ODDO BHF AM completa el primer cierre de su fondo de deuda privada, con clientes institucionales europeos

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Pixabay CC0 Public Domain. BlackRock Real Assets logra una recaudación final de 609 millones de euros para su estrategia inaugural de deuda inmobiliaria europea

ODDO BHF Asset Management acaba de completar el primer cierre del fondo de deuda privada ODDO BHF Mittelstand Senior Loan Fund, dirigido exclusivamente a inversores profesionales. Para este primer cierre, en un contexto de salida de la crisis del coronavirus, la gestora ha recaudado 131 millones de euros; los compromisos provienen principalmente de clientes institucionales de toda Europa, entre ellos el Fondo Europeo de Inversiones (FEI) y el grupo ODDO BHF.

El compromiso del FEI se ha adoptado en el marco del programa “Crédito privado adaptado a las pymes”. Lanzado en diciembre de 2018, este programa combina los recursos del FEI y el FEIE. El objetivo del programa consiste en promover la inversión institucional privada a favor de soluciones de financiación a través de los mercados y adaptada a las necesidades de las pequeñas y medianas empresas europeas.

El término “Mittelstand” alemán se refiere a pequeñas y medianas empresas, en muchos casos familiares, innovadoras y líderes de mercado en su sector de actividad.

El fondo puede asistir a partir de ahora a empresas alemanas de éxito en la aceleración de su transformación y su crecimiento. Invertirá en préstamos senior garantizados de primer nivel y en deuda unitranche para financiaciones individuales previstas de entre 5 y 25 millones de euros cada una. El periodo de inversión de tres años prevé préstamos por un total de 300 millones de euros.

El equipo de gestión del fondo está compuesto por cinco especialistas en deuda privada, bajo la dirección de Markus Geiger, responsable de deuda privada de ODDO BHF AM GmbH, y cuenta con una experiencia conjunta de más de 50 operaciones de financiación de empresas Mittlestand alemanas. Se sirve de la experiencia demostrada de ODDO BHF AG, presente desde 1987 en el mercado de financiación de empresas alemanas como especialista en operaciones de financiación complejas.

En un contexto en el que, por un lado, algunos inversores institucionales buscan productos de rendimiento que paguen cupones y, por otro lado, las empresas medianas explorar fuentes de financiación alternativas, los fondos de deuda no cotizada permiten dar respuesta a estas dos necesidades: pueden ofrecer a los inversores potenciales un perfil de riesgo y remuneración atractivo, proporcionando a la vez una fuente flexible de capital para los prestatarios con riesgo de pérdida de capital.

Dr. Markus Geiger, responsable de deuda privada de ODDO BHF AM GmbH, declara: “Con nuestro primer fondo de deuda privada, ofrecemos financiación a muchas empresas medianas especializadas e innovadoras, muchas de las cuales no cotizan en bolsa, sino que están en manos privadas. Un mercado tan específico y fragmentado requiere la competencia de expertos con un fuerte arraigo local. Estamos muy orgullosos de poder lanzar un fondo en este periodo difícil e impacientes por convertirnos en un aliado fiable para la financiación de las empresas Mittelstand alemanas”.

Nicolas Chaput, consejero delegado (CEO) de ODDO BHF AM, añade: “Estamos encantados de ofrecer a nuestros clientes profesionales una solución excepcional que permite acceder a las empresas que constituyen la columna vertebral de la economía alemana. Esta nueva especialización en deuda privada demuestra nuestra capacidad, como gestora francoalemana, para crear estrategias innovadoras y generadoras de valor para nuestros clientes”.

El director general del FEI, Alain Godard ha declarado: “Ofrecer fondos de deuda a las pequeñas empresas constituye una alternativa eficaz a los préstamos bancarios tradicionales, al proporcionar una financiación a medida, un despliegue rápido y flexibilidad. Es un aspecto importante de la estrategia del FEI para tratar de reforzar los vínculos entre los inversores institucionales y el objetivo de las políticas públicas de ayuda al desarrollo y al crecimiento de las pymes. Por tanto, estoy encantado con nuestra cooperación con ODDO BHF AM. Con el apoyo al «Plan de Inversiones para Europa», se demuestra el firme compromiso de Europa para mejorar el acceso a la financiación para las empresas europeas”.

