La Latino Community Foundation (LCF), la fundación más grande de Estados Unidos dedicada a servir a la comunidad latina, anunció el lanzamiento de su primer fondo nacional —el Community Protection Fund— para contrarrestar el aumento de operativos migratorios agresivos y brindar apoyo a familias afectadas por las acciones del Servicio de Inmigración y Control de Aduanas de Estados Unidos (ICE).
La iniciativa se lanza con una inversión inicial de 500.000 dólares y busca movilizar a socios filantrópicos para fortalecer respuestas comunitarias desde California hasta Maine, atendiendo tanto a entornos urbanos como rurales donde la vigilancia y los arrestos migratorios han generado temor entre las familias migrantes y de estatus mixto.
“El Community Protection Fund protege a las familias hoy y en el futuro: equipando a las comunidades para responsabilizar a ICE, demandar justicia para los inmigrantes y brindar apoyo crucial a quienes han sido perjudicados por acciones de enforcement nocivas”, declaró Julián Castro, CEO de LCF.
El fondo impulsa dos ejes de acción principales:
Responsabilidad y vigilancia comunitaria, incluyendo observación legal en tiempo real de actividades de inmigración, defensa jurídica, litigios estratégicos y trabajos de investigación y datos.
Apoyo directo a familias en crisis, desde asistencia básica (paquetes de ayuda y asistencia en efectivo) hasta servicios de salud mental y apoyo emocional.
En su primera ronda, el fondo otorgó recursos a organizaciones comunitarias como COPAL (Minneapolis), Latino Economic Development Center y CLUES (Saint Paul), Immigrant Defenders Law Center (Los Ángeles), Building Healthy Communities Kern (Bakersfield) y Make the Road Nevada (Las Vegas), entre otras.
La medida se produce en un contexto de aumento de operativos de ICE en todo el país y una ampliación de sus recursos y personal, lo que ha intensificado el temor y la incertidumbre en las comunidades latinas y migrantes.
La Latino Community Foundation trabaja para liberar el poder cívico y económico de la comunidad latina en EE.UU. y ha recaudado más de 100 millones de dólares para construir poder comunitario, siendo una de las organizaciones filantrópicas latinas de mayor alcance en el país.
Multifonds, proveedor global de software de gestión de fondos, y Ultumus, compañía del grupo SIX especializada en tecnología de infraestructura para ETFs, han anunciado una alianza estratégica diseñada para permitir a las entidades gestoras expandirse rápidamente en el creciente mercado de ETF. Según explican, esta colaboración ofrece a los clientes de Multifonds acceso directo a la plataforma tecnológica especializada en ETFs de Ultumus y a su amplia red global de participantes autorizados y creadores de mercado, habilitada a través de un conector estándar preconfigurado ahora disponible en la plataforma de Multifonds.
Con los activos en ETFs creciendo a un ritmo sin precedentes, las compañías han detectado que las gestoras de activos buscan cada vez más vías eficientes para lanzar clases de participaciones en formato ETFs o convertir estrategias existentes de fondos mutuos en vehículos ETFs. Por lo tanto, consideran que esta alianza responde a esa demanda combinando la plataforma líder del mercado Multifonds para administración de fondos y servicios al inversionista- que actualmente soporta más de 10 billones de dólares en activos, en más de 40.000 fondos y 35 jurisdicciones – con la probada infraestructura operativa de ETFs de Ultumus. “Esta alianza ofrece al mercado una solución integrada que elimina la carga operativa asociada al lanzamiento y administración de ETF”, ha destacado Oded Weiss, director ejecutivo de Multifonds.
Su solución integral de infraestructura para ETFs
Según explican, la alianza reúne además capacidades complementarias. Por un lado, Multifonds aporta su consolidada plataforma de contabilidad de fondos y servicios a linversionista, utilizada por 9 de los 15 principales administradores de fondos a nivel mundial; mientras que Ultumus contribuye con una infraestructura especializada para ETFs, que incluye la plataforma COSMOS para los procesos de creación y reembolso, capacidades avanzadas de cálculo de PCF (Portfolio Composition File), y una red consolidada de relaciones y distribución con participantes autorizados y creadores de mercado a nivel global.
