Los inversionistas deberán acostumbrarse a los shocks de crecimiento positivo en EE.UU.

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La llegada de la pandemia en 2020 obligó a los gobiernos a tomar medidas restrictivas lo que llevó a una crisis económica mundial y EE.UU. no fue ajeno a eso. Todo lo contrario. Más allá de los intentos del ahora expresidente Donald Trump de mantener la actividad, los estados cerraron sus negocios y la recesión llegó de inmediato. 

En un principio, la distorsión de los datos se manifestó de forma negativa. En cambio, el año 2021 se caracterizará por el fenómeno contrario, ya que la economía estadounidense registrará su mayor crecimiento anual en una generación, dice el análisis del CIO de Julius Baer, Yves Bonzon. 

En este sentido, el efecto combinado del ahorro involuntario, que probablemente será gastado en parte tras la reapertura de la economía, y el efecto patrimonial positivo motivado por el aumento de los precios de los activos dará lugar, con toda probabilidad, a un crecimiento bastante fuerte del PIB durante al menos dos o tres trimestres, a partir del segundo semestre. 

“Las previsiones del departamento de investigación de Julius Baer estiman el crecimiento del PIB real de EE.UU. en 5,8%, con potencial para una revisión al alza”, dice el informe firmado por Bonzon.

Es interesante señalar que la actual generación de inversionistas está acostumbrada a los shocks de crecimiento negativo, pero jamás ha conocido uno positivo. 

Bien es cierto que los mercados ya han descontado en parte esta aceleración del crecimiento. Sin embargo, cuando se produzca realmente, habrá que observar con atención la reacción de los gobiernos y los bancos centrales. En cualquier caso, creemos que las fuerzas estructurales existentes antes de la pandemia seguirán actuando una vez que se haya completado la normalización de las economías avanzadas. En efecto, entendemos que el comportamiento del sector privado (hogares y empresas) en Estados Unidos y Europa seguirá condicionando la velocidad de circulación del dinero, debido a una preferencia estructural por el ahorro.

Por otro lado, Chief Economist, de Julius Baer, David Kohl, el segundo gran estímulo fiscal en EE.UU. durante la pandemia de COVID-19 impulsará el crecimiento más allá de su potencial en 2021. 

El plan de rescate está tomando forma y promete impulsar el crecimiento en EE.UU. a su nivel más alto en 37 años. Después de no recibir apoyo bipartidista en el Congreso, que hubiera sido necesario para aprobar la legislación en un proceso ordinario, los demócratas del Congreso están presionando por aprobar mediante un proyecto de ley de reconciliación, lo que permitiría la aprobación de la legislación con la escasa mayoría que tienen los demócratas en ambas cámaras del Congreso. 

Se espera que la recuperación económica más rápida y la inflación harán que el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años aumente, por lo que se revisó la previsión de tres meses a 1.55% desde 1.35% y el pronóstico de 12 meses marginalmente a 1.7% desde 1.65%.

El ahorro de los hogares será otra palanca para este año. Durante el año pasado, los hogares estadounidenses se enriquecieron en unos 12 trillones de dólares y ahorraron 1,6 trillones de dólares más que en 2019, dice un informe de ODDO BHF

“A diferencia de una recesión normal, no fue un shock negativo de ingresos o de riqueza lo que llevó a los consumidores a recortar sus gasto, sino una restricción externa, el coronavirus. Con el aumento de la campaña de vacunación debería ser posible aflojar las restricciones sanitarias en un breve espacio de tiempo y, por tanto, liberar la demanda previamente reprimida. Para los hogares al margen del mercado laboral, sigue siendo útil a corto plazo un mayor apoyo fiscal”, analizó Bruno Cavalier, economista en jefe de ODDO BHF

Además, en 2020, el año de la peor crisis desde la posguerra, la renta disponible de los hogares no ha disminuido. Incluso ha aumentado más rápido que si simplemente se hubiera prolongado la tendencia anterior a la pandemia. Este es el efecto de los estímulos. Al mismo tiempo, el gasto de los consumidores se vio limitado por diversas restricciones. El resultado es que la tasa de ahorro está muy por encima del nivel normal. 

Por otro lado, la riqueza neta de los hogares creció un 10,3%, lo que equivale a unos 12 trillones de dólares. Desde el tercer trimestre de 2019 hasta el tercer trimestre de 2020, los activos del 50% de los hogares estadounidenses menos ricos han aumentado más bruscamente que los de todas las demás categorías. 

Esto se debe a dos razones. Por un lado, el efecto riqueza se debe en gran medida a la revalorización de los activos inmobiliarios, que representan el 52% de la cartera para el 50% inferior frente a solo el 17% para el decil superior. Por otro lado, hay una desaceleración del endeudamiento de los hogares.

En el discurso de esta semana ante el Economic Club de Nueva York, Jay Powell reiteró su reciente mensaje de que la Fed no tiene prisa por repensar su postura sobre las tasas de interés o su programa de compra de activos. 

Powell básicamente reiteró la orientación general que se introdujo en el nuevo marco de política monetaria de la Fed el año pasado. Esta estrategia cambió las prioridades de política de la Fed para poner más énfasis en lograr que la economía estadounidense vuelva al pleno empleo y menos en endurecer la política monetaria para prevenir el aumento de la inflación. 

