Photo: Prefeitura de Olinda
. Brazil: The End of the Carnival?
Durante meses, se han publicado pocos titulares positivos referidos a la economía brasileña. El producto interior bruto (PIB) se está contrayendo, la inflación ha subido como la espuma y el real ya ha perdido más del 50% de su valor desde 2014. Por otra parte, el país se está enfrentando a uno de los escándalos políticos más generalizados de la historia reciente. Actualmente, Brasil dista mucho de ser el paradigma del crecimiento en Latinoamérica.
El malestar económico al que se enfrenta el país es la culminación de los problemas estructurales a largo plazo, acentuados por factores cíclicos y políticos a corto plazo. Una serie de errores en la formulación de políticas han tenido como consecuencia un desequilibrio económico, anteriormente disfrazado por los efectos positivos del aumento de los precios de las materias primas. El agresivo régimen fiscal de Brasil ha desincentivado la inversión en empresas y reprimido la productividad, mientras que el creciente sistema de la seguridad social ha redirigido los fondos, apartándolos de las infraestructuras.
El final del superciclo de las materias primas ha expuesto el deterioro de la situación fiscal y la dependencia del crédito a bajo precio de Brasil. Asimismo, ha minado la confianza en un sistema político que sigue digiriendo el escándalo de Petrobras, por el cual, según una encuesta reciente, la popularidad de la Presidenta Rousseff cayó al 8%.
Un hueso duro de roer
Desde una perspectiva monetaria, el banco central no pudo flexibilizar la política por miedo a una inflación en auge que ya está por encima del 9%. Es poco probable que se apliquen medidas fiscales, ya que el Gobierno se encuentra inmerso en un periodo de reformas para reparar los excesos del pasado. El actual desbarajuste político, que se suma a un gobierno de coalición ya de por sí frágil, está siendo un impedimento para llevar a cabo actuaciones sustanciales en materia de política económica. En resumen, no será fácil dar con la solución.
Desde la perspectiva de los mercados, algunos expertos arguyen que la rápida depreciación del tipo de cambio supondrá un estímulo económico por medio de las exportaciones. Sin embargo, en nuestra opinión, esto no es suficiente para que aumente el crecimiento de forma significativa. Los mercados de exportación de Brasil son relativamente poco flexibles a la hora de fijar precios y dependen en gran medida de una revitalización de la demanda de materias primas. Creemos que solamente la recuperación de China puede ayudar verdaderamente a la economía brasileña en estos momentos. China es el principal socio comercial de Brasil y su necesidad de materias primas ha sido un impulsor clave del crecimiento de Brasil hasta la fecha.
Un ambiente muy caldeado
Las mencionadas tensiones ya son evidentes en los mercados de bonos. La rentabilidad de la deuda en la moneda local de Brasil a 10 años es superior al 16 % y los márgenes de los bonos corporativos han aumentado. Esto supone una mayor presión sobre los requisitos de financiación, tanto del Gobierno como de las empresas y los hogares. Estos últimos son particularmente vulnerables, dado el reciente ascenso de la deuda del sector privado. Los mercados de renta variable también están pasando por dificultades, ya que el descenso de los ingresos de las empresas y el aumento de los tipos de interés erosionan los márgenes de beneficio neto.
Como vemos en el gráfico, la velocidad del deterioro puede pillar desprevenidos a los actores del mercado; la rentabilidad de la deuda pública brasileña ya ha aumentado un tercio en los dos últimos meses. Pero los posibles efectos secundarios pueden no haberse reflejado en su totalidad en los mercados. Una de las áreas que estamos siguiendo de cerca es el sector bancario español, con una exposición considerable a Latinoamérica.
Brasil ha experimentado una gran caída desde su «momento mágico». Ahora, debe emprender el largo camino de la reforma política y fiscal si desea restablecer la confianza de los inversores y la fe del brasileño de a pie en el sistema político. Seguimos siendo prudentes respecto a Latinoamérica y a los mercados emergentes en general, en particular ante la posibilidad de un riesgo sistémico. Esperamos una mejora de las dificultades cíclicas y de la estabilidad política a corto plazo, así como un compromiso con las reformas estructurales en un horizonte más lejano.
