Según ha explicado la firma en un comunicado, la salida de Beesley es el resultado de la “exitosa reestructuración” que ha realizado de su propio equipo. Además, desde GAM Holding AG han afirmado que, por ahora, su papel como jefe de inversiones el grupo no será reemplazado.
En este sentido, las responsabilidad que hasta el momento desempeñaba Beesley serán asumidas por los respectivos responsables de las dos unidades de inversión de la compañía: soluciones y control sistemático (incluye cliente privado), y discrecional. Respecto a sus tareas de control de la oficina principal y trading, explica que quedarán bajo la supervisión de Steve Rafferty, director de operaciones del grupo.
Para garantizar un traspaso ordenado de sus responsabilidades, Beesley continuará trabajando en la firma los próximos meses. Por último, desde GAM Holding AG han querido matizar que Beesley, en ningún momento, ha gestionado dinero de clientes por lo que “su marcha no tendrá impacto en la gestión de los fondos o mandatos” de la firma.
Los analistas de Criteria han presentado su informe sobre los últimos acontecimientos en Brasil y sus consecuencias económicas. La arriesgada emancipación de Bolsonaro, el programa de reformas en stand-by y Lula libre son los hechos destacados por el nuevo Radar Brasil.
En un movimiento arriesgado, el presidente de Brasil ha decidido abandonar el Partido Social Liberal (PSL) para fundar el propio bautizado Alianza Para Brasil (APB). La estrategia plantea un gran desafío para el oficialismo que deberá recolectar, al menos, 500.000 firmas antes del próximo abril para poder inscribirse en las próximas elecciones municipales.
Luego de aprobada la ansiada reforma previsional, el gobierno de Jair Bolsonaro va por más en su afán de reformar. A principios de este mes, ha presentado una reforma estatal con el objetivo de reducir el gasto público a través de recortes en las jornadas laborales y salarios de empleados, así como la cancelación de concursos para aumentar las plantillas del estado. Se espera que se trate en las cámaras el año entrante.
Respecto a este tema, se refirió la calificadora de crédito Moody´s calificando de positivas estas medidas, aunque observan riesgos políticos en el corto plazo como la excarcelación del expresidente Lula Da Silva y la creación del nuevo partido de Jair Bolsonaro.
Sobre las privatizaciones, se están llegando a distintos acuerdos para privatizar los puertos brasileros, aeropuertos, empresas estatales y permisos para explotar yacimientos petrolíferos.
A su vez, ofertas por un proyecto masivo de explotación de pozos petroleros en el Pre Sal no tuvieron el resultado esperado: el gobierno buscaba recaudar 27.000 millones de dólares, pero recibió dos ofertas de petroleras chinas y se contentó con un total de 7.000 millones. La petrolera Exxon estuvo muy cerca de sumarse, pero se retiró a último momento.
El nuevo informe de actividad presentado por el Banco Central de Brasil marca en septiembre un avance de la economía respecto al trimestre anterior del 0,91%, un número que se asemeja mucho al último presentado en la última encuesta de mercado.
El Banco Central baja la tasa de interés de referencia por tercera reunión consecutiva a un mínimo histórico del 5%. Esto en medio de un proceso de debilidad económica global y baja inflación. A la vez, ha dejado fuertes indicios de un corte adicional en su próxima reunión.
En este contexto, el real se ha devaluado un 5% en los últimos 30 días debido a expectativas de menores inversiones extranjeras directas y acompañando un proceso de devaluación de monedas regionales.
El superministro de economía Paulo Guedes declaró que la actividad ya está creciendo mucho más fuerte que el 1% y que las tasas de interés bajas promoverán una mayor aceleración de cara al 2020, para cuando espera una expansión del 2,17% al igual que el mercado.
El Ibovespa ha tocado máximos históricos en 110.000 puntos el último mes
Los conflictos sociales y políticos de Latinoamérica, con Chile como principal exponente, han provocado bruscas devaluaciones en la gran mayoría de las monedas del bloque. El real cae un 5,2% en el último mes.
A pesar del escenario regional, el mercado accionario brasilero ha tocado máximos históricos en 110.000 puntos el último mes demostrando una fortaleza que prioriza las reformas que está afrontando el país en el último año en detrimento a la inestabilidad social y política.
