BECA Advisors anunció este jueves que expande su servicio para clientes de toda América Latina con BECA LATAM.
“Esta expansión se enmarca en un objetivo de brindar más plataforma para más clientes”, comentó a Funds Society, Andrés Buela, socio de BECA Advisors
La nueva firma estará activa con efecto inmediato y operará desde Zonamérica en Montevideo y “estará dedicada exclusivamente al asesoramiento de inversiones para personas no residentes en Uruguay”.
“Este es un paso importante en nuestro plan de crecimiento a largo plazo, el que contempla ampliar BECA tanto en lo que refiere a la oferta de plataformas de inversión como a los mercados geográficos de América Latina a los que pretendemos atender”, agregó Buela.
BECA ha intensificado sus negocios en Uruguay innovando con plataformas de inversión retail.
Además, la red de asesores independientes Insigneo continúa siendo su principal partner para la expansión.
Dentro de esta nueva firma, BECA atenderá especialmente a clientes argentinos pero estará dedicada al crecimiento en toda la región.
Pixabay CC0 Public Domain. Tikehau Capital cierra su fondo Special Opportunities Fund II tras alcanzar los 617 millones de euros
Los consumidores o los empresarios de las pequeñas y medianas empresas (PyMES), tienen dos necesidades muy marcadas al momento de realizar un pago internacional: seguridad y transparencia.
De acuerdo con una encuesta realizada por Swift, en la que se entrevistó a 7.000 consumidores y pymes de ocho mercados a nivel global, resultó que lo más importante para ambos grupos al momento de enviar dinero de manera internacional es que las transacciones sean seguras y transparentes.
El 70% de los encuestados afirmó que no volverían a utilizar un proveedor de pagos si tuvieran comisiones ocultas.
Cuando enviamos dinero a otros países -ya sea para el comercio de bienes o servicios, inversiones o el envío de remesas- sabemos que por mínima que sea la transacción, tiene implicaciones muy reales y cotidianas para todas las personas del mundo por lo que Fedra Ware, Head of Business Development para América Latina y el Caribe de Swift, «concuerda completamente» con los entrevistados.
«Los sistemas de mensajería interbancarios deben ser claros de inicio a fin si es que buscan prestar un mejor servicio y captar más oportunidades», agregó Ware.
El estudio también arrojó que, en su gran mayoría, los clientes recurren primero a los bancos para realizar un pago transfronterizo; incluso cuando este mercado se ha vuelto muy competitivo. Tres cuartas partes de los encuestados considerarían la posibilidad de utilizar un proveedor diferente si la oferta que obtuvieran de una institución bancaria, una empresa de tecnología financiera u otro proveedor, fuera igual a la actual.
Otro tema que en el Swift indagó fue el tiempo de espera de un pag: el 79% de los consumidores y el 76% de las pymes confían en que una transacción transfronteriza se complete en una hora o menos. Aunque solo el 24% de los consumidores y el 15% de las pymes esperan que sean instantáneos.
No obstante, con lo rápido que avanza la tecnología, es probable que las expectativas de rapidez aumenten a medida que más infraestructuras del mercado local pasen a los pagos instantáneos.
Hacer este tipo de investigaciones nos permite conocer cuáles son las inquietudes y oportunidades reales que tienen las personas detrás de cada pago con lo que las instituciones financieras pueden obtener una radiografía de la experiencia que ofrecen a sus usuarios.
También podemos darnos una idea de qué tan cerca o lejos estamos de cumplir el objetivo del G20, el cual busca mejorar la velocidad, el costo, la transparencia y la accesibilidad de las transferencias transfronterizas, acotó Ware.
«La transparencia y seguridad no solo nos permiten fortalecer la confianza en el sistema financiero internacional, sino que también nos acercan a encontrar medidas robustas de seguridad accionables. Como parte de la comunidad financiera, es nuestra responsabilidad buscar soluciones innovadoras y fomentar la colaboración en todo el ecosistema para superar la fragmentación y permitir que los pagos, independientemente de sus tamaños, fluyan sin problemas en todo el mundo», concluyó la responsable del desarrollo de negocio de Swift en Latinoamérica.
Después de un par de años de que el mercado de cobre no le pusiera mucha atención a la variable de producción, Julius Baer espera que la oferta vuelva a tener protagonismo en el análisis. Es más, según augura el banco de inversiones europeo, se ve una “inminente desaceleración” en la producción del metal industrial en un par de años más.
