Foto: AnaGuzzo, Flickr, Creative Commons. Oportunidades escondidas en el sector energético y mercados emergentes
En un entorno como el actual donde la volatilidad y la incertidumbre son las características que definen los mercados, la clave para una inversión rentable es la selección de las compañías. Nosotros, como gestores stock pickers y con un sesgo contrarian, encontramos buenas oportunidades en el mercado actual, incluso en sectores como el energético o los mercados emergentes, que están siendo durante castigados.
En nuestra opinión, es esencial que las compañías cuenten con fuertes ventajas competitivas, como son el hecho de que tengan una marca sólida y una cuota de mercado significativa, asimismo que tengan sólidos balances y un fuerte flujo de caja, que les permita afrontar periodos de inestabilidad y, por último, que presenten valoraciones atractivas. A menudo, las compañías son penalizadas por el mercado por factores que no tienen en absoluto que ver con sus fundamentales. Los temores acerca de un determinado sector o país provocan que el precio de las acciones caiga, lo que para un inversor a largo plazo como nosotros supone un excelente punto de entrada.
Precisamente, esto es lo que hemos hecho, por ejemplo, en el sector energético donde nos encontramos sobreponderados. En el último trimestre del año pasado, aprovechando las bajas valoraciones de las compañías energéticas, debido a la caída de los precios del crudo, decidimos aumentar nuestra posición en este mercado. Tenemos en cartera compañías como la empresa de ingenería Amec Foster Wheeler o Riverstone Energy, uno de los mayores fondos de private equity que invierten en el sector energético.
En el caso de los mercados emergentes sucede algo similar. El miedo a la desaceleración de estas economías, especialmente la china, ha provocado que los inversores abandonen estos mercados, pero siendo selectivos hay muy buenas oportunidades, como es el caso de Ashmore Group,una firma de gestión activos líder en la inversión de mercados emergentes, o Aggreko, un proveedor de energía temporal que proporciona servicios a estos países. Ambas compañías, cuentan con negocios de elevada calidad y a la vez permiten jugar el crecimiento de estos países.
También el sector del lujo proporciona acceso a esta temática. La caída del consumo en China ha desatado una oleada de pánico que ha castigado significativamente a las compañías de este sector, pero si se analizan sus fundamentales, la realidad cambia y, por ejemplo, Burberry ofrece un gran potencial. Cuenta con una marca sólida y una cuota de mercado de alrededor del 40%, un sólido balance de caja y unas buenas perspectivas de crecimiento. Entre otros aspectos, ha impulsado su mercado digital, lo que permite compensar el hecho de que se haya reducido el número de apertura de tiendas.
Por el contrario, hay sectores en los que nos resulta muy complicado encontrar las características que buscamos en una empresa y que, por tanto, decidimos evitar. De este modo, no invertimos en bancos o utilities, que no cuentan con poder de fijación de precios y que dependen en gran medida de la regulación.
Columna de Claire Shaw, miembro del equipo de Renta Variable Europea de SYZ AM y gestora de Oyster European Small & Mid Caps
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Andy Sedg. Por qué no invertir en bancos europeos
Con el objetivo de reforzar su negocio integrado de Facilities Management, JLL ha anunciado la formalización de un acuerdo definitivo para adquirir Integral UK Ltd., la firma líder de servicios de mantenimiento mecánico y eléctrico de inmuebles en el Reino Unido, lo que situará a JLL entre los proveedores de servicios de ingeniería para inmuebles más importantes del mundo.
Integral UK Ltd., constituida en 1863, se especializa en la prestación de servicios de mantenimiento de instalaciones y soluciones complejas de ingeniería mecánica y eléctrica a propietarios, administradores e inquilinos de inmuebles. Con más de 1.600 clientes repartidos en más de 60.000 emplazamientos, la empresa es conocida por su amplia gama de servicios eléctricos y mecánicos de gran calidad para el mantenimiento de inmuebles, entre los que figuran los servicios de ingeniería, la prevención de riesgos e incendios y la gestión de entornos críticos.