Paul O’Connor se unió a Henderson Global Investors como director de su equipo multiactivos en enero de 2013.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Justin Jensen. Lyxor completa su gama Smart Beta con un ETF multi-factor europeo
Lyxor ha lanzado un nuevo ETF multi-factor europeo que dará acceso a los cinco factores de riesgo principales a través de un único ETF. Tras el reciente registro de los ETFs basados en factores de riesgo individuales que replican el rango de índices JP Morgan European Equity Risk Premia Factor, Lyxor lanza un ETF que utiliza los mismos índices de factores individuales.
El ETF JP Morgan Multi-Factor Europe Index UCITS supone un paso más en la colaboración entre Lyxor y JP Morgan . El ETF, que replica el índice JP Morgan Equity Risk Premia – Europe Multi-factor Long Only (EUR), cotiza en Xetra desde el 9 de octubre de 2015.
Comenzando por el universo de MSCI Europe con aproximadamente 440 valores, los indices de JP Morgan seleccionan las 40 acciones más valoradas para cada uno de los cinco factores: tamaño reducido, valor, calidad, baja beta y tendencias del mercado. Eliminando aquellos valores presentes por duplicado, el número resultante de acciones europeas es actualmente de 172. Cada factor tiene el mismo peso dentro del índice. Los componentes del índice se rebalancean mensualmente para mantener actualizada la selección de activos.
Francois Millet, director de ETF e Index Product Development en Lyxor Asset Management, explica: “los factores son utilizados por los inversores cada vez más para mejorar sus retornos ajustados al riesgo e incrementar su diversificación. Estos cinco factores ayudan a explicar los patrones de retorno sistemático de los mercados de renta variable, lo que se ha hecho desde hace años por gestores de fondos activos».
Arnaud Jobert, director para EMEA del equipo de Equity Payoffs y Tradable Index Structuring en JP Morgan, afirma: “Nuestros índices de factores individuales se han desarrollado como una herramienta para que los gestores puedan asignar activos táctica y estratégicamente entre varios factores según los distintos puntos de vista. El producto multi-factor es un claro ejemplo de simpleza y transparencia a la hora de aplicar esta filosofía, creado para aportar la posibilidad a los inversores de cambiar su exposición a renta variable core por capitalización de mercado y mejorar retornos y la diversificación de los factores individuales».
Durante la semana pasada, hemos visto prevalecer un comportamiento racional y tranquilo en lo que respecta a las expectativas de crecimiento global. Un ejemplo de ello es el sentimiento hacia China. El informe de septiembre sobre las reservas publicado por el Banco Popular de China mostró una cifra de salidas de capital mucho menor que las esperadas y de lo que Eaton Vance vio en el nivel más alto de preocupación de agosto, cuando el gigante asiático devaluó su divisa.
El resultado es que la fuga de capitales de China y la presión sobre su moneda han disminuido. En opinión de Henry Peabody, CFA y portfolio manager de renta fija en Eaton Vance, esto es positivo para los activos de riesgo y los mercados emergentes.
Aunque este dato fundamental atrajo menos atención de los medios de comunicación que las consecuencias de esta cifra, dice Peabody. “Los inversores están llegando ahora a la convicción de que el crecimiento global no es tan sombrío como sugieren los precios y que las valoraciones referenciadas al ciclo son muy atractivas. En concreto, hemos visto un aumento superior al 10% en los precios del petróleo y el cobre desde los mínimos recientes. Asimismo, en términos de divisas, el real brasileño y la rupia indonesia ganaron aproximadamente el 10% en los últimos días del tercer trimestre y los primeros del cuarto trimestre”, explica.
Aunque estos cambios en el mercado son todavía muy leves, la firma ve pequeñas señales. Los precios del crudo WTI están luchando para mantener el nivel de los 50 dólares por barril, pese a cierta resistencia técnica, pero Eaton Vance sigue siendo positivo en que el petróleo está en vías de recuperación. Por ejemplo, Arabia Saudí ha comenzado a controlar el gasto y está llamando al mercado de bonos para ayudar a apuntalar la financiación. Rusia está también abierta a conversaciones con la OPEP y otros países.
“La gran pregunta ahora apunta a la Fed (¿pero no lo hace siempre?) Nunca he visto tanta polarización en los puntos de vista. Un lado dice que es necesaria más expansión cuantitativa, mientras que el lado opuesto piensa que la Fed debería subir los tipos más pronto que tarde. Me empezó a dar vueltas la cabeza al leer una propuesta que decía que la Reserva Federal debería subir los tipos en 25 puntos básicos, y aumentar al mismo tiempo el QE”, cuenta el portfolio manager de Eaton Vance.
