahora un blog con un título evocador: www.bondvigilantes.com, un buen instrumento para navegantes.
Wellington Management llegó a Punta del Este con su habitual consistencia y capacidad para ofrecer una interpretación firme donde todo son dudas. Richard Gilmartin, Managing Director and Investment Director, mostró su calidad de “insider” de la industria financiera al más alto nivel. Explicó los temores de la Fed a la desinflación y planteó una de las cuestiones más difíciles del momento: la necesidad de defender los portafolios y, en medio de una volatilidad que será alta en los próximos dos años, buscar oportunidades de alto rendimiento.
Kim Catechis, con su perfecto español, deslumbró a la audiencia con una presentación ambiciosa, una ventana a los cambios y novedades del mundo. El Head of Global Emerging Markets de Legg Mason, abordó el mercado de equity con una batería de datos sobre el empuje de la clase media emergente, la progresión de las tecnologías y del 5G, el alcance del “soft power” de China…
En un panorama en el que se destacó Asia y China, Catechis puso el foco en empresas latinoamericanas como Credicorp, marcando su estrategia como avezado stock picker de renta variable. También trajo una novedad: los emergentes están dejando de ser un activo cíclico, hay que cambiar la mirada.
Las instrucciones de Ikea
Y en este contexto de tantos cambios e incertidumbres: ¿alguien tiene un plan?
Richard Brink, Market Strategist de Alliance Berstein, llegó con un plano de Ikea, algo que utilizar en el final de un largo ciclo, con retornos que serán muy diferentes en los próximos 10 años. Hay que construir un nuevo modelo, un mejor camino, insistió.
Con el foco en la buena calidad de los activos, la puesta está en la combinación del crédito, el high yield y las acciones globales: una base segura sobre la cual constriur ese nuevo camino de altos redimientos futuros.
Jill Ytuarte, Executive Director de Morgan Stanley, insistió precisamente en esa calidad, repasando las oportunidades en “quality equity investments” con un detallado análisis de los activos e invitando a la audiencia a ser selectivos para no terminar pagando demasiado por las compañías más prometedoras.
Despúes de seguir la instrucciones, personalizar
Asia, nuevamente, y también las empresas latinoamericanas, las tecnologías e infraestructura, completaron un extenso menú de assets para personalizar los portafolios según el cliente y su tolerancia al riesgo.
Como en 2018, la intervención Donald Amstad, Head of Investment Specialists de Aberdeen Standard Investments, se convitió en uno de los mejores momentos de la conferencia. Con una cita de Napoleón sobre el despertar de China, Amstad ya hablaba ante un público de convencidos sobre la necesidad de apostar por China, dejando un lugar para una apuesta segura a largo plazo. China aparece como el activo que “tiene que estar en las carteras”, con una mirada amplia, sabiendo que los activos del país asiático tendrán cada vez más presencia en los índices y que, al día de hoy, todavía son una oportunidad.
Pero no todo el alfa está en alguna parada de la nueva ruta de la seda, como expuso Matthew J. Weyandt, Vice President, Client Portfolio Manager de Nuveen. Las infraestructuras se presentan como un activo de inversión en un momento especialmente favorable: el crecimiento económico en muchos países, la subida gradual de las tasas y la mayor volatilidad invitan a la diversificación. Y los proyectos de infraestrucutras de multiplican en el mundo, fuente de creación de prosperidad y riqueza.
Esa prosperidad, también fue expuesta por Ed Verstappen, Client Portfolio Manager de Robeco, a cargo de una exposición sobre “consumer trends”. Futurista, Verstappen explicó que estamos sobrevaluando la tecnologia en el corto plazo y subestimándola en el largo plazo. Por ello, ser selectivo y encontrar las nuevas tendencias será fundamental para sacar partido a un asset prometedor.
Verstappen pasó revista a los sectores fuertes ligados a las nuevas formas de estilo de vida, las fintech (que explotan en Asia) o la inclusión financiera, que en muchos países empieza por las mujeres.