El volumen diario promedio negociado en la bolsa de Brasil presenta un incremento interanual de 43,6% en relación a noviembre de 2018, con cerca de 21,900 millones de reales comercializados por día.
Pero la inversión de portafolio externa todavía brilla por su ausencia. De acuerdo a un informe del banco de inversión BTG Pactual, son los inversores institucionales brasileños y los individuales los que invierten en la renta variable. Los extranjeros, en cambio, muestran flujos negativos.
Finalmente, el impacto de la reforma previsional en la perspectiva de repago de la deuda brasileña sigue haciendo efecto. El costo de financiamiento muestra una mejora superior a los 100 puntos básicos en moneda extranjera. El seguro contra default a 5 años de la deuda se ubica en el orden de 125 puntos básicos.
Alicia Bárcena, Secretaria Ejecutiva de la CEPAL, durante la presentación del informe Panorama Social de América Latina 2019Foto: Carlos Vera/CEPAL. CEPAL: La región ha subestimado la desigualdad
“Por casi una década, la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) ha posicionado a la igualdad como fundamento del desarrollo. Hoy constatamos nuevamente la urgencia de avanzar en la construcción de Estados de Bienestar, basados en derechos y en la igualdad, que otorguen a sus ciudadanos y ciudadanas acceso a sistemas integrales y universales de protección social y a bienes públicos esenciales, como salud y educación de calidad, vivienda y transporte. El llamado es a construir pactos sociales para la igualdad”, dijo hoy Alicia Bárcena, Secretaria Ejecutiva del organismo regional, durante el lanzamiento del informe Panorama Social de América Latina 2019.
La disminución de la desigualdad de ingresos es clave para retomar la senda de reducción de la pobreza y cumplir las metas establecidas en el Objetivo de Desarrollo Sostenible 1 de la Agenda 2030. “Es necesario crecer para igualar e igualar para crecer. La superación de la pobreza en la región no exige solamente crecimiento económico; este debe estar acompañado por políticas redistributivas y políticas fiscales activas”, dice la CEPAL en el estudio presentado en conferencia de prensa hoy en Santiago de Chile.
El documento destaca el crecimiento de los estratos de ingresos medios, aunque estos siguen experimentando diversas carencias y vulnerabilidades, tanto en relación con sus ingresos como en el ejercicio de sus derechos, alerta la Comisión. Entre 2002 y 2017, la participación de los estratos de ingresos bajos en el total de la población disminuyó de 70,9% a 55,9% (porcentaje que incluye a las personas en situación pobreza extrema, pobreza y en estratos bajos no pobres). A su vez, la participación de los estratos de ingresos medios (divididos en medios-bajos, medios-intermedios y medios-altos) creció del 26,9% al 41,1%. De esta forma, el 76,8% de la población de América Latina pertenece a estratos de ingresos bajos o medios-bajos, subraya la CEPAL. Por último, las personas pertenecientes a los estratos de ingresos altos pasaron del 2,2% al 3,0%.
Del total de la población adulta perteneciente a los estratos de ingresos medios, más de la mitad no había completado la enseñanza secundaria en 2017; el 36,6% se insertaba en ocupaciones con alto riesgo de informalidad y precariedad (trabajadores por cuenta propia no profesionales, asalariados no profesionales en la microempresa y en el servicio doméstico); y solo la mitad de las personas económicamente activas estaba afiliada o cotizaba en un sistema de pensiones. El perceptor principal de ingresos laborales de estos estratos percibe en promedio 664 dólares mensuales, mientras que en los estratos bajos este ingreso desciende a 256 dólares. Así, el informe evidencia que una alta proporción de la población de ingresos medios experimenta importantes déficits de inclusión social y laboral y un alto grado de vulnerabilidad a volver a caer en la pobreza ante cambios provocados por el desempleo, por la caída de sus ingresos u otros eventos catastróficos como enfermedades graves y desastres.
Siguiendo la tendencia al alza que se registra desde 2015 en América Latina, un 30,1% de la población de la región se encontraba bajo la línea de pobreza en 2018, mientras que un 10,7% vivía en situación de pobreza extrema, tasas que aumentarían a 30,8% y 11,5%, respectivamente, en 2019, según las proyecciones de la CEPAL.
