Foto cedidaPascal Riégis, gestor de ODDO BHF Avenir Europe. Pascal Riégis (Oddo BHF AM): “Las empresas europeas más prometedoras están en el mercado de mediana capitalización”
Sin duda, Europa pasa por importantes cambios y riesgos. Sin embargo, los gestores que llevan años invirtiendo y analizando el Viejo Continente tienen claro que aún existen muchas oportunidades y que es necesario aislarse del ruido para verlas. Es el caso de Pascal Riégis, gestor de ODDO BHF Avenir Europe, quien defiende que el segmento de pequeñas y medianas empresas puede ofrecer grandes alegrías al inversor. Así lo explica en una entrevista concedida a Funds Society.
¿Cuál es la estrategia de este fondo?
ODDO BHF Avenir Europe es un fondo de renta variable europea de mediana capitalización. Llevo gestionando este fondo con el mismo equipo y el mismo proceso de inversión desde 2003. En ese año, decidimos no invertir en tabaco, alcohol, juego, carbón y energía nuclear por razones éticas; criterios ESG que figuran en el folleto desde 2019. El fondo tiene unos activos gestionados de 2.900 millones de euros (a 30 de agosto de 2019). Entre los diferentes fondos de inversión y mandatos, los activos de esta estrategia superan los 6.000 millones de euros. Seguimos un enfoque exclusivamente bottom‑up, sin sesgo de estilo ni apuestas macroeconómicas: nos centramos en el análisis fundamental en profundidad. Es un fondo de convicciones con una cartera de entre 40 y 50 valores de las que creemos que serán las empresas líderes del futuro.
¿Cuál es su proceso de inversión?
Nuestro proceso de inversión se centra en encontrar generadores de valor a lo largo de todo el ciclo: autofinanciación del crecimiento, mantenimiento de los beneficios y autofinanciación, incluso en periodos de recesión. También buscamos empresas con alcance internacional radicadas en países miembros de la OCDE. Por último, nuestra estrategia incorpora estrictos criterios ESG en el proceso de inversión, a partir del modelo de análisis propio de ODDO BHF AM (exclusiones sectoriales, integración ESG en el proceso de construcción de la cartera y diálogo e interacción con las empresas en que invertimos).
¿Por qué se enfoca en las acciones europeas de pequeña y mediana capitalización?
En primer lugar, queremos hacer hincapié en nuestro enfoque en el análisis fundamental: tratamos de encontrar las empresas europeas más prometedoras y sucede que las mejores oportunidades a menudo están en el mercado de mediana capitalización. No tenemos una idea concreta de qué segmento del mercado se comportará mejor o no.
¿Qué oportunidades de inversión ofrece este segmento?
Además de este primer factor, creemos que el universo de mediana capitalización europea ofrece oportunidades de inversión por varias razones. Tenemos potencial de crecimiento como el que podemos encontrar en el mercado de pequeña capitalización, aunque con un riesgo relativamente inferior debido a que las empresas de mediana capitalización ya están estructuradas. En efecto, en el mercado de mediana capitalización se pueden encontrar empresas en auge que aún no han alcanzado su nivel de crecimiento, aunque tienen modelos de negocio consolidados y un sólido gobierno corporativo. Además, nuestro universo de inversión tiene un gran alcance de mercado, unos 2.000 valores –acciones europeas de pequeña y mediana capitalización con una capitalización bursátil de entre 150 millones y 10.000 millones de euros–. Por último, este enfoque es el resultado de nuestra filosofía de inversión. Deseamos ayudar a la expansión de empresas prometedoras de acuerdo con nuestro análisis. Por ejemplo, invertimos por primera vez en Safran, una de nuestras posiciones principales (5,9% de la cartera a 30 de agosto de 2019), en febrero de 2007, cuando su capitalización bursátil era inferior a 10.000 millones de euros. La empresa tiene ahora una capitalización de más de 50.000 millones. Es un buen ejemplo de lo que tratamos de hacer con ODDO BHF Avenir Europe: invertir en los que creemos que serán los líderes del mañana.
¿Cuál es su mayor exposición y por qué?
Desde el punto de vista sectorial, a 30 de agosto de 2019, el fondo está invertido principalmente en el sector industrial (35,6%; +11,3% con respecto al índice MSCI EUROPE Smid), salud (25,6%; +16,7%) y tecnología (10,2%; +4,4%). El fondo está infraponderado en el sector financiero (0,9%: -20,9%), materiales básicos (0%; -7,4%) y suministros públicos (0%; -3,8%). Estas ponderaciones se han mantenido relativamente estables durante años, ya que existe una infraponderación estructural de las empresas que no generan valor y/o empresas orientadas exclusivamente al mercado interno, frente a una sobreponderación estructural en sectores con numerosas oportunidades de inversión. En el sector industrial, por ejemplo, actualmente consideramos potencialmente atractivo el sector aeronáutico, especialmente los fabricantes de componentes de motores como MTU Aero Engines (uno de los valores que más ha contribuido este año y que supone el 6,0% de la cartera a 30 de agosto de 2019) y Safran. Ambos se sitúan entre los líderes mundiales en diseño y fabricación de componentes de motores para la industria de la aviación. Los modelos de negocio son interesantes debido a las fuertes barreras de entrada y la seguridad de los ingresos (gracias al negocio de mantenimiento). Con la reciente crisis de Boeing, el año ha sido bueno para este subsector. Este año ha habido un impulso especialmente bueno para este subsector. De hecho, hay escasez de aviones nuevos (muchos retrasos de las nuevas versiones) en el mercado, lo que empuja al máximo el uso de los aviones antiguos (especialmente en el caso de los aviones de Airbus, equipados por MTU y Safran), que ha apoyado firmemente las actividades de mantenimiento de las dos empresas mencionadas.
¿Y por países?
Por países, nuestra mayor sobreponderación corresponde a Francia, con una ponderación del 34,3% (datos a fin de agosto de 2019) en el fondo (+23,2% con respecto al índice de referencia/datos a fin de agosto de 2019). Esto es resultado exclusivo de la selección de valores y solo supone el 34,3% de los fondos actualmente invertidos en empresas francesas. No hay apuestas macro que sustenten este posicionamiento. Estas empresas son muy internacionales y en muchos casos solo realizan una pequeña parte de sus ventas en el mercado francés. Este posicionamiento se debe al proceso de inversión, que se centra en empresas que crean valor con un alcance internacional. En casi todos los sectores podemos encontrar empresas francesas bien posicionadas, muchas de ellas líderes en su mercado y con ventajas competitivas (ya sean tecnológicas, de propiedad intelectual, red de distribución, etc.). También nos ayuda el profundo conocimiento de estas empresas, ya que llevamos años analizándolas y nos reunimos periódicamente con sus equipos directivos.