Uruguay lanza su primera emisión internacional de deuda en 2020

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Uruguay ha lanzado este miércoles 24 de junio la emisión de dos bonos, uno en pesos indexados en la inflación (UI) y otro en dólares, en lo que constituye su primera salida al mercado internacional este año. Pocas veces una emisión de deuda acaparó tantas portadas de la prensa generalista en Uruguay, pero el contexto de crisis del COVID-19 ha convertido la operación en un test para el país.

El bono global en UI (Unidades Indexadas a la inflación) tiene vencimiento a final de 2040 y tiene una tasa de interés indicativa del 4%. Concomitantemente se ha lanzado una oferta de recompra de ciertos bonos globales en UI. Por otro lado, también se ha abierto un bono global en dólares por valor de 1.500 millones de con vencimiento a finales de 2031 y un rendimiento estimado del 2,65%.

Bruno Kac y Marco Manfrini, de GBU Corredor de Bolsa, consideran que esta operación es de gran relevancia: “A diferencia de otras oportunidades en donde las emisiones de Uruguay tenían como objetivo el reperfilamiento de vencimientos y moneda de emisión, en este caso tiene como objetivo atender a las necesidades de financiamiento para incentivar la economía. El escenario de esta emisión es ya de por sí especial por la crisis sanitaria y el impacto económico que genera el coronavirus en el mundo. Si bien Latinoamerica actualmente es el epicentro del virus, Uruguay en particular se ha destacado en el manejo y control de la propagación del COVID-19. Esto sumado a un contexto de tasas bajas y demanda por activos que generen mayor rendimiento, configura las condiciones propicias para encontrar interés en la emisión Uruguaya. Por último, nos gustaría mencionar que esta emisión es la primera realizada por el nuevo gobierno de Luis Lacalle Pou”.

Desde GBU explicaron que esta nueva emisión con vencimiento 2040 está enfocada hacia inversores internacionales que buscan exposición a monedas emergentes con buena calidad crediticia: “Uruguay cuenta con calificación de riesgo BBB- (Investment Grade) y con proyecciones de PBI alentadoras producto inversión extranjera como es el caso de UPM. Esto lo convierte en un buen candidato para los gestores”.

Los operadores de la bolsa local consideran que el mercado local también está teniendo sus oportunidades a la hora de acceder a las emsiones públicas: “La oficina de planificación de deuda siempre está en contacto con los operadores locales y contemplan en los tiempos de suscripción las necesidades del mercado local. Particularmente los corredores de bolsa accedemos a instrumentos del mercado local pudiendo ofrecer un mayor espectro de vencimientos, rendimientos y emisores”, afirman Bruno Kac y Marco Manfrini.

Los inversores individuales locales siguen tieniendo una preferencia por los dólares, pero en los últimos años la deuda denominada en moneda local con indexación de precios ha ganado terreno producto de las emisiones que ha realizado el gobierno. 

Steve C. Vujevich y Matthew P. Anderson se unen a Keebeck Wealth Management, parte de Dynasty

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Matthew P. Anderson y Steve C. Vujevich, foto cedida. foto cedida

Keebeck Wealth Management, una firma de gestión de patrimonio independiente con sede en Chicago, fichó a Steve C. Vujevich y Matthew P. Anderson para su nueva oficina en Columbus, Ohio.

Los asesores trabajaron anteriormente en Merrill Lynch en Columbus, donde administraban 400 millones de dólares en activos de clientes, con un énfasis en deportistas profesionales.

“Estamos entusiasmados de unirnos al movimiento independiente y esperamos asociarnos con el equipo de Keebeck Wealth Management. Creemos que, en los próximos 10 años, la plataforma RIA con una verdadera arquitectura abierta será el mejor vehículo para que nuestros clientes diferencien sus carteras y brinden soluciones personalizadas”, dijo el Sr. Vujevich.

«La plataforma integral proporcionada por Keebeck Wealth y Dynasty Financial Partners nos ayudará a servir a los clientes de alto patrimonio neto, atletas profesionales, CEO, empresarios y familias tradicionales y no tradicionales».

“Nos enorgullece dar la bienvenida a Steve y Matthew a Keebeck Wealth Management. Steve y Matthew tienen una importante práctica de asesoramiento con profundas conexiones con sus clientes y la comunidad», dijo Bruce K. Lee, fundador y CEO de Keebeck Wealth Management.

