Pixabay CC0 Public Domain. EFAMA considera que la preocupación de las autoridades financieras europeas sobre la liquidez de los ETFs es excesiva
Las autoridades financieras europeas siguen de cerca el desarrollo de la industria de ETFs. Muestra de ello fue noviembre de 2018, cuando el Banco Central Europeo (BCE) compartió en público su preocupación sobre la liquidez y los riesgos de los ETFs. Como respuesta a estas inquietudes, la asociación europea de fondos y gestores (EFAMA) ha elaborado un documento analizando este vehículo de inversión.
Desde EFAMA reconocen que el interés de los reguladores por los ETFs ha crecido, en parte porque la demanda de este tipo de productos ha aumentado, pero que muchas de las preocupaciones que expresan “están fuera de lugar”. El documento de EFAMA aborda tanto los riesgos que los ETFs pueden tener en momentos de volatilidad como su liquidez.
“Creemos que valorar la profundidad del mercado secundario es un dato que a menudo se pasa por alto y que es importante a la hora de de analizar la resistencia que tiene la liquidez de los ETFs. Esto actúa como una capa adicional de liquidez en comparación con los fondos tradicionales. La evidencia confirma que, tanto para los ETFs de renta fija como para los de renta variable, el mercado secundario ha amortiguado en gran medida el impacto de las repentinas fluctuaciones del mercado, sin afectar la capacidad de los inversores para amortizar sus acciones, ni la de los distribuidores para comercializar los valores subyacentes”, afirman desde EFAMA.
Sobre las preocupaciones que muestran algunos reguladores sobre los riesgos de contraparte, EFAMA argumenta que el uso de plataformas es una de las mejores prácticas que está realizando la industria para los proveedores de ETFs, así como los rigurosos procedimientos de selección que tienen los proveedores de esta clase de vehículos. “Además, recordamos a los reguladores las estrictas reglas de garantía bajo los regímenes UCITS y EMIR (márgenes), que se hacen más transparentes bajo el SFTR, como una garantía adicional contra los canales de contagio sistémico que a menudo se asume”, añaden desde esta institución.
En conclusión, desde EFAMA reconocen y valora muy positivamente el trabajo que los reguladores hacen, y sobre todo su papel dentro del ecosistema de los ETFs, pero creen que los futuros desarrollos normativos deben “calibrarse cuidadosamente” y apoyarse en “evidencias”, así como “en una comprensión más clara de la interacción entre los ETFs, su ecosistema y la regulación ya existente”. En este sentido, la organización destaca como MiFID II está construyendo gradualmente una industria con mayor transparencia en los precios y mayor liquidez en el mercado secundario, lo que beneficia a los usuarios finales de ETFs.
“Igualmente creemos que es necesario proponer un sistema de clasificación, capaz de introducir una distinción clara entre ETFs, que en Europa tienen esencialmente licencia de UCITS, y otros ETPs. El objetivo de esta clasificación sería ayudar a los inversores a evaluar con mayor facilidad los riesgos inherentes a cada tipo de ETP, así como ayudar a los reguladores a enfocar mejor sus esfuerzos por proteger a los inversores y la estabilidad financiera”, concluyen desde EFAMA.
El documento completo de EFAMA puede consultarse en este link.
Pixabay CC0 Public DomainDias12. De patito feo a cisne: ¿vuelve a tener atractivo la deuda pública griega?
Grecia vivió su propia Ilíada tras la gran crisis financiera de 2009, convirtiéndose en un mercado con alta volatilidad y riesgo, y desestabilizador para el resto de los países de la eurozona. Pero diez años después, la situación ha cambiado considerablemente y las gestoras ven con otros ojos al país y a sus activos, en especial su deuda soberana.
De hecho, la agencia de calificación Scope Ratings ha elevado el ratings del país heleno apoyándose en su incremento de la liquidez, su capacidad de pago de la deuda, la mejora de la sostenibilidad de la deuda pública a medio plazo y las reformas llevadas a cabo. Sin embargo la firma advierte que los elevados riesgos para la estabilidad financiera y la débil sostenibilidad macroeconómica siguen siendo limitaciones que el país debe de afrontar.
“La ratificación de la perspectiva positiva refleja la expectativa de continuas mejoras económicas, un descenso de la ratio de deuda pública y un compromiso con la disciplina fiscal y las reformas estructurales, ligado a la supervisión posterior a la salida de la crisis. Esta expectativa de una posible evolución positiva del crédito está relacionada con el fortalecimiento del perfil de liquidez de Grecia, que ha reforzado su capacidad de reembolso para los próximos años, y con la adopción por parte de los acreedores de la eurozona de medidas adicionales de alivio de la deuda a medio plazo hasta, al menos, el año 2022”, explican desde Scope Ratings.