En los últimos años, indicó Carsten Menke, Head de Next Generation Research de la firma, en un comentario de mercado, la producción minera estaba “creciendo sólidamente”. Sin embargo, las disrupciones están creciendo, lo que en el ejecutivo describe como “el preludio” a la desaceleración, desde 2025 en adelante.
Esto, auguró Julius Baer, debería empujar al metal industrial a una “escasez de oferta estructural, debido a una demanda que crece fuertemente a raíz de la transición energética”.
En esa línea, el ejecutivo agregó que “el número de problemas de oferta ha estado creciendo de nuevo recientemente, pero en medio del persistente ánimo bajista del mercado, no se ha reflejado todavía en los precios del cobre”.
Con todo, describió la desaceleración en la producción como el resultado de un período extenso de subinversión y la falta de descubrimientos de nuevos depósitos.
Desaceleración en la producción
En el desagregado, un proyecto concentra las miradas en el momento: Cobre Panamá. Recientemente, empezó una disputa sobre los contratos de licencia que el operador de la mina firmó con el gobierno panameño. Inicialmente, explicó Menke, el conflicto se trataba de royalties e impuestos, pero empezó a escalar y expandirse, lo que llevó a protestas de case ambiental, social y política.
Hace unos días, la Corte Suprema del país centroamericano falló contra la ley que permitiría que se firmara el contrato, lo que dejó el futuro de la mina en el limbo, escribió el ejecutivo. La última noticia en ese frente es la orden que dio el presidente del país latinoamericano, Laurentino Cortizo, de cerrar la mina.
Perú también tiene una situación relevante por el frente de oferta. Menke destacó que los trabajadores de Las Bambas –una de las mayores minas en el país andino– empezaron recientemente una huelga indefinida por salarios.
Esta mina, indicó, tiene un historial de protestas, principalmente por comunidades locales que se han quejado de daños ambientales y una falta de participación financiera.
Para el banco de inversiones europeo, esta desaceleración en la oferta es una variable clave en su visión positiva de largo plazo con el cobre, ya que es “fundamental” para empujar el balance de oferta y demanda hacia un déficit estructural durante la próxima década.
Después de un período de salidas de flujos en la industria de administración de activos brasileña, el horizonte se ve más claro. Ese es la expectativa de Fitch Ratings, que anticipa que la caída de las tasas de interés y las reformas económicas que podrían aprobarse impulsarán a las gestoras de fondos.
Según indicó la clasificadora de riesgo en un informe reciente, esperan que los activos bajo administración aumenten en 2024, beneficiándose de tasas de interés más bajas –aunque todavía altas, en términos relativos– y la aprobación de reformas clave.
“Este ambiente más positivo debería mitigar el escenario vigente hasta la mitad de este año, en que la industria vio flujos de salida en la mayoría de los meses entre mayo de 2022 y junio de 2023”, indicó el reporte, firmado por el director Pedro Gomes.
Estos flujos, explicó, se debieron a presiones inflacionarias, altas tasas de interés, incertidumbre económica y política y una mayor demanda por inversiones libres de impuestos, como las letras de crédito.
Así, la industria registró una salida de 70.000 millones de reales (alrededor de 14.300 millones de dólares) entre enero y octubre de este año. Esto representa una baja de 0,94% respecto al AUM con que empezó el año. “El aumento en AUM de 8,4% en el período, hasta 8,1 billones de reales (1,7 billones de dólares), fue debido a la remuneración de las altas tasas de interés”, indicó Fitch.
Además, la agencia calificadora destacó que el número de actores en la industria brasileña ha ido creciendo. Pasaron de 865 en 2022 a 962 en septiembre de 2023, un crecimiento que Gomes describe como “impulsado por nuevas firmas boutique independientes”. Con todo, el tercer trimestre de 2023 cerró con 30.040 fondos registrados.
Factor politico
El frente político es una arista que están mirando con atención desde Fitch. Y con señales de optimismo.
“El gobierno de Lula ha sido relativamente exitoso en construir alianzas en el Congreso, demostrando una gran capacidad de negociación y atención al riesgo fiscal, con la propuesta de mantener un déficit fiscal cero en el presupuesto de 2024 y el avance de un nuevo marco fiscal y reforma tributaria”, indicó el reporte.