Vujevich se une como director ejecutivo y presidente de la División de Asesoramiento de KWM, en estrecha colaboración con atletas profesionales, empresarios, ejecutivos corporativos y otras personas con situaciones financieras complejas, ayudándoles a discernir los desafíos y capitalizar las oportunidades que pueden acompañar a una riqueza significativa. Anteriormente, fue primer vicepresidente y gerente de patrimonio privado en Merrill Lynch en Columbus, Ohio, de 1999 a 2020. Antes de unirse a Merrill Lynch, trabajó como agente deportivo y gerente comercial. Obtuvo su licenciatura de la Universidad Estatal de Ohio en Columbus, donde fue miembro del equipo Varsity Football.

Matthew P. Anderson, CPWA®, CFP®, MBA, se une como director ejecutivo y director de Planificación Patrimonial, a cargo de brindar asesoramiento y orientación personalizados. Anteriormente, fue vicepresidente y gerente de relaciones de riqueza privada en Merrill Lynch en Columbus. Tiene experiencia en la prestación de servicios integrados de asesoramiento patrimonial a atletas profesionales, ejecutivos corporativos de C-suite y una clientela de alto patrimonio con necesidades y prioridades distintivas. Comenzó su carrera en 2002 en Merrill Lynch. Cuenta con una licenciatura en Administración de Empresas y un M.B.A., ambos con concentración en Finanzas de Capital University.

Keebeck Wealth Management, que es parte de la red de Dynasty cuenta con 1.400 millones de dólares en AUM.

Negociación en Argentina: los analistas de Criteria piensan que el acuerdo sobre la deuda se aleja

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Wikimedia CommonsPuerto Madero, Buenos Aires. ,,

El gobierno de Argentina y los acreedores de la deuda bajo legislación extranjera tienen un nuevo plazo de negociación el 24 de julio, una espera que, por su extensión, muestra que el acuerdo se ha enfriado y puede ir para largo, como señalan los analistas de la firma argentina Criteria.

Argentina está en default selectivo en dólares desde el pasado mes de abril por el incumplimento del pago de bonos globales por valor de 500 millones de dólares. El total de la deuda en negociación asciende a 65.000 millones de dólares.

A pesar de la situación de bloqueo, en Criteria piensan que el acuerdo estuvo cerca: “Desde posiciones iniciales antagónicas, ambas partes de la negociación se habían acercado notablemente. La brecha entre el valor presente de gobierno y acreedores estaría en el orden de los 5 y 8 puntos. O en rigor, entre 5.000 y 7.500 millones de dólares de diferencia”, señalan en un informe.

Los analistas de Criteria explican que la última versión de la propuesta argentina, la tercera desde la oferta inicial que fuera rechazada en abril, contiene las siguientes mejoras:

  • Sube el cupón promedio a 3,20% desde 2,75%
  • Introduce un pago de intereses de 0,125% en 2021
  • Reduce quitas de capital y acelera amortizaciones
  • Incrementa la compensación por los intereses corridos no pagados
  • Crea un cupón con pagos atados al desempeño de las exportaciones de bienes

“Del lado de las contrapropuestas, el grupo liderado por BlackRock solicitaba entre otras cosas la mitad del pago en efectivo por los intereses acumulados y una quita de capital de 1% en vez de 3% estipulado en los bonos globales de la generación 2016 en adelante. Como referencia, a una tasa de salida estimada en 10%, las propuestas están entre 50 dólares y 57 dólares promedio, desde lo económico la distancia se ha acortado a 7 dólares desde los 21 originales”, afirman desde la gestora.

Criteria revela que más allá de números, hay también otras discrepancias en cuanto al resguardo legal: “Los bonistas buscan condiciones de contrato similares a las que consiguieron en el canje de 2005, en detrimento de las que recibieron los acreedores en 2016. Estas últimas ofrecen una protección notablemente inferior a los bonistas, y más favorables al soberano. Son las condiciones con las que el gobierno de Fernández quiere blindar los nuevos bonos del canje”.

En sus últimas declaraciones, el gobierno argentino expresó que no tenía prisa por firmar el acuerdo y que las negociaciones podrían extenderse. Por su parte, el principal grupo de bonistas culpó al gobierno del fracaso y amenazó con empezar a recurrir a la justicia para reclamar los impagos.

