Bajo la atención de clientes institucionales en Europa y América Latina, la economía mexicana se ha destacado y atraído perspectivas prometedoras, lo que ha demandado oportunidades de inversión en activos locales. Esto es lo que el grupo Azimut, uno de los mayores gestores independientes de Europa, con 95.100 millones de euros (sobre 101.000 millones de dólares) en activos gestionados y oficinas repartidas por todo el mundo, aportará ahora a los inversores, lanzando en mayo un fondo OICVM de renta variable mexicano.
La gestión estará a cargo de Azimut KAAN, administradora liderada por José Fierro y Alberto Rodríguez, resultado de una adquisición de KAAN Capital por parte de Azimut en 2021.
“México está en un mercado alcista con el nearshoring, es un mercado de largo plazo muy interesante. caso de inversión”, dice Stefano del Papa, Head of Latam Asset Management del grupo Azimut, en conversación con Funds Society en São Paulo. “Muchas empresas están trasladando sus plantas de producción de China a México. Es un mercado con muy buena visibilidad, así como las perspectivas de la economía mexicana para los próximos diez años”, afirma.
Dice que el gestor será el primer activo, en diez años, en tener un fondo UCITS que invierta en renta variable mexicana, que actualmente está disponible para jugadores extranjeros sólo a través de ETF. Del Papa afirma que Azimut comenzó a recibir demanda de actores institucionales para invertir en activos en México.
“Tenemos diferentes clientes institucionales alrededor del mundo que han solicitado un fondo UCITS de renta variable mexicana. Esperamos clientes institucionales en diferentes mercados, tanto en América Latina como en Europa”, afirma, destacando que el fondo también estará disponible para inversores minoristas.
El ejecutivo destaca que la elección de un fondo OICVM se debe a la demanda institucional. “Esto es lo que buscan la mayoría de estos jugadores, que tenga más seguridad, garantía y control. Es más compatible con su cumplimiento”, afirma.
Miles de millones de capital
La estrategia de Azimut está guiada por una perspectiva que ve un gran movimiento de flujo de capital hacia México, debido a problemas geopolíticos actuales.
Según un estudio reciente de Preqin, el nearshoring llevará a América Latina a ser líder en recaudación de fondos y transacciones, con México a la cabeza. Según Del Papa, esto es resultado de cuestiones geopolíticas, ya que Estados Unidos busca reducir la exposición de China y diversificar su producción.
“México tiene planeados muchos miles de millones de dólares en inversiones para los próximos años. Actualmente no existen valores en los que se pueda tomar exposición directa en nearshoring, pero la visión del mercado es que esta ola de inversión, que durará años, generará un efecto positivo en toda la economía mexicana”, afirma. “Las instituciones institucionales llevan meses analizando esto y exigen un buen gestor que opere en este mercado”, comenta.
Spectra Investimentos, gestora especializada en inversiones alternativas en América Latina con 7.000 millones de reales (alrededor de 1.340 millones de dólares) en activos, invertirá 50 millones de reales (cerca de 10 millones de dólares) y se convertirá en socio minoritario deOutfield Ventures, una gestora enfocada en el mercado deportivo con 150 millones de reales (29 millones de dólares) en activos.
“Descubrimos OutField hace un año y quedamos impresionados por el conocimiento del mercado, la reputación y la experiencia del equipo”, dice Renato Abissamra, socio de Spectra. La firma era una consultoría de negocios y marketing enfocada al mercado deportivo, con clientes como los clubes Flamengo y Red Bull Bragantino, y campeonatos como el Ironman Brasil.
Posteriormente, la empresa también empezó a trabajar con fusiones y adquisiciones en el mercado de los deportes y los deportes electrónicos y, posteriormente, abrió vehículos de inversión centrados en “empresas de rápido crecimiento”, como el centro de contenidos para jugadores Final Level y el software de reconocimiento facial BePass, que hoy se encarga del acceso para 50 % de clubes del Brasileirão Serie A.