Esto significa que aproximadamente 185 millones de personas se encontraban bajo el umbral de la pobreza en 2018, de los cuales 66 millones de personas estaban en la pobreza extrema, indica el Panorama Social de América Latina 2019. En 2019, el número de personas en la pobreza aumentaría a 191 millones, de los cuales 72 millones estarían en la pobreza extrema. Destaca, en esa evolución, el hecho de que prácticamente todas las personas que se suman este año a la estadística de la pobreza se integran directamente a la pobreza extrema.
El alza de 2,3 puntos porcentuales de la pobreza entre 2014 y 2018 en el promedio regional se explica básicamente por el incremento registrado en Brasil y Venezuela. En el resto de los países la tendencia dominante en ese período fue hacia una disminución, debido, principalmente, a un aumento de los ingresos laborales en los hogares de menores recursos, pero también a transferencias públicas de los sistemas de protección social, y privadas, como las remesas en algunos países. La pobreza afecta mayormente a niños, niñas y adolescentes, mujeres, personas indígenas y afrodescendientes, a los residentes en zonas rurales y a quienes están desempleados.
El estudio de la CEPAL también señala que la desigualdad en la distribución del ingreso -expresada en el índice de Gini con base en las encuestas de hogares- ha continuado su tendencia a la baja (en promedio cayó de 0,538 en 2002 a 0,465 en 2018 en 15 países), pero a un ritmo menor que en años recientes: mientras entre 2002 y 2014 se redujo 1,0% anual, entre 2014 y 2018 la caída fue de 0,6% por año. No obstante, si se corrige el índice de Gini utilizando otras fuentes de información, capaces de captar mejor los ingresos del 1% más rico, se observa que la desigualdad es más elevada y la tendencia al descenso se atenúa en comparación con la estimada solamente a partir de las encuestas de hogares.
Por ejemplo, en Brasil, en 2014, la participación del 1% más rico en el total del ingreso del país alcanzaba a 9,1% de acuerdo con las encuestas de hogares, porcentaje que se elevaba a 27,5% tomando en cuenta la información tributaria. En Chile (dato para 2015), la participación del 1% más rico en el ingreso total, también medida por las encuestas de hogares, alcanzaba a 7,5%, proporción que subía a 22,6% considerando la información de los registros tributarios y a 26,5% en el caso de la riqueza neta (activos financieros y no financieros menos pasivos) y en Uruguay (dato para 2014) las proporciones también aumentan: 7,3% (con encuestas de hogares), 14% (información tributaria) y 17,5% (riqueza neta).
Por otra parte, el Panorama Social de América Latina 2019 señala que el gasto social del gobierno central aumentó de 10,3% a 11,3% del PIB entre 2011 y 2018, alcanzando a 52,5% del gasto público total. América del Sur tiene el promedio de gasto público social más alto de la región (13,2% en 2018), mientras que en Centroamérica, México y República Dominicana esa cifra es de 9,1%. En el Caribe, el gasto social promedio respecto al PIB es más alto (12,2%), pero en 2018 volvió a niveles de 2014, con un peso equivalente a 43,2% del gasto público total. El estudio alerta que justamente aquellos países que enfrentan mayores desafíos para cumplir las metas de la Agenda 2030 son los que presentan niveles más bajos de gasto social.
Finalmente, el documento llama a atender las causas estructurales de la migración y a reforzar la cooperación multilateral para asegurar la protección social y la inclusión social y laboral de las personas migrantes en todas las etapas del ciclo migratorio. Entre 2010 y 2019, el número de personas migrantes en América Latina y el Caribe aumentó de 30 a 40,5 millones, lo que equivale a 15% del total de migrantes a nivel mundial. Entre 2000 y 2019, la proporción de migrantes intrarregionales aumentó de 57% a 70% del total.
Las remesas desempeñan un papel importante en el alivio de la pobreza en varios países, plantea el documento. En El Salvador, Guatemala, Honduras y República Dominicana, la incidencia de la pobreza sobre el total de la población sería entre 1,5 y 2,4 puntos porcentuales más elevada si no fuera por estas transferencias de dinero.
