Pixabay CC0 Public Domain. Ante la inminencia de las elecciones de EE.UU., expertos de Franklin Templeton analizarán hacia dónde deben dirigirse los inversores
Los inversores que invirtieron en tecnología al comienzo de la pandemia probablemente estén satisfechos con esta decisión. Ahora, con las elecciones estadounidenses a la vuelta de la esquina y el aumento de la volatilidad en los mercados, un panel de expertos convocados por Franklin Templeton analizará en un evento online las nuevas oportunidades de inversión. Todo ello en el contexto de unos comicios que posiblemente serán los más atípicos de la historia.
Según la gestora, la propuesta de cada partido político presenta oportunidades y riesgos, desde las relaciones entre EE.UU. y China hasta la evolución del dólar. Tres sectores en particular reflejan las numerosas posibilidades y riesgos que deben tenerse en cuenta: la energía, la salud y las infraestructuras.
El próximo martes, 20 de octubre, a las 16.00 CET, lo abordarán en un webcast Jennifer Johnston, analista sénior de bonos municipales en Franklin Templeton; Marshall Gordon, analista sénior del sector salud en ClearBridge Investments; y Mark Lindbloom, gestor de Western Asset Management. Jeffrey Schulze, estratega de inversiones en ClearBridge Investments, será el moderador.
Para sumarse al evento, puede registrarse en este enlace.
El mes de septiembrees típicamente la mejor época del año para comprar una casa porque generalmente hay más casas a la venta, menos competencia de otros compradores y precios de casas más bajos, pero ese no es el caso de este año, según el informe mensual de tendencias de vivienda de septiembre de Realtor.
Una ola de compras impulsada por la pandemia ha llevado a una temporada otoñal de compra de viviendas inusualmente competitiva en la que los compradores típicos pagan aproximadamente 20.000 dólares más por una casa y enfrentan un 25% más de competencia que a principios de año.
«Muchos compradores tienden a suspender la búsqueda de viviendas después del inicio del año escolar, pero el aprendizaje remoto y el deseo de más espacio continuaron alimentando el interés de los compradores en septiembre«, dijo Danielle Hale, economista en jefe de Realtor.
Hale agregó que un alto interés de los compradores sumado a un inventario históricamente bajo y tasas hipotecarias favorables “están creando una tormenta perfecta en el mercado de la vivienda”.
“Si bien esta es una buena noticia para cualquiera que busque vender su casa, ha creado una tremenda competencia entre los compradores«, explicó.
El año pasado, el mejor momento para comprar una casa fue la semana del 22 al 28 de septiembre y si 2020 hubiera seguido el mismo patrón, habría sido del 20 al 26 de septiembre.
Normalmente, hay un 17% más de viviendas disponibles en septiembre que a principios de año. Las casas cuestan alrededor de 20.000 dólares más de lo esperado. Los precios de las viviendas suelen subir un 10% en septiembre, pero este año han subido un 17% en comparación con el inicio del año.
Las casas se están vendiendo 12 días más rápido de lo esperado. Las casas suelen venderse un 25% más rápido que a principios de año, pero en 2020 se vendieron un 39% más rápido.
Hay un 25% más de compradores en el mercado que a principios de año. Por lo general, solo hay un 9% más de compradores en el mercado en comparación con el comienzo del año.
Los compradores enfrentan altos precios de vivienda en todas partes: las 50 áreas metropolitanas más grandes de EE.UU. experimentaron un aumento en los precios de las viviendas en comparación con el año pasado.
Los precios están aumentando más en el noreste, que está experimentando una aceleración de precios promedio del 12,8% respecto al año pasado, en comparación con el 10,9% en las áreas metropolitanas del medio oeste, el 8,6% en las áreas metropolitanas occidentales y el 7,2% en las áreas metropolitanas del sur.
Los compradores tienen un número limitado de casas para elegir, el número de viviendas recién cotizadas en el mercado en septiembre disminuyó un 13,8% en comparación con el año pasado, incluso más significativo que la pérdida del 11,8% en agosto.
Ninguna de las 50 áreas metropolitanas más grandes experimentó un aumento en el número de viviendas en el mercado en comparación con el año pasado y la mayoría (35 de 50) experimentó mayores caídas de inventario que en agosto.
AMCS Group confirmó que representará a Jupiter Group como presentador de su oferta combinada de UCITS en los fondos de las marcas Jupiter y Merian, adquirida por Jupiter el pasado 1 de julio.
AMCS centrará sus esfuerzos para Jupiter exclusivamente en el mercado US Offshore apuntando a los bancos privados globales, las wirehouses, los brokers dealers regionales y las firmas de asesoría independientes.