¿Por qué este producto tiene cabida ahora mismo en la cartera de los inversores?
ODDO BHF Avenir Europe puede considerarse un pieza central para los inversores que deseen invertir en acciones europeas. Con nuestra estrategia, se obtiene exposición a empresas sólidas que crecen, están entre los líderes de sus respectivos mercados y que están expandiéndose por todo el mundo. Su dinero será gestionado por un equipo entregado y estable de profesionales de la inversión que llevan trabajando justo desde 2003. Somos expertos en el mercado de renta variable europea y hemos forjado sólidas relaciones con los equipos directivos y analistas de ventas de las empresas. Además, déjeme que insista en ello, pero es muy importante: no hay preferencia de estilo ni apuestas macro. Como resultado, creemos que es un producto adecuado para los inversores a largo plazo que no deseen mover activamente sus posiciones en fondos ante acontecimientos a corto plazo del mercado.
Pixabay CC0 Public Domain. Banque SYZ gana el premio a "Mejor boutique de banca privada" por sexto año consecutivo
Banque SYZ ha sido nombrada “Mejor boutique de banca privada” por sexto año consecutivo en los Global Private Banking Awards 2019. Los premios han sido organizados por PWM Professional Wealth Management y The Banker, publicaciones del grupo Financial Times.
El galardón, otorgado el pasado 31 de octubre en una ceremonia en Londres, reconoce las cualidades únicas de una institución y resalta su éxito dentro del panorama financiero suizo. El jurado, compuesto por expertos de la rama financiera de todo el mundo, destacó “la destreza inversora de Banque SYZ”, principal rasgo que lo diferencia frente a sus competidores en el certamen, otros bancos europeos y americanos. Además, también resaltaron que el banco está adoptando nuevas estrategias, como el capital riesgo.
“Para nosotros es un gran honor recibir este premio por sexta vez consecutiva. Este galardón testimonia que nuestro planteamiento de diferenciación consistente en aunar procesos de inversión institucionalizados y soluciones de inversión a medida, como la inversión alternativa. Ser una boutique es sobre todo una cuestión de actitud. En mi opinión, consiste en centrarse en las personas, conservar el afán emprendedor y siempre dedicarse a crear valor para nuestros clientes”, declara Yvan Gaillard, CEO de Banque SYZ.
Pixabay CC0 Public Domain. Vontobel AM lanza una herramienta que permite a los clientes ver el impacto de su inversión en los objetivos de desarrollo sostenible de la ONU
El fondo Clean Technology de Vontobel Asset Management añade nuevos indicadores de impacto a los informes de Potencial de Emisiones Evitadas (PAE) y de la huella de carbono, dando a los inversores la oportunidad de ver el impacto positivo que su dinero produce, dejando de lado el enfoque actual de mitigar los riesgos ESG.
El fondo Vontobel-Clean Technology invierte en empresas que proporcionan tecnologías o servicios limpios e innovadores y que apoyan la urbanización e industrialización sostenibles. El fondo ya medía su huella de carbono y emisiones de gases de efecto invernadero, pero ahora ha añadido la medición de siete indicadores adicionales que permiten a los inversores ver cómo sus inversiones sirven para impulsar los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas.
Con esta iniciativa el inversor puede ver, por ejemplo, cómo en apoyo al objetivo de energía limpia y asequible, una inversión de 1 millón de euros en el fondo proporciona energía limpia a 475 personas durante un año. Los indicadores de impacto adicionales se basan en una herramienta de cálculo propia del fondo, disponible para los inversores en el sitio web de Vontobel AM. La herramienta ha sido desarrollada y verificada por expertos en clima de la consultora ISS ESG.
Los ODS fueron planteados para erradicar la pobreza, proteger el planeta y asegurar la prosperidad y centran sus esfuerzos en temas como el agua potable y el saneamiento, la industria, la innovación y las infraestructuras, las ciudades y las comunidades sostenibles, las fuentes de energía asequibles y limpias y la acción por el clima.
«Por primera vez, nuestros inversores pueden ver todas las áreas en las que su dinero tiene un impacto positivo. Para nosotros, la inversión de impacto consiste en capitalizar las oportunidades de inversión que pueden ofrecer el cambio climático y la transición a una economía baja en carbono», afirma Pascal Dudle, director de carteras y director de Global Trend Investing de Vontobel AM.
Pixabay CC0 Public Domain. La plataforma eToro adquiere la app Delta
La plataforma de trading social eToro, líder en multiactivos, acaba de anunciar la adquisición de Delta, una aplicación que posibilita el seguimiento de carteras de criptoactivos gracias a sus herramientas para el seguimiento de portfolios y la obtención datos sobre precios y cotizaciones.
Con más de 6.000 activos disponibles en su plataforma y más de 180 transacciones diferentes, Delta ofrece a los inversores una amplia gama de instrumentos para rastrear y analizar sus criptocarteras. La app, que se han descargado ya 1,5 millones de usuarios, cuenta con un alto índice de popularidad y feedback positivo (4,8 promedio en iOS y 4,6 en Android en una escala del 1 al 5), así como una exitosa interfaz (ganadora del premio Webby Judges 2018 a la mejor aplicación móvil UI / UX).
Yoni Assia, cofundador y CEO de eToro, señaló que esta adquisición, la segunda en un año, refleja su compromiso “con el crecimiento continuo y la innovación”. Además, indica que la compañía continuará “creciendo orgánicamente” mediante adquisiciones “para brindar a nuestros clientes la mejor experiencia”.
“Queríamos cambiar la manera en que las personas piensan sobre comercio e inversión, reduciendo en última instancia la dependencia de las instituciones financieras independientes y hacer el comercio y la inversión más transparentes y divertidos”, añadió Assia.
Por su parte, Nicolas Van Hoorde, CEO de Delta, comentó que la adquisición es muy positiva para Delta, eToro “y sobre todo para nuestros respectivos usuarios”. “Hay fuertes sinergias entre ambas compañías y compartimos muchos valores, en particular el foco en la comunidad y la innovación continua”, añadió.
Como secreto del éxito de ambas firmas, destacó su capacidad de generar comunidades comprometidas cuyos miembros se apoyan, así como su compromiso con el objetivo de estar a la vanguardia a nivel tecnológico.
. El Rastrillo 305 trae la fiesta española a Miami por una buena causa
El 22 de noviembre se llevará a cabo en el Key Biscayne Beach Club «El Rastrillo 305», una noche mágica a pie de playa, que tiene como objetivo promover la cultura, el compromiso de la comunidad y la conciencia social con el propósito de beneficiar a los niños menos privilegiados del área de Miami.