Por su parte, Michel Ho, Deputy Head of the Global Credit de NN IP, profundizó sobre nuevas herramientas como los bonos convertibles. Ho destacó el perfil de retorno asimétrico de este asset class, que tiene una desventaja limitada y un alza, ilimitada. Los bonos convertibles son un buen elemento para navegar en aguas turbulentas porque constituyen una sólida protección a la baja. Para resumir, Ho explicó que un bono convertible puede dar el retorno del equity con la volatilidad que podemos encontrar en un bono.
George Russell, Client Portfolio Manager de Franklin Templeton, presentó su visión sobre la inversión en tecnología, exponiendo las oportunidades actuales en tecnología digital. En medio de un vertiginoso aumento de las conexiones a internet, el comercio retail se está digitalizando, los medios de comunicación están cambiando y las formas de transporte experimentan una auténtica revolución.
Para Russell, las plataformas digitales tienen por delante 10 años de crecimiento y la volatilidad actual encierra la oportunidad de hacerse buenas posiciones en las mejores empresas.
Para mirar las megatendencias globales, el invitado de los dos días de seminario fue Gonzalo Rengifo Abbad, Managing Director de Pictet. En la inmensidad y confusión que nos rodea, el equipo de la gestora identificó 14 grandes temas que van desde el desarrollo demográfico hasta el desarrollo tecnológico, pasando por la democratización del mundo.
En este contexto, la inversión temática comienza a abrirse paso, rompiendo los esquemas tradicionales y haciéndose la gran pregunta: en un mundo cambiante, ¿hay que cambiar también la manera de invertir?
En este grado de sofisticación, la charla sobre el oro de Merian ayudó a bajar a tierra el seminario de LATAM ConsultUs, aunque Ned Naylor-Leyland, Funds Manager de la firma, logró darle un brillo de modernidad a esta clase de activo. “El oro es dinero, y nada más”, arrancó explicando Naylor-Leyland, quien alertó sobre un nuevo orden mundial y una nueva discusión sobre lo que es monetario y lo que no…
De lo mineral, a lo líquido. Schroders cerró brillantemente el seminario con la presentación de Andrew Dreaneen, ofreciendo un recorrido por las alternativas que permiten salir bien parado en las circunstancias difíciles. Los activos líquidos son un sinónimo de diversificación y un asset inestimable para controlar los riesgos y la volatilidad sin perder el alfa.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: agustinbg. ¿Qué se puede hacer para fomentar la inversión privada en México?
México requiere crecer a tasas más elevadas que las registradas en los últimos años para poder generar los empleos que se necesitan y aumentar el nivel de vida de la población. Sólo con mayor producción se incrementa el bienestar. Para ello, es indispensable aumentar la inversión, tanto la pública como la privada.
La inversión pública, que en los últimos años estuvo reduciéndose, debe dirigirse a proyectos que aumenten la infraestructura productiva para que sea un soporte a la inversión privada.
La inversión privada va a depender de las expectativas del desempeño de la economía y de la rentabilidad de los proyectos. Las decisiones del gobierno en políticas públicas inciden de manera relevante en ambos elementos.
Si las decisiones de inversión pública en infraestructura se basan en criterios políticos en lugar de económicos, como son la cancelación del NAIM, la construcción del Tren Maya y la construcción de una nueva refinería, provocan incertidumbre sobre la disponibilidad futura de infraestructura adecuada en el país. Al ser los elementos políticos los determinantes de las decisiones no hay confianza de que ante falta de infraestructura se tomen las decisiones adecuadas desde el punto de vista económico y financiero y por lo tanto las inversiones privadas se retrasen o reduzcan su rentabilidad por falta de disponibilidad de carreteras, puertos, energía eléctrica, etc.