Si bien el mercado no cree que el déficit en las cuentas públicas el próximo año, sí consideran esta iniciativa como importante.
“El compromiso fiscal del gobierno es una preocupación clave para los inversionistas y el mercado financiero”, explicó, agregando que otro riesgo doméstico relevante es la posibilidad de que el “cambio climático extremo” genere un impacto significativo en la economía brasileña.
Por el frente externo, por su parte, las preocupaciones geopolíticas globales se están acumulando. Esto incluye las consecuencias de guerras largas en Ucrania y ahora Gaza y las tensiones entre Estados Unidos y China, entre otras.
La incertidumbre de los mercados y la complejidad económica han suscitado un creciente interés por las finanzas en Europa, pero ¿cuál es el nivel de educación financiera entre los europeos? Según una encuesta elaborada por Pictet AM, las instituciones y las escuelas deberían ser responsables de la educación financiera, excepto en el Reino Unido, donde los participantes creen que los asesores financieros también deberían apoyar los esfuerzos para educar al público en temas financieros.
En primer lugar, la encuesta de Pictet muestra un creciente interés por las finanzas en Europa, en parte ante la mayor incertidumbre de los mercados, la complejidad económica y la creciente inestabilidad geopolítica. “El interés por las finanzas y la educación financiera ha crecido en todos los países respecto a 2022, Francia y Alemania en línea con Italia, España por debajo de la media y Reino Unido por encima de la media, nivel de conocimientos también en línea, Reino Unido ocupa el primer lugar, España el último”, apunta las conclusiones de la encuesta.
Además, los datos confirman que existe un creciente deseo de aprender más sobre temas de finanzas en los que el conocimiento de la propia educación es reducido.
En este sentido, se identifica que entre los objetivos para mejorar la propia educación financiera se da importancia a realizar propios proyectos de vida; una inquietud que crece en toda Europa. “Por ejemplo, en España también hay interés por aprender a ahorrar, en el Reino Unido por invertir”, matizan.
Además, crece el tiempo dedicado a la economía y las finanzas con ocasión de acontecimientos excepcionales, aunque el conocimiento de los planes de acumulación es más bien escaso, como en Italia
Canales de información
Otra de las conclusiones que muestra la encuesta es que, en los últimos años, se ha producido en todas partes un claro desplazamiento de los medios de comunicación tradicionales a los nuevos. “Las redes sociales se han convertido incluso en la principal fuente de información entre determinados grupos demográficos, lo que plantea dudas sobre la veracidad de la información que proporcionan a un público cada vez más numeroso. Este cambio se ha producido a medida que la confianza en estas plataformas ha aumentado significativamente”, explican desde Pictet.
El estudio de este año sobre educación financiera muestra que las redes sociales y los contenidos digitales se encuentran entre los canales más populares de información financiera, un 10% más que el año pasado. Mientras que el uso de prensa escrita y televisión se reduce.
“La importancia de las redes sociales como fuentes fiables de información se observa en toda la muestra, inversores y no inversores, independientemente de la generación y la riqueza. Existen, por supuesto, diferencias en cuanto a qué redes sociales se utilizan por generación. Facebook y LinkedIn son las más utilizadas entre las generaciones de más edad, mientras que Instagram y Telegram son más populares entre la población más joven”, añaden desde Pictet.
¿Quién debe impartir educación financiera?
Según los encuestados, la responsabilidad de educar a los ciudadanos en temas financieros recae en diversas entidades que desempeñan un papel crucial en función del país que se consulte. Por ejemplo, en Italia y España, se considera que esta responsabilidad recae sobre todo en el Estado y los reguladores; mientras que en Francia y Alemania apuntan más hacia las universidades y escuelas. En cambio, los encuestados en el Reino Unido creen que toda la responsabilidad es para el asesor financiero.
La encuesta reconoce que también hay algunas similitudes en cuanto a los obstáculos para el aprendizaje: en Italia y España es un tema complejo y difícil de entender, para todos emerge la falta de contenidos/representantes de calidad. “Entre los temores más sentidos, es unánime la dificultad para encontrar un asesor/representante de inversiones preparado y el riesgo de entrar en pánico cuando los mercados son volátiles”, apuntan desde Pictet.