La adquisición tiene un valor total de 330 millones de dólares y está previsto que culmine en agosto, tras la autorización de la Comisión Europea. Éste es el último ejemplo de la metódica estrategia de adquisiciones de JLL, en el marco de la cual, desde principios de 2015, JLL ha anunciado o concluido 38 transacciones con vistas a ampliar sus márgenes de beneficios que, en conjunto, representan un valor aproximado de 1.200 millones de dólares.
Esta compra refuerza la capacidad de JLL de asumir el mantenimiento de los inmuebles de sus clientes en Europa, Oriente Medio y África, que se sumarán a los casi 400.000 metros cuadrados de inmuebles a los que presta servicio a nivel mundial. También complementará la ya sólida base de servicios de transacciones y establecerá un centro de excelencia dedicado a la ingeniería en Brístol, que contribuirá a fomentar el crecimiento y el desarrollo de capacidades nuevas y existentes.
Christian Ulbrich, presidente de JLL, comentó: “Tras muchos años de estrecha colaboración, sabemos que Integral supondrá un complemento estratégico para nuestra creciente plataforma de integrada de Facilities Management, que responde de forma sinérgica al compromiso de JLL con el servicio al cliente y la innovación. La plantilla de Integral, que asciende a 3.700 empleados, junto con su extensa presencia en todo el Reino Unido, reforzará y ampliará de forma sustancial la oferta de subcontratación que podemos brindar a nuestros clientes corporativos e inversores, en el marco de nuestro negocio de Gestión integral de inmuebles”.
Foto: Shirley / Pixabay. Kames lanza el Global Sustainable Equity Fund
Kames Capital amplía sus capacidades en inversión responsable con el lanzamiento del Kames Global Sustainable Equity Fund.
La casa escocesa, que ha sido reconocida en múltiples ocasiones como una de las gestoras líderes en inversión ética en el Reino Unido, lanzó a finales de abril un nuevo fondo sostenible domiciliado en Dublín que hace uso del pasaporte UCITS para su comercialización en los principales mercados europeos de Kames, que incluyen Austria, Alemania, Italia, España, Suecia, Suiza y el Reino Unido.
El Kames Global Sustainable Equity Fund aprovecha tanto las capacidades de la firma en buen gobierno corporativo como su experiencia en renta variable internacional para identificar inversiones potenciales para el fondo, cuya gestión corre a cargo de Craig Bonthron y Neil Goddin. Ambos cuentan además con el apoyo de Ryan Smith, responsable de análisis ético y de buen gobierno en Kames.
Actualmente, Kames Capital gestiona varios fondos éticos especializados con un patrimonio conjunto de 2.300 millones de libras (unos 2.800 millones de euros) y ha recibido diversos galardones por sus capacidades en esta área. El nuevo fondo aplica el filtro de sostenibilidad propio de Kames, que combina un análisis centrado específicamente en criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno corporativo (ESG) con un número limitado de exclusiones sectoriales o por tipo de emisión (filtros negativos) que se consideran contrarios a los principios de la inversión sostenible como, por ejemplo, el tabaco. La sostenibilidad forma parte explícita de los criterios fundamentales de inversión, ya que influirá directamente en el tamaño de las posiciones y, en última instancia, en la rentabilidad a largo plazo del fondo.
El fondo invertirá típicamente en una cartera compuesta por 35-45 posiciones de alta convicción que cumplan tanto con los estándares del riguroso análisis de sostenibilidad de Kames como con su exitoso proceso de inversión fundamental. El análisis cuantitativo y cualitativo permiten identificar no solo a las empresas líderes en sostenibilidad –aquellas con las mejores credenciales en sostenibilidad– sino también a las que demuestran progresos en este ámbito. En opinión de Kames, existe una fuerte correlación positiva entre la mejora de las credenciales de sostenibilidad de una empresa y el avance de su cotización.
El fondo se propone batir al índice MSCI All Country World Index Total Return en un 3% (neto de la comisión anual del 0,75%) en periodos de 36 meses consecutivos. La comisión anual de gestión para las acciones de clase B será del 0,75%.