En conjunto, la oferta combinada y la conectividad permiten operaciones de ETFs de punta a punta, desde la contabilidad de fondos hasta la negociación y la liquidación, todo sobre una plataforma tecnológica integrada. Las compañías consideran que un factor diferenciador clave de la alianza es la sólida red de relaciones de Ultumus con participantes autorizados y creadores de mercado Europeos, Asiáticos y Canadienses – contrapartes fundamentales en el ecosistema de ETFs que permiten una negociación eficiente y la provisión de liquidez. Esta red, según indican, combinada con la experiencia de Multifonds en más de 35 jurisdicciones, ofrece a las gestoras de activos y administradores de fondos acceso inmediato a la infraestructura necesaria para lanzar y operar ETFs con éxito en los mercados globales .
“El mercado de ETFs está evolucionando rápidamente, y las gestoras de activos necesitan socios que comprendan tanto el negocio tradicional de administración de fondos como los requisitos operativos específicos de los ETFs. Las relaciones de Multifonds con sus clientes, combinadas con nuestra tecnología especializada para ETFs y nuestra red de creadores de mercado, crean una solución sólida para las firmas que buscan aprovechar la oportunidad de crecimiento de los ETF sin tener que construir una infraestructura completamente nueva”, ha señalado Bernie Thurston, director ejecutivo de Ultumus.
Impulsando la transformación del sector
Ambas firmas defienden que esta colaboración llega en un momento crucial para la industria de la gestión de activos, especialmente con la transición al ciclo de liquidación T+1 en Europa. Según señalan, los recientes cambios regulatorios que permiten clases de participaciones en formato ETF dentro de fondos mutuos, junto con la fuerte preferencia de los inversores por las estructuras ETF debido a su eficiencia fiscal y menores costes, han acelerado la demanda de soluciones que conecten el mundo de los fondos mutuos y el de los ETFs.
“Estamos viendo un cambio fundamental en la forma en que las gestoras de activos y los administradores de fondos piensan sobre la estructura de los productos. No se trata solo de lanzar nuevos productos, sino de dar a las gamas de fondos existentes las herramientas para evolucionar con la demanda del mercado. Nuestra colaboración con Ultumus ofrece esa capacidad a escala”, concluye Weiss.
A pesar de un contexto internacional más desafiante, los asesores de fusiones y adquisiciones (M&A) mantienen una visión constructiva sobre la actividad de deals en 2026. Así lo revela el Trends in Global M&A Survey Report 2025-2026, elaborado por Capstone Partners junto a IMAP, que recoge la visión de 106 asesores de M&A en 54 países.
El estudio, realizado entre el 10 y el 24 de noviembre de 2025, ofrece una radiografía del mercado global de M&A en el segmento middle market y anticipa las principales tendencias que marcarán el año.
Uno de los principales cambios que destaca el informe es el giro en los factores de riesgo percibidos por los asesores. Por primera vez en varios años, el entorno geopolítico fue señalado como el elemento con mayor impacto potencial sobre las operaciones de los clientes en 2026.
Este resultado contrasta con los sondeos previos, en los que la inflación había liderado las preocupaciones de manera consistente entre 2022 y 2024. En paralelo, el 56,6% de los asesores identificó la volatilidad del mercado y la incertidumbre económica como el principal factor que podría retrasar o frenar cierres de transacciones, mientras que un 40,6% mencionó la incertidumbre comercial y las políticas arancelarias como un obstáculo relevante.
Expectativa de mayor actividad, con mayor selectividad
Pese a este escenario, el optimismo sigue siendo predominante. A nivel global, el 72,6% de los asesores espera que el flujo de operaciones de M&A aumente en 2026, aunque esta cifra representa una leve baja interanual frente a las expectativas de 2025.
En el caso del private equity, la expectativa sigue siendo positiva: el 45,3% de los banqueros encuestados anticipa un aumento en la actividad de deals patrocinados por sponsors, apoyado en el ciclo de recortes de tasas observado en Europa, Norteamérica y partes de Asia durante 2024 y 2025. Sin embargo, este porcentaje también muestra una moderación frente al año anterior, reflejando el impacto de la mayor incertidumbre global.
El informe subraya que los compradores se están volviendo más selectivos. El 66% de los asesores considera que el ingreso recurrente será el atributo más valorado en los targets durante 2026, evidenciando una preferencia por negocios con mayor visibilidad financiera y resiliencia.