En opinión de Maud Minuit, responsable de renta fija de La Française AM, la economía nacional, que se ha beneficiado de un aumento de los ingresos reales y de una marcada caída de la tasa de desempleo, se está recuperando con fuerza. Sin embargo, la inversión sigue siendo reducida y el sector bancario sigue siendo débil, aunque los bancos no han recurrido a la ayuda de emergencia (ELA) para acceder a la liquidez del BCE desde finales de 2018, y los depósitos de los hogares griegos están creciendo, aunque lentamente.
“La deuda se está reduciendo, con previsión de caer del 188% del PIB en 2018 al 177% en 2019, y lograr un presupuesto equilibrado a partir de este año. Aunque esto es extremadamente positivo, hay un factor importante que hay que tener en cuenta: si las reformas aprobadas en materia de pensiones y recortes salariales en el sector público son constitucionales o no. El FMI ha advertido que habrá un coste significativo si estas medidas se consideran inconstitucionales”, señala Minuit.
Aunque es cierto que el plan de rescate se extiende hasta 2022, Grecia sigue pagando su deuda. Además, las necesidades de refinanciación del país estarán totalmente cubiertas por las reservas de liquidez del Gobierno (cerca de 40.000 millones de euros) hasta 2023. “Grecia ha regresado a los mercados de bonos y debería lanzar nuevas emisiones este año, dado el nivel de rendimiento: 3,5% en el bono a 10 años. En vista de los fundamentos positivos y del atractivo de los rendimientos de los bonos griegos, con una volatilidad a niveles estándar, la deuda griega presenta oportunidades reales de inversión”, sostiene Minuit.
Desde Monex Europe definen la situación de Grecia como la transformación “en una historia de éxito inesperado”, aludiendo también a los rendimientos de sus bonos gubernamentales 10 años. Como consecuencia, Italia se convierte en la principal preocupación de la Unión Europea.
Scope prevé que la deuda de Grecia se reduzca en el tiempo, situándose en torno al 145% del PIB en 2024. En opinión de Scope, cada una de estas medidas, o una combinación de ellas, podría mejorar sustancialmente la sostenibilidad macroeconómica y reducir los elevados riesgos para la estabilidad financiera, aumentando así la confianza y reforzando la capacidad de Grecia para hacer frente a su carga de deuda. “La puesta en marcha de nuevas medidas oficiales de alivio del endeudamiento y el compromiso de los acreedores de apoyar la sostenibilidad de la deuda de Grecia”, concluyen desde la firma.
Pixabay CC0 Public Domain. GAM finaliza la liquidación de su gama de fondos ARBF
GAM ha terminado la liquidación de la gama de fondos de renta fija unconstrained y rentabilidad absoluta (ARBF), cumpliendo con los plazos que estableció y anunció el pasado 17 de abril. Once meses después de que solicitara a los reguladores liquidar las estrategias ARBF, la gestora pone fin a un capítulo que le costó en 2018 importantes flujos de salidas de sus fondos y tener que anunciar una estrategia de reestructuración de su negocio.
En cambio, 2019 está siendo un año de recuperación para GAM, cuyo valor en bolsa aumentó un 13%. Muestra de solidez es haber puesto fin a la liquidación de esta gama de fondos. “Estamos satisfechos de anunciar que realizaremos los últimos pagos a los inversores de la gama ARBF durante las próximas semanas. Nos gustaría agradecer a todos nuestros clientes su paciencia durante este proceso de liquidación. Estamos totalmente enfocados a estabilizar aún más el negocio para seguir creciendo en el futuro, llevar a cabo nuestro programa de reestructuración y seguir ofreciendo valor a nuestros clientes y accionistas”, ha señalado David Jacob, consejero delegado del Grupo GAM.
Según informa la gestora, el proceso de liquidación ha finalizado tras haber recibido los ingresos de las ventas de los activos que quedaban en las carteras de estos fondos. El siguiente paso será el pago a los inversores que, como ha afirmado el propio Jacob en el comunicado, se realizará antes de que acabe el mes de julio.
Como resultado de estas ventas, la gestora devolverá el 100,5% del valor de los activos netos, lo que supone una pequeña prima para algunos inversores al recibir algo más de lo que las valoraciones señalaban en el momento en que se inició este proceso. En este sentido, la gestora siempre ha defendido su compromiso por proteger y favorecer a los inversores, ofreciéndoles la máxima liquidez y valor.