UBS WM USA ofrecerá 18 SMAs de firmas como Natixis, Franklin Templeton y Pimco sin comisiones por gestión

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CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Martin Abegglen . Foto:

Reg BI entrará en vigencia el próximo martes, y muchas empresas han estado aprovechando su implementación para modificar sus ofertas de productos, tal es el caso de UBS Wealth Management USA que en enero pasado se convirtió en la primera firma en ofrecer fee waivers para cuentas administradas por separado (SMA por sus siglas en inglés).

Citando el éxito de esta estrategia, a partir del 7 de julio, los clientes de UBS tendrán acceso a nueve estrategias adicionales de firmas que incluyen a Natixis Investment Managers / AIA, Breckinridge Capital Advisors y Goldman Sachs Asset Management, en este innovador modelo de precios en el que la comisión de la gestora es absorbida por UBS.

En agosto se espera que se unan otras nueve estrategias de Franklin Templeton, Invesco, Brandes Investment Partners y PIMCO. Todas las estrategias de SMA estarán disponibles a través de ACCESS de WM USA.

«Esto es una victoria para nuestros clientes y asesores: estamos simplificando los precios de los clientes de SMA, ampliando las opciones y la transparencia, y alineando nuestra oferta con Reg BI de la SEC», dijo Jason Chandler, director de Wealth Management USA, UBS Global Wealth Management. «Al mismo tiempo, estamos invirtiendo en el éxito de nuestros Asesores, mejorando nuestra propuesta de valor de asesoramiento y brindando a los clientes una mayor flexibilidad de precios».

«Estamos comprometidos con la arquitectura abierta y estamos encantados de que un grupo principal de administradores de activos se haya unido a UBS Asset Management en este enfoque», agregó Steve Mattus, director de Productos de Asesoría y Planificación de las Américas.

GAM Investments comparte su visión sobre el mercado de MBS y de tecnología disruptiva en un webcast junto a Funds Society

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. GAM Investments comparte su visión sobre el mercado de MBS y tecnología disruptiva en un webcast junto a Funds Society

Tom Mansley y Mark Hawtin, de GAM Investments, presentaron las oportunidades de inversión que ofrecen el mercado de los MBS (Mortgage Backed Securities) y de tecnología disruptiva en el actual entorno económico durante un encuentro online organizado el pasado 23 de junio junto a Funds Society.

El evento fue moderado por Carmen van Roon Pence, Director – Intermediary Sales de GAM Investments, que aprovechó la ocasión para anunciar que, como resultado del creciente interés de los inversores, GAM Investments amplía su oferta de clases de fondos en pesos mexicanos en 10 estrategias, entre los que se encuentra la estrategia de GAM Star MBS Total Return.  

Oportunidades en el segmento de MBS (Non- Agencies)

Durante su intervención, Mansley gestor de la estrategia GAM Star MBS Total Return  analizó las oportunidades que se presentan en el mercado de los valores garantizados por activos incluidos los hipotecarios (ABS and MBS por sus siglas en inglés), el segundo mercado de renta fija más grande de Estados Unidos detrás del tesoro, que representa un volumen de 8 billones de dólares (8 trillones en inglés).

A pesar de su tamaño, la Fed no se ha visto obligada a intervenir para apoyar al mercado, ya que la tipología de los inversores en este tipo de activos, mayormente institucionales, no se ven afectados por las variaciones en el precio de mercado de los mismos. Gracias a esta no intervención, el mercado presenta oportunidades muy interesantes especialmente en el segmento de MBS  (Non-Agencies en inglés), porque aún no han recuperado totalmente la caída generalizada experimentada en los mercados de renta fija durante el mes de marzo. De esta forma, este tipo de activos presenta un recorrido interesante de valor relativo comparados con otros mercados apoyados por la Fed.

El peso de los MBS  ( Non- Agencies) dentro de la cartera ha ido aumentando desde niveles cercanos al 20% en 2009 hasta niveles del 80% en los momentos actuales. El motivo ha sido el buen comportamiento del crédito al consumo gracias a  la favorable evolución del  endeudamiento de los hogares estadounidenses y el entorno de bajos tipos de interés. “Los consumidores han estado haciendo lo contrario que las empresas que al igual que los gobiernos se han endeudado, mientras que el crédito al consumo se encuentra en una posición muy sólida”, afirma Mansley. Así, añade que aunque es cierto que nos encaminamos hacia una recesión, el consumidor americano se encuentra en una posición financiera muy robusta para hacerle frente y destaca los programas del gobierno, en marcha tras la crisis de 2008, destinados a evitar que los ciudadanos americanos se vean privados de sus casas por causa del desempleo.