Se trata de una Fed paciente y dócil, que no planea subir las tasas hasta que se haya alcanzado el pleno empleo y no espera reducir las compras de activos hasta que se haya logrado un «progreso sustancial adicional» hacia este objetivo, dijo Paul O’Connor, responsable de Multiactivos en Janus Henderson.

Muchas cosas han cambiado desde que la Fed introdujo su nuevo marco de política el verano pasado. Si bien en ese entonces no había un camino claro para salir de la pandemia y la confianza en la economía mundial era baja, la opinión de consenso en ambos frentes ha mejorado significativamente en los últimos meses. 

El rápido desarrollo y lanzamiento de vacunas ha reforzado la confianza en la recuperación estadounidense en forma de «v» que se espera que aumente durante este año y hasta el 2022, agrega el análisis de Janus Henderson. 

Si bien una pregunta clave en los mercados financieros el año pasado fue si los bancos centrales podrían hacer lo suficiente para respaldar la recuperación, algunos están comenzando a preguntarse si la Fed está haciendo demasiado, dada la reapertura anticipada de mediados de año y la escala del estímulo fiscal que ahora viene de la nueva administración estadounidense.

Si bien las proyecciones de consenso para la inflación de EE. UU. han aumentado en los últimos meses, incluso los pronosticadores más optimistas no ven que la Fed alcance su objetivo de manera sostenible aquí hasta alrededor de 2023, agrega el estudio de O’Connor. Además, ni la dinámica fiscal ni el impulso de crecimiento más amplio son tan positivos en otras economías importantes están en los Estados Unidos. 

Las previsiones de consenso para la inflación del IPC de 2021 en China, la eurozona y Japón son del 1,5%, 1% y 0% respectivamente y tienen una tendencia a la baja. Los datos publicados esta semana mostraron la última impresión del IPC de China en -0,3%, cerca de un mínimo de 10 años.

Entonces, a pesar de la combinación sin precedentes de una política fiscal estadounidense supercargada y una Fed altamente acomodaticia, el balance de la evidencia aún sugiere que es pronto para preocuparse por el riesgo de sobrecalentamiento de la economía estadounidense

El enorme estímulo fiscal de Estados Unidos impulsará la recuperación este año y el próximo, pero aún parece poco probable que cree el tipo de presiones inflacionarias que obligarán a una Fed paciente a repensar de manera significativa sus planes. Ese parece ser el mensaje que envió el banco central esta semana, concluye el análisis de Janus Henderson.

 

Santander Chile emite su primer bono sostenible para financiar al segmento Pyme mujer

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Pixabay CC0 Public Domain. Santander Chile emite su primer bono sostenible para financiar al segmento Pyme mujer

Santander Chile colocó su primer bono sostenible incorporando criterios ESG (environmental, social, y governance, por sus siglas en inglés), enfocándose en el segmento Pyme mujer. El instrumento se colocó de forma privada a un inversionista japonés con la asesoría de Daiwa Securities Capital Markets, por un monto de 50 millones de dólares a un plazo de tres años y con una tasa de 0,71%. El objetivo de la transacción es refinanciar o financiar nuevas operaciones de crédito a pequeñas y medianas empresas lideradas por mujeres.

Esta cartera tiene un tamaño aproximado de 380 millones de dólares, por lo que el acceso a este tipo de financiamientos se hace indispensable para continuar promoviendo la inclusión financiera de las mujeres en Chile. Con este nuevo instrumento, Santander busca contribuir al fortalecimiento y crecimiento de los negocios operados por mujeres, siguiendo la tendencia de los principales mercados desarrollados, y en línea con su propósito de ayudar al progreso de las personas y las empresas.

Para Miguel Mata, gerente general de Santander, “la colocación de nuestro primer instrumento de deuda sostenible va en línea con la estrategia que está realizando el Banco a nivel global en materias

ESG y refleja nuestra sólida posición de liderazgo en índices de sostenibilidad como Dow Jones, Vigeo Eiris, MSCI, FTSE4Good y S&P IPSA ESG. El resultado de la operación evidencia también la excelente recepción de parte de los inversionistas internacionales, aun en los tiempos de alta incertidumbre que estamos enfrentando”.

Con esta nueva acción, Santander Chile responde con hechos concretos a los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) impulsados por las Naciones Unidas. En efecto, en 2019 la entidad definió 10 compromisos para adherir a los ODS, entre ellos, el ayudar a más personas a progresar y disfrutar de los beneficios del crecimiento con inclusión financiera, a través del acceso a productos y servicios de este tipo y mejorando su conocimiento en esta materia mediante la educación. Para esto, la entidad tiene como objetivo global la inclusión financiera de 10 millones de personas entre 2019 y 2025.

T. Rowe Price y la gestora internacional que más vendió a las AFPs chilenas en 2020 se unen a la lista de Amafore

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Wikimedia CommonsFoto: GeorgeLouis. Foto:

En la segunda actualización sobre los vehículos en los que las afores pueden invertir de 2021, seis fondos se unieron a la lista. Estrenándose en la misma están Baillie Gifford, con dos fondos y T. Rowe Associates, que junto con GAM, JPMorgan AM y Natixis, hacen que la lista completa incluya ya a 113 fondos.