En el informe, la CEPAL enfatiza que para erradicar la pobreza y reducir la desigualdad y la vulnerabilidad de los estratos de ingresos bajos y medios son necesarias políticas de inclusión social y laboral. También se requiere un mercado de trabajo que garantice empleo de calidad y remuneraciones dignas, eliminar las barreras de inserción laboral de las mujeres y fortalecer el desarrollo de sistemas integrales y universales de protección social en el marco de Estados de Bienestar centrados en los derechos y la igualdad.
El peso chileno, el peso colombiano y el real brasileño registraron mínimos esta semana acumulando una depreciación frente al dólar en el año de 18%, 7,83% y 9,76% respectivamente. “Considerando que el peso argentino también se ha depreciado este año, el peso mexicano es la única divisa importante de la región que ha apreciado frente al dólar”, comentan desde Bloomberg.
“Estos movimientos se deben a motivos distintos, aunque hay algunos factores comunes”, señala Justin Carrigan Editor jefe de Bloomberg Emerging markets. Así en Chile y en Colombia, el origen esta en las protestas antigubernamentales que aún continúan en estos pises y que se traducen en una preocupación por la austeridad, intentos del gobierno de aumentar el gasto fiscal y por tanto un empeoramiento de las finanzas públicas.
En Brasil, donde no se viven estas protestas, el real también se ha visto afectado y en Banco Central se ha visto obligado a intervenir tres veces en los dos últimos días. Para Carrigan, esto se debe a un escenario de bajada de tipos de interés en un entorno de bajo crecimiento que no favorece a la moneda aunque “hay opiniones que piensan que esto puede revertir en la próximas semanas.”
Con respecto al efecto contagio al resto de la región de los mercados emergentes, Carrigan opina que “no estamos allí todavía” aunque que recalcar que a medida que la presión se alargue mayor será la posibilidad de contagio al resto de la región. En este sentido, señala que las protestas en Hong Kong y su posible impacto en las negociaciones entre Estados Unidos y China, son por el momento, un factor mucho más importante “aunque otros focos de tensión en la región no son favorables tampoco.”
Pixabay CC0 Public DomainKelly Sikkema. Kelly Sikkema
La mayoría de los comentaristas políticos y analistas financieros coinciden en señalar que es probable que la incertidumbre relacionada con las disputas arancelarias y los riesgos financieros asociados persistan. En MFS Investment Management utilizan el análisis fundamental para comprender el diferente impacto que tales vientos macroeconómicos en contra pueden tener sobre las empresas.
Existe una creciente necesidad de identificar las empresas que tienen una mayor habilidad para resistir los posibles impactos derivados de un incremento arancelario: un incremento en los costes, una compresión en los márgenes y la pérdida de cuota de mercado en el largo plazo. Esto requiere analizar un rango de características en las empresas; entre ellas destacan dos palancas fundamentales:
Flexibilidad en la cadena de suministros:
Incluso antes de que emergieran las tensiones arancelarias entre Estados Unidos y China, las empresas con una parte importante de su producción basada en China debieron tener en cuenta el incremento del coste laboral unitario; muchas se prepararon para diversificar su producción y comenzaron a trasladar su producción en otros países con capacidad productiva como pueden ser Vietnam e Indonesia. Sin embargo, la capacidad de producción en destinos asiáticos de menor tamaño necesitaría aumentar significativamente para poder absorber los niveles actuales de producción en China: en septiembre de 2019, China representaba el 17% de la producción global y prácticamente el 48% del total de la producción asiática, mientras que el resto de Asia, excluyendo China y Japón tan solo acaparaban el 1% de la producción global (1).
Esto sugiere que algunas empresas pueden que no sean capaces de cambiar su producción a otros países para evitar los aranceles estadounidenses sobre las importaciones chinas.
El poder de fijación de precios
La habilidad de trasladar parte o la totalidad del incremento del coste al consumidor sin que la demanda se vea negativamente afectada permite a una empresa mantener su margen de beneficio y cuota de mercado. Es probable que la demanda por los productos esenciales, los componentes críticos o marcas duraderas sea menos sensible al incremento en los precios.