Mansley explicó que la cartera actual ha sido construida para afrontar una crisis que ya preveían antes del COVID-19, lo que se traduce en un nivel de riesgo moderado y en una preferencia por activos senior dentro la estructura de capital. De cara a los próximos 12 meses, el gestor espera una rentabilidad en el entorno del 4-5%, que Mansley califica como una buena rentabilidad si se tiene en cuenta el diferencial con respecto a los activos libre  de riesgo y las ganancias de capital  que se pueden generar.

Tecnología ya no es una vertical, sino una economía horizontal que separa ganadores y perdedores

Por su parte, Hawtin gestor de la estrategia GAM Star Disruptive Growth, durante su presentación analizó las oportunidades que presentan compañías que han transformado sus negocios tradicionales gracias al uso intensivo de la tecnología.

Para Hawtin, la tecnología ya no es una vertical sino una economía horizontal que separa ganadores y perdedores en todos los sectores en los mercados de renta variable, porque es “una parte crítica dentro cualquier empresa para tener éxito”.

Entender la tecnología es clave para comprender todos los sectores y le permite encontrar las oportunidades más disruptivas y seleccionar las mejores. Para ello Hawtin se centra en tres áreas principales: plataformas de hardware, facilitadores de software y disruptores digitales y para que formen parte de la cartera, la tecnología tiene que ser lo que define el negocio o debe ser capaz de elevar su ritmo de crecimiento por encima de lo esperado por los analistas.

En cuanto a sectores específicos el gestor comentó casos concretos en el sector de  ventas al por menor (retail), publicidad, software y almacenamiento de datos en la nube.

De cara al futuro, Hawtin espera que otros sectores que se han apoyado en la tecnología pero no de una manera disruptiva pasen en la siguiente fase que ha denominado Digital 4.0 que será impulsada por el internet de las cosas, 5G y el almacenamiento de datos en la nube entre otros. Esta nueva fase  dará lugar a disrupción en sectores como el automovilístico, industriales o sanitarios.  «Es fácil pensar que mucho ha ocurrido ya pero queda mucho por adelante en áreas que no son tan obvias», afirma Hawtin. 

Puede acceder a la grabación en este link. La contraseña es Gam062020.

JP Morgan AM, DWS y Amundi: las firmas con más peso en la industria luxemburguesa de gestión de activos

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Pixabay CC0 Public Domain. JP Morgan AM, DWS y Amundi, las gestoras con más peso en la industria luxemburguesa de gestión de activos

Localizado en el corazón de Europa, y conocido por ser uno de los principales focos de servicios financieros e infraestructuras para las firmas de gestión de activos, Luxemburgo sigue siendo el “hogar” de las gestoras. Así lo define PwC en la publicación de su último barómetro PwC Luxembourg’s 2020, que refleja la evolución de las compañías de asset management en el ducado, en ancla para su negocio transfronterizo. De hecho, las gestoras utilizan su posición en Luxemburgo para distribuir sus fondos por todo el continente europeo, y fuera del mismo.

Por activos bajo gestión, JP Morgan AM, DWS, Amundi, UBS Fund Management y BlackRock son las cinco firmas que lideran el top20 del barómetro que elabora PwC. El liderazgo de estas empresas es claro y se observa una cierta concentración dentro del mercado, ya que 17 de las 50 mayores empresas de gestión de Europa están establecidas en Luxemburgo y gestionan el 39% de los activos bajo gestión de las 50 principales gestoras.

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Según señala el barómetro, los activos bajo gestión de las gestoras con sede en Luxemburgo aumentaron cerca de un 17% en 2019. Se trata de una industria amplia y madura que cuenta con 317 compañías, 196 licencias de UCITS, 5.948 empleados y 3,99 billones de dólares (3,991 billions). «2020 será un año especial. En 2019 se lograron una serie de récords, por ejemplo, los activos bajo gestión crecieron más de un 16%.

Este año ha comenzado con buen pie para las compañías de gestión de activos, que han tenido que asumir una densa regulación durante los últimos 18 meses. A estos retos se suman los que ha generado el COVID-19 y a los que ahora deben dar respuesta las compañías”, señala Bertrand Jaboulay, socio del barómetro PwC Luxembourg’s 2020.

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Entre otras de las tendencias que muestra el barómetro, las firmas de gestión alternativa van ganando peso, lo que se ve en el éxito de vehículos como RAIFs.

