CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Kirilos. Las mejoras en los precios de la materias primas se reflejarán en los mercados emergentes
Tras las profundas recesiones sufridas por Brasil y Rusia, Pioneer Investment Partners espera que ambos países contribuyan a la ligera mejoría del crecimiento a nivel mundial. Y aunque la firma cree que las condiciones macroeconómicas en los mercados emergentes son mucho mejores hoy que a finales de 2015 o principios de 2016, las previsiones para México o Turquía apuntan a un fuerte deterioro.
“Para 2017, prevemos que las condiciones macroeconómicas solo mejorarán muy moderadamente en los mercados emergentes. La perspectiva general es estable/positiva, con las marcadas divergencias habituales entre países”, explica la gestora en su análisis.
Este ligero optimismo, explica, se debe a las positiva perspectivas para el mercado de materias primas, aunque los expertos de la firma recuerdan que esto podría hacer que los países exportadores de estos bienes decidan flexibilizar su postura en algún momento durante el año, recortando o retrasando sus planes de consolidación fiscal, y pone como ejemplo a Rusia.
El otro factor que afectará en mayor o menor medida a la mayoría de los países de este universo es el camino de endurecimiento monetario emprendido por la Reserva Federal. “En ciertos casos, sobre todo en México, la necesidad de aplicar políticas expansivas en vista de una evolución cada vez más deficiente de su economía, se ve totalmente ensombrecida por el énfasis del banco central en la debilidad de la divisa y sus efectos en la inflación, provocando que la autoridad monetaria en realidad suba los tipos y siga endureciendo su política”, se lee en el análisis de Pioneer.
«En la parte exterior, somos constructivos respecto al comercio de productos manufacturados en 2017. Nuestra perspectiva positiva es fruto de la reciente revisión al alza de las expectativas de crecimiento para 2017 y el impulso macroeconómico positivo en los mercados desarrollados. En general, las rentabilidades previstas de los sectores de energía y metales son superiores que las de los productos agrícolas y manufacturados», apunta.
La inflación representa para Pioneer, la parte más positiva de las perspectivas para los mercados emergentes en 2017. En la práctica totalidad de los países que componen estos mercados, se prevé que la inflación se acerque o permanezca dentro de los intervalos objetivo de los bancos centrales.
“La única excepción es Turquía, donde una inflación persistentemente alta –cuyo enquistamiento claramente no se debe al banco central turco– supondrá cierta vulnerabilidad para las perspectivas del país. Si dividimos el panorama de inflación en dos partes, vemos una clara convergencia de la inflación hacia el objetivo de los bancos centrales, ya sea desde niveles altos (Brasil, Turquía y Colombia) o bajos (Tailandia, Polonia, Hungría, Corea del Sur y Taiwán)”, concluye.
El CEO de Capital Group responde en esta tribuna de opinión a la última y polémica carta a inversores de Warren Buffett.. Obtener valor a través de la gestión activa
En los últimos años, la idea de que los gestores no pueden batir a los índices se ha convertido en una idea común dentro de los círculos de inversión. El último en sumarse a esta corriente ha sido el legendario inversor Warren Buffett. En su carta de 2017 a los accionistas de Berkshire Hathaway ha defendido esta opinión al abogar por la indexación con bajas comisiones como el mejor enfoque para la mayoría de los inversores individuales.
La filosofía de inversión de Capital Group coincide en muchos aspectos con la de Buffett, a través de un enfoque de inversión bottom-up, que analiza rigurosamente las compañías y construye carteras duraderas. Este enfoque de inversión a largo plazo da como resultado menos operaciones, menos costes y, por tanto, mejores resultados. Y también estamos totalmente de acuerdo con Buffett respecto al mensaje de que la mayoría de la gente necesita ahorrar para la jubilación.
Sin embargo, aunque no discutimos los datos que han llevado a Buffett a adoptar esta postura, hay un hecho bastante simple que se está dejando olvidado: no todos los gestores están en la media. Como solemos decir: solo porque una persona en la media no pueda encestar al baloncesto, esto no significa que uno no pueda encestar”. Tanto Buffett como otras personas saben que hay excepciones. Y nosotros somos una de ellas.