Estos son:

  • Amundi AM con 18 fondos
  • Schroders IM con nueve fondos
  • BlackRock con ocho fondos
  • AllianceBernstein  con siete fondos
  • NinetyOne (antes Investec AM) con siete fondos
  • Henderson Global Investors con cinco fondos
  • Jupiter AM con cinco fondos
  • Morgan Stanley IM con cinco fondos
  • Vanguard con cinco fondos
  • GAM con cuatro fondos
  • Goldman Sachs Asset Management con cuatro fondos
  • Natixis IM  con cuatro fondos
  • Pictet AM  con cuatro fondos
  • UBS Asset Management con cuatro fondos
  • Wellington Management con cuatro fondos
  • AXA IM con tres fondos
  • JPMorgan Investment Funds con tres fondos
  • NNIP con tres fondos
  • Baillie Gifford con dos fondos
  • Columbia Threadneedle Investments con dos fondos
  • Franklin Templeton con dos fondos
  • BNP Paribas con un fondo
  • Fidelity International con un fondo
  • PIMCO con un fondo
  • T. Rowe Associates con un fondo
  • UTI AM con un fondo

T. Rowe Price es una gestora estadounidense con más de 1,1 billones de dólares en activos (trillion en inglés) mientras que  Baillie Gifford, es una firma independiente con sede en Edimburgo con más de 100 años de historia y unos activos bajo gestión de 323.750 millones de dólares. Además, ha sido la gestora internacional que más vendió a las AFPs chilenas durante 2020.

En el caso de ETFs, se sumaron vehículos de First Trust, iShares  y KraneShares, siendo 34 las gestoras partcipantes entre 346 opciones.

La lista completa se compone por:

  • iShares con 170
  • Vanguard con 53
  • StateStreet con 33
  • DWS con 25
  • WisdomTree con 18
  • First Trust con 13
  • Amundi AM con 11
  • Franklin Templeton con cuatro
  • GlobalX con cuatro
  • PIMCO con tres
  • BBVA con dos
  • JohnHancock con dos
  • KraneShares con dos
  • Invesco con uno
  • JPMorgan con uno
  • Nikko con uno
  • ProShares con uno
  • SherpaCapital con uno
  • VanEck con uno

BNP Paribas AM nombra a Sandro Pierri para el cargo de Deputy CEO

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Foto cedidaSandro Pierri, Deputy CEO y director de Global Client Group de BPN Paribas AM.. BNP Paribas AM nombra a Sandro Pierri para el cargo de Deputy CEO

Paribas Asset Management ha anunciado el nombramiento de Sandro Pierri como Deputy CEO, efectivo desde el pasado 1 de enero de 2021. Pierri estará ubicado en la sede de Londres y reportará a Frédéric Janbon, CEO de BNP Paribas Asset Management. 

Según señala la gestora, Pierri mantiene además su función de director de Global Client Group de la gestora que ha desempeñado desde 2017. “Me siento honrado por haber recibido esta nueva responsabilidad y por la confianza depositada en mí para contribuir más ampliamente al desarrollo de nuestra empresa”, ha señalado Sandro Pierri como nuevo Deputy CEO de BNP Paribas Asset Management

A raíz de este nombramiento, Frédéric Janbon, CEO de BNP Paribas Asset Management, ha destacado que «Sandro ha transformado nuestro Global Client Group en una plataforma de ventas para BNP Paribas Asset Management. Al ampliar sus responsabilidades, Sandro aportará su inestimable experiencia a proyectos transversales adicionales. Este nombramiento refleja la amplitud de su contribución a nuestra compañía y su compromiso con el desarrollo de nuestra cultura y valores en beneficio de nuestros clientes». 

“La experiencia y labor de Sandro han sido clave para seguir desarrollando el fantástico tándem entre ventas, marketing y atención al cliente. Los equipos de inversión están alineados con nuestro centro de sostenibilidad y ambos trabajan a pleno pulmón. Junto a ellos, Frédéric, Sandro y sus equipos somos conscientes de que ser una gestora sostenible es una carrera de fondo y ahora no es momento para levantar el pie del acelerador; estamos terminando la primera etapa. La confianza de nuestros clientes con sus inversiones nos anima muchísimo, pues estamos haciendo lo que dijimos que haríamos y percibimos su satisfacción”, ha señalado Sol Hurtado de Mendoza, directora general de BNP Paribas Asset Management para España y Portugal.  

Sandro Pierri cuenta con más de 30 años de experiencia en la industria de gestión de activos. Se incorporó a BNP Paribas Asset Management en 2017 como director del Global Client Group («GCG»), su equipo global de ventas y marketing, y ha realizado una notable contribución a la implantación del plan de crecimiento de la gestora, posicionándolo como un actor clave que ofrece soluciones de inversión de alto valor añadido para ahorradores particulares, empresas e instituciones. Sandro comenzó su carrera en 1989 como gestor en San Paolo Fondi y se trasladó a BNL Gestioni en 1992, antes de unirse a ING Investment Management en Italia en 1994, donde desempeñó varios cargos comerciales. Entre 2002 y 2003 fue Director General del negocio minorista italiano del Grupo ING. Tras la adquisición por parte de UniCredit/Pioneer de la actividad italiana de ING, se incorporó a Pioneer Investments, la división de gestión de activos de UniCredit, en 2004. Durante diez años desempeñó diversos cargos comerciales y de dirección, incluyendo el de CEO en 2012. Sandro es licenciado en Economía por la Università degli Studi Torino, Italia.