El evento, que nace como una iniciativa de la Fundación de Estudios Internacionales y con la colaboración de Club eXpats, trae la fiesta española a Miami para crear una experiencia única donde la cultura, la tradición y el cambio social se unen en una gran noche.
Con música en vivo, mercado artesanal, firma de libros, rifas exclusivas, comida, bebida y mucho más, los organizadores esperan recrear en Miami el tradicional Rastro de Madrid, con el fin de recaudar fondos que se destinarán a los programas de la Fundación de Estudios Internacionales (ISF por sus siglas en inglés), una organización sin fines de lucro cuya misión es compartir y difundir los valores de la educación superior estadounidense y servir como punto de contacto entre universidades, instituciones educativas públicas y privadas, corporaciones y fundaciones que operan en el ámbito de la educación en los Estados Unidos y en España para fortalecer el vínculos entre ambos países.
La fundación también ayuda a niños y familias en áreas de desventaja de la ciudad de Miami a través del deporte y la educación. Promoviendo hábitos y valores saludables, uniendo comunidades y creando oportunidades para un futuro mejor.
El evento es patrocinado por Air Europa, Mahou San Miguel, Sotheby’s, Santander Private Banking, Klosters Capital, Shutts, CIS y Funds Society.
Los boletos, que cuestan 5 dólares para menores de 12 años y 15 dólares para los mayores, se pueden comprar en este link.
MaxPixel CC0. Una economía fuerte, con un desempleo muy bajo y una Fed acomodaticia aceleran la actividad de fusiones y adquisiciones
Si bien tenemos un enfoque bottom-up para la selección de acciones, y no somos pronosticadores del mercado de valores o el entorno macro, enGabelli Fundsnotamos que a pesar de la fuerte recuperación en el mercado en lo que va del año seguimos encontrando muchas oportunidades en acciones con descuentos significativos según nuestros cálculos del valor del mercado privado. Muchas de ellas son las llamadas acciones de «valor», que incluyen productos básicos de consumo, medios y empresas industriales.
Por otro lado, la economía continúa fuerte, con un desempleo muy bajo y ahora una Reserva Federal acomodaticia. Esto ha llevado a condiciones que aceleran la actividad de fusiones y adquisiciones, lo que, junto con la ingeniería financiera, puede hacer que las acciones infravaloradas cierren la brecha de valoración con valores comerciales excesivos, como describen típicamente Buffet y otros.
Las acciones entraron en alza a noviembre, estableciendo máximos récord por razones como un sólido informe de empleo de octubre, una mejora en las conversaciones comerciales con China, las políticas monetarias del banco central y el acuerdo de diciembre de elecciones del Reino Unido.
Después de la declaración del FOMC el 30 de octubre, el presidente Powell hizo su evaluación del efecto de las recientes reducciones de tasas en el estado actual de la economía: «Estamos viendo fuertes ventas de bienes duraderos. Estamos viendo a las viviendas contribuir al crecimiento por primera vez en un tiempo. Y estamos viendo ventas minoristas… En términos más generales, la política monetaria también apoya el gasto de los hogares y la compra de viviendas al mantener fuerte el mercado laboral, mantener el aumento de los ingresos de los trabajadores y mantener la confianza del consumidor en niveles altos «. Esto se puede traducir en que veremos una pausa en los movimientos de tasas. Todo esto tiene beneficios para la economía y la inversión con enfoque value.
Dicho esto, antes ya ha parecido que estábamos cerca de un acuerdo comercial con China, solo para saber que no era el caso y/o que se avecinaban más aranceles. Por lo tanto, esperamos y observamos de cerca los eventos macroeconómicos y políticos, y buscamos una cartera de empresas que puedan resistir las condiciones económicas que tenemos ante nosotros. Además, a medida que ingresemos a 2020, el mercado seguramente mirará hacia las elecciones presidenciales de noviembre en los EE. UU., con el mercado y sectores específicos reaccionando en consecuencia, lo que podría ayudar a generar un mayor impulso para las acciones de valor.
Como siempre, buscamos comprar negocios de alta calidad a un precio que signifique un descuento sobre el valor estimado.
Columna de Gabelli Funds escrita por Michael Gabelli
Para acceder nuestra metodología de inversión y cartera de arbitraje de fusión dedicada, ofrecemos los siguientes fondos UCITS en cada disciplina:
Gamco arbitraje de fusión
GAMCO Merger Arbitrage UCITS Fund, lanzado en octubre de 2011, es un fondo abierto incorporado en Luxemburgo y que cumple con la regulación UCITS. El equipo, la estrategia dedicada y el registro datan de 1985. El objetivo del Fondo de Arbitraje de Fusión GAMCO es lograr un crecimiento de capital a largo plazo invirtiendo principalmente en transacciones anunciadas de fusiones y adquisiciones de acciones manteniendo una cartera diversificada. El Fondo utiliza un enfoque de inversión altamente especializado diseñado principalmente para beneficiarse de la finalización con éxito de las fusiones, adquisiciones, ofertas públicas, adquisiciones apalancadas y otros tipos de reorganizaciones corporativas propuestas. Analiza y supervisa continuamente cada transacción pendiente por posibles riesgos, incluidos: reglamentación, términos, financiación y aprobación de los accionistas.
Las inversiones de fusión son una alternativa altamente líquida, no correlacionada con el mercado, probada y consistente con los valores de renta fija y de renta variable tradicionales. Los retornos de fusión dependen de los diferenciales de oferta. Los diferenciales de oferta son una función del tiempo, la prima de riesgo de transacción y las tasas de interés. Por lo tanto, los rendimientos están correlacionados con los cambios en las tasas de interés a mediano plazo y no con el mercado de valores en general. La perspectiva de un aumento de las tasas implicaría un mayor rendimiento de las fusiones a medida que los diferenciales se amplíen para compensar a los arbitrajistas. A medida que disminuyen los mercados de bonos (aumentan las tasas de interés), los rendimientos de las fusiones deberían mejorar a medida que las decisiones de asignación de capital se ajustan a los cambios en los costos del capital.
La volatilidad del amplio mercado puede conducir a la ampliación de los diferenciales en las posiciones de fusión, que, junto con nuestras carteras de fusiones bien documentadas, ofrecen el potencial de TIR mejoradas. Las fluctuaciones diarias de la volatilidad de los precios junto con un capital menos propietario (la regla de Volcker) en los Estados Unidos han contribuido a mejorar los diferenciales de las fusiones y, por lo tanto, los rendimientos generales. Por lo tanto, nuestro fondo está bien posicionado como alternativa de sustitución de efectivo o renta fija.