Por eso, es de los que opinan que la Fed debería normalizar los tipos pronto, aunque cuestiona su capacidad para hacerlo. «La transparencia de la Fed respecto de sus movimientos ha llevado a los mercados a anticiparse a ellos, especialmente a la primera subida», dice.
Esta es una situación difícil, pero dada la mejora en el tono, el experto se está centrando ahora en los riesgos alcistas. “Si bien somos conscientes de que todavía es pronto en esta fase de transición, estamos posicionado para este cambio en sectores que ahora mismo no tiene el favor del mercado, pero que nosotros creemos que ofrecen una oportunidad convincente”, concluye Peabody.
Conference "Embrace New Sources of Return" hosted by Pioneer Investments in Miami. Pioneer Investments’ Miami Forum “Embrace New Sources of Return” Gathers Attendance of 50 Investors from Across Latin America and the U.S.
La pasada semana, Pioneer Investments tuvo el placer de celebrar un evento en Miami bajo el título “Embrace New Sources of Return”. Más de 50 asistentes de la industria del wealth management provenientes de varios países de Latinoamérica y de U.S. Offshore tuvieron la oportunidad de escuchar a diversos portfolio managers de Pioneer Investments tratando sobre temas relacionados con la construcción de carteras orientadas a la obtención de rentas.
Jimmy Ly, SVP, U.S. Offshore Senior Sales Manager dio la bienvenida a los asistentes y actuó como maestro de ceremonias durante todo el día. La sesión de la mañana se inició con la intervención sobre perspectivas macroeconómicas de Piergaetano Iaccarino, director de Renta Variable Temática y Disciplinada de la firma. A continuación Andrew Feltus, director de High Yield Bank Loans, compartió sus ideas para navegar el entorno actual y futuro de los mercados de renta fija.
Thomas Swaney, director de Renta Fija Alternativa U.S., habló sobre el papel de las soluciones de inversión alternativas en carteras de crédito. La sesión matinal concluyó con la presentación de Giles Bedford, Client Portfolio Manager de Pioneer Funds – Emerging Markets Corporate High Yield Bond, sobre oportunidades en mercados emergentes.
Tras un almuerzo, el programa continuó con una sesión sobre oportunidades en los mercados de renta variable de Estados Unidos, protagonizada por Alec Murray, Client Portfolio Manager de Pioneer Funds – U.S. Fundamental Growth. Le siguió un panel sobre soluciones de inversión para la obtención de rentas en el actual entorno del mercado, en la que Piergaetano Iaccarino se vio acompañado por Adam MacNulty, Client Portfolio Manager de Pioneer Funds – Global Multi-Asset Target Income. A continuación, Adam MacNulty también compartió sus ideas sobre construcción de carteras utilizando soluciones no tradicionales, como los fondos de Retorno Absoluto Multi-Estrategia.
Cerrando la conferencia, Florian Schneider, director de Análisis y Desarrollo de Producto habló sobre las tendencias de producto en la industria de gestión de activos.
Jose Castellano, responsable de US Offshore, América Latina e Iberia de Pioneeer Investmentsy Florencia Bunge, VP y directora de la oficina de Pioneer Investments en Argentina acompañaron a Jimmy Ly durante la jornada como anfitriones del evento.
Puede ver todas las fotos de la conferencia en el carrusel superior o a través de este link.
Wikimedia CommonsFoto: Alex Covarrubias. Los inversionistas mexicanos, interesados en la renta variable europea
El fondo AXESEDM, gestionado por la compañía mexicana Finaccess y que replica la cartera del fondo EDM Strategy, ha superado los 60 millones de euros bajo gestión. El producto fue lanzado el pasado mes de abril, después de que EDM Holding y Finaccess firmaran un acuerdo de colaboración a largo plazo. Esta cooperación ha permitido a la firma española impulsar todavía más su plan de expansión en Latinoamérica, donde ya tiene oficina en México.
La buena acogida del AXESEDM confirma el interés de los inversores latinoamericanos por invertir en acciones europeas de calidad, en base a criterios fundamentales. “Con este fondo, los inversores mexicanos tienen la posibilidad de invertir en un producto que selecciona continuamente las mejores acciones europeas, en un contexto de recuperación económica y con el sello de calidad de EDM”, explica Eusebio Díaz-Morera, presidente de EDM Holding.