El foco de la estrategia está centrado en varias de sus marcas emblemáticas, entre las que se encuentran Jupiter Dynamic Bond (16.900 millones de dólares AUM), administrado por Ariel Bezalel y Harry Richards, Jupiter European Growth (9.200 millones AUM), administrado por Mark Nichols y Mark Heslop, y Merian Gold and Silver Fund (945 millones AUM), administrado por Ned Naylor-Leyland.
AMCS se asociará estrechamente con William Lopez, director de Jupiter para América Latina y US Offshore, en su esfuerzo por expandir el alcance de los fondos de Jupiter Group en sus segmentos y clientes objetivo.
La firma estuvo estrechamente relacionado con Merian Global Investors antes de su adquisición por parte de Jupiter.
Sus socios desarrollaron la presencia de Merian en la región Américas entre 2013 a 2018 como empleados de Old Mutual Group. Cuando Merian, que era el único negocio de estrategia de Old Mutual Global Investors, se separó de su matriz en el Reino Unido en una compra por parte de la gerencia en 2018, Andres Munho y Chris Stapleton formaron el Grupo AMCS para servir como presentador de sus fondos UCITS en las Américas.
Posteriormente, AMCS ha ampliado su negocio para incluir a otros socios de gestión de activos.
“Estamos encantados de tener la oportunidad de asociarnos con William Lopez y el equipo más amplio de Jupiter para consolidar aún más la posición de la empresa en el mercado US Offshore”, comentó Chris Stapleton, socio gerente de AMCS Group.
Stapleton dijo estar confiado en que “existe la oportunidad de aprovechar algunas de las relaciones y el marco existentes que hemos desarrollado con Merian para acelerar el crecimiento de Jupiter en este importante segmento de mercado».
Andres Munho, socio gerente de AMCS Group, por su parte, celebró la asociación con Jupiter.
“Estamos muy satisfechos con la amplitud de la capacidad de inversión de alta calidad que nuestra asociación con Jupiter nos permitirá ofrecer a nuestros clientes. La excelencia de Jupiter en varios sectores de renta fija, incluido su buque insignia Dynamic Bond, proporciona una excelente adición a lo que históricamente hemos ofrecido a través de Merian», comentó Munho, quien además es cofundador y supervisa todas las relaciones de asesoría y banca privada en Florida.
El equipo de AMCS Group con sede en Miami centrado en el esfuerzo de Jupiter incluirá a Chris Stapleton, cofundador y socio gerente, supervisa las relaciones globales de cuentas clave en la región, así como las relaciones de asesoría y banca privada en el noreste y Francisco Rubio, vicepresidente regional, responsable de las regiones suroeste y costa oeste de EE.UU.
Además, Rubio es el responsable de bancos privados y firmas de asesoría independientes en Miami.
El equipo también contará con el apoyo de Álvaro Palenga, asociado de ventas y Virginia Gabilondo, gerente de servicios al cliente.
El Grupo AMCS fue cofundado por Andres Munho y Chris Stapleton en febrero de 2018. La empresa tiene su sede en Brickell Avenue en Miami y tiene una oficina de ventas regional en Montevideo, Uruguay.
Además del Grupo Jupiter, AMCS también representa a AXA Investment Managers y Man Group ante intermediarios mayoristas en Argentina, Chile, Colombia, Perú y Uruguay. Representa a Man Group en todo el mercado US Offshore y AXA en determinados segmentos de clientes y regiones dentro del mismo mercado.
Foto cedida. Elecciones EE.UU.: Biden se prefila como favorito
Esta semana toca hablar de nuevo de política americana. Tras el primer debate entre presidente y candidato, queda de manifiesto que EE.UU. está preparado para un cambio en la Casa Blanca si Joe Biden es capaz de ofrecer al electorado una excusa lo suficientemente buena.
La inercia del ex vicepresidente se beneficia además del positivo por COVID-19 de Donald Trump cuyas implicaciones desgrana Paresh Upadhyaya, director de la estrategia de divisas de EE.UU. de Amundi Pioneer Asset Management en esta entrevista. Como mínimo, este contratiempo dificulta que el presidente cumpla con todos los compromisos y meetings electorales agendados y deja en evidencia la gestión de la pandemia llevada a cabo por su administración y le hace perder popularidad entre mujeres y electores de la tercera edad.
Como explican los especialistas de Aberdeen Standard, eToro y Allianz GI en este artículo, son pocas las conclusiones que los inversores podemos extraer de los recientes debates, pero sí podemos anticipar una actitud más agresiva del lado de Trump como consecuencia del fuerte retroceso en sus opciones de victoria según las descuentan las casas de apuestas, como vemos en este gráfico.