En menor medida, las empresas también se han servido de las siguientes palancas:
El redireccionamiento de bienes hacia mercados no afectados por los aranceles: las empresas que venden sus productos en múltiples mercados a nivel mundial pueden redirigir sus productos fabricados en China a mercados no estadounidenses, evitando aranceles sobre esas unidades.
Garantizarse una excepción a la política arancelaria: en Estados Unidos, a finales de septiembre, más de 2.500 empresas solicitaron una exclusión arancelaria sobre unos 30.000 productos únicos debido a su incapacidad para encontrar productos de reemplazo fuera de China o debido al prohibitivo coste de hacerlo (2). Hasta ahora, el representante de Comercio de Estados Unidos se ha pronunciado solo en 1% de estas peticiones, otorgando exclusiones en muchos menos casos, pero el potencial permanece.
En el gráfico 1, se muestra como estas palancas han funcionado en el caso de la empresa A, que se encuentra en el segmento de indumentaria deportiva y calzado.
Conclusión:
A medida que los inversores se preparan para una continuidad en la incertidumbre y en el comercio global, a MFS IM le reconforta su capacidad de ser selectivo. En MFS IM creen que un enfoque en los negocios que disponen de múltiples palancas para respaldar sus ingresos y los márgenes de beneficio para navegar con éxito en este entorno.
Anotaciones:
Fuente: Haver Analytics. Porcentajes basados en valores nominales de producción.
Antes del 15 de octubre de 2019, fecha límite para el incremento de aranceles al 30% sobre 300.000 millones de importaciones chinas a los Estados Unidos. Que ya estaban sujetas a una tasa arancelaria del 25%. Fuente: Wall Street Journal, “Más de 2.500 empresas presentan exclusiones arancelarias sobre las importaciones chinas”, octubre 1, 2019.
Capital Strategies comercializará en España GSA Coral, un fondo inversión en residencias de estudiantes en ciudades de todo el mundo. Durante la presentación de la estrategia en un evento en Madrid, la entidad destacó el carácter “defensivo y anticíclico” de un sector que mantiene buenos rendimientos en entornos económicos negativos e incluso de recesión.
“Junto a la tecnología, es uno de los pocos sectores que se espera que sigan creciendo de forma sostenible a largo plazo y se trata de una clase de activo defensiva, con baja volatilidad y alta rentabilidad”, afirmó Derek Williams, responsable de Capital, EMEA y North America en GSA.
En ese sentido, recordó que se espera un crecimiento exponencial en la demanda, ya que, según datos de la UNESCO, los estudiantes de educación superior pasarán de 224 millones en 2018 a 330 millones en 2025. Además, la otra clara tendencia que afectará al sector tiene que ver con la movilidad global: “se encuentra en niveles récord y la mentalidad de los jóvenes nunca ha sido tan global como lo es hoy”. Todo ello generará atractivas opciones de inversión a nivel global.
El objetivo de rentabilidad del fondo es de entre el 6% y el 8% anual, ofreciendo liquidez mensual mediante suscripciones y trimestral a través de reembolsos. Desde su lanzamiento en julio de 2011, ha registrado una rentabilidad anualizada del 6,84% y una volatilidad anualizada del 8,18%.
Según Capital Strategies, sus características diferenciales pasan por los más de 30 años de experiencia del equipo gestor y el hecho de ofrecer el acceso a una cartera de 59 propiedades y 21.000 camas ya construidas y en rentabilidad. La estrategia tiene presencia directa en seis países (como el Reino Unido y Japón) y contratos operacionales en China y Dubái, por lo que su alcance es aún mayor.
Además del fondo GSA Coral, destinado a inversores institucionales, existe una versión española en formato fondo de inversión libre (Residencias de Estudiantes Global, FIL) que permite el acceso a clientes profesionales y minoristas desde 100.000 euros.
Para Williams, la clave reside en que el sector de las residencias de estudiantes ya se encuentra ampliamente desarrollado en Estados Unidos y el Reino Unido, por lo que las oportunidades se encuentran en mercados en los que existe muy poca oferta y una elevada demanda, como es el caso de Australia, Alemania y España.
Sobre este último habló Chris Holloway, el managing director de GSA en España, donde arrancó la estrategia en 2012 con la compra de la residencia universitaria Galdós, en Madrid. Cuando comenzaron, “no había liquidez en el mercado ni activos individuales en venta. Ahora, con el incremento del interés en este sector estamos empezando a ver transacciones tanto de portfolios como de activos individuales”, afirmó.