Las decisiones de política energética, particularmente en el sector eléctrico pueden desincentivar a la inversión privada. Si, a través de retrasar o cancelar licitaciones, se detiene la participación de privados en la generación, transmisión y comercialización de electricidad, la inversión privada disminuirá porque el sector público no tiene la capacidad para generar la cantidad de electricidad que se demandará en los próximos años, ni a precios competitivos, ya que está privilegiando procesos más costosos que el gas. Si no se produce suficiente energía eléctrica y no se vende a costos internacionales, provocará apagones y elevadas tarifas, lo cual redunda en menor competitividad de los fabricantes nacionales y por lo tanto en la rentabilidad de los proyectos de inversión de las empresas privadas.
Otro elemento esencial para fomentar la inversión privada es asegurar la existencia del estado de derecho, hacer que se respeten y cumplan las leyes porque de lo contrario se genera incertidumbre que incide negativamente en la rentabilidad de los proyectos. Si no se cumple la ley, como en el caso de los plantones en las calles, carreteras o vías del tren, se afectan tanto a los costos como a los ingresos de los proyectos; no se reciben a tiempo los insumos afectando la competitividad y se impide desplazar los productos a los mercados donde se comercializan, retrasando el cumplimiento de los compromisos con los clientes. Con el grado de integración que existe en el país y el mundo, retrasar la entrega afecta a toda la cadena productiva y adicionalmente provoca descredito de los proveedores reduciendo su competitividad.
Por lo tanto, para lograr un mayor crecimiento de la economía mexicana, no es suficiente los buenos deseos, todas las decisiones de política económica deben estar alineadas con el objetivo de fomentar la inversión privada a través de reducir lo más posible las incertidumbres de disponibilidad y costos de infraestructura y el estricto cumplimiento de todos los ordenamientos legales, no nada más los derechos de propiedad.
Foto: LinkedIn. Santander Asset Management nombra a José M. Mazoy nuevo CIO global
Santander Asset Management, la gestora del grupo Santander, ha nombrado a José M. Mazoy nuevo responsable de Inversiones (o CIO) global. Desarrollará su nuevo cargo desde Londres, según ha podido confirmar Funds Society.
José M. Mazoy, que asumirá sus nuevas responsabilidades en junio, se incorpora a la gestora desde el grupo UBS.
Mazoy ha sido durante casi tres años responsable global de Estrategias Dinámicas en UBS, en Londres, y también ha sido co responsable global de estrategias de trading macrosistemáticas en Goldman Sachs durante cinco años. Además, ha trabajado en Barclays Capital como responsable de productos indexados en Europa y anteriormente fue analista de Renta Fija en Deutsche Bank, y en el Banco Central de México, según su perfil de LinkedIn.
Es licenciado en Economía por el Instituto Tecnológico Autónomo de México y cuenta con un PhD en Economía, según su perfil en LinkedIn.
Recientemente, la gestora anunció cambios en los equipos y la estructura de asset allocation de Santander Asset Management, con la creación de una nueva área de multiactivos en España para centralizar el proceso de asignación de activos a nivel global, con Cristina Rodríguez al frente. Y también ha lanzado un equipo independiente de Estrategias Cuantitativas bajo la dirección de Francisco Esteban.
Foto cedidaPhoto BIVA. Vanguard is Preparing to Launch its First Mexican Domiciled ETF
Vanguard está buscando la aprobación de los reguladores locales para lanzar su primer ETF domiciliado en México, el cual buscará hacer un seguimiento del índice FTSE BIVA, brindando a los inversionistas acceso a una amplia exposición a los mercados de capitales mexicanos.
Este ETF será el primer vehículo de inversión lanzado por Vanguard en el mercado nacional y complementa su portafolio de ETFs internacionales actualmente listados en el Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC).
«El lanzamiento de este ETF refuerza el compromiso a largo plazo de Vanguard con el mercado nacional. Las acciones mexicanas son una importante clase de activos en las carteras locales y creemos firmemente que la estructura de los ETFs permitirá a nuestros clientes acceder de manera eficiente al mercado de capitales mexicano. Este producto se destaca ya que busca hacer un seguimiento de un índice inclusivo y diversificado, mientras mantiene un fuerte perfil de liquidez. Dado su carácter inclusivo, este ETF servirá mejor a los inversionistas – desde grandes planes de pensiones hasta inversionistas individuales – que buscan una asignación estratégica a largo plazo en México». destacó Juan Hernández, country manager de Vanguard México.