El candidato demócrata se sitúa ya más de 9 puntos por encima de Trump en las encuestas (51,4 por 42,4) generales acumulando también un colchón de ~4 puntos en estados “bisagra” (como Michigan, Florida, Wisconsin o Pensilvania) que son los que pueden acabar decantando -en un sentido u otro- el resultado de estos comicios. De acuerdo al último sondeo de Survey USA la brecha entre ambos contendientes supera el doble dígito dando peso a la hipótesis de una “ola azul” que daría a los demócratas la presidencia y el control de ambas cámaras.
Biden, es por lo tanto, el favorito; un resultado electoral más predecible debería estimular el buen comportamiento en los mercados de acciones y crédito corporativo, no obstante la decisión del presidente Trump -comunicada vía tweets– de suspender las negociaciones con Nancy Pelosi para acordar un nuevo paquete de fiscal (CARES2) antes del 3 de noviembre es buena muestra de lo que nos espera las próximas cuatro semanas. Trump intentará proyectar una imagen de fortaleza y relevancia política que probablemente presione al alza la volatilidad en el precio de activos financieros.
En resumen, la pujanza de la candidatura de Joe Biden ha obligado a los inversores a desestimar un resultado incierto y a comenzar a posicionar sus portafolios en activos y geografías que a priori se beneficiarán de un balance fiscal (neto) expansivo. La victoria demócrata traería consigo una disminución en la polarización política que favorecería la aprobación de iniciativas de incremento en gasto público, relajando al mismo tiempo la tensión en relaciones comerciales (con China y la UE).
En este contexto, con un dólar más débil, y un mejor tono de crecimiento a nivel global las temáticas de ciclo y valor y las bolsas emergentes y europea serían apuestas interesantes, pero esto es harina para otra nota.
Pixabay CC0 Public Domain. Las bolsas de Santiago, Lima y Bogotá acuerdan contratas banco de inversión para avanzar en eventual integración
En un nuevo paso para profundizar el mercado de valores extranjero y ofrecer nuevas alternativas a los inversionistas, la Bolsa de Santiago suscribió un acuerdo con la Bolsa de Valores de Colombia que permitirá el doble listado accionario en ambos mercados, según anunciaron ambas plazas bursátiles.
A través de una nueva modalidad de cotización cruzada – “Cross Listing” – que funcionará bajo el sistema de cotización de valores extranjeros, que se denomina Mercado de Valores Extranjeros (MVE) en Chile y Mercado Global Colombiano (MGC), en Colombia, los inversionistas institucionales e individuales podrán comprar y vender valores extranjeros listados en mercados internacionales, a través de una corredora de bolsa nacional y bajo reglas locales.
Los emisores, por su parte, podrán tener sus acciones listadas tanto en el mercado chileno como en el colombiano, inyectando mayor liquidez a los títulos, así como también potenciar su imagen y proyección internacional sin tener ninguna obligación adicional, dadas las normativas vigentes en ambos países.
El gerente general de la Bolsa de Santiago, José Antonio Martínez, destacó que “este acuerdo con nuestros pares en Colombia está en línea con nuestro propósito de trabajar por un mercado de valores con mayor liquidez, profundidad y competitivo, que entregue a emisores e inversionistas más opciones de negocios y con una mayor exposición global”.
Por su parte, el presidente de la Bolsa de Valores de Colombia Juan Pablo Córdoba, recalcó que “este sistema de cotización representa una gran ventana ya que pueden acceder a valores internacionales sin necesidad de abrir cuentas en el extranjero, facilita la diversificación de portafolios de inversión y profundiza nuestra relación con la Bolsa de Santiago, ofreciendo instrumentos complementarios a la oferta de valores locales”.
En términos prácticos, se podrá negociar sobre dos instrumentos, el del país de origen y el local. En el caso de Chile, los valores extranjeros se podrán negociar en pesos chilenos y en dólares americanos, incorporándose al final del nemotécnico original las extensiones CL y US, respectivamente. En tanto, los instrumentos sin extensión se mantendrán bajo la modalidad MILA en la moneda y el mercado de origen.
Las bolsas de Santiago, Lima y Bogotá acuerdan contratar un banco de inversión para avanzar en eventual integración
La Bolsa de Santiago, junto a la Bolsa de Valores de Lima (BVL) y la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) anunciaron el pasado 14 de octubre un acuerdo para “gestionar la contratación de un banco de inversión de reconocido prestigio, experto en valorización de activos, con el objeto de que elabore un informe de valorización independiente de las tres entidades”.