En opinión de Oliver Weber, socio y responsable de gestión de activos y patrimonios de PwC Luxemburgo, uno de los mayores retos para estas gestoras será gestionar su rentabilidad. “De hecho, en los últimos años hemos observado una erosión de la rentabilidad debido a una combinación de factores como la presión sobre las comisiones o la necesidad de ofrecer un valor añadido. Esos elementos, sumados a la disminución de los activos bajo gestión, que entre marzo de 2019  y marzo de 2020 se redujeron un 12%, son sus principales retos”.

¿Han superado los ETFs y su liquidez la prueba de fuego que ha supuesto el COVID-19?

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Pixabay CC0 Public Domain. ¿Han superado los ETFs y su liquidez la prueba de fuego que ha supuesto del COVID-19?

Pese a las noticias sobre los rebrotes en China y en otros países del mundo, la pandemia del COVID-19 parece que se está empezando a controlar y el mercado se tranquiliza. Sin embargo, el miedo a que a los ETFs les falte liquidez en eventos tan graves como el que hemos vivido no se ha disipado del todo y el debate sigue abierto: ¿Han superado los ETFs y su liquidez la prueba de fuego que ha supuesto este evento de mercado?

Según Cerulli Associates, en ningún momento se ha dudado del potencial del negocio y del mercado de ETFs, sobre en Europa donde el crecimiento ha sido constante desde que se lanzará el primer ETF en abril de 2000. “Estos vehículos de inversión han prometido a los inversores una forma más barata, transparente y eficiente de estar expuesto a los principales tipos de activos y temas de inversión. Sin embargo, se insistía en que su liquidez no estaba totalmente probada porque han florecido en un entorno alcista de mercado”, explica Fabrizio Zumbo, director asociado de investigación de gestión de activos europeos de Cerulli Associates. 

El momento clave para estos activos fue en marzo, cuando el mercado experimentó unas salidas récord de 21.900 millones de euros, según las cifras de Morningstar, que incluyen tanto los ETFs activos como los pasivos. Según el análisis que hace Cerulli Associates en uno de sus últimos informes, los inversores sacaron dinero de los ETFs cuando el COVID-19 se convirtió en una preocupación mundial y los mercados de valores se hundieron. Como es lógico, los activos bajo gestión también se desplomaron, cayendo un 13%, de 899.000 millones de euros en febrero a 781.000 millones de euros en marzo. Sin embargo, la firma de consultoría considera que el sector ETF pasó la prueba.

“Ahora hay pruebas de que los ETF,s incluidos los ETFs de renta fija, pueden soportar importantes reembolsos en momentos de excepcional volatilidad», afirma Zumbo y destaca la capacidad que han demostrado los ETFs para seguir operando en Europa, aunque los flujos de salida superen los 21.000 millones de euros, se debe en parte al mercado secundario en el que operan. “Muchas de las transacciones que tuvieron lugar en marzo fueron entre compradores y vendedores de acciones existentes, lo que significa que no hubo necesidad de incidir en el mercado primario”, matiza sobre sus palabras. 

Aunque la preocupación por la liquidez de los ETFs de renta fija resultó infundada, hubo casos de dislocación de precios entre los ETFs de bonos en el punto álgido de la volatilidad del mercado. Desde Cerulli Associates señalan que, desde entonces, los descuentos se han reducido o normalizado. En abril, las últimas cifras muestran que los inversores vuelven a los ETFs, con flujos positivos en el mercado europeo una vez más grande. 

“Aunque el número de productos de ETFs que se están comercializando en Europa se ha ido ralentizando y los lanzamientos alcanzaron su punto más bajo en tres años durante el primer trimestre de 2020”, reconoce Cerulli Associates en su último informe

Las empresas con mejores perfiles ESG aumentan su resiliencia ante las caídas del mercado

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Pixabay CC0 Public Domain. Las empresas con mejores calificaciones ESG aumentan su resiliencia ante las caídas del mercado

Las empresas con los mejores perfiles medioambientales, sociales y de buen gobierno corporativo (ESG, por sus siglas en inglés) ofrecen una mayor resiliencia ante los cracks bursátiles, según los datos del segundo informe de fondos de impacto de La Financiére de lÉchiquier (LFDE).