De cara a 2026, los asesores esperan un mayor dinamismo en operaciones de expansión global y de integración vertical, impulsadas por disrupciones en cadenas de suministro y ajustes estratégicos. En contraste, las expectativas para recapitalizaciones y levantamientos de capital disminuyeron, en la medida en que se proyecta una mejora general en la actividad de M&A.
En cuanto a valuaciones, el consenso apunta a estabilidad. Un 66% de los encuestados anticipa que los múltiplos se mantendrán prácticamente sin cambios, mientras que un 25,5% espera un aumento moderado. Al mismo tiempo, los asesores identifican las expectativas de valuación poco realistas como uno de los principales factores que podría frustrar operaciones, una percepción alineada con el 48,1% que ve este punto como un riesgo para el cierre de deals.
Un mercado exigente, pero activo
El informe concluye que, si bien el entorno para 2026 será más complejo, el mercado global de M&A seguirá ofreciendo oportunidades, especialmente para transacciones bien estructuradas, con fundamentos sólidos y expectativas realistas.
Según Capstone Partners e IMAP, el desafío para asesores, compradores y vendedores será equilibrar el apetito por crecimiento con una gestión prudente del riesgo, en un contexto donde la geopolítica, la regulación y la volatilidad seguirán influyendo de manera decisiva en la toma de decisiones.
En un 2026 que arranca con volatilidad en los mercados, el encuentro anual de LATAM ConsultUs tendrá como hilo conductor de las principales presentaciones la geopolítica y cómo esto se traduce en mejores ideas de inversión para los asesores financieros independientes.
Esta octava edición del Kick-Off mantiene el formato de presentaciones magistrales relacionadas por cada clase de activo y una serie de “hubs” temáticos que tienen lugar simultáneamente.
En el primer día, el martes 10 de marzo, Carlos Carranza, de M&G, hablará de deuda emergente y Brian Gildea, de Hamilton Lane, de capital privado.
La geopolítica latinoamericana será analizada por Antonina Tarassiouk, de Raymon James y Benjamin Trombley, de Apollo, desarrollará una charla para desmitificar la deuda privada.
El 11 de marzo hablará Esteban Polidura, de Julius Baer, quien presentará su visión de la economía global. De la mano de Josh Rubin, Thornburg presentará un panorama de acciones globales y Morgan Stanley se encargará de uno de los temas candentes del momento: la IA. Thomas Kamei dará su visión sobre quiénes se beneficiarán de esta tecnología, donde están las oportunidades y cuáles serán sus efectos de segundo orden.
El Kick-Off 2026 de LATAM ConsultUs tendrá algunas sorpresas e invitados especiales. En total, más de cincuenta actores del mercado internacional de gestión de activos participarán en la conferencia que tendrá como sede el Hotel Enjoy de Punta del Este.
La agenda y todos los detalles pueden encontrarse en este link
Morgan Stanley ha completado la adquisición de EquityZen, plataforma de compraventa de participaciones en empresas privadas, tras anunciar la operación en octubre de 2025. Según explican, proporcionará a los inversores acceso a inversiones en mercados privados y a otras inversiones alternativas.
“La integración de la tecnología líder del sector de EquityZen en nuestro ecosistema de mercados privados refuerza nuestra capacidad para conectar, de manera fluida y a escala, la oferta y la demanda. Con relaciones corporativas que abarcan desde nuestro canal Workplace hasta nuestro banco de inversión, estamos en una posición única para conectar a clientes que buscan liquidez con inversores que buscan exposición a mercados privados, ambos cada vez más demandados a medida que las empresas permanecen privadas durante más tiempo y los inversores buscan diversificación”, ha destacado Jed Finn, director de Morgan Stanley Wealth Management.
EquityZen es una plataforma de mercado secundario de Estados Unidos que conecta a empleados e inversores tempranos de empresas privadas (pre-IPO) con inversores acreditados. Según explica, su objetivo es facilitar la compraventa de participaciones de startups antes de su salida a bolsa, permitiendo liquidez a los empleados y acceso a inversores.
El creciente nivel de sofisticación en las inversiones está contribuyendo a un aumento del apetito por el riesgo en las family offices, así como a un mayor interés por los activos alternativos, según una nueva investigación global de Ocorian, proveedor especializado de servicios para personas de alto patrimonio, family offices, instituciones financieras, gestores de activos y empresas. En concreto, el 76% considera que la mayor sofisticación de las family offices está llevando a que más empleados participen en operaciones más complejas y a que se refuerce la infraestructura operativa.