Schroders incorpora a Natalie Howard y Sophie van Oosterom a su negocio inmobiliario de activos privados

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Foto cedidaDe izquierda a derecha, Natalie Howard, nueva directora de deuda inmobiliaria de Schroders, y Sophie van Oosterom, directora global de inmobiliario de la gestora.. Schroders incorpora a Natalie Howard y Sophie van Oosterom a su negocio inmobiliario de activos privados

Schroders continúa reforzando su negocio de activos privados con el anuncio de dos nuevas incorporaciones, la de Sophie van Oosterom como directora global de inmobiliario, y la de Natalie Howard como directora de deuda inmobiliaria.

Según explica la gestora, Sophie van Oosterom se encargará de supervisar el crecimiento del negocio inmobiliario directo e indirecto de Schroders. Anteriormente, ocupaba el puesto de directora general y consejera delegada para EMEA de CBRE Global Investors, encargándose de la supervisión de todas las operaciones, la estrategia y la rentabilidad de las inversiones, así como la suscripción y el desarrollo de programas en la región. 

Sophie también ha sido miembro del Comité Ejecutivo Global y del Comité de Inversión Global de CBRE Global Investors y presidenta del Comité Ejecutivo Europeo y del Comité de Inversión Europeo. Sophie comenzó su carrera inmobiliaria y financiera en 1996. Antes de incorporarse a CBRE Global Investors, fue directora general y responsable para Europa de la gestión de activos de los fondos de capital privado de Lehman Brothers Real Estate Partners (ahora Silverpeak Real Estate Partners), que llegó a contar con unos 20.000 millones de dólares de activos bajo gestión. 

Sobre la incorporación de Sophie, Georg Wunderlin, director global de Activos Privados de Schroders, ha declarado:»Sophie cuenta con una trayectoria inigualable en la creación de negocios inmobiliarios de éxito y, ahora que empezamos el año 2021, es fantástico tenerla a bordo para que nos ayude a consolidar nuestra plataforma inmobiliaria y de activos privados».

Respecto a la incorporación de Natalie Howard, esta profesional entra a formar parte del equipo de activos privados de Schroders como directora de deuda inmobiliaria. Ubicada en Londres, Natalie se encargará de crear una plataforma de deuda inmobiliaria de servicio integral que ofrezca a los clientes una completa gama de inversiones por riesgo y rentabilidad en todo el espectro de la deuda inmobiliaria

Según señala la gestora, la plataforma incluirá la creación y concesión de préstamos, la suscripción y la gestión de activos en Reino Unido y Europa continental, abarcando todos los tipos de préstamos senior, así como deuda de alto rendimiento e intermedia. Natalie, quien reportará a Sophie van Oosterom, directora global de Bienes Inmobiliarios de Schroders, cuenta con una amplia experiencia en los mercados de capitales de deuda, en la concesión de préstamos en balance y en la gestión de fondos, adquirida a través de puestos de responsabilidad en organizaciones como DRC Capital, AgFe, Lehman Brothers, Barclays Capital y Morgan Stanley.

«Natalie aporta a Schroders Real Estate más de 30 años de experiencia y un excelente historial en estrategias de deuda inmobiliaria comercial en los mercados británico y europeo. Se trata de una contratación estratégicamente importante para nosotros, ya que buscamos aprovechar nuestra sólida experiencia en el sector inmobiliario para ofrecer un servicio integral a nuestra base de clientes. Las estrategias de deuda inmobiliaria complementan nuestra oferta actual, mientras que nuestra presencia local en los principales mercados europeos nos posiciona fuertemente para la búsqueda, suscripción y obtención de resultados para nuestros clientes», ha destacado Sophie van Oosterom, directora global de bienes inmobiliarios de Schroders, sobre la incorporación de Natalie.

Por su parte, la propia Natalie Howard, responsable de deuda inmobiliaria de Schroders, ha declarado: “La deuda inmobiliaria se ha convertido en una clase de activo consolidada, habiendo crecido en popularidad entre las compañías de seguros, los fondos de pensiones y los gestores de activos que buscan diversificar sus carteras inmobiliarias y de renta fija.  Estoy encantada de unirme al equipo del negocio inmobiliario de Schroders. En esta nueva función, me centraré en desarrollar la capacidad integral de Schroders en el área de deuda inmobiliaria para satisfacer las necesidades cambiantes de los clientes».   

Schroder Real Estate forma parte del negocio de Activos Privados de Schroders, que es una prioridad estratégica clave para la firma. Esta división incluye capital privado, infraestructuras, microfinanzas e inversiones de impacto, valores vinculados a seguros y crédito titulizado, y cuenta con un total de 45.300 millones de libras esterlinas (a 30 de junio de 2020) en activos bajo gestión.

Pictet AM amplía su gama de multiactivos con una estrategia que invierte en mercados emergentes

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Foto cedidaMarco Piersimoni y Shaniel Ramjee, gestor del nuevo fondo Pictet Emerging Markets Multi Asset.. Pictet AM amplía gama de fondos multiactivos con una estrategia en mercados emergentes

Pictet Asset Management ha ampliado su gama de fondos multiactivo con el lanzamiento de Pictet Emerging Markets Multi Asset, domiciliado en Luxemburgo bajo normativa UCITS, siendo de valoración y liquidez diarias. 

Según explica la gestora, el fondo no sigue ningún índice y tiene como objetivo maximizar la potencial rentabilidad de los mercados emergentes a largo plazo y a escala global, procurando al mismo tiempo controlar las correcciones típicas de estos mercados, limitando el riesgo de caídas. 