“Estamos muy contentos de tener a Spectra como nuestro inversor en un momento crucial para el futuro del mercado. Más que la aportación económica, tenerlos con nosotros es un reconocimiento importante a nuestro trabajo y al potencial del sector. Cuando empezamos en 2016, soñábamos con tener capital institucional en el deporte, tal como lo vemos en Estados Unidos. Y esto ahora es una realidad, con OutField liderando el camino con el equipo de Spectra”, dice Pedro Oliveira, socio fundador de OutField.
Estrategias de inversión
El gestor de la inversión opera en cuatro estrategias de inversión: inversiones minoritarias en empresas en fase inicial a través de sus fondos de capital riesgo; inversiones minoritarias en SAF de clubes brasileños; inversiones en vehículos de crédito para adelantar cuentas por cobrar de clubes de fútbol; e inversiones en la compra de pasivos relacionados con el fútbol.
OutField tiene en funcionamiento un vehículo de reclamaciones legales de 50 millones de reales y también está estructurando vehículos de crédito, lanzando oficialmente OutField Capital 2. Se trata de una estrategia de etapa inicial centrada en startups que operan en la intersección de deportes, entretenimiento y juegos.
El vehículo está respaldado por Spectra y pretende recaudar 70 millones de reales (13 millones de dólares), de los cuales 25 millones de reales ya están comprometidos. El primer cierre está previsto para finales de abril.
“OutField Ventures nos brinda la oportunidad de participar en el proceso de transformación que vive la industria del deporte y el entretenimiento. Este movimiento está en línea con nuestra estrategia de invertir en nichos poco explorados, junto a especialistas y con altas expectativas de rentabilidad”, añade Abissamra.
La empresa cree que la industria deportiva local atraviesa un momento de profunda transformación, pero entiende que el ciclo apenas comienza y que habrá más cambios en la próxima década que en los últimos 100 años. Según los estudios propios de OutField, entre 2018 y 2023 se invirtieron más de 35.000 millones de dólares en el mercado global de tecnología deportiva.
La rápida expansión del crédito privado está creando un desequilibrio entre la oferta y la demanda que está presionando de nuevo los diferenciales y las condiciones de suscripción. Sin embargo, la misma competencia generada por el crecimiento orienta un equilibrio, según los analistas de Fitch Ratings.
La calificadora celebró un foro de crédito privado en Chicago en el que, junto a otros panelistas externos, debatieron sobre el presente y futuro del crédito privado.
Si bien la perspectiva de una mayor regulación mantuvo a los bancos al margen el año pasado, se habían vuelto más activos en los últimos meses, señaló la managing director, Meghan Neenan. Esto también se ha visto últimamente en varias asociaciones entre bancos y entidades no bancarias, lo que plantea la cuestión de cómo el regreso pendiente de los bancos y otros participantes en el mercado sindicado configurará el espacio de los préstamos directos.
Es probable que la competencia se intensifique, sobre todo en el mercado medio-alto. Aunque el apalancamiento y las cláusulas están resistiendo, se espera que los diferenciales se vean sometidos a una mayor presión.
En respuesta, Lyle Margolis, Head of Private Credit at Fitch Ratings, dijo que algunos prestamistas están cediendo en términos como la fijación de precios con el fin de mantener relaciones clave. Los resultados del crédito al mercado intermedio superaron las expectativas de Fitch el año pasado, aunque hay indicios de una mayor divergencia en las métricas crediticias de las empresas de desarrollo empresarial (BDC).
Derek Miller, Director General de Fitch, por su parte, comentó que a medida que se amplía el crédito directo, sigue creciendo la emisión de productos como obligaciones de préstamo garantizadas para el mercado intermedio, fondos alimentadores y facilidades bilaterales.
A medida de que los nuevos inversores añaden exposición al crédito privado a través de diferentes vehículos y estructuras, un objetivo primordial para los prestamistas será adaptar el producto de emisión para satisfacer tanto las necesidades del inversor como las del prestamista.
El rápido crecimiento y los numerosos nuevos participantes en el espacio del crédito privado han suscitado la noción de riesgo sistémico, aunque el FMI restó importancia a las preocupaciones sistémicas inmediatas del crédito privado en un informe reciente.