Por último, las conclusiones indican que también existe una clara y unánime confianza hacia las instituciones/reguladores de la industria. “En Francia hay una mayor confianza hacia las aseguradoras, mayor confianza hacia los asesores financieros en el Reino Unido, confianza decreciente hacia los blogs independientes y los influencers (con la excepción del Reino Unido), confianza creciente hacia los familiares y amigos, incluso a través de las redes sociales”, concluye la encuesta.
El estudio ha sido realizado por Pictet Asset Management en colaboración con FINER Finance Explorer y en él se ha examinado el nivel de cultura financiera en España, Italia, Francia, Alemania y el Reino Unido. La muestra incluía tanto inversores como no inversores de las generaciones Z, Y, X y del baby-boom con activos financieros de diversos tamaños. Los datos fueron recogidos por FINER Finance Explorer durante un mes a partir de entrevistas a más de 9.000 participantes en la Unión Europea y el Reino Unido.
Bajo el patrocinio de Su Alteza el Jeque Mohammed bin Rashid Al Maktoum, vicepresidente y primer ministro de los EAU y gobernante de Dubai, la Autoridad de Zonas Económicas Integradas de Dubai (DIEZ) ha anunciado el lanzamiento de un fondo de capital riesgo por valor de 136 millones de dólares
El fondo está destinado a financiar nuevas empresas tecnológicas y apoya los objetivos económicos esbozados en la Agenda Económica de Dubai, D33, promoviendo el crecimiento de las PYMEs en diversos sectores emergentes. Este vehículo de inversión se ha lanzado al margen del Foro Empresarial de Dubai, organizado por las Cámaras de Dubai bajo el patrocinio de Su Alteza el Jeque Mohammed bin Rashid Al Maktoum.
Según explican, se trata del primer programa de inversión lanzado bajo el nombre de Oraseya Capital, la rama de capital riesgo de DIEZ especializada en operaciones de inversión de riesgo en startups; y desempeñará un papel fundamental en el apoyo a las startups desde la fase previa a la siembra hasta la fase de inversión de serie B.
El Jeque Ahmed bin Saeed Al Maktoum, presidente de DIEZ, ha declarado que el lanzamiento de Oraseya Capital y la creación de un fondo de capital riesgo representa un paso estratégico que se ajusta a las directrices de Su Alteza el Jeque Mohammed bin Rashid Al Maktoum de apoyar el crecimiento del sector de la economía digital de Dubai.
“Esta iniciativa estratégica cualitativa respalda los esfuerzos de DIEZ por aumentar su contribución a la economía de Dubai y al crecimiento del sector de las PYME, que es un segmento vital de la economía y sirve al objetivo general de lograr un desarrollo integral y sostenible. Esto garantizará la sostenibilidad y el progreso continuos de la economía de Dubai en las próximas décadas”, ha señalado Ahmed bin Saeed Al Maktoum.
Impulso a empresas de éxito
“La creación de este fondo de capital de riesgo supone un gran impulso para las empresas de éxito que desean estar presentes en todo el mundo. Desempeñará un papel fundamental en el fortalecimiento del estatus de Dubai como tierra de cultivo para las empresas más innovadoras, avanzadas y creativas de todo el mundo”, ha concluido Su Alteza.
Uno de los principales objetivos del fondo es colmar las lagunas existentes en la financiación empresarial, especialmente durante estas etapas cruciales de desarrollo. En este sentido, Abdul Aziz Abdulla Al Ghurair, presidente de las Cámaras de Dubai, ha declarado: “El lanzamiento del fondo de inversión de DIEZ refleja la creciente posición de Dubái como destino líder de inversiones y centro mundial de financiación de startups tecnológicas”.
Y ha añadido: «Seguimos comprometidos con la consecución de nuestras prioridades estratégicas atrayendo empresas e inversiones internacionales a Dubai y apoyando el crecimiento continuo de la economía digital. Valoramos enormemente la iniciativa de DIEZ, que representa un paso avanzado hacia la mejora de la competitividad global de Dubái a la hora de atraer y financiar startups tecnológicas”.
Por su parte, Mohammed Al Zarooni, presidente ejecutivo de DIEZ, ha señalado que «los valores fundamentales de Oraseya Capital incluyen el compromiso efectivo, el apoyo a la tecnología moderna y el cultivo de ideas creativas”. Se hace hincapié en fomentar un ecosistema de colaboración para que los empresarios innovadores intercambien ideas, conocimientos y recursos. Esta iniciativa da prioridad a la adaptabilidad, manteniéndose abierta a nuevas oportunidades y tecnologías contemporáneas que se ajusten a los objetivos del fondo. La integridad está en primer plano, con el compromiso de mantener los más altos niveles de transparencia, todo ello al servicio del apoyo y la financiación de las empresas tecnológicas del emirato.