En este sentido, la estrategia realizar una asignación de activos que “elimina la presión del inversor respecto a tener que determinar cómo, cuándo y dónde invertir en estos mercados, incluyendo renta variable, deuda pública, crédito, materias primas, activos inmobiliarios, mercados monetarios y divisas. Para ello, cuenta con una asignación estratégica y lleva a cabo variaciones tácticas en función del estado en el ciclo, en tres temas clave: tecnología, consumo y materias primas”, explica Pictet AM. 

La estrategia está gestionada conjuntamente por Marco Piersimoni y Shaniel Ramjee, quienes cuentan con la experiencia de Pictet AM en inversión multiactivos, en que gestiona 29.800 millones de dólares. Según indica la gestora, el nuevo fondo ya ha captado más de 50 millones de dólares en una breve campaña previa al lanzamiento.

“Los mercados emergentes ofrecen a largo plazo mejores rentabilidades. No obstante, pueden sufrir mayores niveles de volatilidad, lo que dificulta la toma de decisiones de asignación de activos a los inversores.  Nuestra nueva estrategia pretende eliminar la tensión de este proceso, tomando las decisiones y facilitando la generación de rentabilidades más estables a lo largo de todo el ciclo económico”, señala Olivier Ginguené, director de inversiones de la unidad Multiactivos e Inversión Cuantitativa de Pictet AM.

La gestora apunta que los mercados emergentes tiene un atractivo relevante. Según estima, el PIB en Asia ex Japón puede crecer en 2021 un 8,9 %, seguido de Europa, Medio Oriente y África con 4,9% y América Latina 3,9 %. “Además las economías emergentes son históricamente más del doble de sensibles a la recuperación del comercio mundial”, puntualiza.

El caso es que los inversores desean acceder al mayor potencial de crecimiento de los mercados emergentes, pero el universo es complejo y su volatilidad puede ser considerable. De ahí la ventaja de una solución de asignación de activos única que ofrezca tal exposición pero que minimice el riesgo de caídas.

Las emisiones de los gobiernos, la regulación y la transición energética impulsan el mercado de bonos verdes

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Pixabay CC0 Public Domain. El compromiso de los gobiernos, la regulación y la transición energética impulsan el mercado de bonos verdes

Según apuntan los expertos, el mercado de bonos verdes superará probablemente la marca del billón de dólares en 2021. Muestra de su fuerte ritmo de crecimiento es que los bonos sostenibles representaron un 6,1% de la emisión de deuda global en el tercer trimestre de 2020, según los datos de Moody’s. Las gestoras consideran que este tipo de activo representa una herramienta muy apropiada para canalizar inversiones hacia las necesidades de financiación de la transición energética, entre otros aspectos. 

Uno de los motores de este mercado siguen siendo los propios gobiernos y su compromiso con la sostenibilidad. Según explica Johann Plé, Green Bonds Strategy Manager de AXA Investment Managers, en total, 26 países tienen ahora, o están a punto de tener, un compromiso de cero emisiones netas establecido por ley y muchos otros están debatiéndolo. Pero sólo 11 han lanzado ya bonos verdes soberanos. 

“Esperamos que esta cifra aumente a medida que cada vez más países pongan en práctica su compromiso. Hay un fuerte impulso. Después de que Alemania, Hungría, Suecia y Holanda lanzaran los suyos en 2020, Italia, España y el Reino Unido ya se han comprometido para 2021 y, sin duda, es probable que muchos otros lo hagan. Además, en Europa, aunque la región ya está a la cabeza en cuanto a emisiones, es probable que el mercado siga creciendo, dado que el 30% del Fondo de Recuperación de la UE se dedicará a la transición energética”, apunta Plé. 

Para Bertrand Rocher, portfolio manager en Mirova (gestora afiliada a Natixis IM), este año, “la demanda crecerá a un ritmo aún más rápido, ya que en los últimos meses se han observado signos crecientes de que una mayor proporción de inversores de América del Norte, Asia o el sur de Europa manifiestan su interés por estos instrumentos. Este año podría acabar siendo igual que 2020 para los bonos verdes: un paso más en la creación de un mercado profundo y amplio dedicado a las inversiones en una economía más sostenible”. Además, añade que “algunos países emergentes también podrían dar el salto, lo que les permitiría ganar más visibilidad en los mercados”.

Al compromiso de los gobiernos, desde JP Morgan Asset Management, añaden como clave la presión regulatoria. Según señalaba en sus perspectivas para 2021, es esperable que la demanda de bonos verdes se mantenga gracias al respaldo de los incentivos introducidos por medio de la regulación. “Bancos centrales, como el BCE, que cada vez en mayor medida consideran el cambio climático como parte de su mandato, también están debatiendo el papel de los bonos verdes en sus operaciones generales de política monetaria, lo que puede conferir una ventaja relativa en cuanto a precios a los bonos verdes frente a otros bonos con calificaciones y vencimientos similares”, apunta en su documento de perspectivas de inversión para 2021.

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En opinión de NN Investment Partners, la finalización de la primera versión de la nueva Taxonomía de la UE y de la Norma de Bonos Verdes de la UE tendrá un impacto positivo a largo plazo en la integridad y la transparencia del mercado de bonos verdes de la UE y actuará como modelo para la regulación en otras regiones, ya que normalizará y profesionalizará el mercado de bonos verdes, que está madurando rápidamente.