Si bien la explosión de productos semilíquidos, que permiten el riesgo de reembolso, podría dar lugar a la venta forzosa de activos, los límites trimestrales de reembolso evitarán las «huidas» de un fondo, concluyó Neenan.
LinkedIn(LinkedIn): Antonio Cevallos, CEO de BBVA Asset Management en Perú
Hay un nuevo capitán al mando de la operación peruana de BBVA Asset Management y su nombre es Antonio Cevallos. El ejecutivo se incorporó a la firma con el cargo de CEO, después de haber pasado tres años a cargo de Fondos SURA.
El profesional anunció sobre el cambio a su red profesional de LinkedIn. Hace una semana ya había dado luces del cambio, anunciando su salida del grupo de matriz colombiana, donde pasó los últimos tres años como gerente general de Fondos SURA, parte de SURA Investments.
“Me voy con pena de una gran empresa y sin duda extrañaré a mis amigos y colegas: todos excelentes profesionales y personas. Por otro lado me emociona contarles que muy pronto empezaré un nuevo reto profesional el cual me permitirá seguir trabajando enfocado en promover la inclusión de más personas en el mundo de inversiones”, escribió en esa ocasión.
Su llegada a BBVA marca un hito más en una trayectoria de 16 años en la industria, con pasos por una diversidad de compañías. Antes de SURA, Cevallos trabajó en BlackRock entre septiembre de 2017 y abril de 2021, alcanzando el cargo de director.
También se desempeñó como estratega de inversiones en AFP Integra, Equity Trader en AFP Horizonte, portfolio manager en Pacífico Seguros y analista de inversiones en Prima AFP.
Cevallos realizó su BA en Economía en la Universidad del Pacífico y obtuvo su máster en Finanzas en la London Business School.
Pixabay CC0 Public Domain. Los ETPs de renta fija mantuvieron su solidez frente a los de renta variable, según iShares
Alistair Sayer, gestor de carteras de clientes del equipo Global Multi Strategy de Janus Henderson, ofrecerá hoy, 18 de abril, una actualización trimestral de esta estrategia de inversión. Sayer también compartirá sus perspectivas de mercado y outlook para los próximos meses.
El webcast tendrá lugar el 18 de abril a las 2pm BST | 3pm CEST | 9am EDT y tendrá una duración aproximada de 20 minutos. Puede registrarse a través de este enlace.
Foto cedida Debbie Cunningham, directora de Inversiones de Liquidez Global de Federated Hermes.
Los fondos del mercado monetario registraron entradas récord en todo el sector en 2023, debido a los atractivos rendimientos ofrecidos por las subidas de tipos y las tensiones en el sector bancario. En opinión de Debbie Cunningham, directora de Inversiones de Liquidez Global de Federated Hermes,esto va en contra de las tendencias observadas en el pasado, ya que normalmente esperaríamos ver salidas de fondos del mercado monetario durante un entorno de tipos al alza. Sin embargo, explica que, “como los tipos han estado subiendo desde mínimos históricos cercanos a cero, este no ha sido el caso en este ciclo”. Con ella hemos repasado y analizado qué esperar de los fondos de mercado monetario.
¿Qué aspectos hicieron que 2023 fuera un buen año para estas estrategias?
La agresiva campaña de subida de tipos de la Reserva Federal en 2023 representó una importante oportunidad para los inversores del mercado monetario. Muchos consideraron que repartir el efectivo de sus clientes entre múltiples vehículos de liquidez -incluidos los fondos del mercado monetario- y horizontes temporales, como repartir el efectivo no operativo entre productos de mayor rendimiento, era una estrategia acertada. El año pasado se produjeron salidas de depósitos bancarios por valor de 1 billón de dólares, y entradas de 1 billón de dólares en fondos del mercado monetario, como resultado de lo cual nuestros propios activos bajo gestión en productos de liquidez alcanzaron niveles récord de 560.000 millones de dólares para el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2023.
Además de los tipos, ¿qué otros factores impulsaron los flujos hacia los fondos monetarios? ¿Será esta una tendencia que pueda continuar en 2024?