“El acuerdo con EDM ha permitido a Finaccess ampliar su gama de fondos propios e incorporar un producto que aporta mucho valor a nuestros clientes. AXESEDM les ofrece una vía útil para diversificar sus inversores en Europa y en euros”, señala Luis Felipe Cervantes Coste, presidente de Finaccess.
AXESEDM puede ser suscrito por inversores minoristas e institucionales con condiciones de fiscalidad favorable, ya que invierte a través del Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC) de la Bolsa Mexicana de Valores.
Fundada en 1989, EDM es hoy una de las principales gestoras independientes de España, con más de 2.900 millones de euros bajo gestión. La firma cuenta con equipo de reconocido prestigio y con cuatro oficinas comerciales, situadas en Barcelona, Madrid, Luxemburgo y México. EDM apuesta por una estrategia orientada a la creación de valor a largo plazo, centrada exclusivamente en la gestión de los activos de sus clientes, evitando cualquier otro tipo de actividad que pueda entrar en conflicto con sus intereses. A lo largo de los últimos 25 años, EDM ha obtenido rendimientos medios por encima de los índices de referencia y con menor volatilidad.
La compañía mexicana Finaccess fue fundada en el año 2000 y gestiona fondos de inversión valorados en 1.500 millones de dólares. Su estilo de gestión se basa en la profesionalidad y la transparencia y apuesta por la creación de carteras a medida, optimizando la correlación entre riesgo y rendimiento. La gestora opera una gama de fondos propios que abarcan renta fija a corto, medio y largo plazo y renta variable local, europea e internacional.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Aaron Goodman. The Evolution of China’s Capital Markets
Hay pocas dudas de China va a jugar un papel muy relevante a la hora de determinar la trayectoria de los mercados globales. Así que con la segunda mayor economía del mundo atravesando un periodo de profundos cambios, es crucial que los inversores comprendan los desafíos y las oportunidades inherentes a esta transformación, explica Investec Asset Management en uno de sus últimos análisis de mercado.
Durante los últimoscinco años o más, China ha estado tratando de hacer que el consumo sea una parte más grande que las inversiones en su economía, y del sector servicios un factor más relevante en el crecimiento que la manufactura. El gigante asiático también está tratando de integrarse mejor en el sistema financiero mundial al permitir una mayor participación extranjera en sus mercados de capital nacionales y alentando a sus empresas a invertir en el extranjero.
“Las recientes turbulencias en los mercados onshore de China han sido una prueba más de que este proceso de reequilibrio no iba tan bien como estaba previsto, mientras que la reacción mundial reveló que muchos inversores no han entendido el proceso o los retos que representa”, explican los expertos de la firma.
Sin embargo, Investec cree quese debe esperar estas rotaciones mientras los ajustes estructurales están en marcha. “A medida el proceso de reequilibrio avance, los inversores dispuestos a tomar un enfoque disciplinado, con un enfoque bottom-up y un horizonte temporala largo plazo, pueden descubrir una gran cantidad de oportunidades”, dice.
Mientras que muchos inversores podrían no estar dispuestos a invertir en los mercados onshore de China hoy en día, el análisis de la gestora destaca que existe un creciente reconocimiento de la importancia de desarrollar una comprensión más matizada de los cambios que están teniendo lugar en el país y su papel en la evolución del sistema financiero global.
“Creemos que las pronunciadas reacciones a nivel mundial frente a la volatilidad de las bolsas chinas y la devaluación del renminbi este verano dejan claro que nos estamos embarcando en una nueva era en los mercados globales, que tiene como protagonista a la integración cada vez mayor de China en el núcleo del sistema financiero mundial”, afirma.
Este procesono ha hecho más que empezar y es probable que el camino se encuentre lleno de baches. La respuesta política de Pekín para guiar el país a través de su transición económica y financiera, no va a ser igualitaria, cree Investec. China está adoptando un camino alternativo a la regulación financiera trazada por occidente. Las autoridades probablemente hará pequeños y regulares ajustes a diversos instrumentos de política monetaria para averiguar qué funciona.
“Desde que establecimos nuestra oficina de Hong Kong en 1997, Investec Asset Management ha invertido tanto en valores chinos onshore y offshore. En las últimas dos décadas hemos aprendido a navegar a través de los procesos regulatorios complejos y cambiantes del país, y entender su inusual dinámica de mercados. Esperamos compartir este conocimiento con nuestros clientes y utilizar nuestro conocimiento y experiencia para ayudarles a entender el impacto que tendrá en sus carteras lo que pase en China, dondequiera que inviertan”.