«Estas nuevas normativas anuncian lo que podría ser una década decisiva para la mitigación del cambio climático, con Europa liderando el camino a través de su objetivo de ser neutra en carbono para 2050. La ESG y las finanzas verdes están convirtiéndose en una tendencia real. La pandemia también ha creado un impulso positivo, ya que muchos países necesitan claramente más financiación, y con las ambiciones verdes más fuertes que nunca, el mercado de bonos verdes se verá como una gran oportunidad», apunta Jovita Razauskaite,  Portfolio Manager Green Bond de NN IP.

El otro gran motor es justamente su finalidad: la transición energética a la que dan paso. Las estimaciones que hace Bertrand Rocher, portfolio manager en Mirova (gestora afiliada a Natixis IM) estima que las las nuevas emisiones de bonos verdes podrían superar el récord de 550.000 millones de dólares en 202,  “si las empresas farmacéuticas que producen las vacunas cumplen sus promesas», señala el experto.

En esta movilización de capital hacia la transformación, las compañías y sectores privados también forman parte. Según apunta Plé, en cuanto al crédito, hemos visto que una vez que un nuevo emisor de un nuevo sector se une al mercado, allana el camino para que otros lo sigan. Esto es alentador para sectores como el automotriz, las telecomunicaciones o el inmobiliario, con un enorme potencial para nuevas emisiones verdes. Además, los emisores existentes representan actualmente una parte mayor en términos de valor de mercado que en número. El saldo de emisores del sector automovilístico europeo puede representar sólo el 16% del número total de emisores, pero su valor de mercado se aproxima al 50% del sector. Como resultado, estos emisores tienden a acudir al mercado con mayor frecuencia o con un mayor volumen de emisión, lo que debería proporcionar un apoyo adicional. Este nivel de diversificación que hemos identificado en el mercado también se refleja en los proyectos financiados por los propios bonos verdes. Estos proyectos se están alejando progresivamente de la energía renovable hacia otras formas de reducir el consumo de energía, como el transporte limpio y el desarrollo de edificios verdes”, añade el experto de AXA IM.

Segín destacan desde Insight Investment, parte de BNY Mellon Investment Management y una de las principales gestoras mundiales de activos y riesgos, el sector financiero, con 121.000 millones de dólares, lideró las emisiones del sector empresarial y se convirtió en el primero de este conjunto en superar la marca de 100.000 millones de dólares de emisión anual. Las empresas de servicios públicos siguieron aumentando su volumen de emisión, con 57.000 millones de dólares, un 18% más que en 2019. Otros sectores retrocedieron: un 50% en productos básicos de consumo y un 35% en energía. 

Liderazgo de los bonos verdes

Según los datos de Insight Investment, en 2020 se incorporó al mercado un récord de 500.000 millones de dólares en emisiones de bonos de impacto, lo que supone un aumento del 60% respecto a los 313.000 millones de dólares emitidos en 2019. Los bonos verdes siguieron siendo la mayor categoría de bonos de impacto, con el 53% de las emisiones, pero el aumento de los bonos sociales fue sorprendente, marcando un aumento de casi nueve veces a 161 mil millones de dólares en el COVID-19. 

La emisión de bonos vinculados a la sostenibilidad aumentó un 67% respecto a 2019. Insight anticipa una emisión total de bonos de impacto similar para 2021, aunque con menores volúmenes en las emisiones sociales, compensados por los aumentos en otros ámbitos, en particular la deuda soberana y el crecimiento constante en los sectores corporativos.

«En términos más generales, los inversores en renta fija podrían considerar hasta qué punto están actuando para influir en la estructura de las nuevas emisiones. Las empresas pueden ser receptivas a la participación directa y a la retroalimentación. Además, para los propietarios de activos, como los fondos de pensiones, la naturaleza de la inversión en renta fija requiere la gestión a largo plazo de las cuestiones de sostenibilidad. Hay una gran oportunidad para incorporar objetivos de impacto en los mandatos», concluye Joshua Kendall, gestor de Insight, parte de BNY Mellon Investment Management.

Lombard Odier amplía su colaboración con Plastic Bank para seguir reduciendo el plástico en los océanos

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Pixabay CC0 Public Domain. Lombard Odier amplía su colaboración con Plastic Bank para trabajar por un modelo económico más sostenible

El grupo Lombard Odier ha anunciado la ampliación de su colaboración con Plastic Bank, con una nueva solución diseñada para financiar programas educativos en países subdesarrollados. Esta nueva línea de trabajo completa su objetivo de reducir la presencia de plásticos en los océanos. Esta iniciativa refleja el creciente interés de los clientes por invertir de forma que se consiga un impacto real en el mundo y se obtengan rendimientos financieros.

En la cooperación inicial con Plastic Bank, una empresa social comprometida con la eliminación del plástico en los océanos, que se anunció en julio de 2020, Lombard Odier financió la recogida de más de 788,5 toneladas de plástico en Haití y Egipto. En esta siguiente fase, Lombard Odier apoyará directamente a los niños de las comunidades que recolectan los plásticos con becas educativas para la matrícula y el material escolar, a la vez que seguirá generando un impacto medioambiental, social y económico con Plastic Bank. En total, Lombard Odier proporcionará becas a más de 3.500 niños, al mismo tiempo que evitará que el equivalente a más de 16,5 millones de botellas de plástico de un solo uso llegue a los océanos del mundo. 