Nuestros objetivos son acumular y preservar la riqueza a lo largo del tiempo, sin dejar de estar correlacionados con los amplios mercados globales. Creamos nuestro primer fondo de fusión dedicado hace 32 años. Desde entonces, nuestro rendimiento de fusión ha aumentado los activos de los clientes a una tasa anual de aproximadamente 10,7% bruto y 7,6% neto desde 1985. Actualmente, administramos activos en nombre de clientes institucionales y de alto patrimonio global en una variedad de estructuras de fondos y mandatos.
Gamco all cap value
El Fondo UCITS GAMCO All Cap Value, lanzado en mayo de 2015, utiliza el PMV patentado de Gabelli con una metodología de inversión Catalyst ™, que funciona desde 1977. El Fondo busca rendimientos absolutos a través de la inversión de valores impulsada por eventos. Nuestra metodología se centra en la inversión con un enfoque fundamental y bien investigado para conseguir las mejores oportunidades, con un enfoque en valores de activos, flujos de efectivo y catalizadores identificables para maximizar los rendimientos independientemente de la dirección del mercado. El fondo se basa en la experiencia de su equipo de cartera global y más de 35 analistas value.
GAMCO es un inversor activo de valores con enfoque bottom-up que busca lograr una apreciación real del capital (en relación con la inflación) a largo plazo, independientemente de los ciclos del mercado. Nuestro proceso de selección de valores orientado al valor se basa en los principios fundamentales de inversión articulados en 1934 por Graham y Dodd, los fundadores del análisis moderno, y aumentados por Mario Gabelli en 1977 con su introducción de los conceptos de Private Market Value (PMV ) con un Catalyst ™ en el análisis de la renta variable. PMV con Catalyst ™ es nuestra metodología de investigación única que se enfoca en la selección de acciones individuales identificando empresas que se venden por debajo del valor intrínseco con una probabilidad razonable de realizar sus PMV, que definimos como el precio que un comprador estratégico o financiero estaría dispuesto a pagar por la totalidad empresa.
Los factores de valoración fundamentales es utilizada para evaluar valores antes de la inclusión / exclusión en la cartera, nuestro enfoque, impulsado por la investigación, considera el análisis fundamental como un enfoque de tres frentes: flujo de efectivo libre (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, o EBITDA, menos los gastos de capital necesarios para crecer / mantener el negocio); tendencias de ganancias por acción; y el valor de mercado privado (PMV), que abarca los activos y pasivos dentro y fuera del balance. Nuestro equipo llega a una valoración PMV mediante una evaluación rigurosa de los fundamentales de la información disponible al público y el juicio obtenido de la gestión de reuniones, que abarca empresas de todos los tamaños a nivel mundial y nuestro amplio conocimiento acumulado de una variedad de sectores. Luego identificamos negocios para la cartera con un margen adecuado de seguridad y respaldado por nuestra investigación profunda.
Foto: Piqsels CC0. La SEC autoriza que los brokers en EE.UU. puedan seguir cobrando como con MiFID II
Los broker-dealers en EE.UU. podrán continuar cobrando a los clientes por separado por investigación y análisis, tal como se implementa bajo MiFID II en Europa, durante otros tres años.
El lunes 4 de noviembre, la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC) emitió una extensión de su ‘carta de no acción’, publicada por primera vez en octubre de 2017 y que vencía en julio de 2020, para que venza hasta julio de 2023.
La medida significa que los broker-dealers no se enfrentan a acciones de cumplimiento por recibir pagos en dólares duros o mediante cuentas de pago de investigación de clientes que están sujetos a MiFID II.
El presidente de la SEC Jay Clayton, comentó que el organismo necesita más tiempo para evaluar las consecuencias de MiFID II y la extensión le permite continuar monitoreando su impacto. «La extensión de hoy de la carta de no acción del personal es un paso importante en nuestros esfuerzos continuos para abordar los cambios en el mercado de pagos de análisis impulsados por MiFID II con miras a preservar el acceso de los inversores al análisis en la mayor medida posible», dijo añadiendo que “los impactos de MiFID II están evolucionando, a medida que las autoridades y los reguladores de la UE en los estados miembros de la UE evalúan sus efectos y consideran si modificar sus reglas. La extensión de hoy permitirá a nuestro personal continuar monitoreando el impacto cambiante de MiFID II y evaluar si alguna orientación adicional o acción de la Comisión es apropiada. En este sentido, nuestro personal está enfocado en garantizar que los participantes del mercado tengan flexibilidad y opciones para pagar por análisis».
MiFID II forzó el que los pagos para ejecución e investigación de terceros se separaran, o desagregaran, en toda Europa. Las reglas no se han aplicado en otras regiones, pero muchos grandes administradores de activos han optado por implementar el régimen en sus negocios a nivel mundial.
Foto cedida. El gobierno y la oposición llegan a un principio de acuerdo que incluye mayor carga fiscal a los altos patrimonios chilenos
Tras varios días de intensas negociaciones, los partidos de la oposición y el gobierno chileno llegaron a un borrador de marco de entendimiento sobre la reforma tributaria durante la tarde del martes 5 de noviembre, que previsiblemente será firmado durante el miércoles 6.
La nueva propuesta de reforma tributaria permitirá recaudar, según el senador Carlo Montes (PS), cerca de 1.100 millones de dólares más que la anterior, y en este sentido, el ministro de Hacienda, Ignacio Briones confirmó que parte de esta mayor recaudación provendrá de altos patrimonios.
Así, en declaraciones a la prensa el ministro anunció que: “Una parte sustantiva y muy sustantiva de la recaudación que genera la propuesta que nosotros trajimos, busca obtener ingresos de las personas que tengamos más y particularmente de las que tienen mucho más”.
Aunque aún quedan por confirmar los detalles, el ministro Briones declaró que “lo que esta hoy encima de la mesa tiene que ver con una sobretasa a las propiedades de mayor valor de nuestro país, las propiedades residenciales de altísimo patrimonio y generamos una estructura que es muy creciente respecto al valor de las propiedades”.
Por otro lado, el senador Carlos Montes (PS), añadió que se está considerando un nuevo tributo a los fondos de inversión privados (FIP). La CMF define los fondos de inversión privados como “aquellos que se forman por aportes de personas o entidades, administrados por administradoras generales de fondos o por sociedades anónimas cerradas, por cuenta y riesgo de sus aportantes y que NO hacen oferta pública de sus valores”. Asimismo, este tipo de instrumento no están sujetos a supervisión por parte de la CMF siempre y cuando no superen 49 participes que no sean integrantes de una misma familia.