Actualmente, la cartera incluye cuatro activos en Madrid, dos en desarrollo en Barcelona y otro en construcción en Valencia. Cinco de ellos cuentan con algún tipo de colaboración público-privada, algo “esencial para funcionamiento de las residencias de estudiantes en el país porque la gran mayoría sigue apostando por universidades públicas”.
Para el primer trimestre de 2020, Holloway estima contar con 4.500 camas en todo el país y, de cara a 2021, prevé la apertura del tercer edificio en Barcelona y otro proyecto en Valencia. Además, aseguró que han identificado “puntos neurálgicos” en toda España, como Salamanca, Málaga y Bilbao. “El objetivo es extendernos: la densidad es fundamental para la generación de sinergias”.
Pixabay CC0 Public Domain. Natixis anuncia el lanzamiento de un nuevo fondo de gestión activa de WCM IM
Natixis Investment Managers ha anunciado el lanzamiento de la nueva estrategia Global Emerging Markets Equity Fund por parte de WCM Investment Management (WCM IM), gestora estadounidense afiliada a su modelo de negocio. Según ha informado la firma, este nuevo fondo, domiciliado en Luxemburgo, emplea una gestión activa, una selección bottom-up y un enfoque fundamental para construir una cartera que invierte en renta variable emergente.
El fondo se caracteriza por una baja rotación y tiene como objetivo generar alfa a largo plazo manteniendo un rentabilidad muy ajustada al riesgo. Según han indicado desde Natixis IM, esta estrategia está abierta tanto para inversores institucionales como minoristas. Para lograr su objetivo, WCM IM identifica aquellas compañías con fundamentales atractivos, como por ejemplo aquellas firmas con un elevado retorno sobre su capital o que históricamente hayan ofrecido beneficios. Además, la gestora selecciona empresas con fuertes ventajas competitivas, respaldadas por una fuerte cultura corporativa, estrategias de negocio alineadas con su sector o que se puedan beneficiar de tendencias globales a largo plazo.
“El fondo proporciona a los inversores una herramienta de diversificación con otros mercados de renta variable, lo que ayuda a construir carteras para navegar en diferentes condiciones de mercado”, ha subrayado Matt Shafer, director internacional de distribución mayorista de Natixis IM.
El fondo está gestionado por el equipo de mercados emergentes de WCM, compuesto por Mike Trigg, Pete Hunkel, Sanjay Ayer, Mike Tian y Greg Ise, que ejercerán de gestores de la cartera y analistas para el fondo. Además, el equipo cuenta con el apoyo de un grupo de seis analistas globales y un especialista en cultura empresarial.
Según Paul Black, presidente y coCEO de WCM, “a través de nuestro enfoque de largo plazo y baja rotación, creemos que hay un gran número de oportunidades en el universo de mercados emergentes. Creemos que los ingresos de la clase media emergente continuarán creciendo y, a medida que lo hagan, se comportarán más como consumidores del mundo desarrollado, demandando una mejor atención médica, tecnología más avanzada y bienes de consumo de más calidad. Desde nuestro punto de vista, el fondo está bien posicionado para aprovechar estas tendencias, los vientos de cola y las posibles oportunidades de crecimiento en las economías en desarrollo”.
Con sede en California y 42.600 millones de dólares bajo gestión, WCM firmó una alianza de distribución global exclusiva con Natixis IM en abril de 2019. Natixis IM mantiene, actualmente, una participación del 24,9% en la gestora. El fondo es la primera estrategia de WCM lanzada internacionalmente en la plataforma de Natixis IM y permitirá a los clientes un acceso fácil a la gestora.
Los factores ESG están atrayendo la atención de los propietarios de activos que invierten en fondos de mercados emergentes, y por buenos motivos, según la última edición deThe Cerulli Edge—European Monthly Product Trends Edition de la firma de investigación y consultoría Cerulli Associates.
El hecho de que las economías de países como Rusia, China y Brasil se hayan basado tradicionalmente en sectores industriales y materias primas ha implicado que sus compañías nacionales no hayan tenido una buena puntuación en ESG en el pasado, sobre todo en lo que respecta a las consideraciones medioambientales.