Stephane Monier, CIO de Lombard Odier Private Bank, comentó: “En la empresa creemos en la necesidad urgente de un rediseño fundamental de nuestro modelo económico, que actualmente es insostenible. Debemos evolucionar y hacer la transición hacia una alternativa más sostenible y regenerativa, un futuro basado en un modelo circular, esbelto, inclusivo y limpio (CLIC – Circular, Lean, Inclusive and Clean). Nuestra asociación con Plastic Bank apoya directamente este objetivo, a través de la minimización de los residuos y la contaminación de los océanos, así como a la creación de una sociedad justa y segura a través de un mayor acceso a la educación para todos”. 

David Katz, fundador y consejero delegado de Plastic Bank, añadió: “Plastic Bank está potenciando la economía regenerativa mediante la construcción de ecosistemas de reciclaje éticos que eliminan el plástico de los océanos y mejoran la vida de los recolectores. Nuestra continua asociación con Lombard Odier representa una oportunidad para que las instituciones financieras y sus clientes inviertan en el avance educativo de las comunidades vulnerables y en un impacto duradero en el medio ambiente para las generaciones venideras”.

Mercer prevé que la economía vuelva a niveles pre-COVID en 2022 y apuesta por reforzar las inversiones sostenibles

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Pixabay CC0 Public Domain. Mercer prevé que la economía vuelva a niveles pre-Covid en 2022 y apuesta por reforzar las inversiones sostenibles

El año 2021 debería servir para que Europa y Estados Unidos vuelvan a tomar suelo y recuperen niveles similares a los que se encontraban cuando el virus inició su expansiónsegún se desprende del encuentro virtualTemas Clave y Oportunidades que los inversores deben tener en cuenta en 2021”, a cargo de los principales directivos de Mercer, responsables de las estrategias de inversión en España.

“Esperamos que en conjunto las economías desarrolladas vuelvan a los niveles de pre-COVID a finales de 2021, con China y Estados Unidos a la cabeza, alcanzando los niveles de finales de 2019. Es probable que los gobiernos continúen con sus medidas de apoyo, ayudando tanto a los consumidores como a las empresas. Se espera que los bancos centrales estimulen con distintas medidas, apuntalando la actividad económica a través de condiciones financieras muy laxas”, explica Aleix Olegario, director de inversiones de Mercer.

“Aunque la reciente ola de nuevos casos de COVID-19 ralentizará la actividad en algunas economías a corto plazo, la esperada vacuna debería conducir a una continua recuperación de la actividad y sobre todo en los sectores más afectados durante la crisis, como la movilidad y el turismo”, agrega Olegario. “La vacuna no soluciona el problema con sólo pulsar un botón, pero debería tener un efecto positivo en la confianza e impulsar la demanda agregada. Las políticas monetarias de los bancos centrales más grandes han convergido, y la posición fiscal de Estados Unidos se ha debilitado bruscamente para financiar las extraordinarias medidas de estímulo. Por lo tanto, estamos ante un euro fuerte, un yen consolidándose y esperamos un crecimiento importante de las monedas de los mercados emergentes en 2021”, apunta. 

Dicho esto, subsisten incertidumbres derivadas de diversos factores. Por un lado, están las distorsiones políticas, como el posible adelanto de las elecciones italianas, la inestabilidad del gobierno francés o la resaca del Brexit, y el aumento del riesgo de inflación a largo plazo. “La inflación europea al final del tercer trimestre se sitúa en el 0,2%. Al igual que en Estados Unidos podemos prever un aumento de la inflación a largo plazo, esperamos que sea moderada y muy por debajo del objetivo del 2% fijado por el Banco Central en 2021 y para los años venideros”, explica Xavier  Bellavista, director de inversiones de Mercer

Por otro lado, si bien los tipos de interés negativos ya no son noticia, las economías mundiales están cada vez más endeudadas y son cada vez más frecuentes los movimientos abruptos, por tanto, son una posible fuente de tensión para los mercados financieros. “No es que esperemos que los tipos de interés se vayan disparar en los próximos trimestres, simplemente que el binomio riesgo/rentabilidad es muy desfavorable y creemos que hay muy pocas posibilidades de que los bonos del estado se recuperen.” comenta Bellavista. 

Prevalencia de las inversiones sostenibles 

Si de algo están convencidos los consultores de Mercer es del movimiento de los inversores hacia un futuro sostenible, una transición hacia una economía baja en carbono, continuando la senda que marcó 2020, donde el dinero se volcó en la industria de fondos sostenibles. Las empresas que han apoyado con hechos el cambio climático se han financiado más baratas y las acciones de energías limpias han tenido un rendimiento superior. Las emisiones de gases de efecto invernadero deben reducirse en un 45% respecto a los niveles de 2010 para 2030 y en un 50% para 2050. 

“El compromiso de los propietarios de activos con la transición climática se está consolidando”, apunta Xavier Bellavista. “Los inversores se enfrentan a una amplia gama de riesgos de cartera relacionados con el clima durante este período, como por ejemplo, riesgos reglamentarios, de transición, físicos y de reputación. Por ello, necesitarán un plan de transición climática total”. 

En cuanto a las oportunidades en los mercados bursátiles, de cara al próximo año y a medio plazo, Mercer considera que los inversores deberían considerar las ventajas de los mandatos regionales y especializados en China y Asia para complementar los mandatos de bolsa globales.  