Dadas las caídas de los mercados de renta variable, los productos monetarios ofrecen a los inversores una relativa tranquilidad y seguridad; una recesión podría acelerar este sentimiento, a pesar de que un aterrizaje suave podría hacer más atractivo el riesgo de los activos. Los flujos de entrada del año pasado fueron impulsados principalmente por inversores minoristas estadounidenses a través de intermediarios, ya que en EE.UU. los bancos no están incentivados para aumentar los tipos de depósito de la misma manera que los bancos europeos han estado aumentando los tipos de interés para los depositantes. En 2024, esperamos que se produzca un cambio en los impulsores de las entradas, y que los inversores institucionales y los inversores minoristas no estadounidenses, a través de intermediarios, se conviertan en los impulsores predominantes de las entradas adicionales en 2024.
¿Cómo afectará el cambio de las políticas monetarias al atractivo de estos fondos? ¿Veremos fuertes salidas en cuanto bajen los tipos?
Aunque cabe esperar movimientos de salida de activos bajo gestión de esta clase de activos a medida que algunos inversores amplíen la duración, deberían compensarse con entradas de efectivo operativo de inversores institucionales. Se espera que el crecimiento de los activos continúe en 2024, pero estará impulsado por los flujos institucionales más que por los flujos minoristas. De hecho, de noviembre de 2023 a febrero de 2024, las entradas de inversores institucionales han aumentado. Es posible que el efectivo básico y el efectivo estratégico empiecen a ampliar su duración, compensando en cierta medida los flujos institucionales positivos.
Dado que es poco probable que los recortes de tipos sean inmediatos, ¿siguen existiendo oportunidades en los fondos del mercado monetario?
A lo largo del ciclo de endurecimiento, los responsables de la política monetaria de EE.UU. han dejado claro que no repetirán los errores del pasado, cuando asumieron que la inflación se había recuperado, sólo para que se invirtiera. Creemos que la Reserva Federal ha entrado en un periodo de «más subidas durante más tiempo», que probablemente se prolongará al menos hasta la segunda mitad de 2024. Al mismo tiempo, los principales bancos centrales del mundo se preparan para sus propios pivotes políticos, ya que la inflación sigue cayendo en muchos países desarrollados. El Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo han mantenido los tipos en el 5,25% y el 4%, respectivamente, pero últimamente sus responsables han insinuado que la relajación podría llegar este año. Los responsables políticos deben dejar que el efecto retardado de la política monetaria se deje sentir plenamente antes de relajarla.
El escenario de tipos «más altos durante más tiempo» debería seguir apoyando el apetito por los fondos del mercado monetario, incluso cuando algunos inversores amplíen la duración a otras clases de activos. La mayoría de los productos de liquidez deberían seguir reflejando el rango objetivo con rendimientos atractivos. Y cuando los bancos centrales empiecen por fin a dar marcha atrás, es probable que el sector amplio atraiga flujos de activos si los rendimientos disminuyen más lentamente que otras opciones de efectivo, como ha ocurrido en anteriores periodos de relajación.
¿Qué papel pueden desempeñar los fondos del mercado monetario en las carteras de los inversores?
Estos productos pueden proporcionar a los clientes -incluidas las empresas multinacionales, los fondos de pensiones, las organizaciones gubernamentales locales y los gestores de patrimonios- la preservación del capital mediante la inversión en instrumentos de deuda a corto plazo de bajo riesgo, ofreciendo liquidez diaria, diversificación, exposición a los rendimientos y seguridad, al tiempo que son de bajo coste y eficientes. Creemos que el mercado europeo de deuda a corto plazo ofrece oportunidades de inversión especialmente atractivas en un contexto de tipos de interés más altos, así como protección frente a la inflación. En 2023, lanzamos un producto de liquidez domiciliado en Europa, el Federated Hermes Short-Term Euro Prime Fund. El Fondo ofrece una cartera de instrumentos de deuda a corto plazo de alta calidad denominados en euros. Las subidas de los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo reavivaron la demanda de esta clase de activos por parte de los inversores durante el pasado año, tras años de tipos históricamente bajos.