“Este es un momento muy emocionante para BIVA, ya que estamos cumpliendo con nuestro objetivo de contribuir a la promoción, crecimiento y modernización del mercado de valores mexicano. Recibir a Vanguard junto con su primer ETF local, representa un gran honor y refuerza nuestro compromiso de ofrecer a los inversionistas productos innovadores, así como una exposición a empresas de todos los tamaños, no solo a las grandes, sino también a las medianas y pequeñas”, mencionó María Ariza, directora general de la Bolsa Institucional de Valores (BIVA).
«Estamos increíblemente entusiasmados por crecer nuestra relación global con Vanguard, así como nuestra relación local con BIVA, para permitir a los inversionistas mexicanos obtener una exposición eficiente a las acciones del mercado mexicano a través del índice FTSE BIVA. Creemos que este primer ETF relacionado al índice FTSE BIVA, índice que fue lanzado con BIVA el año pasado, es un hito importante en nuestro crecimiento en la región y una muestra visible de nuestro compromiso con América Latina «, dijo Edgar Guerra, director, North America ETP Strategy & Business Development de FTSE Russell.
El índice FTSE BIVA está diseñado para reflejar el desempeño de las empresas bursátiles mexicanas. El índice de referencia actualmente proporciona una representación imparcial del universo de las acciones mexicanas, incluyendo FIBRAS. El índice considera todos los valores de renta variable mexicanos que cotizan en el país, lo que permite incluir nuevas emisiones a medida que el universo de acciones local crezca en el tiempo. Esto permite que las empresas más pequeñas formen parte del índice y contribuyan a incrementar la liquidez del mercado.
BIVA, una afiliada de CENCOR, cuenta con sistemas de alta tecnología gracias a que tiene como proveedor a NASDAQ el cual da servicios a más de 70 mercados de valores a nivel mundial ofreciendo estándares tecnológicos avanzados. Su índice insignia, el FSTE BIVA ofrece un índice de referencia moderno, inclusivo y representativo del mercado mexicano, compuesto por empresas bursátiles de todos los tamaños.
Vanguard ha hecho negocios en México por más de 10 años. En 2017, la firma abrió su primera oficina en la Ciudad de México para atender mejor a los inversionistas mexicanos. Actualmente, Vanguard ofrece más de 70 ETFs domiciliados en Estados Unidos y ETFs UCITS que cotizan en México, y es el segundo administrador de ETFs más grande del país.
Pixabay CC0 Public DomainRonile. Estados Unidos: ¿cómo lidiar con los riesgos para no caer en una desaceleración vertiginosa?
Los analistas, inversores y gestores siguen muy de cerca la evolución de Estados Unidos, que está viviendo uno de los ciclos económicos positivos más largos de su historia. La Fed, las relaciones comerciales, la inflación, el mercado laboral, las tensiones con China y las dificultades en la política nacional a las que se enfrenta Donald Trump, presidente estadounidense, son solo algunos de los aspectos que más atención están despertando en el mercado.
Desde WisdomTree apuntan que se pueden estar formando algunos vientos en contra para la economía estadounidense, pero por ahora los está salvando y creciendo por encima de las expectativas, un 2,6% en el último trimestre de 2018. “Los datos sobre el PIB del cuarto trimestre de Estados Unidos sugieren que un giro de la Fed podría resultar prematuro. La pregunta es: ¿cuándo comenzará a desacelerarse la economía estadounidense? Podría decirse un mercado laboral apretado, el aumento de las tasas de interés, una guerra comercial que distorsiona la cadena de valor, un dólar fuerte y los efectos de desvanecimiento del estímulo fiscal de Trump 2018 podrían desencadenar esa desaceleración. Sin embargo, el cuatro trimestre arroja un buen crecimiento y aleja esa desaceleración. Ahora bien, esto no garantiza que los datos del primer trimestre sean igualmente buenos, ya que los factores antes mencionados, junto con el cierre del gobierno, pueden influir en el crecimiento”, explica Bart Hordijk, analista de Monex Europe.