Como explica Stephen Adams, responsable de renta variable en Kames Capital, «Kames ha sido galardona en múltiples ocasiones por sus capacidades en inversión responsable y somos una de las gestoras líderes en este mercado en el Reino Unido. El Kames Global Sustainable Equity Fund aprovecha tanto estas capacidades como nuestra experiencia en renta variable internacional, una combinación ganadora que nos permite reforzar nuestra gama en inversión sostenible».
El Kames Global Sustainable Equity Fund está domiciliado en Dublín y se comercializará en el Reino Unido, Austria, Bélgica, Alemania, Guernsey, Irlanda, Italia, Jersey, Luxemburgo, Malta, Países Bajos, España, Suecia y Suiza.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Hernán Piñera. Investec Asset Management’s Top Performing Global Equity Income Strategy Launches in the UK
Investec Asset Management lanza el Investec Global Quality Equity Income, una de sus estrategias más exitosas, para sus clientes de Reino Unido. El fondo es una réplica de una SICAV ya existente, que ha superado al mercado desde su nacimiento en marzo de 2007, y supone la última incorporación a la gama de fondos de Reino Unido gestionado por el equipo de Inversiones de Calidad de Investec.
Con el objetivo de generar un crecimiento sostenible de los dividendos y atractivas rentabilidades totales a largo plazo, la estrategia está diseñada para proporcionar a los inversores del Reino Unido una rentabilidad por dividendo superior al índice MSCI All Country World Index.
La estrategia Investec Global Quality Equity Income está gestionada por un equipo experimentado y global, liderado por los co-directores de Blake Hutchins, Clyde Rossouw y Abrie Pretorius. Con una cartera de entre 30 y 50 acciones de alta convicción, y cautelosamente posicionados en comparación con el mercado, los co-directores adoptan un enfoque diferenciado mediante la selección de las empresas de calidad líderes en el mundo que generan grandes cantidades de efectivo, al tiempo que evita los sectores más intensivos en capital.
“Teniendo en cuenta los desafíos a los que enfrentan los inversores en el contexto actual de bajos tipos de interés y estancamiento del crecimiento económico, junto con las realidades financieras a las que se enfrenta la población de más edad, los inversores están cada vez más centrados en proporcionar atractivas fuentes de ingresos y minimizar los riesgos del capital subyacente”, explicó David Aird, managing director de Client Group en Reino Unido.
Foto: Max Pinto / Foto cedida. Max Pinto liderará la plataforma de Allfunds Bank en el mercado chileno
Allfunds Bank acaba de incorporar a Max Pinto como Country Head de la plataforma en Chile, un mercado atractivo en el que está presente desde 2008 cuando instaló su primera oficina de representación en el continente.
Con esta incorporación, la plataforma líder en la distribución de fondos internacionales pretende acercarse aún más a las necesidades de los clientes locales, incrementando la proximidad y la atención directa.
Allfunds Bank tiene una amplia presencia en América Latina, una región por la que está apostando fuertemente desde hace más de ocho años; así lo demuestra con su fuerte compromiso por el mercado chileno, la reciente apertura de su oficina en Colombia, y sus ambiciosos planes para el mercado brasileño donde pretende abrir oficina a finales de este año. Allfunds a lo largo de los últimos años se está consolidando como líder mundial en la distribución de fondos internacionales, contando ya con más de 240 billones de dólares y presencia en 33 países.
La trayectoria profesional de Max Pinto es larga y completa, habiendo ocupado distintos cargos dentro de la industria de gestión de activos. Max comenzó su carrera en áreas de inversión dentro de entidades de prestigio como Banedwards Fondos Mutuos, Negocios y Valores, así como Celfin Capital, habiendo desempeñado roles de gestión en renta fija y activos internacionales. Más tarde, en 2006, comenzó con funciones más orientadas a estrategia y distribución de productos de inversión, siempre dentro del Grupo Santander. En su última etapa antes de incorporarse como Country Head de Allfunds Bank para Chile, Max desempeñaba el cargo de responsable de ventas institucionales para Chile, Perú y Colombia, dentro de Santander Asset Management.