El proceso de liquidación de los fondos ARBF comenzó a primeros de septiembre de 2018. Desde entonces, a los clientes ya se les ha reembolsado entre el 89%-95% de los fondos GAM Multibond regulados por Luxemburgo y GAM Star regulados por Irlanda, y el 80%-84% de los fondos Caimán y los fondos de los fondos de fondos asociados en Caimán y Australia.
“Esperamos que los pagos finales se realicen a fines de julio de 2019. Esto marca un hito importante para GAM y, en adelante, continuaremos enfocándonos en la entrega de los productos y servicios que espera de nosotros”, ha explicado la gestora a sus clientes. Además, ha anunciado que en los próximos días les enviarán una carta oficial indicando todos los detalles sobre los reembolsos finales.
Pixabay CC0 Public Domain. MFS firma un acuerdo de colaboración con CheBanca! en Italia
MFS y CheBanca!, perteneciente al grupo bancario especializado en en ahorro e inversión Mediobanca, han firmado un acuerdo de asociación para el mercado italiano. Según lo acordado, los clientes de la firma italiana tendrán acceso a la toda la gama de fondos de MFS registrados en Luxemburgo, MFS Meridian® Funds.
A raíz de este anuncio, Andrea Baron, director general de MFS para Italia, ha declarado: “Estamos encantados de este acuerdo con CheBanca! Es uno de los bancos más activos e innovadores de Italia y cuenta con un red nacional de más de 100 sucursales, además de una red de asesores financieros de más de 330 profesionales. Con la excelente reputación de esta entidad y con la visión a largo plazo de inversión de MFS, estamos convencidos de que esta asociación será exitosa para nosotros y reforzará nuestra posición en el mercado italiano”.
Según ha señalado la gestora, la gama MFS Meridian® Funds estará completamente disponible, incluido los productos de renta fija, renta variable y las estrategias de multitactivo. “Nuestro objetivo es lograr una colaboración integral con la entidad al proporcionar a sus clientes y asesores financieros la oportunidad de acceder a las estrategias de alta calidad de MFS y a nuestro experiencia en el campo de la inversión”, añade Baron.
MFS se introdujo en el mercado italiano en 2005 ofreciendo una amplia gama de estrategias de inversión. Según la firma, cuenta con una “sólida reputación” en este mercado, por lo que ahora su objetivo es crecer como gestor de activos en el segmento minorista.
Foto cedidaEl presidente de HSBC, Gabriel Martino; y Eduardo Novillo Astrada, titular de la Asociación Argentina de Polo. HSBC será sponsor del Abierto Argentino de Polo hasta 2021
El presidente de HSBC, Gabriel Martino; y Eduardo Novillo Astrada, titular de la Asociación Argentina de Polo, firmaron un nuevo acuerdo en el que HSBC continuará como title sponsor del campeonato de polo más importante del mundo por los próximos tres años.
El 126°Abierto Argentino de Polo HSBC, que reúne a los mejores polistas del mundo, tendrá lugar entre el 16 de noviembre y 14 de diciembre de 2019 en el Campo Argentino de Polo de Palermo.
Allí, el banco internacional recibirá a sus clientes en su tradicional espacio dentro del predio que el año pasado convocó a más de 400 personas por fecha. Por otro lado, la participación de más de 20.000 personas en la jornada final, marcó un récord histórico del Abierto de Palermo.
Pixabay CC0 Public DomainBuenos Aires. El primer año del impuesto a la renta financiera supuso unos 120 millones de dólares de ingresos para Argentina
Ya existen cifras oficiales sobre el impuesto a la renta financiera establecido en 2018 por el gobierno argentino. Así, ingresaron 5.000 millones de pesos (unos 120 millones de dólares) al erario público, según el administrador Federal de Ingresos Públicos, Leandro Cuccioli.
Cuccioli también señaló que el impuesto afectó a 150.000 contribuyentes. En declaraciones a Radio Continental, también explicó que el gobierno está dando facilidades de pago a los morosos y que se está avanzando en la digitalización de los pagos.
El impuesto a las ganancias de la renta financiera grava los intereses o rendimientos de bonos, Lebac, Letes, Lecap, u otro título público de deuda. También afecta a las las cuotapartes de fondos comunes de inversión, obligaciones negociables y plazos fijos.
Fotos cedidas. Así se vivió el Wealth Management Cocktail de TEMENOS en CDMX
A finales de junio aproximadamente 30 directivos financieros se dieron cita en la terraza del Punta Arena de Torre Virreyes para participar en un Wealth Cocktail sobre cómo atender al segmento Mass Affluent, organizado por TEMENOS.