Parte del equipo de MFS presente en el evento: Nicholas Paul, cfa, Investment product specialist; James Swanson, estratega jefe y gestor del Diversified Income Fund; y Jose Corena, managing director (izquierda a derecha) - Foto Funds Society. James Swanson: "El entorno actual es incierto y turbulento, pero no anormal"
James Swanson, estratega jefe de MFS Investment Management, repasó la actualidad de los mercados ante un numeroso grupo de clientes que la gestora reunió en una cena –como cada año- en Miami. En el evento, además de Swanson y José Corena, también estuvieron Paul Brito y Nicholas Paul, por parte de la gestora. El estratega comenzó dando unas pinceladas sobre la situación del mercado laboral, los seguros, la construcción o los 11,5 años de antigüedad media de los vehículos para señalar que la inversión corporativa está despertando después de un periodo en que las compañías no han querido endeudarse y que estamos más cerca de una subida de tipos por parte de la Fed, aunque China siga parada.
Estados Unidos lleva seis años creciendo –apuntó-, Europa lo ha hecho, aunque pobremente, y hay previsiones de recesión para Japón. Pero los datos que señalan un crecimiento por parte de China del 6,5% y de Estados Unidos del 2,5% son positivos, aunque algunas voces pongan en entredicho la previsión del gobierno chino. No es de extrañar dada su falta de transparencia. Swanson, que además de liderar la estrategia de MFS, gestiona el Diversified Income Fund de la firma, cifró en un 4,5% real el crecimiento esperado para China y opinó que su economía está siendo manipulada por un gobierno que impulsa el éxodo del campo a la ciudad de 1.200 millones de personas para reactivar la economía, pues todos ellos necesitarán, en el nuevo entorno, adquirir una buena cantidad de bienes de consumo.
El resto del mundo
Hay países asiáticos que viven un buen momento, aunque el 22% del PIB de Corea, Taiwán, Singapur o Indonesia se genera gracias al comercio exterior; Europa, que sigue creciendo, debe hasta el 30% de su PIB a las exportaciones –de las cuales un tercio va a parar al gigante asiático-. El euro está dubitativo y volverá a perder fuerza con respecto al dólar -considera el experto-, lo que favorecerá a una región que exporta más que Estados Unidos.
En el caso de este último país, sólo el 13% del PIB está ligado a exportaciones –que se reduce hasta el 1% si las relacionamos con China, siendo la soja la mayor exportación a este mercado. El 87% restante de la economía de Estados Unidos se debe al mercado local, que se encuentra en buena forma. En Estados unidos, los márgenes mejoran gracias al bajo precio del petróleo, bajos tipos de interés y un dólar fuerte, y la mayor parte de los sectores (siete, de diez) están revisando a la alza sus previsiones de beneficios para el tercer trimestre del año.
Pero existen efectos secundarios y uno es la bajada de precios de las materias primas, que países como Perú, Chile, Brasil o Rusia, todos ellos exportadores de cobre, están sufriendo; o la caída de los precios del petróleo –que Swanson sitúa en 60/65 dólares en dos años-, que favorece a Japón (importador neto del 100% de la energía consumida en el país), a Europa (que importa el 80%) o, incluso a Estados Unidos -donde los consumidores gozan de mayor poder adquisitivo-, pero lastra las economías de los productores y exportadores de energía y los resultados de la industria energética, de materias primas y de bienes de capital, que además han tenido que lidiar con la fortaleza de la moneda norteamericana.
James Swanson terminó su exposición dando nuevas pinceladas y algunas recomendaciones: “Nos encontramos en el tercer año del ciclo electoral y ese no es el mejor momento para estar en renta variable”; “Cuando se produce una subida de tipos, los mercados caen los siguientes 90 días”; “El high yield se está volviendo ilíquido y veremos titulares negativos”; “Si quieres commodities, no compres todavía”; o “Si vas a invertir, hazlo en Estados Unidos». Para Swanson el entorno actual es “incierto y turbulento, pero no anormal”.