El proyecto de reforma tributaria inicialmente propuesto por el gobierno de Sebastián Piñera, ha sido uno de los reclamos más demandados durante los 20 días de protestas sociales que se iniciaron en Chile el pasado 18 de octubre. Así, el nuevo gabinete se ha metido de lleno en el debate de la reforma con el fin de atender las demandas sociales y conseguir nuevas fuentes de recaudación para financiar la nueva agenda social, cifrada en un gasto de 1.272 millones de dólares para el año 2020.
El presidente Sebastián Piñera había anunciado también el pasado día 22 de octubre la creación de un nuevo tramo de tributación del 40% (35% actualmente) para las rentas superiores a los 8 millones de pesos mensuales (11.100 dólares), aunque por el momento no hay más detalles sobre el mismo.
Foto cedidaFoto: Morgan Stanley. Foto: Morgan Stanley
En septiembre, se respiró cierto optimismo y se registraron sacudidas a modo de advertencia. Tras una rentabilidad excepcional en agosto, septiembre resultó ser mucho más complicado, pues las noticias se tornaron menos calamitosas (aunque no necesariamente positivas) y la deuda pública dejó de resultar tan atractiva. También llegaron, por fin, las esperadas reuniones del Banco Central Europeo (BCE) y la Reserva Federal. Si bien sus responsables no se mostraron en modo alguno restrictivos, sus posturas sí decepcionaron ante las elevadas expectativas (el BCE rebajó los tipos solo 10 puntos básicos (pb) y la Reserva Federal indicó posibles rebajas de cara al futuro).
Aunque sus comentarios no excluían una mayor relajación monetaria, en ambos casos existía un claro elemento de cautela en torno a la adopción de más medidas acomodaticias que inquietó a los mercados de bonos. De manera algo sorprendente, los mercados de crédito aguantaron adecuadamente (el crédito estadounidense superó en rentabilidad a su homólogo europeo).
La esperanza de una mejor evolución económica y la reanudación por el BCE de las compras de crédito compensaron otros extremos decepcionantes. Consideramos que las ventas masivas que se registraron en los mercados desarrollados de bonos suponen una corrección, más que el comienzo de un mercado bajista. Parece que las rentabilidades de la deuda pública se están anclando en una banda delimitada a la espera del resultado de las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China y de más información acerca del rumbo que adoptará la economía global.
Consideramos que lo mejor es mostrar un posicionamiento cercano a neutral, con un ligero sesgo optimista. No se avecina una recesión global. Deben aprovecharse las rentabilidades y las oportunidades en crédito dada su debilidad. Las exposiciones deben concentrarse allá donde los fundamentales sean sólidos y las valoraciones, razonables. En cuanto a deuda soberana de la esfera desarrollada, nos decantamos por Australia, España, Nueva Zelanda y Estados Unidos (probablemente, el más vulnerable en caso de producirse más noticias negativas); en los mercados emergentes, nos decantamos por Brasil, Indonesia, México y Perú.
Perspectiva para la renta fija
La rentabilidad de los bonos cedió en septiembre una parte significativa de la óptima evolución de agosto; la rentabilidad de los bonos europeos se vieron especialmente afectados. Consideramos que la corrección de septiembre respondió a tres razones principales:
Decepción ante las medidas de política monetaria adoptadas por la Reserva Federal y el BCE, concretamente, el modo de referirse a posibles actuaciones en el futuro; se produjo un reajuste al alza acerca de posibles rebajas de tipos en el futuro.
Las valoraciones se habían vuelto exigentes, haciendo que el mercado fuera vulnerable a una corrección. Las rentabilidades habían caído a niveles que normalmente se asocian con recesiones, por debajo de lo apropiado para la situación económica actual.
Los datos económicos no se desplomaron. Aunque todavía parece que estamos lejos de una mejora sostenida en el tiempo, que la situación no se deteriorara en mayor medida fue positivo.
Aunque el BCE anunció un paquete integral de medidas acomodaticias más allá de los tipos de interés —donde se incluyen una rebaja del precio del dinero, el escalonamiento de los tipos de depósito ante el BCE para las entidades de crédito, orientaciones prospectivas y el programa de expansión cuantitativa (QE) de duración indefinida—, las declaraciones del BCE tras su decisión fueron más restrictivas en el sentido de que el regulador se encuentra al límite de sus posibilidades acomodaticias.
Una mayor relajación de la política, de requerirse, ya dependería de las autoridades fiscales. Que esta fuera la última reunión del presidente Draghi antes de cederle el testigo a Christine Lagarde tampoco resultó de ayuda. Ni los mercados ni nosotros tenemos certeza del comportamiento de la “nueva” dirección del citado banco central. Puede que ahora emerja el carácter restrictivo latente, que fue suprimido por Draghi.
No se registraron datos económicos significativos suficientemente distintos de los que el mercado esperaba para cambiar nuestra postura. El débil gasto de las compañías (inversiones en inmovilizado), la baja confianza empresarial, el deterioro de los márgenes corporativos y la caída de la actividad comercial global no se han superado.
Si bien esta debilidad es más evidente en los ámbitos manufacturero e industrial de la economía global (puede que ya nos encontremos en una recesión manufacturera técnica), nos preocupa que, de no desaparecer, mine su única fortaleza: los hogares estadounidenses y europeos. Los datos de los mercados de trabajo y de consumo deben analizarse detenidamente.
Seguimos considerando improbable que se produzca una recesión real del conjunto de la economía y que esta ralentización se parece más a la situación de 2015/2016, cuando el sector manufacturero se contrajo temporalmente, pero la resiliencia del sector servicios mantuvo el crecimiento del conjunto de la economía.
El desempleo en Estados Unidos se encuentra en mínimos de los últimos diez años, al igual que en Europa, y el crecimiento de los salarios es positivo en términos reales, si bien es moderado en términos históricos. Sin embargo, no podemos mostrarnos complacientes con respecto a los riesgos. Los mercados de trabajo no pueden combatir indefinidamente la continua debilidad y existen algunos indicios de que la contracción manufacturera está destruyendo empleo.
Además, China no está actuando como la locomotora mundial que ha sido los diez últimos años tras la crisis financiera global. La política monetaria y fiscal expansiva ha sido más moderada que en el pasado, pues las autoridades chinas tratan de lograr un equilibrio entre adoptar reformas orientadas al desapalancamiento y combatir los efectos del conflicto comercial con Estados Unidos. Parece que las autoridades chinas se conforman con detener o ralentizar la mayor debilidad de la economía, en lugar de tratar de devolver el crecimiento a niveles de los últimos años. Debe analizarse la política macroeconómica de China.