“El objetivo principal del fondo de capital riesgo es la inversión estratégica en empresas emergentes con un gran potencial de crecimiento. Nuestro objetivo es ayudar a emprendedores de diversos rincones del mundo a crear empresas innovadoras. Este esfuerzo es fundamental para reforzar la posición de Oraseya Capital como principal sociedad de inversión de riesgo para nuevas empresas, muy solicitada tanto por empresarios como por inversores, todos los cuales aspiran a remodelar el panorama y el futuro de los sectores tecnológicos avanzados», ha añadido.
Una de las preocupaciones de la Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés) es que a pesar del creciente interés y la importancia de la inversión sostenible, a la mayoría de los ciudadanos de la UE a menudo les resulta difícil navegar por este panorama de inversión relativamente nuevo. Para ayudarles a tomar decisiones de inversión que apoyen sus valores personales, la organización ha lanzado un documento divulgativo titulado La inversión sostenible explicada en 9 preguntas.
Según explican desde Efama, esta publicación explora qué es la inversión sostenible, qué estrategias de inversión existen, qué impacto puede tener como inversor, qué preguntas debe hacerse a sí mismo y a su asesor financiero, y cómo empezar. Con el tiempo, el documento también estará disponible en diferentes idiomas de la UE, con el apoyo de nuestros miembros.
La organización se muestra muy activa a la hora de animar a las autoridades a aumentar los niveles de educación financiera de la población en general, a través de iniciativas de educación financiera y del inversor generalizadas y mejoradas. “Este folleto constituye nuestra contribución a la Semana Mundial del Inversor de la OICV, de la que somos partidarios desde hace mucho tiempo”, indican desde Efama.
Por su parte, Bernard Delbecque, director senior de Economía e Investigación de Efama, ha comentado al respecto: “La educación de los inversores en materia de inversión sostenible es crucial, dado el auge de la inversión ESG y el bajo nivel de conocimientos sobre sostenibilidad en Europa. Nuestra publicación pretende aclarar los conceptos clave de la inversión sostenible. Esperamos que contribuya a una mejor comprensión, ayude a salvar la brecha de conocimientos y capacite a los inversores para tomar decisiones más informadas cuando consideren invertir de forma sostenible”.
En opinión de Tanguy van de Werve, director general de Efama, la publicación ha puesto énfasis en la necesidad de comprender la motivación del cliente para invertir de forma sostenible, por ello considera que su uso debería conducir a recomendaciones que respondan mejor a las expectativas del cliente. “La aclaración sobre los diferentes tipos de impacto que puede tener una inversión sostenible también debería ayudar a evitar malentendidos y vacíos de expectativas”, ha comentado.
Según ha concluido Anyve Arakelijan, asesora de Política Reguladora de Efama, “el objetivo es facilitar decisiones de inversión informadas y basadas en valores, incorporando la sostenibilidad para aquellos que la tienen como un valor personal. Al facilitar la alineación de las estrategias de inversión con la ética individual, esperamos que cada elección financiera no sólo contribuya a la riqueza personal, sino que también resuene correctamente con los propios principios del inversor”.
La Unión Europea ya cuenta con un estándar de bonos verdes. Tras la aprobación del Parlamento Europeo y el Consejo de la Unión Europea, el reglamento de bonos verdes europeos se ha promulgado en el Diario Oficial de la Unión Europea.
Se trata de una “pieza clave” en el Plan de Finanzas Sostenibles de la Comisión, puesto que los ingresos procedentes de estos bonos han de dirigirse a actividades alineadas con la taxonomía europea.
Según explican los expertos de finReg360, es una norma de uso voluntario para los emisores públicos y privados de bonos que quieran utilizar la denominación “bono verde europeo” o EuGB, por sus siglas en inglés.
El reglamento entrará en vigor el 20 de diciembre de 2023, a los 20 días de su publicación, aunque no será aplicable hasta el 21 de diciembre de 2024.