Con este nombramiento, la estructura para Latam de Allfunds se completa, con tres responsables locales para los mercados en los que la plataforma cuenta con mayor negocio: Max Pinto, dirigirá el negocio y la oficina en Chile, Laura Gonzalez en Brasil y Carlos Felipe Stozitzky en Colombia y Perú. Los tres reportan en última instancia a Luis de Ussia, Regional Manager para Iberia & Latam.
En palabras de Luis de Ussía: “Teníamos que dar un paso más en la consolidación de nuestra oficina en Chile y sin duda Max nos dará ese punto adicional de calidad a la hora de acercarnos y entender las necesidades de nuestros clientes. Conocemos las capacidades de Max y él nos conoce desde hace mucho tiempo, domina las dinámicas de este sector; el encaje entre ambos es total. Estamos muy ilusionados con esta nueva etapa en la que vemos un mercado chileno con ganas de cambio”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: peasap. Mirando otras variables
Los datos que salen semana tras semana llevan a pensar mucho sobre el campo actual en el que estamos parados, y mucho más sobre el impacto que puede tener en algunos activos de inversión. La semana pasada me refería a las acciones en Estados Unidos, y sigo enfocándome en ellas.
Los reportes financieros más recientes muestran que en los últimos 12 meses, las 1.500 empresas más grandes en Estados Unidos, exceptuando las financieras, añadieron 517.000 millones de dólares de deuda neta, lo cual, a su vez, llevó al endeudamiento total a 6,6 billones de dólares, la más grande de toda la historia de las empresas norteamericanas.
A su vez, el efectivo de las empresas, viene disminuyendo: en la actualidad son solo 1,8 billones de dólares, lo que representa que la relación efectivo vs deuda, alcance el 28%, el más bajo desde la crisis de 2008, cuando se ubicaba en el 23% (los años previos a la crisis estuvo alrededor de 26%). Algunos analistas, como Lance Roberts, notan sin embargo, que la mayoría de este efectivo se encuentra en operaciones externas, en algunas ocasiones de difícil repatriación hacia Estados Unidos.
¿Todo esto en qué se puede traducir? Sencillo, en que la Fed debería ser más cauta con cualquier movimiento que haga con la tasa de interés. Si “se le va la mano”, podría afectar el tema corporativo, un escenario para el cual creo que hoy por hoy no estamos preparados. Entonces, la mejoría de las variables económicas norteamericanas sí es necesaria para que la Fed suba la tasa, pero no es suficiente. Es necesario porque se necesita que mejoren, pero no son suficientes por sí solas, porque se necesita que esos mejores resultados se traduzcan en variables corporativas positivas.
Es decir, el óptimo de mejoría de variables como crecimiento económico, nivel de empleo, productividad, etc, estará listo para cuando puedan cubrir los mayores costos que generen créditos más caros por una tasa de interés más alta. En términos sencillos, el mayor costo marginal del crédito debe “pagarse” por sí solo. Si la mejora económica no se traduce mayores ingresos para las empresas, manteniendo relaciones financieras invariadas, probablemente no sea tan fácil para la Fed decidirse a subir la tasa.
Matemática sencilla: un 0,25% de incremento en el costo del crédito sobre una deuda de 6,6 billones de dólares, significa un costo adicional de 16.500 millones de dólares por año. Y este monto es, justamente, lo que deben de generar de más las empresas norteamericanas para que la ecuación total cuadre y sea, quizá un poco más para la Reserva Federal, la decisión de tasas de interés.
Las opiniones expresadas son responsabilidad del autor, y no representan necesariamente la posición de Old Mutual sobre los temas tratados.
Opinión de Manuel García Ospina, vicepresidente de wealth management de Old Mutual Colombia.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Richard Wilson, new CEO-CIO at BMO Global Asset Management. BMO Names Richard Wilson as New CEO-CIO
Richard Wilson ha sido nombrado nuevo CEO-CIO de BMO Global Asset Management, con efecto inmediato.
Con anterioridad a este nuevo cargo, Richard desempeñaba labores de CEO de BMO Global Asset Management para la región de EMEA. En enero de 2013 fue nombrado CEO de la firma F&C, poco antes de su adquisición por BMO Financial Group, donde durante su carrera profesional ocupó varios cargos de responsabilidad.