Esto está contribuyendo a un aumento del apetito por el riesgo: alrededor del 66% de los encuestados afirman que el apetito por el riesgo de su organización aumentará en los próximos 12 meses, según el estudio de Ocorian realizado entre miembros de familias, altos empleados de family offices e intermediarios que gestionan un patrimonio total de 68.260 millones de dólares. Solo el 7% cree que su apetito por el riesgo disminuirá, mientras que el 27% considera que se mantendrá igual.
Las acciones europeas, las acciones de mercados emergentes y el capital privado son las clases de activos en las que los gestores de fondos de family offices prevén aumentar sus asignaciones en los próximos 12 meses.
También crece el interés por incrementar la exposición de las family offices a los activos alternativos —una tendencia a largo plazo con la que todos los encuestados estuvieron de acuerdo—. El 65% afirma que el Reino Unido lidera esta tendencia, según la ubicación de los activos o de las propias family offices. Más de la mitad (54%) señalan Oriente Medio, mientras que el 48% destacan la Unión Europea. Aproximadamente un tercio (31%) menciona África y solo el 24% las Américas.
El estudio, realizado en 13 países o territorios —entre ellos Reino Unido, Emiratos Árabes Unidos, Singapur, Suiza, Hong Kong, Sudáfrica, Arabia Saudí, Mauricio y Bahréin—, revela que el aumento de la regulación en torno a los activos más arriesgados y especializados es la principal causa del mayor apetito por el riesgo, incluso por encima de las propias perspectivas de inversión.
Aproximadamente tres cuartas partes (73%) mencionan la mejora de la regulación como un factor clave, mientras que el 60% destaca el aumento de la transparencia. Solo la mitad (53%) considera que los mercados están listos para recuperarse, y el 39% cree que las family offices han mantenido demasiada liquidez durante demasiado tiempo.
No obstante, existe una clara necesidad de apoyo regulatorio: solo uno de cada seis encuestados (16%) cree que su organización está en una posición sólida para cumplir con las crecientes exigencias regulatorias en un contexto de mayor complejidad, mientras que el 56% se considera “bastante preparado”. Más de una cuarta parte (27%) cree que su capacidad para cumplir con los requisitos regulatorios es simplemente promedio.
Esa transformación es especialmente visible en mercados como Singapur, donde los programas de incentivos fiscales para single family offices bajo las Secciones 13O y 13U de la Ley del Impuesto sobre la Renta exigen la contratación de al menos dos o tres profesionales de inversión para poder acogerse a dichos beneficios. Estas condiciones fomentan la expansión de los equipos, el fortalecimiento de la experiencia en inversión y la mejora de la infraestructura operativa en línea con estrategias cada vez más sofisticadas.
“Las family offices han reforzado significativamente sus operaciones en los últimos años, contratando más personal y mejorando sus infraestructuras a medida que se convierten en organizaciones más sofisticadas que realizan operaciones cada vez más complejas. En Singapur, esta tendencia se ve impulsada por los incentivos fiscales del gobierno para las single family offices, que exigen la contratación de varios profesionales de inversión como requisito para beneficiarse de los incentivos. Estas políticas no solo fomentan una mayor profesionalización, sino que también garantizan que las family offices dispongan del conocimiento interno necesario para gestionar inversiones cada vez más sofisticadas”, comentó Andrew Ho, Director Regional de Clientes Privados en Asia-Pacífico de Ocorian.
Además, añadió: “Las mejoras en la regulación de los activos más arriesgados son un factor clave en esta transformación, pero, al mismo tiempo, las family offices reconocen que necesitan un mayor apoyo regulatorio para aprovechar plenamente las oportunidades disponibles».
Funds Society lanzó la X edición de su Asset Manager’s Guide 2026 U.S. NRI (Non-Resident Investor), una herramienta de referencia para los profesionales de la gestión patrimonial en el negocio offshore. La guía ofrece un mapeo actualizado del mercado de asset management no residente en Estados Unidos, con foco en soluciones de inversión UCITS.
La publicación reúne a más de 115 gestoras internacionales que operan en el segmento NRI a través de su oferta UCITS, incluyendo información de contacto clave para banqueros privados, asesores financieros y otros profesionales del wealth management.
Además, la guía incorpora contenidos exclusivos de 12 gestoras, que detallan su propuesta de valor y estrategia de negocio para la región de las Américas, aportando una visión más profunda sobre su posicionamiento y enfoque comercial.