Seleccionar un fondo cuyo track record sugiere que puede superar al mercado, puede suponer una diferencia significativa en la vida de un inversor. Es decir, los inversores que invierten en un fondo indexado podrán obtener los rendimientos del mercado, pero aquellos que inviertan en los fondos que han seleccionado tendrán la oportunidad de superar al índice. Para los inversores actuales la diferencia entre obtener el rendimiento del mercado u obtener rentabilidades superiores puede suponer un colchón de cara a la jubilación.
Los fondos indexados dan la opción de beneficiarse de los mercados alcistas. Sin embargo, los inversores en índices también se quedan atrapados en las caídas. Por tanto, los fondos indexados pueden tener un lugar en la cartera, pero no proporcionan una protección para los mercados bajistas.
A pesar de los billones de dólares que han entrado en este tipo de fondos, solo cerca de la mitad de los inversores saben que están expuestos al 100% de la volatilidad y de las pérdidas del mercado durante los periodos bajistas. Quizá esto no sea tan sorprendente si se tiene en cuenta el largo periodo alcista del mercado americano. Pero los mercados se dan la vuelta. Y hacerlo mejor que la mayoría en los momentos difíciles es fundamental para los inversores que buscan aumentar su colchón de ahorro a largo plazo. Las inversiones gestionadas de forma activa pueden ofrecer el potencial de perder menos que los fondos que replican índices durante las caídas de los mercados.
En Capital Group siempre hemos creído en el valor de un buen asesoramiento para ayudar a los inversores a alcanzar sus metas de inversión a largo plazo. Creemos que los asesores ayudan a motivar a las personas a ahorrar y, quizás lo más importante, pueden servir como una mano firme en momentos volátiles, cuando la naturaleza humana a menudo lleva a los inversores a tomar decisiones que resultan ser contraproducentes. En la mayoría de los casos, los inversores necesitan ahorrar más y permanecer invertidos, y los asesores juegan un papel fundamental en ayudar a la gente a hacer ambas cosas.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: lcarissimi. Los hedge funds con mejores y más consistentes rentabilidades en 2017
Basándose en los datos recopilados para realizar el informe 2017 Preqin Global Hedge Fund, la firma publica una tabla con los hedge funds que han logrado, de forma más consistente, el rendimiento más sólido y estable en el período comprendido entre enero de 2012 y diciembre de 2016.
La tabla incluye siete estrategias principales: estrategias de renta variable, macro, event driven, de crédito, de valor relativo, multiestrategias y CTAs.
Para determinar qué fondos han sido los más consistentes se ha utilizado una metodología de rango de percentil en cuatro métricas (rentabilidad anualizada, volatilidad anualizada, ratio Sharpe y ratio Sortino).
Renta variable: los 10 fondos de estrategias de renta variable más consistentes fueron los que se ubicaron en el decil más alto entre los cuatro indicadores. Taiga Fund – Clase A – NOK tuvo la puntuación de consistencia más alta, situándose en 93,55. Además, ARX Investimentos y Perfin Investimentos colocaron dos de sus fondos entre los 10 primeros, cada uno.
Estrategias Macro: el vehículo de materias primas Barak Structures Trade Finance Fund fue el fondo de estrategia macro con mejor rentabilidad y mayor consistencia, con una puntuación de consistencia de 96,33. Claritas Investments y ARX Investimentos llevaron tres fondos a los 10 primeros lugares, mientras que GAP Asset Management llevó dos.
Estrategias event-driven: Altum Credit Fund Ltd fue el fondo event driven con mejor rendimiento consistentemente, con una consistencia de 89,20, superando en más de cinco puntos básicos al resto.
Estrategias de Crédito: los vehículos de renta fija de Bozano Investimentos tuvieron los dos mejores resultados en consistencia. Bozano Rendimento Renda Fixa y Bozano Top Crédito Privado Renda Fixa anotaron 93,28 y 92,85 respectivamente. Capitania también tuvo dos fondos entre las 10 mejores estrategias de crédito.
Estrategias de Valor Relativo: el Fondo Incline, de Incline Fund Management, fue el fondo de valor relativo con mejor puntuación, con una consistencia de 91,75.
Multiestrategia: JGP Global Gestão de Recursos gestiona los tres hedge funds multiestrategia más consistentes. JGP Max tuvo una puntuación de consistencia general de 94,53, mientras que JGP Hedge y JGP Strategy alcanzaron los 93,35 y 92,55 puntos, respectivamente.