Foto: Jose Luis Cernadas Iglesias. Capital humano en planificación financiera
Entre las nuevas teorías de planificación financiera, se encuentra la de incluir el capital humano como un activo. Tradicionalmente, en procesos de diseño de portafolios de inversión, se tiene en cuenta únicamente la riqueza financiera, es decir, a la que se le puede poner un precio y un valor. Así, con los supuestos correctos de nivel de riesgo, de retornos de los mercados, de objetivos financieros y de variables como optimización tributaria, se mete todo en una bolsa y sale un portafolio de inversión.
Sin embargo, este modelo tradicional no tiene en cuenta una cosa: las personas más jóvenes, generalmente, tienen una riqueza financiera cercana a cero, pero tienen una riqueza productiva y de capacidad para trabajar, que es gigantesca. En el ciclo laboral, lo que se hace es que se generan ingresos con base en la capacidad de trabajo, se va ahorrando y se va construyendo patrimonio, el cual va a financiar necesidades futuras, como gastos de salud o de recreación en la etapa de jubilación. Es lógico pensar que la capacidad laboral y la productividad van decayendo: en la medida que vamos envejeciendo, podemos trabajar menos tiempo. Se quiera o no, desde la simple capacidad física, una persona de 70 años puede producir menos que una persona de 30 años —ojo, estoy hablando de la capacidad física, no de la habilidad intelectual ni de la experiencia adquirida con los años—, por lo cual esa disminución en la capacidad de generar ingresos con base en el trabajo puro se ve compensada con una riqueza financiera acumulada. Al llegar a los 90 años, tendremos casi que cero capacidad laboral, pero un capital financiero que nos soporte las necesidades; si no se tienen ese capital ahorrado, muy difícilmente una persona mayor podría salir a generar ingresos.
Las teorías desarrolladas por estudios como los de Ibbotsson dicen que el capital humano debe ser entendido como el valor presente de todos los ingresos que va a obtener una persona hasta el día de su muerte. Aunque esto es difícil de calcular, algunos supuestos sí llevarían a modelarlo financieramente: una persona promedio con mayor nivel de educación, probablemente genere mayores ingresos; una persona joven tendrá menores ingresos laborales que una persona alrededor de 50 años; una persona jubilada, es posible que tenga ingresos pensionales menores que una persona que aún se encuentra trabajando (comparando la pura pensión obligatoria vs el salario justo antes de pensión).
En vista de lo anterior, al poder asignarle un valor monetario al capital humano, se pueden tomar decisiones financieras importantes como: el valor de un seguro de vida, el riesgo que le imprimo al portafolio financiero, entre otras. Hablemos un poco del seguro: si el capital humano es el valor presente de todos los ingresos futuros, quiere decir que su valor máximo será, justo, en el momento inicial (o momento cero). En la medida que los años vayan pasando, el valor del capital humano irá cayendo. Esto quiere decir que si mi mayor activo es mi capacidad de trabajar, debo protegerla ante riesgos como la muerte o la incapacidad laboral. Así, son los jóvenes los que deben tener (contrario a lo que es el imaginario común), el mayor monto de un seguro de vida: finalmente, están protegiendo su mayor activo y su mayor patrimonio, que son ellos mismos.
Hay mucho más por decir en este tema, pero lo iremos abarcando próximamente.
Las opiniones aquí expresadas son responsabilidad del autor y no reflejan necesariamente la visión de Old Mutual sobre los temas tratados.
Opinión de Manuel García Ospina, gerente de la Escuela de Planeación financiera y comercial de Old Mutual.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Mark Moz. Préstamos bancarios: cuando los tipos suben, los cupones suben también
Son muchas las características que hacen que los préstamos bancarios sobresalgan en comparación con sus productos análogos de renta fija, pero aquí le presentamos tres factores clave que creemos que todos deberían conocer sobre la inversión en préstamos bancarios:
1. Los préstamos bancarios no tienen duración de la tasa de interés.
Los pagos de los intereses de préstamos bancarios se basan normalmente en un diferencial sobre el LIBOR (London InterBank Offered Rate) a tres meses. Estos pagos fluctúan con los cambios en el LIBOR. Cuando los tipos suben, los cupones que reciben los inversores también suben. En teoría, se puede calcular la duración de los préstamos bancarios. Sin embargo, hemos estudiado la relación entre los cambios en los tipos y los precios de los préstamos bancarios, y simplemente no existe relación entre ellos. Cuando los tipos suben, también lo hace la demanda (y los precios) de los préstamos bancarios.