La entidad aboga por una gestión planificada de riesgo de inflación, con estrategias oportunistas hacia tesorería y diversificación, sobre todo en regiones emergentes, revisando además las carteras de activos reales como inmobiliario o infraestructuras. “En Mercer creemos que ahora es más importante que nunca una gestión profesional y diversificada para no perder oportunidades. Un plan de transición ecológica de la cartera identificando activos grises, verdes e intermedios y aplicando un plan de descarbonización a las carteras de inversión” comenta Beatriz Camacho, consultora senior de Mercer.

 

Cambios estructurales acelerados por la pandemia definirán la inversión en mercados alternativos a futuro

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Los inversionistas enfocados en el largo plazo en mercados ilíquidos tienen mucho que considerar entrando en el 2021. La pandemia y los cambios estructurales en la economía y la sociedad están impulsando cambios que abarcan diferentes clases de activos y que permanecerán hacia el futuro.

En BlackRock hemos visto un fuerte repunte en las oportunidades de inversión, en el deployment de capital y en las valoraciones después del trauma inicial vivido en el primer trimestre de 2020 a causa de la pandemia. Por el lado de crédito privado, por ejemplo, esperamos ver más oportunidades en situaciones de reestructuración y estrés, a medida que los efectos de los confinamientos y de los cambios estructurales que están sucediendo alcancen a más compañías. Estas compañías van a necesitar buscar soluciones a través de los mercados privados de crédito, una fuente esencial para sus necesidades de financiación.  El mercado de deuda sub investment grade en Estados Unidos ha crecido de 2 a 5,7 billones de dólares (trillion en inglés) desde el 2007 y el mercado de deuda privada ya representa 850.000 millones de dólares en activos en camino a superar el billon de usd. Muchos bancos y fuentes tradicionales de financiación ya no participan de la misma manera que lo hacían antes debido a regulaciones y requerimientos de capital lo que ha acelerado el crecimiento de esta clase de activo de manera tan exponencial.

Al mismo tiempo, debido a los niveles de dry powder estamos viendo una mayor competencia por inversiones, lo que ejerce presión sobre los retornos (aunque todavía en niveles atractivos) y lo cual se traduce en menos tiempo para cerrar transacciones, haciendo más importante que nunca tener la experiencia, las relaciones y los recursos legales para ejecutar rápidamente.  Asimismo, los altos niveles de este dry powder en el mercado alternativo están creando un mayor escrutinio en las capacidades de deployment de los distintos manejadores. Ahora va a ser mucho más importante que antes que el manejador tenga fuentes diferenciadoras de originación de deals y que demuestre acceso y eficiencia para ejecutar las mismas.

En real estate e infraestructura, esperamos que los inversores miren más allá de los sectores que se han visto beneficiados por COVID y que participen de manera más activa en otros sectores que se beneficien de una recuperación cíclica donde las valoraciones se han vuelto demasiado pesimistas en algunos casos y donde se presentan puntos de entrada altamente atractivos. En private equity vemos un claro incremento de apetito por exposiciones a sectores como tecnología y salud y un escenario no visto en la última década para el mercado secundario donde los descuentos y las oportunidades de entrada están siendo altamente atractivas.

De las tendencias aceleradas por la pandemia, se destacan dos en particular: la digitalización y la descarbonización, esta última también ayudando a aumentar el enfoque en los estándares ESG.

La transición hacia un mundo virtual es uno de los efectos más profundos de la pandemia. Incluso en medio de la competencia que estamos viendo, seguimos encontrando oportunidades altamente atractivas tanto en private equity como en crédito privado en empresas de servicios en la nube.

En el sector de real estate, creemos que el mercado de e-commerce seguirá haciendo del sector de logística industrial un claro beneficiario. Estamos enfocados en las instalaciones de distribución de última milla, donde la alta ocupación y el crecimiento de los alquileres pueden beneficiar a los propietarios, y consideramos la ubicación como el principal motor de rentabilidad.

En infraestructura, mientras tanto, los centros de datos están evolucionando como una clase de activo por sí misma. Buscamos mitigar el riesgo apuntando a centros de datos capaces de atender a una base de clientes diversa dentro de los sectores industriales más sólidos, como biotecnología/ciencias biológicas o de servicios empresariales.

En EE.UU., esperamos que las políticas de la administración entrante de Biden tengan efectos significativos en los mercados. En particular, creemos que una agenda verde ambiciosa podría acelerar significativamente la tendencia global de descarbonización, con consecuencias no solo en el sector energético, pero también a través de distintas clases de activos como real estate y en las cadenas de suministro.

Hemos visto un incremento sustancial en los tipos de transacciones a medida que la incertidumbre económica fue disminuyendo en el segundo semestre de 2020, y creemos que esto continuará.

Por el lado de posibles riesgos, estamos alertos a retrocesos en el despliegue de vacunas y la lucha contra la pandemia y el impacto del estímulo económico ya sea en impuestos más altos, inflación o ambos. Posibles sorpresas al alza en nuestro radar incluyen una demanda reprimida que resulte más grande de lo esperado y sectores que han sido afectados regresen con más fuerza, un impulso inesperado por la adopción de la tecnología inalámbrica 5G y un impulso significativo como resultado de los sólidos estímulos e inversión pública en EE. UU.

Para el inversor que pueda actuar y acceder al mercado privado en esta coyuntura se presenta una oportunidad de inversión a largo plazo no vista en décadas.