En diciembre se cumplen cinco años desde el lanzamiento de la estrategia de inversión en renta variable con dividendos de Baillie Gifford; el fondo Baillie Gifford Worldwide Responsible Global Dividend Growth Fund, que emana de dicha estrategia, celebra dos. Este producto invierte en compañías con crecimiento sostenible y predecible en el largo plazo, de tipo “compounder”, y donde prestan especial atención al crecimiento y sostenibilidad de los dividendos como indicador relevante. Lo ha conseguido generando de forma consistente un rendimiento anual de un +1,3% superior al índice de referencia (MSCI ACWI) con una volatilidad del 1% inferior. Para Ross Mathison, gestor del fondo, estas características lo convierten en un producto adecuado para inversores conservadores. Mathison pone en valor la estabilidad de la estrategia, destacando todo el trabajo que hay detrás por parte del equipo de gestión: “Hay que remover mucho por debajo el agua para intentar encontrar las próximas grandes ideas”.
Baillie Gifford es una gestora escocesa que destaca por un estilo de gestión largoplacista, emprendedor y con un fuerte sesgo ‘growth’. Este es un corpus común de pensamiento que aplican sus gestores en todas las estrategias de inversión. Así, y a diferencia de otros fondos de dividendos, el equipo pone más énfasis en el modelo de crecimiento de las compañías para determinar cuáles pueden remunerar a sus accionistas de forma consistente y recurrente durante años. Por tanto, dan más importancia a la capacidad para pagar dividendos crecientes antes que a la rentabilidad de dichos dividendos.
El rasgo diferencial de la estrategia es que esta habilidad para hacer crecer el dividendo es solo la señal para empezar a investigar a fondo el modelo de negocio de la compañía. El equipo, liderado por James Dow y compuesto por nueve personas que vienen de ámbitos de formación distintos, dedica mucho tiempo a analizar las fuentes de retorno de la compañía, qué grado de endeudamiento tiene, su cultura corporativa, a qué riesgos está expuesta, su capacidad de resiliencia en un escenario de recesión, qué posibles cambios son necesarios para liberar más crecimiento o la fortaleza del equipo directivo.
Mathison afirma que existe “un error sistemático de valoración en el mercado para estos ‘compounders’ duraderos”, en el sentido de que los múltiplos a los que cotizan en el mercado no reflejan adecuadamente esa capacidad para crecer consistentemente durante muchos años. “Cuando puedes encontrar esas compañías en las que el crecimiento no se acaba, es una oportunidad fantástica”, señala el gestor.
“En Baillie Gifford somos inversores a largo plazo. Ese sesgo al largo plazo nos distingue como compañía y es lo que nos permite diferenciarnos de otros competidores. No buscamos tanto compañías que presenten tasas aceleradas de crecimiento, como compañías que sean capaces de generar un rendimiento compuesto del 10% este año, el que viene y década tras década. Eso es lo que queremos”, resume.
Análisis: el privilegio del tiempo
Como resultado de este proceso de inversión, la cartera tiende a estar concentrada en torno a unas 55 posiciones. La duración media de una inversión es de 9 años. “Se nos permite dedicar tiempo a centrarnos en encontrar esos negocios que serán fantásticos en los próximos 10 a 15 años. A veces llegamos a dedicar entre dos y tres años a trabajar en una idea de inversión antes de que entre en cartera”, afirma el gestor. Aquí entra en juego el proceso de análisis de Baillie Gifford, que incorpora muchas fuentes de información que no tienen por qué ser las convencionales de la industria, “porque siempre trabajan con un marco temporal muy distinto al nuestro”, añade Mathison.
El proceso es tan pormenorizado que en la eventualidad de que una compañía en cartera opte por recortar sus dividendos o pagar en acciones no se toma una decisión sistemática de vencer, sino que prefieren tomarse tiempo para analizar qué causas hay detrás de esta decisión y determinar si son temporales y cómo pueden afectar o perjudicar a la estrategia.
El gestor ilustra este research explicando el rol de Hatty Oliver, ex periodista y miembro del equipo de inversión. Su misión consiste en obtener información a partir de la reunión con personas relevantes para la compañía en la que quiere invertir el equipo, como por ejemplo ex empleados, para obtener respuesta a interrogantes que hayan surgido en un análisis previo. Una vez obtenida la información, vuelven a reunirse y debaten sobre sus hallazgos. Mathison pone un caso real: el equipo quería invertir en UPS, y vieron que la nueva CEO de la compañía quería emprender cambios para reducir la burocracia existente y mejorar la eficiencia. La información recopilada por Oliver ayudó a detectar un profundo cambio en la cultura corporativa de UPS, que venía de una organización fuertemente jerarquizada, casi militar, y estaba evolucionando para atraer nuevo talento e incorporar más innovaciones para agilizar el negocio y desarrollar nuevas líneas de trabajo que aportasen fuentes adicionales de ingresos.