Y en el caso de los inversores conservadores, ¿cree que seguirán manteniendo estos fondos en sus carteras?
El efectivo siempre forma parte del proceso de asignación de activos. Durante el periodo de tipos de interés cero, el efectivo se segmentó más para permitir unos rendimientos potencialmente mejores. El efectivo operativo siempre estará en este tipo de segmento. Tal vez el efectivo estratégico o el efectivo básico puedan aventurarse a vencimientos más largos con un riesgo adicional y el potencial de un mayor rendimiento, pero se trata de un pequeño segmento del total del sector.
A pesar de su gran popularidad el año pasado, siguen teniendo poco peso en las carteras y su patrimonio sigue siendo bajo, ¿a qué se debe esto? ¿Qué puede cambiar esta situación?
El sector de la liquidez está dominado por los grandes bancos mundiales, especialmente fuera de EE.UU. La exposición a la oportunidad que presentan los productos de liquidez gestionada frente a los depósitos seguirá desarrollándose en otras partes del mundo.
. Goldman Sachs AM logra un mandato de 1.600 millones en deuda emergente
Goldman Sachs Asset Management ha publicado las conclusiones de su Decimotercera Encuesta Anual sobre Seguros (13th Survey Insurance 2024), titulada “Risk & Resilience”. Realizada entre 359 responsables de inversión y directores financieros de compañías de seguros de todo el mundo con un balance total de 15 billones de dólares en activos.
El sondeo, realizado durante los meses de enero y febrero pasados, ha buscado identificar las tendencias en el sector asegurador mundial y destacar las principales consideraciones de los profesionales de la inversión en seguros: preocupación por la calidad crediticia, apetito por activos privados de alto rendimiento y grado de inversión, y nivel de entusiasmo por las oportunidades ESG.
«Después de un año como el de 2023 de rendimientos más fuertes de lo esperado, las aseguradoras están mostrando signos de optimismo prudente sobre la evolución de los mercados y de la economía mundial en 2024», ha afirmado Michael Siegel, director global de los negocios de Gestión de Activos de Seguros y Soluciones de Liquidez, Goldman Sachs Asset Management.
Preocupaciones macroeconómicas: Mejora, pero sin confianza total
Los datos de la encuesta muestran como principales riesgos macroeconómicos para las carteras de inversión de las aseguradoras:
Desaceleración/recesión económica en EE.UU. (52%)
Volatilidad de los mercados de crédito y renta variable (48%)
Tensiones geopolíticas (46%)
Inflación (42%)
Endurecimiento monetario (27%)
Sólo el 7% de las aseguradoras señalaron la desaceleración/recesión económica en China como principal riesgo, y el 6% citaron la deflación o un acontecimiento cibernético a gran escala.
Destaca que la preocupación por la inflación se redujo al 42%, frente al 55% del año pasado. Las expectativas de las aseguradoras de una recesión en EE.UU. en el año en curso cayeron al 16%, frente al 44% de 2023. Sin embargo, persisten los temores de recesión a más largo plazo, ya que el 50% de los encuestados espera una recesión en EE.UU. en un plazo de 2-3 años, frente al 38% en 2023.
«Esperamos que los bancos centrales apliquen estrategias de relajación gradual a finales de año, lo que debería favorecer los activos de riesgo, tanto de renta fija como de renta variable. Sin embargo, dados los crecientes riesgos macroeconómicos y las próximas elecciones en EE.UU., existe la posibilidad de mayores niveles de volatilidad a lo largo del camino y una amplia variedad de resultados para los rendimientos a finales de año», ha añadido Alexandra Wilson-Elizondo, Co-CIO de Multi-Asset Solutions, Goldman Sachs Asset Management.
Los datos favorecen el crédito privado, la deuda de alta calidad y el apetito por el riesgo
Entre los encuestados, el 83% espera que los rendimientos del Tesoro estadounidense a 10 años a finales de 2024 se sitúen en el mismo nivel o por debajo de donde estaban en el momento de la encuesta, mientras que el 17% espera que superen el 4,25%.