Comenzó su carrera en la industria de gestión de activos en 1988 como portfolio manager de renta variable británica en HSBC Asset Management (anteriormente Midland Montagu). En 1993 fichó por Deutsche Asset Management (anteriormente Morgan Grenfell), donde su último cargo fue el de managing director de global equities. Es licenciado en Economía y Estadística por la Universidad de Exeter.
BMO Global Asset Management es una parte clave del negocio de wealth management del grupo BMO y está bien posicionada para acelerar su crecimiento.
Durante los últimos siete años, BMO Global Asset Management se ha transformado en un gestor de activos verdaderamente global, con presencia en 16 países y con un volumen de 200.000 millones de euros (a 31 de marzo de 2016).
«Estamos encantados de dar la bienvenida a Richard Wilson como CEO y CIO de BMO Global Asset Management. Sus 30 años de experiencia en la gestión de activos y el historial de desarrollo de productos innovadores, construcción de equipos de alto rendimiento y su capacidad para ofrecer un servicio al cliente excepcional ha sido un gran activo para BMO”, explicó Gilles Ouellette, responsable de la división de wealth management en BMO Financial Group.
Foto: Pedroszekely, Flickr, Creative Commons. Unas sólidas compañías y la buena marcha de la bolsa: las claves de la recuperación del fondo de EDM que invierte en Latinoamérica
Los elevados retornos y la alta calidad de las compañías que componen el fondo EDM Latin American Equity están haciendo posible unos buenos resultados de su cartera. Pero, ¿cuáles son las claves de este buen comportamiento a lo largo de 2016?
Los resultados trimestrales para el conjunto de empresas que tiene en cartera han registrado crecimientos en ventas superiores al 10% y en beneficios superiores al 15%. El fondo cotiza a un PER 2016 de 14,1 veces y un PEG de una vez, lo que refleja una valoración atractiva dado el gran potencial de crecimiento a largo plazo, explican desde la entidad.
A esto se suma el buen comportamiento que los mercados de renta variable latinoamericanos han tenido durante el año: el índice de renta variable latinoamericana se situó a cierre de mayo en un 11,4% (tras una corrección de su máximo anual, donde se revalorizaba un 25%), un rebote atribuible principalmente a los cambios políticos y a la evolución de las materias primas.
“La evolución favorable de la renta variable latinoamericana es síntoma de la mejora del sentimiento en la región, pese a la elevada volatilidad de los últimos meses. Países como México, que dependía del precio del petróleo, o Colombia, que hasta hace poco dependía en gran medida del carbón y el petróleo, están logrando superar los desequilibrios internos, que han quedado patentes a raíz del desplome de las commodities«, dice la gestora en un comunicado.
Por otro lado, la depreciación de las divisas de la región desde 2010 ha impulsado el consumo interno y el desarrollo de la industria local que está teniendo un impacto muy positivo en las balanzas comerciales de sus economías. Todo apunta a que estos países están empezando a sentar las bases para superar la recesión cíclica en la que estaban inmersos, defienden desde EDM. El fondo haya obtenido una rentabilidad del 14,52%, en dólares.
Además, la menor percepción de riesgo por parte de los inversores, junto con los recientes acontecimientos políticos, está favoreciendo la entrada de flujos en Latinoamérica.
“En EDM miramos con optimismo el futuro de Latinoamérica y apostamos por la renta variable de la región, que continúa muy infraponderada en carteras globales y en emergentes”, señala el analista de EDM Pere Ventura. “Nuestro estilo de inversión permite aprovechar las dislocaciones en precios y la alta volatilidad de la región, pues tomamos nuestras decisiones en base a los fundamentales y no en función del ruido de mercado. La volatilidad nos permite incrementar posiciones a mejores precios”, concluye.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Jose Roberto V Moraes. Todo confluye en China: Perspectivas para los mercados emergentes
Los mercados emergentes registraron un inicio de año heterogéneo. Tras el desplome de enero, este universo repuntó con fuerza desde sus mínimos de principios de año al beneficiarse de un contexto económico más benévolo. De hecho, explican los expertos de Carmignac, el efecto conjunto del repunte en los precios de las materias primas, la debilidad del dólar, una postura más acomodaticia por parte de la Fed, la constante flexibilización de las políticas monetarias y la estabilización de los indicadores clave en China aportó un nuevo impulso a determinados mercados emergentes.