“El crack bursátil ha confirmado nuestra convicción sobre la resiliencia de las empresas con los mejores perfiles ESG”, aseguran desde la entidad. En diez años, la cartera con los mejores perfiles ESG (TOP 40) genera una rentabilidad 3,8 veces superior a la de los peores perfiles ESG (FLOP 40). En cuanto al riesgo, el ratio de riesgo y rentabilidad se mantiene estable: aplicado a la cartera compuesta por las mejores calificaciones ESG es 2,3 veces superior al de la cartera compuesta por las peores calificaciones.

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Según el informe, los mejores perfiles ESG se corresponden normalmente con empresas de calidad con balances sólidos. Por ello, el elevado riesgo de liquidez que experimentaron los mercados durante el primer trimestre de 2020, llevó a los inversores a apostar por estas empresas, consideradas valores refugio. Además, desde la gestora subrayan que la acertada identificación y la gestión de los riesgos extrafinancieros, han jugado a favor de estas compañías a lo largo de la crisis sanitaria. Por último, “flujos de compras se dirigen cada vez más a los valores con mejores calificaciones ESG, no se han agotado (30.000 millones de euros, según Morningstar) y alientan sin duda sus cotizaciones bursátiles”, añade el informe.

Además, tal y como reflejaban los datos de la primera edición del informe, la toma en consideración de criterios ESG favorece en la rentabilidad a largo plazo. En 2019, tras nueve años de estudio, la cartera compuesta por los mejores perfiles había generado una rentabilidad 2,3 veces mayor que una con los peores.

“El impacto es la nueva frontera de la ISR. Nuestra contribución y nuestro compromiso a favor del impacto van a incrementarse, porque cada vez estamos más convencidos que nunca de la imperiosa necesidad de construir un ecosistema más resistente y sostenible”, afirma Sonia Fasolo, gestora de ISR y del ‘Echiquier Positive Impact Europe.

Por otro lado, el informe apunta al criterio social como el que genera más valor. En diez años, la cartera compuesta por las mejores calificaciones sociales es la que mejor se comportó (333%), seguida de la cartera con las mejores calificaciones de gobierno corporativo (262%). Del mismo modo, la cartera compuesta por las peores calificaciones de gobierno corporativo genera la peor rentabilidad en diez años (126%). “Mantenerse al margen de las empresas con peor gobierno corporativo resulta beneficioso a largo plazo”, subraya el informe.

Sin embargo, de todas las carteras simuladas, la que generó más valor durante el estudio es la TOP 40 (354%), seguida de la cartera con mejores calificaciones en materia social (333%). Por ello, desde LFDE aseguran que su ponderación única, que asigna el 60% de la calificación ESG al criterio de gobierno corporativo y el 40% restante lo divide entre medioambiental y social, “genera mucho valor a largo plazo”.

Asimismo, en 2019, la TOP 40, avanzó casi un 39%, mientras que la FLOP 40, apenas lo hizo un 20%. Frente a ellas, los índices de referencia se comportaron mejor que la cartera FLOP 40, pero peor que TOP 40: el índice MSCI Europe anotó una subida del 26% y el MSCI Europe SRI del 30%.

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Elaborado en colaboración con un experto independiente, Better Way, el informe mide específicamente los impactos positivos generados por las inversiones realizadas en las empresas en cartera, en relación con los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de la ONU. Además, da muestras de las empresas que generan un impacto positivo y de cómo evolucionan y se valoran por separado los criterios ESG.

Lanzado en 2017, LFDE cuenta con el Echiquier Positive Impact Europe, un fondo de impacto cuya inversión contribuye a la atención médica a 1.489 pacientes (Salud y Bienestar) y la reducción de 186 toneladas de CO2 gracias a la producción de energías renovables o la mejora de la eficiencia energética (Energía asequible y no contaminante). Miembro de la Global Impact Investing Network (GIIN), LFDE participa también en numerosos grupos de trabajo e iniciativas del mercado a favor del impacto.

Edmond de Rothschild AM excluye las armas, el carbón y el tabaco de sus carteras

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Pixabay CC0 Public Domain. Edmond de Rothschild AM excluye las armas, el carbón y el tabaco de sus activos

Edmond de Rothschild Asset Management ha anunciado que, a partir de ahora, va a establecer una política de exclusión para armas, carbón y tabaco. Esta decisión afectará a todas las carteras de activos y zonas geográficas en las que invierte la gestora. Además, desde Edmond de Rothschild AM aclaran que actualizan anualmente sus listas de exclusión.