Los productos de inversión en activos digitales experimentaron una marcada desaceleración en reembolsos en la última semana, tras un inicio de año de fuertes desinversiones. En la semana con cierre el 6 de febrero, la salida de flujos totalizó 187 millones de dólares, muchos menos que los 1.700 millones de desinversión registrados en cada una de las dos semanas anteriores, según cifras de CoinShares. Los cambios en el ritmo de las salidas, históricamente, sugieren puntos de inflexión en la confianza de los inversores. Por lo tanto, la reciente desaceleración de las salidas podría significar un posible punto mínimo en el mercado.
La última corrección de precios ha hecho que el total de activos gestionados (AuM) baje hasta los 129.800 millones de dólares, el nivel más bajo desde el anuncio de los aranceles estadounidenses en marzo de 2025, que también coincidió con un mínimo local en los precios de los activos. La actividad fue excepcionalmente intensa, con un volumen de ETPs que alcanzó un récord de 63.100 millones de dólares durante la semana, superando el máximo anterior de 56.400 millones de dólares establecido en octubre del año pasado.
Otro movimiento que da a entender que el universo cripto da signos de estabilización reside en la reciente actividad del mayor ETF de bitcoin al contado del mundo, el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock. Este fondo cotizado registró el jueves 5 de febrero más de 10.000 millones de dólares en volumen negociado y 284 millones de participaciones, estableciendo un nuevo récord diario desde su lanzamiento hace más de dos años, según citan en eToro. Además, la actividad en el mercado de opciones sobre IBIT se disparó, con más de 2,33 millones de contratos negociados y 900 millones en primas pagadas, la mayor cifra en un solo día hasta la fecha.
Algunos analistas citados por la plataforma atribuyen este repunte de actividad a hedge funds que se vieron obligados a liquidar sus posiciones al romperse niveles clave en el precio del bitcoin. “Con esta capitulación en IBIT aparentemente superada, algunos observadores apuntan a que podríamos estar cerca de un suelo de mercado, dado que la presión vendedora asociada a las salidas en los ETFs estaría remitiendo”, aseguran en la firma.
El perfil de largo plazo, intacto
Desde CoinShares apuntan que la salida masiva de inversores de los productos financieros vinculados a criptoactivos es una combinación de factores, entre ellos, el nombramiento de Kevin Warsh como presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, un perfil menos dovish de lo que temía el mercado a raíz de las presiones del presidente Donald Trump para bajar los tipos de interés; la venta continuada de grandes volúmenes (“ballenas”) asociada al ciclo de cuatro años y el aumento de la volatilidad geopolítica. Desde los máximos alcanzados en octubre de 2025, los activos totales gestionados (AuM) han caído en más de 70.000 millones de dólares estadounidenses.
Desde la plataforma Kraken aseguran que la tesis de largo plazo del bitcoin no ha cambiado de forma sustancial a pesar de la reciente volatilidad de estas semanas. La plataforma explica que los periodos de distribución no alteran las propiedades esenciales que convierten a la mayor criptomoneda del mundo en una forma de dinero especialmente robusta: su oferta fija, su emisión programada y su arquitectura descentralizada permiten a particulares e instituciones tomar decisiones financieras con mayor certidumbre en horizontes temporales largos, comentan.
T. Rowe Price ha anunciado la puesta en marcha del ETF T. Rowe Price Innovation Leaders (TNXT), diseñado para proporcionar una exposición diversificada a empresas identificadas como líderes en innovación en sectores como la tecnología, la sanidad y las finanzas. Ha comenzado a cotizar en el Nasdaq.
El ETF T. Rowe Price Innovation Leaders aprovecha la plataforma de análisis global de la firma para combinar el análisis top down de las tendencias de innovación con el análisis bottom up de valores individuales, con el fin de invertir en líderes de mercado de todos los sectores.
También mantiene la flexibilidad de invertir fuera de estas áreas para adaptarse a las nuevas innovaciones en diferentes industrias. Con una previsión de entre 150 y 250 participaciones, el ETF mantiene una cartera dinámica, diseñada para adaptarse a las condiciones del mercado y a las tendencias de innovación emergentes, al tiempo que mantiene una gestión disciplinada del riesgo.