Esto se hace especialmente patente en el caso de los mercados latinoamericanos. Sin embargo, la firma estima que el conjunto del universo emergente como clase de activo seguirá dependiendo de China. «En vista de que el reciente repunte de los mercados emergentes se debió principalmente a la estabilización registrada en el gigante asiático, creemos que, a corto plazo, China —y, con ella, el universo emergente en su conjunto— deberían mostrar buena orientación. Ante la amplitud, complejidad y heterogeneidad de los mercados emergentes, es necesario contar con amplia experiencia y con un enfoque activo, flexible y sin limitaciones para identificar y aprovechar las oportunidades más rentables», explica la firma en un análisis de mercado.
Latinoamérica: buenos resultados en los mercados bursátiles
“La región tiene un carácter heterogéneo y algunos países están especialmente expuestos a la ralentización del crecimiento chino y a una posible depreciación del yuan, más allá de los distintos grados de sensibilidad a los precios del crudo. Además, creemos que los grandes cambios que afectan al universo emergente están registrándose actualmente en Sudamérica, región que visitaron nuestros equipos a finales de 2015 para analizar más de cerca la envergadura de los cambios en curso”, apunta la gestora francesa.
En Brasil, la mayoría de sus indicadores económicos muestran los primeros indicios de mejora. Su balanza por cuenta corriente se está enderezando gracias a la debilidad de la moneda, con un déficit que actualmente se encuentra por debajo del 3% del PIB. Este ansiado descenso se ha producido en paralelo a un incremento en el flujo de inversiones extranjeras directas, lo que apunta a que la confianza de los inversores se está recuperando.
Tras años de prudencia en lo referente a Argentina, Carmignac cree que el país tiene muchas probabilidades de volver a encauzarse y convertirse en uno de los países frontera más prometedores en los próximos años. “El equipo de Mauricio Macri ha realizado grandes avances y, en nuestra opinión, existen más probabilidades de que asistamos a una mejora en los fundamentales económicos y en el clima de inversión. Por supuesto, aún existen grandes retos en el horizonte, como contener la inflación. El Gobierno deberá hallar el delicado equilibrio entre mantener controlada la inflación e ir reduciendo gradualmente el déficit presupuestario al tiempo que evita una ralentización económica. Siempre ha habido oportunidades en este país, que ofrece numerosos sectores infrapenetrados. Sin embargo, esta mejora de los fundamentales económicos y del clima de inversión permite a los inversores volver a apostar por ellos”, explica.
China: uno de los mercados emergentes más complejos
A medida que 2015 tocaba a su fin, cundía una notable preocupación entre los inversores sobre la balanza de pagos china y, de hecho, sobre el conjunto de sus indicadores macroeconómicos. En ambos planos, los temores han remitido. Por un lado, el Gobierno de Pekín ha implantado una ronda de medidas (algunas de ellas draconianas) para combatir las salidas de capitales, tanto las reales como las que estén por venir. Por otro lado, el banco central ha puesto en marcha un amplio programa de estímulos que derivó en un vertiginoso incremento del crédito (el equivalente al 5% del PIB del país en apenas dos meses). Y los frutos de estas acciones ya son palpables.
De hecho, apuntan los expertos de Carmignac, China —como la mayoría de los países emergentes— es un mercado muy heterogéneo y disperso en cuanto a resultados económicos y niveles de valoración de las acciones. Por ejemplo, la exposición de los fondos emergentes de Carmignac a los sectores de la «nueva economía» china, como aquellos vinculados a Internet o al consumo, y a compañías con sólidas posiciones de efectivo, ha dado sus frutos, no sólo gracias a sus resultados positivos, sino también a su liderazgo en segmentos con un impresionante crecimiento anual de más del 30%, a pesar de que el país publicara algunas cifras macroeconómicas algo deslucidas. Por supuesto, rentabilidades pasadas no son indicativas de resultados futuros. Los indicadores económicos del gigante asiático deberían seguir orientados al alza durante la mayor parte de 2016 y es probable que amainen las tensiones en su balanza de pagos.