CTAs: Tanto Von Preussen-Hohenberg Management como McMillan Asset Management gestionan dos de los 10 consistentemente mejores fondos de CTAs, pero el HiProb-I de HiProb Trading Technology obtuvo la puntuación de consistencia más con 97,68 puntos.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: TPS Dave. La inversión pasiva no siempre es de bajo coste
Ahora que hasta el mismo Warren Buffett alaba las bondades de la gestión pasiva, un artículo de Hortense Bioy, directora de análisis de fondos pasivos en Europa de Morningstar, recuerda que no por llevar la etiqueta de ETFs, el producto ya es barato. Hay fondos indexados que cobran comisiones muy altas.
“Si bien los titulares de los últimos años se han centrado en la reducción de comisiones por parte de los proveedores de fondos pasivos, los inversores deben ser conscientes de que todavía hay una disparidad de precios amplia entre los fondos índices. Algunas ofertas siguen siendo injustificadamente caras”, explica en su análisis Bioy.
La directora de análisis compara, por ejemplo, la comisión anual del 0,40% del iShares S&P 500 ETF (IDUS), el cuarto mayor ETF de Europa con 8.000 millones de libras esterlinas de activos bajo gestión, con la de sus opciones homólogas, que tiene unas comisiones del 0,15% o incluso por debajo.
«De manera similar, el iShares MSCI Emerging Markets ETF (IEEM), que cuenta con casi 4.000 millones de libras en activos, tiene unos costes de 0,75%. Esto es tres veces más que su homólogo que no distribuye dividendos, el iShares Core MSCI Emerging Markets IMI», explica.
Para concluir, la directora de análisis de fondos pasivos en Europa de Morningstar, recuerda que la inversión pasiva no siempre es de bajo coste, a pesar de que la mayoría de los fondos pasivos son aún más baratos que sus equivalentes de gestión activa.
Y recuerda que el mercado de Estados Unidos ya ofrece productos que abarcan todo el mercado de valores americanos con un coste anual del 0,03%. En Europa los costes no son tan bajos, pero no están muy lejos. Source, un proveedor de ETF, cobra un 0,05% por su ETF sobre el S&P 500.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Pezibear. Afore Citibanamex fondea los mandatos de Pioneer Investments, Wellington Management y Nomura Asset Management
Afore Citibanamex, la administradora de fondos para el retiro de Grupo Financiero Banamex, fondeó con éxito tres mandatos de inversión internacional enfocados en Asia Pacífico. Es la primera Afore en fondear mandatos en ese continente, como una muestra más de su liderazgo en la implementación de estrategias innovadoras dentro del sistema de ahorro para el retiro en México.
Rodrigo Blancas, quien lidera el equipo de inversiones en renta variable internacional de Afore Citibanamex comentó a Funds Society que están “muy contentos de fondear este mandato porque con esto refrendamos nuestro compromiso con el rendimiento que ofrecemos a nuestros clientes y porque seguimos a la vanguardia en este tipo de estrategias siendo los primeros en avanzar a todas las regiones del mundo con los mejores managers de inversión”.
El monto inicial de estos mandatos de renta variable suma alrededor de 550 millones de dólares, mediante cuentas segregadas con los siguientes administradores globales: Pioneer Investments, Wellington Management y Nomura Asset Management.
Por su parte, Gustavo Lozano, director general de Pioneer Investments México mencionó que «El fondeo del mandato de Asia de Afore Citibanamex, subraya varios aspectos importantes tanto para la industria de pensiones como para la tercerización por medio de inversiones de manejo activo en mercados internacionales. Mencionaría como importantes factores a destacar los siguientes: Primero, estamos logrando el fondo en una región de mercados de alta complejidad. Estamos seguros que la experiencia de Pioneer Investments en Asia, así como la experiencia nuestra previa en México fueron factores fundamentales para lograr el concretar el fondeo de este mandato. Segundo, Afore Citibanamex logra la diversificación mediante una estrategia Pan Asiática que incluye Japón, en donde se logran combinar potenciales de empresas en economías emergentes, así como inversiones en empresas de alta calidad y solidez que vienen de mercados más desarrollados como Japón y Australia. Finalmente, apuntaría que la relación entre Pioneer Investments y Afore Citibanamex se consolida y fortalece día a día. Tenemos ya casi tres años administrando inversiones para este fondo de pensiones y hemos logrado una asociación de varias aristas de beneficio mediante el intercambio de estrategias, ideas y conocimientos que hace que la propuesta de valor para Afore Citibanamex tenga un valor añadido que se traducirá en la mejor administración de los recursos confiados por los pensionados».