Por tanto, los datos económicos no están mejorando realmente. Las guerras comerciales, la salida del Reino Unido de la Unión Europea y el deterioro de la confianza empresarial no se han disipado. Incluso aunque las economías estadounidense y global esquiven una verdadera recesión, son vulnerables a acontecimientos imprevistos. Por ejemplo, los efectos sobre el petróleo y la economía global del ataque a infraestructuras petrolíferas saudíes podrían haber sido mucho peores.
Todo esto implica que los bancos centrales permanecerán ultravigilantes, manteniendo un sesgo acomodaticio. Más de 15 bancos centrales han rebajado los tipos de interés este año. Solo Noruega ha evolucionado en contra de la tendencia y efectivamente ha elevado los tipos, pero se trata de un país inusual por su estructura económica y no nos resulta indicativo de la posible evolución en otras regiones.
La gran preocupación es que la política monetaria se encuentra al límite de su eficacia. Los tipos bajos y su descenso contribuyen a reducir los costes de financiación y ayudan a los deudores, pero, ante la elevada incertidumbre económica global y la falta de resultados en las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China (al menos, en el momento de redactar este texto), resulta complicado convencer a las personas o las compañías de que se endeuden augurando un futuro más optimista y favorable.
Si bien pueden debatirse los efectos de la política monetaria en estos bajos niveles, lo que consideramos inapelable es que los bancos centrales continuarán intentándolo, es decir, que los tipos seguirán bajando si los datos económicos continúan deteriorándose.
Durante este periodo de intensa incertidumbre, seguimos buscando señales/indicadores que muestren cómo evolucionará la situación. Seguimos pensando que la curva de rentabilidades es el mejor barómetro de la confianza del mercado. En nuestra opinión, una medida de éxito, por ejemplo, la reflación, sería un pronunciamiento de las curvas de rentabilidades. Si el estímulo monetario funciona, las curvas deberían pronunciarse.
A corto plazo, parece avecinarse un periodo de mayor calma: aparentemente, Estados Unidos y China reanudarán las negociaciones comerciales, la situación política en Italia se ha estabilizado, parece improbable un divorcio sin acuerdo a finales de octubre entre el Reino Unido y la Unión Europea y los bancos centrales volverán a relajar sus políticas en noviembre.
Aunque siguen preocupándonos las tendencias vigentes (tanto de los datos económicos como de las políticas), los mercados podrían asentarse, con las rentabilidades de la deuda pública ancladas en bandas delimitadas y el crédito y los mercados emergentes, estabilizados. No recomendaríamos reducir las exposiciones por ahora o elevar la duración en mercados de deuda pública.
Consideramos que lo mejor es mostrar un posicionamiento cercano a neutral, con un ligero sesgo optimista. No se avecina una recesión global. Deben aprovecharse las rentabilidades y las oportunidades en crédito dada su debilidad. Las exposiciones deben concentrarse allá donde los fundamentales sean sólidos y las valoraciones, razonables. En cuanto a deuda soberana de la esfera desarrollada, nos decantamos por Australia, España, Nueva Zelanda y Estados Unidos (probablemente, el más vulnerable en caso de producirse más noticias negativas); en los mercados emergentes, nos decantamos por Brasil, Indonesia, México y Perú.
Tipos y monedas de mercados desarrollados
Análisis mensual:
Los bonos soberanos de la esfera desarrollada sufrieron una corrección en septiembre, revirtiendo parte de la óptima evolución de agosto. El diferencial entre el bono estadounidense a 10 años y su homólogo a dos años aumentó 5 puntos básicos, pues el mercado reaccionó positivamente a la mejoría en las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China y la evolución favorable de las conversaciones entre el Reino Unido y la Unión Europea (1).
Si bien los bancos centrales mantuvieron su actitud acomodaticia en septiembre, su tono no fue tan moderado como se esperaba. El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de Estados Unidos decidió rebajar la banda objetivo para los fondos federales 25 pb y el interés a las reservas excedentarias (IOER) otros 5 puntos básicos, hasta el 1,80%, tras una votación dividida entre la incertidumbre sobre el crecimiento global y una economía nacional que aguanta bien (2).
El presidente saliente del BCE, Mario Draghi, presentó un amplio paquete de medidas de estímulo en la reunión del BCE: rebajó el tipo de refinanciación, anunció medidas de expansión cuantitativa de duración indefinida, reforzó las orientaciones prospectivas sobre tipos de interés, relajó los términos de las operaciones de financiación a plazo más largo con objetivo específico e introdujo un escalonamiento de las reservas para los bancos.
Sin embargo, en los mercados imperó la decepción, concretamente, por la reticencia a seguir rebajando los tipos de interés y la discrepancia de posturas de algunos de los miembros más restrictivos del Consejo de Gobierno.
Perspectiva:
Es probable que el crecimiento global siga descendiendo en lo que resta de 2019. Los bancos centrales han adoptado posturas más acomodaticias, aunque divididos, concretamente, en Estados Unidos y la zona euro. Prevemos que esta situación persistirá, pues sigue prevaleciendo la incertidumbre del entorno geopolítico y económico.
Los tres grandes riesgos que percibimos para las perspectivas son la salida del Reino Unido de la Unión Europea, las disputas comerciales entre Estados Unidos y China y que la debilidad de los sectores manufacturero y comercial pese sobre el consumo. Dado este contexto, prevemos que las rentabilidades del Tesoro estadounidense permanecerán claramente por debajo del 2%.
Tipos y monedas de mercados emergentes
Análisis mensual:
La evolución de los activos de renta fija de mercados emergentes fue heterogénea en el mes, pues el repunte de las rentabilidades de los valores del Tesoro estadounidense lastró los activos denominados en dólares. En el segmento de dicha moneda, el ámbito de crédito de duración más corta superó en rendimiento a la deuda soberana y la alta rentabilidad rindió por encima de los segmentos de activos con grado de inversión de mayor duración. La evolución de la deuda nacional de mercados emergentes también mejoró el mes pasado, contribuyendo de forma ligeramente positiva las divisas de estos mercados (3).
Durante el periodo, los precios del petróleo se debilitaron, los precios de los metales evolucionaron de forma heterogénea y las materias primas agropecuarias se fortalecieron, por lo general. Contribuyó a la tolerancia al riesgo general en el mes la relajación de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, pues ambas partes mostraron gestos de buena voluntad: Estados Unidos postergó la aplicación de aranceles y China eximió de aranceles a productos antes sujetos a dichos gravámenes y se comprometió a adquirir productos agropecuarios estadounidenses. La ralentización de los indicadores manufactureros y de crecimiento propició una respuesta de relajación global de los bancos centrales y los gobiernos.