Conclusión
Como región exportadora de materias primas, Latinoamérica es muy vulnerable a la incertidumbre que se cierne sobre la economía mundial, especialmente en China. Así, los países latinoamericanos han visto cómo se deterioraban sus fundamentales macroeconómicos en 2015, arrastrados por la caída de los precios de las materias primas y el deterioro de los déficits por cuenta corriente.
A pesar de la amenaza de la incertidumbre, los mercados emergentes de renta variable han registrado una buena trayectoria últimamente, especialmente en los países latinoamericanos. En el otro extremo, China sigue siendo uno de los mercados emergentes más complejos y que más desafíos presenta. “Acogemos de forma positiva las recientes medidas gubernamentales y centrales y esperamos que el gigante asiático presente un buen comportamiento a corto plazo, algo que también se aplica al resto del universo emergente” dice Carmignac.
A largo plazo, a pesar de que el crecimiento emergente ha dejado de ser noticia, los problemas estructurales siguen intactos: un reducido comercio internacional, un crecimiento en los mercados desarrollados nada tranquilizador, un elevado apalancamiento y problemas de exceso de capacidad. «Como consecuencia de ello, en nuestra opinión, los mercados emergentes se muestran, a día de hoy, tan prometedores por las oportunidades que presentan como alarmantes en términos de riesgo. A lo largo de este año, los inversores en los mercados emergentes tendrán que ser capaces de lidiar con varios frentes: la transición política a gran escala que vive Latinoamérica, la peligrosa transición económica de China, el proceso de reformas en India y la inestabilidad de Oriente Medio. Con este delicado e inestable panorama en los mercados emergentes, la rentabilidad (y la fuerza) acompañará a aquellos capaces de dar prioridad a la selección de títulos que combinen la capacidad de generar flujo de caja y unas perspectivas de crecimiento a largo plazo», concluye.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Banco de Imágenes Geológicas
. El fondo soberano del Reino de Baréin invertirá 400 millones de dólares en el extranjero
A finales del mes de mayo, Bahrain Mumtalakat Holding Company, el brazo inversor del Reino de Baréin y uno de fondos soberanos más transparentes del mundo, anunciaba sus resultados consolidados de 2015, con un beneficio neto que, aunque reflejaban un más que significativo descenso, al caer desde los 243,6 millones de 2014 a los 76,3 millones ahora reportados, presentaban un beneficio bruto de 487,2 millones de dólares -muy en línea con los 481,6 obtenidos en 2014- y un beneficio operativo de 330,9 millones –frente a los 300,8 del año anterior-.
“Todo el mundo sabe que 2015 ha supuesto un gran reto por lo que, en ese contexto, estamos satisfechos”, declaraba Mahmood Hashim Alkooheji, CEO de la compañía. “Estamos contentos de haber presentado beneficios fuertes por tercer año consecutivo, con mejoras significativa en la posición financiera de la empresa”. Con respecto al futuro añadía: “Con nuestra prudente estrategia inversora, énfasis en la creación continuada de valor y foco en el refuerzo de la gobernanza en el grupo, confiamos en seguir haciendo avanzar a nuestro negocio en 2016 y después”
Un futuro, que según recoge Bloomberg, contempla la inversión de más de 400 millones de dólares en operaciones internacionales, en su búsqueda por diversificar más allá de activos locales, puesto que en 2015 la mayor parte se sus asignaciones se realizaron localmente. El año que acaba, el fondo invirtió 335 millones en negocios industriales, de fabricación, real estate y turismo, y realizó una inversión –de la que no facilitó el importe- internacionalmente, con lo que aproximadamente el 57% de las inversiones del fondo se localizan en el Reino de Baréin, según explicó el directivo a la agencia de noticias.
A estas alturas del año, ya son varias las inversiones internacionales anunciadas por el fondo soberano, incluyendo una en una compañía industrial de Kuwait y otra en la española Asturiana de Aleaciones (Aleastur).