Las aseguradoras seleccionaron las cinco clases de activos que esperan que tengan la mayor rentabilidad total en los próximos 12 meses. Cuatro de los cinco primeros se refieren al crédito privado y al crédito de alta calidad:
Crédito privado (53%)
Renta variable estadounidense (46%)
Deuda pública y de agencias (34%)
Deuda privada con grado de inversión (33%)
Deuda corporativa con grado de inversión de mercados desarrollados, y renta variable privada (31% cada una)
Por el contrario, sólo el 5% de las aseguradoras espera obtener los mayores rendimientos de los valores respaldados por hipotecas comerciales, y el 6% de los préstamos hipotecarios comerciales.
A pesar de la incertidumbre económica, el 27% de las aseguradoras tiene previsto añadir riesgo a sus carteras generales.
Para obtener mayores rendimientos, el 42% tiene intención de aumentar el riesgo en 2024. Este es el nivel más alto en la historia de la encuesta, frente al 38% en 2023. Sólo el 5% tiene previsto reducir la duración.
Durante el próximo año, el 35% de las aseguradoras espera aumentar el riesgo de crédito en sus carteras, a pesar de que el 59% de las aseguradoras expresa su preocupación por que el ciclo de crédito esté entrando en una fase avanzada.
Según Neil Moge, codirector mundial de Gestión de Carteras de Seguros de Goldman Dachs AM, a medida que nos acercamos a un nuevo entorno de tipos, los fundamentos del crédito corporativo de grado de inversión sigan siendo atractivos para las aseguradoras que buscan rendimientos más altos. «Sin embargo, el estrechamiento de los diferenciales deja poco margen de error. La selección activa de títulos de mayor calidad será imperativa para las carteras que busquen encontrar valor relativo y gestionar adecuadamente el riesgo», ha matizado Moge.
Expectativas de rendimiento: Por primera vez, el crédito privado supera al capital riesgo
Las aseguradoras esperan que la renta variable estadounidense y el crédito privado ofrezcan la mayor rentabilidad total en 2024, ya que el 15% de los encuestados se decantaron por ambas clases de activos como primera opción. El private equity empató en tercer lugar con un 10%, junto con la deuda pública y la deuda de agencias. Por primera vez, la clase de activos de renta variable privada no encabezó la lista.
«El atractivo del crédito privado para las aseguradoras perdurará incluso cuando los tipos de interés empiecen a bajar. Los directores de las aseguradoras aprecian el atractivo perfil de riesgo-rentabilidad del crédito privado y la capacidad de los principales gestores para encontrar oportunidades diferenciadas y de riesgo mitigado que puedan complementar su exposición a la renta fija pública», ha afirmado Stephanie Rader, codirectora de Formación de Capital Alternativo de Goldman Sachs Asset Management. «Esperamos ver un crecimiento continuo en las asignaciones al crédito privado de las aseguradoras a nivel mundial», ha matizado
Para 2024, las aseguradoras esperan que las criptodivisas, la renta variable inmobiliaria y los préstamos hipotecarios comerciales ofrezcan las rentabilidades más bajas.
En cuanto a la previsión de la rentabilidad total del índice S&P 500 para finales de año, el 10% espera una rentabilidad elevada, del 10-20%; el 52%, del 5-10% (frente al 38% en 2023); el 22%, una rentabilidad modestamente positiva, del 0-5%; y solo el 16% espera que el S&P 500 se mantenga plano o baje este año (frente al 25% en 2023).
Otras conclusiones clave: Inteligencia Artificial, Consolidación, Factores Medioambientales, Sociales y de Gobernanza (ESG)
El 29% de las aseguradoras afirman utilizar actualmente la IA y el 51% se lo están planteando; el 20% no se lo están planteando. Los usos declarados incluyen la reducción de costes operativos (73%), la suscripción de riesgos de seguros (39%) y la evaluación de inversiones (20%). Otros usos potenciales incluyen la gestión de siniestros y funciones más eficientes de atención al cliente.