TNXT está gestionado activamente por dos gestores de cartera de la división Multi-Asset de T. Rowe Price: Sean McWilliams, que también gestiona el ETF T. Rowe Price Hedged Equity, y Som Priestley, director de Global Investment Solutions, América. Con este lanzamiento, la lista de ETFs activos de T. Rowe Price asciende a 31, incluidos 21 fondos cotizados de renta variable y 10 de renta fija.
Tim Coyne, director global de fondos cotizados en bolsa, asegura que el ETF Innovation Leaders “ofrece a los inversores acceso a algunas de las empresas más disruptivas que están dando forma al futuro en los sectores de la tecnología, la sanidad, las finanzas y otros”. Asimismo, añadió que gracias al análisis multisectorial y a la gestión activa con visión de futuro de T. Rowe Price, “podemos descubrir ideas de inversión diferenciadas para los clientes que buscan aprovechar los temas de innovación a largo plazo en un panorama de mercado en rápida evolución”.
El mercado de crédito de titulización entra en 2026 con un tema claro: un conjunto de oportunidades en crecimiento y ampliación para los inversores europeos, impulsado por la alineación regulatoria y las tendencias globales de emisión. Esta evolución está creando margen para globalizar las carteras, capturar valor relativo y acceder a nuevas oportunidades en los mercados primarios, en un contexto macroeconómico volátil.
Globalización de las carteras: la adaptación de la normativa libera la escala
Uno de los desarrollos más significativos es el aumento de la emisión de titulizaciones conformes con la UE procedentes de jurisdicciones no europeas. La capacidad de los inversores con sede en Europa para crear carteras de titulización verdaderamente diversificadas a nivel mundial se vio muy disminuida tras la aplicación del Reglamento Europeo sobre Titulizaciones en 2019. Sin embargo, los emisores globales de titulización reconocen cada vez más las ventajas que puede aportar estructurar sus operaciones para cumplir los requisitos europeos al ampliar el alcance y profundidad de su base de inversores.
Una jurisdicción que se ha beneficiado de esto es Australia, un gran mercado de titulización en relación con el tamaño de su economía con una normativa menos restrictiva que Europa. A pesar de ello, la mayoría de sus emisores optan por cumplir con la normativa europea y la jurisdicción se ha beneficiado de un crecimiento continuo y, este año en particular, de una importante compresión de los diferenciales. Después de batir el año pasado el récord de emisiones de la crisis financiera mundial (GFC), los mercados de titulización australianos registraron otro año fuerte de emisiones en 2025 (1*). Se trata de un ámbito en el que llevamos mucho tiempo trabajando, ya que nuestra plataforma global cuenta con recursos locales específicos y relaciones duraderas con los emisores. De hecho, se trata de un sector en el que hemos invertido considerablemente en los últimos años, mientras nuestros competidores no tenían asignación o apenas empezaban a tenerla. Todavía tenemos una visión constructiva, aunque menos dada la rápida compresión diferencial experimentada a lo largo de 2025.
Para los inversores europeos, esta expansión de las emisiones elegibles significa que las carteras pueden ir cada vez más allá de las restricciones regionales impuestas por la normativa hacia una diversificación verdaderamente global, maximizando al mismo tiempo el valor y la escalabilidad relativos. Por ejemplo, rotando de ABS australianos, donde ahora hay menos valor relativo, a RMBS no de agencia estadounidenses, que en los últimos años también ha comenzado a cumplir los requisitos europeos y actualmente se destaca como un valor relativo convincente. Nuestra plataforma global de titulizaciones proporciona la experiencia en profundidad y las relaciones locales que nos permiten acceder de manera eficiente a estos mercados, lo que permite la optimización de los perfiles de riesgo / rendimiento y la diversificación fundamental que ofrece el crédito titulizado.
Además, los reguladores europeos están adoptando medidas proactivas para corregir el desequilibrio de las normativas de titulización excesivamente restrictivas, lo que cabe esperar que empiece a mejorar aún más la dinámica del mercado a futuro/contrato de futuro.
Emisión de titulizaciones: una fuerte oferta acompañada de una fuerte demanda
Tras un fuerte 2024, los niveles de emisión siguen siendo elevados en 2025, habiendo alcanzado ya un récord posterior a la crisis financiera mundial de 151.000 millones de euros, que se espera que vuelva a superar en 2026 en 175.000 millones de euros (2*). En general, esta oferta se ha absorbido eficazmente, como demuestran las constantes entradas de capital en medio del creciente interés de los inversores por las estrategias de titulización, lo que respalda los diferenciales de crédito.