A través de esta estrategia, los trabajadores afiliados a Afore Citibanamex podrán maximizar sus rendimientos mediante una mejor diversificación de activos y hacer más eficiente el uso del régimen de inversión actual para el sistema de pensiones en México.
El objetivo de esta operación es diversificar la estrategia de inversión de Afore Citibanamex, que a través de la figura de mandatos, contrata los servicios de administradores globales de activos de reconocido prestigio, para que sus clientes accedan a inversiones en mercados asiáticos con los equipos más especializados y experimentados en administración de activos financieros a nivel global.
Con la implementación de estos nuevos mandatos de inversión internacional, Afore Citibanamex, además de diversificar su portafolio, robustece su posición en el mercado de Afores. Con estos tres mandatos, son ya diez los de carácter internacional que ha establecido y opera. El primero se llevó a cabo en el 2013, y fue el pionero en el sistema financiero mexicano en este campo.
Afore Citibanamex continúa estableciendo y operando este tipo de estrategias de inversión para refrendar su compromiso con el rendimiento que ofrece a sus clientes, a través de un proceso interno estrictamente apegado a la regulación y con controles puntualmente definidos.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: David Shankbone. NN Investment Partners: “La renta variable estadounidense no recompensa adecuadamente el riesgo político”
Los mercados mundiales de renta variable siguen avanzando al amparo de unos datos favorables. Los buenos fundamentales de los activos de riesgo se dejan claramente notar pese a la incertidumbre política. Las sorpresas macroeconómicas se estabilizan en niveles elevados y los beneficios empresariales baten las expectativas. Este es el resumen del inicio de año para los expertos de NN Investment Partners.
“Los beneficios son sólidos en EE.UU., Europa y Japón, y muestran una mejora de los márgenes empresariales. La dinámica de beneficios también es favorable, por lo que no es extraño que mejore la confianza empresarial. La fortaleza del mercado laboral impulsa la confianza de los consumidores. Parece que toma cuerpo un círculo virtuoso, en el que las empresas contratan más trabajadores y aumentan la inversión, mientras que los consumidores incrementan el gasto”, explica la firma en su informe semanal.
A esto, dice, hay que añadir que la política monetaria mundial en general se mantendrá laxa, tal y como parecen señalar los últimos comunicados de los principales bancos centrales, unos favorables “espíritus animales” podrían impulsar al alza a los mercados y reducir las primas de riesgo de la renta variable.
Pero si hay algo que ya tiene claro la gestora es que el mix de políticas estadounidenses impulsadas por Trump tiene cada vez más visos de decepcionar. “Cada día parece más claro que el resultado final no será la ansiada combinación benigna de un elevado gasto fiscal y algo de proteccionismo. En nuestra opinión, el mercado de renta variable estadounidense no refleja adecuadamente esa circunstancia».
«Si bien es cierto que los datos económicos son sólidos, los beneficios satisfactorios y que la desregulación parece estar en camino, al mismo tiempo las primas de riesgo de las acciones estadounidenses han caído a su nivel más bajo desde 2010, con una prima de valoración respecto a otros mercados desarrollados de entre el 15% y el 20%», advierte NN IP, que recuerda además que Estados Unidos es la única región del mundo donde la dinámica de los beneficios empresariales es negativa.