El 45% de las aseguradoras mundiales prevé un aumento del volumen de transacciones en el sector de los seguros en los próximos años, frente al 37% del informe del año pasado.
Entre los encuestados para los que la inversión ESG y/o de impacto es una consideración, el 86% prioriza los factores medioambientales, mientras que el 35% enfatiza los factores sociales, y el 33% prioriza la gobernanza.
Las fusiones y adquisiciones (M&A) a nivel mundial han logrado un ligero aumento en las operaciones cerradas en el primer trimestre de 2024, en comparación con el mismo periodo del año anterior, según la investigación del Quarterly Deal Performance Monitor (QDPM) de WTW.
En colaboración con el Centro de Investigación de Fusiones y Adquisiciones de la Bayes Business School de la City University de Londres, los datos revelan que durante el primer trimestre de 2024 se cerraron 166 operaciones en todo el mundo, valoradas en más de 100 millones de euros. Esta cifra contrasta con las 150 operaciones cerradas durante el mismo periodo de 2023, lo que representa un aumento del 11% en el volumen total.
Según Victoria Lebed, responsable del área de Riesgos Transaccionales en WTW, el Sur de Europa y España en particular siguen en el foco de los inversores tanto extranjeros como nacionales. «Hemos observado un repunte de actividad M&A en diferentes sectores en el primer trimestre del año. Sin embargo, los procesos llevan más tiempo en completar», señala.
Tras registrar fuertes caídas durante cuatro trimestres consecutivos, el volumen de grandes operaciones, aquellas valoradas en más de 1.000 millones de euros, muestra indicios de estabilización. Las 34 grandes operaciones cerradas en el primer trimestre de este año representan el segundo aumento trimestral consecutivo, tras las 33 operaciones cerradas en el cuarto trimestre de 2023 y las 32 del trimestre anterior. Además, en el primer trimestre de 2024 se cerraron cinco mega operaciones, valoradas en más de 10.000 millones de euros, frente a una en los tres primeros meses del año pasado.
Sin embargo, en comparación con el sólido rendimiento de los mercados de renta variable a nivel mundial, las empresas que cerraron operaciones de fusión y adquisición obtuvieron unos resultados inferiores a los del mercado en -13,1% en adquisiciones valoradas en más de 100 millones de euros entre enero y marzo de 2024. Este dato está basado en la evolución del precio de las acciones y continúa el comportamiento negativo del trimestre anterior (-13,6%).
A pesar de las últimas cifras, la tendencia a largo plazo de más de 15 años sigue mostrando que las operaciones de fusiones y adquisiciones han superado al mercado desde la crisis financiera global con un margen de 1,5%.
El rendimiento de las inversiones en fusiones y adquisiciones en Europa ha sido peor que el rendimiento general del mercado de acciones desde el año 2021. Durante el periodo de enero a marzo de 2024, las fusiones y adquisiciones han obtenido un rendimiento inferior en -9,2%, con 37 operaciones completadas. Una tendencia común en Norteamérica, pero no en la región de Asia Pacífico, que muestra un rendimiento más robusto.
Foto cedidaValentin Petrescou y Didier Anthamatten.
Lombard Odier Investment Managers (LOIM) ha anunciado la incorporación de Valentin Petrescou y Didier Anthamatten al equipo de 1798 Alternatives. Ambos se unen a la firma para lanzar la estrategia Global Macro Absolute Return, para clientes institucionales y privados, que se pondrá en marcha en el tercer trimestre. Según explican, se unen a los antiguos miembros de su equipo, Jeremy Gatto, Philipp Mueller y Max Witschel, todos ellos incorporados a LOIM desde Credit Suisse, aportando colectivamente más de 75 años de experiencia combinada en todas las clases de activos, con amplios conocimientos en derivados.
El equipo gestionó anteriormente las estrategias de inversión Hedging the Cycle y Multi Asset Premia en Credit Suisse Wealth Management, con un historial de más de cuatro años y un máximo de 1.800 millones de dólares en activos gestionados. El próximo vehículo de inversión UCIT, basado en las sinergias de estas dos estrategias, está diseñado para ofrecer a los clientes una exposición diversificada de gran liquidez a través de las clases de activos, con el objetivo de generar rendimientos sólidos en todos los entornos de mercado.