Esta decisión, informada hoy por la Bolsa de Santiago a través de un hecho esencial remitido a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), es un nuevo paso hacia adelante en el proceso de evaluación y análisis para una eventual integración de la infraestructura y servicios de los tres mercados.
“Según sean los avances que se alcancen en el referido proceso de estudio y análisis, el directorio adoptará en su oportunidad los acuerdos que correspondan en relación con la eventual materialización de la referida integración, todo lo cual se informará al mercado conforme lo exige la legislación vigente”, explicó el gerente general de la Bolsa de Santiago, José Antonio Martínez.
Cabe destacar que el pasado 13 de enero del 2020, la plaza bursátil informó al mercado su decisión de conformar una comisión integrada por tres directores y el gerente general de la entidad, con el objeto de hacer un seguimiento coordinado a los avances que experimente el proceso de estudio y análisis de la viabilidad técnica, junto con los potenciales caminos que permitirían avanzar en una eventual integración con sus pares de Perú y Colombia.
Foto cedidaDiego Iglesias, VP-Sales Executive de Franklin Templeton en Sudamérica (ex Brasil). ,,
Franklin Templeton anunció la incorporación de Diego Iglesias como VP-Sales Executive a su equipo de Sudamérica (ex Brasil). Basado en Montevideo, Uruguay, Diego Iglesias cubrirá la distribución a través de intermediarios financieros en Uruguay y Perú, reportando a Sergio Guerrien, Director y Country Manager, Sudamérica.
Diego Iglesias cuenta con más de 12 años de experiencia en la industria financiera. Se suma a Franklin Templeton desde Unicorn Strategic Partners donde ejerció como director regional. Anteriormente se desempeñó en AIVA Old Mutual como Asset Management Specialist y Portfolio Manager. Diego es Contador Público con especialización en Finanzas de la Universidad ORT en Uruguay.
Iglesias se une al equipo de Sudamérica liderado por Sergio Guerrien, responsable de la distribución de los fondos de Franklin Templeton y Legg Mason. Con 25 años de experiencia, el equipo de Sudamérica continuará proporcionando un servicio de alta calidad a sus socios e inversores en la región.
«En Franklin Templeton, todo lo que hacemos en tiene un solo objetivo: ofrecer mejores resultados al cliente. La adquisición de Legg Mason y sus gestores de inversión especializados proporciona a Franklin Templeton la oportunidad de ofrecer una gama más amplia de estrategias y vehículos de inversión diversos – incluyendo fondos mutuos, ETFs y fondos de deuda privada – a clientes en Sudamérica”, comentó Sergio Guerrien.
James Whitelaw, quien anteriormente ocupó el cargo que ocupará Iglesias, dejará la firma el 23 de octubre de 2020 para buscar otras oportunidades.
Por su parte, David Ayastuy, Managing Partner y Founder de Unicorn Stratégic Partners deseó “muy buena suerte a Iglesias en su nueva etapa, agradeciendo su gran trabajo en los últimos dos años y medio que estuvo en el equipo de Unicorn”.
El 31 de julio de 2020 se cerró la compra de Legg Mason por parte de Franklin Templeton, lo que la convierte en la sexta gestora independiente a nivel global. Con 1,4 billones de dólares bajo gestión (trillones, en la nomenclatura anglosajona) al 13 de agosto de 2020 y que presta servicios en más de 160 países.
Las acciones estadounidenses cotizaron a la baja durante septiembre, poniendo fin a una racha de cinco meses consecutivos de ganancias. Los inversores vendieron acciones como reacción a las noticias de un rebrote de los casos de coronavirus en Europa. Las compañías tecnológicas conocidas como “Big 5”, así como otras acciones con sesgo crecimiento o momento contribuyeron a la debilidad de las acciones estadounidenses, entre preocupaciones por valoraciones muy ajustadas y un posicionamiento abarrotado de inversores.
Se están intensificando los temores en torno a un rebrote de COVID-19 procedente de los estudiantes que están regresando al colegio, una meteorología con temperaturas más bajas y el comienzo de la temporada de la gripe. Sin embargo, el creciente optimismo en torno al progreso de una vacuna y de los ensayos clínicos están dando a los inversores esperanzas de que la economía no tendrá que pasar por otro confinamiento global.
Aunque el diálogo se ha mantenido abierto para alcanzar un acuerdo bipartidista para efectuar estímulos adicionales en la lucha contra el coronavirus, las tensiones políticas han vuelto las negociaciones difíciles y poco claras. La cercanía de las elecciones presidenciales ha añadido más volatilidad a los mercados, así como la incertidumbre política asociada con un retraso potencial en la declaración del ganador de las elecciones debido al recuento del voto por correo y a por un probable litigio.