Perspectiva:
Mantenemos la cautela acerca de la deuda de mercados emergentes. Las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China, previstas para el 11 y el 12 de octubre, probablemente incidirán en la percepción del mercado, que hace poco acusó las amenazas estadounidenses de restringir los flujos de capitales hacia China. Resulta difícil predecir el resultado de las negociaciones de octubre: algunos analistas se inclinan por una escalada de la tensión a corto plazo (es decir, que el 15 de octubre Estados Unidos apruebe aranceles a las importaciones de China), seguida por una posible tregua en una cumbre de mandatarios en torno al Foro de Cooperación Económica Asia-Pacífico en noviembre.
La situación política en Estados Unidos también está contribuyendo a la volatilidad, pues el proceso de destitución iniciado por los demócratas en la cámara baja podría incidir en los cálculos de Trump con respecto a China, así como dificultar la ratificación del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá.
Este frágil entorno para el comercio está pesando sobre el crecimiento global (los últimos indicadores de actividad de alta frecuencia tienden en su mayoría a la baja) y llevando a los bancos centrales de países desarrollados y emergentes (como ya destacamos con anterioridad) a redoblar sus esfuerzos acomodaticios. Una política monetaria acomodaticia debería resultar positiva para las posiciones en duración larga, pero menos favorable para el rendimiento de las monedas de mercados emergentes, pues prevemos una apreciación del dólar a corto plazo, impulsado por una política monetaria de la Reserva Federal más restrictiva con respecto a otros bancos centrales, y mayor aversión al riesgo.
Crédito
Análisis mensual:
En septiembre, los diferenciales corporativos se estrecharon ligeramente en general, reflejando la falta de convicción del mercado para evolucionar en cualquier dirección. En septiembre, también se produjo una reversión parcial de la buena marcha en agosto de la deuda pública alemana, sin riesgo, impulsando la rentabilidad absoluta negativa en el mes.
Los factores clave del mes fueron en primer lugar, el anuncio para el 1 de noviembre del programa QE del BCE, de 20.000 millones de euros cada mes, además de una rebaja de los tipos y el escalonamiento de los depósitos, que debería resultar positivo para las entidades de crédito; en segundo, unos datos económicos globales ligeramente mejores que las expectativas en comparación con meses anteriores —si bien podría afirmarse que esto último se debió a un descenso de las expectativas, los índices de sorpresas sí mejoraron en septiembre—; y en tercer lugar, la evolución política, como el ataque a una refinería saudí, la actualidad sobre la salida del Reino Unido de la Unión Europea, la situación política en Italia y la coyuntura comercial entre Estados Unidos y China, extremos que incidieron en la confianza en determinadas jornadas, pero cuyo efecto en términos netos en el conjunto del mes fue limitado. El índice Bloomberg Barclays U.S. Corporate cedió 6 puntos básicos en septiembre para cerrar el mes 114 puntos básicos por encima de la deuda pública (4).
Los valores financieros rindieron peor que los no financieros en el mes. Frente a la deuda pública, el índice Bloomberg Barclays U.S. Corporate generó un excedente de rentabilidad del 0,42% en septiembre. El grado de inversión estadounidense rindió por encima del mercado europeo. El grado de inversión europeo avanzó 1 punto básico, hasta 109 puntos básicos, en septiembre, según el índice Bloomberg Barclays Euro-Aggregate Corporate. A diferencia del crédito estadounidense, los valores financieros cerraron planos y se anotaron mejores resultados que sus homólogos no financieros, que cerraron con un avance de 1 punto básico.
El crédito con grado de inversión sigue evolucionando en positivo desde comienzos de año: el grado de inversión europeo cedió 42 puntos básicos, con un resultado mejor que los activos estadounidenses con grado de inversión, que perdieron 39 puntos básicos. Con respecto a la deuda pública de duración equivalente, el índice U.S. IG ha rendido un 4,07% desde comienzos de año, mientras que el grado de inversión europeo ha rendido un 3,87% (5).
Perspectiva:
Si bien las valoraciones se han incrementado ante la sólida trayectoria desde que comenzó 2019, percibimos diversas señales que alertan de un aumento del riesgo macroeconómico, como que el Reino Unido abandone la Unión Europea sin acuerdo, las negociaciones comerciales en curso entre Estados Unidos y China no lleguen a puerto y la debilidad de los datos manufactureros a escala global (PMI). Sin embargo, nuestra hipótesis de referencia no baraja una recesión. Lo que esperamos es que prosigan un crecimiento bajo a escala global y una inflación también reducida, a tenor de los bajos tipos reales y las acomodaticias condiciones financieras.
Activos titulizados
Análisis mensual:
Aunque la actualidad geopolítica y los datos económicos globales siguen siendo preocupantes, los datos económicos estadounidenses continúan mostrando resiliencia, pues el desempleo se encuentra en mínimos históricos, los salarios suben y los niveles de gasto son adecuados y el aumento de las ventas de viviendas sigue contando con el empuje de unos tipos hipotecarios menores.
Los diferenciales nominales corrientes de los bonos de titulización hipotecaria de agencia con cupón se ampliaron 4 puntos básicos en septiembre, hasta 101 puntos básicos, por encima de los valores del Tesoro estadounidense interpolados (6). La duración del índice Bloomberg Barclays U.S. MBS se prolongó un tercio de año hasta 2,73 años en septiembre al elevarse ligeramente los tipos durante el mes. Sin embargo, las amortizaciones anticipadas de préstamos hipotecarios siguen acelerándose, lo cual refleja los mínimos registrados por sus precios recientemente (7).
Los tipos hipotecarios nacionales subieron 3 puntos básicos en septiembre, hasta el 3,72%, pero siguen siendo muy bajos en términos históricos. Los tipos hipotecarios han bajado 36 pb en 2019 y se encuentran 110 puntos básicos por debajo del máximo registrado en noviembre del pasado año (8).
Las liquidaciones de conjuntos específicos mantienen su solidez al buscar los inversores grupos con menores riesgos de amortización anticipada. La cartera de bonos de titulización hipotecaria de la Reserva Federal se contrajo en 22.000 millones de dólares durante el mes de septiembre, hasta 1,467 billones de dólares; la reducción en lo que va de año asciende a 170.000 millones de dólares (9).
Los fondos de inversión hipotecaria registraron entradas netas por valor de 580 millones de dólares en septiembre, elevando las entradas netas desde comienzos de año hasta los 12.700 millones de dólares (10). Las entradas en fondos de inversión hipotecaria en 2019 han sobrepasado las salidas de 2018 de 7.600 millones de dólares y han contribuido a compensar en parte el descenso de las posiciones en bonos de titulización hipotecaria de la Reserva Federal.