La mayoría de los expertos coinciden que el elemento clave será las decisiones que vaya tomando la Reserva Federal de Estados Unidos. De hecho, el sólido desempeño del último trimestre de 2018 implica que si el crecimiento económico de los primeros tres meses de este año no sigue esta senda, la economía continuará ajustándose y produciendo inflación. En opinión de Hordijk, esa será una prueba de fuego para ver si el giro en la política económica que ha decidido la Fed, según manifestó en su última reunión, es correcta o errónea.
En este sentido, Dave Lafferty, estratega en jefe de mercados de Natixis IM, estima que Estados Unidos se desacelerará o a cerca de 2%-2,5% para el 2019 (a partir de 3,5%). “La recesión sigue siendo una posibilidad, menos del 50% de posibilidades, y no una probabilidad. En mi opinión, las probabilidades del inicio de una recesión en Estados Unidos o a nivel global en 2019 son del 30%, lo cual no es insignificante pero sí menor a un tercio”, señala Lafferty.
Por ello este estratega de Natixis IM mantiene sus perspectivas sobre la Fed: “La desaceleración del crecimiento de EE.UU. y de la presión inflacionaria permitirán a la Fed elevar las tasas solo una vez a largo plazo. La Fed no será persuadida por la creciente volatilidad del mercado, sino por la desaceleración de los sectores sensibles a la tasa junto con una renuencia a una significativa inversión en la curva de rendimiento”.
Tensiones comerciales
A nivel de mercado, las gestoras coinciden que las dos mayores amenazas son la recesión y la inflación, pero también reconocen que los riesgos geopolíticos han aumentado. La administración Trump se ha topado ya con un cierre y un techo de gasto, sin olvidar que tiene latente todavía una importante tensión comercial con China, con la que sigue negociando.
“El reajuste de las condiciones comerciales entre China y Occidente, liderado por las negociaciones con EE.UU., continúa. Los comentarios que apuntan a una extensión de las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China y el retraso en la imposición de aranceles por parte del país norteamericano constituyen un indicio positivo de que es posible alcanzar un acuerdo. Las negociaciones abordan asuntos estructurales de gran importancia, como la protección de la propiedad intelectual, la transferencia de tecnología, la agricultura, los servicios, la gestión de las divisas y muchas otras áreas relativas al comercio. Si las negociaciones se saldarán con un resultado positivo, resulta probable que los mercados globales reaccionen de forma favorable, especialmente aquellos sectores y empresas que dependen del comercio global, desde Boeing y Apple en EE.UU. hasta las empresas de transporte internacionales, pasando por los fabricantes de semiconductores en China. El mercado chino mostrará probablemente la reacción más positiva, dado que existen indicios que apuntan a una ralentización de la economía interna, y la eliminación de esta incertidumbre constituiría seguramente un catalizador positivo”, argumenta Randeep Somel, director de renta variable global de M&G.
Por ahora, las negociaciones se han extendido, lo que impulsa esa percepción positiva sobre el desenlace de estas tensiones comerciales. Para Nitesh Shah, director de análisis en WisdomTree, el acuerdo está cerca. “Creemos que se logrará un acuerdo, ya que tanto Trump como Xi Jimping deben alejarse mostrando su propia forma de victoria y ninguno puede arriesgarse generar un impacto negativo en su economía. A medida que nos acercamos a un acuerdo, esperamos que los activos cíclicos como los metales industriales se recuperen cuando se levante uno de los pesos clave en el rendimiento del año pasado. Los productos agrícolas de Estados Unidos también podrían beneficiarse si China acuerda comprar más como parte del acuerdo”, concluye Shah en su análisis.