Aunque los valores tecnológicos han sido los principales beneficiarios durante la crisis COVID-19, también es probable que lideren la recuperación otras áreas de la economía (incluyendo la construcción, consumo minorista, el gasto sobre capital empresarial e infraestructuras gubernamentales que puedan ser receptoras de inversiones). Como stock pickers, podemos usar la volatilidad actual como una oportunidad para comprar compañías atractivas, que tienen flujos de caja positivos, balances saneados, y que están cotizando con descuento.
La actividad de fusiones y adquisiciones (M&A por sus siglas en inglés) durante el tercer trimestre alcanzó el billón de dólares, un incremento del 94% en comparación con el segundo trimestre, pero además ha sido el trimestre más fuerte en movimientos corporativos desde el segundo de 2018. El M&A mundial alcanza ahora un importe de 2,3 billones en lo que va de año, una caída del 18% desde los niveles de 2019. Tecnología, financiero, energía y electricidad fueron los sectores más activos, al suponer un 43% de todas las operaciones. Europa y Asia Pacífico han sido focos idóneos para el M&A, donde se ha incrementado un 15% y un 19% respectivamente, mientras que las operaciones en EE.UU. han caído un 42% en 2020 hasta los 815.000 millones de dólares. Los acuerdos globales valorados entre 5.000 y 10.000 millones de dólares se han incrementado un 23% respecto a 2019, mientras que los mega acuerdos (operaciones valoradas en más de 10.000 millones de dólares) han caído un 33%.
Columna de Gabelli Funds, escrita por Michael Gabelli.
Para acceder nuestra metodología de inversión y cartera de arbitraje de fusión dedicada, ofrecemos los siguientes fondos UCITS en cada disciplina:
Gamco arbitraje de fusión
GAMCO Merger Arbitrage UCITS Fund, lanzado en octubre de 2011, es un fondo abierto incorporado en Luxemburgo y que cumple con la regulación UCITS. El equipo, la estrategia dedicada y el registro datan de 1985. El objetivo del Fondo de Arbitraje de Fusión GAMCO es lograr un crecimiento de capital a largo plazo invirtiendo principalmente en transacciones anunciadas de fusiones y adquisiciones de acciones manteniendo una cartera diversificada. El Fondo utiliza un enfoque de inversión altamente especializado diseñado principalmente para beneficiarse de la finalización con éxito de las fusiones, adquisiciones, ofertas públicas, adquisiciones apalancadas y otros tipos de reorganizaciones corporativas propuestas. Analiza y supervisa continuamente cada transacción pendiente por posibles riesgos, incluidos: reglamentación, términos, financiación y aprobación de los accionistas.
Las inversiones de fusión son una alternativa altamente líquida, no correlacionada con el mercado, probada y consistente con los valores de renta fija y de renta variable tradicionales. Los retornos de fusión dependen de los diferenciales de oferta. Los diferenciales de oferta son una función del tiempo, la prima de riesgo de transacción y las tasas de interés. Por lo tanto, los rendimientos están correlacionados con los cambios en las tasas de interés a mediano plazo y no con el mercado de valores en general. La perspectiva de un aumento de las tasas implicaría un mayor rendimiento de las fusiones a medida que los diferenciales se amplíen para compensar a los arbitrajistas. A medida que disminuyen los mercados de bonos (aumentan las tasas de interés), los rendimientos de las fusiones deberían mejorar a medida que las decisiones de asignación de capital se ajustan a los cambios en los costos del capital.
La volatilidad del amplio mercado puede conducir a la ampliación de los diferenciales en las posiciones de fusión, que, junto con nuestras carteras de fusiones bien documentadas, ofrecen el potencial de TIR mejoradas. Las fluctuaciones diarias de la volatilidad de los precios junto con un capital menos propietario (la regla de Volcker) en los Estados Unidos han contribuido a mejorar los diferenciales de las fusiones y, por lo tanto, los rendimientos generales. Por lo tanto, nuestro fondo está bien posicionado como alternativa de sustitución de efectivo o renta fija.
Nuestros objetivos son acumular y preservar la riqueza a lo largo del tiempo, sin dejar de estar correlacionados con los amplios mercados globales. Creamos nuestro primer fondo de fusión dedicado hace 32 años. Desde entonces, nuestro rendimiento de fusión ha aumentado los activos de los clientes a una tasa anual de aproximadamente 10,7% bruto y 7,6% neto desde 1985. Actualmente, administramos activos en nombre de clientes institucionales y de alto patrimonio global en una variedad de estructuras de fondos y mandatos.