Sin embargo, en general, las reducciones en el balance de la Reserva Federal de las inversiones en bonos de titulización hipotecaria, que se han incrementado hasta prácticamente 20.000 millones de dólares cada mes en los últimos meses, superan significativamente las crecientes entradas de fondos y plantean un obstáculo para las valoraciones de dichos activos de agencia en 2019.
Perspectiva:
En general, nuestra perspectiva permanece sin cambios. Albergamos una perspectiva de crédito fundamental positiva en relación con las condiciones para la financiación residencial y al consumo tanto en Estados Unidos como en Europa, si bien hemos empezado a reducir parte de nuestra exposición a crédito titulizado al pronunciarse los temores a una posible recesión.
Mantenemos cierto pesimismo acerca de los bonos de titulización hipotecaria de agencia, si bien hemos reducido nuestra infraponderación en dichos activos en los últimos meses. Los bonos de titulización hipotecaria de agencia se encuentran sometidos a presiones por el aumento de los riesgos de amortización anticipada por la caída de los tipos hipotecarios y también por la dinámica actual de oferta y demanda de la Reserva Federal, que sigue reduciendo sus posiciones en los citados activos e incrementando el “market float” en 20.000 millones de dólares cada mes.
Sin embargo, los diferenciales de los bonos de titulización hipotecaria de agencia se han ampliado sustancialmente en los últimos meses en respuesta a dichos riesgos y ahora ofrecen un valor relativo más comparable. Buena parte de las condiciones negativas para los bonos de titulización hipotecaria de agencia parece estar ya descontada en esta fase.
Columna de Jim Caron, portfolio manager y miembro senior del equipo de Renta Fija Global de Morgan Stanley Investment Management.
Anotaciones:
(1) Fuente: Bloomberg, a 30 de septiembre de 2019.
(2) Fuente: Bloomberg, a 30 de septiembre de 2019.
(3) Fuente: J.P. Morgan, a 30 de septiembre de 2019.
(4) Fuente: Bloomberg Barclays, a 30 de septiembre de 2019.
(5) Fuente: Bloomberg Barclays, a 30 de septiembre de 2019.
(6) Fuente: J.P. Morgan, a 30 de septiembre de 2019.
(7) Fuente: Bloomberg, a 30 de septiembre de 2019.
(8) Fuente: Bankrate.com, a 30 de septiembre de 2019.
(9) Fuente: Banco de la Reserva Federal de Nueva York, a 30 de septiembre de 2019.
(10) Fuente: Flujos de fondos en Estados Unidos de Lipper, a 30 de septiembre de 2019.
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Pixabay CC0 Public Domain. Credicorp Capital formalizó el cierre de la compra de Ultraserfinco en Colombia
El pasado 1 de noviembre se formalizó en Colombia el cierre de la compra de la empresa de servicios financieros Ultraserfinco por parte de Credicorp Capital, anuncio que se realizó formalmente hoy 5 de noviembre.
Tras ello, queda pendiente iniciar el proceso para la fusión de ambas compañías, que será materializado una vez que la superintendencia financiera de Colombia apruebe la fusión. Mientras no se apruebe, Credicorp Capital y Ultraserfinco operarán de manera independiente.
Se espera que el proceso de fusión operativa se lleve a cabo durante el primer semestre del 2020, donde se mantendrá la marca Credicorp Capital, en línea con la estrategia del grupo. La aspiración de Credicorp Capital es convertirse en la principal banca de inversión de la región y, a su vez, ser referente en la industria. En esa línea, se están realizando importantes inversiones para consolidar su marca en los distintos negocios que ofrecen a sus clientes.
Gracias a la incorporación de los clientes de Ultraserfinco, Credicorp Capital pasará a gestionar más de 18.000 millones de dólares de activos de clientes de la banca privada de Perú, Chile y Colombia.
“Con esta transacción, Credicorp Capital incrementa su tamaño en Colombia, robustece su oferta de productos para dar el mejor servicio a sus clientes y fortalece su presencia en ciudades como Medellín, Barranquilla y Cali. Además, contará con nuevas oficinas en Cartagena y Bucaramanga, impulsando el desarrollo de plataformas de inversión más potentes que incluyan a toda la región Andina”, manifestó Eduardo Montero, CEO de Credicorp Capital.
Eduardo Montero, CEO de Credicorp Capital, agregó: “Esta noticia nos motiva a seguir innovando y robusteciendo nuestra oferta de valor para todos nuestros grupos de interés, en especial para banca privada, donde estamos implementando la oferta de valor del grupo Credicorp, que se ha venido construyendo por más de 40 años y lo ha posicionado como líder. Por ejemplo, Colombia empieza a mostrar resultados con un crecimiento de doble dígito en activos administrados en 2019. Esto, gracias a la inversión de recursos importantes en el desarrollo de talento, tecnología e implementación de nuevas soluciones que les permitan a nuestros clientes disponer de una visión de largo plazo en su patrimonio”.
Por su parte, Luis Miguel González, presidente de Credicorp Capital Colombia, comentó: “Celebramos esta gran noticia, que fortalece nuestra presencia a nivel regional e integra nuestra oferta de servicios con una propuesta de valor enriquecida para nuestros clientes, consolidándonos como uno de los líderes del sector. Los avances que ha tenido Colombia en los últimos años han sido significativos, dando como resultado que nuestro país se convierta en uno de los pilares estratégicos de crecimiento por parte de nuestra casa matriz. Este paso nos llena de orgullo y nos motiva a seguir innovando y creando valor para todos los grupos de interés”.
Cabe precisar que, junto con la compra de Ultraserfinco, se adquirió Ultralat, empresa con licencia de corretaje (broker dealer), que opera desde Miami y que es utilizada como plataforma internacional para los clientes de la banca privada. La compra de Ultralat permitirá a la Credicorp Capital robustecer la oferta de valor internacional para los clientes colombianos, quienes accederán a una asesoría integral de los patrimonios de familias e instituciones.
Credicorp Capital es parte de Credicorp Ltd., holding financiero líder y más grande de Perú, con 130 años de historia, el cual se encuentra listado en la bolsa de nueva York (NYSE: BAP) y cuenta con una capitalización bursátil de 17.000 millones de dólares
Ultraserfinco nace de la fusión en 2015 de dos líderes del sector bursátil colombiano; Serfinco y Ultrabursatiles, fundadas en 1967 y 1991, respectivamente. Ambas empresas reconocidas por su liderazgo, trayectoria y profesionalismo en el sector financiero colombiano, que posterior a esta unión se fortaleció aún más.