Y es que el impacto favorable del programa de estímulos fiscales no se notará hasta el cuarto trimestre y probablemente hasta 2018. Por eso, el equipo de la gestora estima que la renta variable estadounidense no recompensa adecuadamente el riesgo político y ha posicionado sus carteras acorde con esto. “Estamos ligeramente infraponderados en el mercado estadounidense respecto a la Eurozona, donde mantenemos una posición levemente sobreponderada, y a Japón, donde tenemos una sobreponderación media”, concluye.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: David Almeida. Fitch proyecta que el crecimiento del 4,2% en Perú podría verse amenazado por el escándalo de corrupción de Oderbrecht y el retraso del gaseoducto al sur del país
Perú mostró un déficit fiscal menor al esperado en 2016. Sin embargo, los ingresos fiscales se mantienen bajo la presión de unos menores ingresos mineros, que se ven debilitados y por el riesgo de que el crecimiento económico se mantenga a la baja, comentan desde Fitch Ratings. La eliminación de los cuellos de botella en los procesos de ejecución y la racionalización de la administración pública serán la clave para aumentar la inversión pública y el crecimiento.
El dato del déficit preliminar del gobierno general de Perú para 2016 alcanzó un 2,4% del PIB, por debajo del 2,8% que Fitch había proyectado. Desde 2014, Perú ha gestionado pequeños déficits fiscales para suavizar el ajuste de la economía a unos precios menores en las materias primas. Mientras, estos menores ingresos han elevado la deuda del sector público no financiero al 22,7% del PIB, según los datos a cierre de septiembre. Sin embargo, la carga de la deuda sigue estando muy por debajo de la mediana de países comparables con calificación ‘BBB’.
En 2016, los ingresos actuales del gobierno general cayeron hasta un 18,5% del PIB, desde su pico de un 22,8% en 2012. El reciente aumento de los precios del cobre y la producción de nuevas y ampliadas minas deberían contribuir a elevar los ingresos corrientes en el mediano plazo. Sin embargo, los aumentos en la recaudación de impuestos relacionados con el cobre, durante el periodo de 2017 a 2018, retrasarán los precios de mercado debido al marco fiscal de la minería en Perú. La caída de los ingresos actuales fue compensada con un evento no-recurrente de capital que representó un 0,3% del PIB en diciembre de 2016, un menor rendimiento de los gastos de capital y una reducción del gasto corriente en la segunda mitad de 2016.
Cambios en la regulación fiscal
La administración de Kuczynski introdujo cambios en la regulación fiscal peruana, dentro de un paquete de medidas fiscales y de estímulo económico. El mayor cambio fue la adopción de un objetivo fiscal nominal sobre un objetivo de balance estructural para mejorar la transparencia. Los principales parámetros del marco fiscal peruano, que incluyen el presupuesto a medio plazo, el techo del déficit fijado en un 1% del PIB en los años normales, un techo de la deuda del sector público no financiero fijada en el 30% del PIB, y el consejo fiscal, no han cambiado. El gobierno comenzará a reportar en cumplimiento con su objetivo nominal trimestralmente en marzo de 2017.
Existen además otros cambios que abordan los gastos del gobierno, en concreto, la norma revisada creará un techo para el crecimiento del gasto no financiero del gobierno general en no más de +/-1% sobre la media a 20 años sobre el crecimiento del PIB real. Además, ha sido introducido un límite sobre el crecimiento del gasto real no financiero del gobierno general. El gasto no financiero actual del gobierno general fue del 15,3% del PIB en 2016, por encima del 13,4% del PIB registrado en 2011.
El gobierno ha preservado una parte del presupuesto para proyectos de capital y la creación de un nuevo fondo de infraestructura (que será financiado con futuros excedentes fiscales siempre que el fondo de estabilización de Perú se mantenga en el 4% del PIB) que apoyará la inversión pública a largo plazo. La administración de Kuczynski espera elevar el gasto público total en capital del 4,7% del PIB en 2016 hasta superar el 6% del PIB en el periodo de 2017 a 2018. Este gasto podría actuar como un estímulo económico y ayudar a revertir la caída en la inversión no-minera privada al catalizar la asociación público-privada.
Sin embargo, la eliminación de la ejecución de cuellos de botella y la racionalización de una administración pública más eficiente siguen siendo las principales tareas a las que se enfrenta el gobierno para poder desarrollar su estrategia de infraestructura.
La proyección de crecimiento de Fitch Ratings para Perú, que se sitúa en un 4,2% para 2017, se enfrenta a los riesgos derivados del escándalo de corrupción de Odebrecht y el retraso en la construcción del gaseoducto al sur del país, que podrían minar la inversión a plazo medio y el crecimiento.