Gamco all cap value
El Fondo UCITS GAMCO All Cap Value, lanzado en mayo de 2015, utiliza el PMV patentado de Gabelli con una metodología de inversión Catalyst ™, que funciona desde 1977. El Fondo busca rendimientos absolutos a través de la inversión de valores impulsada por eventos. Nuestra metodología se centra en la inversión con un enfoque fundamental y bien investigado para conseguir las mejores oportunidades, con un enfoque en valores de activos, flujos de efectivo y catalizadores identificables para maximizar los rendimientos independientemente de la dirección del mercado. El fondo se basa en la experiencia de su equipo de cartera global y más de 35 analistas value.
GAMCO es un inversor activo de valores con enfoque bottom-up que busca lograr una apreciación real del capital (en relación con la inflación) a largo plazo, independientemente de los ciclos del mercado. Nuestro proceso de selección de valores orientado al valor se basa en los principios fundamentales de inversión articulados en 1934 por Graham y Dodd, los fundadores del análisis moderno, y aumentados por Mario Gabelli en 1977 con su introducción de los conceptos de Private Market Value (PMV ) con un Catalyst ™ en el análisis de la renta variable. PMV con Catalyst ™ es nuestra metodología de investigación única que se enfoca en la selección de acciones individuales identificando empresas que se venden por debajo del valor intrínseco con una probabilidad razonable de realizar sus PMV, que definimos como el precio que un comprador estratégico o financiero estaría dispuesto a pagar por la totalidad empresa.
Los factores de valoración fundamentales es utilizada para evaluar valores antes de la inclusión / exclusión en la cartera, nuestro enfoque, impulsado por la investigación, considera el análisis fundamental como un enfoque de tres frentes: flujo de efectivo libre (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, o EBITDA, menos los gastos de capital necesarios para crecer / mantener el negocio); tendencias de ganancias por acción; y el valor de mercado privado (PMV), que abarca los activos y pasivos dentro y fuera del balance. Nuestro equipo llega a una valoración PMV mediante una evaluación rigurosa de los fundamentales de la información disponible al público y el juicio obtenido de la gestión de reuniones, que abarca empresas de todos los tamaños a nivel mundial y nuestro amplio conocimiento acumulado de una variedad de sectores. Luego identificamos negocios para la cartera con un margen adecuado de seguridad y respaldado por nuestra investigación profunda.
PineBridge Investments ha llegado a un acuerdo para adquirir Benson Elliot Capital Management, un gestor de fondos inmobiliarios de capital privado con sede en el Reino Unido.
La adquisición de Benson Elliot permite a PineBridge expandir sus ofertas de clientes, agregando nuevas capacidades y vehículos de inversión a sus negocios de fondos privados, capital estructurado y crédito privado.
Una vez completada la adquisición, todo el equipo de 40 profesionales de Benson Elliot se unirá a PineBridge.
«En nuestro décimo año como firma independiente, este es un hito significativo en nuestro crecimiento y estamos encantados de dar la bienvenida al equipo de Benson Elliot a PineBridge», dijo Greg Ehret, CEO de PineBridge.
Los detalles financieros de la transacción no se han divulgado y la transacción está sujeta a ciertas aprobaciones reglamentarias habituales y de otro tipo.
Benson Elliot, fundada en 2005, gestiona más de 3.500 millones de dólares de capital y posee una cartera diversificada que actualmente comprende activos de oficinas, minoristas, hoteleros y residenciales en toda Europa, incluidos el Reino Unido, Alemania, Francia, España, Italia, Bélgica y Polonia.
Desde sus inicios, la firma ha implementado una estrategia de inversión consistente, impulsada por activos, valor agregado, sensible al riesgo y enfocada en la salida.
Benson Elliot ha lanzado con éxito cuatro fondos europeos, el más reciente de los cuales, Benson Elliot Real Estate Partners V, cerró en 2019 en 836 millones de euros.
«La experiencia líder en la industria de Benson Elliot en el sector inmobiliario europeo complementará y diversificará la oferta de inversión de nuestra firma, lo que nos permitirá brindar un mejor servicio a nuestra base de clientes global», agregó Ehret.
PineBridge Investments es un gestor de activos global privado que se enfoca en inversiones activas y high-conviction.
Al 30 de junio de 2020, la empresa gestionaba 104.400 millones de dólares estadounidenses en clases de activos globales para inversores de todo el mundo
PineBridge fue asesorado por Simmons & Simmons LLP y Perella Weinberg UK Limited, mientras Benson Elliot fue asesorado por Travers Smith y Berkshire Global Advisors.