Dentro de Europa, España ha sido un punto destacado, ya que su economía se ha beneficiado de estar entre las más fuertes de la región, con un aumento notable en las emisiones, particularmente de plataformas bancarias con transacciones full equity stack. Por el contrario, Alemania ha tardado más en recuperarse, aunque el rendimiento de los ABS de consumo alemanes ha empezado a estabilizarse. El estímulo fiscal previsto vinculado al gasto en rearme podría respaldar una mayor mejora a partir de mediados de 2026. El año que viene, esperamos seguir viendo este tipo de tendencias de emisión procedentes de perfiles de consumidores y plataformas relacionadas con la banca en Europa.
Encontrar value relativo en los mercados primarios
Los mercados primarios se han mostrado activos al ofrecer pilas de capital completas; gran parte de esta situación se ha debido a que los bancos europeos han recurrido a la titulización para conseguir alivio de capital. En nuestra opinión, estas ofertas de los bancos son favorables, dado su positivo historial, su sólida gobernanza y su largo historial de datos transparentes. Los bonos mezzanine ofrecen un mayor carry en relación con los tramos senior; Su creciente disponibilidad en algunos sectores ha sido una característica notable de 2025, que podría continuar el próximo año. Dicho esto, los diferenciales mezzanine se han comprimido significativamente, por lo que se justifica la cautela al descender en la estructura de capital.
Los CMBS europeos han dado señales de vida con emisiones que alcanzaron casi los 8.000 millones de euros (3*), una proporción ínfima del mercado, pero la segunda más alta en total anual desde la crisis financiera mundial. Afortunadamente, la variedad de patrocinadores de alta calidad está aumentando, al igual que la calidad de los activos. Esto ha añadido una diversificación muy bienvenida a niveles atractivos y una emisión más completa de capital. Esperemos que esto sea el comienzo de un círculo virtuoso para este sector, con un aumento adicional de la emisión previsto para el próximo año.
Sortear la volatilidad: correlación con el crédito corporativo
Esperamos que los mercados de titulización continúen rastreando los mercados de riesgo generales con cierto grado de retraso y beta en 2026, ya que persisten la volatilidad macroeconómica y la incertidumbre política. La volatilidad de los tipos, la persistencia de la inflación y las tensiones geopolíticas probablemente se transmitirán a los diferenciales. Sin embargo, los activos de titulización ofrecen resiliencia estructural en este entorno.
Los cupones flotantes amortiguan la volatilidad de la rentabilidad total, mientras que la exposición a conjuntos específicos de garantías/colaterales, como préstamos para automóviles, cuentas por cobrar de consumo e hipotecas, ofrece oportunidades de diversificación fundamental por región, jurisdicción y clase de activos. Estas características sitúan al crédito titulizado como una asignación defensiva generadora de ingresos en medio de la incertidumbre. Creemos que los inversores deberían permanecer diversificados dentro de sus carteras de renta fija durante todo el ciclo de tipos de interés, siendo la exposición a los tipos de interés flotantes un componente clave de una cartera bien diversificada.
Es importante destacar que, si bien la beta del mercado influirá en los diferenciales, el rendimiento de las garantías/colaterales subyacentes permanece anclado en los fundamentos de los bienes de consumo y los activos reales. Esta vinculación reduce la sensibilidad al riesgo corporativo específico, que hemos visto que refuerza los argumentos a favor del crédito titulización como fuerza estabilizadora dentro de las carteras diversificadas.
Capturar la seguridad estructural en 2026
El crédito titulizado en 2026 ofrece una exposición escalable y de alto carry con mitigantes de volatilidad incorporados, en un momento en que los diferenciales de la renta fija son ajustados y la susceptibilidad a la volatilidad se vislumbra en el horizonte. Dado el creciente conjunto de oportunidades globales bajo marcos conformes con la UE, los inversores europeos en titulizaciones han ampliado sus propios horizontes con la clase de activos posicionada para ofrecer resiliencia y valor relativo en el próximo año. Con sólidos factores técnicos, emisiones sólidas y mercados primarios que ofrecen puntos de entrada atractivos, creemos que el crédito de titulización se destaca como una asignación estratégica para 2026.
Tribuna de opinión firmada por Ian Bettney, gestor de carteras en Janus Henderson Investors.