La calificación de la deuda soberana de Perú a largo plazo denominada en moneda extranjera permanece en ‘BBB+/Estable’. La estabilidad de esta calificación depende de la habilidad de Perú para preservar su colchón fiscal y exterior, así como de la credibilidad de sus políticas, especialmente en medio de los riesgos a la baja que pueden minar el crecimiento de su rendimiento.
Foto: Berkshire Hathaway Inc.. Warren Buffett critica la gestión activa por sus altas comisiones
Wall Street nunca fue santo de su devoción y así lo demostró durante toda su carrera. Y aunque Warren Buffett encontró buenas oportunidades en algunos bancos estadounidenses durante la crisis financiera –Bank of America o el banco de inversión Goldman Sachs se cuentan hoy entre sus inversiones–, siempre se mantuvo alejado de lo que creía era una cultura de codicia.
Este sábado, en su carta anual a los accionistas de Berkshire Hathaway Inc., Buffett siguió en esa línea y criticó abiertamente las comisiones cobradas por los gestores de fondos, al tiempo que calificaba de héroe a Jack Bogle, fundador de Vanguard Group, el máximo exponente de los ETFs de bajo coste.
“Cuando billones de dólares son gestionados por gente de Wall Street que cobra comisiones altas, en general son los administradores los que cosechan ganancias desmedidas, no los clientes”, escribió Buffett. “Los inversores, tanto grandes como pequeños, deberían apegarse a los fondos indexados de bajo coste”.
El gurú del value investing estima que en los últimos 10 años los inversores han perdido más de 100.000 millones de dólares en las altas comisiones pagadas a gestores de fondos de Wall Street.
Foto: Thomás. El mercado está infravalorando los beneficios corporativos en Brasil, que podrían llegar al 30%-40%
El banco central de Brasil ha recortado su tipo de interés oficial en 75 puntos básicos como parte del agresivo programa de rebajas de tipos que llevará a cabo hasta enero del año que viene. En menos de un año, el tipo de interés pasará del 13% al 8%, lo que representa una reducción enorme. Como resultado, el consumo podría empezar a repuntar a partir del año que viene y el PIB podría pasar de crecer menos del 1% en 2017 a crecer a un ritmo de hasta el 4% en 2018.
Los tipos de interés brasileños son la excepción en el entorno actual y se explican por la nefasta política fiscal y la mala gestión local que ha vivido el país en los últimos años. Por ese motivo, los factores mundiales no afectarán a las decisiones de tipos de interés en Brasil, al menos hasta que caigan por debajo del 7%. La inflación brasileña se sitúa actualmente en el 4,2%, por debajo del punto medio de las expectativas de inflación. Estimamos que el banco central podría rebajar su objetivo del 4,5% al 4,2%, o incluso hasta el 4%, en junio o julio, lo que sería bien recibido por el mercado.
Nuestras perspectivas para la economía brasileña y para los beneficios corporativos son positivas. Venimos del punto más bajo del ciclo, con beneficios muy pobres, y para algunos sectores el entorno competitivo ha cambiado bastante en los últimos meses. Creemos que el mercado está infravalorando los beneficios corporativos y que los campeones del mercado podrían superar las previsiones en un 30-40%.
Los principales riesgos internos son de naturaleza política: si la reforma de la seguridad social no se aprueba, el crecimiento del país podría verse afectado. A más largo plazo, las elecciones previstas para finales de 2018 también representan un riesgo político. Desde el punto de vista externo, un brusco aumento de las tires del treasury estadounidense a diez años o de los tipos de interés de EE. UU. también podría resultar negativo para los flujos de entrada en Brasil.
En un escenario de este tipo, creemos que el consumo discrecional, las infraestructuras y otros sectores sensibles a las variaciones de los tipos de interés se comportarán mejor que las materias primas, los bancos y otras empresas de gran capitalización.
Los activos brasileños de renta fija y el real ya han registrado movimientos importantes y pensamos que, de las tres, la renta variable es la clase de activo que ofrece más potencial alcista. Los inversores brasileños mantienen una asignación muy baja a renta variable (el 90% está invertido en renta fija e instrumentos equivalentes) y los inversores extranjeros siguen infraponderados en Brasil. Los datos técnicos son buenos y la economía del país no depende del comercio exterior ni de las exportaciones a EE. UU. (a diferencia de México). Por eso consideramos que puede ser un buen momento para capturar las oportunidades de crecimiento que ofrecen las acciones brasileñas.