Pixabay CC0 Public Domain. SEB European Small Caps Fund: las mejores cosas vienen en frascos pequeños
Los inversores de renta variable europea han visto disminuir el crecimiento (tanto esperado como realizado) en Europa durante la última década. Sin embargo, las pequeñas empresas que se encuentran en etapas primerizas de su desarrollo han resistido esta tendencia creciendo más rápido que las de gran capitalización. También han sido más flexibles a la hora de adaptarse a los cambios dentro de sus industrias. Pero, aun así, ¿por qué deben los inversores agregar exposición a estas compañías en el contexto actual?
Además de la gran cantidad de apoyos anunciados, implementados y por implementar por parte de bancos centrales y gobiernos, y ante la posible llegada de una vacuna COVID-19 en los próximos meses, creemos que hay argumentos convincentes:
1. Vivimos en un mundo de bajo crecimiento, por lo que la principal ventaja de invertir en acciones de pequeña capitalización radica en el potencial de crecimiento a largo plazo que no logran las empresas con grandes capitalizaciones de mercado. Según la gestora escandinava SEB, el crecimiento esperado de los beneficios en 2021 es del 14,5% para las de pequeña capitalización frente al 8,7% para las de gran capitalización. El consenso de crecimiento esperado para las empresas en cartera es del 30,9%, lo que impulsaría un rendimiento superior.
2. El espacio ofrece un terreno fértil de oportunidades. Aproximadamente el 94% de todas las acciones en Europa son de pequeña capitalización. La asignación de activos ajustada por capitalización bursátil a este segmento debería estar entre el 15% y el 20%, y ningún índice cubre de manera eficiente este universo, que está formado por unas 3.000 empresas.
3. El promedio de cobertura de analistas cae a medida que disminuye la capitalización bursátil de una sociedad, lo que conduce a un análisis menos exhaustivo y, en algunos casos, a ineficiencias de precios. Las acciones de la cartera de SEB tienden a tener menos de 5 analistas que cubren la empresa, lo que sugiere precios menos eficientes.
Lars Knudsen y Anders Knudsen, los gestores del fondo, cuentan con más de 30 años de experiencia combinada en el sector. El fondo tiene una calificación de cinco estrellas Morningstar e invierte en empresas con un crecimiento de beneficios sostenible, que pueden resistir caídas en el ciclo económico, que demuestran características de capitalización en términos de rendimiento empresarial y que buscan líderes de mercado, impulsando la innovación.
4. Las empresas más pequeñas a menudo se centran en nichos u operan en un solo país. Esto significa que pueden desacoplarse hasta cierto punto y tener éxito en un entorno económico difícil. En general, dependen menos de las tendencias macroeconómicas mundiales, están impulsadas por problemas de nivel micro que son difíciles de encontrar en empresas de gran capitalización y tradicionalmente tienen un enfoque más regional. El crecimiento del PIB mundial y la globalización se han desacelerado con las tensiones entre China y Estados Unidos y la llegada del COVID-19, lo que favorecerá inversiones con carácter regional.
5. El sector de pequeña capitalización europea goza de valoraciones relativas atractivas, especialmente si se tiene en cuenta su fuerte perfil de crecimiento. La relación Precio/Beneficio ajustada estimada para el índice MSCI Europe Small Caps Net Returnde 16,04 para 2021 está en línea con la del MSCI Europe (15,64), por lo que se encuentra a un nivel de valoración interesante. Debido a su crecimiento más fuerte y una rentabilidad de capital empleado (o ROCE) más alta, el fondo tiene una prima en comparación a su índice de referencia. Además, la valoración de algunas grandes capitalizaciones europeas como bancos o empresas de servicios públicos está disminuyendo, lo que se refleja en el nivel de valoración del índice.
6. Respaldo monetario y fiscal: La Comisión Europea ha propuesto un paquete de estímulo económico de 750.000 millones de euros, combinado con una revisión del presupuesto a largo plazo de la UE (2021-2027). La UE también ha anunciado que contribuirá a la protección de las pequeñas y medianas empresas con el fin de ayudar a las que se encuentran en desventaja frente a los competidores extranjeros subvencionados. La ola de estímulo fiscal debería beneficiar a las firmas europeas, en particular a las más pequeñas con acceso a la ayuda.
7. La actividad de fusiones y adquisiciones se está recuperando a nivel mundial. Tras el COVID-19 y la contundente bajada del coste de financiación, han aparecido oportunidades, especialmente para compradores estratégicos que buscan innovar y aumentar la rentabilidad, así como para fondos de capital privado que buscan poner su dinero a trabajar. Las empresas de pequeña y mediana capitalización suelen centrarse en un solo producto o servicio, lo que puede convertirlas en objetivos de adquisición atractivos para las compañías más grandes que buscan diversificarse o para aquellas que buscan construir una mayor escala.