Enrique Ramos O’Reilly, director para las Américas de Temenos comentó que el segmento “Mass affluent si tiene recursos para hacer una estrategia de inversión sofisticada” añadiendo que los servicios que reciben son una especie de hibirdo con “dos mundos conviviendo entre el wealth tradicional y el retail”, pero que se debe de pensar en atender en una nueva forma todos los espectros, ofreciendo un modelo de atención basado en el cliente sin importar por qué canal haya llegado.
Por su parte, Luis Martín del Campo mencionó que “mucho de lo que hoy hacen los relationship managers puedes dar con los roboadvisors” y que en un futuro lo que se verá será una «tendencia phygital, basada en contacto humano pero con acceso 24/7 a nuestras inversiones”.
En el evento, también se distribuyó una copia del nuevo reporte de Forbes Insights y Temenos, el cual señala la urgencia para los bancos privados de acelerar su transformación digital.
Después de la presentación, los asistentes disfrutaron del cocktail y el atardecer en CDMX.
Puede descargar una copia del reporte en este link.
. Credicorp Capital anuncia que sus fondos de renta fija han alcanzado máximos históricos
Credicorp Capital anunció que sus fondos de renta fija latinoamericana de alto rendiminentos y de grado de inversión superaron los 250 millones y 100 millones de dólares en AUMs, respectivamente al cierre de junio 2019.
Así, un año después de su lanzamiento, el fondo Credicorp Capital Latam Investment Grade Debt ha superado la barrera de los 100 millones de dólares en AUMs, mientras que el fondo Credicorp Capital Latin American Debt ha crecido a 250 millones de dólares después de superar la barrera de los 100 millones hace solo un par de años. Cabe mencionar que la firma maneja más de 1.000 millones de dólares en renta fija corporativa latinoamericana, si consolida los diferentes fondos y mandatos que gestiona.
“En Credicorp Capital aspiramos a ser el gestor de activos latinoamericanos preferido por inversionistas dentro y fuera de la región, y los resultados nos están acompañando”, señaló Galantino Gallo, Chief Investment Officer de la firma.
De acuerdo con Víctor Díaz Chávez, Head Regional de Renta Fija de Credicorp Capital, el crecimiento de estos fondos responde a dos razones: el mayor apetito por el tipo de activo y el atractivo del producto de Credicorp Capital
Víctor Díaz Chávez explicó que la renta fija de mercados emergentes se ha posicionado como un activo interesante (buena relación riesgo – retorno) ante un escenario de crecimiento global acotado y una potencial política monetaria expansiva. Agregó que dentro de los mercados emergentes visualiza una oportunidad interesante en la renta fija latinoamericana.
Para Díaz Chávez, la región tiene sólidos fundamentos de crédito con puntos de entrada atractivos, considerando la reducción del stock de deuda de las compañías de la región (vs otras regiones con niveles crecientes de endeudamiento) en un contexto de reducción de tasas, perspectivas económicas estables y precios de materias primas con tendencia al alza.
“Nuestro elemento diferenciador se basa nuestra experiencia en el activo, nuestro equipo propietario de análisis crediticio, el valor agregado que ofrecemos al tener presencia física en la región, y a los atributos de servicio / herramientas que ofrecemos a nuestros clientes para la inversión en la región”, aseguró Galantino Gallo.
Credicorp Capital y su área de Gestión de Activos es una de las firmas de asesoría de inversiones más grandes en América Latina, con 20 billones de dólares en activos bajo administración y asesoría.
Actualmente tiene una importante presencia en Chile, Colombia, Panamá, Perú y Estados Unidos. En su plataforma UCITs de Luxemburgo cuenta con tres fondos bandera: Credicorp Capital Latin American Investment Grade Debt (focalizado en renta fija de grado de inversión), Credicorp Capital Latin American Debt (focalizado en renta fija de alto rendimiento) y Credicorp Latin American Equity Fund (fondo de renta variable Latam lanzado en noviembre 2018).
Foto: Raymond James. RIA con 600 millones de dólares se une a Raymond James
David Ahlquist, asesor financiero en Texas, se unió a Raymond James, como vicepresidente senior de gestión de patrimonio.
Los últimos 15 años Ahlquist trabajó en TIAA Financial Services, donde gestionó más de 600 millones de dólares en activos de clientes. Él y , quien se une como practice business manager, operarán como Ahlquist Private Wealth Management de Raymond James. El equipo atiende a familias e individuos, family offices, profesionales de la salud, organizaciones sin fines de lucro, filántropos y jubilados.