La cartera resultante se compone por cuatro tipos de compañías cuyo rendimiento por dividendo oscila entre el 1% y el 5% o superior: las que denominan “máquinas del interés compuesto” (por ejemplo Home Depot, Deutsche Boerse o la española Amadeus), que suponen la mayor parte de la cartera; las que presentan la oportunidad de generar ingresos excepcionales (Cognex, ANTA Sports), que suponen la segunda mayor categoría; las que presentan una aceleración del crecimiento, impulsado usualmente por cambios en el equipo directivo (SAP, Cisco Systems) y, finalmente, compañías que se encuentran en un ciclo más largo que el ciclo económico típico (Greencoat UK Wind, United Overseas Bank). Las dos primeras categorías condensan el 90% de la cartera.
Sostenibilidad y compromiso
En Baillie Gifford tienen el convencimiento de que un negocio sostenible es capital para garantizar la capacidad de una compañía para generar crecimiento a un tipo de interés compuesto. Esta estrategia cuenta con un analista ESG, pero el equipo se puede apalancar en el equipo de 45 analistas especializados en sostenibilidad de la firma. Este ha diseñado un marco de actuación ESG en el que todas las compañías son analizadas de acuerdo a cuatro conceptos: dos tipos de impacto (de las operaciones y de los productos desarrollados), ambición (por ser más sostenibles) y confianza (hasta qué punto ese compromiso es real). El equipo debe ser capaz de medir todas estas variables y dar una explicación a cada una de ellas como pre requisito antes de considerar la inversión en la compañía.
También juega un rol importante el compromiso (engagement), tanto de la gestora con las compañías en las que invierte como obviamente el compromiso de dichas compañías con la aplicación de políticas sostenibles. Mathison explica que, al mantenerlas mucho tiempo en cartera y analizarlas tan a fondo, en numerosos casos han sido capaces de reunirse con el equipo directivo y sugerirles cambios para mejorar el perfil de crecimiento y las políticas de sostenibilidad en marcha. “Las compañías confían en nosotros para tener conversaciones con los directivos y sus equipos de sostenibilidad y proporcionarles nuestros puntos de vista sobre qué deberían hacer”, concluye el experto.
Los activos alternativos permiten invertir en estrategias no tradicionales, más allá de instrumentos de deuda o acciones, consiguiendo una mayor diversificación dentro de los portafolios de inversión y con un potencial de retorno atractivo. Existen una variedad de opciones dentro de los activos alternativos como infraestructura, real estate, capital privado, deuda privada, recursos naturales y hedge funds, por nombrar sólo algunas.
Esta apuesta por la diversificación se puso a prueba durante el 2022, con resultados positivos: los activos alternativos se descorrelacionaron de los activos tradicionales, mostrando mayor resiliencia ante la volatilidad y mejores retornos que los mercados públicos de deuda y acciones.
Los activos alternativos a nivel global podrían llegar a valer 23 billones de dólares para el 2026 de acuerdo con las estimaciones del “2022 Global Alternatives Reports” de Preqin. Esto implica una tasa de crecimiento para el periodo 2022-26 de aproximadamente el 15% (vs. 13 billones de dólares en 2021), liderada por inversiones en capital privado, superior al promedio de crecimiento visto en años anteriores.
Activos alternativos en México
El mercado de activos alternativos en México tiene ya cerca de 15 años de existencia. En una primera instancia, a través de los CKD (certificados de capital de desarrollo), donde el 100% de las inversiones estaban enfocadas a México, y posteriormente desde el 2016, a través de los CERPIs, que permitieron invertir hasta un 90% del capital fuera de México.
A la fecha se han emitido más de 130 instrumentos y aunque en número de emisiones los CKDs superan con creces a los CERPIs (3 a 1 aproximadamente), en términos de capital comprometido son relativamente similares.
Columna de Cecilia Jiménez, CEO de SAM Asset Management México