Entonces, ¿por qué el SEB European Equity Small Caps Fund?
SEB Asset Mangement es una de las instituciones financieras más grandes de Escandinavia. La gestora tiene activos por valor de más de 100.000 millones de euros, lo que la convierte en una de las mayores de Europa. Se centra en productos nicho y soluciones a medida a gran escala basadas en nuestro concepto de boutiques múltiples: desde fondos del mercado monetario de bajo riesgo hasta productos de capital privado.
El SEB European Equity Small Caps Fund, lanzado en 1999, es un fondo long-only gestionado activamente que se centra en acciones europeas de una capitalización inferior a 3.000 millones de euros. Los gestores desempeñan un enfoque de selección fundamental en la intersección entre value y quality. Actualmente, cuenta con 245 millones de euros bajo gestión en una estrategia de alta convicción con aproximadamente 50 acciones.
En resumen, puede ser que a corto plazo las acciones de pequeña capitalización estén sujetas a mayor volatilidad, pero tiende a ser compensada por una mayor rentabilidad ajustada al riesgo. Si bien la confianza sigue siendo moderada en Europa, las valoraciones favorables y el impulso de las ganancias, junto con la lenta mejora del contexto macroeconómico, brindan una oportunidad para invertir en empresas de pequeña capitalización.
Tribuna de Nicholas Burdett, responsable de productos y análisis en Capital Strategies Partners
En el tercer trimestre del año, Citigroup Inc. reportó ingresos netos 3.200 millones de dólares, o 1,40 dólares por acción diluida, sobre unos ingresos de 17.300 millones de dólares. Mientras que, en el tercer trimestre de 2019, los ingresos netos fueron de 4.900 millones de dólares, o 2,07 dólares por acción diluida, sobre unos ingresos de 18.600 millones de dólares.
Esto supone una disminución en los ingresos del 7% con respecto al periodo del año anterior, reflejando principalmente unos menores ingresos en la división de Banca de Consumo Global y la división de Banca Corporativa/Otros, que se vieron parcialmente compensados por el crecimiento en las divisiones de Mercados de Renta Fija, Banca de Inversión, Mercados de Renta Variable y Banca Privada en el Grupo de Clientes Institucionales.
Los ingresos netos disminuyeron un 34% con respecto al período del año anterior, impulsado en gran medida por los menores ingresos, un aumento en los gastos y mayores costes crediticios. Estos resultados incluyen una multa civil monetaria de 400 millones dólares en relación con órdenes de consentimiento registrada en la división de Banca Corporativa/Otros. Las ganancias por acción diluida de 1,40 dólares disminuyeron un 32% desde el período del año anterior, reflejando principalmente la disminución en la utilidad neta.
En el Grupo de Clientes Institucionales, los ingresos fueron cercanos a los 10.400 millones de dólares, un 5% con respecto al año anterior, pero un 15% que en el anterior trimestre. Un sólido desempeño en las divisiones de Mercados de Renta Fija, Banca de Inversión, Mercados de Renta Variable y Banca Privada se vio parcialmente compensando por unos menores ingresos en Préstamos Corporativos y Soluciones de Tesorería y Trading, así como Servicios de Valores.
La división de Banca Privada obtuvo ingresos de 938 millones en este tercer trimestre, mientras que, en el tercer trimestre de 2019, los ingresos fueron de 867 millones de dólares, esto supone un incremento del 8% respecto al tercer trimestre del año anterior. Sin embargo, estos ingresos son un 2% menores que los del trimestre anterior, donde la división obtuvo unos 956 millones de dólares.
«Continuamos navegando por los efectos de la pandemia COVID-19 extremadamente bien. Los costes crediticios se han estabilizado, los depósitos siguieron aumentando, y los ingresos aumentaron un 3% en lo que va de año. Nuestro Grupo de Clientes Institucionales nuevamente tuvo un desempeño muy fuerte, especialmente en Mercados, Inversión Banca y Banca Privada. La columna vertebral de nuestra red global, Soluciones de Tesorería y Trading ha experimentado un fuerte compromiso con el cliente frente a las bajas tasas de interés. Aunque en la división Banca de Consumo Global los ingresos se mantuvieron bajos como resultado de la pandemia, vimos más actividad en nuestras hipotecas y productos de gestión patrimonial”, dijo Michael Corbat, CEO de Citi.