A raíz de este anuncio, Jean-Pascal Porcherot, codirector de LOIM y socio director de Lombard Odier, ha declarado: “En LOIM, seguimos invirtiendo en talento y experiencia de inversión líderes en el sector para ayudar a nuestros clientes a gestionar los riesgos y oportunidades que surgen a lo largo de los ciclos de mercado. Con Valentin, Didier y el equipo, 1798 se beneficiará de su amplia experiencia en la gestión de estrategias macro multiactivos que persiguen rentabilidades absolutas. Este es un hito importante en el fortalecimiento del negocio de alternativas de LOIM, a medida que ampliamos nuestra gama de estrategias diferenciadas que buscan generar alfa sostenible para los clientes”.
Antes de unirse a Credit Suisse en 2019, Valentin pasó nueve años en UBS, donde dirigió el negocio de negociación de tipos a corto plazo a nivel mundial. Anteriormente, Valentin desempeñó funciones de negociación por cuenta propia de alto nivel en importantes bancos de inversión, generando ingresos y alfa a través de una toma de riesgos disciplinada.
Por su parte, Didier pasó cuatro años en Credit Suisse, y anteriormente trabajó en Unigestion, donde gestionó más de 2.000 millones de dólares de activos a través de varios fondos multiactivos y vehículos de mandato. Anteriormente, didier fue director de derivados de Renta Variable en Pictet, donde amplió el negocio de negociación por cuenta propia y creación de mercado en el ámbito de la volatilidad. Didier inició su carrera en la unidad de negociación de derivados de renta variable de Deutsche Bank.
Según destacan desde la gestora, el equipo, que comenzó a trabajar en LOIM a primeros de abril, aporta una profunda experiencia en la gestión de estrategias macroeconómicas multiactivos, con un enfoque sólido para la construcción de carteras y la gestión de riesgos. Los gestores de cartera tienen su sede en Ginebra y Zúrich y dependen de Christophe Khaw, CIO de 1798 Alternatives.
Pictet Asset Management (Pictet AM) ha anunciado el lanzamiento de Pictet-EUR Income Opportunities, nueva estrategia de renta fija dirigida a inversores europeos que requieren una fuente fiable de ingresos con limitada exposición a variaciones de tipos de interés.
Según explica, la nueva estrategia es una “solución integral”, cuya asignación de capital pretende maximizar los ingresos en relación con el riesgo asumido. Al menos 75 % de los activos se invertirá en deuda investment grade y high yield de compañías europeas, reflejando convicción a largo plazo, para un mejor ratio de riesgo/rentabilidad que la deuda soberana. No obstante, tiene capacidad de invertir en bonos soberanos e instrumentos del mercado monetario, lo que permite reducir la volatilidad en momentos de estrés en el mercado. La gestora matiza que la estrategia solo invierte en bonos denominados en euros, sin riesgo de divisa.
El fondo está domiciliado en Luxemburgo bajo normativa UCITS, tiene valoración y liquidez diaria, está registrado en España y es traspasable sin peaje fiscal. El Pictet-EUR Income Opportunities está gestionado por Jon Mawby y por Charles-Antoine Bory, quienes para su análisis fundamental cuenta con un equipo de analistas de crédito, así como el equipo de renta fija de Pictet AM, compuesto por más de 120 profesionales de la inversión.
“Durante más de diez años los bancos centrales han reprimido las rentabilidades a vencimiento de los bonos mediante una política monetaria ultra acomodaticia. Con la normalización de dicha política la renta fija vuelve a ser un componente básico en las carteras de los inversores que aporta ingresos fiables y proporciona diversificación. No obstante, la incertidumbre respecto a la evolución de los tipos de interés hace que invertir en esta clase de activos requiera conocimientos especializados para gestionar la volatilidad. En Pictet AM contamos con expertos propios para ofrecer este tipo de solución a los inversores”, ha explicado Jon Mawby, gestor del fondo.