Ahlquist comenzó su carrera como consultor privado de inversiones de clientes en Charles Schwab en 1999. Desde 2004 hasta mayo de 2019, se desempeñó como asesor principal de gestión de patrimonio para TIAA en Austin y Houston.
Ahlquist obtuvo su licenciatura en la Universidad de Maryland, College Park.
Raymond James & Associates tiene su sede en San Petersburgo, Florida, y es una filial de James Financial, que cuenta con más de 7.900 asesores financieros en todo el mundo.
Foto cedidaChristophe Morel, economista jefe de Groupama AM.. ¿Se convertirá Europa en la nueva Japón?
No es la primera vez que se escucha en el mercado financiero el debate sobre si Europa está inmersa en un proceso de “japonización”, es decir, si va camino de convertirse en una economía plana, con escaso crecimiento, con un gran problema de envejecimiento población, tipos de interés bajos y casi sin inflación. En opinión de Christophe Morel, economista jefe de Groupama AM, puede que exista un riesgo, pero Europa y Japón son regiones con características distintas.
“Son muchas la voces del mercado que han discutido sobre la posible japonización de Europa, pasando a ser una región con un alto endeudamiento y un bajo crecimiento, inflación y tipos de interés. Un debate que no es nuevo, sino que ya se escuchó en 2014 y 2015, en especial cuando el Banco Central Europeo (BCE) comenzó su programa QE. Pero Europa presenta algunas diferencias respecto al país nipón”, explica Morel.
Según el economista jefe de Groupama AM, el debate ha resurgido porque los mercados están enviando una señala clara sobre su preocupación ante una posible japonización de la economía europea. “Tanto el mercado de bonos como el de renta variable están enviando ese mensaje. Muestra de ello es que no hay un prima premium para el riesgo en el caso de la renta fija y hay una menor actividad en las bolsas”, añade.
A la hora de definir que es una “japonización”, Morel apunta que una economía debe cumplir dos aspectos: tener un problema de deuda y cometer errores en la toma de decisiones políticas. Al menos, considera que estos son los dos aspectos que han caracterizado a Japón durante las últimas décadas. A estos dos elementos se suma la falta de crecimiento, de inflación, de soluciones de política monetaria y que el crédito no llega a la sociedad.
Teniendo estos en cuenta, considera que Europa cumple la mayoría de estos aspectos, pero tiene tendencias radicalmente distintas a Japón. La primera de ellas es la demográfica, básica para la evolución del PIB de cualquier país. “Japón ha experimentado un descenso dramático en la población comprendida entre los 25 y 60 años, además tiene una política muy cerrada respecto a la inmigración. Es decir, sufre un mayor envejecimiento de la población. Esta tendencia es común en todos los países desarrollado, pero en Europa el descenso no es tan dramático y, teniendo en cuenta la inmigración, la previsión es que la población se estabilice a partir de 2038”, explica.
La segunda diferencia para Morel es el endeudamiento. En su opinión, el problema de la deuda de Japón es que está presente tanto en el mundo corporativo como en el público, en cambio en Europa “las empresas y las familias han hecho un gran esfuerzo por reducir su deuda, sin embargo el gran endeudamiento están en los gobiernos”. Para él, el problema de la alta deuda de los gobiernos está provocando que los tipos de interés se mantengan bajos y “lo estarán durante mucho tiempo”, por lo que Europa y Japón están sí en la misma situación respecto a la evolución de los tipos.
Por último, otro aspecto diferente es que Europa y Japón no tienen la misma previsión de crecimiento. La economía del viejo continente está experimentando una ralentización, pero todavía hay crecimiento. Mantenerlo será, según el análisis que hace Morel, una de las principales preocupaciones de los bancos centrales, del BCE y de los gobiernos europeos. En este sentido, defiende que es importante “no cometer errores en la política” y afrontar uno de los retos pendientes que tiene la UE: finalizar la arquitectura de su proyecto político y económico.
“Por un lado considero que no se está siendo pragmático ni flexible a nivel fiscal, es necesario una política fiscal comunitaria o, al menos, avanzar en una mayor coordinación. Considero que las políticas fiscales son las que van a poder sostener el crecimiento en Europa. En segundo lugar, es necesario resolver el problema de la deuda y realizar reformas en algunos países, solo así podremos volver a un escenario de subida de tipos. A largo plazo, el mayor riesgo de caer en un japonización es no tener capacidad de reaccionar o no tener herramientas que permitan a la región enfrentarse rápido a un dramático empeoramiento global del entorno”, concluye tras aclarar que no considera que estemos en un escenario previo a una recesión.