Sin embargo, a medida que las economías emergentes han ido atrayendo a más inversores extranjeros -en particular aquellos que invierten a largo plazo como los fondos de pensiones y fondos soberanos- los reguladores locales han endurecido sus estándares de gobernanza empresarial y las compañías están más abiertas a involucrar a los accionistas, subrayan desde Cerulli.
Por ejemplo, tras el colapso de una represa de una minera en Brasil que mató a más de 240 personas, un consorcio internacional de inversores institucionales pidió que se mejoren las regulaciones de seguridad en el sector. Más de 300 empresas, entre ellas 37 de las 50 mayores mineras extractivas cotizadas, respondieron a las demandas de los inversores, comprometiéndose a ser más transparentes en sus operaciones.
Mejor rendimiento
Fabrizio Zumbo, director asociado de investigación sobre la gestión de activos en Europa en Cerulli, explicó que el mayor enfoque en ESG se está trasladando a un mejor rendimiento para los inversores en los fondos de mercados emergentes. “El rendimiento del índice ESG ciertamente sugiere que la aplicación de una capa de inversión responsable puede mejorar el rendimiento y reducir el riesgo”, añadió.
Zumbo citó varios ejemplos, entre ellos el ESG Leaders Index de MSCI. En los cinco años anteriores al 8 de noviembre de 2019, el índice tuvo un crecimiento de un 31,3%, frente a la expansión de un 21,5% del MSCI Emerging Markets Index en el mismo periodo.
Además, el número de activos bajo gestión (AuM) de ETFs domiciliados en Europa dedicados a mercados emergentes creció en más del doble desde finales de 2016, de 33.000 millones de euros a 68.000 millones de euros a finales de septiembre de 2019.
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Recoger beneficios o mantener la inversión?
Cuando los mercados de renta variable han avanzado un 20% de media en todo el mundo y todas las clases de activos registran rentabilidades positivas, surge la eterna pregunta: ¿Y ahora qué? ¿Recoger beneficios o mantener la inversión?
Mientras que los indicadores de actividad parecen estabilizarse tanto en China como en Estados Unidos o en Europa, los mercados podrían tener dificultades para afrontar lo que parece ser el fin de un ciclo de relajación monetaria sin precedentes. El mercado tendrá que lidiar con las persistentes disparidades de relajación en los países desarrollados y emergentes (30 puntos básicos adicionales de la Fed, 10 puntos básicos del BCE, etc.) y la realidad de las decisiones de los bancos centrales. Una vuelta a cero de las previsiones probablemente provocaría un repunte de los tipos a largo plazo y, por tanto, pérdidas de capital en la deuda pública.
La solidez del mercado laboral y la subida del índice ISM industrial constituyen una prueba adicional de que la economía estadounidense mantiene su buena forma. Si, como prevemos, el crecimiento mundial se estabiliza o incluso se acelera ligeramente (entre un 3% y un 3,4%) ya no será necesario bajar los tipos oficiales. Además, los bancos centrales están sin aliento y consideran que la política monetaria ya no puede seguir respaldando el crecimiento como en el pasado. Por tanto, en caso de dificultades, habrá que accionar las palancas de la política fiscal o presupuestaria. Es lo que podría suceder en 2020.
Por otra parte, a nivel microeconómico, en EE.UU. los resultados del tercer trimestre sorprendieron al alza (4,86% de sorpresas positivas). En Europa, en general se cumplieron las expectativas, bien es verdad que después de una importante revisión a la baja. Las empresas deberían beneficiarse de las mejores perspectivas de crecimiento, la relajación monetaria y la reducción de las tensiones comerciales.
Las empresas sensibles a las variaciones cíclicas y los valores de mediana capitalización deberían ser los principales beneficiarios de esta tendencia a corto plazo. No obstante, las previsiones de los analistas siguen siendo mucho más elevadas y deberían frenar las rentabilidades resultantes del crecimiento del beneficio por acción. Por tanto, más que una gran dinámica de resultados, cabe esperar un crecimiento de los múltiplos de valoraciones (es decir, una reducción de la prima de riesgo) y unos índices de dividendos más elevados.