2. Los préstamos bancarios tienden a valorarse por su precio justo la mayor parte del tiempo.
Si bien las variaciones de precios son más comunes en el segmento de los préstamos bancarios morosos, en préstamos generales tienden a tener un precio cercano al valor nominal. Es poco probable que los préstamos bancarios tengan un precio muy por encima o por debajo del valor nominal, ya que se pueden pagar o refinanciar en cualquier momento y por cualquier motivo. Mientras que otros mercados de renta fija a veces pueden parecer relativamente baratos o caros, pensamos que los préstamos bancarios por lo general se valoran por su precio justo.
3. Los préstamos bancarios pueden ofrecer rendimientos atractivos, y es probable que la morosidad permanezca baja.
La siguiente tabla muestra distintos tipos de activos de renta fija, por su duración y rendimiento. Los préstamos bancarios pueden ofrecer un rendimiento competitivo y generalmente estable que aumenta con los tipos de interés. Además, hay pocos vencimientos de préstamos bancarios previstos de ahora a 2017. Este calendario de bajos vencimientos lleva a una previsión de morosidad por debajo del promedio histórico de la categoría de activos.
Columna de Cheryl Stober, vicepresidente y product manager del equipo de préstamos bancarios en Loomis, Sayles & Company, filial de Natixis Global AM
. Banco Continental en Honduras empieza a devolver depósitos
De acuerdo con la Comisión Nacional de Bancos y Seguros (CNBS) de Honduras, este miércoles en horario de 2 a 8 pm, se procederá a devolver los depósitos de ahorro y depósitos a plazo fijo de los clientes de Banco Continental, hasta por un monto de L.208.680 (9.000 dólares) a las personas naturales por el orden alfabético del primer apellido y a personas jurídicas, en orden alfabético de la primera letra del nombre de la empresa, por medio de los siguientes bancos:
1. FICOHSA
De la letra A a la C
2. BANCO ATLANTIDA, S.A.
De la letra D a la K
3. BANCO DEL PAIS, S.A.
De la letra L a la P
4. BANCO OCCIDENTE, S.A.
De la letra Q a la Z
Debido a que el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos implicó a miembros de la familia Rosenthal en un presunto escándalo de lavado de dinero proveniente del narcotráfico, el banco hondureño es objeto de una liquidación forzosa.
Además, buscando proteger a los usuarios de Banco Continental, la CNBS canceló la autorización de la entidad para operar como institución bancaria, añadiendo que “no se le aceptará participar en la cámara de compensación, lo cual implica una imposibilidad de seguir operando en el sistema de pagos nacional e internacional”. Por su parte el embajador estadounidense en Honduras comentó en su cuenta de Twitter que “Cuando un banco es designado, debe ser aislado para proteger el bienestar del sistema financiero.” Asi como que “Honduras está actuando rápida y decisivamente para proteger a los ahorrantes del #BancoContinental”
Recordemos que la CNBS ordenó la liquidación forzosa del Banco el domingo y el lunes nombraron a Evasio Agustín Asencio como liquidador oficial, quien hizo un llamamiento a las personas que poseen cuentas con el Banco Continental a que tengan calma mientras se efectua el proceso.
Los problemas del banco crecieron la semana pasada cuando el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos anunció que Grupo Continental, de la familia Rosenthal, fue listado bajo el Acto Kingpin por actividades ilícitas ligadas al narcotráfico. Al mismo tiempo el Departamento de Justicia publicó un documento en el cual informaban que había aprendido, en Miami, a Yankel Rosenthal Coello y que buscaba a Jaime Rolando Rosenthal Oliva, a Yani Benjamin Rosenthal Hidalgo y a Andres Acosta García, quienes presuntamente “usaron el sistema bancario y sus negocios para blanquear activos provenientes del narcotráfico en los Estados Unidos», por lo que buscarán juzgarlos en ese país, dónde podrían cumplir con sentencias de hasta 20 años de cárcel.
Voceros de la familia niegan los cargos y esperan su inocencia se demuestre en el juicio. En un comunicado respondieron a su listado en la lista Kingpin -donde normalmente sólo aparecen narcotraficantes y terroristas- comentando «Se nos ha incluido en esta lista a pesar de que nunca hemos estado involucrados en ninguna de esas 2 actividades. Por tanto, la inclusión en esta lista es un acto de saña en contra nuestra que repudiamos».