En este sentido, la gestora ha explicado que su enfoque de inversión socialmente responsable tiene como objetivo reducir los riesgos e identificar las oportunidades relacionadas con los desafíos del desarrollo sostenible. “Como gestora de gestión activa y de largo plazo, nuestro objetivo no sólo es dirigir nuestras decisiones de inversión hacia las empresas socialmente responsables, sino también apoyarlas en el desarrollo de sus modelos y prácticas empresariales hacia un mundo más sostenible”, asegura la entidad en su último comunicado.

No obstante, la gestora excluye aquellos valores que “podrían considerarse contrarios a los reglamentos o prácticas que consideramos menos compatibles con nuestro enfoque de inversión socialmente responsable, en particular en lo que respecta a las cuestiones relacionadas con el clima”. Por este motivo, la gestora ha decidido excluir el tabaco, las armas y el carbón de sus carteras.

Sobre armas y carbón

Esta política de exclusión hace referencia a las existencias destinadas a la producción o la venta de armas prohibidas por las convenciones internacionales (bombas de racimo y minas antipersonas armas químicas y biológicas), en todo del mundo, para todos los fondos gestionados.

Sobre las bases de exclusión de la agencia de calificación Sustainalytics, así como las listas públicas actualizadas periódicamente por una veintena de inversores institucionales en Francia y en el mundo (por ejemplo, la Caja de Pensiones de Noruega, el superfondo de Nueva Zelanda, etc.), el equipo de inversión socialmente responsable de la gestora elabora una lista de exclusión propia que se dirige a las empresas que producen/venden armas prohibidas, así como a los proveedores de componentes esenciales para su producción

La política de exclusión del carbón de la gestora se inscribe en el marco de su estrategia de inversión socialmente responsable y, en particular, de su hoja de ruta climática, cuyo objetivo es descarbonizar sus carteras de aquí a 2040. “La combustión del carbón es la fuente más importante de calentamiento global, y la producción de electricidad es la principal consumidora de carbono. Por lo tanto, la reducción de las emisiones de carbón es una de las formas más eficaces de lograr una transición energética en consonancia con el Acuerdo de París”, recuerdan desde Edmond de Rothschild AM.

Según el Escenario de Desarrollo Sostenible (SDS) de la AIE, casi toda la reducción de las emisiones de gases de efecto invernadero para el sector energético (2,8 gigatoneladas de un total de 3 gigatoneladas) será el resultado de la reducción del uso del carbón en la producción de electricidad. Edmond de Rothschild AM excluye las empresas mineras y los productores de electricidad que generan una parte importante de sus ingresos a partir de la extracción térmica del carbón y la producción de electricidad basada en el carbón. No obstante, no excluirá aquellas empresas que apliquen una estrategia clara de diversificación y que, “idealmente, esté validada por las Iniciativas de Objetivos Basados en la Ciencia (SBT)”.

Del mismo modo, desde la gestora subrayan la importancia de alentar a las empresas a reducir su dependencia al carbón. Por ello, aseguran estar “atentos a la estrategia de carbono de las empresas y no queremos excluir a los productores de carbón térmico o de electricidad con uso intensivo de carbono que asuman compromisos creíbles y mensurables para reducir su exposición al carbón a fin de cumplir con el Acuerdo de París”.

El umbral de exclusión se situará en el 25% de la facturación/potencia instalada, aunque puede llegar a ser más restrictivo. La lista de exclusión del carbón térmico de Edmond de Rothschild AM abarca más de 200 emisores en todo el mundo. Para elaborarla, el equipo de Inversión Responsable se basa en los datos de Sustainalytics, así como listas de exclusión públicas.

Tabaco

La OMS considera que el tabaco es la mayor amenaza para la salud pública en el mundo. Por ello, desde Edmond de Rothschild AM han querido analizar los riesgos vinculados a esta industria, entre ellos la reputación, los impuestos, la reglamentación, etc.

De este modo, la gestora aplicará una política de exclusión a aquellas empresas productoras de tabaco o cuya actividad central sea la distribución de este. Han situado los umbrales de exclusión del 5% para la producción y el 50% para la distribución, según los datos de Sustainalytics. En la actualidad están cubiertas aproximadamente 75 empresas de los sectores de producción y distribución.

Estas políticas entraron en vigor en el primer trimestre de 2020 y su aplicación plena y obligatoria en todas las carteras se producirá a finales de año.