Con respecto a los flujos, el hecho es evidente: nunca antes un rally así había venido acompañado de tantas salidas de capitales de los fondos de renta variable. En caso de repunte de los indicadores económicos y una nueva reducción de los riesgos políticos, la subida podría sustentarse en una vuelta de los inversores, especialmente los institucionales.
Para las valoraciones, lo más fuerte es la incertidumbre. Por eso no resuelve la incógnita sobre lo caros o lo baratos que están los activos. Entre los valores cotizados, solo las acciones contienen valor, con unos rendimientos implícitos de casi un 7% en un entorno de tipos nulos o incluso negativos. El crédito puede ser una alternativa de carry interesante, aunque las primas parecen ofrecer menos valor absoluto y relativo.
Tribuna de Laurent Denize, co- CIO de ODDO BHF Asset Management.
Foto cedidaParque Nacional Isla Madgalena. Kristine Tompkins recibe el premio de la Fundación Credicorp Capital 2019
Fundación Credicorp Capital, área de Credicorp Capital que provee de servicios de asesoría en modalidad Pro Bono a fundaciones u organizaciones solidarias, reconoció este viernes 11 de octubre en El Club 50 a Kristine Tompkins con el Premio Fundación Credicorp Capital 2019 por su contribución a la Filantropía Sustentable. Esto se hizo en el marco del evento Fundaciones & Sostenibilidad – Cultivando Relaciones Exitosas con Donantes y Empresas.
Kristine ha dedicado gran parte de su vida a causas medioambientales, siendo reconocida en distintas instancias por su constante trabajo en materia de conservación. Durante la década de los 90, junto a su marido, Douglas Tompkins, deciden radicarse en Chile y crear los parques Pumalín y Patagonia; reservas naturales con más de 400.000 hectáreas desde Puerto Montt hasta el Cabo de Hornos. Estos últimos fueron donados al Estado de Chile; convirtiéndose la iniciativa en un hecho histórico a nivel mundial.
El evento, organizado por Fundación Credicorp Capital, contó con la presencia de Alfonso Swett Opazo, presidente de la Confederación de la Producción y del Comercio, CPC, Gerald Chertavian, Fundador de Year Up, organización sin fines de lucro reconocida como una de las más exitosas de Estados Unidos, la cual entrega entrenamiento intensivo en programas anuales a jóvenes que no tienen oportunidades laborales y Shawn Jacqueline Bohen, Fundadora Grads ofLife, iniciativa que vincula la demanda de talento de empresas con jóvenes que requieren oportunidades laborales mediante la transformación de las expectativas de las empresas y sus prácticas de reclutamiento.
El anfitrión del evento fue el presidente de Credicorp Capital Chile, Guillermo Tagle, quién destacó la importancia que ha tenido la fundación. “Desde su creación (año 2010) a la fecha, la fundación ha dedicado más de 30.000 horas pro-bono apoyando proyectos sociales en áreas diversas como educación, medio ambiente, cultura y servicios sociales. Esto grafica de manera clara el perfil de los profesionales que trabaja en Credicorp Capital. Además, destaco cómo nuestra compañía en Perú y Colombia ha replicado este modelo de la fundación en ambos países. Desde hace un año, en ambos países ya estámos trabajando en proyectos de asesorías financieras para organizaciones sin fines de lucro. Por ejemplo, en Colombia estamos trabajando con una de las fundaciones más grande del país, Tiempo de Juego, que tiene como fin ayudar a través del deporte a niños en situaciones vulnerables, y en el caso de Perú, con Laboratoria, fundación que busca formar mujeres en temas relacionados a la tecnología”
Credicorp Capital es un grupo de empresas dedicadas a la prestación de servicios financieros, gestión de patrimonios y mercados de capitales que nace de la consolidación de tres corporaciones líderes:Credicorp Capital Perú (antes, BCP Capital), Credicorp Capital Colombia (antes, Correval) y Credicorp Capital Chile (antes, IM Trust), bajo una sola empresa holding, Credicorp Capital Ltda.
Credicorp Capital Chile es una de las empresas más relevantes y mejor posicionadas en el mercado de capitales del país. Cuenta con un equipo de más de 250 colaboradores y ha duplicado sus ingresos