El fondo BNY Mellon Brazil Equity comportó muy bien en 2016 y continúa haciéndolo en 2017, con una rentabilidad acumulada en el año de más del 22% en términos de dólar. Las materias primas fueron uno de los sectores que más contribuyeron a la rentabilidad del fondo el año pasado pero están ligadas al ciclo mundial y a la demanda de China y de los mercados emergentes, por lo que la delta que puedan añadirle a nuestra cartera es ahora probablemente menor a la de otros sectores que se beneficiarán del crecimiento interno de Brasil.
Columna de BNY Mellon escrita por Alexander Gorra, responsable de la plataforma internacional de ARX Investimentos
Kevin Loome es el nuevo responsable de deuda high yield en T. Rowe Price.. Henderson comienza a reestructurar su gama de productos y equipo: salen Kevin Loome, Matthew Beesley y Chris Paine
La gestora británica Henderson Global Investors ha empezado a reestructurar su organigrama, con el objetivo de no duplicar equipos ni productos y hacer más eficiente su estructura, como parte del proceso de fusión con la estadounidense Janus Capital. La compañía resultante se llamará Janus Henderson Global Investors y tendrá un patrimonio bajo gestión de 320.000 millones de dólares y una capitalización de mercado de unos 6.000 millones.
La primera medida en este sentido ha sido la de vender el fondo doméstico de deuda high yield registrado en Estados Unidos, el Henderson High Yield Opportunities, a T. Rowe Price. Con la estrategia se marcha también el equipo de Filadelfia liderado hasta ahora por Kevin Loome. Loome, un veterano de Henderson que también gestiona el producto high yield UCITS, comenzará en su nueva firma antes de que acabe el segundo trimestre del año.
Loome ya ha trabajado en el pasado en T. Rowe Price, como portfolio manager y analista, antes de unirse a Delaware Investments, donde fue jefe de inversiones high yield.
«En términos de las capacidades existentes de deuda high yield de Henderson, Tom Ross continuará gestionando el Henderson Global High Yield Fund y al finalizar la fusión, aprovecharemos las capacidades high yield del equipo de Janus en Denver. El historial del equipo de gestión de deuda estadounidense high yield se remonta a 1996 y actualmente gestionan aproximadamente 2.700 millones de dólares en activos», explicó una portavoz de la gestora británica.
Salidas hacia GAM y Schroders
Otra de las salidas de Henderson es la de Matthew Beesley, responsable de renta variable, que a partir del próximo 6 de marzo comenzará a trabajar en GAM, con el mismo rol.
Además, Schroders ha anunciado esta mañana el fichaje de Chris Paine, hasta ahora en Henderson, como gestor del equipo Global Income, que pertenece al área de Inversiones Multiactivo. Paine ocupó durante más de una década distintos cargos en Henderson. En el año 2000 se incorporó como analista cuantitativo del equipo de Economía y estrategia, tras lo que fue nombrado responsable de asignación de activos en 2007 y, en 2012, asumió el cargo de responsable de análisis del equipo Multiactivo.
Ahora en Schroders, Paine reforzará las capacidades de análisis del equipo y supervisará la selección y asignación de activos y la estructuración de carteras bajo la batuta de Aymeric Forest, responsable de Global Income, Inversiones Multiactivo.
Bill Gross, gestión independiente
A pesar de los cambios en los equipos, en lo que a renta fija se refiere lo que parece claro a estas alturas es que Bill Gross, el gurú de renta fija que se incorporó a Janus Capital tras abandonar PIMCO hace unos años, continuará gestionando igual que lo hace ahora, y “de forma independiente al equipo de gestión de renta fija de la nueva gestora, Janus Henderson Global Investors”.
Actualmente, el equipo de gestión de deuda de Janus Capital está en Denver, mientras Gross gestiona desde Newport Beach, en California. El gurú gestionará también de forma separada al equipo de deuda que se forme tras la integración de Janus y Henderson y seguirá reportando a Dick Weil (CEO de Janus), pero en su nuevo rol como co-CEO de la nueva entidad -cargo que comparte con Andrew Formica, el otro co-CEO-.
